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2、控制,,利潤計劃,,分配程序與股利政策,,,營業(yè)收入,,構(gòu)成：主營業(yè)務收入、其他業(yè)務收入,影響因素：,,價格與銷量,銷售退回,銷售折扣 （規(guī)定）,銷售折讓（不合要求）,,,收入預測方法：,1、判斷分析法,意見匯集法,專家判斷法：個人意見集合法、專家小組法、特爾非法,2、調(diào)查分析法,產(chǎn)品調(diào)查——壽命周期,客戶調(diào)查——需求意愿,經(jīng)濟發(fā)展趨勢調(diào)查——需求趨勢,同行業(yè)調(diào)查——競爭壓力,,,3、趨勢預測法,1） 簡單平均：年份 98 99 00,銷量 30 32 31,X01=（30+32+31）／3=31,2） 移動平均：,X,01,=（30+32+31）／3=31 ，,X,02,=（32+3
3、1+31）／3=31.3,3） 加權(quán)移動平均： X,1,，X,2,，X,3,，X,4,，,X,5,=（a2X2+a3X3+a4X4）／（a,2,+a3+a4）,,,,4） 指數(shù)平滑法：S,t,=α X,t-1,+(1-α)S,t-1,S,t,----t期銷售預測量,X,t-1,---t-1期實際銷量,S,t-1,---t-1期預測量,α---平滑系數(shù),遞推結(jié)果：,Sn=α Xn+α(1-α)Xn-1+……+α(1-α)n-1 X,1,+(1-α)nS,0,Xn+m= Sn 定值預測,5） 時間回歸分析：,線性,非線性,,,4、因果分析法,一元線性回歸分析,多元線性回歸分析,一元非線性回歸
4、分析,,,營業(yè)收入計劃的編制,要求：明確經(jīng)營目標,,全面、完整,要考慮實際，留有余地,方法：,計劃期產(chǎn)品銷售收入=∑（某種品銷量×單價）,,,營業(yè)收入的控制,積極銷售，完成計劃,做好售后服務,及時結(jié)算，加快貨款回收,注意信息反饋,,,稅收的管理,正確地計算,按時交納,合理節(jié)稅,處理好同稅務部門關(guān)系,,,利潤的計算,總利潤=銷售利潤±投資凈收益±營業(yè)外凈收支額,銷售利潤=產(chǎn)品銷售利潤+其他銷售利潤－管理費用－財務費用,產(chǎn)品銷售利潤=凈收入－銷售成本－銷售費用－銷售稅金及附加,凈利潤=利潤總額－所得稅,,,利潤預測,量本利分析（解析及圖示）,相關(guān)比率法,,利潤=預計銷售收入×銷售收入利潤率,因素測
5、算法,,測算出各個因素對利潤的影響，然后匯總,,,利潤提高途徑與利潤計劃,途徑：,提高價格，增加銷量，降低成本，節(jié)稅,利潤計劃：,各種預測結(jié)果匯總，形成利潤計劃表,,,利潤分配,國有企業(yè)利潤分配順序：,1、抵補違規(guī)所受的損失；沒收財產(chǎn)，滯納金，罰款,2、彌補虧損,3、按10%提取法定盈余公積金,4、按規(guī)定提取公益金（公司確定）,5、向投資者分配利潤,,,股份公司利潤分配（股利政策）,利潤分配的基本原則：,1、公開、公平、公正,2、盡可能保持穩(wěn)定的股利政策,3、應考慮未來企業(yè)資金需求及籌資成本,4、考慮到對股價的影響,,,股利發(fā)放與股票價格關(guān)系的 基本理論,股利無關(guān)論,觀點：企業(yè)的股利政策不會對
6、公司價格產(chǎn)生任何影響。,原因：投資人不關(guān)心股利，股票價格完全由公司的投資方案和獲利能力決定。業(yè)績好可以通過出售股票獲利。,,,股利相關(guān)論,觀點：企業(yè)的股利政策會影響到公司股票的價格。,幾種解釋：,一鳥在手論：在股利收入與股票價格上漲產(chǎn)生的資本利得收益之間，人們更傾向于前者，現(xiàn)實收入，風險小，“雙鳥在林，不如一鳥在手”。,信息傳播論：股利給投資者傳播了關(guān)于企業(yè)的收益情況信息，這一信息肯定能反映到股價上。,假設排除論：第一種觀點的假設（MM假設、完善資本市場、無籌資費用、無所得稅）不存在，從而無關(guān)論不能成立，應該相關(guān)。,,,影響股利政策的因素,法律方面：資本保全、企業(yè)積累（提10%公積金）、利潤約
