《產(chǎn)品貨幣市場》PPT課件.ppt

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1、西方經(jīng)濟學(xué)宏觀第14章1,宏觀經(jīng)濟學(xué)Macroeconomics,西方經(jīng)濟學(xué)宏觀第14章2,第十四章產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡,一、投資的決定二、IS曲線三、利率的決定四、LM曲線五、IS-LM分析六、凱恩斯有效需求理論的基本框架,西方經(jīng)濟學(xué)宏觀第14章3,上一章只關(guān)注商品市場，而不管貨幣市場。本章將兩個市場同時加以考慮的基礎(chǔ)上來分析國民收入的決定。主要是用著名的IS-LM模型來解釋的。I指投資，S指儲蓄，L指貨幣需求，M指貨幣供給。切入點：上一章我們假定投資為常數(shù)，本章認為投資是利息率的函數(shù)，利息率又是貨幣供求關(guān)系確定的，從而引入貨幣市場。,本章介紹的IS-LM模型是宏觀經(jīng)濟學(xué)的核心。IS

2、曲線描述產(chǎn)品市場處于均衡狀態(tài)時的收入與利率的各種組合。LM曲線描述貨幣市場處于均衡狀態(tài)時的收入與利率的各種組合。利率是如何決定的？本章仍假定不論需求的數(shù)量為多少，整個社會能以不變的價格提供相應(yīng)的供給量。,1.投資Investment概念,投資，是指建設(shè)新企業(yè)、廠房、設(shè)備和存貨的增加，及新住宅的建設(shè)等實物資本。住房一般約1/4。投資是資本的形成,即社會實際資本的增加。購買股票、土地只是金融資產(chǎn)的交易，“金融投資”，不是經(jīng)濟上的投資。,投資類型,第一節(jié)投資的決定（凱恩斯三架馬車之一）,投資主體：國內(nèi)私人投資和政府投資。這里主要指私人投資。,投資形態(tài)：固定資產(chǎn)投資和存貨投資。,投資動機：生產(chǎn)性投資和

3、投機性投資。,一、投資與利率,西方經(jīng)濟學(xué)宏觀第14章6,（1）利率。與投資反向變動，是影響投資的首要因素。,（4）預(yù)期通貨膨脹率。與投資同向變動，通脹下，短期內(nèi)對企業(yè)有利，可增加企業(yè)的實際利潤，減少工資，企業(yè)會增加投資。（5）投資風(fēng)險等，一般說來風(fēng)險大投資,2.決定投資的經(jīng)濟因素,（2）預(yù)期利潤。與投資同向變動，投資是為了獲利。利率與利潤率反方向變動。,（3）折舊。與投資同向變動。折舊是現(xiàn)有設(shè)備、廠房的損耗，資本存量越大，折舊也越大，越需要增加投資以更換設(shè)備和廠房，這樣，需折舊的量越大，投資也越大。,投資取決于利潤率與貸款的利率（實際利率）的比較。利潤率大于利率，可以投資。利潤率小于利率，放棄

4、投資。,3.投資與實際利率,實際利率=名義利率-通貨膨脹率,企業(yè)是否投資決定于實際利率的高低。利率上升，投資需求就會減少；利率下降，投資需求增加。投資是利率的減函數(shù)。利息是投資的成本,4.投資函數(shù),投資函數(shù)：投資與利率之間的函數(shù)關(guān)系。ii（r）（滿足di/dr0）。,投資i是利率r的減函數(shù)，即投資與利率反向變動。,線性投資函數(shù)：iedr,i,r(%),投資函數(shù),i=edr,e,假定只有利率發(fā)生變化，其他因素都不變,e：自主投資，是即使r=0時也會有的投資量。d：投資系數(shù)，即利率對投資需求的影響系數(shù)。表示利率每降（升）一個百分點，投資增（減）的量。,投資需求曲線,二.資本邊際效率MECMargi

