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1、財務管理財務管理黃河水利職業(yè)技術(shù)學院黃河水利職業(yè)技術(shù)學院財經(jīng)系財經(jīng)系 李冠軍李冠軍黃河水利職業(yè)技術(shù)學院黃河水利職業(yè)技術(shù)學院 第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n本章重點內(nèi)容n 本章屬于財務管理的重點章節(jié),涉及現(xiàn)金、應收賬款、存貨管理以及流動負債管理。n （1）營運資金戰(zhàn)略的種類及特點；n （2）最佳現(xiàn)金持有量的確定；n （3）應收賬款的信用政策決策；n （4）存貨控制決策；n （5）流動負債管理。第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n 一、營運資金的定義及特點一、營運資金的定義及特點n （一）營運資金的概念n 營運資金是指流動資產(chǎn)減去流動負債后的余額。(二) 流動資產(chǎn)與流動負債的分類項目
2、分類標準分類流動資產(chǎn)按占用形態(tài)現(xiàn)金、交易性金融資產(chǎn)、應收及預付款項和存貨按在生產(chǎn)經(jīng)營過程中所處的環(huán)節(jié)生產(chǎn)領(lǐng)域中的流動資產(chǎn)、流通領(lǐng)域中的流動資產(chǎn)以及其他領(lǐng)域的流動資產(chǎn)流動負債以應付金額是否確定應付金額確定的流動負債和應付金額不確定的流動負債以流動負債的形成情況自然性流動負債和人為性流動負債以是否支付利息有息流動負債和無息流動負債第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n 自然性流動負債是指不需要正式安排，由于結(jié)算程序或有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定等原因而自然形成的流動負債；n 人為性流動負債是指根據(jù)企業(yè)對短期資金的需求情況，通過人為安排所形成的流動負債。選項D屬于人為性流動負債。第五章第五章 營運資金管理營
3、運資金管理n 【例題多選題】企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營過程中，會自發(fā)地、直接地產(chǎn)生一些資金來源，部分地滿足企業(yè)的經(jīng)營需要的自然性流動負債，如（ ）。n A.預收賬款 B.應付職工薪酬n C.應付票據(jù) D.根據(jù)周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定取得的限額內(nèi)借款n 【答案】ABCn 第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n （三）營運資金的特點n 1. 來源具有靈活多樣性；n 2. 數(shù)量具有波動性；n 3. 周轉(zhuǎn)具有短期性；n 4. 實物形態(tài)具有變動性和易變現(xiàn)性。第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n （四）營運資金的管理原則n 1.保證合理的資金需求；n 2.提高資金使用效率；n 3.節(jié)約資金使用成本；n 4.保持足夠的短期償
4、債能力。二、營運資金戰(zhàn)略二、營運資金戰(zhàn)略主要解決兩個問題：企業(yè)運營需要多少營運資金 流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略；如何籌集企業(yè)所需營運資金 流動資產(chǎn)融資戰(zhàn)略。第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n （一）流動資產(chǎn)的投資戰(zhàn)略n 1. 流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略的種類n 緊縮的流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略n （1）維持低水平的流動資產(chǎn)與銷售收入比率；n （2）更高風險、高收益。 （解釋清楚）n 寬松的流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略n （1）維持高水平的流動資產(chǎn)與銷售收入比率；n （2）較低的投資收益率，較小的運營風險。第五章第五章 營運資金管理營運資金管理2.選擇何種流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略的影響因素影響因素具體表現(xiàn)企業(yè)對風險和收益的權(quán)衡（1）一個企
5、業(yè)必須選擇與其業(yè)務需要和管理風格相符合的流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略。保守，選擇寬松的流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略；偏重更高的盈利能力而承擔風險，選擇緊縮的流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略；（2）銀行和其他借款人對企業(yè)流動性水平非常重視。如果公司重視債權(quán)人的意見，會持有較多流動資產(chǎn)。產(chǎn)業(yè)因素銷售邊際毛利較高的產(chǎn)業(yè)，寬松信用政策可能提供更可觀的收益。影響企業(yè)政策的決策者（1）運營經(jīng)理和銷售經(jīng)理分別喜歡高水平的原材料存貨及產(chǎn)成品存貨；（2）財務管理人員喜歡使存貨和應收賬款最小化。第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n （二）流動資產(chǎn)的融資戰(zhàn)略n 1.流動資產(chǎn)的特殊分類n 分類特點永久性流動資產(chǎn)銷售處于最低水平時，對流動資產(chǎn)的最基本的需
