【行業(yè)報(bào)告】生鮮電商行業(yè)深度報(bào)告：前置倉(cāng)的市場(chǎng)空間及競(jìng)爭(zhēng)力幾何.docx

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1、【行業(yè)報(bào)告】生鮮電商行業(yè)深度報(bào)告：前置倉(cāng)的市場(chǎng)空間及競(jìng)爭(zhēng)力幾何前置倉(cāng)業(yè)態(tài)仍處在盈利探索與高速增長(zhǎng)期1.1. 前置倉(cāng)發(fā)展歷程梳理前置倉(cāng)的最初概念是電商為提高配送時(shí)效在更接近消費(fèi)者的地理范圍內(nèi)建立的小型倉(cāng)庫(kù)，而如今在新零售的賦能下，前置倉(cāng)成為生鮮電商企業(yè)的“掌中寶，為滿足消費(fèi)者的物流時(shí)效需要以及個(gè)性化需求提供可能?；仡櫱爸脗}(cāng)的發(fā)展歷程如下：萌芽摸索期（2015-2017年）：隨著氣溫高，配送慢等問(wèn)題，2015年夏季生鮮電商行業(yè)痛點(diǎn)集中爆發(fā)，另外B2C模式下冷鏈費(fèi)用過(guò)高。為了更好地解決這些問(wèn)題，生鮮電商企業(yè)首次提出前置倉(cāng)模式。2015年9月，每日優(yōu)鮮決定要“Allin前置倉(cāng)”，推出前置倉(cāng)1.0版本。

2、此階段雖有很多企業(yè)嘗試前置倉(cāng)模式，但由于倉(cāng)配能力與消費(fèi)者需求不夠統(tǒng)一，冷鏈技術(shù)得不到加強(qiáng)以及管理問(wèn)題，早早退出歷史舞臺(tái)。創(chuàng)新摸索期（2018-2019年）：各家企業(yè)通過(guò)兩年的時(shí)間不斷布局前置倉(cāng)，使前置倉(cāng)模式得到了市場(chǎng)的普遍認(rèn)可，并且在不斷創(chuàng)新中，前置倉(cāng)的模型也逐步明朗，開(kāi)啟了19年的一場(chǎng)前置倉(cāng)大競(jìng)賽。此階段內(nèi)，如商超的沃爾瑪山姆，電商的每日優(yōu)鮮，后起之秀的樸樸超市和叮咚買菜都積極發(fā)展了自身的前置倉(cāng)，叮咚買菜和每日優(yōu)鮮更是獲得了大量的資金注入，但究竟固定成本。我們對(duì)比幾種到家模式下的履約成本，前置倉(cāng)成本顯著高于其他模式。我們選取300m2的標(biāo)準(zhǔn)前置倉(cāng)進(jìn)行分析，在客單價(jià)60元，單日訂單量600-1

3、400情況下，在不考慮產(chǎn)品從產(chǎn)地到達(dá)前置倉(cāng)的運(yùn)輸成本的前提下，單筆訂單的前置倉(cāng)履約費(fèi)用在10-13元/單左右。定位高價(jià)高質(zhì)，難以下沉。因?yàn)橐欢€城市消費(fèi)者居住密度大，時(shí)間成本更高，生活節(jié)奏快，愿意為高品質(zhì)產(chǎn)品以及時(shí)間付出成本，而前置倉(cāng)需要一定的訂單量及客單價(jià)才能維持前端盈利。我們測(cè)算在客單價(jià)60元，毛利率達(dá)到20%的情況下，單個(gè)前置倉(cāng)的單量需達(dá)到1000單才能實(shí)現(xiàn)前端盈利。因此前置倉(cāng)只能在北上廣深等一二線城市才能生存，難以走出一二線城市，進(jìn)而難以做出更大規(guī)模。前置倉(cāng)模式若取得突破，成本降低或者收益增加，能夠發(fā)展到更多城市，高密度訂單形成大流量，擴(kuò)展業(yè)務(wù)成為大型平臺(tái)。生鮮產(chǎn)品毛利較低，需拓展高毛

4、利品類。生鮮屬于低毛利產(chǎn)品，且種類繁多，但具有高頻屬性，具有很好的引流作用，前置倉(cāng)若想獲得長(zhǎng)期盈利能力，需要以生鮮產(chǎn)品為基礎(chǔ)，向非生鮮類食品、日用品類拓展。但因?yàn)榍爸脗}(cāng)面積不大，所能陳列的SKU數(shù)量有限，總體來(lái)看，前置倉(cāng)所能提供的SKU大約在1000-2000個(gè)，少數(shù)能達(dá)到3000個(gè)。若想提供更多品類，前置倉(cāng)有兩個(gè)選擇，一是擴(kuò)大單倉(cāng)面積，二是需探索預(yù)約到貨模式。前置倉(cāng)區(qū)域采購(gòu)量相對(duì)較小，對(duì)上游議價(jià)能力較弱。由于前置倉(cāng)業(yè)態(tài)只能分散布局于一二線城市，而生鮮產(chǎn)品具有很強(qiáng)的區(qū)域性，難以集中采購(gòu)，因此前置倉(cāng)采購(gòu)量相對(duì)于傳統(tǒng)超市更小，而且前置倉(cāng)布局上游時(shí)間較短，難以深入產(chǎn)業(yè)鏈源頭進(jìn)行采購(gòu)，導(dǎo)致前置倉(cāng)采購(gòu)成

5、本高于傳統(tǒng)超市。1. 5.以一二線城市測(cè)算前置倉(cāng)市場(chǎng)空間：約2800個(gè)前置倉(cāng)，GMV短期規(guī)模997億由于前置倉(cāng)的盈利條件對(duì)客單價(jià)及訂單量有較高要求，下表列出了北京、上海、蘇州以及全國(guó)城鎮(zhèn)平均水平下的家庭生鮮消費(fèi)日支出金額。我們認(rèn)為只有人均支出達(dá)到一定水平的一二線城市的城區(qū)才能支撐起前置倉(cāng)的正向擴(kuò)張。前置倉(cāng)成交額市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算：我們選取國(guó)內(nèi)城市建成區(qū)面積排名前50大城市，測(cè)算前置倉(cāng)市場(chǎng)規(guī)模短期為997億元，中期市場(chǎng)規(guī)模為2632億元，長(zhǎng)期市場(chǎng)規(guī)模為5211億元。具體假設(shè)如下：(1) 假設(shè)一二線城市前置倉(cāng)生鮮食品市場(chǎng)滲透率不斷提升，短期滲透率5%,中期滲透率10%,長(zhǎng)期滲透率15%。(2) 50城核

