醫(yī)療企業(yè)收購兼并與重組

《醫(yī)療企業(yè)收購兼并與重組》由會員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《醫(yī)療企業(yè)收購兼并與重組（135頁珍藏版）》請在裝配圖網(wǎng)上搜索。

1、單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級,第三級,第四級,第五級,*,收購、兼并和企業(yè)重組授 課 綱 要,教學(xué)目的：,從公司活動的角度，幫助學(xué)生了解企業(yè)收購、兼并活動的一般內(nèi)容，理解企業(yè)重組方案設(shè)計的一般方法；幫助學(xué)生掌握公司在特定背景下收購、兼并方案的設(shè)計方法要點(diǎn)，掌握具體企業(yè)重組的方案設(shè)計和實(shí)施要領(lǐng)。,教學(xué)對象：,具有：,一定企業(yè)經(jīng)歷或間接閱歷的,MBA學(xué)員,課時計劃：,授課：,一學(xué)期，,20周，,2節(jié)/周，,共40課時。,第一篇,導(dǎo) 論,第1章,企業(yè)并購、重組的簡述,第2章 企業(yè)理論與并購、重組行為,第1章,企業(yè)并購、重組的簡述,主要內(nèi)容：,簡介企業(yè),并購、重組的,類型

2、及歷史演進(jìn)。,第1章,企業(yè)并購、重組的簡述,一、企業(yè)并購、重組類型,二、企業(yè)并購、重組歷史,企業(yè)并購、重組的定義：,發(fā)生在不同企業(yè)之間的資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)、機(jī)構(gòu)以及人員的重新安排，導(dǎo)致一些企業(yè)對資產(chǎn)、業(yè)務(wù)等控制范圍的擴(kuò)大，這類行為可以稱為企業(yè)的并購、重組，或簡稱為企業(yè)購并。,一、企業(yè)并購、重組類型,企業(yè)購并可以從不同的角度分類,（一）按行業(yè)（產(chǎn)品市場）分類,橫向購并、,縱向購并、,混合購并。,一、企業(yè)并購、重組類型,（二）按出資方式分類,1、現(xiàn)金購并，換股購并；,2、杠杠式收購、非杠杠式收購。,一、企業(yè)并購、重組類型,（三）以股票市場上的行為分類,1、善意收購，敵意收購；,2、要約式收購，非要約

3、式收購。,一、企,業(yè),業(yè)并購,、,、重組,類,類型,（四）,以,以公司,存,存續(xù)狀,態(tài),態(tài)分類,1、吸,收,收式（,購,購并）,2、新,設(shè),設(shè)式（,合,合并）,二、企,業(yè),業(yè)購并,的,的歷史,（一）,美,美國企,業(yè),業(yè)購并,伴隨著,美,美國工,業(yè),業(yè)的成,長,長史，,美,美國的,企,企業(yè)界,出,出現(xiàn)過,五,五次大,規(guī),規(guī)模的,購,購并浪,潮,潮。其,規(guī),規(guī)模一,次,次比一,次,次大。,1、十,九,九世紀(jì),末,末二,十,十世紀(jì),初,初,特點(diǎn)：a.大,企,企業(yè)開,始,始集中,；,；b.,工,工業(yè)組,織,織的現(xiàn),代,代結(jié)構(gòu),開,開始形,成,成；c.企業(yè),壟,壟斷開,始,始出現(xiàn),；,；d.,通,通過股

4、,票,票市場,實(shí),實(shí)現(xiàn)。,（一）,美,美國企,業(yè),業(yè)購并,2、二,十,十世紀(jì)20年,代,代,特點(diǎn)：a.出,現(xiàn),現(xiàn)縱向,兼,兼并、,產(chǎn),產(chǎn)品擴(kuò),張,張兼并,、,、市場,擴(kuò),擴(kuò)張兼,并,并等形,式,式；b.投資,銀,銀行開,始,始發(fā)揮,作,作用；c.股,票,票市場,已,已成為,資,資本所,有,有者行,業(yè),業(yè)退出,的,的有效,通,通道。,3、二,十,十世紀(jì)60年,代,代,特點(diǎn)：a.出,現(xiàn),現(xiàn)混合,型,型兼并,；,；b.,伴,伴隨企,業(yè),業(yè)管理,水,水平的,提,提高；c.職,業(yè),業(yè)經(jīng)理,層,層對企,業(yè),業(yè)的控,制,制與支,配,配加強(qiáng),。,。,（一）,美,美國企,業(yè),業(yè)購并,4、,二十世,紀(jì),紀(jì)80,年