7、束、償債能力、,債務約束：債務契約限制股利最多限額、行業(yè)的流動比例、利息保障倍數(shù)規(guī)定,公司自身因素：現(xiàn)金流量、舉債能力、投資機 會、資金成本,股東因素：1、追求穩(wěn)定的收入、規(guī)避風險,2、擔心控制權(quán)的稀釋,3、規(guī)避所得稅,,,股利政策類型,1、剩余股利政策,在企業(yè)最佳資本結(jié)構(gòu)下，稅后凈利潤首先要滿足投資需求，若有剩余才用于分配股利。,此策略的理論基礎(chǔ)為“股利無關(guān)論”。,優(yōu)點：有利于企業(yè)發(fā)展，降低資本成本,不足：股利可能產(chǎn)生波動，會引起希望得到穩(wěn)定收入的股東的不滿。,,,股利政策類型,2、固定股利或穩(wěn)定增長股利政策,,它要求企業(yè)在較長時期內(nèi)支付固定股利額，只有當企業(yè)對未來利潤增長有把握，并且這種增
8、長不會逆轉(zhuǎn)時，才增加股利。,優(yōu)點,：,傳遞給外界了一個公司穩(wěn)定發(fā)展的信 息，有利于股票價格上升。,有利于企業(yè)安排收入和支出,不足：有可能給公司帶來大的財務壓力,,,股利政策類型,3、固定股利支付率政策,,企業(yè)每年都從凈利潤中按固定的股利支付率發(fā)放股利。,基本考慮：維持固定的股利支付率，才算真正公平地對待每一位股東，“公司賺2元，1元分給股東，1元留給企業(yè)?！?優(yōu)點：不會造成公司過大的財務負擔,不足：使股利波動，有可能引起股票價格變動,,,股利政策類型,4、低正常股利加額外股利政策,每期都支付穩(wěn)定的較低的正常股利，當盈余較多時，再根據(jù)實際情況增發(fā)額外股利。,介于穩(wěn)定股利與變動股利之間的折中的股利
9、政策。,這種股利政策具有較大的靈活性，既保持了股利的基本穩(wěn)定，又照顧到了資金的需求，為許多企業(yè)所采用。,,,股利的種類,現(xiàn)金股利：現(xiàn)金股利發(fā)放會對股票價格產(chǎn)生直接的影響。（除息日之后，價格會下降）,股票股利：,,會引起股票價格下降；,擴張股本，對股票起分割作用,,,股票發(fā)放程序,程序：董事會提出分配方案，提交股東大會通過，向公眾宣布,幾個重要日期：,宣布日,股票登記日,除息日,股利發(fā)放日,,,演講完畢，謝謝觀看！,內(nèi)容總結(jié),第七章、收益管理與股利政策。專家判斷法：個人意見集合法、專家小組法、特爾非法。經(jīng)濟發(fā)展趨勢調(diào)查——需求趨勢。同行業(yè)調(diào)查——競爭壓力。Xt-1---t-1期實際銷量。St-1
10、---t-1期預測量?？偫麧?銷售利潤±投資凈收益±營業(yè)外凈收支額。產(chǎn)品銷售利潤=凈收入－銷售成本－銷售費用－銷售稅金及附加。利潤提高途徑與利潤計劃。1、公開、公平、公正。觀點：企業(yè)的股利政策會影響到公司股票的價格。法律方面：資本保全、企業(yè)積累（提10%公積金）、利潤約束、償債能力、。債務約束：債務契約限制股利最多限額、行業(yè)的流動比例、利息保障倍數(shù)規(guī)定。公司自身因素：現(xiàn)金流量、舉債能力、投資機 會、資金成本。股東因素：1、追求穩(wěn)定的收入、規(guī)避風險。在企業(yè)最佳資本結(jié)構(gòu)下，稅后凈利潤首先要滿足投資需求，若有剩余才用于分配股利。不足：股利可能產(chǎn)生波動，會引起希望得到穩(wěn)定收入的股東的不滿。2、固定股利或穩(wěn)定增長股利政策。4、低正常股利加額外股利政策,
財務管理學——收入分配與股利政策(第七章)
