熱點(diǎn)聚焦 - 中國(guó)金融投資

東航金融·財(cái)經(jīng)早報(bào)年9月28日【熱點(diǎn)聚焦】成思危：中國(guó)外匯儲(chǔ)備現(xiàn)已超過實(shí)際需要【政策導(dǎo)讀】溫家寶：全面落實(shí)節(jié)能減排綜合方案石化業(yè)“十二五”規(guī)劃有望10月發(fā)布【觀點(diǎn)集萃】人民幣升值波折難免全世界應(yīng)敦促歐洲盡快行動(dòng)如何才能救歐洲？【海外財(cái)經(jīng)】歐債危機(jī)曙光乍現(xiàn) 全球股市大幅反彈美參院通過臨時(shí)撥款法案希臘年底前將有10萬家小企業(yè)倒閉【國(guó)內(nèi)財(cái)經(jīng)】隔夜利率1個(gè)月后重返4% 央行暫停正回購蒙代爾：中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速短期內(nèi)或會(huì)下降2個(gè)百分點(diǎn)溫家寶：全面落實(shí)節(jié)能減排綜合方案【金融市場(chǎng)】美股收盤走高 脫離盤中高點(diǎn)油價(jià)上漲逾5%歐洲股市周二飆升【數(shù)據(jù)分析】前8月工業(yè)利潤(rùn)愈3.2萬億 同比增28.2%美國(guó)ICSC-GS連鎖店銷售 - 分析里奇蒙德聯(lián)儲(chǔ)9月份調(diào)查 - 明細(xì)分析【熱點(diǎn)聚焦】成思危：中國(guó)外匯儲(chǔ)備現(xiàn)已超過實(shí)際需要“中國(guó)要承認(rèn)外匯儲(chǔ)備量超過了實(shí)際的需要，即1萬億美元外匯儲(chǔ)備就夠了，但是中國(guó)現(xiàn)在是3萬億美元?！?6日下午，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家成思危，在第六屆中國(guó)中部投資貿(mào)易博覽會(huì)中部發(fā)展金融論壇上說。作為全球最大外匯儲(chǔ)備國(guó)中國(guó)外匯儲(chǔ)備問題倍受關(guān)注，現(xiàn)任中國(guó)科學(xué)院虛擬經(jīng)濟(jì)和數(shù)字研究中心主任和國(guó)際金融論壇主席的成思危表示，“外匯儲(chǔ)備一般來說占GDP的20%就應(yīng)該差不多了，外匯儲(chǔ)備包含兩類儲(chǔ)備：一類是戰(zhàn)略儲(chǔ)備，一類是戰(zhàn)術(shù)儲(chǔ)備。按照測(cè)算，外匯儲(chǔ)備量大概是GDP的20%就差不多了，現(xiàn)在中國(guó)GDP是5萬億美元左右，也就是說1萬億外匯儲(chǔ)備就夠了，但是中國(guó)現(xiàn)在是3萬億。中國(guó)必須承認(rèn)外匯儲(chǔ)備的量超過了我們實(shí)際的需要?！?#160;關(guān)于外匯儲(chǔ)備的使用，成思危說，中國(guó)外匯儲(chǔ)備的投資必須多元化，中國(guó)現(xiàn)在買的是債權(quán)或者說國(guó)外的金融資產(chǎn)，主要是美國(guó)的。如果我們外匯儲(chǔ)備完全要買外國(guó)的國(guó)債，我們有兩個(gè)問題要注意，第一是中國(guó)要把錢借給外國(guó)來賺錢，外國(guó)賺的錢一半給中國(guó)，一半歸自己，實(shí)際上外國(guó)的本錢并不多，他是用你的錢來賺錢。第二個(gè)是中國(guó)要承擔(dān)美元貶值所帶來的損失。實(shí)際上美元貶值、貨幣貶值代表著貨幣購買力的下降，相對(duì)于人民幣的購買力下降和絕對(duì)購買力的下降，所以美元貶值帶來購買力下降的損失中國(guó)要承擔(dān)。成思危稱，當(dāng)前中國(guó)需要考慮怎么樣更合理地使用外匯儲(chǔ)備問題。當(dāng)然也不能說這很簡(jiǎn)單，我們得對(duì)法律和勞動(dòng)關(guān)系、貿(mào)易習(xí)慣等等都要有充分的了解，不然的話風(fēng)險(xiǎn)很大。中國(guó)“走出去”搞了很多年，但累計(jì)“走出去”的投資也才3000多億，所以這確實(shí)不是那么簡(jiǎn)單的問題，但任何事情都有一個(gè)要去推動(dòng)的問題。【政策導(dǎo)讀】溫家寶：全面落實(shí)節(jié)能減排綜合方案月日，國(guó)務(wù)院召開全國(guó)節(jié)能減排工作電視電話會(huì)議，全面動(dòng)員和部署“十二五”節(jié)能減排工作。國(guó)務(wù)院總理溫家寶作重要講話，他強(qiáng)調(diào)，要從戰(zhàn)略和全局高度認(rèn)識(shí)節(jié)能減排的重大意義，全面落實(shí)節(jié)能減排綜合性工作方案，下更大決心、花更大氣力，打贏節(jié)能減排持久戰(zhàn)和攻堅(jiān)戰(zhàn)，建設(shè)資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會(huì)。溫家寶指出，“十一五”時(shí)期，我國(guó)節(jié)能減排取得顯著成效，我們以能源消費(fèi)年均的增速支撐了國(guó)民經(jīng)濟(jì)年均的增長(zhǎng)。節(jié)能減排工作有力促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)進(jìn)步，為應(yīng)對(duì)全球氣候變化作出了重要貢獻(xiàn)。當(dāng)前，節(jié)能減排形勢(shì)還相當(dāng)嚴(yán)峻。必須充分認(rèn)識(shí)節(jié)能減排的極端重要性和緊迫性，增強(qiáng)憂患意識(shí)、危機(jī)意識(shí)和責(zé)任意識(shí)，以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)，堅(jiān)持節(jié)能減排思想不動(dòng)搖，工作不松懈，力度不減弱，步伐不放緩，全面落實(shí)“十二五”節(jié)能減排綜合性工作方案，務(wù)求取得預(yù)期成效。溫家寶提出五點(diǎn)要求：（一）著力調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)節(jié)能減排。要堅(jiān)持走中國(guó)特色新型工業(yè)化道路。加快發(fā)展現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，逐步提高服務(wù)業(yè)的比重和水平。大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。鼓勵(lì)新上先進(jìn)生產(chǎn)能力，加快淘汰落后生產(chǎn)能力，強(qiáng)化節(jié)能、環(huán)保、土地、安全等指標(biāo)約束，抑制高耗能、高排放行業(yè)過快增長(zhǎng)，防止高污染、高耗能產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到西部地區(qū)。大力發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)。合理控制能源消費(fèi)總量，調(diào)整能源結(jié)構(gòu)，大力推廣煤炭的清潔高效利用，因地制宜發(fā)展風(fēng)能、太陽能等可再生能源，在做好生態(tài)保護(hù)和移民安置的基礎(chǔ)上積極發(fā)展水電，在確保安全的基礎(chǔ)上高效發(fā)展核電。推動(dòng)能源生產(chǎn)和利用方式變革，構(gòu)建安全、穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)、清潔的現(xiàn)代能源產(chǎn)業(yè)體系。（二）堅(jiān)持以科技創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)步推動(dòng)節(jié)能減排。加快建立節(jié)能減排的技術(shù)支撐體系，選擇一批關(guān)系全局的重大技術(shù)項(xiàng)目，攻克一批共性和關(guān)鍵技術(shù)，引進(jìn)消化吸收國(guó)外先進(jìn)節(jié)能減排技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)。建立節(jié)能減排技術(shù)的遴選、評(píng)定及推廣機(jī)制，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)化示范和推廣應(yīng)用。實(shí)施節(jié)能改造、重金屬污染防治、資源綜合利用等重點(diǎn)工程。（三）完善節(jié)能減排長(zhǎng)效機(jī)制。深化資源性產(chǎn)品價(jià)格改革，完善價(jià)格形成機(jī)制。加大財(cái)政資金支持引導(dǎo)作用，落實(shí)稅收優(yōu)惠政策，積極推進(jìn)資源稅費(fèi)和環(huán)境稅費(fèi)改革。調(diào)整進(jìn)出口稅收政策，遏制高耗能、高排放產(chǎn)品出口。加強(qiáng)節(jié)能發(fā)電調(diào)度，實(shí)行電力需求側(cè)管理，推行合同能源管理，扶持壯大節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)。在試點(diǎn)的基礎(chǔ)上逐步建立碳排放交易市場(chǎng)。推進(jìn)污水垃圾處理設(shè)施建設(shè)與運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)化。（四）加強(qiáng)節(jié)能減排能力建設(shè)。抓緊制訂完善能源消耗、污染排放方面的強(qiáng)制性國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)和設(shè)計(jì)規(guī)范，完善統(tǒng)計(jì)核算與監(jiān)測(cè)方法。