6、心城區(qū)人口中期擴(kuò)張10%,長(zhǎng)期在中期基礎(chǔ)上擴(kuò)張10%o(3) 人均食品支出中期增長(zhǎng)20%,長(zhǎng)期在中期基礎(chǔ)上增長(zhǎng)20%o前置倉(cāng)建設(shè)數(shù)量規(guī)模測(cè)算：我們選取國(guó)內(nèi)城市建成區(qū)面積排名前五十的城市作為前置倉(cāng)全部的目標(biāo)市場(chǎng)，測(cè)算前置倉(cāng)目標(biāo)市場(chǎng)數(shù)量規(guī)模為2826個(gè)。具體假設(shè)如下：(1) 人口密度N1萬(wàn)人/平方千米，前置倉(cāng)覆蓋范圍為1.5公里，單個(gè)前置倉(cāng)覆蓋面積為7.07平方千米。(2) 排名31-50的城市，單個(gè)城市前置倉(cāng)建設(shè)規(guī)模為20個(gè)，合計(jì)400個(gè)前置倉(cāng)。前置倉(cāng)重點(diǎn)企業(yè)每日優(yōu)鮮：改變傳統(tǒng)生鮮電商行業(yè)的標(biāo)桿企業(yè)2. 1.1.前置倉(cāng)模式的先驅(qū)者，積極發(fā)展社區(qū)零售數(shù)字化平臺(tái)每日優(yōu)鮮于2014年10月成立，是一家

7、為消費(fèi)者提供生鮮蔬菜以及日用品等極速達(dá)冷鏈配送服務(wù)的生鮮020電商平臺(tái)，僅在成立后一個(gè)月便獲得500萬(wàn)美元的天使輪投資。2015年9月，每日優(yōu)鮮決定構(gòu)建前置倉(cāng)模式并運(yùn)營(yíng)，截止2021年6月，前置倉(cāng)規(guī)模以達(dá)到625個(gè)，涵蓋全國(guó)16個(gè)城市。在2021年3月，每日優(yōu)鮮提出(A+B)XN(即(前置倉(cāng)+智慧菜場(chǎng))X零售云的全新戰(zhàn)略模式，提出成為國(guó)內(nèi)社區(qū)零售數(shù)字化平臺(tái)的代表性企業(yè)之一的愿景。同年6月9日，每日優(yōu)鮮在美遞交招股書(shū)，于納斯達(dá)克上市。每日優(yōu)鮮成自立以來(lái)，已獲多方投資。在IPO募資中，資金主要用于“(前置倉(cāng)+智慧菜場(chǎng))X零售云”的戰(zhàn)略投入和發(fā)展。企業(yè)自2014年12月至2020年12月共完成11輪

8、融資。前半程的投資機(jī)構(gòu)多為光信資本，騰訊投資，華創(chuàng)資本，后半程主要投資機(jī)構(gòu)為騰訊投資，高盛集團(tuán)，中金資金。騰訊投資貫穿每日優(yōu)鮮融資史，分別參與了A輪，B輪，E輪及以后投資和戰(zhàn)略投資。根據(jù)公司招股書(shū)，募集資金2.5億美元中約有50%用于前置倉(cāng)零售業(yè)務(wù)的拓展，如銷售和營(yíng)銷、供應(yīng)鏈技術(shù)升級(jí)，20%資金投入至智慧菜場(chǎng)的科技研發(fā)和平臺(tái)開(kāi)發(fā)，20%資金用于發(fā)展零售云業(yè)務(wù)，剩余10%部分用于一般用途和營(yíng)運(yùn)資金，可能包括企業(yè)戰(zhàn)略投資和并購(gòu)。2.1.2. 青島國(guó)資與騰訊入股，賦能企業(yè)發(fā)展截止2021年6月發(fā)行上市前，徐正及其他管理層合計(jì)持有公司20.2%股份，其中創(chuàng)始人徐正持有公司15.3%股份。青島國(guó)資委持有

9、公司8.7%股份，騰訊持有公司8.1%股份。發(fā)行上市后，徐正及核心管理層合計(jì)持有公司16.6%股份，其中徐正持有12.2%股份和73.6%的投票權(quán)，為公司實(shí)際控制人。騰訊持有公司7.9%股份，青島國(guó)資委持有公司7.8%股份。騰訊公司在公司發(fā)展過(guò)程中多次參與投資，在經(jīng)營(yíng)中給予公司數(shù)據(jù)及營(yíng)銷支持。青島國(guó)資委投資20億元，對(duì)公司發(fā)展前景看好，為公司建設(shè)全國(guó)生態(tài)鏈總部產(chǎn)業(yè)園及智能供應(yīng)鏈中心，打造上下游生態(tài)鏈企業(yè)聚集的產(chǎn)業(yè)集群提供多項(xiàng)支持。2.1.3. 三大業(yè)務(wù)板塊協(xié)同發(fā)展，覆蓋多層級(jí)市場(chǎng)2.1.3.1.不斷更新的前置倉(cāng)模型已成為每日優(yōu)鮮的發(fā)展基石2015年每日優(yōu)鮮首創(chuàng)前置倉(cāng)模型（即公司招股書(shū)中的DMW

10、s模型）并深耕于此，目前已在16個(gè)城市運(yùn)營(yíng)了625個(gè)前置倉(cāng)，總面積達(dá)20.8萬(wàn)平米，位置主要分布在一、二線城市以及華東華北地區(qū)，前置倉(cāng)平均面積為300平方米，自全品類戰(zhàn)略推行以來(lái)，每日優(yōu)鮮已經(jīng)從生鮮電商向著線上綜合超市進(jìn)化，前置倉(cāng)內(nèi)的SKU從1000+增加到3000+,涵蓋蔬菜、水果、肉禽蛋、日用百貨等12大品類，實(shí)現(xiàn)生鮮和日用百貨一站式購(gòu)買。此外，基于前端用戶數(shù)據(jù)的積累，以及騰訊智慧零售的大數(shù)據(jù)賦能，每日優(yōu)鮮反向建立數(shù)字化供應(yīng)鏈，根據(jù)用戶需求精準(zhǔn)選品，持續(xù)推進(jìn)生鮮產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化和品牌化。公司有效客戶及客戶的年平均支出都在呈上升趨勢(shì)，表現(xiàn)出公司良好的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)。2018年公司有效客戶從510萬(wàn)增長(zhǎng)

11、到2019年的720萬(wàn)，在2020年增長(zhǎng)到870萬(wàn)；有效用戶購(gòu)買的物品總數(shù)從2018年的2.45億件增加到2019年的4.50億件和2020年的5.55億件。有效用戶下的訂單總數(shù)從2018年的3250萬(wàn)件增加到2019年的5910萬(wàn)件和2020年的6510萬(wàn)件。2018年每個(gè)有效用戶的年支出為558.0元，2019年為690.4元，2020年為712.8元。嚴(yán)格把控供應(yīng)鏈，重構(gòu)冷鏈物流體系。每日優(yōu)鮮從源頭助力，專業(yè)買手團(tuán)隊(duì)去往美國(guó)、智利、南非、秘魯、澳洲等多個(gè)國(guó)家的優(yōu)質(zhì)原產(chǎn)地精選食材。公司90%以上生鮮產(chǎn)品為源頭直采，保證了產(chǎn)品供應(yīng)及品質(zhì)的穩(wěn)定性。專業(yè)冷鏈物流體系分三大文區(qū)保存生鮮，覆蓋整個(gè)運(yùn)

