姚長(zhǎng)輝《貨幣銀行學(xué)》(第3版)課后習(xí)題詳解第11章貨幣政策.doc

《姚長(zhǎng)輝《貨幣銀行學(xué)》(第3版)課后習(xí)題詳解第11章貨幣政策.doc》由會(huì)員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《姚長(zhǎng)輝《貨幣銀行學(xué)》(第3版)課后習(xí)題詳解第11章貨幣政策.doc（9頁(yè)珍藏版）》請(qǐng)?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。

第11章 貨幣政策 思考題 1．闡述宏觀經(jīng)濟(jì)四大目標(biāo)間的關(guān)系。 答：宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)一般有以下四個(gè)：充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)穩(wěn)定和國(guó)際收支平衡。這些目標(biāo)間存在很復(fù)雜的關(guān)系，有些目標(biāo)之間是矛盾的。各目標(biāo)間的關(guān)系主要表現(xiàn)在以下幾方面： （1）充分就業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一致性。一般來(lái)講，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率越高，對(duì)要素投入需求也越大，對(duì)勞動(dòng)力的需求也增加，因此就業(yè)率也高。反之，經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，開工不足，就業(yè)者人數(shù)降低，失業(yè)率上升。 （2）充分就業(yè)與物價(jià)穩(wěn)定之間的對(duì)立性。當(dāng)失業(yè)人數(shù)過(guò)多時(shí)，需要采用擴(kuò)大信用規(guī)模的方法刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，增加就業(yè)。但信用規(guī)模擴(kuò)大引起貨幣供給增加，進(jìn)而社會(huì)總需求增加，就會(huì)導(dǎo)致物價(jià)上漲。在分析充分就業(yè)與物價(jià)穩(wěn)定關(guān)系時(shí)，人們通常采用菲利普斯曲線方法。該曲線說(shuō)明在失業(yè)率和物價(jià)上漲率之間存在彼消此長(zhǎng)的置換關(guān)系。 （3）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與物價(jià)穩(wěn)定的對(duì)立性。由于前面提到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與充分就業(yè)的一致性，又提到充分就業(yè)與物價(jià)上漲的對(duì)立性，按邏輯關(guān)系來(lái)講，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與物價(jià)穩(wěn)定也是對(duì)立的。但有時(shí)物價(jià)穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并存，或經(jīng)濟(jì)停滯與物價(jià)上漲并存。當(dāng)然這是極端情況，只有在特殊的環(huán)境中才會(huì)發(fā)生。在信用貨幣環(huán)境中，雖然也可以在物價(jià)穩(wěn)定條件下實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的較快增長(zhǎng)，使一國(guó)實(shí)際GNP盡量接近潛在的GNP，物價(jià)就不可能平穩(wěn)。 （4）國(guó)際收支平衡與其他目標(biāo)間的矛盾。一般情況下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)增加對(duì)進(jìn)口品的需求，而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度提高后，國(guó)內(nèi)對(duì)本來(lái)可以出口的產(chǎn)品需求增加，致使該種產(chǎn)品價(jià)格上升，該產(chǎn)品的出口會(huì)受到影響。兩個(gè)方面作用的結(jié)果是，出口增長(zhǎng)慢于進(jìn)口增長(zhǎng)，貿(mào)易收支會(huì)出現(xiàn)逆差。就資本項(xiàng)目而言，要促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，就要擴(kuò)大國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄總量并吸收國(guó)外儲(chǔ)蓄，利用外資就是吸收國(guó)外儲(chǔ)蓄的重要方法。外國(guó)直接投資增加致使進(jìn)口品增加，對(duì)一國(guó)而言是資本項(xiàng)目的順差彌補(bǔ)了貿(mào)易或經(jīng)常項(xiàng)目的逆差。外債借入量增加雖然也能彌補(bǔ)經(jīng)常項(xiàng)目的逆差，但外債償還時(shí)就會(huì)產(chǎn)生國(guó)際收支的平衡的問(wèn)題，如果那時(shí)沒(méi)有足夠的出口增長(zhǎng)和貿(mào)易順差，國(guó)際儲(chǔ)備就將下降，從而國(guó)際收支平衡就會(huì)受到損害。 （5）物價(jià)穩(wěn)定與國(guó)際收支存在矛盾。第一，當(dāng)物價(jià)上漲率較高，且有較奇的通貨膨脹預(yù)期時(shí)，外資流入量會(huì)減少。