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1、,產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng) 的一般均衡,第三章,經(jīng)濟(jì)學(xué)家們往往將貨幣抽去后演繹出來(lái)的經(jīng)濟(jì)規(guī)律直接適用于現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)情況。貨幣的使用事實(shí)上對(duì)于實(shí)物交換和資本起了強(qiáng)烈影響。貨幣可能破壞巨額的實(shí)物資本，可能使整個(gè)經(jīng)濟(jì)生活陷入絕望的混亂，這類事情在實(shí)際中已不知發(fā)生過(guò)多少次了。 維克塞爾,維克塞爾 Knut Wicksell （ 18511926）,一、投資的決定 二、IS曲線 三、利率的決定 四、LM曲線 五、IS-LM分析 六、凱恩斯有效需求理論框架,一、投資的決定,投資：建設(shè)新企業(yè)、購(gòu)買(mǎi)設(shè)備、廠房等各種生產(chǎn)要素的支出以及存貨的增加。投資就是資本的形成。主要指廠房和設(shè)備等實(shí)物資本。,（1）利率。與投資反向變動(dòng)
2、，是影響投資的首要因素。,（4）預(yù)期通貨膨脹率。與投資同向變動(dòng)。通脹等于實(shí)際利率下降，會(huì)刺激投資。,2.決定投資的經(jīng)濟(jì)因素,（2）預(yù)期利潤(rùn)。與投資同向變動(dòng)。,（3）折舊。與投資同向變動(dòng)。,3.投資函數(shù),投資函數(shù)：投資與利率之間的函數(shù)關(guān)系。 ii（r） （滿足di/dr 0） 。,線性投資函數(shù)： ie-dr,i,r%,投資函數(shù),i= e dr,e,例：假設(shè)某臺(tái)機(jī)器設(shè)備購(gòu)價(jià)為3000美元，正常使用三年報(bào)廢，在沒(méi)有其它投入的情況下，該設(shè)備預(yù)期每年能獲得出1100美元的收益，如果銀行的年利率為3%，是否投資？如果是10%呢？讓該投資者愿意投資的臨界年利率為多少？,4.資本邊際效率 MEC Margin
3、al Efficiency of Capital,現(xiàn)值計(jì)算公式： R0為第n期收益Rn的現(xiàn)值，r為貼現(xiàn)率。,這種臨界狀態(tài)的利率也被稱之為資本的邊際效率（MEC），它是使一項(xiàng)資本預(yù)期收益的現(xiàn)值之和正好等于資本供給價(jià)格的貼現(xiàn)率。,5.資本邊際效率曲線,資本邊際效率MEC曲線：反映投資量與利息率之間變動(dòng)關(guān)系的曲線。,i,資本邊際效率曲線,MEC,r%,6.投資邊際效率曲線 MEI Marginal Efficiency of investment,投資的邊際效率MEI，即由于R上升而被縮小后r的數(shù)值。,i,資本和投資的邊際效率曲線,MEI,MEC,i1,r2,MEI即是投資函數(shù)曲線，要低于MEC。,
4、r%,r1,7.托賓的“q”說(shuō),美國(guó)的詹姆斯托賓（ Jamas Tobin 1918-2002）,凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家,企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值/其資本的重置成本。,二、IS曲線,1.IS方程的推導(dǎo),I ：investment 投資 S：save 儲(chǔ)蓄,由,得：,i,i,y,s,s,r%,r%,y,投資需求函數(shù)i= i(r),儲(chǔ)蓄函數(shù)s= y - c(y),均衡條件i=s,產(chǎn)品市場(chǎng)均衡i(r) y - c(y),IS曲線的推導(dǎo)圖示,2.IS曲線及其斜率,IS斜率,斜率含義：總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度。 斜率越大，總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)越遲鈍。 反之，越敏感。,y,IS1,r%,IS2,3.IS曲線的經(jīng)濟(jì)含