12、輸、倉(cāng)儲(chǔ)過(guò)程?！俺鞘蟹诌x中心+社區(qū)前置倉(cāng)”模式已在全國(guó)16個(gè)主要城市建立起極速達(dá)冷鏈物流體系，為會(huì)員提供最快30分鐘達(dá)服務(wù)，并實(shí)現(xiàn)大規(guī)模分布式倉(cāng)儲(chǔ)體系的數(shù)據(jù)化管理。智能供應(yīng)鏈、智能物流和智能營(yíng)銷。公司開(kāi)發(fā)智能零售系統(tǒng)“RAIN”,通過(guò)使用數(shù)據(jù)分析和AI取代庫(kù)存補(bǔ)充、采購(gòu)和周轉(zhuǎn)管理等領(lǐng)域的人工決策，顯著提高了整個(gè)運(yùn)營(yíng)流程的自動(dòng)化水平和效率?！癛AIN”能夠協(xié)助公司實(shí)現(xiàn)近98%的庫(kù)存自動(dòng)補(bǔ)貨、97%的采購(gòu)決策和85%的促銷自動(dòng)定價(jià)，公司能夠?qū)崿F(xiàn)在每天下午5點(diǎn)時(shí)97%的SKU仍然有貨，同時(shí)實(shí)現(xiàn)2.5%的庫(kù)存損失。在獲客方面，“RAIN在多個(gè)方面實(shí)現(xiàn)智能運(yùn)營(yíng)與分析，包括消費(fèi)者滿意度、運(yùn)營(yíng)效率和業(yè)務(wù)擴(kuò)展

13、。2.1.3.2.下沉市場(chǎng)的滲透：智能菜市場(chǎng)以平臺(tái)形式切入下沉市場(chǎng)，對(duì)傳統(tǒng)菜市場(chǎng)進(jìn)行數(shù)字化改造并為其賦能。每日優(yōu)鮮的戰(zhàn)略決策第二部分為全方位改造傳統(tǒng)菜場(chǎng)，其改造放向?yàn)椋河布O(shè)施全面優(yōu)化從而優(yōu)化其業(yè)態(tài)，另一方面則是幫助商鋪商戶進(jìn)行營(yíng)銷，備貨以及CRM在內(nèi)的數(shù)字化增值。以數(shù)字化賦能為基礎(chǔ)，尋求“不改變”，“不停頓”與“直接切入需求”。目前已于全國(guó)15個(gè)城市的58家生鮮菜場(chǎng)簽約，且已在11個(gè)城市開(kāi)始運(yùn)營(yíng)34家。產(chǎn)地直采的供應(yīng)模式減少前端成本，獲客精準(zhǔn)判定。從上游來(lái)看，每日優(yōu)鮮通過(guò)整合菜市場(chǎng)訂單，進(jìn)行聯(lián)合采購(gòu)。深入產(chǎn)地源頭，參與農(nóng)產(chǎn)品優(yōu)化升級(jí)，進(jìn)行C2M訂單定制，大大提高了商戶商鋪的生鮮以及農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量

14、，減少了商戶們的進(jìn)貨時(shí)間成本以及運(yùn)輸成本。從獲客方面，每日優(yōu)鮮通過(guò)平臺(tái)運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)用戶數(shù)據(jù)的沉淀和私域流量的管理，精準(zhǔn)的定位消費(fèi)者習(xí)慣，將潛在客戶變成有效客戶，從而增加菜市場(chǎng)的利潤(rùn)。運(yùn)營(yíng)智慧菜場(chǎng)變現(xiàn)途徑為：(1)收取租金。(2)SaaS的產(chǎn)品年費(fèi)以及按照商戶平臺(tái)成交額收取傭金。2.1.3.3.加快社區(qū)電商零售數(shù)字化轉(zhuǎn)型：零售云業(yè)務(wù)公司于2021年啟動(dòng)了零售云業(yè)務(wù)計(jì)劃，為商業(yè)合作伙伴和其他企業(yè)（從超市開(kāi)始）提供基于云和AI的SaaSo我們的零售云SaaS為企業(yè)提供了管理其業(yè)務(wù)各個(gè)方面的工具，包括全渠道營(yíng)銷、私人流量、商品銷售、供應(yīng)鏈、履行、DMW和運(yùn)營(yíng)優(yōu)化。公司的RAIN系統(tǒng)中嵌入的端到端解決方案在

15、一個(gè)以高交易頻率、高庫(kù)存損失率和方便交付需求為特征的行業(yè)中建立了很高的進(jìn)入壁壘。憑借對(duì)公司零售云服務(wù)客戶（從本地超市到附近雜貨店）需求的敏銳認(rèn)識(shí)，打破社區(qū)零售行業(yè)的傳統(tǒng)做法。2.1.4. 公司規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，進(jìn)入盈利探索期營(yíng)收規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，虧損暫時(shí)擴(kuò)大。在公司客戶規(guī)模逐漸放大，用戶年平均支出逐漸上升的情況下，2018-2020年公司營(yíng)業(yè)收入從35.5億元增長(zhǎng)到61.3億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為31.4%；2020年公司營(yíng)收增速有所放緩，主要由于公司前置倉(cāng)布局速度下降，其他業(yè)態(tài)影響。隨著公司進(jìn)入精細(xì)化運(yùn)營(yíng)階段，公司營(yíng)收增長(zhǎng)重新提速，2021H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收34.2億元，同比增長(zhǎng)12.8%o從凈利潤(rùn)看，公司尚

16、未實(shí)現(xiàn)盈利，2021H1公司nonGAAP規(guī)模凈利潤(rùn)為-14.9億元，同比上年虧損規(guī)模有所放大，主要受公司股權(quán)支付費(fèi)用影響。從季度收入來(lái)看，疫情之后成交額有所回落，收入暫時(shí)下滑，2021Q3業(yè)績(jī)?cè)鏊俚忘c(diǎn)以來(lái)，隨著促銷及優(yōu)惠幅度加大，收入增速探底回升，2021Q2營(yíng)收增速達(dá)40.8%o從季度利潤(rùn)看，2020Q1以來(lái)公司虧損逐季擴(kuò)大，主要受公司營(yíng)收規(guī)模擴(kuò)大，促銷導(dǎo)致毛利率水平下降，期間費(fèi)用水平上升導(dǎo)致。2021Q2虧損達(dá)14.33億元，主要由上市后確認(rèn)的股份支付帶來(lái)的費(fèi)用大幅上升所致。從季度毛利率看，受疫情影響，2020Q1毛利率達(dá)到峰值30.23%,隨后由于促銷及折扣力度加大，毛利率持續(xù)走低，2