特別是合資項(xiàng)目中所能吸引的外資量會(huì)下降；第二，經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，中央銀行會(huì)降低利率，但利率降低會(huì)促使資本外流，使國(guó)際收支中資本項(xiàng)目受到影響；第三，通貨膨脹時(shí)，如果本國(guó)貨幣的匯率變動(dòng)滯后于物價(jià)上漲，或者調(diào)整幅度小于物價(jià)上漲幅度，該國(guó)貨幣就會(huì)被高估，結(jié)國(guó)是不利于出口，有利于進(jìn)口，造成貿(mào)易收支的逆差；第四，當(dāng)國(guó)際收支因出口增長(zhǎng)而大幅度增加國(guó)際儲(chǔ)備時(shí)，國(guó)際儲(chǔ)備增加導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣投放增加，貨幣供給增加又會(huì)造成物價(jià)上漲；第五，經(jīng)常項(xiàng)目大幅度地持續(xù)逆差，并且導(dǎo)致國(guó)際儲(chǔ)備下降，必然引起外匯匯率上升，外匯匯率上升雖有利于出口，不利于進(jìn)口，從而有利于貿(mào)易收支出現(xiàn)順差，有利于國(guó)際收支狀況的改善，但外匯匯率上升，導(dǎo)致進(jìn)口成本增加，從而會(huì)導(dǎo)致因進(jìn)口成本上升而產(chǎn)生的成本推動(dòng)型通貨膨脹。 2．凱恩斯主義貨幣傳導(dǎo)機(jī)制是什么？ 答：貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制是指貨幣政策工具如何引起社會(huì)經(jīng)濟(jì)某些關(guān)鍵因素發(fā)生變化，從而實(shí)現(xiàn)貨幣政策最終目標(biāo)。 （1）凱恩斯主義的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論，其最初思路是：貨幣供給是中央銀行可以調(diào)控的外生變量，通過(guò)貨幣供給的增減來(lái)影響利率的升降，利率的變化則通過(guò)資本邊際效率的影響，使投資以乘數(shù)方式增減，而投資的增減就會(huì)影響總支出和總收入。即 這里M為貨幣供給；r為利率；I為投資；E為總支出；Y為總收入。 在這個(gè)傳導(dǎo)機(jī)制發(fā)揮作用的過(guò)程中，主要的環(huán)節(jié)是利率的作用。中央銀行貨幣供給調(diào)整必須首先影響利率，然后才能使投資和總收入增大。 凱恩斯主義的最初思路被稱為局部均衡分析，只反映貨幣供給對(duì)商品市場(chǎng)的影響，而沒(méi)有反映商品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)的相互作用。而對(duì)二者相互作用的分析又被稱為一般均衡分析。 （2）凱恩斯主義貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的一般均衡分析 ①假定貨幣供給增加，而交易性貨幣需求穩(wěn)定不變，因而投機(jī)性貨幣需求增大，而投機(jī)性貨幣需求增大將導(dǎo)致利率下降，從而引起LM曲線向下移動(dòng)。LM曲線下降將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)均衡點(diǎn)向右移動(dòng)，即收入增加。這說(shuō)明貨幣供給與國(guó)民收入同方向變動(dòng)，而與利率反方向變動(dòng)。 ②收入增加后，人們的交易性貨幣需求也將增加，如果沒(méi)有新的貨幣供給投入經(jīng)濟(jì)中，會(huì)使投機(jī)性貨幣需求減少，從而使利率有所回升。 ③利率的回升，又會(huì)對(duì)商品市場(chǎng)產(chǎn)生影響，即投資減少，收入下降。商品市場(chǎng)又會(huì)對(duì)貨幣市場(chǎng)產(chǎn)生影響，即收入減少，交易性貨幣需求減少，投機(jī)性貨幣需求上升，這又會(huì)引起利率的回落。這是一個(gè)往復(fù)不斷的過(guò)程。 ④最終，收入與利率會(huì)逼近一個(gè)均衡點(diǎn)，這一點(diǎn)同時(shí)滿足貨幣市場(chǎng)與商品市場(chǎng)的均衡。 凱恩斯主義特別重視貨幣供給調(diào)整后利率的變化。利率成為凱恩斯主義主要的中介目標(biāo)。 3．闡述Tobin的q理論。 答：詹姆斯托賓(James Tobin)建立了關(guān)于股票價(jià)格與投資支出相關(guān)聯(lián)的q理論。托賓的q是這樣定義的： q=上市公司權(quán)益資本的市場(chǎng)價(jià)值／權(quán)益資本的重置成本 當(dāng)q>1時(shí)，即股票的市場(chǎng)價(jià)值超過(guò)了重置成本，有利于上市公司通過(guò)發(fā)行股票籌措資金。換言之，當(dāng)貨幣供給增加時(shí)，人們將發(fā)現(xiàn)他們所持有的貨幣比他們所需要持有的多，于是會(huì)增加支出，而增加支出的一種方式是購(gòu)買股票。股票購(gòu)買需求增大，會(huì)抬升股票價(jià)格，從而q值增大，上市公司投資增加?？傊?，托賓的q理論可以歸納如下： 4．貨幣學(xué)派的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制是什么？ 答：當(dāng)貨幣數(shù)量增加時(shí)，由于貨幣需求函數(shù)中的變量都沒(méi)有發(fā)生變化，因此，實(shí)際貨幣需求量不變。因此，人們所持有的名義貨幣余額較其所希望持有的貨幣余額為多。這時(shí)，人們就會(huì)將其所持有的多余的貨幣量與其他資產(chǎn)交換。即人們將通過(guò)購(gòu)買債券、股票和實(shí)物資產(chǎn)，而將多余的貨幣支付給別人。若人人采取同一行動(dòng)，就將提高資產(chǎn)的價(jià)格，利率下降，于是刺激投資，增加產(chǎn)量和收入，因而人人增大其支出，致使物價(jià)上漲。直到貨幣供給量的實(shí)際價(jià)值降低，與人們的實(shí)際貨幣需求相一致時(shí)，均衡才恢復(fù)。 簡(jiǎn)言之，貨幣學(xué)派的貨幣作用機(jī)制是貨幣供給增加→人們支出增加→收入增加→物價(jià)上升，即。 5．為什么利率可以成為中介目標(biāo)？ 答：利率之所以可以成為中介目標(biāo)，是因?yàn)樗现薪槟繕?biāo)選擇的四個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：相關(guān)性、可測(cè)性、可控性和適應(yīng)性。 （1）相關(guān)性。投資需求與消費(fèi)需求都與利率有關(guān)，因而最終經(jīng)濟(jì)目標(biāo)與利率有一定的穩(wěn)定關(guān)系。 （2）可測(cè)性。中央銀行在任何一個(gè)時(shí)間點(diǎn)上都可以觀察到市場(chǎng)利率的水平與結(jié)構(gòu)。 （3）可控性。中央銀行或者直接控制市場(chǎng)利率，或者間接給予控制。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，間接控制利率是主要形式，中央銀行一般通過(guò)再貼現(xiàn)率或再抵押貸款利率來(lái)影響商業(yè)銀行的融資成本，從而影響市場(chǎng)利率。 （4）適應(yīng)性。一個(gè)國(guó)家的利率與宏觀經(jīng)濟(jì)政策最終目標(biāo)之間的關(guān)系是不同的，各國(guó)貨幣當(dāng)局可以根據(jù)實(shí)際情況來(lái)確定這一關(guān)系，根據(jù)本國(guó)情況來(lái)制定利率政策。 6．為什么貨幣供給量可以成為中介目標(biāo)？ 答：貨幣供給量作為中介目標(biāo)同樣具備中介目標(biāo)的四個(gè)條件：相關(guān)性、可測(cè)性可控性和適應(yīng)性。 （1）相關(guān)性。貨幣供給量與宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)間的關(guān)系是穩(wěn)定的、密切的，貨幣政策的作用機(jī)制，實(shí)際上就是貨幣供給對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的影響機(jī)制。 （2）可測(cè)性。在貨幣供給理論中，人們將貨幣劃分為多個(gè)層次，如M0、M1、M2等，這些層次的貨幣的可測(cè)性是不言而喻的。 （3）可控性。由于貨幣供給量等于基礎(chǔ)貨幣與貨幣乘數(shù)的乘積，而基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)的可控性也比較明顯。 （4）適應(yīng)性。一個(gè)國(guó)家貨幣供給量與宏觀經(jīng)濟(jì)最終目標(biāo)之間的關(guān)系是不同，各國(guó)貨幣當(dāng)局可以根據(jù)實(shí)際情況確定這一關(guān)系。 7．分析調(diào)整存款準(zhǔn)備率對(duì)貨幣乘數(shù)與基礎(chǔ)貨幣的影響，并分析存款準(zhǔn)備率調(diào)整最終對(duì)貨幣供給的影響。 答：法定存款準(zhǔn)備率是指商業(yè)銀行以及其他金融機(jī)構(gòu)繳存中央銀行的存款準(zhǔn)備金占其吸收存款的比率。 （1）法定準(zhǔn)備率最直接的影響對(duì)象是貨幣乘數(shù)，法定準(zhǔn)備率提高，貨幣乘數(shù)下降；法定準(zhǔn)備率降低，貨幣乘數(shù)上升。 （2）法定準(zhǔn)備率與基礎(chǔ)貨幣的關(guān)系比較復(fù)雜。如果派生存款的次數(shù)是無(wú)限的，那么中央銀行吸收到的法定存款準(zhǔn)備金的數(shù)額是一定的，這一數(shù)額等于中央銀行向社會(huì)新增的貨幣量。因此，在這樣的假定前提下，基礎(chǔ)貨幣量是穩(wěn)定的，與法定準(zhǔn)備率的高低無(wú)關(guān)。但當(dāng)派生存款次數(shù)不是無(wú)限時(shí)，中央銀行吸收到的存款準(zhǔn)備金就不是穩(wěn)定不變的。事實(shí)上，當(dāng)法定存款準(zhǔn)備率提高時(shí)，中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表中的法定準(zhǔn)備金將增加。 （3）法定準(zhǔn)備金率變動(dòng)通過(guò)貨幣乘數(shù)和基礎(chǔ)貨幣兩個(gè)途徑對(duì)貨幣供給產(chǎn)生影響。法定準(zhǔn)備金率變動(dòng)，會(huì)導(dǎo)致貨幣乘數(shù)的反方向變動(dòng)，使基礎(chǔ)貨幣同方向變動(dòng)。貨幣供給量與法定準(zhǔn)備率的關(guān)系就變得復(fù)雜些。但結(jié)論是明確的，法定準(zhǔn)備率提高，貨幣供給將下降。 8．中央銀行的三大法寶是什么？如何發(fā)揮作用？ 答：中央銀行的三大法寶是指法定存款準(zhǔn)備率、再貼現(xiàn)率和公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)。 （1）調(diào)整法定存款準(zhǔn)備率 法定準(zhǔn)備率最直接的影響對(duì)象是貨幣乘數(shù)，法定準(zhǔn)備率提高，貨幣乘數(shù)下降；法定準(zhǔn)備率降低，貨幣乘數(shù)上升。法定準(zhǔn)備率與基礎(chǔ)貨幣的關(guān)系比較復(fù)雜。如果派生存款的次數(shù)是無(wú)限的，那么中央銀行吸收到的法定存款準(zhǔn)備金的數(shù)額是一定的，這一數(shù)額等于中央銀行向社會(huì)新增的貨幣量。因此，在這樣的假定前提下，基礎(chǔ)貨幣量是穩(wěn)定的，與法定準(zhǔn)備率的高低無(wú)關(guān)。但當(dāng)派生存款次數(shù)不是無(wú)限時(shí)，中央銀行吸收到的存款準(zhǔn)備金就不是穩(wěn)定不變的。事實(shí)上，當(dāng)法定存款準(zhǔn)備率提高時(shí)，中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表中的法定準(zhǔn)備金將增加。因此，貨幣供給增加就受貨幣乘數(shù)下降和基礎(chǔ)貨幣增加兩個(gè)相反作用的影響，此時(shí)，貨幣供給量與法定準(zhǔn)備率的關(guān)系就變得復(fù)雜些。但結(jié)論是明確的，法定準(zhǔn)備率提高，貨幣供給將下降。 中央銀行可以針對(duì)經(jīng)濟(jì)的繁榮與衰退來(lái)調(diào)整法定準(zhǔn)備率，發(fā)揮其金融調(diào)節(jié)作用。例如，在經(jīng)濟(jì)處于需求過(guò)度和通貨膨脹情況下，中央銀行可以提高法定存款準(zhǔn)備率，借以收縮信用及貨幣量。如果經(jīng)濟(jì)處于衰退狀況，中央銀行則可降低存款準(zhǔn)備率，使銀行及整個(gè)金融體系成倍擴(kuò)張信用及貨幣供給量，借以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。 （2）調(diào)整再貼現(xiàn)率 中央銀行可以通過(guò)調(diào)整再貼現(xiàn)率擴(kuò)大或收縮對(duì)商業(yè)銀行的信用。