加強(qiáng)節(jié)能管理體系建設(shè)，建立健全國(guó)家、省、市三級(jí)減排監(jiān)控體系。（五）推進(jìn)重點(diǎn)領(lǐng)域節(jié)能減排。開展萬家企業(yè)節(jié)能低碳行動(dòng)，促進(jìn)重點(diǎn)用能單位科學(xué)管理、組織、控制生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。加強(qiáng)工業(yè)、建筑、交通領(lǐng)域節(jié)能減排。工業(yè)領(lǐng)域要嚴(yán)格執(zhí)行高耗能、高排放行業(yè)的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，全面推行清潔生產(chǎn)，加強(qiáng)重金屬污染防治，全過程控制污染物排放。建筑節(jié)能要科學(xué)合理改造已有建筑，積極發(fā)展綠色建筑、智能建筑，最大限度地節(jié)能、節(jié)地、節(jié)水、節(jié)材。交通節(jié)能減排要重視發(fā)展公共交通，統(tǒng)籌發(fā)展和優(yōu)化運(yùn)用多種運(yùn)輸方式，逐步提高機(jī)動(dòng)車排放標(biāo)準(zhǔn)，積極推廣節(jié)能與新能源汽車。推廣使用經(jīng)濟(jì)高效的節(jié)能產(chǎn)品，提倡綠色低碳消費(fèi)，形成節(jié)能環(huán)保的消費(fèi)模式和生活方式。各類公共機(jī)構(gòu)要發(fā)揮示范帶頭作用，國(guó)家機(jī)關(guān)要做表率。重視農(nóng)業(yè)和農(nóng)村節(jié)能減排，治理農(nóng)業(yè)面源污染。大規(guī)模開展植樹造林，增加森林碳匯。石化業(yè)“十二五”規(guī)劃有望10月發(fā)布工信部原材料工業(yè)司副司長(zhǎng)袁隆華27日向中國(guó)證券報(bào)記者透露，由工信部牽頭制訂的石油和化學(xué)工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃預(yù)計(jì)10月發(fā)布。袁隆華在“中國(guó)石油和化工行業(yè)兩化融合推進(jìn)大會(huì)”上表示，該規(guī)劃將重點(diǎn)支持石化行業(yè)信息化建設(shè)與技術(shù)改造。此外，工信部原材料工業(yè)司正抓緊制訂鋼鐵、有色金屬、建材等7個(gè)行業(yè)的“十二五”發(fā)展規(guī)劃。另據(jù)權(quán)威人士透露，該規(guī)劃的核心是結(jié)構(gòu)調(diào)整，發(fā)展高端石化產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)石化行業(yè)“由大變強(qiáng)”。預(yù)計(jì)“十二五”期間，石化行業(yè)年均增長(zhǎng)速度保持在10%以上，“十二五”末，行業(yè)總產(chǎn)值將達(dá)16萬億元。其中，精細(xì)和專用化學(xué)品率將提高到45%以上，銷售收入過千億元企業(yè)將超過15家。業(yè)內(nèi)人士介紹，目前我國(guó)石化行業(yè)存在的問題是，傳統(tǒng)石化產(chǎn)品總產(chǎn)能明顯超過國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求，一方面是裝置開工率不足，另一方面是下游新型化工材料和精細(xì)化學(xué)品領(lǐng)域高端產(chǎn)品短缺，相關(guān)產(chǎn)品需要進(jìn)口。截至目前，我國(guó)石化行業(yè)產(chǎn)品供應(yīng)已由“整體數(shù)量短缺”轉(zhuǎn)變?yōu)椤敖Y(jié)構(gòu)性短缺”。另外，中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)日前發(fā)布的石油和化學(xué)工業(yè)“十二五”發(fā)展指南提出，“十二五”期間，新建煉油項(xiàng)目規(guī)模要控制在1000萬噸/年以上。加快淘汰200萬噸/年及以下的小煉油企業(yè)，防止以瀝青、重油加工等名義新建小煉油項(xiàng)目。爭(zhēng)取到2015年，形成若干個(gè)2000萬噸/年級(jí)煉油生產(chǎn)基地，煉油企業(yè)平均規(guī)模達(dá)700萬噸左右。原油加工能力控制在6.5億噸/年以內(nèi)，成品油產(chǎn)量達(dá)3億噸左右。全國(guó)乙烯產(chǎn)能達(dá)2600萬噸/年左右，自給率達(dá)70%左右。丙烯產(chǎn)能達(dá)2200萬噸/年，自給率達(dá)75%左右。指南提出，“十二五”期間，要積極發(fā)展氟硅材料、特種橡膠和熱塑性彈性體、聚氨酯等化工新材料。加快研制高性能、節(jié)能環(huán)保的電子化學(xué)品等高端專用化學(xué)品。積極開發(fā)高性能鋰離子電池和光伏電池材料?！居^點(diǎn)集萃】人民幣升值波折難免 真是讓人郁悶。同一種資產(chǎn)（人民幣）的兩個(gè)市場(chǎng)涌現(xiàn)了經(jīng)典的套利機(jī)會(huì)，但只有寥寥數(shù)家公司能夠利用這種機(jī)會(huì)。在受到嚴(yán)格管控的在岸市場(chǎng)，1美元兌6.398元人民幣。而在香港這個(gè)快速增長(zhǎng)的離岸中心，1美元能換到6.457元人民幣。這兩種匯率之間的利差，已從上周1.9%的創(chuàng)紀(jì)錄水平略有收窄，但仍達(dá)到0.9%，遠(yuǎn)高于今年0.3%的平均值。對(duì)幾乎所有人來說，問題是離岸匯率“下一步走向何處”，因?yàn)橹挥羞_(dá)到嚴(yán)格的文件要求、證明自己有業(yè)務(wù)需要的公司，才能利用這一套利機(jī)會(huì)、匯回離岸人民幣資金。從總體看，這一動(dòng)向一定程度上映射出了其它地方出現(xiàn)的一窩蜂轉(zhuǎn)回美元的趨勢(shì)尤其是韓元和巴西里亞爾。這還不算，投資者越來越擔(dān)心中國(guó)經(jīng)濟(jì)本身的放緩正在加速，因此，人們有理由懷疑，新的匯率差別可能會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。更具體地說或許也更令人震驚的是人們懷疑北京方面可能像它在2008年7月所做的那樣，凍結(jié)人民幣匯率，以保護(hù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)不受愈演愈烈的市場(chǎng)動(dòng)蕩的沖擊?？傮w而言，這種做法起到了作用。甚至有人提出，這一次北京方面可能壓低人民幣匯率，以抵消美元的升幅。這種可能性似乎要小得多。即便在2008年中國(guó)出口崩盤、美元飆升之際，北京方面也堅(jiān)持凍結(jié)（而非調(diào)整）人民幣匯率。周二上午，中國(guó)將人民幣匯率中間價(jià)定在1美元兌6.376元人民幣，這是2005年中國(guó)開始允許人民幣逐漸升值以來的最高點(diǎn)。盡管當(dāng)日收盤時(shí)1美元兌6.398元人民幣（人民幣匯率在8月中旬首次達(dá)到這一水平），如果說中國(guó)政府在認(rèn)真考慮讓人民幣貶值的做法，設(shè)定上述中間價(jià)將發(fā)出一個(gè)奇怪的信號(hào)。因此，最好將仍然很大的利差視為一個(gè)及時(shí)的提醒：即便是對(duì)最有把握的長(zhǎng)期押注，也不能指望它沿著一條直線前進(jìn)。全世界應(yīng)敦促歐洲盡快行動(dòng) 上世紀(jì)六七十年代，丹尼爾艾爾斯伯格(Daniel Ellsberg)用幾年的時(shí)間秘密復(fù)印了8000多頁五角大樓文件。根據(jù)這些文件，他寫出了那篇著名的沼澤迷霧與僵化機(jī)器（The Quagmire Myth and the Satlemate Machine，收錄于1972年出版的一本文集），詳細(xì)地總結(jié)了越南戰(zhàn)爭(zhēng)的教訓(xùn)。歸結(jié)起來很簡(jiǎn)單：政策制定者們的行動(dòng)缺乏遠(yuǎn)見。在每一個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻，他們都只做出了避免眼前災(zāi)難所需的最低承諾。他們只是在口頭上表示樂觀，卻從不真正付諸行動(dòng)即便他們相信行動(dòng)可能取得決定性勝利。政策制定者們仿佛悲劇般地困在了無人地帶既無法從走了很久的路線上掉頭，也拿不出政治決心、邁出任何有一線成功可能的一步。最終，在經(jīng)受了多年不必要的折磨之后，他們的政策還是全面潰敗。過去兩年來，歐洲經(jīng)歷了與此類似的過程。從希臘首次顯現(xiàn)危機(jī)的征兆，到麻煩蔓延至葡萄牙和愛爾蘭，隨后確認(rèn)希臘無法全額償還其債務(wù)、繼而債務(wù)激增蔓延至西班牙和意大利，在此過程中的每個(gè)階段，當(dāng)局一直采取能拖就拖的策略。他們所做的只不過略微超出歐元的正統(tǒng)操作，以避免迫在眉睫的崩盤，但絕不足以打下重塑信心的良好基礎(chǔ)。緊急峰會(huì)召開得越來越頻繁，恐怕也是在所難免的。這一過程已影響到了政策制定者們的可信度。很久以前我曾警告過一些歐洲朋友，當(dāng)局在所有證據(jù)都指向相反結(jié)論時(shí)，仍然聲稱希臘有能力按時(shí)全額償還債務(wù)，之后再宣稱西班牙和意大利基本面良好時(shí)，將沒有什么人會(huì)相信盡管后一種說法是有道理的。在歐洲的銀行業(yè)壓力測(cè)試中，信用違約互換(CDS)超過500個(gè)基點(diǎn)的資產(chǎn)仍被視為安全，面對(duì)這樣的荒唐事，市場(chǎng)怎能不無視監(jiān)管機(jī)構(gòu)有關(guān)某些主要金融機(jī)構(gòu)償債能力不存在問題的論斷呢？如今，繼續(xù)過去兩年那種不情不愿的漸進(jìn)主義做法，可能會(huì)招致災(zāi)難。