17、021Q2毛利率下滑至7.49%。從費(fèi)用水平來(lái)看，扣除股份支付帶來(lái)的影響，履約費(fèi)用率與銷售呈現(xiàn)緩慢上升趨勢(shì)，而管理費(fèi)用率及研發(fā)費(fèi)用率呈下降趨勢(shì)。從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，公司營(yíng)收主要來(lái)自線上商品銷售，其他收入主要是會(huì)員費(fèi)，2021H1商品收入達(dá)33.5億元，銷售占比為97.7%,其他收入為0.8億元，占比為2.3%。目前智能菜場(chǎng)收入較少，后續(xù)公司加速拓展智能菜場(chǎng)及零售云等業(yè)務(wù)，成為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的新動(dòng)力。從單個(gè)前置倉(cāng)來(lái)看，2020年客單價(jià)為94.6元，每單貢獻(xiàn)營(yíng)收77.0元，毛利額14.9元，履約費(fèi)用為19.8元；2021Q2單價(jià)達(dá)96.1元，每單貢獻(xiàn)營(yíng)收79.6元，毛利額5.96元，履約費(fèi)用為22.73

18、元。未來(lái)隨著公司規(guī)模持續(xù)放大，毛利率將持續(xù)提升，履約費(fèi)用率下降，有望達(dá)到單倉(cāng)前端盈利。2.2.叮咚買菜：高速成長(zhǎng)中的前置倉(cāng)業(yè)態(tài)龍頭2.2.1.社區(qū)服務(wù)轉(zhuǎn)型社區(qū)生鮮電商，成長(zhǎng)為前置倉(cāng)業(yè)態(tài)龍頭叮咚買菜其前身為叮咚小區(qū)，前期主要業(yè)務(wù)為社區(qū)生活服務(wù)，公司建立線下服務(wù)站，提供到家清潔，干洗，送餐等服務(wù)，2017年3月公司轉(zhuǎn)型家庭線上買菜業(yè)務(wù)，“叮咚小區(qū)”更名為“叮咚買菜，隨后叮咚買菜APP于2017年5月正式上線，目前主要為社區(qū)居民提供蔬菜、水果、海鮮等生鮮類食品以及日用品。目前公司在全國(guó)36個(gè)城市共成立超過(guò)1136個(gè)前置倉(cāng)，在14個(gè)城市運(yùn)營(yíng)了40個(gè)城市加工中心，成為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的前置倉(cāng)企業(yè)。公司于20

19、21年6月9日向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交了IP0上市申請(qǐng)，并與2021年6月29日正式上市。公司自成立以來(lái)歷經(jīng)多輪融資，融資多用于自身業(yè)務(wù)擴(kuò)張，IP0融資9065萬(wàn)美元主要用于新市場(chǎng)擴(kuò)張及供應(yīng)鏈建設(shè)。高榕資本作為前期主要投資機(jī)構(gòu)共參與三輪融資，CMC資本參與從B+至D輪融資，其中D輪融資的金額達(dá)到7億美元。2018年至2019年正是生鮮電商行業(yè)內(nèi)眾企業(yè)布局博弈的關(guān)鍵時(shí)期，叮咚買菜將融資資金用于建設(shè)供應(yīng)鏈，推廣平臺(tái)和新品類的拓展，而本次募集資金用途80%集中于新市場(chǎng)的發(fā)掘與提高上游采購(gòu)能力。2.2.2.股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)具有絕對(duì)控制權(quán)截止2021年6月30日，公司創(chuàng)始人梁昌霖在公司發(fā)行上市后

20、擁有約29.8%的股本，擁有82.2%的投票權(quán)，對(duì)公司擁有絕對(duì)控制權(quán)。公司創(chuàng)始人梁昌霖，為退伍軍人，先后創(chuàng)辦了母嬰在線平臺(tái)丫丫網(wǎng)和媽媽幫，屬于新零售行業(yè)的連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，對(duì)市場(chǎng)變化具有敏銳的洞察力，其他高管均出身于國(guó)內(nèi)知名互聯(lián)網(wǎng)公司，對(duì)電商運(yùn)營(yíng)、供應(yīng)鏈建設(shè)等新零售關(guān)鍵成功要素具有豐富經(jīng)驗(yàn)。2.2.3.深耕前置倉(cāng)模式，以長(zhǎng)三角地區(qū)為基礎(chǔ)，逐步布局全國(guó)一二線城市快速轉(zhuǎn)型+擴(kuò)張，使叮咚買菜在2020年在長(zhǎng)三角地區(qū)生鮮電商中實(shí)現(xiàn)GMV排名第一。公司從社區(qū)生活服務(wù)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型至生鮮銷售業(yè)務(wù)，并全力深耕于此。自2017年5月首次進(jìn)入上海之后，經(jīng)過(guò)31個(gè)月的時(shí)間，叮咚買菜已在上海擁有254個(gè)前置倉(cāng)，并在2019年初

21、進(jìn)入寧波，杭州，無(wú)錫，蘇州等城市，開(kāi)始布局華東地區(qū)。目前，叮咚買菜已在36個(gè)城市建立超1136個(gè)前置倉(cāng)。據(jù)招股書(shū)披露，2020年叮咚買菜占據(jù)即時(shí)零售行業(yè)的市場(chǎng)份額約為10.1%,在長(zhǎng)三角地區(qū)名列第一。其GMV從2018年的7.42億元增長(zhǎng)至2020年130.32億元，CAGR為319%,遠(yuǎn)超同期市場(chǎng)增速（115%）。公司的月平均交易用戶從2018年的約40萬(wàn)增加到2019年的260萬(wàn)和2020年的460萬(wàn)，2021Q2,月均交易用戶達(dá)840萬(wàn)。雙飛輪商業(yè)模式以數(shù)字化管理各鏈條不斷鞏固和提升產(chǎn)品和服務(wù)。通過(guò)數(shù)字化管理提供多樣產(chǎn)品和服務(wù)，隨著訂單量增長(zhǎng)，銷售品類和數(shù)量也更為豐富和全面，從而提升操作

22、效率，效率的提高也有助于產(chǎn)品和服務(wù)的升級(jí)，形成良性循環(huán)。另一方面，隨著布局地區(qū)越來(lái)越多，與供應(yīng)商的接觸也與日俱增，從而叮咚買菜獲得很好的議價(jià)能力和多樣的采購(gòu)模式，從而促使供應(yīng)鏈數(shù)字化，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品與服務(wù)的升級(jí)。深耕會(huì)員體系，會(huì)員消費(fèi)占比持續(xù)提升。2021Q1會(huì)員用戶數(shù)約152萬(wàn)，占月交易用戶數(shù)的22%,但會(huì)員GMV貢獻(xiàn)占比達(dá)47%O2019年與2020年公司會(huì)員月均消費(fèi)407元、478元，遠(yuǎn)高于非會(huì)員用戶。前置倉(cāng)的核心優(yōu)勢(shì)是在于算法還是商品，以及面對(duì)成熟的ToC配送平臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)，需要進(jìn)一步深究和解決。崛起發(fā)展期（2020-至今）：隨著疫情爆發(fā)，線下餐飲全面停擺，生鮮行業(yè)迎來(lái)機(jī)遇。疫情期間，每日優(yōu)鮮，