再貼現(xiàn)率最直接的影響對(duì)象是貨幣需求。如果中央銀行提高了再貼現(xiàn)率，就意味著商業(yè)銀行向中央銀行的融資成本提高了，因此，商業(yè)銀行必然要調(diào)高對(duì)企業(yè)放款的利率，從而引起整個(gè)市場(chǎng)利率的上升。利率上升就會(huì)增加企業(yè)的生產(chǎn)成本，降低其投資邊際效益，從而企業(yè)的貸款需求受到抑制。當(dāng)全社會(huì)的貨幣需求下降時(shí)，貨幣供給總量也將下降。在這里，再貼現(xiàn)率調(diào)整是通過(guò)貨幣需求間接影響貨幣供給的。 中央銀行的再貼現(xiàn)政策，除了包括調(diào)整再貼現(xiàn)率外，還包括規(guī)定再貼現(xiàn)申請(qǐng)的資格。對(duì)再貼現(xiàn)申請(qǐng)資格的規(guī)定在不同的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中有所不同。當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，中央銀行會(huì)放寬再貼現(xiàn)的票據(jù)范圍和申請(qǐng)機(jī)構(gòu)范圍；而當(dāng)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)則收縮票據(jù)和申請(qǐng)機(jī)構(gòu)范圍。中央銀行對(duì)再貼現(xiàn)資格的規(guī)定會(huì)對(duì)貨幣供給總量和貨幣供給結(jié)構(gòu)都產(chǎn)生影響。當(dāng)資格要求較嚴(yán)時(shí)，中央銀行通過(guò)再貼現(xiàn)渠道投放的基礎(chǔ)貨幣會(huì)減少；而資格要求不嚴(yán)時(shí)，通過(guò)這一渠道投放的基礎(chǔ)貨幣就會(huì)增加。 （3）公開市場(chǎng)業(yè)務(wù) 公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)是指中央銀行在金融市場(chǎng)上公開買賣有價(jià)證券，以調(diào)節(jié)貨幣供給的一種業(yè)務(wù)。中央銀行買賣的有價(jià)證券主要是政府公債、國(guó)庫(kù)券和銀行承兌匯票等。 中央銀行買賣有價(jià)證券的直接影響對(duì)象是基礎(chǔ)貨幣。中央銀行購(gòu)買債券可以增加流通中現(xiàn)金或銀行的準(zhǔn)備金，即引起基礎(chǔ)貨幣增加。當(dāng)然，增加現(xiàn)金，增加準(zhǔn)備金，還是二者不同比例增加，會(huì)導(dǎo)致不同的乘數(shù)效應(yīng)，因此對(duì)貨幣供給的影響也是不同的。當(dāng)中央銀行出售債券時(shí)，基礎(chǔ)貨幣將收縮，貨幣供給將減少。 9．如何衡量一個(gè)國(guó)家的金融發(fā)展水平？ 答：金融發(fā)展是指金融資產(chǎn)規(guī)模增大和金融結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。如何衡量一個(gè)國(guó)家的金融發(fā)達(dá)程度，有不少學(xué)者對(duì)此進(jìn)行過(guò)研究。 （1）戈德史密斯認(rèn)為，以下五個(gè)指標(biāo)可以衡量一國(guó)金融發(fā)展的水平：①金融資產(chǎn)與實(shí)物資產(chǎn)的比重；②金融資產(chǎn)與負(fù)債在各金融機(jī)構(gòu)間的分布；③金融資產(chǎn)與負(fù)債在金融機(jī)構(gòu)與非金融機(jī)構(gòu)之間的分布；④各部門擁有的金融資產(chǎn)與負(fù)債的總額；⑤由金融機(jī)構(gòu)發(fā)行、持有的金融工具總額。 （2）由于絕對(duì)指標(biāo)存在著比較大的困難，戈德史密斯主張用金融相關(guān)率指標(biāo)。金融相關(guān)率是指在一定時(shí)期內(nèi)社會(huì)金融活動(dòng)總量與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總量的比值。金融活動(dòng)總量一般用金融資產(chǎn)總額來(lái)表示，它包括金融部門與非金融部門發(fā)行的全部金融工具的市場(chǎng)價(jià)值。經(jīng)濟(jì)總量一般用GNP來(lái)表示。 在一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，金融資產(chǎn)的增長(zhǎng)比國(guó)民生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)更快，因此金融相關(guān)率有不斷上升的趨勢(shì)。但金融相關(guān)率的提高不是沒(méi)有止境的，一旦金融發(fā)展到一定水平，該比率即趨于穩(wěn)定。與上面的結(jié)論相一致，發(fā)展中的金融相關(guān)率比發(fā)達(dá)國(guó)家低得多。金融相關(guān)率還受諸如生產(chǎn)集中程度、財(cái)富分配狀況、儲(chǔ)蓄傾向等因素的影響。隨著金融的發(fā)展，銀行資產(chǎn)占金融機(jī)構(gòu)全部資產(chǎn)的比重趨于下降，而非銀行金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)在不斷地上升。 （3）貨幣化程度的指標(biāo)——貨幣化率也可以反映一國(guó)金融發(fā)展的水平。貨幣化率是一國(guó)經(jīng)濟(jì)中通過(guò)貨幣交換而實(shí)現(xiàn)的商品與服務(wù)價(jià)值占國(guó)民生產(chǎn)總值的比重。隨著社會(huì)的進(jìn)步，貨幣化率的指標(biāo)會(huì)不斷上升，因?yàn)樯唐方粨Q的范圍在不斷地?cái)U(kuò)大。但在使用貨幣化率時(shí)，需要對(duì)貨幣進(jìn)行明確的定義。本書在闡述貨幣供給時(shí)，已經(jīng)指出，不同層次的貨幣之間有很大的差別，因此不存在著統(tǒng)一的貨幣化率。只有相同層次的貨幣化率才可以進(jìn)行比較。 10．什么是金融壓抑？其生成原因及后果是什么？ 答：（1）金融壓抑是指發(fā)展中國(guó)家存在過(guò)多的金融管制、利率限制、信貸配額、金融資產(chǎn)單調(diào)等現(xiàn)象。