過去，我們的任務(wù)是判定哪些機(jī)構(gòu)屬于“太大而不能倒”，而如今，擺在我們面前的難題變成：當(dāng)一些因太大而救不了的債務(wù)國(guó)無法償債時(shí)，我們?cè)撛趺崔k？如今的形勢(shì)跟2008年秋季或歷史上任何時(shí)刻相比都有許多不同。然而，熟知近代金融史的人都應(yīng)該知道：曾經(jīng)不可想象的崩潰，可能很快就會(huì)變得不可避免。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)新任總裁克里斯蒂娜拉加德(Christine Lagarde)已經(jīng)提出了解決歐洲金融問題所必須遵循的三項(xiàng)原則，這值得大加贊賞。首先，歐洲必須設(shè)想到歐洲貨幣體系若干年后的狀況，再回溯到現(xiàn)在，決定如何去做。事實(shí)上，過去十年來，歐洲政界人士忽略了經(jīng)驗(yàn)老到的貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)家的普遍觀點(diǎn)：即隨著時(shí)間的推移，歐元區(qū)各主權(quán)國(guó)家擁有獨(dú)立的財(cái)政預(yù)算體系和銀行監(jiān)管機(jī)制，將給單一貨幣帶來壓力，使其難以為繼。歐洲貨幣聯(lián)盟的狀況，恰好驗(yàn)證了已故經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯?shù)细穸喽鞑际?Rudiger Dornbusch)的名言：“在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，問題醞釀的時(shí)間往往比人們想象的要長(zhǎng)，而爆發(fā)的速度則比人們的想象要快?！睔W元體系的問題也經(jīng)過了長(zhǎng)時(shí)間的積累。如今，已不可能再回到危機(jī)爆發(fā)前的狀況。目前，歐洲貨幣聯(lián)盟內(nèi)部的市場(chǎng)自律顯然不夠有力和可信，無法確保金融的健全運(yùn)轉(zhuǎn)。同樣明顯的一點(diǎn)是：當(dāng)銀行和主權(quán)國(guó)家政府找不到最后借貸者時(shí)，就很可能爆發(fā)自我實(shí)現(xiàn)的信心危機(jī)。歐洲央行(ECB)、各國(guó)金融和監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及歐盟(EU)官員們承擔(dān)的職責(zé)或許有所不同。但如今，要想讓歐元繼續(xù)存在下去，他們就必須同步加大核心金融承諾力度，致力于實(shí)現(xiàn)各成員國(guó)的金融穩(wěn)定，并削弱其金融自主性。其次，拉加德明智地指出，歐洲各銀行資本金不足的問題十分嚴(yán)重。即便對(duì)主權(quán)債務(wù)和增長(zhǎng)前景的看法相對(duì)樂觀，我們也必須承認(rèn)，歐洲各銀行眼下面臨的問題，與2008年夏季美國(guó)各銀行的問題同樣嚴(yán)重。不幸的是，歐洲許多銀行的規(guī)模比所在國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模要大得多。現(xiàn)在，是時(shí)候開展切實(shí)的壓力測(cè)試了，然后通過私人資本市場(chǎng)籌資（如果可能的話），必要的時(shí)候求助于公共注資。再拖延下去，私人資本市場(chǎng)將完全關(guān)閉，緊張的管理層將收緊信貸，而那個(gè)時(shí)候收緊信貸，恰恰最有可能損害經(jīng)濟(jì)前景。 第三，與自己的前任一樣，拉加德打破了IMF的正統(tǒng)做法，她指出：面對(duì)經(jīng)濟(jì)大面積停滯，需要采取擴(kuò)張性的政策。過去的幾個(gè)月里，擴(kuò)張性財(cái)政緊縮這一看似矛盾的政策不斷遭到質(zhì)疑。歐洲需要一種增長(zhǎng)策略。但歐洲幾乎所有國(guó)家，特別是大多數(shù)債務(wù)國(guó)，都必須嚴(yán)格履行最終削減赤字的承諾。某些國(guó)家屢次背棄承諾，聲譽(yù)掃地，已到了不得不立即采取行動(dòng)的地步。但歐洲只有實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，才能解決自身債務(wù)問題，并為推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)做出貢獻(xiàn)。這需要同時(shí)實(shí)施擴(kuò)張性的財(cái)政政策和貨幣政策。最后一點(diǎn)是美國(guó)近年來的寶貴教訓(xùn)。2008年危機(jī)爆發(fā)一年后的2009年年底，盡管信貸息差和資產(chǎn)價(jià)值已恢復(fù)到正常水平，金融體系也恢復(fù)了正常運(yùn)轉(zhuǎn)，但需求不足仍在持續(xù)抑制增長(zhǎng)。盡管單個(gè)家庭或國(guó)家可以通過少花多存來改善財(cái)務(wù)狀況，但所有人同時(shí)努力削減開支，就意味著所有人的收入都會(huì)下降，最終總儲(chǔ)蓄額也會(huì)減少。德國(guó)特別需要認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)：如果其他歐洲國(guó)家減少借貸量，那么德國(guó)的貸款量也會(huì)隨之減少，這樣算下來，德國(guó)的貿(mào)易順差也將減少。如果無法就歐洲的下一步打算達(dá)成清晰共識(shí)，這會(huì)議就將是一個(gè)失敗。值得注意的是，三個(gè)月前推動(dòng)拉加德當(dāng)選IMF總裁的那些歐洲國(guó)家，如今已拒絕了拉加德的幾點(diǎn)重要建議。在正常情況下，人們應(yīng)禮節(jié)性讓歐洲當(dāng)局自行解決歐洲的問題。如今，這些問題已經(jīng)有可能危及全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，在這種情況下，所有國(guó)家都有義務(wù)要求歐洲找出一條可行的出路。如果找不到，丘吉爾的那句名言就將得到再次驗(yàn)證：“缺乏遠(yuǎn)見、在行動(dòng)可以單純且有效時(shí)缺乏行動(dòng)意志、缺乏清晰思考、各種意見莫衷一是直到大難臨頭，直到自我保護(hù)逼近極限這些都是構(gòu)成歷史不斷重演的特點(diǎn)”。 如何才能救歐洲？ 在幫助解決眼前這場(chǎng)危機(jī)方面，歐洲央行(ECB)能夠做的遠(yuǎn)不止現(xiàn)在這些。在過去幾周里，歐洲央行擴(kuò)大了國(guó)債購買計(jì)劃，幫助歐元區(qū)銀行填補(bǔ)了美元資金缺口。它還需要下調(diào)利率。 很快，歐洲央行就將承受把債務(wù)貨幣化的壓力。德國(guó)憲法法院的裁決和德國(guó)政府內(nèi)部反歐元情緒令人震驚的高漲，使得歐盟(EU)不太可能通過發(fā)行歐元區(qū)債券和建立財(cái)政聯(lián)盟，在短期內(nèi)解決這場(chǎng)危機(jī)。因此，歐洲央行就成為保衛(wèi)歐元的最后一道防線。這道防線管用嗎？純粹從技術(shù)層面來說，是否發(fā)行歐元區(qū)債券，或者歐洲央行是否購買全部債務(wù)，其實(shí)并不重要。歐洲央行的債務(wù)就是一種隱性的歐元區(qū)債券。與歐洲央行管理委員會(huì)的幾位德國(guó)人所說的不同，我們目前還沒到那種地步。歐洲央行證券市場(chǎng)計(jì)劃的規(guī)模約為1500億歐元，實(shí)際上不足以影響到宏觀經(jīng)濟(jì)。有人可能會(huì)認(rèn)為，它幫助穩(wěn)定了金融體系，進(jìn)而穩(wěn)定了貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制。但是，一旦你將這一計(jì)劃的規(guī)模提高至比如1萬億歐元，你就越過了貨幣操作的界限。屆時(shí)，你實(shí)施的將是財(cái)政操作。歐洲央行在各方未就歐元區(qū)該如何運(yùn)轉(zhuǎn)達(dá)成政治協(xié)議的情況下就走到那一步，將是有失明智的。實(shí)際上，歐洲央行的無條件紓困可能帶來危險(xiǎn)，正如未建立財(cái)政聯(lián)盟就發(fā)行歐元區(qū)債券一樣。你會(huì)解決眼前的危機(jī)，但根本性的失衡將持續(xù)下去，并導(dǎo)致債務(wù)進(jìn)一步累積。這種紓困會(huì)延遲歐元區(qū)的解體，但長(zhǎng)期而言卻會(huì)加大歐元區(qū)解體的可能性。那么，如果歐元區(qū)債券和歐洲央行國(guó)債購買計(jì)劃都解決不了這場(chǎng)危機(jī)，有什么其他辦法嗎？花旗集團(tuán)(Citigroup)的威廉姆比特(Willem Buiter)和易卜拉欣拉赫巴里(Ebrahim Rahbari)圍繞這個(gè)問題撰寫了一篇出色的分析報(bào)告，討論了多種可能情形，并排除掉了其中的大部分*。他們得出結(jié)論稱，最有可能的結(jié)果是，歐洲胡亂拼湊出一個(gè)遠(yuǎn)稱不上完善的財(cái)政聯(lián)盟。危機(jī)將通過違約和破產(chǎn)機(jī)制得到解決。它將包含財(cái)政聯(lián)盟的一些要素，比如銀行破產(chǎn)機(jī)制、對(duì)銀行業(yè)展開聯(lián)合監(jiān)管、以及主權(quán)債務(wù)違約程序，但它在本質(zhì)上將不同于我們現(xiàn)在所知的任何方案。我同意，歐盟極有可能會(huì)朝這個(gè)方向邁進(jìn)。在柏林，高層政策制定者們現(xiàn)在一致認(rèn)為，希臘很有可能在歐元區(qū)內(nèi)部違約，但不會(huì)馬上發(fā)生。一旦希臘違約，歐洲金融穩(wěn)定安排(EFSF)將被授權(quán)直接保護(hù)歐洲各銀行。那些擁護(hù)這條道路的人士顯然希望，這種改進(jìn)后的機(jī)制架構(gòu)將足以應(yīng)對(duì)危機(jī)蔓延。歐盟肯定會(huì)選擇這條道路，因?yàn)樽呱线@條道路最為方便。