國際金融第二三四章習(xí)題和參考答案

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1、第二、三、四章習(xí)題 第二、三、四章（外匯與匯率、外匯市場與外匯交易、匯率理論與學(xué)說）習(xí)題一、名次解釋1.外匯 2.匯率 3.直接標價法 4.間接標價法 5.買入?yún)R率 6.賣出匯率 7.即期匯率 8.遠期匯率 9.固定匯率 10.浮動匯率 11.有效匯率 12.貨幣替代 13.一價定律二、填空題1.金幣本位制度下匯率決定的基礎(chǔ)是（ ）, 金塊本位制度和金匯兌本位制度下匯率決定的基礎(chǔ)是（ ）,紙幣本位制度下匯率決定的基礎(chǔ)是紙幣所代表的（ ）。2依據(jù)對本幣資產(chǎn)與外幣資產(chǎn)可替代程度的不同假定，資產(chǎn)市場說可分為（ ）與（ ）。3在資產(chǎn)市場說的貨幣分析法中，依據(jù)對價格彈性(靈活性)的假定不同，資產(chǎn)市場說可

2、分為（ ）與（ ）。4.購買力平價的理論基礎(chǔ)是（ ）,前提條件是（ ）,它的兩種表現(xiàn)形式是（ ）與（ ）。5.利率平價說是從（ ）角度分析利率與匯率之間所存在的關(guān)系，它的兩種表現(xiàn)形式是（ ）與（ ）。三、多選題1.外幣成為外匯的條件是( )。A.自由兌換性 B.普遍接受性 C.可償性 D.匯率自主性2.貶值導(dǎo)致國內(nèi)工資和物價水平循環(huán)上升的機制是( )。A.貨幣工資機制 B.生產(chǎn)成本機制C.貨幣供應(yīng)機制 D.收入機制3.貨幣替代和資金外逃的經(jīng)濟后果是( )。A.國內(nèi)金融秩序的不穩(wěn)定 B.削弱政府運用貨幣政策的能力C.破壞國內(nèi)的積累基礎(chǔ) D.限制貨幣的自由兌換4.貶值對經(jīng)濟產(chǎn)生緊縮性影響的效應(yīng)是(

3、 )。A.貶值稅效應(yīng) B.收入再分配效應(yīng)C.貨幣資產(chǎn)效應(yīng) D.債務(wù)效應(yīng)5.如果人們預(yù)期本幣在未來將貶值，那么人們就會在外匯市場上拋出本國貨幣，搶購?fù)鈬泿?，由此造成的后果? )。A.外幣現(xiàn)匯價格的上漲 B.本幣現(xiàn)匯價格的下跌C.外幣現(xiàn)匯價格的下跌 D.本幣現(xiàn)匯價格的上漲 四、判斷題1.直接標價法下，匯率的高低與本幣幣值的高低反比例變化。（ ）2.間接標價法下，匯率的高低與本幣幣值的高低正比例變化。（ ）3.貨幣學(xué)派認為，急于發(fā)展經(jīng)濟而過度發(fā)行貨幣，是導(dǎo)致外匯收支失衡和外匯短缺的主要原因。（ ）4. 本幣貶值有可能進一步加劇外匯短缺。（ ）5.貨幣替代的前提是貨幣的自由兌換。沒有貨幣的自由兌換

4、，貨幣替代只能在外匯黑市上進行，其規(guī)模和影響自然要小得多。（ ）6. 無論從理論上還是在實踐中，貶值都可以被看成是一種稅賦行為。它是對出口的一種補貼，對進口的一種征稅。（ ）7.貨幣貶值具有明顯的保護本國工業(yè)的作用。（ ）8.貨幣貶值具有保護落后的作用，不利于企業(yè)競爭力的提高，也將使社會資源的配置得不到優(yōu)化。（ ）9.貨幣貶值有利于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的改組和勞動生產(chǎn)率的提高。（ ）10.購買力平價的理論基礎(chǔ)是貨幣數(shù)量說。（ ）11.利率平價說從資金流動的角度描述了匯率與利率之間相互作用的關(guān)系，它與其他匯率決定理論之間是相互補充而不是相互對立的關(guān)系。（ ）12國際收支說是關(guān)于匯率決定的流量理論。（ ）五、