過(guò)多的金融管制主要表現(xiàn)為政府對(duì)金融業(yè)的過(guò)多直接干預(yù)；利率限制主要是指政府規(guī)定銀行存款與貸款的利率，這種利率無(wú)法反映貨幣資金供求狀況的變化；信貸配額是信貸資金的計(jì)劃分配；金融資產(chǎn)單調(diào)是指金融工具很少，投資者選擇機(jī)會(huì)很少，因此諸如銀行等金融機(jī)構(gòu)養(yǎng)尊處優(yōu)，效率低下。 （2）金融壓抑產(chǎn)生的原因 ①經(jīng)濟(jì)分割性 生產(chǎn)要素分散，市場(chǎng)割裂，價(jià)格、生產(chǎn)效率和投資收益率差別巨大，這種分割經(jīng)濟(jì)決定了金融體制的割裂與脆弱。由于市場(chǎng)機(jī)制的不健全，資金很難通過(guò)統(tǒng)一的金融市場(chǎng)來(lái)流通，有限的金融機(jī)構(gòu)不能充分發(fā)揮導(dǎo)管作用，因而投資多局限于本行業(yè)之中，用于投資的資本也只能依靠企業(yè)內(nèi)部的積累。這種內(nèi)源融資的盛行無(wú)疑減少了企業(yè)和個(gè)人的儲(chǔ)蓄傾向，導(dǎo)致儲(chǔ)蓄不足，進(jìn)而影響到社會(huì)的再投資能力，造成全社會(huì)范圍內(nèi)效益的損失，延緩了經(jīng)濟(jì)集展，并成為政府干預(yù)的借口。 ②政府過(guò)多干預(yù) 大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家擺脫殖民統(tǒng)治取得獨(dú)立后，對(duì)于國(guó)家主權(quán)有強(qiáng)烈的控制欲望。由于對(duì)原宗主國(guó)實(shí)施的所謂“自由經(jīng)濟(jì)”政策給自己帶來(lái)的惡果記憶猶新，自然懷疑市場(chǎng)的作用。因此它們傾向于通過(guò)政府干預(yù)控制國(guó)家的經(jīng)濟(jì)命脈。于是產(chǎn)生了眾多的經(jīng)濟(jì)管理部門和管理政策，而這些恰恰是金融抑制的突出表現(xiàn)。 ③信貸管制 大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家認(rèn)為高利貸意味著剝削、社會(huì)財(cái)富分配不公；且高額利息又會(huì)通過(guò)成本推進(jìn)效應(yīng)導(dǎo)致通脹率的上升。因此在政府看來(lái)，高利率的借貸活動(dòng)必須禁止并代之以政府的財(cái)政計(jì)劃和信貸配給。硬性規(guī)定存貸款利率上限的結(jié)果是實(shí)際利率同名義利率相差甚遠(yuǎn)甚至為負(fù)數(shù)，金融體系對(duì)儲(chǔ)蓄的吸引力日漸衰弱，而隨配給制而來(lái)的特權(quán)與腐敗現(xiàn)象卻蔓延開來(lái)。 （3）金融壓抑的后果 金融壓抑產(chǎn)生了以下四個(gè)負(fù)面影響： 第一，負(fù)面的收入效應(yīng)。由于通貨膨脹很高，發(fā)展中國(guó)家的公眾和企業(yè)持有的實(shí)際貨幣余額很低。因?yàn)樨泿懦钟羞^(guò)多，受到通貨膨脹的損害就越大。貨幣余額越低，越不利于儲(chǔ)蓄和投資，進(jìn)而不利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。因此，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看．這些國(guó)家的收入增長(zhǎng)緩慢。 第二，負(fù)面的儲(chǔ)蓄效應(yīng)。由于通貨膨脹，再加上低利率政策，給儲(chǔ)蓄者帶來(lái)很大的損害，因此儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)緩慢，甚至是負(fù)增長(zhǎng)。 第三，負(fù)面的投資效應(yīng)。在金融壓抑的戰(zhàn)略下，傳統(tǒng)部門的投資受到影響也傷害到農(nóng)業(yè)的投資，進(jìn)而增加了對(duì)糧食和原材料的進(jìn)口。而本幣的高估又影響了出口。出口增長(zhǎng)緩慢或者下降，對(duì)出口投資需求也就下降。而由于儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)緩慢，那些旺盛的投資需求也無(wú)法得到滿足。 第四，負(fù)面的就業(yè)效應(yīng)。由于傳統(tǒng)部門發(fā)展緩慢，這些部門吸納勞動(dòng)力的能力受到傷害。而資本密集產(chǎn)業(yè)的發(fā)展吸引的勞動(dòng)力數(shù)量有限。因此，這些國(guó)家失業(yè)現(xiàn)象嚴(yán)重。 11．總結(jié)我國(guó)貨幣政策的實(shí)踐，分析新一輪宏觀調(diào)控中貨幣政策扮演的角色。 答：（1）我國(guó)貨幣政策實(shí)踐 ①1984——1997，這一階段貨幣政策的主要任務(wù)是對(duì)付通貨膨脹 我國(guó)貨幣政策在1984年底失控了。1984年，我國(guó)分設(shè)了中國(guó)工商銀行，并打算從1985年實(shí)行新的信貸管理體制，即實(shí)貸實(shí)存、劃分資金的體制。所謂實(shí)貸實(shí)存是指商業(yè)銀行需要資金先要向中央銀行借，然后再存在中央銀行，中央銀行分戶管理。劃分資金，顧名思義就是各家銀行自己管理屬于自己的資金。而如何決定各家銀行的資金的量，實(shí)際上就是根據(jù)1984年底的貸款規(guī)模。各家銀行都心領(lǐng)神會(huì)，因此在1984年年底，為了把貸款基數(shù)提高，各家銀行都拼命地貸款。當(dāng)年的貨幣流通量比上一年增長(zhǎng)了近50％。中央銀行被迫實(shí)行貨幣緊縮，中央銀行對(duì)各家銀行實(shí)行嚴(yán)格的現(xiàn)金管理。正因?yàn)槿绱耍?985年下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)嚴(yán)重的下滑。由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下降得過(guò)快，1986年我國(guó)貨幣政策基本上是緊中求松。但貨幣政策放松，1986年貸款規(guī)模就增加很多。因此1987年采取了緊中有活的政策。 1988年我國(guó)經(jīng)濟(jì)改革的突破口準(zhǔn)備選擇在價(jià)格改革上。