熱點聚焦 - 中國金融投資

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1、東航金融財經(jīng)早報年9月28日【熱點聚焦】成思危：中國外匯儲備現(xiàn)已超過實際需要【政策導讀】溫家寶：全面落實節(jié)能減排綜合方案石化業(yè)“十二五”規(guī)劃有望10月發(fā)布【觀點集萃】人民幣升值波折難免全世界應(yīng)敦促歐洲盡快行動如何才能救歐洲？【海外財經(jīng)】歐債危機曙光乍現(xiàn) 全球股市大幅反彈美參院通過臨時撥款法案希臘年底前將有10萬家小企業(yè)倒閉【國內(nèi)財經(jīng)】隔夜利率1個月后重返4% 央行暫停正回購蒙代爾：中國經(jīng)濟增速短期內(nèi)或會下降2個百分點溫家寶：全面落實節(jié)能減排綜合方案【金融市場】美股收盤走高 脫離盤中高點油價上漲逾5%歐洲股市周二飆升【數(shù)據(jù)分析】前8月工業(yè)利潤愈3.2萬億 同比增28.2%美國ICSC-GS連鎖店

2、銷售 - 分析里奇蒙德聯(lián)儲9月份調(diào)查 - 明細分析【熱點聚焦】成思危：中國外匯儲備現(xiàn)已超過實際需要“中國要承認外匯儲備量超過了實際的需要，即1萬億美元外匯儲備就夠了，但是中國現(xiàn)在是3萬億美元?！?6日下午，著名經(jīng)濟學家成思危，在第六屆中國中部投資貿(mào)易博覽會中部發(fā)展金融論壇上說。作為全球最大外匯儲備國中國外匯儲備問題倍受關(guān)注，現(xiàn)任中國科學院虛擬經(jīng)濟和數(shù)字研究中心主任和國際金融論壇主席的成思危表示，“外匯儲備一般來說占GDP的20%就應(yīng)該差不多了，外匯儲備包含兩類儲備：一類是戰(zhàn)略儲備，一類是戰(zhàn)術(shù)儲備。按照測算，外匯儲備量大概是GDP的20%就差不多了，現(xiàn)在中國GDP是5萬億美元左右，也就是說1萬億

3、外匯儲備就夠了，但是中國現(xiàn)在是3萬億。中國必須承認外匯儲備的量超過了我們實際的需要。”關(guān)于外匯儲備的使用，成思危說，中國外匯儲備的投資必須多元化，中國現(xiàn)在買的是債權(quán)或者說國外的金融資產(chǎn)，主要是美國的。如果我們外匯儲備完全要買外國的國債，我們有兩個問題要注意，第一是中國要把錢借給外國來賺錢，外國賺的錢一半給中國，一半歸自己，實際上外國的本錢并不多，他是用你的錢來賺錢。第二個是中國要承擔美元貶值所帶來的損失。實際上美元貶值、貨幣貶值代表著貨幣購買力的下降，相對于人民幣的購買力下降和絕對購買力的下降，所以美元貶值帶來購買力下降的損失中國要承擔。成思危稱，當前中國需要考慮怎么樣更合理地使用外匯儲備問題

4、。當然也不能說這很簡單，我們得對法律和勞動關(guān)系、貿(mào)易習慣等等都要有充分的了解，不然的話風險很大。中國“走出去”搞了很多年，但累計“走出去”的投資也才3000多億，所以這確實不是那么簡單的問題，但任何事情都有一個要去推動的問題?！菊邔ёx】溫家寶：全面落實節(jié)能減排綜合方案月日，國務(wù)院召開全國節(jié)能減排工作電視電話會議，全面動員和部署“十二五”節(jié)能減排工作。國務(wù)院總理溫家寶作重要講話，他強調(diào)，要從戰(zhàn)略和全局高度認識節(jié)能減排的重大意義，全面落實節(jié)能減排綜合性工作方案，下更大決心、花更大氣力，打贏節(jié)能減排持久戰(zhàn)和攻堅戰(zhàn)，建設(shè)資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會。溫家寶指出，“十一五”時期，我國節(jié)能減排取得顯著成效

5、，我們以能源消費年均的增速支撐了國民經(jīng)濟年均的增長。節(jié)能減排工作有力促進了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)進步，為應(yīng)對全球氣候變化作出了重要貢獻。當前，節(jié)能減排形勢還相當嚴峻。必須充分認識節(jié)能減排的極端重要性和緊迫性，增強憂患意識、危機意識和責任意識，以科學發(fā)展觀為指導，堅持節(jié)能減排思想不動搖，工作不松懈，力度不減弱，步伐不放緩，全面落實“十二五”節(jié)能減排綜合性工作方案，務(wù)求取得預(yù)期成效。溫家寶提出五點要求：（一）著力調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進節(jié)能減排。要堅持走中國特色新型工業(yè)化道路。加快發(fā)展現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，逐步提高服務(wù)業(yè)的比重和水平。大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。鼓勵新上先進生產(chǎn)能力，加快淘汰落后生產(chǎn)能力，強化節(jié)能、

6、環(huán)保、土地、安全等指標約束，抑制高耗能、高排放行業(yè)過快增長，防止高污染、高耗能產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到西部地區(qū)。大力發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟。合理控制能源消費總量，調(diào)整能源結(jié)構(gòu)，大力推廣煤炭的清潔高效利用，因地制宜發(fā)展風能、太陽能等可再生能源，在做好生態(tài)保護和移民安置的基礎(chǔ)上積極發(fā)展水電，在確保安全的基礎(chǔ)上高效發(fā)展核電。推動能源生產(chǎn)和利用方式變革，構(gòu)建安全、穩(wěn)定、經(jīng)濟、清潔的現(xiàn)代能源產(chǎn)業(yè)體系。（二）堅持以科技創(chuàng)新和技術(shù)進步推動節(jié)能減排。加快建立節(jié)能減排的技術(shù)支撐體系，選擇一批關(guān)系全局的重大技術(shù)項目，攻克一批共性和關(guān)鍵技術(shù)，引進消化吸收國外先進節(jié)能減排技術(shù)和管理經(jīng)驗。建立節(jié)能減排技術(shù)的遴選、評定及推廣機制，促進產(chǎn)業(yè)化示范

7、和推廣應(yīng)用。實施節(jié)能改造、重金屬污染防治、資源綜合利用等重點工程。（三）完善節(jié)能減排長效機制。深化資源性產(chǎn)品價格改革，完善價格形成機制。加大財政資金支持引導作用，落實稅收優(yōu)惠政策，積極推進資源稅費和環(huán)境稅費改革。調(diào)整進出口稅收政策，遏制高耗能、高排放產(chǎn)品出口。加強節(jié)能發(fā)電調(diào)度，實行電力需求側(cè)管理，推行合同能源管理，扶持壯大節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)。在試點的基礎(chǔ)上逐步建立碳排放交易市場。推進污水垃圾處理設(shè)施建設(shè)與運營市場化。（四）加強節(jié)能減排能力建設(shè)。抓緊制訂完善能源消耗、污染排放方面的強制性國家標準和設(shè)計規(guī)范，完善統(tǒng)計核算與監(jiān)測方法。加強節(jié)能管理體系建設(shè)，建立健全國家、省、市三級減排監(jiān)控體系。（五）推進重

8、點領(lǐng)域節(jié)能減排。開展萬家企業(yè)節(jié)能低碳行動，促進重點用能單位科學管理、組織、控制生產(chǎn)經(jīng)營活動。加強工業(yè)、建筑、交通領(lǐng)域節(jié)能減排。工業(yè)領(lǐng)域要嚴格執(zhí)行高耗能、高排放行業(yè)的準入標準，全面推行清潔生產(chǎn)，加強重金屬污染防治，全過程控制污染物排放。建筑節(jié)能要科學合理改造已有建筑，積極發(fā)展綠色建筑、智能建筑，最大限度地節(jié)能、節(jié)地、節(jié)水、節(jié)材。交通節(jié)能減排要重視發(fā)展公共交通，統(tǒng)籌發(fā)展和優(yōu)化運用多種運輸方式，逐步提高機動車排放標準，積極推廣節(jié)能與新能源汽車。推廣使用經(jīng)濟高效的節(jié)能產(chǎn)品，提倡綠色低碳消費，形成節(jié)能環(huán)保的消費模式和生活方式。各類公共機構(gòu)要發(fā)揮示范帶頭作用，國家機關(guān)要做表率。重視農(nóng)業(yè)和農(nóng)村節(jié)能減排，治理