5、nalEfficiencyofCapital,資本邊際效率：正好使資本品使用期內(nèi)各項預(yù)期收益的現(xiàn)值之和等于這項資本品供給價格或重置成本的貼現(xiàn)率。也代表廠商增加一筆投資的預(yù)期利潤率。,現(xiàn)值PresentValue計算公式：R0為第n期收益Rn（第n年的本利和）的現(xiàn)值，r為貼現(xiàn)率。,將來的一筆現(xiàn)金在今天的價值,1.貼現(xiàn)率和現(xiàn)值的計算推導(dǎo),現(xiàn)值PresentValue將來的一筆現(xiàn)金在今天的價值。已知利率與n年后的本利和求本金，也就是求n年后本利和的現(xiàn)值。本金、利率與本利和R0本金r年利率R1,R2,Rn第1，2，n年本利和R1=R0(1+r)R0=R1/(1+r)R2=R1(1+r)=R0(1+r)

6、2R0=R2/(1+r)2Rn=Rn-1(1+r)=R0(1+r)nR0=Rn/(1+r)n,例：,年利率為5%時，1年后105美元的現(xiàn)值是100美元；三年后115.76美元的現(xiàn)值是100美元。年利率為10%時，一年后111美元的現(xiàn)值是100美元。,購買一臺機器，30000美元，三年后全部耗損。預(yù)期收益如下：,當(dāng)貼現(xiàn)率為10%時，3年的全部收益36410美元的現(xiàn)值正好是30000元。,求資本邊際效率（貼現(xiàn)率）？,2.資本邊際效率MECMarginalEfficiencyofCapital,資本邊際效率：正好使資本品使用期內(nèi)各項預(yù)期收益的現(xiàn)值之和等于資本品供給價格或重置成本的貼現(xiàn)率。廠商增加一筆

7、投資的預(yù)期利潤率，即一個投資項目的收益應(yīng)按何種比例增長才能達到預(yù)期的收益。,資本邊際效率r的計算,R為資本供給價格R1、R2、Rn等為不同年份的預(yù)期收益J為殘值,MEC由預(yù)期收益和資本資產(chǎn)的供給價格決定。,3.資本邊際效率的意義,如果一項投資的資本邊際效率（或內(nèi)部收益率）高于實際利率，則該項投資是可行的；如果一項投資的資本邊際效率（或內(nèi)部收益率）低于實際利率，則該項投資是不可行的。如果投資的資本邊際效率（或內(nèi)部收益率）既定，投資與否及社會投資量的大小則取決于利率的高低，即投資與利率反方向變動。,三、資本邊際效率曲線,資本邊際效率MEC曲線：不同數(shù)量的資本供給，其不同的邊際效率所形成的曲線。,i

8、投資量r資本邊際效率,i,資本邊際效率曲線,MEC,投資越多，資本的邊際效率越低。,r%,西方經(jīng)濟學(xué)宏觀第14章16,資本邊際效率曲線,MEC,I投資額,100200300400,108642,項目A投資量$100萬,MEC=10%項目B投資量$50萬,MEC=8%項目C投資量$150萬,MEC=6%項目D投資量$100萬,MEC=4%,r=7,r1，說明新建造企業(yè)比買舊企業(yè)要便宜，因此會有投資增加,如果需求，感覺手中的貨幣太多，用多余貨幣購進證券。證券價格上升，利率下降。直到貨幣供求相等。,七、貨幣供求均衡與利率確定,古典貨幣理論中，利率是使用貨幣資金的價格。利率的作用與商品市場中價格的作用

9、一樣。利率的調(diào)節(jié)作用最終使貨幣供求趨于均衡。,貨幣需求與供給的均衡,L(m),r,L,m=M/P,E,r1,r0,r2,m1,r2較低，貨幣需求供給，感到持有的貨幣太少，就會出賣證券，證券價格下降，利率上揚；直到貨幣供求相等。均衡利率r0,保證貨幣供求均衡。,m0,m2,均衡移動與利率變化：貨幣需求曲線的變動,貨幣交易、投機動機等增加時，貨幣需求曲線右移；反之左移。導(dǎo)致利率變動。,貨幣需求變動導(dǎo)致的貨幣均衡,L(m),r,L2,m=M/P,r1,r2,m0,利率決定于貨幣需求和供給貨幣供給由國家貨幣政策控制，是外生變量，與利率無關(guān)。垂直。,凱恩斯認為，需要分析的主要是貨幣的需求。,L0,L1,