6、求水平。n 波動性流動資產(chǎn)當銷售發(fā)生季節(jié)性變化時，超過永久性流動資產(chǎn)水平的額外流動資產(chǎn)。第五章第五章 營運資金管理營運資金管理流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債管理很多程度上是思想指導下的操作。第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n 【例題單選題】某企業(yè)擁有流動資產(chǎn)500萬元（其中永久性流動資產(chǎn)為300萬元），長期融資400萬元，短期融資250萬元，則以下說法正確的有（ ）。A.該企業(yè)采取的是期限匹配融資戰(zhàn)略n B.該企業(yè)采取的是保守融資戰(zhàn)略C.該企業(yè)采取的是激進融資戰(zhàn)略n D.該企業(yè)收益和風險均較低n 【答案】Cn 【解析】該企業(yè)波動性流動資產(chǎn)=500-300=200萬元，低于短期融資250萬元
7、，所以該企業(yè)采取的是激進融資戰(zhàn)略，這種類型的融資戰(zhàn)略收益和風險均較高。第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n 第二節(jié)第二節(jié) 現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理n 廣義現(xiàn)金（本章）在生產(chǎn)經(jīng)營過程中以貨幣形態(tài)存在的資金，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金等。n 狹義現(xiàn)金僅指庫存現(xiàn)金第五章第五章 營運資金管理營運資金管理一、一、持有現(xiàn)金的動機持有現(xiàn)金的動機動機含義影響因素交易性需求企業(yè)為了維持日常周轉(zhuǎn)及正常商業(yè)活動所需持有的現(xiàn)金額。1.向客戶提供的商業(yè)信用條件；（同向）2.從供應商那里獲得的信用條件；（反向）3.業(yè)務的季節(jié)性預防性需求企業(yè)需要維持充足現(xiàn)金，以應付突發(fā)事件。1.企業(yè)愿冒缺少現(xiàn)金風險的程度2.企業(yè)預測
8、現(xiàn)金收支可靠的程度3.企業(yè)臨時融資的能力。投機性需求企業(yè)為了抓住突然出現(xiàn)的獲利機會而持有的現(xiàn)金。金融市場投資機會第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n 【提示】除了上述三種基本的現(xiàn)金需求以外，還有許多企業(yè)是將現(xiàn)金作為補償性余額。補償性余額是企業(yè)同意保持的賬戶余額。它是企業(yè)對銀行所提供借款或其他服務的一種補償?！纠}多選題】企業(yè)在確定為應付緊急情況而持有現(xiàn)金的數(shù)額時，需考慮的因素有（ ）。A.企業(yè)銷售業(yè)務的季節(jié)性B.企業(yè)臨時舉債能力的強弱C.金融市場投資機會的多少D.企業(yè)現(xiàn)金流量預測的可靠程度第五章第五章 營運資金管理營運資金管理二、目標現(xiàn)金余額的確定二、目標現(xiàn)金余額的確定（一）成本模型相關(guān)成
9、本機會成本管理成本短缺成本與現(xiàn)金持有量的關(guān)系正比例變動無明顯的比例關(guān)系（固定成本）反向變動決策原則最佳現(xiàn)金持有量是使上述三項成本之和最小的現(xiàn)金持有量。最佳現(xiàn)金持有量=min（管理成本+機會成本+短缺成本）第五章第五章 營運資金管理營運資金管理第五章第五章 營運資金管理營運資金管理第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n 【例5-1】設某公司現(xiàn)金部經(jīng)理決定L值應為10000元，估計公司現(xiàn)金流量標準差為1000元，持有現(xiàn)金的年機會成本為15%，換算為i值是0.00039，b=150元。n 【要求】n （1）利用隨機模型計算該公司目標現(xiàn)金余額（現(xiàn)金的最優(yōu)返回點）；n （2）計算公司持有現(xiàn)金的上限；n
10、 （3）分析該企業(yè)應如何進行現(xiàn)金持有量的決策。第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n 【例題單選題】某公司持有有價證券的平均年利率為5，公司的現(xiàn)金最低持有量為1500元，現(xiàn)金余額的回歸線為8000元。如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金20000元，根據(jù)現(xiàn)金持有量隨機模型，此時應當投資于有價證券的金額是（ ）元。n A.0 B.650O C.12000 D.18500n 【答案】An 【解析】上限H=3R-2L=38000-21500=21000（元），根據(jù)現(xiàn)金管理的隨機模式。第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n 三、現(xiàn)金管理模式三、現(xiàn)金管理模式n （一）收支兩條線的管理模式n “收支兩條線”是政府為了加強