9、農(nóng)業(yè)面源污染。大規(guī)模開展植樹造林，增加森林碳匯。石化業(yè)“十二五”規(guī)劃有望10月發(fā)布工信部原材料工業(yè)司副司長袁隆華27日向中國證券報記者透露，由工信部牽頭制訂的石油和化學工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃預(yù)計10月發(fā)布。袁隆華在“中國石油和化工行業(yè)兩化融合推進大會”上表示，該規(guī)劃將重點支持石化行業(yè)信息化建設(shè)與技術(shù)改造。此外，工信部原材料工業(yè)司正抓緊制訂鋼鐵、有色金屬、建材等7個行業(yè)的“十二五”發(fā)展規(guī)劃。另據(jù)權(quán)威人士透露，該規(guī)劃的核心是結(jié)構(gòu)調(diào)整，發(fā)展高端石化產(chǎn)品，實現(xiàn)石化行業(yè)“由大變強”。預(yù)計“十二五”期間，石化行業(yè)年均增長速度保持在10%以上，“十二五”末，行業(yè)總產(chǎn)值將達16萬億元。其中，精細和專用化學品率

10、將提高到45%以上，銷售收入過千億元企業(yè)將超過15家。業(yè)內(nèi)人士介紹，目前我國石化行業(yè)存在的問題是，傳統(tǒng)石化產(chǎn)品總產(chǎn)能明顯超過國內(nèi)市場需求，一方面是裝置開工率不足，另一方面是下游新型化工材料和精細化學品領(lǐng)域高端產(chǎn)品短缺，相關(guān)產(chǎn)品需要進口。截至目前，我國石化行業(yè)產(chǎn)品供應(yīng)已由“整體數(shù)量短缺”轉(zhuǎn)變?yōu)椤敖Y(jié)構(gòu)性短缺”。另外，中國石油和化學工業(yè)聯(lián)合會日前發(fā)布的石油和化學工業(yè)“十二五”發(fā)展指南提出，“十二五”期間，新建煉油項目規(guī)模要控制在1000萬噸/年以上。加快淘汰200萬噸/年及以下的小煉油企業(yè)，防止以瀝青、重油加工等名義新建小煉油項目。爭取到2015年，形成若干個2000萬噸/年級煉油生產(chǎn)基地，煉油企業(yè)

11、平均規(guī)模達700萬噸左右。原油加工能力控制在6.5億噸/年以內(nèi)，成品油產(chǎn)量達3億噸左右。全國乙烯產(chǎn)能達2600萬噸/年左右，自給率達70%左右。丙烯產(chǎn)能達2200萬噸/年，自給率達75%左右。指南提出，“十二五”期間，要積極發(fā)展氟硅材料、特種橡膠和熱塑性彈性體、聚氨酯等化工新材料。加快研制高性能、節(jié)能環(huán)保的電子化學品等高端專用化學品。積極開發(fā)高性能鋰離子電池和光伏電池材料。【觀點集萃】人民幣升值波折難免 真是讓人郁悶。同一種資產(chǎn)（人民幣）的兩個市場涌現(xiàn)了經(jīng)典的套利機會，但只有寥寥數(shù)家公司能夠利用這種機會。在受到嚴格管控的在岸市場，1美元兌6.398元人民幣。而在香港這個快速增長的離岸中心，1美

12、元能換到6.457元人民幣。這兩種匯率之間的利差，已從上周1.9%的創(chuàng)紀錄水平略有收窄，但仍達到0.9%，遠高于今年0.3%的平均值。對幾乎所有人來說，問題是離岸匯率“下一步走向何處”，因為只有達到嚴格的文件要求、證明自己有業(yè)務(wù)需要的公司，才能利用這一套利機會、匯回離岸人民幣資金。從總體看，這一動向一定程度上映射出了其它地方出現(xiàn)的一窩蜂轉(zhuǎn)回美元的趨勢尤其是韓元和巴西里亞爾。這還不算，投資者越來越擔心中國經(jīng)濟本身的放緩正在加速，因此，人們有理由懷疑，新的匯率差別可能會持續(xù)一段時間。更具體地說或許也更令人震驚的是人們懷疑北京方面可能像它在2008年7月所做的那樣，凍結(jié)人民幣匯率，以保護國內(nèi)市場不受

13、愈演愈烈的市場動蕩的沖擊?？傮w而言，這種做法起到了作用。甚至有人提出，這一次北京方面可能壓低人民幣匯率，以抵消美元的升幅。這種可能性似乎要小得多。即便在2008年中國出口崩盤、美元飆升之際，北京方面也堅持凍結(jié)（而非調(diào)整）人民幣匯率。周二上午，中國將人民幣匯率中間價定在1美元兌6.376元人民幣，這是2005年中國開始允許人民幣逐漸升值以來的最高點。盡管當日收盤時1美元兌6.398元人民幣（人民幣匯率在8月中旬首次達到這一水平），如果說中國政府在認真考慮讓人民幣貶值的做法，設(shè)定上述中間價將發(fā)出一個奇怪的信號。因此，最好將仍然很大的利差視為一個及時的提醒：即便是對最有把握的長期押注，也不能指望它沿

14、著一條直線前進。全世界應(yīng)敦促歐洲盡快行動 上世紀六七十年代，丹尼爾艾爾斯伯格(Daniel Ellsberg)用幾年的時間秘密復(fù)印了8000多頁五角大樓文件。根據(jù)這些文件，他寫出了那篇著名的沼澤迷霧與僵化機器（The Quagmire Myth and the Satlemate Machine，收錄于1972年出版的一本文集），詳細地總結(jié)了越南戰(zhàn)爭的教訓。歸結(jié)起來很簡單：政策制定者們的行動缺乏遠見。在每一個關(guān)鍵時刻，他們都只做出了避免眼前災(zāi)難所需的最低承諾。他們只是在口頭上表示樂觀，卻從不真正付諸行動即便他們相信行動可能取得決定性勝利。政策制定者們仿佛悲劇般地困在了無人地帶既無法從走了很久的

15、路線上掉頭，也拿不出政治決心、邁出任何有一線成功可能的一步。最終，在經(jīng)受了多年不必要的折磨之后，他們的政策還是全面潰敗。過去兩年來，歐洲經(jīng)歷了與此類似的過程。從希臘首次顯現(xiàn)危機的征兆，到麻煩蔓延至葡萄牙和愛爾蘭，隨后確認希臘無法全額償還其債務(wù)、繼而債務(wù)激增蔓延至西班牙和意大利，在此過程中的每個階段，當局一直采取能拖就拖的策略。他們所做的只不過略微超出歐元的正統(tǒng)操作，以避免迫在眉睫的崩盤，但絕不足以打下重塑信心的良好基礎(chǔ)。緊急峰會召開得越來越頻繁，恐怕也是在所難免的。這一過程已影響到了政策制定者們的可信度。很久以前我曾警告過一些歐洲朋友，當局在所有證據(jù)都指向相反結(jié)論時，仍然聲稱希臘有能力按時全額

16、償還債務(wù)，之后再宣稱西班牙和意大利基本面良好時，將沒有什么人會相信盡管后一種說法是有道理的。在歐洲的銀行業(yè)壓力測試中，信用違約互換(CDS)超過500個基點的資產(chǎn)仍被視為安全，面對這樣的荒唐事，市場怎能不無視監(jiān)管機構(gòu)有關(guān)某些主要金融機構(gòu)償債能力不存在問題的論斷呢？如今，繼續(xù)過去兩年那種不情不愿的漸進主義做法，可能會招致災(zāi)難。過去，我們的任務(wù)是判定哪些機構(gòu)屬于“太大而不能倒”，而如今，擺在我們面前的難題變成：當一些因太大而救不了的債務(wù)國無法償債時，我們該怎么辦？如今的形勢跟2008年秋季或歷史上任何時刻相比都有許多不同。然而，熟知近代金融史的人都應(yīng)該知道：曾經(jīng)不可想象的崩潰，可能很快就會變得不可

