《財務管理形成性考核冊》答案10秋.doc
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財務管理形成性考核測(答案) 《財務管理》作業(yè)1 1.某人現(xiàn)在存入銀行1000元,若存款年利率為5% ,且復利計息,3年后他可以從銀行取回多少錢? 1000(1+5%)=1157.63元。三年后他可以取回1157.63元。 3 2.某人希望在4年后有8000元支付學費,假設存款年利率為3% ,則現(xiàn)在此人需存入銀行的本金是多少? x 設存入銀行的本金為x(1+3%)=8000 4 x=8000/1.1255=7107.95元。每年存入銀行的本金是7108元。 3.某人在3年里,每年年末存入銀行3000元,若存款年利率為4%,則第3年年末可以得到多少本利和? 3000[(1+4%) -1]/4%=30003.1216=9364.8元 3 4.某人希望在4年后有8000元支付學費,于是從現(xiàn)在起每年年末存入銀行一筆款項,假設存款年利率為3% ,他每年 年末應存入的金額是多少? 設每年存入的款項為x 公式:P=x(1-(1+i)-n)/i) nx=(80003%)/ (1+3%)-1 4x=1912.35元 每年末存入1912.35元 5.某人存錢的計劃如下:第1年年末,存2000元,第2年年末存2500元,第3年年末存3000元,如果年利率為4% , 那么他在第3年年末可以得到的本利和是多少? 第一年息:2000(1+4%) = 2080元。 第二年息:(2500+2080)(1+4%) = 4763.2元。 第三年息:(4763.2+3000)(1+4%) = 8073.73元。 答:第3年年末得到的本利和是8073.73元。 1 財務管理形成性考核測(答案) 6.某人現(xiàn)在想存一筆錢進銀行,希望在第一年年末可以取出1300元,第2年年末可以取出1500元,第3年年末可以 取出1800元,第4年年末可以取出2000元,如果年利率為5%,那么他現(xiàn)在應存多少錢在銀行。 現(xiàn)值PV=1300/(1+5%)+1500/(1+5%)+1800/(1+5%)+2000/(1+5%)=5798.95元 234那他現(xiàn)在應存5799元在銀行。 7.某人希望在4年后有8000元支付學費,于是從現(xiàn)在起每年年末存入銀行一筆款項,假定存款年利率為3%,他每年 年末應存入的金額是多少? 設每年存入的款項為X 公式:P=X(1-(1+i)-n)/i) nX=(80003%)/ (1+3%)-1 4X=1912.35元 每年末存入1912.35元 8.ABC企業(yè)需要一臺設備,買價為本16000元,可用10年。如果租用,則每年年初需付租金2000元,除此以外, 買與租的其他情況相同。假設利率為6%,如果你是這個企業(yè)的決策者,你認為哪種方案好些? 如果租用設備,該設備現(xiàn)值=2000[(P/A,6%,9)+1]=15603.4(元) 由于15603.4<16000,所以租用設備的方案好些。 9.假設某公司董事會決定從今年留存收益中提取20000元進行投資,期望5年后能得當2.5倍的錢用來對生產設備進 行技術改造。那么該公司在選擇這一方案時,所要求的投資報酬率是多少? n = 5 S已知Pv = 20000,= 20000 2.5 = 5000 求V n 解: ∵S = Pv – (1+i)5 ∴5000 =2000(1+i)= 5 5 ∴2.5 =(1+i)查表得(1+20%)2.488 <2.5 =5 (1+25%)3.052 >2.5 2.5-2.488x= ∴ 3.052-2.48825%-20% 2 財務管理形成性考核測(答案) 0.12x= ∴ 0.5645% ∴x = 0.11% i= 20% + 0.11% = 20.11% 答:所需要的投資報酬率必須達到20.11% 10.投資者在尋找一個投資渠道可以使他的錢在5年的時間里成為原來的2倍,問他必須獲得多大的報酬率?以該報酬 率經過多長時間可以使他的錢成為原來的3倍? (P/F,i,5)=2,通過查表,(P/F,15%,5)=2.0114,(F/P,14%,5)=1.9254,運用查值法計算,(2.0114-1.9254)/(15%-14%)=(2-1.9254)/(i-14%),i=14.87%, 報酬率需要14.87%。(1+14.87%)=3.0315,(1+14.87%)=2.6390, 87運用插值法,(3.0315-3)/(8-n)=(3.0315-2.6390)/(8-7),n=7.9,以該報酬率經過7.9年可以使錢成為原來的3倍。 