10、r0,貨幣供給曲線的移動,政府可自主確定貨幣供應(yīng)量，并據(jù)此調(diào)控利率水平。當(dāng)貨幣供給由m0擴大至m1時，利率則由r0降至r1。,貨幣供給的變動,L(m),r,L,m=M/P,r1,m0,m1,m2,r0,貨幣供給由m1繼續(xù)擴大至m2利率維持在r1水平不再下降。貨幣需求處于“流動陷阱”。,此時，投機性貨幣需求無限擴張，增發(fā)的貨幣將被“流動性陷阱”全部吸納，阻止了市場利率的進一步降低。,西方經(jīng)濟學(xué)宏觀第14章60,當(dāng)MMd購買債券利率水平下降當(dāng)M貨幣供應(yīng)。LM上邊，表示Lm，利率過高，導(dǎo)致貨幣需求y1,交易需求增加,生產(chǎn)和收入增加交易需求增加利率上升,AE。,利率上升,BE。,3.非均衡的區(qū)域,供給

11、：收入去向指s和m需求：總產(chǎn)品支出指i和L,LM,IS,y,r,產(chǎn)品市場和貨幣市場的非均衡,E,西方經(jīng)濟學(xué)宏觀第14章82,82,4.宏觀經(jīng)濟的均衡過程,IM,IM,A,B,C,D,二.均衡收入和利率的變動,產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡的國民收入yE，不一定能夠達到充分就業(yè)的國民收入y，依靠市場自發(fā)調(diào)節(jié)不行。,LM,IS,y,r,產(chǎn)品市場和貨幣市場的非均衡,E,必須依靠政府宏觀調(diào)控。財政政策和貨幣政策,E,E,IS,LM,yE,y,rE,政府增加支出或減稅，IS右移ISISEE,增加貨幣供給，右移LMLMEE,yEy*,案例分析：2001年美國經(jīng)濟的減緩,2001年美國經(jīng)濟顯著減緩，失業(yè)率由2

12、000年10月的3.9%上升到2001年12月的5.8%，經(jīng)濟衰退。原因是：1.克林頓執(zhí)政的90年代的高增長，經(jīng)濟過度樂觀.2000年-2001年股票下跌25%，家庭財富銳減，支出銳減。IS曲線左移。2.2001年9月11日的九一一事件，使股票大跌了12%。這是20世紀30年代大蕭條以來最大的單周大跌。攻擊增加了未來的不確定性，不少投資計劃由此耽擱或取消。因此恐怖襲擊使IS曲線進一步左移。解決方案：1.擴張性的財政政策。2001年國會通過減稅的法案，刺激消費?？植酪u擊后國會通過撥款挽救民航，增加了政府支出。IS曲線右移。2.擴張性的貨幣政策，使LM右移，下調(diào)利率。,西方經(jīng)濟學(xué)宏觀第14章85,

13、案例:中國的IS-LM模型,IS-LM模型的假定：需求決定產(chǎn)出（社會需要多少產(chǎn)品，廠商就愿意生產(chǎn)多少），改革開放前，中國經(jīng)濟嚴重供給不足，不能用該模型來分析中國經(jīng)濟。隨著改革開放的發(fā)展，中國經(jīng)濟逐漸顯示出需求約束性特征的背景下，就有必要建立中國的IS-LM模型。根據(jù)統(tǒng)計資料測算，我國居民的消費函數(shù)為C=412.839+0.4538y；投資函數(shù)為：I=-725.5516+0.4264y19.5494y；貨幣需求函數(shù)為：L=0.4939y104.2760r。則可以推算出IS曲線：y=1312.432560.6808r+2.8788G；LM曲線：y=20.247M+211.1276r。若將政府支出和