23、叮咚買菜以及京東到家等都出現(xiàn)訂單井噴式增加，日活用戶不斷提高的現(xiàn)象，且在后疫情時(shí)代，市場(chǎng)情緒并未出現(xiàn)反彈，日活用戶仍在不斷增加。在訂單和日活用戶暴增的情況下，對(duì)前置倉(cāng)的構(gòu)建體系要求也在不斷提高，所以保證前置倉(cāng)盈利的前提，必然是與商品質(zhì)量，配送效率和單店的管理水平密切相關(guān)。相較傳統(tǒng)模式，前置倉(cāng)模式配送效率高、生鮮損耗小。傳統(tǒng)模式通過(guò)中心倉(cāng)進(jìn)行配送，將生鮮貨物集中到城市配送中心，根據(jù)訂單需求將貨物從城市中心倉(cāng)庫(kù)發(fā)送到消費(fèi)者手中。出于成本考慮，中心倉(cāng)常設(shè)置在遠(yuǎn)離市中心的城郊地區(qū)，運(yùn)輸距離長(zhǎng)導(dǎo)致難以滿足快速配送的需求。針對(duì)傳統(tǒng)模式痛點(diǎn)，創(chuàng)新高配送效率前置倉(cāng)模式出現(xiàn)。前置倉(cāng)模式中，商家根據(jù)周邊的需求情況

24、提前將貨物運(yùn)送到社區(qū)附近的前置倉(cāng)內(nèi)儲(chǔ)存，消費(fèi)者在生鮮電商平臺(tái)下單后，直接從前置倉(cāng)中揀取、包裝貨物，并完成配送。由于生鮮產(chǎn)品直接從消費(fèi)者附近的前置倉(cāng)內(nèi)發(fā)出，縮短了產(chǎn)品到消費(fèi)者的配送時(shí)間，降低了生鮮產(chǎn)品的損耗。市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，市場(chǎng)滲透率不足1%,有較大提升空間。作為消費(fèi)頻率最高的剛需行業(yè)，生鮮市場(chǎng)有著萬(wàn)億級(jí)別的體量，2020年生鮮零售市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到5萬(wàn)億元，根據(jù)艾瑞咨詢的測(cè)算，到2025年生鮮零售市場(chǎng)將達(dá)到6.8萬(wàn)億元，而隨著新源頭直采+城批采購(gòu)，SKU數(shù)量達(dá)12500+e目前，叮咚買菜的上游采購(gòu)模式主要有產(chǎn)地直購(gòu)，城批市場(chǎng)采購(gòu)，與品牌供應(yīng)商和農(nóng)業(yè)合作社合作。叮咚買菜在20多個(gè)地區(qū)共建設(shè)了350個(gè)

25、生鮮直采基地，產(chǎn)地直供供應(yīng)商600多家。在城批市場(chǎng)方面，叮咚買菜采用7+1品控流程，確保生鮮的品質(zhì)確定。為確保生鮮的品質(zhì)確定，叮咚買菜采取7+1品控流程，對(duì)貨源、加工倉(cāng)、加工過(guò)程、前置倉(cāng)、巡檢、分揀、顧客、售后服務(wù)進(jìn)行全方位品控。并實(shí)現(xiàn)商品源頭可溯源，滿足消費(fèi)者對(duì)生鮮商品優(yōu)質(zhì)、實(shí)惠的訴求。根據(jù)叮咚買菜app顯示，共有十八個(gè)類別供消費(fèi)者選用，分別為蔬菜豆制品，肉禽蛋，水產(chǎn)海鮮（只國(guó)內(nèi)），水果鮮花，乳品烘培，速食凍品，酒水飲料，快手菜，糧油調(diào)味，休閑零食，冰激淋，熟食鹵味，營(yíng)養(yǎng)早餐，個(gè)護(hù)清潔，清涼一夏，網(wǎng)紅打卡地，火鍋到家，綠卡專享。截止2021年Q1,叮咚買菜SKU達(dá)到12500+,其中生鮮產(chǎn)品

26、SKU5700+,生活用品SKU6700+。建立自有品牌，提升毛利率水平。公司建立了若干自有品牌產(chǎn)品，特別是在新鮮食品類別中，包括每日新鮮豬肉、定東大滿貫火鍋和面條、拳擊小龍蝦等新鮮食品。通過(guò)與獨(dú)家供應(yīng)商合作，能夠最大限度地降低推出自有品牌產(chǎn)品的成本，以及與品牌設(shè)計(jì)和商標(biāo)注冊(cè)相關(guān)的某些費(fèi)用。自2020年7月推出自有品牌產(chǎn)品以來(lái)，自有品牌產(chǎn)品在銷售的所有產(chǎn)品中所占的百分比總體呈上升趨勢(shì)，公司計(jì)劃在未來(lái)推出更多自有品牌產(chǎn)品。2021年Q1,公司自有品牌產(chǎn)品銷售占比達(dá)到3.3%o上海自有品牌產(chǎn)品的GMV占同期上海GMV總量的8.1%。建立區(qū)域處理中心與密集網(wǎng)格倉(cāng)實(shí)現(xiàn)高速送達(dá)。為實(shí)現(xiàn)對(duì)消費(fèi)者需求的高速

27、響應(yīng)，截止2021Q1公司已經(jīng)在全國(guó)14個(gè)城市建立40個(gè)區(qū)域處理中心，對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行分類、包裝、貼標(biāo)、儲(chǔ)存，然后將標(biāo)注化的產(chǎn)品配送至一線配送站。從區(qū)域處理中心到前置倉(cāng)再到消費(fèi)者，公司能夠?qū)崿F(xiàn)全程數(shù)字化處理，實(shí)時(shí)跟蹤動(dòng)態(tài)，提高配送效率和準(zhǔn)確率，大幅降低損失。全程質(zhì)量控制，保證高質(zhì)量履約。公司“7+1”運(yùn)營(yíng)流程確保產(chǎn)品保準(zhǔn)化交付到消費(fèi)者，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的穩(wěn)定供應(yīng)，提升消費(fèi)體驗(yàn)。2.2.4.營(yíng)收高速增長(zhǎng)，履約費(fèi)用率不斷下降從收入來(lái)看，營(yíng)收逐季增長(zhǎng)，疫情后增速雖然有所下降，但同比增速仍維持較高水平。從年收入來(lái)看，2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收113.36億元，同比增長(zhǎng)192.2%；2021H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收84.48億元，同比增