17、避免。國際貨幣基金組織(IMF)新任總裁克里斯蒂娜拉加德(Christine Lagarde)已經(jīng)提出了解決歐洲金融問題所必須遵循的三項原則，這值得大加贊賞。首先，歐洲必須設(shè)想到歐洲貨幣體系若干年后的狀況，再回溯到現(xiàn)在，決定如何去做。事實上，過去十年來，歐洲政界人士忽略了經(jīng)驗老到的貨幣經(jīng)濟學家的普遍觀點：即隨著時間的推移，歐元區(qū)各主權(quán)國家擁有獨立的財政預(yù)算體系和銀行監(jiān)管機制，將給單一貨幣帶來壓力，使其難以為繼。歐洲貨幣聯(lián)盟的狀況，恰好驗證了已故經(jīng)濟學家魯?shù)细穸喽鞑际?Rudiger Dornbusch)的名言：“在經(jīng)濟學中，問題醞釀的時間往往比人們想象的要長，而爆發(fā)的速度則比人們的想象要快?！?/p>

18、歐元體系的問題也經(jīng)過了長時間的積累。如今，已不可能再回到危機爆發(fā)前的狀況。目前，歐洲貨幣聯(lián)盟內(nèi)部的市場自律顯然不夠有力和可信，無法確保金融的健全運轉(zhuǎn)。同樣明顯的一點是：當銀行和主權(quán)國家政府找不到最后借貸者時，就很可能爆發(fā)自我實現(xiàn)的信心危機。歐洲央行(ECB)、各國金融和監(jiān)管機構(gòu)以及歐盟(EU)官員們承擔的職責或許有所不同。但如今，要想讓歐元繼續(xù)存在下去，他們就必須同步加大核心金融承諾力度，致力于實現(xiàn)各成員國的金融穩(wěn)定，并削弱其金融自主性。其次，拉加德明智地指出，歐洲各銀行資本金不足的問題十分嚴重。即便對主權(quán)債務(wù)和增長前景的看法相對樂觀，我們也必須承認，歐洲各銀行眼下面臨的問題，與2008年夏季

19、美國各銀行的問題同樣嚴重。不幸的是，歐洲許多銀行的規(guī)模比所在國經(jīng)濟規(guī)模要大得多?，F(xiàn)在，是時候開展切實的壓力測試了，然后通過私人資本市場籌資（如果可能的話），必要的時候求助于公共注資。再拖延下去，私人資本市場將完全關(guān)閉，緊張的管理層將收緊信貸，而那個時候收緊信貸，恰恰最有可能損害經(jīng)濟前景。 第三，與自己的前任一樣，拉加德打破了IMF的正統(tǒng)做法，她指出：面對經(jīng)濟大面積停滯，需要采取擴張性的政策。過去的幾個月里，擴張性財政緊縮這一看似矛盾的政策不斷遭到質(zhì)疑。歐洲需要一種增長策略。但歐洲幾乎所有國家，特別是大多數(shù)債務(wù)國，都必須嚴格履行最終削減赤字的承諾。某些國家屢次背棄承諾，聲譽掃地，已到了不得不立即

20、采取行動的地步。但歐洲只有實現(xiàn)了經(jīng)濟增長，才能解決自身債務(wù)問題，并為推動全球經(jīng)濟增長做出貢獻。這需要同時實施擴張性的財政政策和貨幣政策。最后一點是美國近年來的寶貴教訓。2008年危機爆發(fā)一年后的2009年年底，盡管信貸息差和資產(chǎn)價值已恢復(fù)到正常水平，金融體系也恢復(fù)了正常運轉(zhuǎn)，但需求不足仍在持續(xù)抑制增長。盡管單個家庭或國家可以通過少花多存來改善財務(wù)狀況，但所有人同時努力削減開支，就意味著所有人的收入都會下降，最終總儲蓄額也會減少。德國特別需要認識到這一點：如果其他歐洲國家減少借貸量，那么德國的貸款量也會隨之減少，這樣算下來，德國的貿(mào)易順差也將減少。如果無法就歐洲的下一步打算達成清晰共識，這會議就

21、將是一個失敗。值得注意的是，三個月前推動拉加德當選IMF總裁的那些歐洲國家，如今已拒絕了拉加德的幾點重要建議。在正常情況下，人們應(yīng)禮節(jié)性讓歐洲當局自行解決歐洲的問題。如今，這些問題已經(jīng)有可能危及全球經(jīng)濟增長，在這種情況下，所有國家都有義務(wù)要求歐洲找出一條可行的出路。如果找不到，丘吉爾的那句名言就將得到再次驗證：“缺乏遠見、在行動可以單純且有效時缺乏行動意志、缺乏清晰思考、各種意見莫衷一是直到大難臨頭，直到自我保護逼近極限這些都是構(gòu)成歷史不斷重演的特點”。如何才能救歐洲？ 在幫助解決眼前這場危機方面，歐洲央行(ECB)能夠做的遠不止現(xiàn)在這些。在過去幾周里，歐洲央行擴大了國債購買計劃，幫助歐元區(qū)銀

22、行填補了美元資金缺口。它還需要下調(diào)利率。 很快，歐洲央行就將承受把債務(wù)貨幣化的壓力。德國憲法法院的裁決和德國政府內(nèi)部反歐元情緒令人震驚的高漲，使得歐盟(EU)不太可能通過發(fā)行歐元區(qū)債券和建立財政聯(lián)盟，在短期內(nèi)解決這場危機。因此，歐洲央行就成為保衛(wèi)歐元的最后一道防線。這道防線管用嗎？純粹從技術(shù)層面來說，是否發(fā)行歐元區(qū)債券，或者歐洲央行是否購買全部債務(wù)，其實并不重要。歐洲央行的債務(wù)就是一種隱性的歐元區(qū)債券。與歐洲央行管理委員會的幾位德國人所說的不同，我們目前還沒到那種地步。歐洲央行證券市場計劃的規(guī)模約為1500億歐元，實際上不足以影響到宏觀經(jīng)濟。有人可能會認為，它幫助穩(wěn)定了金融體系，進而穩(wěn)定了貨幣

23、政策的傳導機制。但是，一旦你將這一計劃的規(guī)模提高至比如1萬億歐元，你就越過了貨幣操作的界限。屆時，你實施的將是財政操作。歐洲央行在各方未就歐元區(qū)該如何運轉(zhuǎn)達成政治協(xié)議的情況下就走到那一步，將是有失明智的。實際上，歐洲央行的無條件紓困可能帶來危險，正如未建立財政聯(lián)盟就發(fā)行歐元區(qū)債券一樣。你會解決眼前的危機，但根本性的失衡將持續(xù)下去，并導致債務(wù)進一步累積。這種紓困會延遲歐元區(qū)的解體，但長期而言卻會加大歐元區(qū)解體的可能性。那么，如果歐元區(qū)債券和歐洲央行國債購買計劃都解決不了這場危機，有什么其他辦法嗎？花旗集團(Citigroup)的威廉姆比特(Willem Buiter)和易卜拉欣拉赫巴里(Ebra