14、貨幣供應(yīng)看作固定常數(shù)，則可以大致畫出中國的IS-LM模型。,r,y,IS,LM,如圖:,西方經(jīng)濟學(xué)宏觀第14章86,從圖中可以看出：IS曲線的中國特色,（1）我國的IS曲線與IS-LM模型的描述沒有明顯的不同，只是IS曲線更加陡峭一些而已，較陡的IS很大程度上是由于投資對利率變化反映不靈敏導(dǎo)致的；即我國投資的利率彈性比較小，儲蓄水平相對較高（意味著MPC的下降）。我國國有企業(yè)預(yù)算軟約束的問題仍然沒有得到根本的解決，政府投資、包括國有企業(yè)的投資還是我國投資的主要部分。這兩部分投資在很大程度上受政府宏觀調(diào)控目標(biāo)的影響，所以對利率的反應(yīng)不敏感。盡管我國民營經(jīng)濟在國民經(jīng)濟中的比重有了明顯的上升，但是，

15、其投資占整個投資的比重仍比較有限，這就決定了投資曲線I陡峭。另一方面，我國居民的收入水平不高，而儲蓄傾向較高，導(dǎo)致邊際消費傾向較低。（2）LM曲線較平坦。較平坦的LM是貨幣需求對利率變動較敏感導(dǎo)致的。,例：,已知IS方程為Y=550-1000r，MPS=0.2，r=0.05如果政府購買增加5單位，新舊均衡收入分別為多少？IS曲線如何移動？解：（1）r=0.05是，y=550-50=500投資乘數(shù)為5,政府購買增加5單位，收入增加25個單位。新的均衡產(chǎn)出為525單位。（2）IS曲線右移25個單位。,例：,假定某經(jīng)濟中有C=100+0.75Yd,i=125-6r,g=50,T=20+0.2y,(1

16、)推導(dǎo)IS方程（2）IS曲線的斜率（3）當(dāng)日r=15時，y是多少？如果充分就業(yè)收入為465，應(yīng)增加多少政府支出實現(xiàn)充分就業(yè)？（4）當(dāng)增加政府支出10時，收入增加多少？解：（1）y=650-15r(2)斜率為-1/15（3）y=650-225=425,政府購買乘數(shù)為2.5，應(yīng)增加16單位(4)增加25單位。,例：,在三部門經(jīng)濟里，c=100+0.75Yd,i=160-6r,g=100,T=0.2y,貨幣需求L=0.25y-1.5r,貨幣供給M=168，價格指數(shù)P=1.2，求1.產(chǎn)品市場和貨幣市場同時均衡時的利率和收入；2.如果上述均衡收入與充分就業(yè)的收入相差150個單位，政府試圖通過減稅方法增加

17、國民收入，政府的稅收將減少多少？解：1.IS：y=900-15rLM:168/1.2=0.25-1.5r解得r=16.19,y=657.152.稅收乘數(shù)為1.5，需要減稅100單位。,第六節(jié)凱恩斯的基本理論框架,國民收入,消費,投資,消費傾向,收入,平均消費傾向,邊際消費傾向,決定投資乘數(shù),利率,資本邊際效率,貨幣需求（流動偏好）,交易動機,預(yù)防動機,投機動機,貨幣供給,預(yù)期收益,重置成本,凱恩斯的經(jīng)濟理論綱要,1.國民經(jīng)濟決定于消費和投資。2.消費由消費傾向和收入決定。3.消費傾向較穩(wěn)定，國民收入的波動主要來自投資的變動。4.投資由利率和MEC決定。5.利率決定于流動偏好和貨幣數(shù)量。6.資本

18、邊際效率由預(yù)期收益和資本資產(chǎn)的供給價格或重置成本決定。凱恩斯認為經(jīng)濟蕭條的根源是由于消費需求和投資需求所構(gòu)成的總需求不足導(dǎo)致。消費需求不足是因為邊際消費傾向小于1，投資不足是因為MEC遞減。結(jié)論是：政府要發(fā)揮作用，用財政政策和貨幣政策實現(xiàn)充分就業(yè)。凱恩斯倡導(dǎo)財政政策，認為貨幣政策效果有限。,國家干預(yù)經(jīng)濟生活的必要性:,凱恩斯認為，心理規(guī)律是無法克服的，所以，要解決有效需求不足的問題，只有依靠政府運用財政政策和貨幣政策來增加總需求，以消滅經(jīng)濟危機和實現(xiàn)充分就業(yè)。由于存在“流動性陷阱”，貨幣政策的作用有限，增加總需求主要依靠財政政策。,1.有效需求,有效需求：有支付能力的社會總需求，即總供給價格與