5、義,（1）描述產(chǎn)品市場(chǎng)均衡、即i=s時(shí)，總產(chǎn)出與利率之間關(guān)系。,（2）均衡國(guó)民收入與利率之間存在反向變化。 利率高，總產(chǎn)出減少；利率降低，總產(chǎn)出增加。,（3）IS曲線上任何點(diǎn)都表示i=s。 偏離IS曲線的任何點(diǎn)都表示沒(méi)有實(shí)現(xiàn)均衡。,y,r%,y1,is區(qū)域,r3,r2,r1,r4,is區(qū)域,y,y,IS曲線之外的經(jīng)濟(jì)含義,y3,IS,評(píng)述：格林斯潘的王牌 美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘在美國(guó)被稱為是僅次于總統(tǒng)的第二號(hào)人物，在經(jīng)濟(jì)界，他更是絕對(duì)的大腕。為什么？因?yàn)樗懿倏v美國(guó)經(jīng)濟(jì)，而美國(guó)的經(jīng)濟(jì)又左右著世界。格林斯潘操縱美國(guó)經(jīng)濟(jì)的武器就是利率。低利率能對(duì)投資進(jìn)而是國(guó)民收入產(chǎn)生巨大的刺激作用。所以，當(dāng)世界經(jīng)濟(jì)低
6、迷時(shí)，各國(guó)政府會(huì)象嗷嗷待哺的嬰兒一樣渴盼格林斯潘下調(diào)利率，而格林斯潘的一句話、一個(gè)動(dòng)作、一個(gè)眼神就能讓全球股市發(fā)生根本性逆轉(zhuǎn)，這就是利率的威力。,-“如果你們認(rèn)為確切地理解了我講話的含義，那么，你們肯定是對(duì)我的講話產(chǎn)生了誤解?！?例題：已知消費(fèi)函數(shù)c= 200+0.8y，投資函數(shù)i = 300-5r； 求IS曲線的方程。,IS曲線的方程為： r = 100 - 0.04y,解：a200 b0.8 e300 d5,IS曲線的方程為： y=2500-25r,4.IS曲線的平移,利率不變，外生變量沖擊導(dǎo)致總產(chǎn)出增加，IS水平右移,利率不變，外生變量沖擊導(dǎo)致總產(chǎn)出減少，IS水平左移,y,r%,IS曲線
7、的水平移動(dòng),產(chǎn)出減少,產(chǎn)出增加,如增加總需求的膨脹性財(cái)政政策,減少總需求的緊縮性財(cái)政政策：,5.IS曲線的旋轉(zhuǎn),投資系數(shù)d不變： 與IS斜率成反比。 邊際消費(fèi)傾向 不變：d與IS斜率成反比。,y,IS1,r%,y1,y2,r,r,y1,y2,增大,IS2,1. 若邊際消費(fèi)傾向提高，會(huì)使IS曲線： A.橫截距增加； B.橫截距減少； C.縱截距增加； D.縱截距減少。,2. 若投資對(duì)利息率的反應(yīng)程度提高，會(huì)使IS曲線： A.橫截距增加； B.橫截距減少； C.縱截距增加； D.縱截距減少。,3. 自發(fā)投資支出增加10億美元，會(huì)使IS曲線： A.右移10億美元； B.左移10億美元； C.右移支出
8、乘數(shù)乘以10億美元； D.左移支出乘數(shù)乘以10億美元。,4. 已知消費(fèi)C=40+0.8Yd,凈稅收Tn=20, 投資I=70-400r,如果凈稅收增加10單位， 會(huì)使IS曲線： A.右移10單位； B.左移10單位； C.右移40單位； D.左移40單位。,三、利率的決定,1.貨幣需求的三個(gè)動(dòng)機(jī),（1）交易動(dòng)機(jī) （2）謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)或預(yù)防性動(dòng)機(jī),（3）投機(jī)動(dòng)機(jī),兩個(gè)動(dòng)機(jī)為：L1 = L1 （y）= k y，隨國(guó)民收入變化而變化,L2 = L2（r）=whr，隨利率變化而變化,為了計(jì)算方便，經(jīng)常被簡(jiǎn)化為：L2 = hr,投機(jī)需求的情況,證券價(jià)格隨利率變化而變化。,當(dāng)認(rèn)為利率高到不再上升、證券價(jià)格不再下
