分析報(bào)告霍尼韋爾

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1、Honeywell Honeywell 霍尼韋爾戰(zhàn)略管理部 王宇霍尼韋爾概況霍尼韋爾的業(yè)績(jī)霍尼韋爾中國(guó)的業(yè)績(jī)霍尼韋爾的自動(dòng)化部門競(jìng)爭(zhēng)策略霍尼韋爾的并購及整合策略霍尼韋爾的地理擴(kuò)張策略18851885年在明尼阿波利斯，艾伯特年在明尼阿波利斯，艾伯特布茲設(shè)立布茲電子溫度調(diào)節(jié)器公司。后布茲設(shè)立布茲電子溫度調(diào)節(jié)器公司。后被統(tǒng)一溫度控制公司收購。被統(tǒng)一溫度控制公司收購。19041904年在印地安那州，馬克年在印地安那州，馬克霍尼韋爾對(duì)加熱器進(jìn)行了完善。兩年后，霍霍尼韋爾對(duì)加熱器進(jìn)行了完善。兩年后，霍尼韋爾特種加熱器公司成立，專營(yíng)熱水器。尼韋爾特種加熱器公司成立，專營(yíng)熱水器。19271927年，更名為明尼

2、阿波利斯熱調(diào)節(jié)器公司的統(tǒng)一溫度控制公司與霍尼韋年，更名為明尼阿波利斯熱調(diào)節(jié)器公司的統(tǒng)一溫度控制公司與霍尼韋爾特種加熱器公司合并創(chuàng)立了明尼阿波利斯?fàn)柼胤N加熱器公司合并創(chuàng)立了明尼阿波利斯- -霍尼韋爾調(diào)節(jié)器公司，成為當(dāng)時(shí)霍尼韋爾調(diào)節(jié)器公司，成為當(dāng)時(shí)最大的寶石軸承鐘表生產(chǎn)商。最大的寶石軸承鐘表生產(chǎn)商。19341934年，公司收購了年，公司收購了 Time-O-StatTime-O-Stat 控制器公司控制器公司 ，并開始了漫長(zhǎng)的全球拓，并開始了漫長(zhǎng)的全球拓展行動(dòng)。展行動(dòng)。 19981998年，霍尼韋爾在年，霍尼韋爾在9595個(gè)國(guó)家擁有個(gè)國(guó)家擁有8383家全資子公司和家全資子公司和1313家合資企業(yè)。

3、家合資企業(yè)。19851985年美國(guó)聯(lián)合公司與信號(hào)公司合并，年美國(guó)聯(lián)合公司與信號(hào)公司合并，形成了擁有航空航天，汽車與工程業(yè)形成了擁有航空航天，汽車與工程業(yè)務(wù)的公司聯(lián)信（務(wù)的公司聯(lián)信（AlliedSignalAlliedSignal）。）?，F(xiàn)在的霍尼韋爾是現(xiàn)在的霍尼韋爾是19991999年，聯(lián)信年，聯(lián)信160160億億美金收購霍尼韋爾后，使用知名度更高美金收購霍尼韋爾后，使用知名度更高的霍尼韋爾作為公司名稱的產(chǎn)物。的霍尼韋爾作為公司名稱的產(chǎn)物。Albert Albert ButzButz發(fā)明熔發(fā)明熔爐調(diào)節(jié)器和爐調(diào)節(jié)器和報(bào)警器成立報(bào)警器成立了布茲電子了布茲電子溫度調(diào)節(jié)器溫度調(diào)節(jié)器公司公司188519

4、04年輕的工程年輕的工程師馬克師馬克 霍霍尼韋爾對(duì)加尼韋爾對(duì)加熱器進(jìn)行了熱器進(jìn)行了完善完善霍尼韋爾特霍尼韋爾特種加熱器公種加熱器公司成立，專司成立，專營(yíng)熱水器。營(yíng)熱水器。19061927明尼阿波利明尼阿波利斯熱調(diào)節(jié)器斯熱調(diào)節(jié)器公司與霍尼公司與霍尼韋爾特種加韋爾特種加熱器公司合熱器公司合并創(chuàng)立了明并創(chuàng)立了明尼阿波利斯尼阿波利斯- -霍尼韋爾霍尼韋爾調(diào)節(jié)器公司調(diào)節(jié)器公司公司發(fā)明了公司發(fā)明了電子自動(dòng)駕電子自動(dòng)駕駛儀，這發(fā)駛儀，這發(fā)明在后來的明在后來的美國(guó)戰(zhàn)事中美國(guó)戰(zhàn)事中發(fā)揮了至關(guān)發(fā)揮了至關(guān)重要的作用重要的作用1942公司推出了公司推出了 T-86 T-86 “Round” “Round” 恒溫器，作

5、恒溫器，作為世界上最為世界上最著名的設(shè)計(jì)著名的設(shè)計(jì)之一，今天之一，今天依然在生產(chǎn)依然在生產(chǎn)1953收購一家火收購一家火警偵測(cè)與報(bào)警偵測(cè)與報(bào)警器公司，警器公司，是眾多使公是眾多使公司成為當(dāng)今司成為當(dāng)今全球領(lǐng)導(dǎo)者全球領(lǐng)導(dǎo)者的收購項(xiàng)目的收購項(xiàng)目中的第一宗中的第一宗1957公司正式更公司正式更名為霍尼韋名為霍尼韋爾公司爾公司1963霍尼韋爾通霍尼韋爾通過收購過收購 Sperry Sperry Aerospace Aerospace 公司，大大公司，大大提高了在航提高了在航空航天領(lǐng)域空航天領(lǐng)域的地位的地位1986霍尼韋爾和霍尼韋爾和聯(lián)信公司合聯(lián)信公司合并，合并后并，合并后的公司沿用的公司沿用霍尼韋爾的霍