11.F公司貝塔系數為1.8,它給公司的股票投資者帶來14%的投資報酬率,股票的平均報酬率為12%,由于石油供給 危機,專家預測平均報酬率會由12%跌至8%,估計F公司的新的報酬率為多少? 投資報酬率=無風險利率+(市場平均報酬率-無風險利率)*貝塔系數 設無風險利率為A 原投資報酬率=14%=A+(12%-A) 1.8,得出無風險利率A=9.5%; 新投資報酬率=9.5%+(8%-9.5%)1.8=6.8%。 《財務管理》作業(yè)2 1.假定有一張票面利率為1000元的公司債券,票面利率為10%,5年后到期。 1)若市場利率是12%,計算債券的價值。 100010% /(1+12%)+100010% /(1+12%)+100010% /(1+12%)+100010% /(1+12%)+100010% /234(1+12%)+1000 /(1+12%)=927.9045元 55 2)如果市場利率為10%,計算債券的價值。 3 財務管理形成性考核測(答案) +100010% /+100010% /+100010% /100010% /(1+10%)+100010% /(1+10%)(1+10%)(1+10%)(1+10%)234+1000 /(1+10%)=1000元(因為票面利率與市場利率一樣,所以債券市場價值就應該是它的票面價值了。) 55 3)如果市場利率為8%,計算債券的價值。 (3)100010% /(1+8%)+100010% /(1+8%)+100010% /(1+8%)+100010% /(1+8%)+100010% /234(1+8%)+1000 /(1+8%)=1079.854元 55 2.試計算下列情況下的資本成本(1)10年期債券,面值1000元,票面利率11%,發(fā)行成本為發(fā)行價格1125的5%, 企業(yè)所得稅率外33%;(2)增發(fā)普通股,該公司每股凈資產的帳面價值為15元,上一年度行進股利為每股1.8元, 每股盈利在可預見的未來維持7%的增長率。目前公司普通股的股價為每股27.5元,預計股票發(fā)行價格與股價一致,發(fā) 行成本為發(fā)行收入的5%;(3)優(yōu)先股:面值150元,現(xiàn)金股利為9%,發(fā)行成本為其當前價格175元的12%。 100011%(1-33%)解:(1)K==6.9% 則10年期債券資本成本是6.9% 1125(1-5%)1.8(1+7%)100%+7% =14.37% 則普通股的資本成本是14.37% (2)K= 27.5(1-5%)1509% =8.77% 則優(yōu)先股的資本成本是8.77% (3)K= 175(1-12%) 3、某公司本年度只經營一種產品。稅前利潤總額為30萬元,年銷售數量為16000臺,單位售價為100元固定成本為 20萬元。債務籌資的利息費用為20萬元,所得稅為40%,計算公司的經營杠桿系數,財務杠桿系數和總杠桿系數 息稅前利潤=稅前利潤+利息費用=30+20=50萬元 經營杠桿系數=1+固定成本/息稅前利潤=1+20/50=1.4 財務杠桿系數=息稅前利潤/(息稅前利潤-利息費用)=50/(50-20)=1.67 總杠桿系數=1.4*1.67=2.34 4.某企業(yè)年銷售額為210萬元,息稅前利潤為60萬元,變動成本率為60%,全部資本為200萬元,負債比率為40%, 負債利率為15%。試計算企業(yè)的經營杠桿系數、財務杠桿系數和總杠桿系數。 4 財務管理形成性考核測(答案) Q(P-V)QMCDOL== Q(P-V)-FEBIT解:(1) (210-21060%)==1.4 60EBITDFL= EBIT-I-D/(1-T)(2) 60==1.25 60-20040%15%EBIT+F60+24==1.75=(3)總杠桿系數 EBIT-I600-20040%15% 5.某企業(yè)有一投資項目,預計報酬率為35%,目前銀行借款利率為12%,所得稅率為40%,該項目須投資120萬元。 請問:如該企業(yè)欲保持自有資本利潤率24%的目標,應如何安排負債與自有資本的籌資數額。 解:設負債資本為X萬元, 則 (12035%-12%x)(1-40%) =24% 120-x解得X=21.43萬元 則自有資本為=120-21.43=98. 57萬元 答:應安排負債為21.43萬元,自有資本的籌資數額為98.57萬元。 6.