5、綜合分析題在實行金幣本位制度時期，英國政府規(guī)定l英鎊的含金量為7.3224克,美國政府規(guī)定l美元的含金量為1.504656克。在英美兩國間運送l英鎊黃金的費用約為0.03美元。試回答下列問題（必要時計算用數(shù)據(jù)說明）：（1）兩種貨幣的匯率水平是多少？（2）美國對英國的黃金輸出點是多少？美國對英國的黃金輸入點又是多少？（3）當(dāng)英鎊對美元的匯率達到4.8985時，對美國進口商而言，要清算1英鎊債務(wù)，最合算的方法是什么？（4）金幣本位制度時期，黃金輸送點之所以能限制匯率波動的理論原因是什么？ 六、計算題1.已知英國、日本兩國基準匯率為11.4，1=JP￥110.43，試計算英鎊對日元的匯率。2.某日紐

6、約銀行報出的英鎊對美元的現(xiàn)匯匯率是:12.421020，若3個月后英鎊對美元“貼水8070”,試計算3個月后英鎊對美元的期匯匯率。七、簡答題1.外幣成為外匯的條件是什么？2. 貶值導(dǎo)致國內(nèi)工資和物價水平循環(huán)上升的四種機制。3.貨幣替代和資金外流的經(jīng)濟后果是什么？4.貶值在對經(jīng)濟產(chǎn)生緊縮性影響的四種效應(yīng)。5.公式eg(Y，Y*，p，p* ，i，i*，E) 是現(xiàn)代國際收支說的理論表達式，分析公式中各變量的變動對匯率的影響 。 八、論述題試論影響匯率變動的經(jīng)濟因素 第二、三、四章（外匯與匯率、外匯市場與外匯交易、匯率理論與學(xué)說）習(xí)題參考答案一、名次解釋1.外匯(Foreign Exchange)，是

7、指外國貨幣或以外國貨幣表示的能用來清算國際收支差額的資產(chǎn)。2.匯率(Exchange Rate)，又稱匯價、外匯牌價或外匯行市。簡單地說，它是兩國貨幣之間的折算比價，或者說是以一國貨幣表示的另一國貨幣的價格。3.直接標價法，是指以一定單位(1個或10、100、1000、10000個單位)的外國貨幣作為標準，折成若干單位的本國貨幣來表示匯率。在直接標價法下，匯率是以本國貨幣表示的單位外國貨幣的價格。匯率越高，就表示單位外幣所能換取的本國貨幣越多，說明本國貨幣的幣值越低。因此，4.間接標價法，是指以一定單位的本國貨幣為標準，折成若干單位的外國貨幣來表示匯率。在間接標價法下，匯率是以外國貨幣表示的單

8、位本國貨幣的價格。匯率越高，就表示單位本幣所能換得的外國貨幣越多，說明本國貨幣的幣值越高。因此，5.買入?yún)R率(Buying Rate)，又稱買入價，是指銀行買入外匯時所使用的匯率。由于這一匯率多用于出口商與銀行間的外匯交易，也常稱出口匯率。6.賣出匯率(Selling Rate or Offer Rate)，又稱賣出價，是指銀行賣出外匯時所使用的匯率。由于這一匯率多用于進口商與銀行間的外匯交易，也常稱進口匯率。7.即期匯率(Sport Rate)又稱現(xiàn)匯匯率，是買賣雙方成交后，在兩個營業(yè)日之內(nèi)辦理外匯交割時所使用的匯率。8.遠期匯率(Forward Rate)又稱期匯匯率，是根椐買賣雙方事先約