但是，我不認(rèn)為它會(huì)在這條道路上取得成功，因?yàn)槲C(jī)現(xiàn)在已經(jīng)蔓延到了意大利。EFSF及后續(xù)的歐洲穩(wěn)定機(jī)制(ESM)，是為解決小國(guó)的危機(jī)而建立的。它們的規(guī)模不足以解決大國(guó)的危機(jī)。此外，意大利不存在短期資金缺口，而是存在長(zhǎng)期償債能力問題。意大利的債務(wù)可持續(xù)性值得懷疑：其債務(wù)與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)之比達(dá)到120%；潛在的實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為1%左右，長(zhǎng)期利率為5%至6%。一個(gè)通過違約和為金融業(yè)提供支撐來解決危機(jī)的貨幣聯(lián)盟，將很難解決意大利的問題?！斑`約聯(lián)盟”的概念，在一個(gè)核心國(guó)家強(qiáng)勁、外圍國(guó)家疲弱的貨幣聯(lián)盟或許還行得通，但在一個(gè)核心國(guó)家也被疲弱侵蝕的貨幣聯(lián)盟就行不通了。如果歐洲理事會(huì)(European Council)在6個(gè)月前建立起解決危機(jī)所需的機(jī)制，那么比特和拉赫巴里設(shè)想的最可能情形也許行得通。包含意大利和西班牙的“外圍國(guó)家”規(guī)模太過龐大，當(dāng)前的有限責(zé)任機(jī)制拯救不了它，而它一旦發(fā)生違約，也不可能不造成嚴(yán)重的金融危機(jī)。危機(jī)蔓延到了意大利，令我不得不相信只有發(fā)行歐元區(qū)債券和建立財(cái)政聯(lián)盟才能解決危機(jī)。即使只確立一個(gè)以發(fā)行歐元區(qū)債券為最終目標(biāo)的長(zhǎng)期進(jìn)程，可能也足以解決這場(chǎng)危機(jī)。但這個(gè)進(jìn)程必須是可信的。如果確實(shí)可信，那么EFSF乃至歐洲央行就可以盡可能多地購買債券，以穩(wěn)定市場(chǎng)利率。 我們朝這一方向邁進(jìn)的可能性近期有所下降。德國(guó)憲法法院的裁決對(duì)此設(shè)置了立法上的障礙，而政治上的敵對(duì)情緒也在上升。我們正在偏離我所認(rèn)為的、解決危機(jī)的唯一有效方案。換句話說，這意味著，我們正在一步步走向不由自主的解體?！竞Ｍ庳?cái)經(jīng)】歐債危機(jī)曙光乍現(xiàn) 全球股市大幅反彈北京時(shí)間周二，疲軟多日的全球股市出現(xiàn)久違的反彈。等待多時(shí)的歐債危機(jī)解決方案，似乎顯出一絲曙光，在壓抑太久之后，前一日華爾街股市率先大幅反彈，刺激周二白天時(shí)間亞洲、歐洲市場(chǎng)紛紛走高。周二晚間，剛剛開盤的美國(guó)股市三大股指再次開盤即大幅走高，道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲1.4%，納斯達(dá)克指數(shù)上漲1.9%，標(biāo)普500指數(shù)上漲1.3%。 歐洲政客們決心救市？消息似乎來得有些突然。在此前令市場(chǎng)一次次失望之后，據(jù)英國(guó)媒體周一的報(bào)道，從華盛頓召開的國(guó)際貨幣基金組織（IMF）會(huì)議上傳出消息，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人正在就歐洲金融穩(wěn)定機(jī)制（EFSF）擴(kuò)容相關(guān)事宜展開研究的努力，暫時(shí)緩和了投資者對(duì)歐元資產(chǎn)的憂慮，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒回暖。截至周二亞洲市場(chǎng)收盤，東京日經(jīng)225指數(shù)上漲2.8%；韓國(guó)KOSPI指數(shù)大漲5%；澳大利亞S&P/ASX200指數(shù)收漲3.6%；香港恒生指數(shù)收盤大漲4.2%。照上述計(jì)劃，持有希臘國(guó)債的銀行和金融機(jī)構(gòu)將被要求接受減值50%，但有關(guān)方面將同時(shí)采取措施保障受影響的銀行。此外，歐盟拯救基金的可動(dòng)用資金也將從目前的4400億歐元提升到2萬億歐元?！爸辽?，歐洲政客們終于愿意準(zhǔn)備去采取一些措施，阻止希臘主權(quán)債務(wù)違約引發(fā)的歐債危機(jī)繼續(xù)蔓延?！苯?jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)Capital Economics的分析師朱莉婭·杰索普（Julian Jessop）表示，從某種程度上說，投資者期待的就是歐盟領(lǐng)導(dǎo)人的“救市態(tài)度”。周二，德國(guó)總理默克爾和希臘總理帕潘德里歐會(huì)晤討論縮減財(cái)政赤字等系列事宜。由于救援符合希臘利益，帕潘德里歐更是在周二公開表示，有必要擴(kuò)大歐洲金融穩(wěn)定機(jī)制（EFSF）規(guī)模，強(qiáng)化EFSF對(duì)于歐洲的未來非常重要。對(duì)于輿論針對(duì)希臘的批評(píng)言論，帕潘德里歐表示非常沮喪，并大派定心丸，稱“希望希臘在明年將能夠?qū)崿F(xiàn)初步預(yù)算盈余，不會(huì)違約”。截至周二北京時(shí)間21：30，歐洲斯托克600指數(shù)大漲3.4%，主要市場(chǎng)表現(xiàn)方面，法國(guó)CAC40指數(shù)盤中上漲4.3%，德國(guó)DAX30指數(shù)大漲4.5%，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)升3.4%。銀行股大幅反彈不難發(fā)現(xiàn)，點(diǎn)燃前期市場(chǎng)動(dòng)蕩之災(zāi)的多家金融銀行股，由于投資者擔(dān)憂各銀行，尤其是法國(guó)金融業(yè)由于在對(duì)希臘風(fēng)險(xiǎn)敞口上恐有風(fēng)險(xiǎn)，銀行股遭大基金拋售。據(jù)悉，歐盟官方部門正在計(jì)劃運(yùn)用部分歐洲金融穩(wěn)定機(jī)制(EFSF)，用以擴(kuò)大銀行資本，包括歐洲央行可能很快討論恢復(fù)購買擔(dān)保債券事宜，以向歐洲銀行業(yè)注入更多流動(dòng)性，均為市場(chǎng)帶來利好。在周二的盤面上，歐洲多國(guó)金融股出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈。法國(guó)巴黎銀行盤中漲幅超過11%，法國(guó)興業(yè)銀行(601166,股吧)也觸底上揚(yáng)10%；在亞洲市場(chǎng)，澳大利亞國(guó)家銀行收盤大漲5.8%?！白钪匾氖?，現(xiàn)在不光歐洲急，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體美國(guó)、新興經(jīng)濟(jì)體包括中國(guó)、巴西，全球政府都開始為歐債危機(jī)擔(dān)憂?！?Brewin Dolphin證券首席策略分析師邁克·蘭霍夫（Mike Lenhoff）在倫敦表示。美參院通過臨時(shí)撥款法案經(jīng)過數(shù)天的“討價(jià)還價(jià)”，美國(guó)國(guó)會(huì)兩黨本年度第三輪預(yù)算之爭(zhēng)終于迎來轉(zhuǎn)機(jī)。本周一，美國(guó)參議院投票通過了最先由眾議院民主黨領(lǐng)袖里德提出的一份臨時(shí)撥款法案，同意將聯(lián)邦政府預(yù)算至少維持到10月1日新財(cái)年之后，從而打破了美國(guó)聯(lián)邦政府在短期預(yù)算問題上的僵局，也暫時(shí)避免了一場(chǎng)政府關(guān)門鬧劇的再度上演。不過，由于對(duì)美國(guó)受災(zāi)地區(qū)的重建尚在進(jìn)行中，美國(guó)聯(lián)邦緊急事故管理總署隨時(shí)有可能追加災(zāi)害援助資金，政府預(yù)算隨時(shí)可能吃緊，況且兩黨在財(cái)政問題上的分歧素來巨大，預(yù)算之爭(zhēng)遠(yuǎn)未平息。 在上周最后關(guān)頭否決了眾議院提案之后，參議院最終在26日的投票中以79票贊成和12票反對(duì)的結(jié)果通過了一份“持續(xù)協(xié)議”，旨在為政府維持10月1日至11月18日期間的正常運(yùn)轉(zhuǎn)提供資金，包括26.5億美元的救災(zāi)資金。外界普遍認(rèn)為，離政府再度關(guān)門已時(shí)日不多。由于參議院的共和黨領(lǐng)袖已同意了上述法案，共和黨控制的眾議院幾乎毫無懸念將通過這項(xiàng)法案。而法案的通過將保證聯(lián)邦政府援助最近遭受艾琳颶風(fēng)和龍卷風(fēng)襲擊災(zāi)民的工作不會(huì)中斷，也將保證從10月1日新財(cái)年開始后聯(lián)邦政府可以正常運(yùn)轉(zhuǎn)。由于今年美國(guó)本土飽受洪水、颶風(fēng)等自然災(zāi)害侵襲，有媒體報(bào)道稱，美國(guó)聯(lián)邦緊急事故管理總署（FEMA）已申請(qǐng)撥付51億美元，補(bǔ)充救災(zāi)基金，而現(xiàn)有資金最快將于本月26日，也就是新一財(cái)年到來之前用完。因此，不少議員擔(dān)憂本已捉襟見肘的政府預(yù)算會(huì)更無力支撐，使政府再次陷于關(guān)門危機(jī)中，因此呼吁提議追加預(yù)算以渡過眼前難關(guān)。然而，提案通過之路并不順利。9月21日晚間，關(guān)于在9月30日以后為聯(lián)邦政府提供運(yùn)轉(zhuǎn)資金的提案，遭到眾議院以195票贊成、230票反對(duì)的意外駁回，原因是共和黨議員“老調(diào)重彈”，要求更大幅度地削減政府開支。有報(bào)道稱，這項(xiàng)被否定的提案資金規(guī)模為1.043萬億美元，與兩黨此前協(xié)議一致，但更多眾議院議員希望將資金規(guī)模限制在1.019萬億美元的水平，與眾議院4月通過的議案相吻合。