24、him Rahbari)圍繞這個問題撰寫了一篇出色的分析報告，討論了多種可能情形，并排除掉了其中的大部分*。他們得出結(jié)論稱，最有可能的結(jié)果是，歐洲胡亂拼湊出一個遠稱不上完善的財政聯(lián)盟。危機將通過違約和破產(chǎn)機制得到解決。它將包含財政聯(lián)盟的一些要素，比如銀行破產(chǎn)機制、對銀行業(yè)展開聯(lián)合監(jiān)管、以及主權(quán)債務(wù)違約程序，但它在本質(zhì)上將不同于我們現(xiàn)在所知的任何方案。我同意，歐盟極有可能會朝這個方向邁進。在柏林，高層政策制定者們現(xiàn)在一致認為，希臘很有可能在歐元區(qū)內(nèi)部違約，但不會馬上發(fā)生。一旦希臘違約，歐洲金融穩(wěn)定安排(EFSF)將被授權(quán)直接保護歐洲各銀行。那些擁護這條道路的人士顯然希望，這種改進后的機制架構(gòu)將足

25、以應(yīng)對危機蔓延。歐盟肯定會選擇這條道路，因為走上這條道路最為方便。但是，我不認為它會在這條道路上取得成功，因為危機現(xiàn)在已經(jīng)蔓延到了意大利。EFSF及后續(xù)的歐洲穩(wěn)定機制(ESM)，是為解決小國的危機而建立的。它們的規(guī)模不足以解決大國的危機。此外，意大利不存在短期資金缺口，而是存在長期償債能力問題。意大利的債務(wù)可持續(xù)性值得懷疑：其債務(wù)與國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)之比達到120%；潛在的實際經(jīng)濟增長率為1%左右，長期利率為5%至6%。一個通過違約和為金融業(yè)提供支撐來解決危機的貨幣聯(lián)盟，將很難解決意大利的問題?！斑`約聯(lián)盟”的概念，在一個核心國家強勁、外圍國家疲弱的貨幣聯(lián)盟或許還行得通，但在一個核心國家也被

26、疲弱侵蝕的貨幣聯(lián)盟就行不通了。如果歐洲理事會(European Council)在6個月前建立起解決危機所需的機制，那么比特和拉赫巴里設(shè)想的最可能情形也許行得通。包含意大利和西班牙的“外圍國家”規(guī)模太過龐大，當前的有限責任機制拯救不了它，而它一旦發(fā)生違約，也不可能不造成嚴重的金融危機。危機蔓延到了意大利，令我不得不相信只有發(fā)行歐元區(qū)債券和建立財政聯(lián)盟才能解決危機。即使只確立一個以發(fā)行歐元區(qū)債券為最終目標的長期進程，可能也足以解決這場危機。但這個進程必須是可信的。如果確實可信，那么EFSF乃至歐洲央行就可以盡可能多地購買債券，以穩(wěn)定市場利率。 我們朝這一方向邁進的可能性近期有所下降。德國憲法法院

27、的裁決對此設(shè)置了立法上的障礙，而政治上的敵對情緒也在上升。我們正在偏離我所認為的、解決危機的唯一有效方案。換句話說，這意味著，我們正在一步步走向不由自主的解體?！竞Ｍ庳斀?jīng)】歐債危機曙光乍現(xiàn) 全球股市大幅反彈北京時間周二，疲軟多日的全球股市出現(xiàn)久違的反彈。等待多時的歐債危機解決方案，似乎顯出一絲曙光，在壓抑太久之后，前一日華爾街股市率先大幅反彈，刺激周二白天時間亞洲、歐洲市場紛紛走高。周二晚間，剛剛開盤的美國股市三大股指再次開盤即大幅走高，道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲1.4%，納斯達克指數(shù)上漲1.9%，標普500指數(shù)上漲1.3%。歐洲政客們決心救市？消息似乎來得有些突然。在此前令市場一次次失望之后，據(jù)英國

28、媒體周一的報道，從華盛頓召開的國際貨幣基金組織（IMF）會議上傳出消息，歐盟領(lǐng)導人正在就歐洲金融穩(wěn)定機制（EFSF）擴容相關(guān)事宜展開研究的努力，暫時緩和了投資者對歐元資產(chǎn)的憂慮，市場風險情緒回暖。截至周二亞洲市場收盤，東京日經(jīng)225指數(shù)上漲2.8%；韓國KOSPI指數(shù)大漲5%；澳大利亞S&P/ASX200指數(shù)收漲3.6%；香港恒生指數(shù)收盤大漲4.2%。照上述計劃，持有希臘國債的銀行和金融機構(gòu)將被要求接受減值50%，但有關(guān)方面將同時采取措施保障受影響的銀行。此外，歐盟拯救基金的可動用資金也將從目前的4400億歐元提升到2萬億歐元?！爸辽?，歐洲政客們終于愿意準備去采取一些措施，阻止希臘主權(quán)債務(wù)違約

29、引發(fā)的歐債危機繼續(xù)蔓延。”經(jīng)濟研究機構(gòu)Capital Economics的分析師朱莉婭杰索普（Julian Jessop）表示，從某種程度上說，投資者期待的就是歐盟領(lǐng)導人的“救市態(tài)度”。周二，德國總理默克爾和希臘總理帕潘德里歐會晤討論縮減財政赤字等系列事宜。由于救援符合希臘利益，帕潘德里歐更是在周二公開表示，有必要擴大歐洲金融穩(wěn)定機制（EFSF）規(guī)模，強化EFSF對于歐洲的未來非常重要。對于輿論針對希臘的批評言論，帕潘德里歐表示非常沮喪，并大派定心丸，稱“希望希臘在明年將能夠?qū)崿F(xiàn)初步預(yù)算盈余，不會違約”。截至周二北京時間21：30，歐洲斯托克600指數(shù)大漲3.4%，主要市場表現(xiàn)方面，法國CAC

30、40指數(shù)盤中上漲4.3%，德國DAX30指數(shù)大漲4.5%，英國富時100指數(shù)升3.4%。銀行股大幅反彈不難發(fā)現(xiàn)，點燃前期市場動蕩之災(zāi)的多家金融銀行股，由于投資者擔憂各銀行，尤其是法國金融業(yè)由于在對希臘風險敞口上恐有風險，銀行股遭大基金拋售。據(jù)悉，歐盟官方部門正在計劃運用部分歐洲金融穩(wěn)定機制(EFSF)，用以擴大銀行資本，包括歐洲央行可能很快討論恢復(fù)購買擔保債券事宜，以向歐洲銀行業(yè)注入更多流動性，均為市場帶來利好。在周二的盤面上，歐洲多國金融股出現(xiàn)報復(fù)性反彈。法國巴黎銀行盤中漲幅超過11%，法國興業(yè)銀行(601166,股吧)也觸底上揚10%；在亞洲市場，澳大利亞國家銀行收盤大漲5.8%?！白钪匾?/p>

31、的是，現(xiàn)在不光歐洲急，發(fā)達經(jīng)濟體美國、新興經(jīng)濟體包括中國、巴西，全球政府都開始為歐債危機擔憂。” Brewin Dolphin證券首席策略分析師邁克蘭霍夫（Mike Lenhoff）在倫敦表示。美參院通過臨時撥款法案經(jīng)過數(shù)天的“討價還價”，美國國會兩黨本年度第三輪預(yù)算之爭終于迎來轉(zhuǎn)機。本周一，美國參議院投票通過了最先由眾議院民主黨領(lǐng)袖里德提出的一份臨時撥款法案，同意將聯(lián)邦政府預(yù)算至少維持到10月1日新財年之后，從而打破了美國聯(lián)邦政府在短期預(yù)算問題上的僵局，也暫時避免了一場政府關(guān)門鬧劇的再度上演。不過，由于對美國受災(zāi)地區(qū)的重建尚在進行中，美國聯(lián)邦緊急事故管理總署隨時有可能追加災(zāi)害援助資金，政府預(yù)

32、算隨時可能吃緊，況且兩黨在財政問題上的分歧素來巨大，預(yù)算之爭遠未平息。在上周最后關(guān)頭否決了眾議院提案之后，參議院最終在26日的投票中以79票贊成和12票反對的結(jié)果通過了一份“持續(xù)協(xié)議”，旨在為政府維持10月1日至11月18日期間的正常運轉(zhuǎn)提供資金，包括26.5億美元的救災(zāi)資金。外界普遍認為，離政府再度關(guān)門已時日不多。由于參議院的共和黨領(lǐng)袖已同意了上述法案，共和黨控制的眾議院幾乎毫無懸念將通過這項法案。而法案的通過將保證聯(lián)邦政府援助最近遭受艾琳颶風和龍卷風襲擊災(zāi)民的工作不會中斷，也將保證從10月1日新財年開始后聯(lián)邦政府可以正常運轉(zhuǎn)。由于今年美國本土飽受洪水、颶風等自然災(zāi)害侵襲，有媒體報道稱，美國