9、定在未來一定日期進行外匯交割時所使用的匯率。9.固定匯率(Fixed Rate)是指兩種貨幣的匯率本固定，其波動幅度僅被限制在一定范圍以內(nèi)的匯率。在金本位制度下和第二次世界大戰(zhàn)后的布雷頓森林體系下世界各國基本上均采用這種匯率；10.浮動匯率(Floating Rate)是指不由貨幣當(dāng)局的規(guī)定，而是聽任外匯市場的供求關(guān)系自發(fā)決定的兩國貨幣之間的匯率。在外匯市場上，如果外幣供給大于需求，則外幣貶值，本幣升值；如果外幣供給小于需求，則外幣升值，本幣貶值。1973年布雷頓森林體系崩潰后主要工業(yè)國家均采用這種匯率。11.有效匯率(Effective Exchange Rate)是指某種加權(quán)平均匯率。它是

10、來觀察某種貨幣的總體波動幅度及其在國際經(jīng)貿(mào)和金融領(lǐng)域中的總體地位。以貿(mào)易比重為權(quán)數(shù)的有效匯率的公式如下：A幣的有效匯率 12.貨幣替代，是指在一國的經(jīng)濟發(fā)展過程中，本國居民因?qū)Ρ緡泿艓胖档姆€(wěn)定失去信心或本國貨幣資產(chǎn)收益率相對較低時發(fā)生的大規(guī)模貨幣兌換，從而使外幣在價值貯藏、交易媒介和計價標準等貨幣職能方面全面或部分地替代本幣的一種現(xiàn)象。13.如果不考慮交易成本等因素，則以同一貨幣衡量的不同國家的某種可貿(mào)易商品的價格應(yīng)是一致的，這就是開放經(jīng)濟條件下的“一價定律”，用公式表示即為： e e為直接標價的匯率 上式中，為本國某可貿(mào)易產(chǎn)品的價格，為外國某可貿(mào)易產(chǎn)品的價格。二、填空1.(鑄幣平價) (法

11、定平價) (價值量)2(貨幣分析法) (資產(chǎn)組合分析法)3(彈性價格貨幣分析法)(粘性價格分析法)4.(貨幣數(shù)量說) (一價定律) (絕對購買力平價) (相對購買力平價)5. (金融市場) (拋補利率平價說) (非拋補利率平價說)三、多選題1.A B C 2.A B C D 3.A B C 4.A B C D 5.A B四、判斷題1. （） 2. （） 3. （） 4. （） 5. （） 6. （）7. （） 8. （） 9. （） 10. （） 11. （） 12（）五、綜合分析題（1）根據(jù)兩種貨幣的含金量對比，英鎊與美元的鑄幣平價為： 113.001623.22(7.32241.50465

12、64.8665也就是說，l英鎊的含金量是1美元含金量的4.8665倍，因此1英鎊4.8665美元。（2）在英美兩國運送l英鎊黃金的費用約為0.03美元。那么，4.86650.03就是英鎊與美元兩種貨幣的黃金輸送點，外匯市場上英鎊與美元的匯率就會在此范圍內(nèi)波動，即不會超過的上限4.8965，也不會低于4.8365的下限。因此，美國對英國的黃金輸出點是4.8965，美國對英國的黃金輸入點又是4.8365。（3）如果英鎊對美元的匯率超過了4.8965(比如達到4.8985)，對美國進口商而言，要清算1英鎊債務(wù)，有兩種方法供其選擇：方法在外匯市場上用美元購買1英鎊。其美元成本為4.8985美元。方法，

13、在英美兩國之間直接運送1英鎊黃金。購買價值1英鎊黃金的成本為4.8665美元，把1英鎊黃金運送到英國的成本為0.03美元，兩項合計的美元成本為4.8665+0.03 = 4.8965美元。顯然，在這種情況下以美元兌換黃金并輸出黃金結(jié)算更為合算。（4）金幣本位制度時期，黃金輸送點之所以能限制匯率波動的理論原因是黃金可自由流動。六、計算題1.已知英國、日本兩國基準匯率為11.4，1=JP￥110.43，則1=JP￥1.4110.43=JP￥154.60，或JP￥1=1/1.41/11.043=0.0065。2.某日紐約銀行報出的英鎊對美元的現(xiàn)匯匯率是:12.421020，若3個月后英鎊對美元“貼水

