《財(cái)務(wù)管理學(xué)——收入分配與股利政策(第七章)》由會(huì)員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《財(cái)務(wù)管理學(xué)——收入分配與股利政策(第七章)（25頁珍藏版）》請(qǐng)?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。
1、Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,第七章、收益管理與股利政策,收入預(yù)測,支出控制,利潤計(jì)劃,分配程序與股利政策,營業(yè)收入,構(gòu)成：主營業(yè)務(wù)收入、其他業(yè)務(wù)收入,影響因素：,價(jià)格與銷量,銷售退回,銷售折扣 （規(guī)定）,銷售折讓（不合要求）,收入預(yù)測方法：,1、判斷分析法,意見匯集法,專家判斷法：個(gè)人意見集合法、專
2、家小組法、特爾非法,2、調(diào)查分析法,產(chǎn)品調(diào)查壽命周期,客戶調(diào)查需求意愿,經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)調(diào)查需求趨勢(shì),同行業(yè)調(diào)查競爭壓力,3、趨勢(shì)預(yù)測法,1） 簡單平均：年份 98 99 00,銷量 30 32 31,X01=（30+32+31）3=31,2） 移動(dòng)平均：,X,01,=（30+32+31）3=31 ，,X,02,=（32+31+31）3=31.3,3） 加權(quán)移動(dòng)平均： X,1,，X,2,，X,3,，X,4,，,X,5,=（a2X2+a3X3+a4X4）（a,2,+a3+a4）,4） 指數(shù)平滑法：S,t,= X,t-1,+(1-)S,t-1,S,t,-t期銷售預(yù)測量,X,t-1,-t-1期實(shí)際銷量,
3、S,t-1,-t-1期預(yù)測量,-平滑系數(shù),遞推結(jié)果：,Sn= Xn+(1-)Xn-1+(1-)n-1 X,1,+(1-)nS,0,Xn+m= Sn 定值預(yù)測,5） 時(shí)間回歸分析：,線性,非線性,4、因果分析法,一元線性回歸分析,多元線性回歸分析,一元非線性回歸分析,營業(yè)收入計(jì)劃的編制,要求：明確經(jīng)營目標(biāo),全面、完整,要考慮實(shí)際，留有余地,方法：,計(jì)劃期產(chǎn)品銷售收入=（某種品銷量單價(jià)）,營業(yè)收入的控制,積極銷售，完成計(jì)劃,做好售后服務(wù),及時(shí)結(jié)算，加快貨款回收,注意信息反饋,稅收的管理,正確地計(jì)算,按時(shí)交納,合理節(jié)稅,處理好同稅務(wù)部門關(guān)系,利潤的計(jì)算,總利潤=銷售利潤投資凈收益營業(yè)外凈收支額,銷售
4、利潤=產(chǎn)品銷售利潤+其他銷售利潤管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用,產(chǎn)品銷售利潤=凈收入銷售成本銷售費(fèi)用銷售稅金及附加,凈利潤=利潤總額所得稅,利潤預(yù)測,量本利分析（解析及圖示）,相關(guān)比率法,利潤=預(yù)計(jì)銷售收入銷售收入利潤率,因素測算法,測算出各個(gè)因素對(duì)利潤的影響，然后匯總,利潤提高途徑與利潤計(jì)劃,途徑：,提高價(jià)格，增加銷量，降低成本，節(jié)稅,利潤計(jì)劃：,各種預(yù)測結(jié)果匯總，形成利潤計(jì)劃表,利潤分配,國有企業(yè)利潤分配順序：,1、抵補(bǔ)違規(guī)所受的損失；沒收財(cái)產(chǎn)，滯納金，罰款,2、彌補(bǔ)虧損,3、按10%提取法定盈余公積金,4、按規(guī)定提取公益金（公司確定）,5、向投資者分配利潤,股份公司利潤分配（股利政策）,利潤分配的基本
5、原則：,1、公開、公平、公正,2、盡可能保持穩(wěn)定的股利政策,3、應(yīng)考慮未來企業(yè)資金需求及籌資成本,4、考慮到對(duì)股價(jià)的影響,股利發(fā)放與股票價(jià)格關(guān)系的基本理論,股利無關(guān)論,觀點(diǎn)：企業(yè)的股利政策不會(huì)對(duì)公司價(jià)格產(chǎn)生任何影響。,原因：投資人不關(guān)心股利，股票價(jià)格完全由公司的投資方案和獲利能力決定。業(yè)績好可以通過出售股票獲利。,股利相關(guān)論,觀點(diǎn)：企業(yè)的股利政策會(huì)影響到公司股票的價(jià)格。,幾種解釋：,一鳥在手論：在股利收入與股票價(jià)格上漲產(chǎn)生的資本利得收益之間，人們更傾向于前者，現(xiàn)實(shí)收入，風(fēng)險(xiǎn)小，“雙鳥在林，不如一鳥在手”。,信息傳播論：股利給投資者傳播了關(guān)于企業(yè)的收益情況信息，這一信息肯定能反映到股價(jià)上。,假設(shè)