6、尼韋爾的名稱名稱1999尤金尤金 邁耶邁耶和威廉和威廉 尼尼可斯將五家可斯將五家美國(guó)化學(xué)品美國(guó)化學(xué)品公司聯(lián)合起公司聯(lián)合起來，成立了來，成立了聯(lián)合化學(xué)染聯(lián)合化學(xué)染料公司料公司 1920收購了航空收購了航空航天與汽車航天與汽車公司公司邦邦迪克斯公司迪克斯公司 ( (BendixBendix Corp.)Corp.)聯(lián)合化學(xué)公聯(lián)合化學(xué)公司收購了聯(lián)司收購了聯(lián)合德克薩斯合德克薩斯天然氣公司天然氣公司聯(lián)合化學(xué)染聯(lián)合化學(xué)染料公司開辦料公司開辦了一家合成了一家合成氨廠，成為氨廠，成為了世界領(lǐng)先了世界領(lǐng)先的氨生產(chǎn)商。的氨生產(chǎn)商。公司更名為公司更名為聯(lián)合化學(xué)公聯(lián)合化學(xué)公司司 (Allied (Allied Che

7、mical Chemical Corp.)Corp.)公司更名為公司更名為聯(lián)合公司聯(lián)合公司聯(lián)合公司與聯(lián)合公司與信號(hào)公司信號(hào)公司 合并，使航合并，使航空航天、汽空航天、汽車和工程材車和工程材料業(yè)務(wù)發(fā)生料業(yè)務(wù)發(fā)生了質(zhì)的飛躍了質(zhì)的飛躍198319621928195819811985霍尼韋爾和霍尼韋爾和聯(lián)信公司合聯(lián)信公司合并，合并后并，合并后的公司沿用的公司沿用霍尼韋爾的霍尼韋爾的名稱名稱1999 2002 2004 2006 2008 2010 2012聯(lián)合信號(hào)并購霍尼韋爾，合并后的公司能否協(xié)同運(yùn)營(yíng)？霍尼韋爾能解決歷史遺留問題么？霍尼韋爾能有效使用現(xiàn)金么？霍尼韋爾能擴(kuò)大盈利空間么？經(jīng)濟(jì)下行，霍尼韋爾

8、策略會(huì)否改變？霍尼韋爾能達(dá)成2014目標(biāo)么？石棉賠償趨于穩(wěn)定養(yǎng)老金會(huì)計(jì)方法改變嚴(yán)格的并購紀(jì)律向股東支付現(xiàn)金2011比2003升高410個(gè)基點(diǎn)2011比2007升高110個(gè)基點(diǎn)繼續(xù)埋下發(fā)展的種子成本管理按計(jì)劃進(jìn)行21336505010015020025030035040020022011銷售額（億美元）41%54%0%10%20%30%40%50%60%20022011美國(guó)外銷售額1837051015202530354020022011自由現(xiàn)金流（億美元）所有經(jīng)營(yíng)關(guān)鍵指標(biāo)均大幅增長(zhǎng)13320510152025303520022011凈利潤(rùn)（億美元）32.660.10102030405060702

9、0022011股價(jià)（美元）0.751.4900.20.40.60.811.21.41.620022011分紅（美元）11180246810121416182020022011研發(fā)投資（億美元）464104502004006008001000120020022011新專利投資者收益大幅增長(zhǎng)增長(zhǎng)84%增長(zhǎng)98%標(biāo)普增長(zhǎng)26%標(biāo)普增長(zhǎng)78%研發(fā)有效性大幅上升2.014.0500.511.522.533.544.520022011每股收益（美元）213300395050100150200250300350400450200220092012銷售額（億美元）年均增長(zhǎng)5%年均增長(zhǎng)10%3.90%3.50%

10、4.20%4.10%1.60%-2%4.30%3%7.80%5%6.20%7%1.80%6.90%8.30%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%20042005200620072008200920102011霍尼韋爾有機(jī)增長(zhǎng)世界GDP增長(zhǎng)率霍尼韋爾有機(jī)增長(zhǎng)高于全球GDP增長(zhǎng)紐約證券交易所上市企業(yè)，財(cái)富全球百強(qiáng)企業(yè)，從紐約證券交易所上市企業(yè)，財(cái)富全球百強(qiáng)企業(yè)，從19251925年年1212月至月至20082008年年2 2月月是道瓊斯工業(yè)指數(shù)的成分股。是道瓊斯工業(yè)指數(shù)的成分股。公司總部位于美國(guó)新澤西州的公司總部位于美國(guó)新澤西州的MorristownMorristown?，F(xiàn)任

11、?，F(xiàn)任CEO David M. CoteCEO David M. Cote2009,2010,20112009,2010,2011年銷售額年銷售額230230億，億，252252億，億，287287億美金，稅后利潤(rùn)分別為億美金，稅后利潤(rùn)分別為1616億，億，2020億，億，2020億美金。億美金。20112011年末，全球范圍內(nèi)有年末，全球范圍內(nèi)有132000132000雇員，其中雇員，其中5300053000人在美國(guó)本土，中國(guó)有人在美國(guó)本土，中國(guó)有1200012000人人,21000,21000人是工程師和科學(xué)家。人是工程師和科學(xué)家。涉及航空航天，自動(dòng)化控制，特種材料和技術(shù)，交通系統(tǒng)四大業(yè)務(wù)