14、8070”,試計算3個月后英鎊對美元的期匯匯率。3個月后英鎊對美元的期匯匯率為： 1=2421020 -) 8070l2.413050七、簡答題（5個以上）1.外幣成為外匯的條件在現(xiàn)實經(jīng)濟生活中，并不是所有的外國貨幣都能成為外匯的。一種外幣要成為外匯必須滿足下列三個條件：(1)自由兌換性，即這種外幣能自由地兌換成本幣；(2)普遍接受性，即這種外幣在國際經(jīng)濟往來中能被各國普遍地接受和使用；(3)可償性，即這種外幣資產(chǎn)是保證能得到償付的。只有滿足這三個條件的外幣及其所表示的資產(chǎn)(各種支付憑證和信用憑證)才是外匯。2. 貶值導(dǎo)致國內(nèi)工資和物價水平循環(huán)上升的四種機制但是，在實踐中，貶值不一定真能達到上

15、述的理想結(jié)果。因為，貶值會通過貨幣工資機制、生產(chǎn)成本機制、貨幣供應(yīng)機制和收入機制，有可能導(dǎo)致國內(nèi)工資和物價水平的循環(huán)上升，并最終抵消它所可能帶來的全部好處。(1)從貨幣工資機制來講，進口品本幣價格的上升會推動生活費用的上漲，從而導(dǎo)致工資收入者要求更高的名義工資。更高的名義工資又會推動貨幣生產(chǎn)成本和生活費用的上升。如此循環(huán)不已，最終使出口商品和進口替代品乃至整個經(jīng)濟的一般物價水平上升，抵消貨幣貶值可能帶來的好處。 (2)從生產(chǎn)成本機制來講，當(dāng)進口商品構(gòu)成出口產(chǎn)品的重要組成部分時，貶值會直接導(dǎo)致出口商品價格的上升，并可能最終惡化本國的貿(mào)易收支。(3)從貨幣供應(yīng)機制來講，貶值后，由于貨幣工資機制和生

16、產(chǎn)成本機制的作用，貨幣供應(yīng)量可能增加。另外，在外匯市場上，貶值后政府在結(jié)匯方面將被迫支出更多的本國貨幣，也會導(dǎo)致本國貨幣供應(yīng)的增加，從而使物價水平上升。 (4)從收入機制來講，如果因為國內(nèi)對進口商品的需求彈性較低，從而本幣匯率下降不能減少進口總量(或減少的總量不足以抵消價格的上升)，同時，外國對本國出口產(chǎn)品的需求彈性較低，從而匯率貶值不能增加本國出口總量(或增加的總量不足以抵消價格的下降)，本國的收入就會減少，支出就會增加，導(dǎo)致貿(mào)易收支惡化和物價水平上漲。3.貨幣替代和資金外流的經(jīng)濟后果是(1)國內(nèi)金融秩序的不穩(wěn)定一是外幣的流入與流出擾亂了國內(nèi)貨幣的供需機制，在不同的程度上妨礙了國內(nèi)經(jīng)濟目標的

17、實現(xiàn)；二是貨幣替代使得利率的決定更為復(fù)雜。(2)削弱政府運用貨幣政策的能力由于貨幣替代的存在，使政府對居民所需外幣的數(shù)量沒有一個精確的控制，從而削弱了中央銀行對信貸和貨幣流通總量的控制能力，使得中央銀行在設(shè)計和操作貨幣政策時出現(xiàn)許多始料未及的難題。 (3)破壞國內(nèi)的積累基礎(chǔ)4.貶值在對經(jīng)濟產(chǎn)生緊縮性影響的四種效應(yīng)。貶值主要是通過“貶值稅效應(yīng)”，“收入再分配效應(yīng)”，“貨幣資產(chǎn)效應(yīng)”，“債務(wù)效應(yīng)”反映出來的： (1)貨幣貶值后，在進口商品彈性較低的情況下，即進口商品的數(shù)量難以壓縮時，我國貨幣購買力的較大部分轉(zhuǎn)向這些進口商品(和糧食)，由于本幣貶值后，購買一定數(shù)量的外幣需要更多的本幣，從而導(dǎo)致對本國