6、排除論：第一種觀點(diǎn)的假設(shè)（MM假設(shè)、完善資本市場、無籌資費(fèi)用、無所得稅）不存在，從而無關(guān)論不能成立，應(yīng)該相關(guān)。,影響股利政策的因素,法律方面：資本保全、企業(yè)積累（提10%公積金）、利潤約束、償債能力、,債務(wù)約束：債務(wù)契約限制股利最多限額、行業(yè)的流動(dòng)比例、利息保障倍數(shù)規(guī)定,公司自身因素：現(xiàn)金流量、舉債能力、投資機(jī) 會(huì)、資金成本,股東因素：1、追求穩(wěn)定的收入、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),2、擔(dān)心控制權(quán)的稀釋,3、規(guī)避所得稅,股利政策類型,1、剩余股利政策,在企業(yè)最佳資本結(jié)構(gòu)下，稅后凈利潤首先要滿足投資需求，若有剩余才用于分配股利。,此策略的理論基礎(chǔ)為“股利無關(guān)論”。,優(yōu)點(diǎn)：有利于企業(yè)發(fā)展，降低資本成本,不足：股利可
7、能產(chǎn)生波動(dòng)，會(huì)引起希望得到穩(wěn)定收入的股東的不滿。,股利政策類型,2、固定股利或穩(wěn)定增長股利政策,它要求企業(yè)在較長時(shí)期內(nèi)支付固定股利額，只有當(dāng)企業(yè)對(duì)未來利潤增長有把握，并且這種增長不會(huì)逆轉(zhuǎn)時(shí)，才增加股利。,優(yōu)點(diǎn),：,傳遞給外界了一個(gè)公司穩(wěn)定發(fā)展的信 息，有利于股票價(jià)格上升。,有利于企業(yè)安排收入和支出,不足：有可能給公司帶來大的財(cái)務(wù)壓力,股利政策類型,3、固定股利支付率政策,企業(yè)每年都從凈利潤中按固定的股利支付率發(fā)放股利。,基本考慮：維持固定的股利支付率，才算真正公平地對(duì)待每一位股東，“公司賺2元，1元分給股東，1元留給企業(yè)?！?優(yōu)點(diǎn)：不會(huì)造成公司過大的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān),不足：使股利波動(dòng)，有可能引起股票價(jià)
8、格變動(dòng),股利政策類型,4、低正常股利加額外股利政策,每期都支付穩(wěn)定的較低的正常股利，當(dāng)盈余較多時(shí)，再根據(jù)實(shí)際情況增發(fā)額外股利。,介于穩(wěn)定股利與變動(dòng)股利之間的折中的股利政策。,這種股利政策具有較大的靈活性，既保持了股利的基本穩(wěn)定，又照顧到了資金的需求，為許多企業(yè)所采用。,股利的種類,現(xiàn)金股利：現(xiàn)金股利發(fā)放會(huì)對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生直接的影響。（除息日之后，價(jià)格會(huì)下降）,股票股利：,會(huì)引起股票價(jià)格下降；,擴(kuò)張股本，對(duì)股票起分割作用,股票發(fā)放程序,程序：董事會(huì)提出分配方案，提交股東大會(huì)通過，向公眾宣布,幾個(gè)重要日期：,宣布日,股票登記日,除息日,股利發(fā)放日,演講完畢，謝謝觀看！,內(nèi)容總結(jié),第七章、收益管理與股
9、利政策。專家判斷法：個(gè)人意見集合法、專家小組法、特爾非法。經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)調(diào)查需求趨勢(shì)。同行業(yè)調(diào)查競爭壓力。Xt-1-t-1期實(shí)際銷量。St-1-t-1期預(yù)測量?？偫麧?銷售利潤投資凈收益營業(yè)外凈收支額。產(chǎn)品銷售利潤=凈收入銷售成本銷售費(fèi)用銷售稅金及附加。利潤提高途徑與利潤計(jì)劃。1、公開、公平、公正。觀點(diǎn)：企業(yè)的股利政策會(huì)影響到公司股票的價(jià)格。法律方面：資本保全、企業(yè)積累（提10%公積金）、利潤約束、償債能力、。債務(wù)約束：債務(wù)契約限制股利最多限額、行業(yè)的流動(dòng)比例、利息保障倍數(shù)規(guī)定。公司自身因素：現(xiàn)金流量、舉債能力、投資機(jī) 會(huì)、資金成本。股東因素：1、追求穩(wěn)定的收入、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。在企業(yè)最佳資本結(jié)構(gòu)下，稅后凈利潤首先要滿足投資需求，若有剩余才用于分配股利。不足：股利可能產(chǎn)生波動(dòng)，會(huì)引起希望得到穩(wěn)定收入的股東的不滿。2、固定股利或穩(wěn)定增長股利政策。4、低正常股利加額外股利政策,
財(cái)務(wù)管理學(xué)——收入分配與股利政策(第七章)