9、降時(shí)，會(huì)將所有貨幣換成證券。貨幣投機(jī)需求為0 。,相反，當(dāng)認(rèn)為利率低到不再下降、證券價(jià)格不再上升時(shí)，會(huì)將所有證券換成貨幣。貨幣投機(jī)需求無(wú)限大 。,2.流動(dòng)偏好陷阱（凱恩斯陷阱）,流動(dòng)偏好陷阱： 利率極低時(shí)，流動(dòng)性偏好趨向于無(wú)窮大； 不管有多少貨幣，都愿意持有在手中； 國(guó)家增加貨幣供給，不會(huì)促使利率再下降的現(xiàn)象。,流動(dòng)偏好：人們持有貨幣的偏好。 貨幣是流動(dòng)性和靈活性最大的資產(chǎn)，隨時(shí)可作交易之用、預(yù)防不測(cè)之需和投機(jī)。,評(píng)述：賣茶葉蛋的老太太與股票投機(jī) 在中國(guó)股市，很多股民瘋狂地進(jìn)行基本面和技術(shù)面的分析，可是只有一成的人贏利，而證券公司門(mén)口賣茶葉蛋的老太太卻戰(zhàn)勝了不少大戶成為股市的英雄。她操作股票的
10、手法很簡(jiǎn)單：當(dāng)有很多人來(lái)買(mǎi)她的茶葉蛋時(shí)，她就趕快賣出手中的股票；而茶葉蛋生意不好的時(shí)候，她就買(mǎi)進(jìn)股票。這種操作手法就是凱恩斯所說(shuō)的投機(jī)理性。茶葉蛋的銷售數(shù)量與股票的價(jià)格水平成正比，而風(fēng)險(xiǎn)又與股票價(jià)格成正比，所以，當(dāng)眾多的人在股評(píng)人士的鼓蠱下追漲殺跌時(shí)，老太太的逆向操作才是炒股的最高境界。在經(jīng)濟(jì)學(xué)里，投機(jī)絕不是貶意詞，它代表著理性和果斷，傻瓜是永遠(yuǎn)不會(huì)投機(jī)的。,3.貨幣需求函數(shù),實(shí)際貨幣總需求 L = L1 + L2 = ky hr,L(m),r,貨幣需求曲線,兩類貨幣需求曲線,總的貨幣需求曲線,L=L1+L2,L(m),r,L1=L1(y),L2=L2(r),凱恩斯陷阱,L1,L2,利率和收入
11、的變動(dòng)對(duì)貨幣需求曲線的影響？,？,4.貨幣供給,貨幣供給曲線,m,r,貨幣供給曲線m,m0 m1 m2,貨幣供給是一國(guó)某個(gè)時(shí)點(diǎn)上，所有不屬于政府和銀行的狹義貨幣。 是外生變量，不受利率影響，由國(guó)家政策調(diào)節(jié)。,貨幣供給是一個(gè)存量概念： 主要是狹義貨幣M1：硬幣、紙幣和銀行活期存款。,r1較高, 貨幣供給需求，利率下降，直到貨幣供求相等。,5.貨幣供求均衡,古典貨幣理論中，利率是貨幣的價(jià)格。,貨幣需求與供給的均衡,L(m),r,L,m,E,r1,r0,r2,m1,r2較低，貨幣需求供給，利率上揚(yáng)；直到貨幣供求相等。,m0,m2,6. 貨幣供給與需求曲線的變動(dòng),貨幣需求曲線的變動(dòng),L(m),r,L2
12、,m,r1,r2,m0,凱恩斯認(rèn)為，分析利率變動(dòng)主要看貨幣需求的變動(dòng)。,L0,L1,r0,貨幣供給m由國(guó)家控制，是外生變量，與利率無(wú)關(guān)。,（1）貨幣需求曲線平移。,（2）貨幣供給曲線的平移,政府可自主確定貨幣供應(yīng)量，并據(jù)此調(diào)控利率水平。 當(dāng)貨幣供給由m0擴(kuò)大至m1時(shí)，利率則由r0降至r1。,在貨幣需求的水平階段，貨幣供給降低利率的機(jī)制失效。,貨幣供給曲線的變動(dòng),L(m),r,L,m,r1,m0,m1,m2,r0,7.鮑莫爾-托賓模型存貨理論,鮑莫爾（ W.J. Baumol ）認(rèn)為他認(rèn)為：貨幣猶如存貨，一方面隨著收入的增加貨幣需求量增加；另一方面，隨著利率的提高，持有貨幣的成本上升，對(duì)貨幣的需