11、財政管理和整頓財政秩序?qū)ω斦Y金采取的一種管理模式。當前，特別是大型集團企業(yè)也紛紛采用“收支兩條線”資金管理模式。第五章第五章 營運資金管理營運資金管理第五章第五章 營運資金管理營運資金管理（二）集團企業(yè)資金集中管理模式1.資金集中管理模式的概念與內(nèi)容概念資金集中管理，也稱司庫制度，是指集團企業(yè)借助商業(yè)銀行網(wǎng)上銀行功能及其它信息技術(shù)手段，將分散在集團各所屬企業(yè)的資金集中到總部，由總部統(tǒng)一調(diào)度、統(tǒng)一管理和統(tǒng)一運用。內(nèi)容資金集中、內(nèi)部結(jié)算、融資管理、外匯管理、支付管理等。其中資金集中是基礎。第五章第五章 營運資金管理營運資金管理第五章第五章 營運資金管理營運資金管理第五章第五章 營運資金管理營運資
12、金管理第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n 【例題單選題】某企業(yè)年銷售收入為1000萬元，銷售成本率為60，年購貨成本為500萬元，平均存貨為300萬元，平均應收賬款為400萬元，平均應付賬款為200萬元，假設一年360天，則該企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期為（）天。n A.180 B.324 C.144 D.36n 【答案】A第五章第五章 營運資金管理營運資金管理第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n （三）付款管理n 現(xiàn)金支出管理的主要任務是盡可能延緩現(xiàn)金的支出時間。但這種延緩必須是合理合法的。延緩現(xiàn)金支出的策略延緩現(xiàn)金支出的策略1.使用零余額賬戶2.使用現(xiàn)金浮游量3.推遲應付款的支付4.匯票代替
13、支票5.改進員工工資支付模式6.透支7.爭取現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入同步第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n 【例題單選題】下列各項中，不屬于現(xiàn)金支出管理措施的是（ ）。n A.推遲支付應付款 n B.提高信用標準n C.以匯票代替支票 n D.爭取現(xiàn)金收支同步第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n 【例題單選題】企業(yè)在進行現(xiàn)金管理時，可利用的現(xiàn)金浮游量是指（ ）。A.企業(yè)賬戶所記存款余額B.銀行賬戶所記企業(yè)存款余額C.企業(yè)賬戶與銀行賬戶所記存款余額之差D.企業(yè)實際現(xiàn)金余額超過最佳現(xiàn)金持有量之差第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n 第三節(jié)第三節(jié) 應收賬款管理應收賬款管理n 一、應收賬款的功
14、能與成本一、應收賬款的功能與成本n （一）應收賬款的功能（一）應收賬款的功能n 功能：增加銷售功能、減少存貨功能功能：增加銷售功能、減少存貨功能n (二二) 應收賬款的成本應收賬款的成本n 1.機會成本（應收賬款占用資金的應計利息）機會成本（應收賬款占用資金的應計利息）n 應收賬款占用資金的應計利息應收賬款占用資金的應計利息=應收賬款占用資金應收賬款占用資金資本成本資本成本n 其中：應收賬款占用資金其中：應收賬款占用資金=應收賬款平均余額應收賬款平均余額變動成本率變動成本率n 應收賬款平均余額應收賬款平均余額=日賒銷額日賒銷額平均收賬天數(shù)平均收賬天數(shù)n 則：應收賬款應計利息則：應收賬款應計利息
15、=日賒銷額日賒銷額平均收賬天數(shù)平均收賬天數(shù)變動成本率變動成本率資本成本率資本成本率第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n 【例題計算題】某企業(yè)預測2010年度銷售收入凈額為4500萬元，現(xiàn)銷與賒銷比例為1：4，應收賬款平均收賬天數(shù)為60天，變動成本率為50%，企業(yè)的資金成本率為10%。一年按360天計算。n 要求：n （1）計算2010年度賒銷額。n （2）計算2010年度應收賬款的平均余額。n （3）計算2010年度應收賬款占用資金。n （4）計算2010年度應收賬款占用資金的應計利息。n （5）若2010年應收賬款需要控制在400萬元，在其他因素不變的條件下，應收賬款平均收賬天數(shù)應調(diào)整為
16、多少天第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n 2.管理成本n 因管理應收賬款而發(fā)生n 主要是收賬費用n 3.壞賬成本=賒銷額預計壞賬率第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n 二、應收賬款信用政策二、應收賬款信用政策n （一）應收賬款信用政策的主要內(nèi)容信用標準信用標準信用條件信用條件信用期間信用期間折扣條件折扣條件【例題判斷題】企業(yè)采用嚴格的信用標準，雖然會增加應收賬款的機會成本，但能擴大商品銷售額，從而給企業(yè)帶來更多的收益。 （ ）第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n （二）信用標準確定n 1.5C信用評價系統(tǒng)n 企業(yè)在設定某一顧客的信用標準時，往往先要評估它賴賬的可能性。這可以通過“