人們對(duì)物價(jià)上升的預(yù)期，造成嚴(yán)重的通貨膨脹，通貨膨脹率連年分別高達(dá)18．5％和17．8％。搶購(gòu)風(fēng)潮的后果是嚴(yán)格的治理整頓，貨幣供給減少，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了低增長(zhǎng)。1989、1990年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率只有3％—4％。 1992年，鄧小平的南巡講話，提出了三個(gè)“有利于”的標(biāo)準(zhǔn)，大大解放了生產(chǎn)力。我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從1993年起持續(xù)高速增長(zhǎng)。但當(dāng)時(shí)我國(guó)金融體制中一些根本性的矛盾并沒(méi)有解決。表現(xiàn)在金融機(jī)構(gòu)缺少自我約束，對(duì)信貸風(fēng)險(xiǎn)控制得很差。盡管整個(gè)貸款規(guī)模還由中央銀行控制著，但通過(guò)同業(yè)拆借這一渠道把大量的銀行資金轉(zhuǎn)移到了股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)中，助長(zhǎng)了泡沫經(jīng)濟(jì)。因此出現(xiàn)了1993年的較為嚴(yán)厲的宏觀調(diào)控，后來(lái)被稱為“軟著陸”。軟著陸的結(jié)果是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度逐漸下滑，但還是在一個(gè)很高的水準(zhǔn)上。 ②1998——2002，這一階段貨幣政策的主要目標(biāo)是對(duì)付通貨緊縮 1997年7月，以泰國(guó)泰銖失守為標(biāo)志，爆發(fā)了亞洲金融危機(jī)。這場(chǎng)危機(jī)在1998年給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)很大負(fù)面影響。這期間，我國(guó)銀行不良貸款問(wèn)題日益顯現(xiàn)出來(lái)。由于銀行的商業(yè)化經(jīng)營(yíng)，各家商業(yè)銀行都制定了較為嚴(yán)格的貸款風(fēng)險(xiǎn)控制手段。從而，我國(guó)當(dāng)時(shí)的貨幣政策產(chǎn)生了相互矛盾的兩個(gè)結(jié)果。一是為了擴(kuò)大內(nèi)需，需要擴(kuò)張貨幣供給；二是商業(yè)銀行有存款也不敢輕易貸放。為了解決這一矛盾，發(fā)揮貨幣政策的效力，我國(guó)從1998—2002年采取了一系列貨幣政策措施。 1998年初，取消了長(zhǎng)達(dá)幾十年的貸款規(guī)?？刂啤Ｉ虡I(yè)銀行可以根據(jù)存款的多少安排貸款。這是最根本性的轉(zhuǎn)變。 靈活運(yùn)用利率手段。1998—1999年四次降低銀行利率，加上1996和1997年的三次利率下調(diào)，共七次調(diào)低利率。如果說(shuō)1996和1997年的三次降息是由于當(dāng)時(shí)利率的絕對(duì)水平過(guò)高，為了經(jīng)濟(jì)的軟著陸而采取的措施的話，那么1998—1999年四次降低銀行利率則是中央銀行主動(dòng)地運(yùn)用貨幣手段刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。2000年9月21日，外幣存款利率放開，從而拉開了利率市場(chǎng)化的序幕。 調(diào)低存款準(zhǔn)備率。1998年3月下調(diào)5個(gè)百分點(diǎn)，1999年12月又下調(diào)2個(gè)百分點(diǎn)。 積極推進(jìn)貨幣市場(chǎng)發(fā)展，努力擴(kuò)大公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)。我國(guó)公開市場(chǎng)操作是從1996年開始的，但由于客觀的原因后來(lái)被迫停止。1998年5月重新恢復(fù)。在2002年以前我國(guó)中央銀行購(gòu)買的債券主要是政策銀行的金融債券。由于金融債券可以在銀行間市場(chǎng)上流通，中央銀行可以在這個(gè)市場(chǎng)上根據(jù)需要進(jìn)行買賣。 調(diào)整信貸政策，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。這些政策包括鼓勵(lì)個(gè)人消費(fèi)信貸的發(fā)放，農(nóng)村信貸的發(fā)放，助學(xué)貸款的發(fā)放等。 發(fā)揮再貸款和再貼現(xiàn)的作用。再貼現(xiàn)發(fā)展較快，1999年底的余額約500億元，2000年10月底增長(zhǎng)了560億元。2001年9月，我國(guó)又提高了再貸款的利率，由2．16％上升到2．97％。 （3）2003——至今，這一階段實(shí)行適度從緊的貨幣政策 2003年我國(guó)貨幣政策主要以宏觀調(diào)控為目的，適度從緊的貨幣政策是主旋律。 2003年4月22日，中國(guó)人民銀行開始發(fā)行央行票據(jù)，從此公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)脫離了債券特別是短期高級(jí)別債券不足的限制。 2003年6月5日，中國(guó)人民銀行發(fā)布121號(hào)文件，加強(qiáng)了針對(duì)房地產(chǎn)貸款的管理。 2003年9月21日，人民銀行上調(diào)存款準(zhǔn)備率1個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到7％。 2004年1月1日，擴(kuò)大了金融機(jī)構(gòu)貸款利率的浮動(dòng)區(qū)間。商業(yè)銀行、城市信用社浮動(dòng)區(qū)間上限為基準(zhǔn)利率的1．7倍，農(nóng)村信用社為2倍，金融機(jī)構(gòu)貸款浮動(dòng)區(qū)間不變，為0．9倍。 2004年3月25日，人民銀行實(shí)施再貸款浮息制度。再貸款利率調(diào)高0．63個(gè)百分點(diǎn)，再貼現(xiàn)利率調(diào)高0．27個(gè)百分點(diǎn)。 2004年4月25日，人民銀行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0．