某公司擬籌資2500萬元,其中發(fā)行債券1000萬元,籌資費率2%,債券年利率外10%,所得稅為33%,優(yōu)先股 500萬元,年股息率7%,籌資費率3%;普通股1000萬元,籌資費率為4%;第一年預期股利10%,以后各年增長4%。 試計算機該籌資方案的加權資本成本。 100010%(1-33%)100%解:債券成本==6.84% 1000(1-2%)5007%100% =7.22% 優(yōu)先股成本= 500(1-3%)100010%+4% =14.42% 普通股成本= 1000(1-4%)100010005006.84%+14.42%+7.22% 加權資金成本= 250025002500=2.74% + 5.77% + 1.44% =9.95% 5 財務管理形成性考核測(答案) 答:該籌資方案的加權資本成本為9.95% 7.某企業(yè)目前擁有資本1000萬元,其結構為:負債資本20%(年利息20萬元),普通股權益資本80%(發(fā)行普通 股10萬股,每股面值80元)?,F(xiàn)準備追加籌資400萬元,有兩種籌資方案可供選擇:全部發(fā)行普通股。增發(fā)5萬股, 每股面值80元;全部籌措長期債務,利率為10%,利息為40萬元。企業(yè)追加籌資后,息稅前利潤預計為160萬元, 所得稅率為33%。要求:計算每股收益無差別點及無差別點的每股收益,并確定企業(yè)的籌資方案。 (EBIT-20)(1-33%)(EBIT-20-40)(1-33%)解:(1)∵= 1510 ∴EBIT=140萬元 (140-60)(1-33%) (2)無差別點的每股收益==5.36萬元 10+5 由于追加籌資后預計息稅前利潤160萬元>140萬元,所以,采用負債籌資比較有利。 《財務管理》作業(yè)3 1. A公司是一個家鋼鐵企業(yè),擬進入前景良好的汽車制造業(yè)。現(xiàn)找到一個投資項目,是利用B公司的公司的技術生產 汽車零件,并將零件出售給B公司。預計該項目需固定資產投資750萬元,可以持續(xù)5年。財會部門估計每年的付現(xiàn) 成本為760萬元。固定資產折舊采用直線法,折舊年限5年,凈殘值為50萬元。營銷部門估計個娘銷售量均為40000 件,B公司可以接受250元、件的價格。聲場部門不急需要250萬元的凈營運資本投資。假設所得稅率為40%。估計 項目相關現(xiàn)金流量。 =(750-50)5=140解:折舊 =1000-760-140-40=60=(25040000-760-140)40%=40所得稅 單利潤 無表格(補) 2.海洋公司擬購進一套新設備來替換一套尚可使用6年的舊設備,預計購買新設備的投資為400000元,沒有建設期, 可使用6年。期滿時凈殘值估計有10000元。變賣舊設備的凈收入160000元,若繼續(xù)使用舊設備,期滿時凈殘值也是 10000元。使用新設備可使公司每年的營業(yè)收入從200000元增加至300000元,付現(xiàn)經營成本從80000元增加至100000 元。新舊設備均采用直線法折扣。該公司所得稅稅率為30%。要求計算該方案各年的差額凈現(xiàn)金流量。 時 現(xiàn) 金 0 1 2 3 4 5 6 間 流 量 各 項 目 6 財務管理形成性考核測(答案) 投資 -24 營業(yè)收入 10 10 10 10 10 10 付現(xiàn)成本 2 2 2 2 2 2 所得稅 0.45 0.45 0.45 0.45 0.45 0.45 營業(yè)現(xiàn)金流量 7.55 7.55 7.55 7.55 7.55 7.55 殘值 1 現(xiàn)金單流量 -24 7.55 7.55 7.55 7.55 7.55 8.55 =40-16=24=(40-1)6=6.5答:折舊 初始投資 3.海天公司擬建一套流水生產線,需5年才能建成,預見計每年末投資454000元。該生產線建成投產后可用10年, 按直線法折舊,期末無殘值。投產后預計每年可獲得稅后利潤180000元。試分別用凈現(xiàn)值法、內部收益率法和現(xiàn)值指 數法進行方案的評價。 解:賠現(xiàn)率=10% PVIFA(10%,5)=4540003.791=1721114=454000投資現(xiàn)值 =180000+454000510=180000+227000=407000凈現(xiàn)金流量 PVIFA(10%,10)-1721114=4070006.145-1721114=779901=407000凈現(xiàn)值 =1721114407000=4.229PVIFA(19%,10)=4.339PVIFA(20%,10)=4.192年金現(xiàn)值系數 (x-19%)(20%-19%)=(4.229-4.339)(4.192-4.339) x=19.75%(內部收益率) PVIFA(10%,10)1721114=4070006.1451721114=1.45=407000 現(xiàn)值指數 4.