12、。涉及航空航天，自動(dòng)化控制，特種材料和技術(shù)，交通系統(tǒng)四大業(yè)務(wù)。航空航天航空航天特種材料和技術(shù)特種材料和技術(shù)交交通系統(tǒng)通系統(tǒng)自動(dòng)化控制自動(dòng)化控制頻頻器器變變頻器頻器渦扇發(fā)動(dòng)機(jī)渦扇發(fā)動(dòng)機(jī)環(huán)境控制系統(tǒng)環(huán)境控制系統(tǒng)電子電力系統(tǒng)電子電力系統(tǒng)飛行控制系統(tǒng)飛行控制系統(tǒng)慣性傳感器慣性傳感器航空航空燈燈控制產(chǎn)控制產(chǎn)品品降落系降落系統(tǒng)統(tǒng)航天產(chǎn)品航天產(chǎn)品環(huán)境控制產(chǎn)品環(huán)境控制產(chǎn)品燃燒控制產(chǎn)燃燒控制產(chǎn)品品傳感傳感器器安防產(chǎn)安防產(chǎn)品品過程自動(dòng)過程自動(dòng)化產(chǎn)化產(chǎn) 品與解決方案品與解決方案樓宇解決方樓宇解決方案與案與服務(wù)服務(wù)聚酯類化學(xué)品聚酯類化學(xué)品氫氟氫氟酸酸核能服核能服務(wù)務(wù)成像化學(xué)成像化學(xué)品品高級(jí)纖高級(jí)纖維與合成維與合成物物

13、特種添加劑特種添加劑半導(dǎo)體材半導(dǎo)體材料料催化催化劑等劑等渦輪增壓器渦輪增壓器機(jī)械增壓機(jī)械增壓器器剎剎車用材料與產(chǎn)車用材料與產(chǎn)品品車用散熱系統(tǒng)車用散熱系統(tǒng)霍尼韋爾概況霍尼韋爾的業(yè)績(jī)霍尼韋爾中國(guó)的業(yè)績(jī)霍尼韋爾的自動(dòng)化部門競(jìng)爭(zhēng)策略霍尼韋爾的并購及整合策略霍尼韋爾的地理擴(kuò)張策略單位 ：百萬美元 20082009201020112012基礎(chǔ)數(shù)據(jù)銷售額$36,556$29,951$32,350$36,529$37,665經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流3,791 3,946 4,203 2,833 3,517 收益率毛利率23.42%22.34%23.58%21.83%24.89%EBIT率11.70%8.09%9.61%7

14、.28%11.22%凈利率7.69%5.29%6.29%5.68%7.78%資產(chǎn)收益率7.92%4.40%5.38%5.21%7.00%凈資產(chǎn)收益率38.4%17.3%18.7%19.0%22.4%運(yùn)營(yíng)比率應(yīng)收周轉(zhuǎn)6.04.84.65.25.1存貨周轉(zhuǎn)7.36.46.17.16.7資產(chǎn)周轉(zhuǎn)1.030.840.830.940.92流動(dòng)性與償債能力流動(dòng)比率1.081.251.321.311.35利息覆蓋率9.45.38.17.112.0資產(chǎn)負(fù)債率79.5%75.1%71.5%72.6%68.8%$2,460$2,812$1,584$2,035$2,074$0$500$1,000$1,500$2,0

15、00$2,500$3,0002007 2008 2009 2010 2011 凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)7.1%7.7%5.3%6.3%5.7%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%8.0%2007 2008 2009 2010 2011 利潤(rùn)率利潤(rùn)率$34,589$36,556$29,951$32,350$36,529$0$5,000$10,000$15,000$20,000$25,000$30,000$35,000$40,0002007 2008 2009 2010 2011 銷售額銷售額單位：百萬美元單位：百萬美元35.38%34.60%35.94%33.02%31.41%3

16、6.08%38.35%42.11%42.50%42.53%14.07%14.41%13.84%14.61%15.49%14.48%12.64%8.12%9.87%10.56%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2007 2008 2009 2010 2011 交通系統(tǒng)占比特種材料和技術(shù)占比自動(dòng)化控制系統(tǒng)占比航空航天占比47.21%47.47%47.43%40.91%37.76%30.19%33.48%39.79%39.46%38.88%14.14%14.88%15.16%16.70%19.45%12.53%8.38%1.53%7.87%9.05%0%10%20%3

17、0%40%50%60%70%80%90%100%2007 2008 2009 2010 2011 交通系統(tǒng)占比特種材料和技術(shù)占比自動(dòng)化控制系統(tǒng)占比航空航天占比美國(guó), 76.10%歐洲, 17.28%其他, 6.62%2007年各年各區(qū)區(qū)長(zhǎng)期資產(chǎn)長(zhǎng)期資產(chǎn)占占比比美國(guó), 64.90%歐洲, 20.85%其他, 14.25%2011年各年各區(qū)區(qū)長(zhǎng)期資產(chǎn)長(zhǎng)期資產(chǎn)占占比比美國(guó), 61.00%歐洲, 26.32%其他, 12.67%2007年各年各區(qū)區(qū)銷售額銷售額占占比比美國(guó), 57.50%歐洲, 26.29%其他, 16.21%2011年各年各區(qū)區(qū)銷售額銷售額占占比比12,236 12,650 10,7

18、63 10,683 11,475 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 2007 2008 2009 2010 2011 銷售額銷售額2,197 2,300 1,893 1,835 2,023 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 2007 2008 2009 2010 2011 部門利潤(rùn)部門利潤(rùn)*17.96%18.18%17.59%17.18%17.63%5.00%7.00%9.00%11.00%13.00%15.00%17.00%19.00%2007 2008 2009 2010 2011 利潤(rùn)率利潤(rùn)率因2008