5、,年代,特點(diǎn)：a.小,企,企業(yè)兼,并,并大企,業(yè),業(yè)；b.投資,銀,銀行家,成,成為主,角,角；c.稅收,體,體制、,政,政府的,其,其它社,會,會政策,支,支持；d.金,融,融資產(chǎn),惡,惡化導(dǎo),致,致經(jīng)濟(jì),體,體系的,不,不穩(wěn)定,。,。,（一）,美,美國企,業(yè),業(yè)購并,5、,二十世,紀(jì),紀(jì)90,年,年代,特點(diǎn)：a.大,企,企業(yè)的,自,自主兼,并,并；b.實(shí)業(yè),界,界的企,業(yè),業(yè)家是,主,主角；c.產(chǎn),業(yè),業(yè)結(jié)構(gòu),變,變遷的,市,市場引,導(dǎo),導(dǎo)；d.政府,的,的推動,。,。,（二）,其,其它發(fā),達(dá),達(dá)國家,的,的企業(yè),購,購并,日本,特點(diǎn)：a.規(guī),模,模??；b.關(guān),聯(lián),聯(lián)交易,多,多；c.拯救

6、,式,式并購,多,多；d.銀行,操,操縱多,；,；e.,率,率先進(jìn),入,入美國,、,、歐洲,等,等進(jìn)行,跨,跨國兼,并,并。,英國,特點(diǎn)：a.與,美,美國相,似,似，規(guī),模,模、效,果,果遜于,美,美國；b.政,府,府政策,擺,擺動大,。,。,（二）,其,其它發(fā),達(dá),達(dá)國家,的,的企業(yè),購,購并,其它歐,洲,洲大陸,國,國家,德、法,、,、荷、,意,意等國,：,：,1、私,有,有化浪,潮,潮與兼,并,并收購,交,交織；,2、跨,國,國兼并,較,較多。,（三）,中,中國的,企,企業(yè)購,并,并,對中國,大,大陸企,業(yè),業(yè)購并,的,的考察,，,，只能,是,是最近,十,十年的,情,情況。,考慮的,香,

7、香港與,祖,祖國大,陸,陸在體,制,制改革,、,、經(jīng)濟(jì),發(fā),發(fā)展方,面,面的聯(lián),系,系，特,別,別是香,港,港金融,市,市場及,金,金融活,動,動對祖,國,國大陸,的,的影響,，,，有必,要,要先考,察,察香港,近,近二十,年,年的企,業(yè),業(yè)購并,狀,狀況。,（三）,中,中國的,企,企業(yè)購,并,并,香港80年代,以,以前的,企,企業(yè)購,并,并,特點(diǎn)：a.經(jīng),濟(jì),濟(jì)高速,發(fā),發(fā)展，,產(chǎn),產(chǎn)業(yè)結(jié),構(gòu),構(gòu)升級,；,；,b.華,資,資企業(yè),的,的崛起,。,。,香港80,年,年代以來,的,的企業(yè)購,并,并,特點(diǎn)：a.政治局,勢,勢的變化,，,，資本市,場,場機(jī)遇；,b.大陸,資,資本的進(jìn),入,入；,c.

8、香港,經(jīng),經(jīng)濟(jì)與大,陸,陸經(jīng)濟(jì)的,日,日趨融合,。,。,（三）中,國,國的企業(yè),購,購并,國內(nèi)的企,業(yè),業(yè)兼并,外資企業(yè),對,對國內(nèi)企,業(yè),業(yè)的兼并,上市公司,對,對其它企,業(yè),業(yè)的兼并,民營企業(yè),對,對國有企,業(yè),業(yè)的兼并,第2章,公,公司理論,與,與并購、,重,重組行為,主要內(nèi)容,簡介：,公,公司,理,理論,與,企業(yè)并購,、,、重組行,為,為的聯(lián)系,。,。,一、公司,理,理論,企業(yè)存在,的,的經(jīng)濟(jì)意,義,義,企業(yè)的組,織,織結(jié)構(gòu),企業(yè)的組,織,織行為,一、公司,理,理論,企業(yè)存在,的,的經(jīng)濟(jì)意,義,義,交易成本,理,理論,生產(chǎn)成本,理,理論,契約集合,理,理論,一、公司,理,理論,企業(yè)的組

9、,織,織結(jié)構(gòu),1、橫向,組,組織結(jié)構(gòu),U型組織,；,； M,型,型組織；H型組,織,織。,2、縱向,組,組織結(jié)構(gòu),前向關(guān)系,組,組織；,后,后向關(guān),系,系組織。,一、公司,理,理論,企業(yè)的組,織,織行為,1、企業(yè),行,行為中的,相,相關(guān)主體,2、所有,者,者與管理,者,者,3、企業(yè),利,利害關(guān)系,各,各方,4、企業(yè),投,投資及財,務(wù),務(wù)的決策,企業(yè)的組,織,織行為,1、企業(yè),行,行為中的,相,相關(guān)主體,所有者、,管,管理者、,員,員工；,供應(yīng)方、,顧,顧客、債,權(quán),權(quán)人；,其他,企業(yè)的組,織,織行為,2、所有,者,者與管理,者,者,所有者的,監(jiān),監(jiān)督問題,監(jiān)督成本,，,，分享機(jī),制,制、等,所