某公司借入520000元,年利率為10%,期限5年,5年內每年付息一次,到期一次還本。該款用于購入一套設備, 該設備可使用10年,預計殘值20000元。該設備投產后,每年可新增銷售收入300000元,采用直線法折舊,除折舊 外,該設備使用的前5年每年總成本費用232000元,后5年每年總成本費用180000元,所得稅率35%。求該項目凈 現(xiàn)值。 7 財務管理形成性考核測(答案) 解:假設年底支付利息,貼現(xiàn)率為10% =52000010%PVIFA(10%,5)+520000PVIF(10%,5)=5200003.791+5200000.621投資現(xiàn)值=520052 =(520000-20000)10=50000=(300000-232000)(1-35%)=4420折舊 前5年解凈利潤 =(300000-180000)(1-35%)=78000后5年解凈利潤 前5年解凈現(xiàn)金流量=44200+50000=94200 后5年解凈現(xiàn)金流量=78000+50000=128000 =94200PVIFA(10%,5)+128000PVIFA(10%,5)PVIF(10%,5)+20000PVIF(10%,10)-520052凈現(xiàn)值 =942003.791+1280003.7910.621+200000.386-520052=146119 5. 大華公司準備購入以設備以擴充生產力。現(xiàn)有甲乙兩個方案可供選擇,甲方案需投資10000元,使用壽命為5年, 采用直線法計提折舊,5年后設備無殘值。5年中每年銷售收入為6000元,每年的付現(xiàn)成本為2000元。乙方案需投資 12000元,采用直線折舊法計提折舊,使用壽命也為5年,5年后有殘值收入2000元。5年中每年的銷售收入為8000 元,付現(xiàn)成本第一年為3000元,以后隨著設備陳舊,逐年增加修理費400元,另需墊支營運資金3000元,假設所得 稅率為40%。要求(1)計算兩個方案的現(xiàn)金流量。(2)計算兩個方案的回收期。(3)計算兩個方案的平均報酬率。 甲方案: 時 現(xiàn) 金 0 1 2 3 4 5 間 流 量 各 項 目 投資 -10000 營業(yè)收入 6000 6000 6000 6000 6000 付現(xiàn)成本 2000 2000 2000 2000 2000 所得稅 800 800 800 800 800 營業(yè)現(xiàn)金流量 3200 3200 3200 3200 3200 殘值 現(xiàn)金單流量 -10000 3200 3200 3200 3200 3200 =100005=2000折舊 原始投資額:10000 回收期:3.125(年)解營業(yè)現(xiàn)金流量:3200 平均報酬率=平均現(xiàn)金余額原始投資額=320010000=32% 8 財務管理形成性考核測(答案) 乙方案: 時 現(xiàn) 金 0 1 2 3 4 5 間 流 量 各 項 目 投資 -12000 營運收入 -3000 3000 營業(yè)收入 8000 8000 8000 8000 8000 付現(xiàn)成本 3000 3400 3800 4200 4600 所得稅 1200 1040 880 720 560 營業(yè)現(xiàn)金流量 3800 3560 3320 3080 2840 殘值 2000 現(xiàn)金單流量 -15000 3800 3560 3320 3080 4840 年末尚未回收的投資 12000 8200 4640 1320 折舊=(12000-2000)5=2000 回收期=3+13203080=3.43 )512000=27.70%=(3800+3560+3320+3080+2840 平均報酬率 6.某公司決定進行一項投資,投資期為3年。每年年初投資2000萬元,第四年初開始投產,投產時需墊支500萬元 營運資金,項目壽命期為5年,5年中會使企業(yè)每年增加營業(yè)收入3600萬元,每年增加付現(xiàn)成本1200萬元,假設該 企業(yè)的所得稅率為30%,資本成本率為10%,固定資產無殘值。要求:計算該項目的凈現(xiàn)值。 