19、年出售一個(gè)業(yè)務(wù)部門，航空航天部門銷售額、利潤(rùn)均在2009年有下降利潤(rùn)率保持穩(wěn)定，是霍尼韋爾利潤(rùn)率最高的部門單位：百萬美元單位：百萬美元* 此利潤(rùn)為凈利潤(rùn)加上財(cái)務(wù)費(fèi)用、激勵(lì)費(fèi)用、養(yǎng)老金費(fèi)用和其他費(fèi)用的指標(biāo)，下同國(guó)防國(guó)防與太與太空空, 42%民用民用航空航空, 39%商業(yè)商業(yè)與導(dǎo)與導(dǎo)航航, 19%業(yè)務(wù)部門業(yè)務(wù)部門美洲美洲, 62%歐洲中歐洲中東非洲東非洲印度印度, 27%亞太亞太, 11%地理分布地理分布自動(dòng)化與控制部門銷售額、利潤(rùn)和利潤(rùn)率均獲得提升12,478 14,018 12,611 13,749 15,535 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000

20、14,000 16,000 2007 2008 2009 2010 2011 銷售額銷售額11.26%11.57%12.59%12.87%13.41%5.00%6.00%7.00%8.00%9.00%10.00%11.00%12.00%13.00%14.00%15.00%2007 2008 2009 2010 2011 利潤(rùn)率利潤(rùn)率單位：百萬美元單位：百萬美元年均增長(zhǎng)5.6%1,405 1,622 1,588 1,770 2,083 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 2007 2008 2009 2010 2011 部門利部門利潤(rùn)潤(rùn)年均增長(zhǎng)10.3%工業(yè)工業(yè), 39%

21、商業(yè)商業(yè), 25%基建基建, 20%其他其他, 16%客戶分布客戶分布美洲美洲, 48%歐洲歐洲, 31%其他其他, 21%地理分布地理分布全面的產(chǎn)品平衡的市場(chǎng)人身安全人身安全, 21%過程控制過程控制方案方案, 20%環(huán)境與燃環(huán)境與燃燒控制燒控制, 18%樓宇方案樓宇方案, 18%保安保安, 16%傳感器傳感器, 4%掃描掃描, 3%業(yè)務(wù)部門業(yè)務(wù)部門4,866 5,266 4,144 4,726 5,659 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 2007 2008 2009 2010 2011 銷售額銷售額658 721 605 749 1,

22、042 0 200 400 600 800 1000 1200 2007 2008 2009 2010 2011 部門利部門利潤(rùn)潤(rùn)13.52%13.69%14.60%15.85%18.41%5.00%7.00%9.00%11.00%13.00%15.00%17.00%19.00%21.00%2007 2008 2009 2010 2011 利潤(rùn)率利潤(rùn)率單位：百萬美元單位：百萬美元年均增長(zhǎng)3.8%年均增長(zhǎng)12.2%UOP, 34%先進(jìn)材先進(jìn)材料料, 66%業(yè)務(wù)部門業(yè)務(wù)部門北美北美亞太亞太歐洲中歐洲中東非洲東非洲拉丁美拉丁美洲洲地理分布地理分布UOP是全球最大的工藝技術(shù)授權(quán)企業(yè)；是向石油精煉、石油

23、化工和天然氣加工行業(yè)提供催化劑、吸附劑、加工設(shè)備和技術(shù)服務(wù)的領(lǐng)先國(guó)際供應(yīng)商和授權(quán)商；當(dāng)今使用的36項(xiàng)石油煉制技術(shù)中的31項(xiàng)技術(shù)是由UOP開發(fā)的。583 406 61 353 485 0 100 200 300 400 500 600 700 2007 2008 2009 2010 2011 部門利部門利潤(rùn)潤(rùn)11.64%8.78%2.51%11.06%12.57%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%2007 2008 2009 2010 2011 利潤(rùn)率利潤(rùn)率5,009 4,622 2,432 3,192 3,859 0 1,000 2,000

24、3,000 4,000 5,000 6,000 2007 2008 2009 2010 2011 銷售額銷售額單位：百萬美元單位：百萬美元渦輪增渦輪增壓器壓器, 81%FM, 19%業(yè)務(wù)部門業(yè)務(wù)部門OEM, 76%后市場(chǎng)后市場(chǎng), 24%客戶分布客戶分布?xì)W洲歐洲, 64%亞洲亞洲, 19%美洲美洲, 17%地理分布地理分布霍尼韋爾概況霍尼韋爾的業(yè)績(jī)霍尼韋爾中國(guó)的業(yè)績(jī)霍尼韋爾的自動(dòng)化部門競(jìng)爭(zhēng)策略霍尼韋爾的并購及整合策略霍尼韋爾的地理擴(kuò)張策略500190028900500100015002000250030003500200320112014預(yù)計(jì)中國(guó)銷售額中國(guó)銷售額11112.40246810121

25、4200320112014預(yù)計(jì)中國(guó)雇員數(shù)中國(guó)雇員數(shù)單位：百萬美元單位：千人四大業(yè)務(wù)集團(tuán)均已落戶中國(guó)區(qū)：q占高增長(zhǎng)地區(qū)銷售額25%q35個(gè)辦公地點(diǎn)q2003年以來2.2億美元投資年均增長(zhǎng)17%年均增長(zhǎng)15%年均增長(zhǎng)36%年均增長(zhǎng)4%自動(dòng)化與控制航空航天特種化學(xué)品與技術(shù)交通系統(tǒng)中國(guó)業(yè)中國(guó)業(yè)務(wù)占比務(wù)占比西至東 進(jìn)口銷售q通過本地經(jīng)銷商進(jìn)口銷售q進(jìn)入中國(guó)已是優(yōu)勢(shì)東至東q亞太總部遷至中國(guó)q集成化的研發(fā)平臺(tái)q開始將中國(guó)創(chuàng)新產(chǎn)品賣往其他新興經(jīng)濟(jì)體q20%復(fù)合增長(zhǎng)本地生產(chǎn) 外包q開始利用本地成本優(yōu)勢(shì)生產(chǎn)低價(jià)格配件和組裝q小規(guī)模工廠和有限的設(shè)計(jì)能力東至西q成熟的集成創(chuàng)新平臺(tái)q集團(tuán)成長(zhǎng)的引擎25%西至東 出口本地