28、長(zhǎng)62%。從季度收入來(lái)看，公司營(yíng)收逐季增長(zhǎng)，2021Q2公司單季營(yíng)收達(dá)46.46億元，創(chuàng)公司營(yíng)收新高，顯示出公司良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。持續(xù)加大投入，虧損繼續(xù)擴(kuò)大。從季度凈利潤(rùn)來(lái)看，公司尚未實(shí)現(xiàn)盈利，虧損逐季擴(kuò)大，2021Q2虧損額達(dá)到19.37億元；從季度利潤(rùn)率來(lái)看，2020Q1在疫情中，公司虧損率有所收窄，但隨著公司投入不斷提高，虧損持續(xù)擴(kuò)大。從毛利率來(lái)看，2020Q1達(dá)到最高26.66%,隨著公司持續(xù)擴(kuò)張，促銷力度加大，毛利率有所下滑，2021Q2毛利率為14.61%o從費(fèi)用率來(lái)看，公司履約費(fèi)用率在2019Q1-2020Q1持續(xù)下降，之后基本保持穩(wěn)定。隨著公司規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，履約費(fèi)用后續(xù)有望逐漸優(yōu)

29、化。從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，公司營(yíng)收主要來(lái)自線上商品銷售，其他收入主要是會(huì)員費(fèi)，2021Q2商品收入達(dá)46.03億元，銷售占比為99.07%,服務(wù)收入為0.43億元，占比為0.93%。2021Q1客單價(jià)達(dá)61.7元元，每單貢獻(xiàn)營(yíng)收54.5元，毛利額7.2元，履約費(fèi)用為44.2元。未來(lái)隨著公司規(guī)模持續(xù)放大，毛利率將持續(xù)提升，履約費(fèi)用率下降，有望達(dá)到單倉(cāng)前端盈利。冠疫情的影響，生鮮電商市場(chǎng)快速發(fā)展，2020年生鮮電商市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到4584.9億元，而即時(shí)配送的生鮮電商平臺(tái)在疫情之中及之后也迎來(lái)了爆發(fā)式的增長(zhǎng)，2018年至2020年，以前置倉(cāng)為代表的即時(shí)生鮮配送市場(chǎng)規(guī)模從81億元增加至337億元，年復(fù)合增速達(dá)

30、到107%0從數(shù)據(jù)可以看出，雖然我國(guó)生鮮市場(chǎng)龐大，而生鮮線上化占比仍然較低，而以前置倉(cāng)為代表的即時(shí)生鮮配送市場(chǎng)占比更是微乎其微，2020年其市場(chǎng)滲透率不足1%,具有較大上升空間。且與生鮮電商整體市場(chǎng)增速相比，前置倉(cāng)市場(chǎng)增速遠(yuǎn)高于整體。1.2.前置倉(cāng)解決了傳統(tǒng)生鮮電商的諸多痛點(diǎn)1.2.1.傳統(tǒng)生鮮電商面臨諸多痛點(diǎn)生鮮產(chǎn)品易腐蝕，到貨損耗率高導(dǎo)致退貨率高。傳統(tǒng)生鮮電商普遍采用的冷鏈物流模式是“泡沫箱+冷袋的模式。用“泡沫箱+冷袋把生鮮產(chǎn)品打包成一個(gè)包裹，包裹內(nèi)部形成適合生鮮產(chǎn)品保存的局部空間，包裹在物流運(yùn)作時(shí)被視為普通包裹，走現(xiàn)有常溫物流配送體系。這種模式成本較低，但是對(duì)生鮮產(chǎn)品的品質(zhì)保護(hù)難以保證

31、。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)果蔬類農(nóng)產(chǎn)品在流通過(guò)程中損耗率達(dá)到25%-35%,到貨損耗率高導(dǎo)致消費(fèi)者購(gòu)物體驗(yàn)差，退貨率居高不下。從北京消協(xié)調(diào)研的數(shù)據(jù)來(lái)看，消費(fèi)者購(gòu)買生鮮產(chǎn)品時(shí)，不滿意率高達(dá)55.36%,其中28.12%的消費(fèi)者認(rèn)為所購(gòu)買的生鮮產(chǎn)品不夠新鮮。生鮮產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度低，購(gòu)買體驗(yàn)較差。由于我國(guó)上游農(nóng)產(chǎn)品種植分散，缺少明確的產(chǎn)品分級(jí)篩選標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品的“非標(biāo)問(wèn)題明顯。“非標(biāo)”問(wèn)題就是在購(gòu)買生鮮時(shí)，同樣產(chǎn)品不同購(gòu)買批次存在質(zhì)量上的顯著差異。每個(gè)人對(duì)生鮮農(nóng)產(chǎn)品的口感偏好、心理預(yù)期都有所差異。這個(gè)問(wèn)題放到消費(fèi)者層面，就會(huì)被進(jìn)一步放大。外形、口感、品質(zhì)不穩(wěn)定的生鮮產(chǎn)品，就上升到了質(zhì)量不過(guò)關(guān)的判定。在這樣的

32、體驗(yàn)下，消費(fèi)者會(huì)更傾向于線下看得見(jiàn)摸得著的購(gòu)買方式，影響線上生鮮滲透率。配送時(shí)效性差，不能即時(shí)滿足需求。由于生鮮產(chǎn)品的高頻屬性，消費(fèi)者通常在當(dāng)天或者下一頓餐食5個(gè)小時(shí)內(nèi)準(zhǔn)備食材，因此普遍對(duì)時(shí)效性要求較高，而傳統(tǒng)生鮮電商平臺(tái)采用中央倉(cāng)庫(kù)配送模式，即使同城配送，最快也只能實(shí)現(xiàn)24小時(shí)送達(dá)，不能滿足消費(fèi)者即時(shí)的生鮮需求，消費(fèi)者權(quán)衡線下購(gòu)買與線上購(gòu)買時(shí)間因素，更多選擇去實(shí)體店購(gòu)買。全程冷鏈運(yùn)輸，單件小批量生鮮產(chǎn)品物流成本高。由于生鮮產(chǎn)品易腐蝕，需要全程冷鏈運(yùn)輸存儲(chǔ)，而冷鏈物流投資與運(yùn)營(yíng)成本巨大，導(dǎo)致生鮮產(chǎn)品運(yùn)輸費(fèi)用較高。物流成本高已成為制約農(nóng)產(chǎn)品電商尤其是鮮活農(nóng)產(chǎn)品發(fā)展的瓶頸因素。一筆100元的生鮮類