33、聯(lián)邦緊急事故管理總署（FEMA）已申請撥付51億美元，補充救災(zāi)基金，而現(xiàn)有資金最快將于本月26日，也就是新一財年到來之前用完。因此，不少議員擔憂本已捉襟見肘的政府預(yù)算會更無力支撐，使政府再次陷于關(guān)門危機中，因此呼吁提議追加預(yù)算以渡過眼前難關(guān)。然而，提案通過之路并不順利。9月21日晚間，關(guān)于在9月30日以后為聯(lián)邦政府提供運轉(zhuǎn)資金的提案，遭到眾議院以195票贊成、230票反對的意外駁回，原因是共和黨議員“老調(diào)重彈”，要求更大幅度地削減政府開支。有報道稱，這項被否定的提案資金規(guī)模為1.043萬億美元，與兩黨此前協(xié)議一致，但更多眾議院議員希望將資金規(guī)模限制在1.019萬億美元的水平，與眾議院4月通過的

34、議案相吻合。與此同時，民主黨人卻竭力抨擊共和黨提出的削減15億美元電動車貸款計劃的方案，稱共和黨人如將此項開支計入削減范圍，目的是想抵消掉一部分災(zāi)害支出。民主黨參議院查爾斯舒默表示，“我們的底線是，災(zāi)民理應(yīng)得到更多的援助?！辈贿^，一如民主黨人此前表態(tài)的，他們會努力尋找解決途徑以通過法案，避免政府關(guān)門。23日凌晨，美國眾議院通過了一項聯(lián)邦政府短期融資法案。不過，雖然該提案將維持聯(lián)邦政府正常運轉(zhuǎn)的資金支持期限延長到11月18日，但由于眾議院提案同時取消了民主黨提出的兩個能源替代項目的貸款，且計劃的36.5億美元的災(zāi)害援助資金大大低于參議院此前批準的69億美元，也低于白宮此前提出的51億美元的規(guī)模。

35、由于雙方分歧巨大，在23日下午舉行投票中，參議院以59票反對，36票贊成的投票結(jié)果，將眾議院數(shù)小時前通過的一項臨時預(yù)算法案暫時擱置。有分析認為，這次出現(xiàn)突破性進展，在很大程度上得益于美國聯(lián)邦緊急事故總署的最新表態(tài)。該機構(gòu)表示，有足夠賑災(zāi)資金支撐到9月30日前，極大緩解了人們對救災(zāi)資金緊缺的擔憂。兩黨也因此同意放棄對規(guī)模為10億美元的救災(zāi)款項的爭執(zhí)，里德對此表示歡迎。參議院共和黨領(lǐng)袖麥康奈稱，這是讓政府繼續(xù)運作的合理方式。民主黨議員本納爾遜也表示，“我們已經(jīng)避免了一場災(zāi)難，至少在下一個災(zāi)難來臨之前?！苯衲暌詠?，美國民主黨和共和黨已爆發(fā)三輪預(yù)算大戰(zhàn)。年初時兩黨圍繞2011財年剩余時間的聯(lián)邦預(yù)算激烈

36、交鋒，最終在4月達成協(xié)議；入夏以來，兩黨又圍繞財政赤字與債務(wù)上限展開博弈，最終在8月達成妥協(xié)，避免了美國政府債務(wù)違約。盡管兩黨目前在新財年預(yù)算問題上依然立場堅定，但民眾對黨派政治倍感厭煩，希望兩黨摒棄黨派爭議、謀求妥協(xié)的意愿強烈。此外，其實兩黨都懼怕承擔政府關(guān)門的責任，估計最后一刻達成妥協(xié)的戲碼還得一直演下去。希臘年底前將有10萬家小企業(yè)倒閉一項調(diào)查研究顯示，預(yù)期在今年年底前，希臘將會有10萬家小型企業(yè)倒閉，涉及職位高達25萬個。據(jù)悉，希臘的債務(wù)危機正逐漸演變成社會危機，民眾的不滿情緒持續(xù)升溫，工會罷工嚴重打擊當?shù)亟?jīng)濟支柱旅游業(yè)。另外，零售業(yè)的影響也逐步浮現(xiàn)，由于旅客人數(shù)減少，加上希臘政府推行

37、緊縮政策，當?shù)孛癖姷南M意愿大減，造成零售業(yè)的生意越來越差。此外，由于希臘政府提高了企業(yè)增值稅和物業(yè)稅，令企業(yè)主的負擔加重，不少企業(yè)被迫裁員。希臘商務(wù)部的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，去年至今已有6.8萬家小型企業(yè)倒閉，預(yù)計在年底前會再有約10萬家小型企業(yè)倒閉或結(jié)業(yè)，目前希臘的失業(yè)率已經(jīng)達到16%的新高，預(yù)料其經(jīng)濟衰退的情況會進一步加劇。另據(jù)悉，希臘的主要債權(quán)國、國際貨幣基金組織（IMF）和歐盟委員會，將于本周派代表到希臘視察當?shù)芈鋵嵕o縮措施的進展情況，為發(fā)放新一筆總值80億歐元的援助貸款做評估，以避免希臘出現(xiàn)債務(wù)違約?！緡鴥?nèi)財經(jīng)】隔夜利率1個月后重返4% 央行暫停正回購季末、國慶漸行漸近，大盤股中國水電(6

38、01669)IPO網(wǎng)上申購周二啟動，推動當日短期利率全線大漲，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）隔夜品種1個月之后再度站上4%的高位。在公開市場上，由于到期資金量繼續(xù)萎縮，中國人民銀行“維穩(wěn)”依舊，僅發(fā)行了20億元1年期央票，并暫停了正回購操作。資金利率上行“今天新股申購，但是資金面并不是很緊，所以節(jié)前應(yīng)該不會緊了，并且大家都做好了充分的準備。”昨日，金元證券分析師王晶向第一財經(jīng)日報記者表示。本報記者從全國銀行間同業(yè)拆借中心了解到，昨日，短期Shibor漲幅均在50個基點以上，其中隔夜品種上漲95.92個基點，至4.0550%，終結(jié)了此前連續(xù)四個交易日的下跌趨勢，并于8月24日以來首次高于

39、4%；1周利率上漲85.67個基點，至4.6667%；2周利率上漲53.83個基點，至5.0358%。中長期品種中，1月利率下跌17.22個基點，至5.7011%；其他均呈小幅漲跌。業(yè)內(nèi)人士認為，此次資金利率上行與中國水電IPO凍資緊密相關(guān)，盡管其募資額至多不過144億元，但仍將成為今年以來A股最大規(guī)模IPO。昨日為該股網(wǎng)上申購日，網(wǎng)上資金解凍日為本周五。本周公開市場到期資金僅有590億元，分別為50億3個月央票和240億1年期央票到期，并有300億元7天正回購到期。此前央行公開市場連續(xù)十周凈投放，累計釋放流動性達3990億元。昨日，央行以價格招標方式發(fā)行了2011年第74期央行票據(jù)，發(fā)行量為

40、20億元，期限1年，參考收益率3.584%，繼續(xù)與前期持平。而在上周二，央行不僅發(fā)行了10億元1年期央票，還進行了300億元7天期正回購，正是這次短期回籠操作令本周到期量大增。光大銀行(601818)首席宏觀分析師盛宏清指出：“央行的態(tài)度很鮮明，不進行正回購了，僅僅象征性發(fā)點央票?？倱膰鴳c節(jié)對資金沖擊很大，看樣子可以安心過節(jié)了?！绷硪晃唤灰讍T告訴本報記者：“在季節(jié)性因素影響下，短期品種上升的態(tài)勢會向長期品種蔓延；月底前有小量公開市場操作到期，如延續(xù)滾動操作，Shibor或加速上漲?！北局苎胄袘?yīng)仍以凈投放為主興業(yè)證券(601377)分析認為，雖然當前資金面尚算寬松，但面臨著大盤股IPO、季末、