26、生產(chǎn) 外包東至東（為新興市場(chǎng)創(chuàng)新）東至西（為全球創(chuàng)新） 落地本地化跨國(guó)公司中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)者全球挑戰(zhàn)者本地化 q本地外包q本地生產(chǎn) q本地供應(yīng)q有本地競(jìng)爭(zhēng)力的生產(chǎn) 廠q完整的本地供應(yīng)鏈q世界級(jí)生產(chǎn)廠 q全球標(biāo)準(zhǔn)R&Dq低端技術(shù)支持 q質(zhì)檢和測(cè)試q本地市場(chǎng)定制 q應(yīng)用開發(fā)q獨(dú)立開發(fā)產(chǎn)品 q根據(jù)成本需求的設(shè)計(jì)q全面R&D q高速開發(fā)渠道q本地銷售團(tuán)隊(duì)專注一線城市 q依靠經(jīng)銷商q構(gòu)建二三線直銷體系 q加深的客戶關(guān)系q全國(guó)網(wǎng)絡(luò) q多品牌q利用全球網(wǎng)絡(luò)客戶定位q高端q特定中端q全面主流產(chǎn)品 q選擇性低端市場(chǎng)q為世界提供主流產(chǎn)品營(yíng)銷q全球?yàn)橹?q本地提供支持q完整的本地調(diào)研營(yíng)銷能力q與消費(fèi)者同在q利用全球關(guān)系知識(shí)

27、產(chǎn)權(quán)q商標(biāo)注冊(cè)和保護(hù)q詳細(xì)的保護(hù)各種行業(yè)知識(shí)q本地專利q本地與全球?qū)＠镜厣a(chǎn)東至東東至西霍尼韋爾概況霍尼韋爾的業(yè)績(jī)霍尼韋爾中國(guó)的業(yè)績(jī)霍尼韋爾的自動(dòng)化部門競(jìng)爭(zhēng)策略霍尼韋爾的并購及整合策略霍尼韋爾的地理擴(kuò)張策略自動(dòng)化與控制部門銷售額、利潤(rùn)和利潤(rùn)率均獲得提升12,478 14,018 12,611 13,749 15,535 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 16,000 2007 2008 2009 2010 2011 銷售額銷售額11.26%11.57%12.59%12.87%13.41%5.00%6.00%7.00%8.00%9.0

28、0%10.00%11.00%12.00%13.00%14.00%15.00%2007 2008 2009 2010 2011 利潤(rùn)率利潤(rùn)率單位：百萬美元單位：百萬美元年均增長(zhǎng)5.6%1,405 1,622 1,588 1,770 2,083 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 2007 2008 2009 2010 2011 部門利部門利潤(rùn)潤(rùn)年均增長(zhǎng)10.3%人身安全, 21%過程控制方案, 20%環(huán)境與燃燒控制, 18%樓宇方案, 18%保安, 16%傳感器, 4%掃描, 3%業(yè)務(wù)部門業(yè)務(wù)部門工業(yè)工業(yè), 39%商業(yè)商業(yè), 25%基建基建, 20%其他其他, 16%客戶

29、分布客戶分布美洲美洲, 48%歐洲歐洲, 31%其他其他, 21%地理分布地理分布全面的產(chǎn)品平衡的市場(chǎng)能源與安全 50%過程控制 20%樓宇控制 30%環(huán)境與燃燒控制過程控制樓宇控制人身安全、保安掃描、傳感器 平衡的產(chǎn)品組合，高于目標(biāo)市場(chǎng)的增長(zhǎng)率，不斷提升的利潤(rùn)率06-11年銷售復(fù)合增長(zhǎng)10%06-11年銷售復(fù)合增長(zhǎng)8%06-11年銷售復(fù)合增長(zhǎng)3%前三年利潤(rùn)率每年增長(zhǎng)1%現(xiàn)11%左右的利潤(rùn)率整體5%左右的利潤(rùn)率現(xiàn)16%左右的利潤(rùn)率仍有成長(zhǎng)空間服務(wù)部門14%利潤(rùn)率未來大勢(shì)科技創(chuàng)新戰(zhàn)略并購行業(yè)地位全球化 高增長(zhǎng)市場(chǎng)核心流程優(yōu)化節(jié)能個(gè)人安防安全增效無線連接創(chuàng)新產(chǎn)品Total Connect 2.0L

30、ynx TouchMAXPRO NVR-XE創(chuàng)新產(chǎn)品通用輸入輸出接口PlantCruiseDolphin 99EXScanphone創(chuàng)新產(chǎn)品80多種新產(chǎn)品Smart PPE創(chuàng)新產(chǎn)品能源部補(bǔ)貼最大贏家Attune 咨詢服務(wù)Comfort Point Open產(chǎn)品排名市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)因素家庭舒適控制1節(jié)能 增效樓宇控制1節(jié)能 減排 安全居民取暖1節(jié)能 舒適傳感3安全 建筑 醫(yī)療安全1安全 增效 新技術(shù)應(yīng)用防火系統(tǒng)1安全 法規(guī) 商業(yè)建筑勞動(dòng)保護(hù)1安全 法規(guī) 事故成本防爆1安全 法規(guī) 工業(yè)生產(chǎn)掃描與移動(dòng)計(jì)算2增效 安全 新科技過程控制方案2安全 節(jié)能 現(xiàn)有用戶樓宇方案2節(jié)能 可持續(xù)性 信息系統(tǒng)集成通過獲得有影