5個(gè)百分點(diǎn)，執(zhí)行7．5％的存款準(zhǔn)備金率，并實(shí)行差別準(zhǔn)備金制度，只有農(nóng)村信用社和城市信用社仍執(zhí)行6％的存款準(zhǔn)備率。 2004年10月29日，金融機(jī)構(gòu)(不含城鄉(xiāng)信用社)上調(diào)一年期貸款基準(zhǔn)利率0.27個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)開放貸款利率上限，并允許存款利率下浮。城鄉(xiāng)信用社貸款上浮為基準(zhǔn)利率的2.3倍。 2005年3月17日，下調(diào)超額準(zhǔn)備金利率，從1.62％，下調(diào)到0.99％。法定準(zhǔn)備金利率維持不變，為1．89％。 2005年3月17日，調(diào)整商業(yè)銀行自營(yíng)性個(gè)人住房貸款政策。將現(xiàn)行的個(gè)人住房貸款優(yōu)惠利率回歸到同期貸款利率水平，實(shí)行下限管理，下限利率水平為相應(yīng)期限檔次貸款基準(zhǔn)利率的0.9倍，商業(yè)銀行法人可根據(jù)具體情況自主確定利率水平。以5年期以上個(gè)人住房貸款為例，其利率下限為貸款基準(zhǔn)利率6.12％下浮至0.9倍的水平(即5．5l％)，比現(xiàn)行優(yōu)惠利率5．31％高0．20個(gè)百分點(diǎn)。 2005年11月25日，調(diào)整執(zhí)行差別存款準(zhǔn)備金率（8％）的金融機(jī)構(gòu)，發(fā)揮差別存款準(zhǔn)備金率的正向激勵(lì)作用，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。 2006年4月28日，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)貸款基準(zhǔn)利率。其中一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，由5.58% 提高到5.85%。其他各檔次貸款利率也相應(yīng)調(diào)整。金融機(jī)構(gòu)存款利率保持不變。 2006年6月16日，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)人民銀行宣布，從7月5日起上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，執(zhí)行8%存款準(zhǔn)備金率，農(nóng)村信用社（含農(nóng)村合作銀行）暫不上調(diào)。 2006年7月21日，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)人民銀行決定從8月15日起提高存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，執(zhí)行8.5%的存款準(zhǔn)備金率，農(nóng)村信用社（含農(nóng)村合作銀行）暫不上調(diào)。 2006年8月19日，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，由2.25%提高到2.52%；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，由5.85%提高到6.12%；其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率也相應(yīng)調(diào)整，長(zhǎng)期利率上調(diào)幅度大于短期利率上調(diào)幅度。同時(shí)，商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率的下限由貸款基準(zhǔn)利率的0.9倍擴(kuò)大為0.85倍，其他商業(yè)性貸款利率下限保持0.9倍不變。 2006年11月3日，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)人民銀行決定從11月15日起提高存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，執(zhí)行9%存款準(zhǔn)備金率。 2007年2月15日，中國(guó)人民銀行決定從2007年1月15日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。調(diào)整后的存款類金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金率達(dá)到9.5 %的水平。 2007年2月16日，中國(guó)人民銀行決定從2007年2月25日起上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，調(diào)整后的存款類金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金率達(dá)到10%的水平。 2007年3月17日，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣一年期存貸款基準(zhǔn)利率0.27個(gè)百分點(diǎn)，其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率相應(yīng)調(diào)整。 2007年4月5日，中國(guó)人民銀行決定從2007年4月16日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。調(diào)整后的存款金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金率達(dá)到10.5%的水平。 2007年4月29日，中國(guó)人民銀行決定從2007年5月15日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。調(diào)整后的存款金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金率達(dá)到11%的水平。 2007年5月18日，中國(guó)人民銀行決定從2007年6月5日起，上調(diào)存款金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。