10、有權(quán)與,經(jīng),經(jīng)營權(quán)分,離,離的問題,決策機(jī)制,的,的選擇,（權(quán)力、,程,程序等的,制,制度規(guī)定,）,）,企業(yè)的組,織,織行為,3、企業(yè),的,的其他利,害,害關(guān)系方,員工、供,貨,貨方、顧,客,客、債權(quán),人,人等,除了明示,的,的契約內(nèi),容,容以外，,還,還有一些,隱,隱含的要,求,求權(quán)。,利害關(guān)系,方,方對隱含,要,要求權(quán)的,理,理解問題,還有一些,利,利害關(guān)系,方,方,公用事業(yè),服,服務(wù)、政,府,府服務(wù)、,社,社區(qū)服務(wù),、,、工會、,行,行業(yè)協(xié)會,，,，等等。,企業(yè)的組,織,織行為,4、企業(yè),投,投資及財,務(wù),務(wù)的決策,需要面對,下,下列問題,作,作出判斷,和,和選擇,：,怎樣的組,織,織形

11、式,怎樣的代,理,理關(guān)系,不同的資,產(chǎn),產(chǎn)可塑性,不同的無,形,形資產(chǎn)狀,況,況,二、企業(yè),購,購并與公,司,司戰(zhàn)略,購并的目,的,的與動機(jī),企業(yè)發(fā)展,戰(zhàn),戰(zhàn)略,購并的目,的,的與動機(jī),購并目的,通過購并,，,，使企業(yè),增,增加競爭,力,力、創(chuàng)造,競,競爭優(yōu)勢,、,、增加股,東,東財富。,購并動機(jī),不同的角,度,度：,1、企業(yè),的,的動機(jī),2、管理,層,層的動機(jī),購并動機(jī),企業(yè)的動,機(jī),機(jī)（股東,整,整體利益,的,的動機(jī)）,圍繞企業(yè),發(fā),發(fā)展戰(zhàn)略,及,及商業(yè)目,標(biāo),標(biāo)，展開,的,的實(shí)現(xiàn)手,段,段和步驟,。,。,管理層的,動,動機(jī),1、追求,規(guī),規(guī)模（自,身,身利益）,2、發(fā)揮,才,才智,3、降

12、低,經(jīng),經(jīng)營風(fēng)險,4、避免,被,被購并風(fēng),險,險,（二）企,業(yè),業(yè)發(fā)展戰(zhàn),略,略,基于對宏,觀,觀經(jīng)濟(jì)、,社,社會局勢,和,和自身狀,況,況的判斷,，,，企業(yè)為,其,其生存和,發(fā),發(fā)展所做,出,出的總體,性,性、綱領(lǐng),性,性的中長,期,期計劃安,排,排。,工作的重,心,心是什么,？,？,1、行業(yè),及,及產(chǎn)品方,向,向的選擇,；,；,2、技術(shù),方,方向及線,路,路的選擇,；,；,3、投、,融,融資方式,的,的選擇；,（二）企,業(yè),業(yè)發(fā)展戰(zhàn),略,略,中國的實(shí),踐,踐,1、企業(yè),的,的規(guī)模及,環(huán),環(huán)境,a.不同,規(guī),規(guī)模的企,業(yè),業(yè)，面臨,不,不同的戰(zhàn),略,略要求；,b.不同,的,的行業(yè)內(nèi),企,企業(yè)

13、分布,，,，決定不,同,同的戰(zhàn)略,選,選擇；,c.不同,的,的企業(yè)社,會,會環(huán)境，,決,決定不同,的,的戰(zhàn)略安,排,排。,2、企業(yè),的,的自身能,力,力,a.設(shè)計,能,能力；,b.實(shí)施,能,能力（理,解,解、執(zhí)行,）,）。,第二篇,企業(yè)的價,值,值,第3章,企業(yè)價值,的,的一般分,析,析方法,第4章,企,企業(yè),價,價值的差,別,別判斷方,法,法,第5章,企,企業(yè)價,值,值的再造,第3章,企業(yè)價值,的,的一般分,析,析方法,一、從企,業(yè),業(yè)自身狀,況,況考察,二、從企,業(yè),業(yè)所處行,業(yè),業(yè)考察,主要是從,企,企業(yè)自身,角,角度的考,察,察，主要,的,的分析資,料,料也是依,賴,賴于企業(yè),提,提供