41、“十一”長假等因素的沖擊，本周公開市場操作力度或減弱，將繼續(xù)維持凈投放格局。華泰聯(lián)合證券固定收益部亦稱，本周是季末最后一周，央行公開市場應(yīng)仍以凈投放為主，防止季末資金利率出現(xiàn)較大波動。然而，只有當通脹明顯出現(xiàn)拐點，流動性才有望出現(xiàn)偏松的變化。不少分析人士還從外匯占款角度指出了后市資金面的不樂觀。“預(yù)計在8月份以及9月中上旬熱錢大量流入之后，9月底以及10月熱錢將出現(xiàn)大幅回落甚至外流，那么外匯占款也將隨之大幅回落，加劇10月份的流動性緊張程度。”興業(yè)證券分析師蔡艷菲表示。蒙代爾：中國經(jīng)濟增速短期內(nèi)或會下降2個百分點9月27日，2011諾貝爾獎得主北京論壇在北京飯店舉行。羅伯特-蒙代爾在與和訊網(wǎng)獨

42、家對話時表示，中歐雙邊貿(mào)易盈余空間比較大，即使有比較大的下降，也是有轉(zhuǎn)換余地的。中國經(jīng)濟增速每年達9%，短時間內(nèi)受全球經(jīng)濟影響或會降低2%，但很快就會恢復(fù)。此前，中國商務(wù)部新聞部發(fā)言人沈丹陽稱，歐債危機對中歐經(jīng)貿(mào)合作勢必帶來一定的影響，除了經(jīng)濟增長進一步放緩帶來的內(nèi)部消費投資進一步疲軟，可能會直接影響雙邊貿(mào)易增長。此外，隨著歐盟內(nèi)部危機愈演愈烈，和中國的產(chǎn)業(yè)競爭也會更加激烈，雙邊的貿(mào)易摩擦可能會加劇，這對中歐經(jīng)貿(mào)關(guān)系發(fā)展不利。對此，更有歐洲當?shù)孛襟w有報道稱，歐盟正準備通過高關(guān)稅的方式對抗來自“中國的廉價商品”。蒙代爾對和訊網(wǎng)表示，中國不需要有這樣的擔心?！爸袊c歐洲貿(mào)易處于優(yōu)勢地位，尤其是德國

43、，貿(mào)易盈余空間比較大，即使有比較大的下降，也是有轉(zhuǎn)換余地的?！睌?shù)據(jù)顯示，歐盟內(nèi)中國第一大貿(mào)易是德國，中國為德國第六大出口市場和第三大進口來源地。目前，歐盟對華投資增速開始放緩，對歐出口的企業(yè)受通脹和勞動力成本上升影響，產(chǎn)品提價也比較多，造成來自歐盟的訂單在持續(xù)下降。對此，蒙代爾認為中國的貿(mào)易投資形勢不會發(fā)生重大變化?！皝碜詺W洲的訂單的確減少了，但中國30年的發(fā)展證明，中國市場遠遠好于德國和其他歐洲國家。中國經(jīng)濟增速每年達9%，短時間內(nèi)受全球經(jīng)濟影響或會降低2%，但很快就會恢復(fù)。”2011諾貝爾獎得主北京論壇9月28日-9月30日舉行。本屆論壇將圍繞“創(chuàng)新與發(fā)展”年度主題,邀請各領(lǐng)域諾貝爾獎獲得

44、者10 位、國內(nèi)外著名專家學者及機構(gòu)負責人來京出席學術(shù)交流和知識普及活動。論壇期間,嘉賓們將發(fā)表數(shù)十場演講,同時論壇還邀請了國內(nèi)相關(guān)領(lǐng)域的頂尖專家學者,結(jié)合自己的研究領(lǐng)域為論壇帶來精彩的學術(shù)演講。羅伯特-蒙代爾簡介1999年諾貝爾經(jīng)濟學獎獲得者、“最優(yōu)貨幣區(qū)理論”的奠基人，被譽為“歐元之父”。他系統(tǒng)地描述了什么是標準的國際宏觀經(jīng)濟學模型；蒙代爾教授是貨幣和財政政策相結(jié)合理論的開拓者；他改寫了通貨膨脹和利息理論；蒙代爾教授與其他經(jīng)濟學家一起，共同倡導利用貨幣方法來解決支付平衡；此外，他還是供應(yīng)學派的倡導者之一。溫家寶：全面落實節(jié)能減排綜合方案9月27日，國務(wù)院召開全國節(jié)能減排工作電視電話會議，全

45、面動員和部署“十二五”節(jié)能減排工作。國務(wù)院總理溫家寶作重要講話，他強調(diào)，要從戰(zhàn)略和全局高度認識節(jié)能減排的重大意義，全面落實節(jié)能減排綜合性工作方案，下更大決心、花更大氣力，打贏節(jié)能減排持久戰(zhàn)和攻堅戰(zhàn)，建設(shè)資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會。溫家寶指出，“十一五”時期，我國節(jié)能減排取得顯著成效，我們以能源消費年均66的增速支撐了國民經(jīng)濟年均112的增長。節(jié)能減排工作有力促進了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)進步，為應(yīng)對全球氣候變化作出了重要貢獻。當前，節(jié)能減排形勢還相當嚴峻。必須充分認識節(jié)能減排的極端重要性和緊迫性，增強憂患意識、危機意識和責任意識，以科學發(fā)展觀為指導，堅持節(jié)能減排思想不動搖，工作不松懈，力度不減弱，步

46、伐不放緩，全面落實“十二五”節(jié)能減排綜合性工作方案，務(wù)求取得預(yù)期成效。溫家寶提出五點要求：（一）著力調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進節(jié)能減排。要堅持走中國特色新型工業(yè)化道路。加快發(fā)展現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，逐步提高服務(wù)業(yè)的比重和水平。大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。鼓勵新上先進生產(chǎn)能力，加快淘汰落后生產(chǎn)能力，強化節(jié)能、環(huán)保、土地、安全等指標約束，抑制高耗能、高排放行業(yè)過快增長，防止高污染、高耗能產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到西部地區(qū)。大力發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟。合理控制能源消費總量，調(diào)整能源結(jié)構(gòu)，大力推廣煤炭的清潔高效利用，因地制宜發(fā)展風能、太陽能等可再生能源，在做好生態(tài)保護和移民安置的基礎(chǔ)上積極發(fā)展水電，在確保安全的基礎(chǔ)上高效發(fā)展核電。推動能源生產(chǎn)

47、和利用方式變革，構(gòu)建安全、穩(wěn)定、經(jīng)濟、清潔的現(xiàn)代能源產(chǎn)業(yè)體系。（二）堅持以科技創(chuàng)新和技術(shù)進步推動節(jié)能減排。加快建立節(jié)能減排的技術(shù)支撐體系，選擇一批關(guān)系全局的重大技術(shù)項目，攻克一批共性和關(guān)鍵技術(shù)，引進消化吸收國外先進節(jié)能減排技術(shù)和管理經(jīng)驗。建立節(jié)能減排技術(shù)的遴選、評定及推廣機制，促進產(chǎn)業(yè)化示范和推廣應(yīng)用。實施節(jié)能改造、重金屬污染防治、資源綜合利用等重點工程。（三）完善節(jié)能減排長效機制。深化資源性產(chǎn)品價格改革，完善價格形成機制。加大財政資金支持引導作用，落實稅收優(yōu)惠政策，積極推進資源稅費和環(huán)境稅費改革。調(diào)整進出口稅收政策，遏制高耗能、高排放產(chǎn)品出口。加強節(jié)能發(fā)電調(diào)度，實行電力需求側(cè)管理，推行合同能