與此同時(shí)，民主黨人卻竭力抨擊共和黨提出的削減15億美元電動(dòng)車貸款計(jì)劃的方案，稱共和黨人如將此項(xiàng)開支計(jì)入削減范圍，目的是想抵消掉一部分災(zāi)害支出。民主黨參議院查爾斯·舒默表示，“我們的底線是，災(zāi)民理應(yīng)得到更多的援助?！辈贿^，一如民主黨人此前表態(tài)的，他們會(huì)努力尋找解決途徑以通過法案，避免政府關(guān)門。23日凌晨，美國(guó)眾議院通過了一項(xiàng)聯(lián)邦政府短期融資法案。不過，雖然該提案將維持聯(lián)邦政府正常運(yùn)轉(zhuǎn)的資金支持期限延長(zhǎng)到11月18日，但由于眾議院提案同時(shí)取消了民主黨提出的兩個(gè)能源替代項(xiàng)目的貸款，且計(jì)劃的36.5億美元的災(zāi)害援助資金大大低于參議院此前批準(zhǔn)的69億美元，也低于白宮此前提出的51億美元的規(guī)模。由于雙方分歧巨大，在23日下午舉行投票中，參議院以59票反對(duì)，36票贊成的投票結(jié)果，將眾議院數(shù)小時(shí)前通過的一項(xiàng)臨時(shí)預(yù)算法案暫時(shí)擱置。有分析認(rèn)為，這次出現(xiàn)突破性進(jìn)展，在很大程度上得益于美國(guó)聯(lián)邦緊急事故總署的最新表態(tài)。該機(jī)構(gòu)表示，有足夠賑災(zāi)資金支撐到9月30日前，極大緩解了人們對(duì)救災(zāi)資金緊缺的擔(dān)憂。兩黨也因此同意放棄對(duì)規(guī)模為10億美元的救災(zāi)款項(xiàng)的爭(zhēng)執(zhí)，里德對(duì)此表示歡迎。參議院共和黨領(lǐng)袖麥康奈稱，這是讓政府繼續(xù)運(yùn)作的合理方式。民主黨議員本·納爾遜也表示，“我們已經(jīng)避免了一場(chǎng)災(zāi)難，至少在下一個(gè)災(zāi)難來臨之前?！苯衲暌詠?，美國(guó)民主黨和共和黨已爆發(fā)三輪預(yù)算大戰(zhàn)。年初時(shí)兩黨圍繞2011財(cái)年剩余時(shí)間的聯(lián)邦預(yù)算激烈交鋒，最終在4月達(dá)成協(xié)議；入夏以來，兩黨又圍繞財(cái)政赤字與債務(wù)上限展開博弈，最終在8月達(dá)成妥協(xié)，避免了美國(guó)政府債務(wù)違約。盡管兩黨目前在新財(cái)年預(yù)算問題上依然立場(chǎng)堅(jiān)定，但民眾對(duì)黨派政治倍感厭煩，希望兩黨摒棄黨派爭(zhēng)議、謀求妥協(xié)的意愿強(qiáng)烈。此外，其實(shí)兩黨都懼怕承擔(dān)政府關(guān)門的責(zé)任，估計(jì)最后一刻達(dá)成妥協(xié)的戲碼還得一直演下去。希臘年底前將有10萬家小企業(yè)倒閉一項(xiàng)調(diào)查研究顯示，預(yù)期在今年年底前，希臘將會(huì)有10萬家小型企業(yè)倒閉，涉及職位高達(dá)25萬個(gè)。據(jù)悉，希臘的債務(wù)危機(jī)正逐漸演變成社會(huì)危機(jī)，民眾的不滿情緒持續(xù)升溫，工會(huì)罷工嚴(yán)重打擊當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)支柱旅游業(yè)。另外，零售業(yè)的影響也逐步浮現(xiàn)，由于旅客人數(shù)減少，加上希臘政府推行緊縮政策，當(dāng)?shù)孛癖姷南M(fèi)意愿大減，造成零售業(yè)的生意越來越差。 此外，由于希臘政府提高了企業(yè)增值稅和物業(yè)稅，令企業(yè)主的負(fù)擔(dān)加重，不少企業(yè)被迫裁員。希臘商務(wù)部的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，去年至今已有6.8萬家小型企業(yè)倒閉，預(yù)計(jì)在年底前會(huì)再有約10萬家小型企業(yè)倒閉或結(jié)業(yè)，目前希臘的失業(yè)率已經(jīng)達(dá)到16%的新高，預(yù)料其經(jīng)濟(jì)衰退的情況會(huì)進(jìn)一步加劇。另據(jù)悉，希臘的主要債權(quán)國(guó)、國(guó)際貨幣基金組織（IMF）和歐盟委員會(huì)，將于本周派代表到希臘視察當(dāng)?shù)芈鋵?shí)緊縮措施的進(jìn)展情況，為發(fā)放新一筆總值80億歐元的援助貸款做評(píng)估，以避免希臘出現(xiàn)債務(wù)違約?！緡?guó)內(nèi)財(cái)經(jīng)】隔夜利率1個(gè)月后重返4% 央行暫停正回購季末、國(guó)慶漸行漸近，大盤股中國(guó)水電(601669)IPO網(wǎng)上申購周二啟動(dòng)，推動(dòng)當(dāng)日短期利率全線大漲，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）隔夜品種1個(gè)月之后再度站上4%的高位。在公開市場(chǎng)上，由于到期資金量繼續(xù)萎縮，中國(guó)人民銀行“維穩(wěn)”依舊，僅發(fā)行了20億元1年期央票，并暫停了正回購操作。 資金利率上行“今天新股申購，但是資金面并不是很緊，所以節(jié)前應(yīng)該不會(huì)緊了，并且大家都做好了充分的準(zhǔn)備?！弊蛉?，金元證券分析師王晶向第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)記者表示。本報(bào)記者從全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心了解到，昨日，短期Shibor漲幅均在50個(gè)基點(diǎn)以上，其中隔夜品種上漲95.92個(gè)基點(diǎn)，至4.0550%，終結(jié)了此前連續(xù)四個(gè)交易日的下跌趨勢(shì)，并于8月24日以來首次高于4%；1周利率上漲85.67個(gè)基點(diǎn)，至4.6667%；2周利率上漲53.83個(gè)基點(diǎn)，至5.0358%。中長(zhǎng)期品種中，1月利率下跌17.22個(gè)基點(diǎn)，至5.7011%；其他均呈小幅漲跌。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次資金利率上行與中國(guó)水電IPO凍資緊密相關(guān)，盡管其募資額至多不過144億元，但仍將成為今年以來A股最大規(guī)模IPO。昨日為該股網(wǎng)上申購日，網(wǎng)上資金解凍日為本周五。本周公開市場(chǎng)到期資金僅有590億元，分別為50億3個(gè)月央票和240億1年期央票到期，并有300億元7天正回購到期。此前央行公開市場(chǎng)連續(xù)十周凈投放，累計(jì)釋放流動(dòng)性達(dá)3990億元。昨日，央行以價(jià)格招標(biāo)方式發(fā)行了2011年第74期央行票據(jù)，發(fā)行量為20億元，期限1年，參考收益率3.584%，繼續(xù)與前期持平。而在上周二，央行不僅發(fā)行了10億元1年期央票，還進(jìn)行了300億元7天期正回購，正是這次短期回籠操作令本周到期量大增。光大銀行(601818)首席宏觀分析師盛宏清指出：“央行的態(tài)度很鮮明，不進(jìn)行正回購了，僅僅象征性發(fā)點(diǎn)央票?？倱?dān)心國(guó)慶節(jié)對(duì)資金沖擊很大，看樣子可以安心過節(jié)了?！绷硪晃唤灰讍T告訴本報(bào)記者：“在季節(jié)性因素影響下，短期品種上升的態(tài)勢(shì)會(huì)向長(zhǎng)期品種蔓延；月底前有小量公開市場(chǎng)操作到期，如延續(xù)滾動(dòng)操作，Shibor或加速上漲。”本周央行應(yīng)仍以凈投放為主興業(yè)證券(601377)分析認(rèn)為，雖然當(dāng)前資金面尚算寬松，但面臨著大盤股IPO、季末、“十一”長(zhǎng)假等因素的沖擊，本周公開市場(chǎng)操作力度或減弱，將繼續(xù)維持凈投放格局。華泰聯(lián)合證券固定收益部亦稱，本周是季末最后一周，央行公開市場(chǎng)應(yīng)仍以凈投放為主，防止季末資金利率出現(xiàn)較大波動(dòng)。然而，只有當(dāng)通脹明顯出現(xiàn)拐點(diǎn)，流動(dòng)性才有望出現(xiàn)偏松的變化。不少分析人士還從外匯占款角度指出了后市資金面的不樂觀?！邦A(yù)計(jì)在8月份以及9月中上旬熱錢大量流入之后，9月底以及10月熱錢將出現(xiàn)大幅回落甚至外流，那么外匯占款也將隨之大幅回落，加劇10月份的流動(dòng)性緊張程度?！迸d業(yè)證券分析師蔡艷菲表示。蒙代爾：中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速短期內(nèi)或會(huì)下降2個(gè)百分點(diǎn)9月27日，2011諾貝爾獎(jiǎng)得主北京論壇在北京飯店舉行。羅伯特-蒙代爾在與和訊網(wǎng)獨(dú)家對(duì)話時(shí)表示，中歐雙邊貿(mào)易盈余空間比較大，即使有比較大的下降，也是有轉(zhuǎn)換余地的。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速每年達(dá)9%，短時(shí)間內(nèi)受全球經(jīng)濟(jì)影響或會(huì)降低2%，但很快就會(huì)恢復(fù)。此前，中國(guó)商務(wù)部新聞部發(fā)言人沈丹陽稱，歐債危機(jī)對(duì)中歐經(jīng)貿(mào)合作勢(shì)必帶來一定的影響，除了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)一步放緩帶來的內(nèi)部消費(fèi)投資進(jìn)一步疲軟，可能會(huì)直接影響雙邊貿(mào)易增長(zhǎng)。