19、總需求價格達到均衡時的社會產(chǎn)出總量和需求總量。,總供給價格：企業(yè)愿意雇傭一定量工人所必需的價格，包括生產(chǎn)成本與預(yù)期的利潤?？傂枨髢r格：企業(yè)預(yù)期社會為購買全部商品所支付的價格。,包括消費和投資需求兩部分。,凱恩斯的有效需求理論,2.有效需求不足,總需求價格總供給價格，就會擴大生產(chǎn)；反之，就會因無法實現(xiàn)最低利潤而裁減雇員，收縮生產(chǎn)。就業(yè)量取決于總供給與總需求的均衡點。短期內(nèi)，生產(chǎn)成本和正常利潤波動不大，總供給基本穩(wěn)定。就業(yè)量實際取決于總需求。,凱恩斯否定“供給自行創(chuàng)造需求”的薩伊定律。凱恩斯認為在自由放任的條件下，有效需求通常都是不足的，所以市場不能自動實現(xiàn)充分就業(yè)的均衡。,結(jié)論：凱恩斯認為，形成

20、經(jīng)濟蕭條的根源是由于消費需求和投資需求所構(gòu)成的總需求，不足以實現(xiàn)充分就業(yè)。就是說由于有效需求不足，社會上總會存在“非自愿失業(yè)”。,3.有效需求不足的原因,有效需求總是不足的，根源在于三個“心理規(guī)律”：,一是邊際消費傾向遞減，造成消費需求不足；,二是投資的邊際效率遞減規(guī)律（在長期內(nèi)），造成投資引誘下降，投資需求不足；,三是靈活偏好與流動性陷阱，總要把一定量貨幣保持在手里。利率不能太低，否則容易進入流動偏好陷阱。但如果利率較高，就會導(dǎo)致投資需求不足。,凱恩斯認為，市場機制不能解決由這些原因引起的有效需求不足問題，不能自動地使經(jīng)濟達到充分就業(yè)時的均衡。,4、凱恩斯理論的政策含義,凱恩斯否定了傳統(tǒng)的國

21、家不干預(yù)政策，力主擴大政府機能，通過政府干預(yù)來彌補有效需求的不足，實現(xiàn)充分就業(yè)。,戰(zhàn)后西方各國政府均把維持經(jīng)濟穩(wěn)定增長，促進充分就業(yè)作為重要的施政目標(biāo)。凱恩斯理論遂成為各國的指導(dǎo)思想，在凱恩斯理論基礎(chǔ)上進一步發(fā)展起來的凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)也成為宏觀經(jīng)濟學(xué)的標(biāo)準理論，凱恩斯主義盛極一時。,這種干預(yù)被稱為“需求管理”。凱恩斯所特別強調(diào)的是運用財政政策，而且是赤字財政政策來干預(yù)經(jīng)濟。,第七節(jié)結(jié)束語,一、本章要點1.投資函數(shù)：投資取決于利率，與利率成反方向關(guān)系。2.產(chǎn)品市場均衡的條件：i=s,由此得到IS曲線。3.利率取決于貨幣的需求和供給，由此得到貨幣市場均衡的LM曲線。4.IS和LM曲線的交點的利率和

22、收入是產(chǎn)品市場和貨幣市場同時均衡的利率和收入。5.IS-LM模型分析是凱恩斯宏觀經(jīng)濟學(xué)的核心所在。,二、凱恩斯IS-LM模型的缺點：,1.凱恩斯指出了資本主義的弊端，資本主義經(jīng)濟蕭條的原因在于三個心理定律。而經(jīng)濟蕭條僅僅是心理原因嗎？社會主義、封建主義就沒有這種心理狀態(tài)嗎？2.IS和LM曲線其中一條曲線的移動不會引起另一條曲線的移動的假設(shè)是不成立的。3.新劍橋派堅決反對該模型。4.模型的分析的結(jié)論與事實不一定相符。,西方經(jīng)濟學(xué)宏觀第14章99,怎樣理解IS-LM模型是凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟學(xué)的核心？,答：1.凱恩斯理論的核心是有效需求原理，認為國民收入決定于有效需求，而有效需求原理的支柱又是邊際消