17、5C”系統(tǒng)來進行。信用品質(zhì)的五個方面： 1.品質(zhì)2.能力3.資本4.抵押5.條件第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n 【例題單選題】信用評價的“5C”系統(tǒng)中，資本是指( )。n A.如果公司或個人當前的現(xiàn)金流不足以還債，在短期和長期內(nèi)可供使用的財務資源n B.指顧客拒付款項或無力支付款項時能被用作抵押的資產(chǎn)條件n C.指影響顧客付款能力的經(jīng)濟環(huán)境條件 n D.指企業(yè)流動資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量以及與流動負債的比例條件n E.顧客的信譽條件，即履行償債義務的可能性第五章第五章 營運資金管理營運資金管理2.信用的定量分析進行商業(yè)信用的定量分析從考察信用申請人的財務報表開始。通常使用比率分析法評價顧客的
18、財務狀況?？己酥笜祟悇e具體指標流動性和營運資本比率流動比率、速動比率以及現(xiàn)金對負債總額比率債務管理和支付比率利息保障倍數(shù)、長期債務對資本比率、帶息債務對資產(chǎn)總額比率，以及負債總額對資產(chǎn)總額比率盈利能力指標銷售回報率、總資產(chǎn)回報率和凈資產(chǎn)收益率第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n 【例題單選題】企業(yè)在進行商業(yè)信用定量分析時，應當重點關(guān)注的指標是（ ）。n A.發(fā)展創(chuàng)新評價指標 n B.企業(yè)社會責任指標n C.流動性和債務管理指標 n D.戰(zhàn)略計劃分析指標第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n （三）應收賬款信用政策決策n 方法1.總額分析法n （1）計算各個方案的收益：=銷售收入-變動成本
19、=邊際貢獻=銷售量單位邊際貢獻n 【注意】固定成本如有變化應予以考慮。n （2）計算各個方案實施信用政策的成本：n 第一：計算占用資金的應計利息n 應收賬款占用資金應計利息=應收賬款占用資金資本成本n 其中：應收賬款占用資金=應收賬款平均余額變動成本率=日賒銷額信用期間或平均收現(xiàn)期變動成本率第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n 存貨占用資金的應計利息=存貨占用資金資本成本n 其中：存貨占用資金=存貨平均余額n 應付賬款占用資金的應計利息減少=應付賬款占用資金資本成本n 其中：應付賬款占用資金=應付賬款平均余額n 第二：計算收賬費用和壞賬損失n 第三：計算折扣成本（若提供現(xiàn)金折扣時）折扣成本
20、=賒銷額折扣率享受折扣的客戶比率n （3）計算各方案稅前損益=收益-成本費用決策原則：選擇稅前損益最大的方案為優(yōu)。第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n 方法2.差量分析法n （1）計算收益的增加：=增加的銷售收入-增加的變動成本=增加的邊際貢獻=銷售量的增加單位邊際貢獻n 【注意】如果固定成本有變化，還應該減去增加的固定成本。n （2）計算實施信用政策成本的增加：n 第一：計算占用資金的應計利息增加n 第二：計算收賬費用和壞賬損失增加n 第三：計算折扣成本的增加（若提供現(xiàn)金折扣時）n （3）計算改變信用政策增加的稅前損益=收益增加-成本費用增加決策原則：如果改變信用政策增加的稅前損益大于0
21、，可以改變。第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n 【提示1】信用期變動的分析，一方面要考慮對利潤表的影響（包括收入、成本和費用）；另一方面要考慮對資產(chǎn)負債表的影響（包括應收賬款、存貨、應付賬款），并且要將對資金占用的影響用“資本成本”轉(zhuǎn)化為“應計利息”，以便進行統(tǒng)一的得失比較。n 【提示2】在題中沒有給出平均收賬天數(shù)的情況下，如果沒有現(xiàn)金折扣條件，則用信用期作為平均收賬天數(shù)；如果有現(xiàn)金折扣條件，則用加權(quán)平均數(shù)作為平均收賬天數(shù) 第五章第五章 營運資金管理營運資金管理第五章第五章 營運資金管理營運資金管理第五章第五章 營運資金管理營運資金管理第五章第五章 營運資金管理營運資金管理第五章第五章
22、營運資金管理營運資金管理第五章第五章 營運資金管理營運資金管理第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n 【例5-5】假設20年3月底的應收賬款為285000元，信用條件為在60天按全額付清貨款，過去三個月的賒銷情況為：n 1月份：90000.00元n 2月份：105000.00元n 3月份：115000.00元n 【要求】n （1）確定應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)；n （2）確定應收賬款平均逾期天數(shù)。第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n （二）賬齡分析表n 優(yōu)點：比應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)更能揭示應收賬款變化趨勢，因為賬齡分析表給出了應收賬款分布的模式，而不僅僅是一個平均數(shù)。第五章第五章 營運資金管理營運資金