此外，隨著歐盟內(nèi)部危機(jī)愈演愈烈，和中國(guó)的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)更加激烈，雙邊的貿(mào)易摩擦可能會(huì)加劇，這對(duì)中歐經(jīng)貿(mào)關(guān)系發(fā)展不利。對(duì)此，更有歐洲當(dāng)?shù)孛襟w有報(bào)道稱，歐盟正準(zhǔn)備通過高關(guān)稅的方式對(duì)抗來自“中國(guó)的廉價(jià)商品”。 蒙代爾對(duì)和訊網(wǎng)表示，中國(guó)不需要有這樣的擔(dān)心。“中國(guó)與歐洲貿(mào)易處于優(yōu)勢(shì)地位，尤其是德國(guó)，貿(mào)易盈余空間比較大，即使有比較大的下降，也是有轉(zhuǎn)換余地的。”數(shù)據(jù)顯示，歐盟內(nèi)中國(guó)第一大貿(mào)易是德國(guó)，中國(guó)為德國(guó)第六大出口市場(chǎng)和第三大進(jìn)口來源地。目前，歐盟對(duì)華投資增速開始放緩，對(duì)歐出口的企業(yè)受通脹和勞動(dòng)力成本上升影響，產(chǎn)品提價(jià)也比較多，造成來自歐盟的訂單在持續(xù)下降。對(duì)此，蒙代爾認(rèn)為中國(guó)的貿(mào)易投資形勢(shì)不會(huì)發(fā)生重大變化?！皝碜詺W洲的訂單的確減少了，但中國(guó)30年的發(fā)展證明，中國(guó)市場(chǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于德國(guó)和其他歐洲國(guó)家。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速每年達(dá)9%，短時(shí)間內(nèi)受全球經(jīng)濟(jì)影響或會(huì)降低2%，但很快就會(huì)恢復(fù)?！?011諾貝爾獎(jiǎng)得主北京論壇9月28日-9月30日舉行。本屆論壇將圍繞“創(chuàng)新與發(fā)展”年度主題,邀請(qǐng)各領(lǐng)域諾貝爾獎(jiǎng)獲得者10 位、國(guó)內(nèi)外著名專家學(xué)者及機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人來京出席學(xué)術(shù)交流和知識(shí)普及活動(dòng)。論壇期間,嘉賓們將發(fā)表數(shù)十場(chǎng)演講,同時(shí)論壇還邀請(qǐng)了國(guó)內(nèi)相關(guān)領(lǐng)域的頂尖專家學(xué)者,結(jié)合自己的研究領(lǐng)域?yàn)檎搲瘞砭实膶W(xué)術(shù)演講。羅伯特-蒙代爾簡(jiǎn)介1999年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者、“最優(yōu)貨幣區(qū)理論”的奠基人，被譽(yù)為“歐元之父”。他系統(tǒng)地描述了什么是標(biāo)準(zhǔn)的國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)模型；蒙代爾教授是貨幣和財(cái)政政策相結(jié)合理論的開拓者；他改寫了通貨膨脹和利息理論；蒙代爾教授與其他經(jīng)濟(jì)學(xué)家一起，共同倡導(dǎo)利用貨幣方法來解決支付平衡；此外，他還是供應(yīng)學(xué)派的倡導(dǎo)者之一。溫家寶：全面落實(shí)節(jié)能減排綜合方案9月27日，國(guó)務(wù)院召開全國(guó)節(jié)能減排工作電視電話會(huì)議，全面動(dòng)員和部署“十二五”節(jié)能減排工作。國(guó)務(wù)院總理溫家寶作重要講話，他強(qiáng)調(diào)，要從戰(zhàn)略和全局高度認(rèn)識(shí)節(jié)能減排的重大意義，全面落實(shí)節(jié)能減排綜合性工作方案，下更大決心、花更大氣力，打贏節(jié)能減排持久戰(zhàn)和攻堅(jiān)戰(zhàn)，建設(shè)資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會(huì)。 溫家寶指出，“十一五”時(shí)期，我國(guó)節(jié)能減排取得顯著成效，我們以能源消費(fèi)年均66的增速支撐了國(guó)民經(jīng)濟(jì)年均112的增長(zhǎng)。節(jié)能減排工作有力促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)進(jìn)步，為應(yīng)對(duì)全球氣候變化作出了重要貢獻(xiàn)。當(dāng)前，節(jié)能減排形勢(shì)還相當(dāng)嚴(yán)峻。必須充分認(rèn)識(shí)節(jié)能減排的極端重要性和緊迫性，增強(qiáng)憂患意識(shí)、危機(jī)意識(shí)和責(zé)任意識(shí)，以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)，堅(jiān)持節(jié)能減排思想不動(dòng)搖，工作不松懈，力度不減弱，步伐不放緩，全面落實(shí)“十二五”節(jié)能減排綜合性工作方案，務(wù)求取得預(yù)期成效。溫家寶提出五點(diǎn)要求：（一）著力調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)節(jié)能減排。要堅(jiān)持走中國(guó)特色新型工業(yè)化道路。加快發(fā)展現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，逐步提高服務(wù)業(yè)的比重和水平。大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。鼓勵(lì)新上先進(jìn)生產(chǎn)能力，加快淘汰落后生產(chǎn)能力，強(qiáng)化節(jié)能、環(huán)保、土地、安全等指標(biāo)約束，抑制高耗能、高排放行業(yè)過快增長(zhǎng)，防止高污染、高耗能產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到西部地區(qū)。大力發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)。合理控制能源消費(fèi)總量，調(diào)整能源結(jié)構(gòu)，大力推廣煤炭的清潔高效利用，因地制宜發(fā)展風(fēng)能、太陽能等可再生能源，在做好生態(tài)保護(hù)和移民安置的基礎(chǔ)上積極發(fā)展水電，在確保安全的基礎(chǔ)上高效發(fā)展核電。推動(dòng)能源生產(chǎn)和利用方式變革，構(gòu)建安全、穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)、清潔的現(xiàn)代能源產(chǎn)業(yè)體系。（二）堅(jiān)持以科技創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)步推動(dòng)節(jié)能減排。加快建立節(jié)能減排的技術(shù)支撐體系，選擇一批關(guān)系全局的重大技術(shù)項(xiàng)目，攻克一批共性和關(guān)鍵技術(shù)，引進(jìn)消化吸收國(guó)外先進(jìn)節(jié)能減排技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)。建立節(jié)能減排技術(shù)的遴選、評(píng)定及推廣機(jī)制，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)化示范和推廣應(yīng)用。實(shí)施節(jié)能改造、重金屬污染防治、資源綜合利用等重點(diǎn)工程。（三）完善節(jié)能減排長(zhǎng)效機(jī)制。深化資源性產(chǎn)品價(jià)格改革，完善價(jià)格形成機(jī)制。加大財(cái)政資金支持引導(dǎo)作用，落實(shí)稅收優(yōu)惠政策，積極推進(jìn)資源稅費(fèi)和環(huán)境稅費(fèi)改革。調(diào)整進(jìn)出口稅收政策，遏制高耗能、高排放產(chǎn)品出口。加強(qiáng)節(jié)能發(fā)電調(diào)度，實(shí)行電力需求側(cè)管理，推行合同能源管理，扶持壯大節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)。在試點(diǎn)的基礎(chǔ)上逐步建立碳排放交易市場(chǎng)。推進(jìn)污水垃圾處理設(shè)施建設(shè)與運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)化。（四）加強(qiáng)節(jié)能減排能力建設(shè)。抓緊制訂完善能源消耗、污染排放方面的強(qiáng)制性國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)和設(shè)計(jì)規(guī)范，完善統(tǒng)計(jì)核算與監(jiān)測(cè)方法。加強(qiáng)節(jié)能管理體系建設(shè)，建立健全國(guó)家、省、市三級(jí)減排監(jiān)控體系。（五）推進(jìn)重點(diǎn)領(lǐng)域節(jié)能減排。開展萬家企業(yè)節(jié)能低碳行動(dòng)，促進(jìn)重點(diǎn)用能單位科學(xué)管理、組織、控制生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。加強(qiáng)工業(yè)、建筑、交通領(lǐng)域節(jié)能減排。工業(yè)領(lǐng)域要嚴(yán)格執(zhí)行高耗能、高排放行業(yè)的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，全面推行清潔生產(chǎn)，加強(qiáng)重金屬污染防治，全過程控制污染物排放。