13、求就減少。,威廉杰克鮑莫爾 (William Jack Baumol 1922-今),鮑莫爾平方根公式,貨幣需求最優(yōu)貨幣持有量。,tc現(xiàn)金和債券之間的交易成本 y月初取得的收入，比如工資 r月利率,為了交易的需要，平均貨幣需求量取決于收入和利率。 收入越高，交易性貨幣需求越多；反之，越少。 利率越高，交易性貨幣需求越少。,四、LM曲線,1.貨幣市場(chǎng)均衡的產(chǎn)生,貨幣市場(chǎng)均衡的含義：m L L1(y) + L2(r),維持貨幣市場(chǎng)均衡： m固定，L1與L2必須此消彼長(zhǎng)。 國(guó)民收入增加，使得交易需求L1增加，這時(shí)利率必須提高，從而使得L2減少。,L ：liquidity 貨幣需求 M ：money
14、貨幣供給,2.LM曲線的推導(dǎo),LM曲線：m ky hr,y,r,LM曲線,m/k,LM,-m/h,LM 曲線推導(dǎo)圖,收入（決定）交易需求量,貨幣供給固定 - 投機(jī)需求量交易需求量,投機(jī)需求量 （決定）利率, （決定） LM：收入和利率的關(guān)系,m2,m2,y,m1,m1,r,r,y,投機(jī)需求,m2=L2(r)=w-hr,交易需求,m=L1=ky,貨幣供給,m=m1 +m2,貨幣市場(chǎng)均衡,m=L1+L2,普通LM曲線的形成,m2,m2,y,m1,m1,r,r,y,投機(jī)需求,m2=L2(r),交易需求,m=L1=ky,貨幣供給,m=m1 +m2,貨幣市場(chǎng)均衡,m=L1+L2,3.LM曲線的經(jīng)濟(jì)含義,
15、（3）LM上任何點(diǎn)表示 L = m。,（1）貨幣市場(chǎng)達(dá)到均衡，即 L = m時(shí)，總產(chǎn)出與利率之間關(guān)系。,（2）貨幣市場(chǎng)，總產(chǎn)出與利率之間存在正向關(guān)系。,LM曲線之外的經(jīng)濟(jì)含義,y,r,LM曲線,r1,r2,y1,A,B,E2,E1,y2,LM,同樣收入， 利率過(guò)高,LM,同樣收入， 利率過(guò)低,4.LM曲線的水平移動(dòng),水平移動(dòng)：利率不變，取決于m, m=M/P,y,r,LM曲線的水平移動(dòng),右移,左移,P不變，M增加， m增加，LM右移；反之左移,M不變，P上漲， m減少，LM左移；反之右移,-m/h,m/k,5.LM曲線的旋轉(zhuǎn)移動(dòng),LM曲線的斜率為k/h,y,r,LM曲線的旋轉(zhuǎn)移動(dòng),m/h,m/
16、k,h不變，k與斜率成正比； k不變，h與斜率成反比。,K變大,6.LM曲線存在三個(gè)區(qū)域,（1）凱恩斯（蕭條）區(qū)域 r1利率較低時(shí)，投機(jī)需求無(wú)限，即凱恩斯陷阱。,y,r,凱恩斯 區(qū)域,LM曲線的三個(gè)區(qū)域,r1,h無(wú)窮大時(shí)，斜率為0 LM呈水平狀。,（2）古典區(qū)域。 利率r2較高時(shí)，投機(jī)需求0。只有交易需求。,符合古典學(xué)派的主張。 h0 時(shí)，斜率無(wú)窮大,（3）古典區(qū)域和凱恩斯區(qū)域之間是中間區(qū)域。 斜率為正值。,y,r,凱恩斯 區(qū)域,中間 區(qū)域,古典 區(qū)域,LM曲線的三個(gè)區(qū)域,r2,r1,1. LM曲線向上傾斜表示： A.利息率提高，使產(chǎn)出增加； B.利息率提高，使產(chǎn)出減少； C.產(chǎn)出增加，使利息