18、產(chǎn)品的需求下降。這實際上是貨幣貶值加在社會總需求上的一種賦稅，可稱為“貶值稅效應(yīng)”。 (2)貶值可使出口行業(yè)利潤增加，因而出口數(shù)量增加，導(dǎo)致國內(nèi)市場商品供給量減少，同時，貶值又使進口商品成本增加，兩者都會推動一般物價水平的上升。為控制物價上漲及在存有貨幣幻覺的前提下，實際工資的增長可能滯后于物價的增長。在企業(yè)的邊際進口傾向大于工資收入者的邊際進口傾向，收入有利于出口行業(yè)再分配的情況下，都會使對國內(nèi)產(chǎn)品的需求相對下降，從而使總需求相對下降，這是“收入再分配效應(yīng)”。 (3)從貨幣理論和金融資產(chǎn)的角度來看，貶值使本國貨幣購買外國資產(chǎn)尤其是外幣金融資產(chǎn)的能力下降，它把較多的本國購買力轉(zhuǎn)移到了相同數(shù)量的

19、外幣資產(chǎn)上，從而也會導(dǎo)致總需求的萎縮，這是“貨幣資產(chǎn)效應(yīng)”。 (4)貶值后，償還相同數(shù)額的外債需要付出更多的本國貨幣。當(dāng)外債還本付息額較大時，必會引起國內(nèi)總需求下降，這是“債務(wù)效應(yīng)”。5.公式eg(Y，Y*，p，p* ，i，i*，E) 是現(xiàn)代國際收支說的理論表達式，分析公式中各變量的變動對匯率的影響 。 公式各變量的變動對匯率的影響： 國民收入的變動。當(dāng)其他條件不變時(下同)，本國國民收入的增加將通過邊際進口傾向而帶來進口的上升，這導(dǎo)致對外匯需求的增加，本幣貶值。外國國民收入的增加將帶來本國出口的上升，本幣升值。 價格水平的變動。本國價格水平上升，或外國價格水平下跌（或更一般地說，本國物價水平

20、相對于外國物價水平上升），通過提高本國商品相對于外國商品的價格會引起出口減少，進口增加，導(dǎo)致本幣貶值；反之，則反之。 利率的變動。本國利率上升，或外國利率下跌（或更一般地說，本國利率水平相對于外國利率水平上升），會刺激國外資本流入增加，本國資本流出減少，從而帶來外匯價格下降。對未來匯率預(yù)期的變動。如果人們預(yù)期本幣在未來將貶值，就會在外匯市場上拋出本國貨幣，搶購?fù)鈬泿?，由此造成外幣現(xiàn)匯價格的上漲；反之，則反之。八、論述題1.試論影響匯率變動的經(jīng)濟因素作為一國貨幣對外價格的表現(xiàn)形式，匯率會受到國內(nèi)和國際經(jīng)濟因素的影響，這使得匯率的變動常常捉摸不定，預(yù)測亦十分困難。除經(jīng)濟因素外，貨幣作為國家主權(quán)的

21、一種象征，還常常受到政治和社會因素的影響。這里，我們將僅限于經(jīng)濟因素，選擇九個最常用的變量來分析它們對匯率的影響。 1.國際收支 當(dāng)一國出現(xiàn)長期的巨額的國際收支順差時，外匯市場上就表現(xiàn)為外匯(幣)的供應(yīng)大于需求，使本國貨幣匯率上升，外國貨幣匯率下降。相反，當(dāng)一國出現(xiàn)長期的巨額的國際收支逆差，在外匯市場上就表現(xiàn)為外匯(幣)的供應(yīng)小于需求，因而本國貨幣匯率下降，外國貨幣匯率上升。2.相對通貨膨脹率 貨幣對外價值的基礎(chǔ)是對內(nèi)價值。如果貨幣的對內(nèi)價值降低，其對外價值匯率必然隨之下降。具體來看，高通貨膨脹率會削弱本國商品在國際市場上的競爭能力，引起出口的減少，同時提高外國商品在本國市場上的競爭能力，造成