23、管理第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n （三）應收賬款賬戶余額的模式n 應收賬款余額的模式反映一定期間（如一個月）的賒銷額在發(fā)生賒銷的當月月末及隨后的各月仍未償還的百分比。n 【例5-6】【條件】某企業(yè)1月份實現(xiàn)銷售250000元，企業(yè)收款模式為：n （1）銷售的當月收回銷售額的5%；n （2）銷售后的第一個月收回銷售額的40%；n （3）銷售后的第二個月收回銷售額的35%；n （4）銷售后的第三個月收回銷售額的20%。n 【要求】計算1月份的銷售在3月末仍未收回的應收賬款。第五章第五章 營運資金管理營運資金管理第五章第五章 營運資金管理營運資金管理第五章第五章 營運資金管理營運資金管理
24、第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n（1）3月末應收賬款余額合計為：n50000+165000+380000=595000（元）n（2）4月份現(xiàn)金流入估計=4月份銷售額的5%+3月份銷售額的40%+2月份銷售額的35%+1月份銷售額的20%n估計的4月份現(xiàn)金流入=（0.05500000）+（0.40400000）+(0.35300000)+（0.20250000）=340000（元）第五章第五章 營運資金管理營運資金管理第五章第五章 營運資金管理營運資金管理第五章第五章 營運資金管理營運資金管理四、應收賬款日常管理四、應收賬款日常管理（一）調(diào)查客戶信用信用調(diào)查是指收集和整理反映客戶信用狀況
25、的有關(guān)資料的工作。方法含義特點直接調(diào)查是指調(diào)查人員通過與被調(diào)查單位進行直接接觸，通過當面采訪、詢問、觀看等方式獲取信用資料的一種方法?？梢员ＷC收集資料的準確性和及時性；但也有一定的局限，往往獲得的是感性資料，同時若不能得到被調(diào)查單位的合作，則會使調(diào)查工作難以開展。間接調(diào)查是以被調(diào)查單位以及其他單位保存有關(guān)原始記錄和核算資料為基礎，通過加工整理獲得被調(diào)查單位信用資料的一種方法。第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n （二）評估客戶信用n 收集好信用資料以后，就需要對這些資料進行分析、評價。企業(yè)一般采用“5C”系統(tǒng)來評價，并對客戶信用進行等級劃分。n （三）收賬的日常管理n 應收賬款發(fā)生后，企業(yè)
26、應采取各種措施，盡量爭取按期收回款項，否則會因拖欠時間過長而發(fā)生壞賬，使企業(yè)蒙受損失。因此，企業(yè)必須在對收賬的收益與成本收賬的收益與成本進行比較分析的基礎上，制定切實可行的收賬政策。根據(jù)應收賬款總應收賬款總成本最小化的原則，可以通過比較各收賬方案成本的大小成本最小化的原則，可以通過比較各收賬方案成本的大小對其加以選擇。對其加以選擇。第五章第五章 營運資金管理營運資金管理第五章第五章 營運資金管理營運資金管理（2）計算表明，A政策的收賬成本較B政策低,故應選用A政策。（3）B政策收賬費用上限=17-6-4.8=6.2（萬元）第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n （四）應收賬款保理n 含義：應
27、收賬款保理是企業(yè)將賒銷形成的未到期應收賬款在滿足一定條件的情況下，轉(zhuǎn)讓給保理商，以獲得銀行的流動資金支持，加快資金的周轉(zhuǎn)。n 種類：n 1.有追索權(quán)保理n 2.無追索權(quán)保理n 3.明保理n 3.暗保理n 4.折扣保理n 5.到期保理第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n 作用n 1.融資功能。n 2.減輕企業(yè)應收賬款的管理負擔：推行保理業(yè)務是市場分工思想的運用。n 3.減少壞賬損失、降低經(jīng)營風險。n 4.改善企業(yè)的財務結(jié)構(gòu)。第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n 【例5-8】W公司主要生產(chǎn)和銷售中央空調(diào)、手機芯片和等離子電視機。208年全年實現(xiàn)的銷售收入為14.44億元，由于貨款回收出現(xiàn)嚴
28、重問題，公司資金周轉(zhuǎn)陷入困境。公司208年有關(guān)應收賬款具體情況如下：第五章第五章 營運資金管理營運資金管理應收賬款中央空調(diào)手機芯片等離子電視合計年初應收賬款總額2.932.093.528.54年末應收賬款：（1）6個月以內(nèi)1.460.800.582.84（2）6至12個月1.261.561.043.86（3）1至2年0.200.243.263.70（4）2至3年0.080.120.630.83（5）3年以上0.060.080.090.23年末應收賬款總額3.062.805.6011.46表5-6W公司208年應收賬款賬齡分析表金額單位：億元 第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n 上述應收賬