17、率提高； D.產(chǎn)出增加，使利息率減少。,2. h提高會(huì)使LM曲線： A.向右平移； B.向左平移； C.順時(shí)針旋轉(zhuǎn)； D.逆時(shí)針旋轉(zhuǎn)。,4.貨幣需求為L(zhǎng)=ky-hr，貨幣供給增加10億美元， 會(huì)使LM曲線： A.右移10億美元； B.右移k乘以10億美元； C.右移10億美元除以k； D.右移k 除以 10億美元。,3. 假定貨幣供給量和價(jià)格水平不變，貨幣需求為收入和利率的函數(shù)，則收入增加時(shí)： A.貨幣需求增加，利率上升； B.貨幣需求增加，利率下降； C.貨幣需求減少，利率上升； D.貨幣需求減少，利率下降。,五、IS-LM分析,1.兩個(gè)市場(chǎng)的同時(shí)均衡,LM,IS,y,r,產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)
18、的一般均衡,E,y0,r0,2.一般均衡的穩(wěn)定性,A（r2，y1）：LM均衡，IS不均衡 r2儲(chǔ)蓄,LM,IS,y,r,IS-LM模型一般均衡的穩(wěn)定性,E,y0,r0,B,A,y1,y2,r2,r1,B（r2，y2）：IS均衡，LM不均衡 y2y1,交易需求增加,例題：已知IS曲線的方程為Y=10020r，LM曲線的方程為Y=20+20r，如果現(xiàn)在的國(guó)民收入為70，利率為1.5，在IS-LM圖形上，該點(diǎn)意味著 ，下一步移動(dòng)方向是： A 向左上方移動(dòng) B 向上豎直移動(dòng) C 向左水平移動(dòng) D 移動(dòng)方向不確定,產(chǎn)品市場(chǎng)均衡而貨幣市場(chǎng)沒(méi)有均衡,3.非均衡的區(qū)域,供給：收入去向 指s和m 需求：總產(chǎn)品支
19、出 指i和L,LM,IS,y,r,產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的非均衡,E,4.均衡收入和利率的變動(dòng),產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡的國(guó)民收入yE ，不一定能夠達(dá)到充分就業(yè)的國(guó)民收入y ，依靠市場(chǎng)自發(fā)調(diào)節(jié)不行。,LM,IS,y,r,產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的非均衡,E,E,E,IS,LM,yE,y,rE,增加需求， ISIS EE,增加貨幣供給 LM LM E E,yE y*,六、凱恩斯有效需求理論框架,1.有效需求,總供給價(jià)格：企業(yè)愿意雇傭一定量工人所必需的價(jià)格，包括生產(chǎn)成本與預(yù)期的利潤(rùn)。 總需求價(jià)格：企業(yè)預(yù)期社會(huì)為購(gòu)買(mǎi)全部商品所支付的價(jià)格。,有支付能力的社會(huì)總需求，即總供給價(jià)格與總需求價(jià)格達(dá)到均衡時(shí)的總需求
20、。,2.有效需求不足,凱恩斯否定 “供給自行創(chuàng)造需求”的薩伊定律。 凱恩斯認(rèn)為在自由放任的條件下，有效需求通常都是不足的，所以市場(chǎng)不能自動(dòng)實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)的均衡。,凱恩斯認(rèn)為，形成經(jīng)濟(jì)蕭條的根源是由于消費(fèi)需求和投資需求所構(gòu)成的總需求，不足以實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。就是說(shuō)由于有效需求不足，社會(huì)上總會(huì)存在“非自愿失業(yè)”。,3.有效需求不足的原因,有效需求總是不足的，根源在于三個(gè)“心理規(guī)律”：,（1）邊際消費(fèi)傾向遞減,造成消費(fèi)需求不足；,（2）資本邊際效率遞減,造成投資需求不足；,（3）流動(dòng)偏好,總要把一定量貨幣保持在手里。利率不能太低，否則容易進(jìn)入流動(dòng)偏好陷阱。,4.凱恩斯理論的政策含義,凱恩斯否定了傳統(tǒng)的國(guó)家