31、響力的市場(chǎng)地位提升盈利能力396102040608010020032011美美國(guó)銷售額國(guó)銷售額369402040608010012020032011其其他銷售額他銷售額美國(guó)美國(guó), 53%其他其他, 47%2003美國(guó)美國(guó), 40%其他其他, 60%2011年均增長(zhǎng)5.8%年均增長(zhǎng)12.7%單位：億美元單位：億美元全球化高增長(zhǎng)地區(qū)高增長(zhǎng)地區(qū)包括：q中國(guó)q印度q中東020406080200320102016預(yù)測(cè)高增長(zhǎng)地區(qū)高增長(zhǎng)地區(qū)年均增長(zhǎng)14%增強(qiáng)核心領(lǐng)域 收購原排名現(xiàn)排名EV/EBITDA HeadlineEV/EBITDA Expectation樓宇控制Novar#1#112倍5倍能源/智能電

32、網(wǎng)Akuacom Tridium E-mon新市場(chǎng)#115倍2倍擴(kuò)展相關(guān)領(lǐng)域個(gè)人防護(hù)NSPKings SafetywearSperian無#111倍6倍防爆Zellweger AnalyticsFirst Technology Safety Systems無#112倍4倍工業(yè)燃燒MaxonCallibus Technologies無#27倍5倍數(shù)據(jù)采集Hand-Held ProductsMetrologicEMS Technologies無#212倍5倍霍尼韋爾運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)（HOS）從開始到銀牌時(shí)的效果SAP覆蓋q133個(gè)廠區(qū)已經(jīng)完全采用q7個(gè)銀牌廠區(qū)和66個(gè)銅牌廠區(qū)q2014年所有廠區(qū)達(dá)到銅牌標(biāo)

33、準(zhǔn)q2016年一般廠區(qū)達(dá)到銀牌標(biāo)準(zhǔn)01002003004005006007008009001000開始銀牌質(zhì)量質(zhì)量PPM020406080100120開始銀牌準(zhǔn)時(shí)交準(zhǔn)時(shí)交貨貨率率OTTR010203040506070開始銀牌庫存周轉(zhuǎn)庫存周轉(zhuǎn)DOS0102030405060708090開始銀牌健康安全環(huán)健康安全環(huán)境得分境得分質(zhì)量問題下降78%準(zhǔn)時(shí)交貨率升11%存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)降29%安全評(píng)分增加31%1001501652000501001502002502010201220142016系列系列1qSAP是所有商業(yè)流程的中樞q2012年末部署了58%q升級(jí)過程不斷借鑒經(jīng)驗(yàn)SAP帶來的收益霍尼韋爾概況霍

34、尼韋爾的業(yè)績(jī)霍尼韋爾中國(guó)的業(yè)績(jī)霍尼韋爾的自動(dòng)化部門競(jìng)爭(zhēng)策略霍尼韋爾的并購及整合策略霍尼韋爾的地理擴(kuò)張策略年份年份年度花年度花費(fèi)費(fèi)日期日期目標(biāo)公司目標(biāo)公司公司業(yè)務(wù)公司業(yè)務(wù)所屬部門所屬部門價(jià)格價(jià)格20069.79億美元2006年3月 First Technology plc氣體傳感器自動(dòng)化與控制7.23億美元2006年5月 Gardiner Groupe安全防護(hù)經(jīng)銷商自動(dòng)化與控制未披露200711.90億美元2007年7月 Enraf Holding B.V.油氣自動(dòng)化自動(dòng)化與控制2.64億美元2007年7月 Dimensions International軍事后勤航空航天2.33億美元2007年

35、12月 Maxon Corporation工業(yè)燃燒控制自動(dòng)化與控制1.85億美元2007年12月 Hand Held Products, Inc.自動(dòng)識(shí)別信息采集 自動(dòng)化與控制3.9億美元200821.81億美元2008年5月 Safety Products Holding, Inc.個(gè)人保護(hù)用品自動(dòng)化與控制12.21億美元2008年7月 Metroligic Instruments, Inc.數(shù)據(jù)采集軟硬件自動(dòng)化與控制7.15億美元20094.68億美元2009年8月 RMG Group天然氣測(cè)量與控制 自動(dòng)化與控制4.15億美元201013億美元2010年5月 Matrikon Inc.自

36、動(dòng)化軟件自動(dòng)化與控制1.42億美元2010年10月 Sperian Protection個(gè)人保護(hù)用品自動(dòng)化與控制11.5億美元20119.73億美元2011年8月 EMS Technologies, Inc.無線技術(shù)衛(wèi)星通信 航空航天 自動(dòng)化與控制 5.13億美元2011年12月 Kings Safetywear Limited安全防護(hù)鞋自動(dòng)化與控制3.31億美元2012 2012年1月 Fire Sentry Corporation防火防爆與控制自動(dòng)化與控制未披露2012年6月 INNCOM樓宇管理與控制自動(dòng)化與控制未披露2012年10月 Thomas Russell Co.天然氣化學(xué)特種材