29、款中，中央空調(diào)的欠款單位主要是機關(guān)和大型事業(yè)單位；手機芯片的欠款單位均是國內(nèi)知名手機生產(chǎn)廠家；等離子電視機的主要欠款單位是美國Y公司。209年W公司銷售收入預算為18億元，公司為了擺脫資金周轉(zhuǎn)困境，采取借款等措施后，仍有6億元資金缺口。W公司決定對應收賬款采取以下措施：（1）較大幅度提高現(xiàn)金折扣率，在其他條件不變的情況下，預計可使應收賬款周轉(zhuǎn)率由208年的1.44提高至209年的1.74，從而加快回收應收賬款。（2）成立專門催收機構(gòu)，加大應收賬款催收力度，預計可提前回收資金0.4億元。第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n （3）將6至12個月應收賬款轉(zhuǎn)售給有關(guān)銀行，提前獲得周轉(zhuǎn)所需貨幣資金
30、。據(jù)分析，W公司銷售中央空調(diào)和手機芯片發(fā)生的6至12月應收賬款可平均以九二折轉(zhuǎn)售銀行（且可無追索權(quán)）；銷售等離子電視機發(fā)生的6至12個月應收賬款可平均以九零折轉(zhuǎn)售銀行（但必須附追索權(quán)）。（4）209年以前，W公司給予Y公司一年期的信用政策；209年，Y公司要求將信用期限延長至兩年?？紤]到Y(jié)公司信譽好，且W公司資金緊張時應收賬款可轉(zhuǎn)售銀行（但必須附追索權(quán)），為了擴大外銷，W公司接受了Y公司的條件。第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n 【補充要求】n （1）計算W公司采取第（1）項措施后，209年所能增收的資金數(shù)額。（2）計算W公司采取第（3）項措施后，209年所能增收的資金數(shù)額。（3）計算W
31、公司采?。?）至（3）項措施后，209年所能增收的資金總額。（4）請針對W公司209年對應收賬款采取的各項措施應注意的問題或存在的潛在風險進行說明。第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n 【例題計算題】A公司是一家小型玩具制造商，2009年11月份的銷售額為40萬元，12月份銷售額為45萬元。根據(jù)公司市場部的銷售預測，預計2010年第一季度13月份的月銷售額分別為50萬元、75萬元和90萬元。根據(jù)公司財務部一貫執(zhí)行的收款政策，銷售額的收款進度為銷售當月收款的60%，次月收款30%，第三個月收款10%。n 公司預計2010年3月份有30萬元的資金缺口，為了籌措所需資金，公司決定將3月份全部應收
32、賬款進行保理，保理資金回收比率為80%。n 要求：n （1）測算2010年2月份的現(xiàn)金收入合計。n （2）測算2010年3月份應收賬款保理資金回收額。n （3）測算2010年3月份應收賬款保理收到的資金能否滿足當月資金需求。 （2010年）第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n 【答案】（1）2月份現(xiàn)金收入合計=4510%+5030%+7560%=64.5（萬元）n （2）3月份應收賬款=7510%+9040%=43.5（萬元）n 3月份應收賬款保理資金回收額=43.580%=34.8（萬元）n （3）3月份應收賬款保理資金回收額為34.8萬元3月份公司的資金缺口為30萬元，所以3月份應收賬
33、款保理收到的資金能夠滿足當月資金需求。第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n 第四節(jié)第四節(jié) 存貨管理存貨管理n 一、存貨的功能一、存貨的功能n （一）保證生產(chǎn)正常進行n （二）有利于銷售n （三）便于維持均衡生產(chǎn),降低產(chǎn)品成本n （四）降低存貨取得成本n （五)防止意外事件的發(fā)生第五章第五章 營運資金管理營運資金管理第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n 三、最優(yōu)存貨量的確定三、最優(yōu)存貨量的確定n （一）經(jīng)濟訂貨模型n 1.經(jīng)濟訂貨批量的概念n 使存貨年總成本最低總成本最低的進貨批量，叫作經(jīng)濟訂貨批量或經(jīng)濟批量，也叫作最佳采購批量。第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n 2.經(jīng)濟訂貨批量
34、的模型n （1）需滿足的假設前提n 存貨總需求量是已知常數(shù)；n 訂貨提前期是常數(shù)；n 貨物是一次性入庫；（不是陸續(xù)到達入庫）n 單位貨物成本為常數(shù)，無批量折扣；n 庫存（指儲存）持有成本與庫存水平呈線性關(guān)系；n 貨物是一種獨立需求的物品，不受其他貨物影響。n 提示理解模型最關(guān)鍵的假設是以及沒有缺貨。第五章第五章 營運資金管理營運資金管理第五章第五章 營運資金管理營運資金管理第五章第五章 營運資金管理營運資金管理第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n 例5-9假設某公司每年所需要的原材料為104000件，假設每次訂貨費費用用為20元，存貨年持有費率費率為每件0.8元。n 要求：計算經(jīng)濟訂貨批量
35、和最小存貨成本。第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n 例題計算題C公司是一家冰箱生產(chǎn)企業(yè)，全年需要壓縮機360 000臺，均衡耗用。全年生產(chǎn)時間為360天，每次的訂貨費用為160元，每臺壓縮機持有費率為80元，每臺壓縮機的進價為900元。根據(jù)經(jīng)驗，壓縮機從發(fā)出訂單到進入可使用狀態(tài)一般需要5天，保險儲備量為2 000臺。n 要求：n （1）計算經(jīng)濟訂貨批量。n （2）計算全年最佳訂貨次數(shù)。n （3）計算最低存貨相關(guān)成本。n （4）計算再訂貨點。（2010年）第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n （二）保險儲備n 1.保險儲備的含義n 為防止缺貨造成的損失，就需要多儲備一些存貨以備應急之需