解:年折舊=60005=1200(萬) 營業(yè)現(xiàn)金流量=(3600-1200-1200)(1-30%)+1200=2040(萬元) NPV=[2040(P/A,10%,5)(P/F,10%,3)+500(P/F,10%,8)] -[2000+2000(P/A,10%,2)+500(P/F,10%,3)] =(20403.7908O.7513+5000.4665)-(2000+20001.7355+500O.7513)=196.58(萬元) 9 財務管理形成性考核測(答案) 《財務管理》作業(yè)4 1.江南股份有限公司預計下月現(xiàn)金需要總量為16萬元,有價證券每次變現(xiàn)的交易費用為0.04萬元,有價證券月報酬率 為0.9%。要求:計算機最佳現(xiàn)金斥有量和有價證券的變現(xiàn)次數。 2AF2160.04解:最佳現(xiàn)金持有量Q= ==11.93(萬元) R0.9%A16有價證券變現(xiàn)次數n=== 1.34(次)答:最佳現(xiàn)金持有量為11.93萬元,有價證券的變現(xiàn)次數為1.34次 11.93Q 2.某企業(yè)自制零部件用于生產其他產品,估計年零件需要量4000件,生產零件的固定成本為1000元;每個零件年儲存 成本為10元,假設企業(yè)生產狀況穩(wěn)定,按次生產零件,每次的生產準備費用為800元,試計算每次生產多少最適合, 并計算年度生產成本總額。 2AF24000800解:每次生產零件個數Q== =800(件) R10 2400080010年度生產成本總額=10000+ =18000(元) 答:每次生產800件零件最合適,年度成本總額為18000元 3.某公司是一個高速發(fā)展的公司,預計未來3年股利年增長率為10%。之后固定股利年增長率為5%,公司剛發(fā)放了上 1年的普通股股利,每股2元,假設投資者要求的收益率為15%。計算該普通股的價值。 232(1+100%)=2.422(1+100%)=2.6622(1+10%)=2.2解:未來3年的股利分別為:;; 232.421.15=1.832.6621.15=1.752.21.15=1.91未來3年股利的現(xiàn)值分別為:;; =2.662(1+10%)(15%-5%)=29.28第3年底的普通股價值 =29.28+1.91+1.83+1.75=34.77普通股的現(xiàn)值 4.有一面值為1000元的債券,票面利率為8%,每年支付一次利息,2008年5月1日發(fā)行,2013年5月1日到期, 每年計息1次,投資的必要報酬率為10%,債券的市場價格為1080,問該債券是否值得投資。 =100080%=80解:利息 共5年 =80PVIFA(10%,5)+1000PVIF(10%,5)=803.791+10000.621=924.28 債券所值 10 財務管理形成性考核測(答案) 5.甲投資者擬投資購買A公司的股票。A公司去年支付的股利是每股1元,根據有關信息,投資者估計A公司年股利增 長率可達10%。A公司股票的貝塔系數為2,證劵市場所股票的平均收益率為15%,現(xiàn)行國庫券利率為8%。 要求:(1)計算該股票的預期收益率;(2)計算該股票的內在價值。 =80%+2(15%-80%)=22%解:股票預期報酬率 =1(1+10%)(22%-10%)=9.17 股票內在所值 6.某公司流動資產由速動資產和存貨構成,年初存貨為145萬元,年初應收賬款為125萬元,年末流動比率為3,年末 速動比率為1.5,存貨周轉率為4次,年末流動資產余額為270萬元。一年按360天計算。要求: (1)計算該公司流動負債年余額;(2)計算該公司存貨年末余額和年平均余額;(3)計算公司本年主營業(yè)務總成本; (4)假定本年賒銷凈額為960萬元,應收賬款以外的其他速動資產忽略不計,計算該公司應收賬款周轉期。 =2703=90=270-90150=135解:(1)流動負債年末余額(萬元) (2)存貨年末余額(萬元) 存=1404=560=(145+135)2=140貨年平均余額(萬元) (3)本年主營業(yè)務總成本(萬元) =270-135=135=(135+125)2=130(4)應收賬款年末余額(萬元) 應收賬款平均余額(萬元) =130360960=48.25應收賬款周轉天數(天) 11- 配套講稿:
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- 財務管理形成性考核冊 財務管理 形成 考核 答案 10
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