37、料與技術(shù)5.25億美元2012年10月 Saia-Burgess Controls樓宇管理與控制自動(dòng)化與控制未披露2012年12月 Intermec, Inc.倉庫管理自動(dòng)化與控制6億美元2008 2008年7月 Consumables Solutions航空航天航空航天10.5億美元2011 2011年1月 Automotive Consumer Products油濾防凍液火花塞 交通系統(tǒng)9.5億美元霍尼韋爾并購的主要企業(yè)霍尼韋爾出售的部門并購是長(zhǎng)期成長(zhǎng)戰(zhàn)略的必要部分處理得當(dāng)可增加公司價(jià)值歷史上的并購毀譽(yù)參半對(duì)并購的熱衷導(dǎo)致紀(jì)律的喪失對(duì)過去十年并購結(jié)果的分析（1992-2002）得分表現(xiàn)不佳

38、除了戰(zhàn)略失誤還有其他的原因整合不力，高估銷售協(xié)同設(shè)計(jì)了新的核心流程搜尋目標(biāo) 盡職調(diào)查 估值 整合搜尋目標(biāo)盡職調(diào)查估值整合過去（2002年之前）q嘿，這家公司在出售 q并購機(jī)會(huì)代替策略q熱衷于并購機(jī)會(huì) q忽略輕視負(fù)面信息q包含銷售協(xié)同 q實(shí)現(xiàn)率低q高層要退休了 q拖拖拖現(xiàn)在（2002至今）q策略是第一位的 q不斷地掃描市場(chǎng)q專業(yè)職能與判斷 q鐵一般的紀(jì)律q只考慮成本協(xié)同 q嚴(yán)謹(jǐn)?shù)墓乐?q價(jià)格是策略的一部分q最好的團(tuán)隊(duì)全職整合 q盡職調(diào)查時(shí)就開始整合規(guī)劃 q選出管理團(tuán)隊(duì)全面嚴(yán)謹(jǐn)?shù)哪繕?biāo)推薦 砍掉不合格交易絕不當(dāng)冤大頭完美的整合記錄霍尼韋爾并購手冊(cè)成長(zhǎng)運(yùn)營(yíng)財(cái)務(wù)人才q提升營(yíng)銷 q提升研發(fā) q統(tǒng)一的霍尼韋

39、爾 q全球化 q政府關(guān)系 q并購流程q霍尼韋爾運(yùn)營(yíng)系統(tǒng) q低成本研發(fā) q部門功能轉(zhuǎn)型 q直接物料成本控制 q運(yùn)營(yíng)成本控制 q工廠升級(jí) q6西格瑪q應(yīng)收應(yīng)付現(xiàn)金管理q流程 銷售、庫存與營(yíng)運(yùn)計(jì)劃q削減財(cái)務(wù)流程時(shí)間q尊重目標(biāo)公司文化的融合 q雙方的最好的人才 q給與員工多種選擇 q霍尼韋爾的評(píng)價(jià)和發(fā)展體系 q安全保護(hù)全職的整合領(lǐng)導(dǎo)者和跨部門團(tuán)隊(duì)有付諸紙上的詳細(xì)計(jì)劃書團(tuán)隊(duì)必須是精英中的精英將回報(bào)與個(gè)人目標(biāo)綁定目標(biāo)公司的最優(yōu)方法要保留新管理團(tuán)隊(duì)與目標(biāo)公司員工面對(duì)面詳細(xì)的年度運(yùn)營(yíng)計(jì)劃IT整合嵌入霍尼韋爾的合規(guī)流程不斷的溝通與回訪有效的整合是并購成功的關(guān)鍵要素航空航天自動(dòng)化與控制特種化學(xué)品與技術(shù)交通系統(tǒng)進(jìn)入

40、的高成長(zhǎng)技術(shù)性行業(yè)基于狀況的維護(hù) 衛(wèi)星通訊 物流防爆 人員保護(hù) 樓宇自動(dòng)化 油氣監(jiān)測(cè) 工業(yè)燃燒能源 智能電網(wǎng)環(huán)球石油過程科技 超濾膜技術(shù) 上游的策略供應(yīng)方探索高增長(zhǎng)高利潤(rùn)相關(guān)行業(yè)退出的低增長(zhǎng)低技術(shù)非核心行業(yè)消耗品解決方案 航空系帶消費(fèi)品（風(fēng)扇、電暖氣） 轎車傳感器塑料 工業(yè)用蠟 尼龍汽車消費(fèi)品70多項(xiàng)并購，50多項(xiàng)出售非核心業(yè)務(wù), 21%核心業(yè)務(wù), 79%非核心業(yè)務(wù), 2%核心業(yè)務(wù), 98%70多項(xiàng)并購100億美元的年銷售額50多項(xiàng)資產(chǎn)出售60億美元的年銷售額過去現(xiàn)在年銷售額223億年銷售額365億基于未來大勢(shì)（GPGI）的并購與出售2001LegacyNovarAnalyticsFirst

41、TechNorcrossSperianKings個(gè)人防護(hù)防火防爆01-11年年均增長(zhǎng)22%4億美元40億美元業(yè)務(wù)部門的增長(zhǎng)2012通過連續(xù)的并購，霍尼韋爾成為了防爆、防火和個(gè)人防護(hù)領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者通過連續(xù)的并購，霍尼韋爾成為了防爆、防火和個(gè)人防護(hù)領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者地區(qū)分布更為均衡美洲歐洲中東非洲亞太美洲歐洲中東非洲亞太20012012通過連續(xù)的并購，霍尼韋爾自動(dòng)化業(yè)務(wù)的全球分布也更為均衡了通過連續(xù)的并購，霍尼韋爾自動(dòng)化業(yè)務(wù)的全球分布也更為均衡了霍尼韋爾概況霍尼韋爾的業(yè)績(jī)霍尼韋爾中國(guó)的業(yè)績(jī)霍尼韋爾的自動(dòng)化部門競(jìng)爭(zhēng)策略霍尼韋爾的并購及整合策略霍尼韋爾的地理擴(kuò)張策略2.25.511.75.88.813.405