建筑節(jié)能要科學(xué)合理改造已有建筑，積極發(fā)展綠色建筑、智能建筑，最大限度地節(jié)能、節(jié)地、節(jié)水、節(jié)材。交通節(jié)能減排要重視發(fā)展公共交通，統(tǒng)籌發(fā)展和優(yōu)化運(yùn)用多種運(yùn)輸方式，逐步提高機(jī)動(dòng)車排放標(biāo)準(zhǔn)，積極推廣節(jié)能與新能源汽車。推廣使用經(jīng)濟(jì)高效的節(jié)能產(chǎn)品，提倡綠色低碳消費(fèi)，形成節(jié)能環(huán)保的消費(fèi)模式和生活方式。各類公共機(jī)構(gòu)要發(fā)揮示范帶頭作用，國(guó)家機(jī)關(guān)要做表率。重視農(nóng)業(yè)和農(nóng)村節(jié)能減排，治理農(nóng)業(yè)面源污染。大規(guī)模開展植樹造林，增加森林碳匯?！窘鹑谑袌?chǎng)】美股收盤走高 脫離盤中高點(diǎn)美國(guó)股市周二走高，但一則關(guān)于歐元區(qū)在希臘第二輪救助方案條件上存在潛在分歧的報(bào)道引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，令大盤在后市遭遇重挫，回吐了此前一半以上的漲幅。道瓊斯工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)漲146.83點(diǎn)，至11190.69點(diǎn)，漲幅1.33%，今日早些時(shí)候一度上漲325點(diǎn)。該指數(shù)昨日上漲272點(diǎn)。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲12.43點(diǎn)，至1175.38點(diǎn)，漲幅1.07%。 該指數(shù)所有10個(gè)分類指數(shù)均收盤走高。納斯達(dá)克綜合指數(shù)漲30.14點(diǎn)，至2546.83點(diǎn)，漲幅1.2%。股市在最后一小時(shí)回吐漲幅，因此前英國(guó)金融時(shí)報(bào)(Financial Times)報(bào)道稱，歐元區(qū)內(nèi)部在希臘第二輪救助方案條件問題上已出現(xiàn)分歧。該報(bào)援引歐洲高級(jí)官員的話稱，歐元區(qū)多達(dá)7個(gè)成員國(guó)贊成讓私人部門債權(quán)人接受對(duì)所持希臘國(guó)債進(jìn)行更大程度的沖減。交易員認(rèn)為此報(bào)道是導(dǎo)致主要股指收盤遠(yuǎn)遠(yuǎn)脫離盤中高點(diǎn)的主要原因之一。希臘議會(huì)投票通過了一項(xiàng)新財(cái)產(chǎn)稅法案，在確保國(guó)際債權(quán)人給予該國(guó)進(jìn)一步救助并避免債務(wù)違約的努力中邁出了關(guān)鍵的一步。此次投票是對(duì)該國(guó)未來數(shù)周實(shí)施新緊縮措施以及實(shí)現(xiàn)今明兩年預(yù)算目標(biāo)的關(guān)鍵性試探。但股市最后一小時(shí)的走勢(shì)表明，在當(dāng)前波動(dòng)較大的情況下，交易員和投資者相當(dāng)緊張不安。美國(guó)的預(yù)算僵局也被打破。參議院于周一晚些時(shí)候批準(zhǔn)一項(xiàng)提案，在11月18日前為政府提供資金，外界對(duì)美國(guó)政府可能被迫關(guān)閉的擔(dān)憂因此得到緩解。眾議院也可能批準(zhǔn)該提案。投資者也在很大程度上忽略了另一項(xiàng)表現(xiàn)疲軟的消費(fèi)者信心數(shù)據(jù)。美國(guó)世界大型企業(yè)研究會(huì)(Conference Board)表示，9月份消費(fèi)者信心指數(shù)小幅上升至45.4，略高于8月份經(jīng)修正后的45.2。9月份指數(shù)大幅低于7月份的59.2?；萜?Hewlett-Packard)漲88美分，至23.59美元，漲幅3.9%。 華特-迪士尼(Walt Disney)漲86美分，至31.16美元，漲幅2.8%。雪佛龍(Chevron)漲2.05美元，至93.54美元，漲幅2.2%。金融類股表現(xiàn)明顯滯后。美國(guó)銀行(Bank of America)跌12美分，至6.48美元，跌幅1.8%。美國(guó)運(yùn)通銀行(American Express Bank)跌48美分，至47.08美元，跌幅1%。摩根大通(J.P. Morgan Chase)跌8美分，至31.57美元，跌幅0.3%。公司消息方面，Walgreen跌2.26美元，至33.77美元，跌幅6.3%。該公司稱與Express Scripts的續(xù)約談判尚無實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。Express Scripts每年為Walgreen帶來了約53億美元的收入。因?yàn)樘烊粴夥咒N業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，Oneok上調(diào)對(duì)2012年利潤(rùn)的預(yù)期，該股漲2.07美元，至67.56美元，漲幅3.2%。 KEYW Holding跌2.25美元，至7.75美元，跌幅23%，這家網(wǎng)絡(luò)安全公司稱，一項(xiàng)系統(tǒng)集成合同被授予了其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。伊士曼-柯達(dá)(Eastman Kodak)漲8美分，至1.82美元，漲幅4.6%，昨日下跌27%。 該公司上周五透露，動(dòng)用了1.6億美元的信貸額度以滿足一般用途需要。詳細(xì)信息的缺乏令股東表示擔(dān)憂，一些人則擔(dān)心該公司花錢的速度正在加快。房地產(chǎn)投資信托公司Equity One同意以4.731億美元將旗下36個(gè)主要位于亞特蘭大、坦帕和奧蘭多的購物中心出售給黑石集團(tuán)(Blackstone Group)旗下一只基金，因該公司將業(yè)務(wù)重心縮小到一些城鎮(zhèn)市場(chǎng)。該股漲1.17美元，至16.96美元，漲幅7.4%。油價(jià)上漲逾5%原油期貨周二創(chuàng)下四個(gè)多月來的最大單日漲幅，因市場(chǎng)預(yù)期歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的最終解決方案有望取得進(jìn)展。紐約商交所十一月輕質(zhì)低硫原油期貨結(jié)算價(jià)漲4.21美元，至每桶84.45美元，漲幅5.3%。ICE布倫特原油期貨合約結(jié)算價(jià)漲3.20美元，至每桶107.14美元，漲幅3.1%。有關(guān)歐洲領(lǐng)導(dǎo)人或達(dá)成債務(wù)危機(jī)解決方案的預(yù)期成為影響本交易日市場(chǎng)走勢(shì)的主要因素。過去兩周來，市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)能否達(dá)成債務(wù)危機(jī)解決方案的懷疑一度拖累油價(jià)下跌11%。周二油價(jià)的大幅漲勢(shì)與過去幾個(gè)交易日面臨的沉重拋壓形成對(duì)比，而且也給那些預(yù)期油價(jià)支撐位在每桶80美元的交易員帶來了希望。交易員們表示，部分買盤似乎受到了投資者空頭回補(bǔ)需求的推動(dòng)。許多市場(chǎng)觀察人士仍認(rèn)為，鑒于市場(chǎng)對(duì)歐洲能否完全解決債務(wù)危機(jī)表示懷疑，而且有跡象顯示國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)將保持疲軟，預(yù)計(jì)油價(jià)短線將走低。周二后市尾盤，美國(guó)石油學(xué)會(huì)(American Petroleum Institute)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至9月23日當(dāng)周原油庫存增加568,000桶。接受道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)調(diào)查的15位分析師的預(yù)期中值為原油庫存增加700,000桶。數(shù)據(jù)還顯示，9月23日當(dāng)周汽油庫存增加460萬桶。餾分油庫存減少223,000桶，預(yù)期為增加100,000桶。煉油廠開工率為85.9%，較此前一周上升1.5個(gè)百分點(diǎn)。十月RBOB汽油期貨結(jié)算價(jià)漲12.61美分，至每加侖2.6955美元，漲幅4.9%。十月取暖油期貨結(jié)算價(jià)漲8.51美分，至每加侖2.8766美元，漲幅3.1%。歐洲股市周二飆升歐洲股市周二飆升，受有關(guān)歐元區(qū)官員將采取果斷行動(dòng)解決該地區(qū)債務(wù)危機(jī)的樂觀情緒推動(dòng)。歐洲斯托克600指數(shù)漲4.4%，至229.91點(diǎn)。這是該指數(shù)在上周觸及兩年多來低點(diǎn)后連續(xù)第三個(gè)交易日走高。法國(guó)CAC 40指數(shù)漲5.7%，至3,023.38點(diǎn)。德國(guó)DAX 30指數(shù)上漲5.3%，至5,628.44點(diǎn)。銀行類股漲幅居前，因交易員依然對(duì)擴(kuò)大歐洲救助基金以及銀行資本重組的舉措抱有期望。歐洲市場(chǎng)法國(guó)銀行類股領(lǐng)漲，其中法國(guó)巴黎銀行(BNP Paribas SA)大漲14.2%，法國(guó)興業(yè)銀行飆升近17%。其他歐洲銀行類股也大都表現(xiàn)良好。法蘭克福市場(chǎng)，德意志銀行(Deutsche Bank AG)上漲近13%。倫敦市場(chǎng)，巴克萊集團(tuán)(Barclays PLC)上漲8%。汽車類股在德國(guó)公司股票中漲幅居前。