33、農(nóng)產(chǎn)品訂單中，物流成本高達(dá)25%40%；而服裝、電子類的物流成本通常每單只需510元，只占總成本的5%左右。而生鮮產(chǎn)品本身毛利低，高昂的物流成本使得生鮮電商盈利困難。生鮮需求預(yù)測(cè)的數(shù)字化、精準(zhǔn)化較低，導(dǎo)致庫(kù)存損耗率高。由于生鮮產(chǎn)品存儲(chǔ)時(shí)間較短，需要在短時(shí)間內(nèi)出售，而傳統(tǒng)生鮮電商由于消費(fèi)者數(shù)字化程度較低及目標(biāo)客戶不清晰，難以建立明確的消費(fèi)者畫(huà)像及消費(fèi)習(xí)慣監(jiān)測(cè)，進(jìn)而對(duì)消費(fèi)者需求難以精準(zhǔn)把握。而且生鮮產(chǎn)品種類繁多，對(duì)終端需求的高效了解才能做到庫(kù)存的精準(zhǔn)把控。難以做到生鮮需求的精準(zhǔn)預(yù)測(cè)，導(dǎo)致傳統(tǒng)生鮮電商庫(kù)存損耗率居高不下。1.2.2.前置倉(cāng)“0.5-2小時(shí)送達(dá)”解決了消費(fèi)者的即時(shí)生鮮需求倉(cāng)儲(chǔ)前置，實(shí)現(xiàn)

34、極速響應(yīng)與送達(dá)。一般前置倉(cāng)設(shè)置在消費(fèi)者集中的社區(qū)附近1-3公里。生鮮產(chǎn)品銷售方利用冷鏈物流（冷藏車）提前將產(chǎn)品配送至前置倉(cāng)存儲(chǔ)待售，客戶下單后，由前置倉(cāng)經(jīng)營(yíng)者組織完成包裹生產(chǎn)和“最后一公里的上門配送，實(shí)現(xiàn)0.5-2小時(shí)送達(dá)。無(wú)論是訂單響應(yīng)速度還是配送成本，前置倉(cāng)模式相比直接配送都具有很大優(yōu)勢(shì)。多段式配送，降低生鮮物流成本。傳統(tǒng)生鮮電商收到訂單后，在中心倉(cāng)完成分揀打包，之后采用單件發(fā)貨方式進(jìn)行配送。而前置倉(cāng)的產(chǎn)品采用多段運(yùn)輸，從產(chǎn)地倉(cāng)到中心倉(cāng)，再到前置倉(cāng)均為大批量集結(jié)運(yùn)輸方式，產(chǎn)品在前置倉(cāng)完成分揀和打包?！胺侄芜\(yùn)輸，主干優(yōu)先，分級(jí)集結(jié)，降維擴(kuò)散”是所有商品種類在城際物流、同城快運(yùn)、終端配送過(guò)程中

35、實(shí)現(xiàn)總體成本最小化的有效方式，只有這樣才能最大程度上保證運(yùn)輸效率。產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化，生鮮sku豐富，滿足一日三餐需求。由于我國(guó)飲食種類豐富，生鮮品種繁多，消費(fèi)者通常一天三餐有多種品類的生鮮需求。但由于生鮮存儲(chǔ)時(shí)間較短，尤其是葉類蔬菜、肉制品、水產(chǎn)品通常保鮮時(shí)間僅為1-2天，傳統(tǒng)生鮮電商平臺(tái)多選擇儲(chǔ)存時(shí)間較久的根莖類蔬菜、硬果類水果、常溫乳制品、禽蛋類進(jìn)行銷售，而存儲(chǔ)時(shí)間較久的這些生鮮品并不能滿足消費(fèi)者一餐需求，尤其是烹飪過(guò)程中通常還需蔥姜蒜等調(diào)味類生鮮，傳統(tǒng)生鮮電商基本不能提供，因此消費(fèi)者仍需去線下補(bǔ)充購(gòu)買其他產(chǎn)品。前置倉(cāng)則基本解決了這個(gè)問(wèn)題，能夠提供消費(fèi)者一日三餐基本生鮮需求。以每日優(yōu)鮮和叮咚買菜

36、為例，提供肉制品、乳制品、蔬菜、水果、水產(chǎn)品、速凍食品、糧油調(diào)味、快手菜等生鮮全品類產(chǎn)品。數(shù)字化程度高，精準(zhǔn)預(yù)測(cè)終端需求。前置倉(cāng)不僅是整個(gè)供應(yīng)鏈中觸達(dá)用戶的最后鏈接點(diǎn)，也是離用戶最近的分布式經(jīng)營(yíng)中心和數(shù)據(jù)中心。大數(shù)據(jù)分析和智能算法的不斷進(jìn)步，對(duì)消費(fèi)者繪制更清晰的畫(huà)像，預(yù)測(cè)更準(zhǔn)確的流量，以流量為核心，通過(guò)流量運(yùn)營(yíng)供應(yīng)鏈，更準(zhǔn)確地進(jìn)行商品采購(gòu)，更及時(shí)地調(diào)整商品品類和數(shù)量。以每日優(yōu)鮮店強(qiáng)調(diào)的“千倉(cāng)千面”為例，前置倉(cāng)的庫(kù)存是由訂單決定的，根據(jù)周邊區(qū)域消費(fèi)需求的不同，大倉(cāng)每天向每個(gè)前置倉(cāng)補(bǔ)貨的商品種類和商品數(shù)量都會(huì)不同。依托于足夠的大數(shù)據(jù)，千人千面甚至百萬(wàn)面，每個(gè)消費(fèi)者都被數(shù)字化了，但人的行為和決定是極

37、難預(yù)測(cè)的，偶然性極大，每日優(yōu)鮮不斷升級(jí)補(bǔ)貨算法，從只取過(guò)往7天銷量的平均值，演變到以周銷量和年銷量為基數(shù)，輔以星期系數(shù)、社區(qū)屬性系數(shù)、天氣系數(shù)、促銷活動(dòng)等變量來(lái)進(jìn)行更準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)，在“算法+選品+服務(wù)”三者間組合不同的模型，選擇適合自己的最優(yōu)模型，將供應(yīng)鏈補(bǔ)貨的不確定性降到最低。叮咚買菜的滯銷損耗只有1%,這一方面基于人工智能的預(yù)測(cè)系統(tǒng)，另一方面也是可以根據(jù)用戶喜好和倉(cāng)儲(chǔ)數(shù)據(jù)做智能推薦。通過(guò)銷量預(yù)測(cè)智能算法系統(tǒng)，叮咚買菜訂單的整體預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率達(dá)到90%以上，高效單品的整體預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率達(dá)到95%,極大地提高了運(yùn)營(yíng)效率，減少庫(kù)存損耗。1.3. 前置倉(cāng)與其他生鮮即時(shí)配送業(yè)態(tài)相比更具優(yōu)勢(shì)1.3.1.與店倉(cāng)一