36、，稱為保險儲備。n 2.合理保險儲備的確定原則n 最佳的保險儲備應該是使缺貨損失和保險儲備的（儲存）持有成本之和達到最低。第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n 3.再訂貨點n （1）再訂貨點的含義：指企業(yè)再次發(fā)出訂貨單時尚有存貨的庫存量。n （2）考慮保險儲備的再訂貨點的確定：n 按照某一訂貨量和再訂貨點發(fā)出訂單后，如果需求增大或送貨延遲，就會發(fā)生缺貨或供貨中斷。為防止由此造成的損失，就需要多儲備一些存貨以備應急之需。n 不考慮保險儲備的再訂貨點=預計交貨期內(nèi)的需求=交貨時間平均日需求n 考慮保險儲備的再訂貨點=預計交貨期內(nèi)的需求+保險儲備=交貨時間平均日需求+保險儲備第五章第五章 營運資
37、金管理營運資金管理n 4.合理保險儲備的確定n 與保險儲備量相關(guān)總成本=缺貨損失+保險儲備的持有成本n =一次訂貨期望缺貨量年訂貨次數(shù)單位缺貨損失+保險儲備量單位存貨的年存儲成本=SNKU+BKC第五章第五章 營運資金管理營運資金管理例5-10信達公司計劃年度耗用某材料100000千克，材料單價50元，經(jīng)濟訂貨量為25000千克，全年訂貨4次（100000/25000），訂貨點為1200千克（不考慮保險儲備時）。單位材料年持有成本為單價的25%，單位材料缺貨損失為24元。交貨期內(nèi)生產(chǎn)需要量及其概率如下：生產(chǎn)需要量（千克）概率10000.111000.212000.413000.214000.1
38、要求：計算公司最佳的保險儲備量。第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n 例題計算題假設某公司每年需外購零件3600千克，該零件單價為10元，單位儲存變動成本20元，一次訂貨成本25元，單位缺貨成本100元，企業(yè)目前建立的保險儲備量是30千克。在交貨期內(nèi)的需要量及其概率如下：n 要求：n （1）最優(yōu)經(jīng)濟訂貨量，年最優(yōu)訂貨次數(shù)；n （2）按企業(yè)目前的保險儲備標準，存貨水平為多少時應補充訂貨；n （3）企業(yè)目前的保險儲備標準是否恰當；n （4）按合理保險儲備標準，企業(yè)的再訂貨點為多少？第五章第五章 營運資金管理營運資金管理需要量(千克)概率500.10600.20700.40800.20900.1
39、0第五章第五章 營運資金管理營運資金管理（三）庫存控制系統(tǒng)的比較系統(tǒng)特點定量控制系統(tǒng)指當存貨下降到一定存貨水平時即發(fā)出訂貨單，訂貨數(shù)量是固定的和事先決定的。定時控制系統(tǒng)指每隔一固定時期，無論現(xiàn)在存貨水平多少，即發(fā)出訂貨申請。計算機庫存控制系統(tǒng)當庫存數(shù)據(jù)輸入計算機后，計算機即對這批貨物開始跟蹤。此后，每當有該貨物取出時，計算機就及時做出記錄并修正庫存余額。當庫存下降到訂貨點時，計算機自動發(fā)出訂單，并在收到訂貨時記下所有的庫存量。計算機系統(tǒng)能對大量種類的庫存進行有效管理。第五章第五章 營運資金管理營運資金管理四、存貨的控制系統(tǒng)四、存貨的控制系統(tǒng)（一）ABC控制系統(tǒng)項目特征分類標準管理方法價值大小或
40、者資金占用品種數(shù)量A類金額巨大，品種數(shù)量較少50%至70%10%至15%實行重點控制、嚴格管理。B類金額一般，品種數(shù)量相對較多15%至20%20%至25%對B類和C類庫存的重視程度則可依次降低，采取一般管理。C類品種數(shù)量繁多，價值金額卻很小10%至35%60%至70%第五章第五章 營運資金管理營運資金管理（二）適時制庫存控制系統(tǒng)（庫存管理，看板管理系統(tǒng)）基本原理優(yōu)點缺點是指制造企業(yè)事先和供應商和客戶協(xié)調(diào)好；只有當制造企業(yè)在生產(chǎn)過程中需要原料或零件時，供應商才會將原料或零件送來；而每當產(chǎn)品生產(chǎn)出來就被客戶拉走。降低庫存成本適時制庫存控制系統(tǒng)需要的是穩(wěn)定而標準的生產(chǎn)程序以及與供應商的誠信，否則，任
41、何一環(huán)出現(xiàn)差錯將導致整個生產(chǎn)線的停止。第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n 第五節(jié)第五節(jié) 流動負債管理流動負債管理n 一、短期借款一、短期借款n （一）短期借款的信用條件n 1.信貸額度含義需注意的問題即貸款限額，是借款企業(yè)與銀行在協(xié)議中規(guī)定的借款最高限額，信貸額度的有效期限通常為1年。無法律效應，銀行并不承擔必須提供全部信貸數(shù)額的義務。第五章第五章 營運資金管理營運資金管理2.周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議含義需注意的問題銀行具有法律義務地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。（1）有法律效應，銀行必須滿足企業(yè)不超過最高限額的借款；（2）貸款限額未使用的部分，企業(yè)需要支付承諾費。考慮兩因素考慮兩因素：一個