48、源管理，扶持壯大節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)。在試點的基礎(chǔ)上逐步建立碳排放交易市場。推進污水垃圾處理設(shè)施建設(shè)與運營市場化。（四）加強節(jié)能減排能力建設(shè)。抓緊制訂完善能源消耗、污染排放方面的強制性國家標準和設(shè)計規(guī)范，完善統(tǒng)計核算與監(jiān)測方法。加強節(jié)能管理體系建設(shè)，建立健全國家、省、市三級減排監(jiān)控體系。（五）推進重點領(lǐng)域節(jié)能減排。開展萬家企業(yè)節(jié)能低碳行動，促進重點用能單位科學管理、組織、控制生產(chǎn)經(jīng)營活動。加強工業(yè)、建筑、交通領(lǐng)域節(jié)能減排。工業(yè)領(lǐng)域要嚴格執(zhí)行高耗能、高排放行業(yè)的準入標準，全面推行清潔生產(chǎn)，加強重金屬污染防治，全過程控制污染物排放。建筑節(jié)能要科學合理改造已有建筑，積極發(fā)展綠色建筑、智能建筑，最大限度地節(jié)能

49、、節(jié)地、節(jié)水、節(jié)材。交通節(jié)能減排要重視發(fā)展公共交通，統(tǒng)籌發(fā)展和優(yōu)化運用多種運輸方式，逐步提高機動車排放標準，積極推廣節(jié)能與新能源汽車。推廣使用經(jīng)濟高效的節(jié)能產(chǎn)品，提倡綠色低碳消費，形成節(jié)能環(huán)保的消費模式和生活方式。各類公共機構(gòu)要發(fā)揮示范帶頭作用，國家機關(guān)要做表率。重視農(nóng)業(yè)和農(nóng)村節(jié)能減排，治理農(nóng)業(yè)面源污染。大規(guī)模開展植樹造林，增加森林碳匯?！窘鹑谑袌觥棵拦墒毡P走高 脫離盤中高點美國股市周二走高，但一則關(guān)于歐元區(qū)在希臘第二輪救助方案條件上存在潛在分歧的報道引發(fā)市場擔憂，令大盤在后市遭遇重挫，回吐了此前一半以上的漲幅。道瓊斯工業(yè)股票平均價格指數(shù)漲146.83點，至11190.69點，漲幅1.33%，

50、今日早些時候一度上漲325點。該指數(shù)昨日上漲272點。標準普爾500指數(shù)上漲12.43點，至1175.38點，漲幅1.07%。 該指數(shù)所有10個分類指數(shù)均收盤走高。納斯達克綜合指數(shù)漲30.14點，至2546.83點，漲幅1.2%。股市在最后一小時回吐漲幅，因此前英國金融時報(Financial Times)報道稱，歐元區(qū)內(nèi)部在希臘第二輪救助方案條件問題上已出現(xiàn)分歧。該報援引歐洲高級官員的話稱，歐元區(qū)多達7個成員國贊成讓私人部門債權(quán)人接受對所持希臘國債進行更大程度的沖減。交易員認為此報道是導致主要股指收盤遠遠脫離盤中高點的主要原因之一。希臘議會投票通過了一項新財產(chǎn)稅法案，在確保國際債權(quán)人給予該國

51、進一步救助并避免債務(wù)違約的努力中邁出了關(guān)鍵的一步。此次投票是對該國未來數(shù)周實施新緊縮措施以及實現(xiàn)今明兩年預(yù)算目標的關(guān)鍵性試探。但股市最后一小時的走勢表明，在當前波動較大的情況下，交易員和投資者相當緊張不安。美國的預(yù)算僵局也被打破。參議院于周一晚些時候批準一項提案，在11月18日前為政府提供資金，外界對美國政府可能被迫關(guān)閉的擔憂因此得到緩解。眾議院也可能批準該提案。投資者也在很大程度上忽略了另一項表現(xiàn)疲軟的消費者信心數(shù)據(jù)。美國世界大型企業(yè)研究會(Conference Board)表示，9月份消費者信心指數(shù)小幅上升至45.4，略高于8月份經(jīng)修正后的45.2。9月份指數(shù)大幅低于7月份的59.2?；萜?/p>

52、(Hewlett-Packard)漲88美分，至23.59美元，漲幅3.9%。 華特-迪士尼(Walt Disney)漲86美分，至31.16美元，漲幅2.8%。雪佛龍(Chevron)漲2.05美元，至93.54美元，漲幅2.2%。金融類股表現(xiàn)明顯滯后。美國銀行(Bank of America)跌12美分，至6.48美元，跌幅1.8%。美國運通銀行(American Express Bank)跌48美分，至47.08美元，跌幅1%。摩根大通(J.P. Morgan Chase)跌8美分，至31.57美元，跌幅0.3%。公司消息方面，Walgreen跌2.26美元，至33.77美元，跌幅6.3

53、%。該公司稱與Express Scripts的續(xù)約談判尚無實質(zhì)性進展。Express Scripts每年為Walgreen帶來了約53億美元的收入。因為天然氣分銷業(yè)務(wù)實現(xiàn)增長，Oneok上調(diào)對2012年利潤的預(yù)期，該股漲2.07美元，至67.56美元，漲幅3.2%。 KEYW Holding跌2.25美元，至7.75美元，跌幅23%，這家網(wǎng)絡(luò)安全公司稱，一項系統(tǒng)集成合同被授予了其競爭對手。伊士曼-柯達(Eastman Kodak)漲8美分，至1.82美元，漲幅4.6%，昨日下跌27%。 該公司上周五透露，動用了1.6億美元的信貸額度以滿足一般用途需要。詳細信息的缺乏令股東表示擔憂，一些人則擔心

54、該公司花錢的速度正在加快。房地產(chǎn)投資信托公司Equity One同意以4.731億美元將旗下36個主要位于亞特蘭大、坦帕和奧蘭多的購物中心出售給黑石集團(Blackstone Group)旗下一只基金，因該公司將業(yè)務(wù)重心縮小到一些城鎮(zhèn)市場。該股漲1.17美元，至16.96美元，漲幅7.4%。油價上漲逾5%原油期貨周二創(chuàng)下四個多月來的最大單日漲幅，因市場預(yù)期歐元區(qū)債務(wù)危機的最終解決方案有望取得進展。紐約商交所十一月輕質(zhì)低硫原油期貨結(jié)算價漲4.21美元，至每桶84.45美元，漲幅5.3%。ICE布倫特原油期貨合約結(jié)算價漲3.20美元，至每桶107.14美元，漲幅3.1%。有關(guān)歐洲領(lǐng)導人或達成債務(wù)危

55、機解決方案的預(yù)期成為影響本交易日市場走勢的主要因素。過去兩周來，市場對歐元區(qū)能否達成債務(wù)危機解決方案的懷疑一度拖累油價下跌11%。周二油價的大幅漲勢與過去幾個交易日面臨的沉重拋壓形成對比，而且也給那些預(yù)期油價支撐位在每桶80美元的交易員帶來了希望。交易員們表示，部分買盤似乎受到了投資者空頭回補需求的推動。許多市場觀察人士仍認為，鑒于市場對歐洲能否完全解決債務(wù)危機表示懷疑，而且有跡象顯示國內(nèi)外經(jīng)濟將保持疲軟，預(yù)計油價短線將走低。周二后市尾盤，美國石油學會(American Petroleum Institute)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至9月23日當周原油庫存增加568,000桶。接受道瓊斯通訊社(D

56、ow Jones Newswires)調(diào)查的15位分析師的預(yù)期中值為原油庫存增加700,000桶。數(shù)據(jù)還顯示，9月23日當周汽油庫存增加460萬桶。餾分油庫存減少223,000桶，預(yù)期為增加100,000桶。煉油廠開工率為85.9%，較此前一周上升1.5個百分點。十月RBOB汽油期貨結(jié)算價漲12.61美分，至每加侖2.6955美元，漲幅4.9%。十月取暖油期貨結(jié)算價漲8.51美分，至每加侖2.8766美元，漲幅3.1%。歐洲股市周二飆升歐洲股市周二飆升，受有關(guān)歐元區(qū)官員將采取果斷行動解決該地區(qū)債務(wù)危機的樂觀情緒推動。歐洲斯托克600指數(shù)漲4.4%，至229.91點。這是該指數(shù)在上周觸及兩年多來

57、低點后連續(xù)第三個交易日走高。法國CAC 40指數(shù)漲5.7%，至3,023.38點。德國DAX 30指數(shù)上漲5.3%，至5,628.44點。銀行類股漲幅居前，因交易員依然對擴大歐洲救助基金以及銀行資本重組的舉措抱有期望。歐洲市場法國銀行類股領(lǐng)漲，其中法國巴黎銀行(BNP Paribas SA)大漲14.2%，法國興業(yè)銀行飆升近17%。其他歐洲銀行類股也大都表現(xiàn)良好。法蘭克福市場，德意志銀行(Deutsche Bank AG)上漲近13%。倫敦市場，巴克萊集團(Barclays PLC)上漲8%。汽車類股在德國公司股票中漲幅居前。Man SE漲7.2%，大眾汽車(Volkswagen AG)漲6.