21、不干預(yù)政策，力主擴(kuò)大政府機(jī)能，通過(guò)政府干預(yù)來(lái)彌補(bǔ)有效需求的不足，實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。,戰(zhàn)后西方各國(guó)均把維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，促進(jìn)充分就業(yè)作為重要的施政目標(biāo)。 凱恩斯理論成為各國(guó)指導(dǎo)思想，凱恩斯主義盛極一時(shí)。 在凱恩斯理論基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)成為宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的標(biāo)準(zhǔn)理論。,即“需求管理”。 凱恩斯特別強(qiáng)調(diào)運(yùn)用財(cái)政政策，主要是赤字財(cái)政政策來(lái)干預(yù)經(jīng)濟(jì)。,評(píng)述：宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的精髓 凱恩斯完成就業(yè)、利息與貨幣通論雖然意味著宏觀經(jīng)濟(jì)體系的誕生，但宏觀經(jīng)濟(jì)一直以來(lái)不能與微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)相媲美，因?yàn)閯P恩斯的理論思想：兩個(gè)市場(chǎng)的相互影響和非充分就業(yè)的均衡是很難用一個(gè)簡(jiǎn)潔明了的供求圖分析出來(lái)的。感謝?？怂咕羰?，他設(shè)計(jì)的IS
22、-LM模型無(wú)疑是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)歷史上最成功的教科書(shū)模型，并使得宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)能夠成為與微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)相似的體系，甚至于比微觀的供求模型更為精巧。IS-LM包容了整個(gè)凱恩斯主義。正如教會(huì)鸚鵡供求就培養(yǎng)了一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家一樣，如果你能夠熟練運(yùn)用IS-LM模型，你比厲以寧、吳敬璉也差不了多少了。希望大家能多花點(diǎn)時(shí)間搞清楚這個(gè)模型的每一個(gè)細(xì)節(jié)！,2.貨幣供給的變動(dòng)如果對(duì)均衡收入有更大的影響， 可能是因?yàn)椋?） A私人部門(mén)的支出對(duì)利率更敏感 B私人部門(mén)的支出對(duì)利率不敏感 C支出乘數(shù)較小 D貨幣需求對(duì)利率更敏感,1.水平狀的LM曲線表示（ ）。 A利息率對(duì)貨幣投機(jī)需求影響最大 B利息率對(duì)貨幣投機(jī)需求影響最小 C貨幣需求對(duì)利息率影響最大 D貨幣需求對(duì)利息率影響最大,A,A,例題：已知C=100+0.8Yd，I=90025r，G=100，t=25%，L=0.2Y+10050r，Ms=1000，P=2，問(wèn)：（1）均衡時(shí)的國(guó)民收入與利率水平；（2）如果政府購(gòu)買(mǎi)增加一倍，在不考慮貨幣影響的情況下，國(guó)民收入會(huì)擴(kuò)大多少？如果考慮貨幣市場(chǎng)呢？,
產(chǎn)品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)的一般均衡.ppt