Man SE漲7.2%，大眾汽車(Volkswagen AG)漲6.7%，因歐盟委員會(huì)(European Commission)周一晚間批準(zhǔn)了大眾汽車收購Man SE的計(jì)劃。戴姆勒公司(Daimler AG)漲7.2%，此前瑞士信貸(Credit Suisse)將該股評(píng)級(jí)從中性上調(diào)至強(qiáng)于大盤。倫敦市場(chǎng)，受大宗商品價(jià)格反彈提振，礦業(yè)類股推動(dòng)倫敦富時(shí)100指數(shù)反彈。該指數(shù)上漲4%，至5,294.05點(diǎn)?！緮?shù)據(jù)分析】前8月工業(yè)利潤(rùn)愈3.2萬億 同比增28.2%國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1至8月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)32281億元，同比增長(zhǎng)28.2%，增速繼續(xù)回落，但降幅收窄，較1-7月的增速僅下滑0.1個(gè)百分點(diǎn)。從39個(gè)工業(yè)大類來看，上游行業(yè)繼續(xù)保持高景氣度，部分中下游行業(yè)效益狀況惡化。 數(shù)據(jù)顯示，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入531695億元，同比增長(zhǎng)29.9%。每百元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的成本為85.08元，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入利潤(rùn)率為6.07%。分行業(yè)來看，1至8月，在39個(gè)工業(yè)大類行業(yè)中，38個(gè)行業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，1個(gè)行業(yè)同比下降。其中，石油和天然氣開采業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)36.3%，黑色金屬礦采選業(yè)增長(zhǎng)54.5%，化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)增長(zhǎng)55.6%，化學(xué)纖維制造業(yè)增長(zhǎng)39.5%，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)增長(zhǎng)22.8%，有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)增長(zhǎng)64.6%，交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)11.5%，通信設(shè)備、計(jì)算機(jī)及其他電子設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)2.1%，電力、熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長(zhǎng)5.4%。但是，石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)則下降85.3%。分析人士指出，從數(shù)據(jù)中可以看出，上游行業(yè)繼續(xù)保持高景氣度，但受上游資源性產(chǎn)品價(jià)格大幅攀升影響，部分中下游行業(yè)效益狀況惡化。工信部在9月中旬發(fā)布的2011年中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行夏季報(bào)告中就曾指出，今年前7個(gè)月，石油加工行業(yè)主營(yíng)收入利潤(rùn)幾乎為零，利潤(rùn)同比下降超過九成。昨日統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，前8個(gè)月石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)盈利仍大幅下降85.3%，與此同時(shí)，石油和天然氣開采業(yè)利潤(rùn)則同比增長(zhǎng)36.3%，上游行業(yè)利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)掩蓋了下游行業(yè)盈利水平下滑。此外，8月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款68464億元，同比增長(zhǎng)21.2%。產(chǎn)成品資金26449億元，同比增長(zhǎng)23.4%。分所有制來看，在規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，1至8月，國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)10175億元，同比增長(zhǎng)20.6%；集體企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)519億元，同比增長(zhǎng)31.8%；股份制企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)18362億元，同比增長(zhǎng)33.8%；外商及港澳臺(tái)商投資企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)8431億元，同比增長(zhǎng)14.4%；私營(yíng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)8871億元，同比增長(zhǎng)45.6%。美國(guó)ICSC-GS連鎖店銷售 - 分析美國(guó)9月24日當(dāng)周國(guó)際購物中心-高盛(ICSC-GS)連鎖店銷售指數(shù)下降0.2%。按年率計(jì)，當(dāng)周該指數(shù)上升2.7%。ICSC首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Niemira在報(bào)告中寫道：“基于ICSC-GS渠道調(diào)查，上周百貨商店和服裝商店客流量較上年同期小幅下滑，而折扣店經(jīng)營(yíng)則略有走強(qiáng)。天氣對(duì)需求的影響因地區(qū)而異，西部地區(qū)較去年同期溫暖得多，中部和東南部地區(qū)則較去年涼爽得多 - 這有利于當(dāng)季商品銷售?！眹?guó)際天氣趨勢(shì)公司（Weather Trends International，WTI）稱，“截止周六的一周全國(guó)氣溫比去年低2.8華氏度，但較長(zhǎng)期平均氣溫高1.3華氏度。WTI表示，盡管上周秋季正式駕臨，但感覺西部地區(qū)更像夏季，該地區(qū)氣溫令當(dāng)周成為逾19年以來最溫暖的9月份第4周。美國(guó)中部地區(qū)氣溫較去年更為涼爽且接近往年同期正常水平，這對(duì)北部地區(qū)秋裝以及暖爐網(wǎng)等物品構(gòu)成積極因素。東部地區(qū)也較去年更為涼爽，但潮濕天氣仍感覺相當(dāng)溫暖和更像仲夏?！毕卤盹@示的是該數(shù)據(jù)簡(jiǎn)史：下文摘自ICSC 9月份銷售預(yù)期:根據(jù)ICSC Research對(duì)27家主要零售連鎖店的統(tǒng)計(jì)，2011年8月美國(guó)可比連鎖店鋪銷售年率上升4.8%。這反映了對(duì)9月1日?qǐng)?bào)告初值的修正，因包括Walgreens銷售（9月6日?qǐng)?bào)告）在內(nèi)。颶風(fēng)來臨前的儲(chǔ)備效應(yīng)有利于某些零售商店（因消費(fèi)者購買應(yīng)急儲(chǔ)備和食物），但對(duì)經(jīng)營(yíng)非必需品（例如服裝）的其他商店造成損害。從整個(gè)行業(yè)來看，ICSC估計(jì)颶風(fēng)影響將拖累8月份可比店鋪銷售下降約0.5-1.0個(gè)百分點(diǎn)。JCP認(rèn)為，“今年稍晚些時(shí)候?qū)⒅匦掠瓉矸敌ｄN售季”，這或?qū)⒘?月份銷售受益。展望9月份銷售和剩余的返校購物支出，ICSC Research預(yù)測(cè)，9月份行業(yè)銷售增長(zhǎng)或?qū)⒗^續(xù)與近期表現(xiàn)保持相對(duì)平穩(wěn)，包括燃料的9月份行業(yè)銷售將增長(zhǎng)4.0%至5.0%，且剔除燃料的行業(yè)銷售將增長(zhǎng)3.0%至4.0%。-ICSC-GS周度連鎖店銷售指數(shù)由Michael P. Niemira編寫-周度連鎖店銷售快報(bào)由國(guó)際購物中心聯(lián)合高盛一同發(fā)布。該指數(shù)衡量美國(guó)名義同店或可比店鋪銷售指數(shù)（不包括餐廳和汽車需求）。周度指數(shù)被編制成銷售加權(quán)幾何平均增速以確保長(zhǎng)期連貫性，且以當(dāng)前代表大約40家零售連鎖店（也由ICSC編制）覆蓋廣泛的月度零售行業(yè)總銷售作為統(tǒng)計(jì)基準(zhǔn)。下圖顯示的是剔除運(yùn)用Hodrick-Prescott濾波計(jì)算所得趨勢(shì)成分后的ICSC-GS數(shù)據(jù)。得到的結(jié)果為2010年和2011年殘值序列，通過對(duì)比以突出這兩年的相似性。數(shù)據(jù)中的季節(jié)性顯而易見。9月24日當(dāng)周，ICSC-GS連鎖店銷售下降速度高于以前年份可比同周。這可能表明9月24日當(dāng)周銷售下降為季節(jié)性模式以外因素所致。里奇蒙德聯(lián)儲(chǔ)9月份調(diào)查 - 明細(xì)分析主要結(jié)論：1. 9月份制造業(yè)指數(shù)改善。2. 然而，新訂單指數(shù)跌入更深負(fù)值