23、費傾向遞減、資本邊際效率遞減以及心理上的流動偏好這三個心理規(guī)律的作用。這三個心理規(guī)律涉及四個變量：邊際消費傾向、資本邊際效率、貨幣需求和貨幣供給。在這里，凱恩斯通過利率把貨幣經(jīng)濟和實物經(jīng)濟聯(lián)系了起來，打破了新古典學(xué)派把實物經(jīng)濟和貨幣經(jīng)濟分開的兩分法，認為貨幣不是中性的，貨幣市場上的均衡利率會影響投資和收入，而產(chǎn)品市場上的均衡收入又會影響貨幣需求和利率，這就是產(chǎn)品市場和貨幣市場的相互聯(lián)系和作用。但凱恩斯本人并沒有用一種模型把上述四個變量聯(lián)系在一起。漢森、?？怂惯@兩位經(jīng)濟學(xué)家則用ISLM模型把這四個變量放在一起，構(gòu)成一個產(chǎn)品市場和貨幣市場之間的相互作用共同決定國民收入與利率的理論框架，從而使凱恩斯

24、的有效需求理論得到了較為完善的表述。2.凱恩斯主義的經(jīng)濟政策即財政政策和貨幣政策的分析，也是圍繞ISLM模型而展開的，綜上所述，IS-LM模型是凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟學(xué)的核心。,西方經(jīng)濟學(xué)宏觀第14章100,本章知識脈絡(luò)結(jié)構(gòu)圖,產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡,投資的決定,IS曲線,利率的決定,LM曲線,ISLM分析,IS曲線及其推導(dǎo),IS曲線的斜率,IS曲線的移動,貨幣需求,貨幣供給,LM曲線及其推導(dǎo),LM曲線的斜率,LM曲線的移動,均衡收入和利率的決定,均衡收入和利率的變動,西方經(jīng)濟學(xué)宏觀第14章101,1.如果投資對利率變得很敏感，那么（）。AIS曲線將變得更平坦BIS曲線將變得更陡峭CLM曲線

25、將變得更陡峭DLM曲線將變得更平坦2.較小的邊際消費傾向?qū)е拢ǎ?。A較陡的計劃支出曲線B較小的政府支出乘數(shù)C較平的IS曲線D以上都對3.下面關(guān)于LM曲線的敘述正確的是（）。ALM曲線向上傾斜，并且是在收入水平給定的條件下畫出的BLM曲線向下傾斜，并且價格的增加將使其向上移動CLM曲線向上傾斜，并且是在實際貨幣供給給定的條件下畫出的D沿著LM曲線，實際支出等于計劃支出4.如果貨幣需求對收入水平不敏感，那么（）。A當(dāng)收入增加時，貨幣需求曲線向右不會移動很多B為抵消收入變化而導(dǎo)致的貨幣需求增加，只需利息率發(fā)生很小的變化CLM曲線相對較平坦D以上都對5.在流動性陷阱區(qū)域，（）A.投機性貨幣需求低B.投

26、機性貨幣需求高C.交易性貨幣需求高D.交易性貨幣需求低,西方經(jīng)濟學(xué)宏觀第14章102,6.在IS曲線和LM曲線的交點，（）。A實際支出等于計劃支出B實際貨幣供給等于實際貨幣需求Cy值和r值同時滿足產(chǎn)品市場均衡和貨幣市場均衡D以上都對7.如果實際收入提高，同時由于政府支出增加而導(dǎo)致利息率下降，那么（）。AIS曲線定垂直BLM曲線一定垂直C央行必定同時增加了貨幣供給D央行必定同時減少了貨幣供給8.如果美聯(lián)儲減少貨幣供給，增加稅收（）。A利息率將必定提高B利息率將必定下降C收入的均衡水平將必定提高D收入的均衡水平將必定下降9.如果（），IS曲線將向右移動。A消費者對經(jīng)濟的信心增強B公司對經(jīng)濟更加樂觀并決定在每個利息率水平都增加投資C政府將增加轉(zhuǎn)移支付D以上都對10.當(dāng)利率變得很低時,人們購買債券的風(fēng)險將會（）。A.變的很小B.變的很大C.可能很大,也可能很小D.不發(fā)生變化,