58、7%，因歐盟委員會(European Commission)周一晚間批準了大眾汽車收購Man SE的計劃。戴姆勒公司(Daimler AG)漲7.2%，此前瑞士信貸(Credit Suisse)將該股評級從中性上調(diào)至強于大盤。倫敦市場，受大宗商品價格反彈提振，礦業(yè)類股推動倫敦富時100指數(shù)反彈。該指數(shù)上漲4%，至5,294.05點?！緮?shù)據(jù)分析】前8月工業(yè)利潤愈3.2萬億 同比增28.2%國家統(tǒng)計局昨日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1至8月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤32281億元，同比增長28.2%，增速繼續(xù)回落，但降幅收窄，較1-7月的增速僅下滑0.1個百分點。從39個工業(yè)大類來看，上游行業(yè)繼續(xù)保

59、持高景氣度，部分中下游行業(yè)效益狀況惡化。數(shù)據(jù)顯示，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入531695億元，同比增長29.9%。每百元主營業(yè)務(wù)收入中的成本為85.08元，主營業(yè)務(wù)收入利潤率為6.07%。分行業(yè)來看，1至8月，在39個工業(yè)大類行業(yè)中，38個行業(yè)利潤同比增長，1個行業(yè)同比下降。其中，石油和天然氣開采業(yè)利潤同比增長36.3%，黑色金屬礦采選業(yè)增長54.5%，化學原料及化學制品制造業(yè)增長55.6%，化學纖維制造業(yè)增長39.5%，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)增長22.8%，有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)增長64.6%，交通運輸設(shè)備制造業(yè)增長11.5%，通信設(shè)備、計算機及其他電子設(shè)備制造業(yè)增長2.1%，電力

60、、熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長5.4%。但是，石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)則下降85.3%。分析人士指出，從數(shù)據(jù)中可以看出，上游行業(yè)繼續(xù)保持高景氣度，但受上游資源性產(chǎn)品價格大幅攀升影響，部分中下游行業(yè)效益狀況惡化。工信部在9月中旬發(fā)布的2011年中國工業(yè)經(jīng)濟運行夏季報告中就曾指出，今年前7個月，石油加工行業(yè)主營收入利潤幾乎為零，利潤同比下降超過九成。昨日統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，前8個月石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)盈利仍大幅下降85.3%，與此同時，石油和天然氣開采業(yè)利潤則同比增長36.3%，上游行業(yè)利潤大幅增長掩蓋了下游行業(yè)盈利水平下滑。此外，8月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款68464億元，同比增長2

61、1.2%。產(chǎn)成品資金26449億元，同比增長23.4%。分所有制來看，在規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，1至8月，國有及國有控股企業(yè)實現(xiàn)利潤10175億元，同比增長20.6%；集體企業(yè)實現(xiàn)利潤519億元，同比增長31.8%；股份制企業(yè)實現(xiàn)利潤18362億元，同比增長33.8%；外商及港澳臺商投資企業(yè)實現(xiàn)利潤8431億元，同比增長14.4%；私營企業(yè)實現(xiàn)利潤8871億元，同比增長45.6%。美國ICSC-GS連鎖店銷售 - 分析美國9月24日當周國際購物中心-高盛(ICSC-GS)連鎖店銷售指數(shù)下降0.2%。按年率計，當周該指數(shù)上升2.7%。ICSC首席經(jīng)濟學家Michael Niemira在報告中寫道：“

62、基于ICSC-GS渠道調(diào)查，上周百貨商店和服裝商店客流量較上年同期小幅下滑，而折扣店經(jīng)營則略有走強。天氣對需求的影響因地區(qū)而異，西部地區(qū)較去年同期溫暖得多，中部和東南部地區(qū)則較去年涼爽得多 - 這有利于當季商品銷售。”國際天氣趨勢公司（Weather Trends International，WTI）稱，“截止周六的一周全國氣溫比去年低2.8華氏度，但較長期平均氣溫高1.3華氏度。WTI表示，盡管上周秋季正式駕臨，但感覺西部地區(qū)更像夏季，該地區(qū)氣溫令當周成為逾19年以來最溫暖的9月份第4周。美國中部地區(qū)氣溫較去年更為涼爽且接近往年同期正常水平，這對北部地區(qū)秋裝以及暖爐網(wǎng)等物品構(gòu)成積極因素。東部

63、地區(qū)也較去年更為涼爽，但潮濕天氣仍感覺相當溫暖和更像仲夏。”下表顯示的是該數(shù)據(jù)簡史：下文摘自ICSC 9月份銷售預(yù)期:根據(jù)ICSC Research對27家主要零售連鎖店的統(tǒng)計，2011年8月美國可比連鎖店鋪銷售年率上升4.8%。這反映了對9月1日報告初值的修正，因包括Walgreens銷售（9月6日報告）在內(nèi)。颶風來臨前的儲備效應(yīng)有利于某些零售商店（因消費者購買應(yīng)急儲備和食物），但對經(jīng)營非必需品（例如服裝）的其他商店造成損害。從整個行業(yè)來看，ICSC估計颶風影響將拖累8月份可比店鋪銷售下降約0.5-1.0個百分點。JCP認為，“今年稍晚些時候?qū)⒅匦掠瓉矸敌ｄN售季”，這或?qū)⒘?月份銷售受益。展

64、望9月份銷售和剩余的返校購物支出，ICSC Research預(yù)測，9月份行業(yè)銷售增長或?qū)⒗^續(xù)與近期表現(xiàn)保持相對平穩(wěn)，包括燃料的9月份行業(yè)銷售將增長4.0%至5.0%，且剔除燃料的行業(yè)銷售將增長3.0%至4.0%。-ICSC-GS周度連鎖店銷售指數(shù)由Michael P. Niemira編寫-周度連鎖店銷售快報由國際購物中心聯(lián)合高盛一同發(fā)布。該指數(shù)衡量美國名義同店或可比店鋪銷售指數(shù)（不包括餐廳和汽車需求）。周度指數(shù)被編制成銷售加權(quán)幾何平均增速以確保長期連貫性，且以當前代表大約40家零售連鎖店（也由ICSC編制）覆蓋廣泛的月度零售行業(yè)總銷售作為統(tǒng)計基準。下圖顯示的是剔除運用Hodrick-Prescott濾波計算所得趨勢成分后的ICSC-GS數(shù)據(jù)。得到的結(jié)果為2010年和2011年殘值序列，通過對比以突出這兩年的相似性。數(shù)據(jù)中的季節(jié)性顯而易見。9月24日當周，ICSC-GS連鎖店銷售下降速度高于以前年份可比同周。這可能表明9月24日當周銷售下降為季節(jié)性模式以外因素所致。里奇蒙德聯(lián)儲9月份調(diào)查 - 明細分析主要結(jié)論：1. 9月份制造業(yè)指數(shù)改善。2. 然而，新訂單指數(shù)跌入更深負值