42、1015202530200120112021其他新興國(guó)家中國(guó)和印度真實(shí)GDP 單位：萬億美元年均增長(zhǎng)4.3%年均增長(zhǎng)9.6%年均增長(zhǎng)7.8%年均增長(zhǎng)4.3%過去十年未來十年全球化驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)市場(chǎng)仍然是焦點(diǎn)GDP占全球從20%升至30%中國(guó)印度的增長(zhǎng)會(huì)持續(xù)全球GDP增長(zhǎng)超過半數(shù)來自高增長(zhǎng)地區(qū)開始將目光投向其他高增長(zhǎng)區(qū)聚焦中國(guó)和印度是正確的判斷選定了適合公司長(zhǎng)項(xiàng)的8個(gè)國(guó)家051015202530354045200320112014中國(guó)印度05101520253035200320112014中國(guó)印度霍尼韋爾中國(guó)和印度關(guān)鍵增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力工作人員數(shù) 單位：千人銷售額 單位：億美元7402243025q無保

43、留的高層支持q專注有能力的當(dāng)?shù)仡I(lǐng)導(dǎo)人q對(duì)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的了解q本地化產(chǎn)品開發(fā)和供應(yīng)鏈供應(yīng)鏈營(yíng)銷細(xì)分市場(chǎng)銷售渠道人員研發(fā)成為本地競(jìng)爭(zhēng)者方法行動(dòng)q在中國(guó)和印度投資了70個(gè)駐點(diǎn) q2005-2010銷售年均增長(zhǎng)17%q雇員總數(shù)25000 q高級(jí)管理層本地化 美國(guó)人小于50q超過三百名本地營(yíng)銷專家 q建立長(zhǎng)期政府和客戶關(guān)系q完整的研發(fā)能力 q廣泛的中端產(chǎn)品線q像本地企業(yè)一樣的運(yùn)營(yíng) q以中國(guó)速度創(chuàng)新無保留的高層支持專注有能力的當(dāng)?shù)仡I(lǐng)導(dǎo)人對(duì)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的了解 本地化產(chǎn)品開發(fā)和供應(yīng)鏈 成為本地競(jìng)爭(zhēng)者q中印提供了前沿陣地q將中印經(jīng)驗(yàn)應(yīng)用于他國(guó)q利用已有的高增長(zhǎng)地區(qū)平臺(tái)跟隨投資q跟隨高增長(zhǎng)地區(qū)公司出海q最大225客戶中有

44、80個(gè)來自中國(guó)和土耳其全球防衛(wèi)q聚焦高速增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)體的國(guó)防需求q有選擇性的進(jìn)入特定領(lǐng)域全球能源與資源q跟隨能源的進(jìn)入策略q跟蹤主要的能源趨勢(shì)研發(fā)/供應(yīng)鏈/生產(chǎn)基地組成的E4E，E2W平臺(tái)E4E設(shè)計(jì)q全球資源本地需求q完整的本地研發(fā)能力E4E銷售q全球品牌本地渠道q本地分銷渠道E4E制造q全球質(zhì)量本地競(jìng)爭(zhēng)力q強(qiáng)勢(shì)供應(yīng)鏈霍尼韋爾E4E平臺(tái)產(chǎn)品ComfortPointN6000 防火報(bào)警系統(tǒng)Halo系列溫度控制PlantCruise控制器Youjie 3300 激光掃描儀小型渦輪增壓器不斷上升的專注3.22.81.41.310.50.70.5巴西俄羅斯墨西哥印尼土耳其南非波蘭泰國(guó)GDP（萬億美元）q專

45、注的管理q對(duì)當(dāng)?shù)氐氖煜強(qiáng)大的本地營(yíng)銷q使用現(xiàn)有的研發(fā)平臺(tái)和供應(yīng)鏈q向主流市場(chǎng)擴(kuò)張q銷售和渠道擴(kuò)張未來拓展的市場(chǎng)其他高成長(zhǎng)市場(chǎng)q增加現(xiàn)有的能力q多個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體q追逐能源投資q追逐能源投資q經(jīng)濟(jì)在加速增長(zhǎng)q專注高速發(fā)展的新興贏家中東非洲拉美中亞樓宇其他零部件航空公司國(guó)防環(huán)球石油高級(jí)材料前裝后市場(chǎng)流程自動(dòng)化與控制航空航天特種化學(xué)交通系統(tǒng)巴西俄羅斯墨西哥土耳其南非波蘭印尼泰國(guó)重要機(jī)會(huì)機(jī)會(huì)有限機(jī)會(huì)能力方法q統(tǒng)一霍尼韋爾團(tuán)隊(duì)團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人有多年的石油天然氣行業(yè)經(jīng)驗(yàn)對(duì)雇員、代理和代理商的培訓(xùn)q持續(xù)的建設(shè)競(jìng)爭(zhēng)力政府關(guān)系（工貿(mào)部、建設(shè)部）項(xiàng)目技術(shù)支持技術(shù)支援項(xiàng)目q遵守公司規(guī)章按照流程、行為守則對(duì)雇員、代理和代理商的培訓(xùn)追逐聯(lián)合項(xiàng)目核心伙伴政府項(xiàng)目商用樓五星酒店越南石油民航局建設(shè)部q贏得重要項(xiàng)目Nghi Son 煉油廠（合同價(jià)值超過2億美元）Nam Con Son液化氣二期工程（價(jià)值1300萬美元）2845103050100150201020112012銷售額快速增長(zhǎng)（百萬美元）