調(diào)整后的存款類金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金率達(dá)到11.5%的水平。 從2007年5月19日起，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.18個(gè)百分點(diǎn)，其他各檔次存款基準(zhǔn)利率也相應(yīng)調(diào)整。 2007年7月20日，中國(guó)人民銀行決定從2007年7月21日起，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。一年期存貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的3.06%提高到3.33%；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的6.57%提高到6.84%；一年期活期存款利率也上調(diào)0.09個(gè)百分點(diǎn)。其他各檔次存款基準(zhǔn)利率相應(yīng)調(diào)整。 2007年7月30日，中國(guó)人民銀行決定從2007年8月15日起,上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。調(diào)整后的存款類金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金率達(dá)到12%的水平。 2007年1-7月，中國(guó)人民銀行通過(guò)發(fā)行央行票據(jù)凈回籠資金8370億元。 2007年8月21日，中國(guó)人民銀行決定從2007年8月22日起，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的3.33%提高到3.60%；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.18個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的6.84%提高到7.02%。其它各檔次存貸款基準(zhǔn)利率相應(yīng)調(diào)整。 從我國(guó)貨幣政策的實(shí)踐可以看出，我國(guó)中央銀行調(diào)控貨幣政策的手段不斷強(qiáng)化市場(chǎng)手段，淡化行政手段，市場(chǎng)化手段的使用變得比過(guò)去更為頻繁，調(diào)整幅度趨小。說(shuō)明我國(guó)貨幣當(dāng)局的調(diào)控能力與技巧不斷提升。 （2）新一輪宏觀調(diào)控中貨幣政策的作用 新一輪宏觀調(diào)控中，貨幣政策是最終要的貨幣政策工具，中央銀行多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，并提高利率，而財(cái)政政策一直比較穩(wěn)健，可以說(shuō)貨幣政策是本輪宏觀調(diào)控的最重要的工具，也發(fā)揮了最大的作用。 2003年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，房地產(chǎn)、水泥、鋼材等行業(yè)投資過(guò)快增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過(guò)熱，物價(jià)上漲較快，通貨膨脹壓力增大。2003年以來(lái)，中國(guó)人民銀行執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，加強(qiáng)和改進(jìn)宏觀調(diào)控，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，合理控制貨幣信貸總量，著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。重點(diǎn)從源頭上運(yùn)用多種貨幣政策工具，加強(qiáng)流動(dòng)性管理，搭配運(yùn)用公開市場(chǎng)操作、存款準(zhǔn)備金率等多種方式回收流動(dòng)性，協(xié)調(diào)運(yùn)用好多種流動(dòng)性管理工具，保持對(duì)沖力度，引導(dǎo)貨幣信貸合理增長(zhǎng)，維護(hù)總量平衡。加強(qiáng)人民幣利率和匯率政策的協(xié)調(diào)配合。穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，推動(dòng)貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率體系建設(shè)，進(jìn)一步增強(qiáng)價(jià)格杠桿的調(diào)控作用，有效抑制固定資產(chǎn)投資過(guò)快增長(zhǎng)。實(shí)踐證明，2003年以來(lái)針對(duì)經(jīng)濟(jì)局部過(guò)熱和通脹壓力采取的適度從緊的政策取向是正確的，貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平是基本相適應(yīng)的，既較好地滿足了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的需要，又維護(hù)了經(jīng)濟(jì)金融的穩(wěn)定，比較準(zhǔn)確地體現(xiàn)了“穩(wěn)健”貨幣政策的內(nèi)涵，并呈現(xiàn)出一些新的特點(diǎn)，如在貨幣政策操作層面，更多地注意進(jìn)行適時(shí)適度的預(yù)調(diào)、微調(diào)，較好地體現(xiàn)了調(diào)控的靈活性，增強(qiáng)了調(diào)控的針對(duì)性和時(shí)效性。再比如，再次提高存款準(zhǔn)備金率，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款基準(zhǔn)利率等都對(duì)實(shí)現(xiàn)調(diào)控目標(biāo)起了重要作用。 弘毅考試論壇http://bbs.hyexam.com/ 弘毅考試網(wǎng)http://www.hyexam.com/ 每日更新人大歷年真題詳解，敬請(qǐng)留意！?。? 100所高校100G經(jīng)濟(jì)、管理、法律、英語(yǔ)類考研筆記、講義、真題（有答案）！?。?