38、體到家模式相比：選址難度小，更易擴(kuò)張及調(diào)整店倉(cāng)一體化模式也是“到家+到店”模式，包括線上巨頭向線下擴(kuò)展和線下商超開(kāi)通到家業(yè)務(wù)兩種類型，前者以盒馬鮮生、7Fresh為代表，后者以永輝超市、家家悅為代表。該模式以前店后倉(cāng)為多，門店是零售店面的同時(shí)也擔(dān)負(fù)了倉(cāng)庫(kù)的職能，消費(fèi)者既可以前往實(shí)體店鋪進(jìn)行店內(nèi)購(gòu)物，也可以通過(guò)線上下單要求配送到家，場(chǎng)景化門店運(yùn)營(yíng)使用戶深度參與，粘性更強(qiáng)。重資產(chǎn)模式，競(jìng)爭(zhēng)壁壘較高，但線下門店建設(shè)成本壓力較大。由于需要線下實(shí)體店鋪的經(jīng)營(yíng)作為基礎(chǔ)，到店+“到家”與傳統(tǒng)的線下生鮮零售業(yè)態(tài)部分特點(diǎn)更相似，例如非常依賴店鋪選址、貨架管理和店內(nèi)的經(jīng)營(yíng)效率。與只作為倉(cāng)庫(kù)使用，因此可以將選址定在

39、城市周邊較偏僻地方的前置倉(cāng)不同，倉(cāng)店一體化的店鋪門面需要靠近消費(fèi)者，選址地點(diǎn)需要便利性的同時(shí)，為了保證消費(fèi)者的就餐體驗(yàn)，分別對(duì)實(shí)體店的人工投入、經(jīng)營(yíng)面積和裝修提出了較高要求，成本壓力也較大，同時(shí)配送半徑小，受眾用戶群體具有局限性。前置倉(cāng)的選址簡(jiǎn)單易復(fù)制，密度高覆蓋率高。由于前置倉(cāng)無(wú)需店面進(jìn)行線下銷售，且面積通常較小，因此選址更加簡(jiǎn)單，具有很大的靈活性。這種高靈活性帶來(lái)了更高的業(yè)務(wù)可復(fù)制性。而且前置倉(cāng)通常選擇在高密度社區(qū)周圍的非臨街物業(yè)建倉(cāng)，實(shí)現(xiàn)以更低的租賃成本獲取充足的適合建倉(cāng)地點(diǎn)，隨著前置倉(cāng)密度的提高，實(shí)現(xiàn)了地理位置上的高覆蓋度，進(jìn)而帶來(lái)更多的消費(fèi)者。1.3.2. 與平臺(tái)到家配送相比：前置倉(cāng)

40、產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度更高，體驗(yàn)更好平臺(tái)到家模式即京東到家、美團(tuán)、餓了么、多點(diǎn)等平臺(tái)接入傳統(tǒng)線下商超、零售店為消費(fèi)者提供到家服務(wù)的模式。在平臺(tái)到家模式下，線下超市接入到家平臺(tái)，擴(kuò)展了線上銷售方式，實(shí)現(xiàn)了線下產(chǎn)品空間上的延伸。但因?yàn)榻尤刖€上平臺(tái)的線下商家眾多，各家提供商品的品質(zhì)差異較大。而且各商家在平臺(tái)上提供的商品與線下銷售共享，消費(fèi)者在線下購(gòu)買時(shí)會(huì)進(jìn)行挑選，而售貨員為線上訂單揀貨時(shí)通常不進(jìn)行挑選，導(dǎo)致線上訂單商品品質(zhì)難以保證。平臺(tái)模式下，配送通常采用第三方眾包物流，對(duì)訂單響應(yīng)時(shí)間更久，配送時(shí)長(zhǎng)通常在1-2小時(shí)。而前置倉(cāng)模式下，自營(yíng)配送對(duì)訂單響應(yīng)迅速，通常能實(shí)現(xiàn)在30分鐘-1小時(shí)內(nèi)送達(dá)。平臺(tái)模式售后服務(wù)

41、質(zhì)量難以保證。由于平臺(tái)上商家眾多，當(dāng)消費(fèi)者在對(duì)收到商品不滿意時(shí)，需要平臺(tái)與商家進(jìn)行協(xié)商解決，三方溝通導(dǎo)致溝通效率較低，消費(fèi)者體驗(yàn)較差。1.3.3. 與社區(qū)團(tuán)購(gòu)相比：定位一二線城市，與社區(qū)團(tuán)購(gòu)錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)前置倉(cāng)提供的價(jià)值是為消費(fèi)者極速送達(dá)高質(zhì)量產(chǎn)品，而社區(qū)團(tuán)購(gòu)提供的價(jià)值是極致性價(jià)比。我們從產(chǎn)品質(zhì)量、送達(dá)時(shí)間兩個(gè)維度對(duì)前置倉(cāng)、平臺(tái)配送、傳統(tǒng)電商、社區(qū)團(tuán)購(gòu)進(jìn)行分析，可以看出社區(qū)團(tuán)購(gòu)與前置倉(cāng)給消費(fèi)者提供的價(jià)值處于兩個(gè)維度的極端。前置倉(cāng)模式下，客戶響應(yīng)速度快，產(chǎn)品質(zhì)量高，產(chǎn)品附加值高。社區(qū)團(tuán)購(gòu)模式下，預(yù)售模式導(dǎo)致客戶響應(yīng)速度相對(duì)較慢，團(tuán)購(gòu)模式導(dǎo)致產(chǎn)品質(zhì)量較低，產(chǎn)品附加值較低，到店自提有一定時(shí)間成本，對(duì)消費(fèi)者

42、自由時(shí)間要求較高。前置倉(cāng)定位一二線城市，社區(qū)團(tuán)購(gòu)定位下沉市場(chǎng)。一二線城市消費(fèi)者生活與工作節(jié)奏較快，人均可支配收入較高，普遍愿意且有能力為節(jié)省時(shí)間付出一定成本?；趯?duì)生活品質(zhì)的要求，一二線消費(fèi)者對(duì)于生鮮質(zhì)量的要求也更高。前置倉(cāng)的目標(biāo)客戶正是一二線快節(jié)奏生活的年輕高收入消費(fèi)者。低線城市及農(nóng)村消費(fèi)者人均可支配收入較低，生活節(jié)奏較慢，對(duì)商品價(jià)格更加敏感，對(duì)配送速度的要求下降，他們的要求是物好價(jià)廉，滿足生活基本需求即可。社區(qū)團(tuán)購(gòu)能夠匹配低線消費(fèi)者物美價(jià)廉的基本需求。1.4.前置倉(cāng)模式仍在盈利探索中履約成本高，需要足夠單量及客單價(jià)才能實(shí)現(xiàn)前置倉(cāng)單倉(cāng)盈利。由于前置倉(cāng)建設(shè)需設(shè)置冷藏區(qū)及常溫區(qū)，建設(shè)維護(hù)成本高，且需要配備一定數(shù)量人員運(yùn)營(yíng)及配送，每月固定支出較高。且生鮮產(chǎn)品普遍毛利較低，若要實(shí)現(xiàn)前端盈利，需要有充足的訂單支撐，且客單價(jià)需達(dá)到一定水平，使得毛利能夠覆蓋