22、進口增加。另外，通貨膨脹率差異還會通過影響人們對匯率的預(yù)期，作用于資本帳戶收支。如果一國通貨膨脹率較高，人們就會預(yù)期該國貨幣的匯率將趨于疲軟，由此進行貨幣替換(Currency Substitution)，即把手中持有的該國貨幣轉(zhuǎn)化為其他貨幣，這會造成該國貨幣匯率在外匯市場上的現(xiàn)實下跌?？偠灾绻粐ㄘ浥蛎浉哂谒麌?，該國貨幣在外匯市場上就會趨于貶值；反之，則會趨于升值。 3.相對利率 利率作為使用資金的代價或放棄使用資金的收益，也會影響到匯率水平。當(dāng)本國利率較高時，使用本國貨幣資金的成本上升，人們對本幣的需求量就會減少進而使外匯市場上本國貨幣的供應(yīng)相對減少；同時，利率較高也表示放棄使用資

23、金的收益上升，將吸收外資內(nèi)流，使外匯市場上的外幣供應(yīng)相對增加。這樣，本國利率上升將從兩個方面推動本國貨幣匯率的上升。 但是，我們在考察利率變動的影響時，也要注意比較。一是比較外國利率的情況，二是比較本國通貨膨脹率，即考察相對利率。如果本國利率上升，但幅度不如外國利率的上升幅度，或不如國內(nèi)通貨膨脹率的上升，則不能導(dǎo)致本國貨幣匯率的上升。 4.總需求與總供給 總需求與總供給增長中的結(jié)構(gòu)不一致和數(shù)量不一致也會影響匯率。如果總需求中對進口的需求增長快于總供給中出口供給的增長，本國貨幣匯率將下降。如果總需求的整體增長快于總供給的整體增長，滿足不了的那部分總需求將轉(zhuǎn)向國外，引起進口增長，對外幣的需求增加，

24、從而導(dǎo)致本國貨幣匯率下降。當(dāng)總需求的增長從整體上快于總供給的增加時，還會導(dǎo)致貨幣的超額發(fā)行和赤字的增加，從而使國內(nèi)物價上漲，這將間接導(dǎo)致本國貨幣匯率下降。因此，簡單地說，當(dāng)總需求增長快于總供給時，本國貨幣匯率一般呈下降趨勢。 5.心理預(yù)期預(yù)期因素是短期內(nèi)影響匯率變動的最主要因素。只要市場上預(yù)期某國貨幣不久會下跌，那么市場上立即就可能出現(xiàn)拋售該國貨幣的活動，造成該國貨幣的市場價格立即下降。心理預(yù)期多種多樣，包括經(jīng)濟的、政治的和社會的各個方面。有時據(jù)以形成市場預(yù)期的甚至也不須是真實的政治、經(jīng)濟形勢和政策動向。因此，有意地或無意地發(fā)出一些與之相對沖的信號，有時可以改變心理預(yù)期的方向,從而影響市場匯率。6.財政赤字財政赤字的增加或減少，也會影響匯率的變動方向。財政赤字往往導(dǎo)致貨幣供應(yīng)增加和需求增加，因此，赤字的增加將導(dǎo)致本國貨幣匯率的下降。但和國際收支等其他因素一樣，赤字增加對貨幣匯率的影響也并非是絕對的。如果赤字增加的同時伴有利率上升，則其對貨幣匯率的影響就很難說了。 7.國際儲備較多的國際儲備表明政府干預(yù)外匯市場、穩(wěn)定本國貨幣匯率的能力較強，因此，儲備增加通過增加外匯市場對本國貨幣的信心，有助于本國貨幣匯率的上升。反之，儲備下降則會引誘本國貨幣匯率下降。13 / 13文檔可自由編輯打印