42、是未使用量、另一個是未：一個是未使用量、另一個是未使用時間。使用時間。第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n 例5-11某企業(yè)與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額度為5000萬元，年度內(nèi)實際使用了2800萬元，承諾率為0.5%，企業(yè)應向銀行支付的承諾費為：n 信貸承諾費=（5000-2800）0.5%=11（萬元）n 例題單選題2010年1月1日，某企業(yè)取得銀行為期一年的周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，金額為100萬元，1月1日企業(yè)借入50萬元，8月1日又借入30萬元，年末企業(yè)償還所有的借款本金，假設利率為每年12%，年承諾費率為0.5%，則年終企業(yè)應支付利息和承諾費共為（ ）萬元。n A.7.5 B.7.6875 C.7
43、.6 D.6.3325第五章第五章 營運資金管理營運資金管理第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n 例5-12某企業(yè)向銀行借款800萬元，利率為6%，銀行要求保留10%的補償性余額，則企業(yè)實際可動用的貸款為720萬元，該借款的實際利率多少？n 例題36單選題某企業(yè)需要借入資金60萬元，由于貸款銀行要求將貸款金額的20%作為補償性余額，故企業(yè)需要向銀行申請的貸款數(shù)額為（ ）萬元。（2009年）n A.75 B.72 C.60 D.50第五章第五章 營運資金管理營運資金管理第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n 例5-13某企業(yè)從銀行取得借款200萬元，期限1年，利率6%，利息12萬元。按貼現(xiàn)
44、法付息，企業(yè)實際可動用的貸款為188萬元，該借款的實際利率為n 例題37單選題某企業(yè)年初從銀行貸款100萬元，期限1年，年利率為10%，按照貼現(xiàn)法付息，則年末應償還的金額為（ ）萬元。（2008年）第五章第五章 營運資金管理營運資金管理第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n 三、商業(yè)信用三、商業(yè)信用n （一）概念n 指企業(yè)在商品或勞務交易中，以延期付款或預收貨款方式進行購銷活動而形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間企業(yè)之間的直接信用行為。第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n （二）商業(yè)信用的形式n 1. 應付賬款：供應商給企業(yè)提供的一個商業(yè)信用。n 2. 應計未付款：是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營和利潤分配過程
45、中已經(jīng)計提但尚未以貨幣支付的款項。主要包括應付職工薪酬、應繳稅金、應付利潤或應付股利（與概念有些沖突與概念有些沖突）等。n 應計未付款隨著企業(yè)規(guī)模擴大而增加，企業(yè)使用這些自然形成的資金無需付出任何代價。n 3. 預收貨款：是指銷貨單位按照合同和協(xié)議規(guī)定，在發(fā)出貨物之前向購貨單位預先收取部分或全部貨款的信用行為。第五章第五章 營運資金管理營運資金管理第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n 例5-14某企業(yè)按“2/10,N/30”的付款條件購入貨物60萬元。如果企業(yè)在10天以后付款，便放棄了現(xiàn)金折扣1.2萬元（60萬元2%），信用額為58.8萬元（60萬元-1.2萬元）。放棄現(xiàn)金折扣的信用成本為
46、多少？n 例題39單選題某公司按照2/20,N/60的條件從另一公司購入價值1000萬的貨物，由于資金調(diào)度的限制，該公司放棄了獲取2%現(xiàn)金折扣的機會，公司為此承擔的信用成本率是（ ）n A.2.00% B.12.00% C.12.24% D.18.37%第五章第五章 營運資金管理營運資金管理n 例5-15公司采購一批材料，供應商報價為1萬元，付款條件為：3/10、2.5/30、1.8/50、N/90。目前企業(yè)用于支付賬款的資金需要在90天時才能周轉(zhuǎn)回來，在90天內(nèi)付款，只能通過銀行借款解決，銀行利率為12%。n 補充要求：n 1.計算放棄折扣信用成本率，判斷應否享受折扣；n 2.確定公司材料采
47、購款的付款時間和價格第五章第五章 營運資金管理營運資金管理（四）優(yōu)缺點1.優(yōu)點（1）商業(yè)信用容易獲得；（2）企業(yè)有較大的機動權(quán)；（3）企業(yè)一般不用提供擔保；2.缺點（1）商業(yè)信用籌資成本高；（2）容易惡化企業(yè)的信用水平；（3）受外部環(huán)境影響較大。經(jīng)營優(yōu)勢容易獲得，靈活性，有效地為季節(jié)性信貸需要融資的能力。另外，短期借款一般比長期借款具有更少有更少的約束性條款的約束性條款。經(jīng)營劣勢需要持續(xù)的重新談判或滾動安排負債。四、流動負債的利弊四、流動負債的利弊第五章第五章 營運資金管理營運資金管理第五章第五章 營運資金管理營運資金管理第五章第五章 營運資金管理營運資金管理 謝謝！謝謝！ Thanks!黃河水利職業(yè)技術(shù)學院黃河水利職業(yè)技術(shù)學院
財務管理第五章 營運資金管理課件