14、和外,部,部收集的,財,財務(wù)資料,。,。,一、從企,業(yè),業(yè)自身狀,況,況考察,（一）規(guī),模,模；,（,（二,）,）效益；,（三）效,率,率；,（,（四,）,）技術(shù)；,（五）產(chǎn),品,品；,（,（六,）,）資產(chǎn)質(zhì),量,量；,（七）債,務(wù),務(wù)及其它,。,。,一、從企,業(yè),業(yè)自身狀,況,況考察,（一）規(guī),模,模,生產(chǎn)能力,的,的規(guī)模,1、自身,擁,擁有生產(chǎn),能,能力；,2、實(shí)際,控,控制生產(chǎn),能,能力。,銷售能力,的,的規(guī)模,1、近期,銷,銷售額（,實(shí),實(shí)現(xiàn)量、,變,變動趨勢,）,）；,2、已有,銷,銷售網(wǎng)絡(luò),（,（網(wǎng)點(diǎn)數(shù),、,、覆蓋面,）,）。,一、從企,業(yè),業(yè)自身狀,況,況考察,（二）效,益,益,

15、利潤總量,利潤總額,、,、凈利潤,、,、主營利,潤,潤、投資,收,收益、補(bǔ),貼,貼收入、,利潤率,銷售利潤,率,率、稅前,利,利潤率、,總,總資產(chǎn)利,潤,潤率、凈,資,資產(chǎn)利潤,率,率、 ,一、從企,業(yè),業(yè)自身狀,況,況考察,（三）組,織,織效率,生產(chǎn)效率,勞動力效,率,率、材料,消,消耗效率,、,、設(shè)備使,用,用率、,營銷效率,營銷費(fèi)用,率,率、銷售,折,折扣率、,單,單位銷售,人,人員銷售,額,額、,一、從企,業(yè),業(yè)自身狀,況,況考察,（四）技,術(shù),術(shù)狀態(tài),現(xiàn)存的技,術(shù),術(shù)開發(fā)能,力,力,現(xiàn)存的技,術(shù),術(shù)隊伍狀,況,況,（五）產(chǎn),品,品狀況,目前的市,場,場占有率,主營產(chǎn)品,的,的市場進(jìn),

16、入,入門檻,資金、技,術(shù),術(shù)、政策,（,（特許經(jīng),營,營）等門,檻,檻,一、從企,業(yè),業(yè)自身狀,況,況考察,（六）資,產(chǎn),產(chǎn)質(zhì)量,固定資產(chǎn),廠房的實(shí),際,際成新度,、,、設(shè)備的,技,技術(shù)保值,度,度、資產(chǎn),的,的通用性,、,、,流動資產(chǎn),庫存（賬,物,物相符、,物,物損程度,）,）、應(yīng)收,帳,帳款（獨(dú),立,立調(diào)查）,、,、 ,無形資產(chǎn),資產(chǎn)的估,值,值、資產(chǎn),的,的完整性,、,、,一、從企,業(yè),業(yè)自身狀,況,況考察,（七）債,務(wù),務(wù)及其它,債務(wù)的總,量,量、期限,結(jié),結(jié)構(gòu),收購對象,的,的債務(wù)總,量,量、特別,是,是近期需,償,償還的債,務(wù),務(wù)量，是,制,制定收購,方,方案中重,要,要的財務(wù),

17、問,問題之一,。,。,或有債務(wù),企業(yè)擔(dān)保,、,、潛在的,付,付款事項,、,、潛在賠,款,款的經(jīng)濟(jì),糾,糾紛、,其它糾紛,股東與管,理,理層的糾,紛,紛、管理,層,層與員工,的,的糾紛、,技,技術(shù)糾紛,、,、銷售糾,紛,紛、,二、從企,業(yè),業(yè)所處行,業(yè),業(yè)考察,行業(yè)發(fā)展,的,的前瞻性,考,考察,行業(yè)生命,周,周期的四,階,階段：,1、幼稚,階,階段；2、成,長,長階段；,3、成熟,階,階段；4、衰,退,退階段。,二、從企,業(yè),業(yè)所處行,業(yè),業(yè)考察,行業(yè)內(nèi)企,業(yè),業(yè)經(jīng)營組,織,織模式的,特,特點(diǎn),1、行業(yè),門,門類差別,與,與組織模,式,式的差別,如：工業(yè),與,與商業(yè)、,制,制造業(yè)與,服,服務(wù)業(yè)、

18、,等,等等，,由,由于行業(yè),的,的差別，,其,其組織模,式,式有較大,差,差別。,2、制造,業(yè),業(yè)中加工,工,工藝及設(shè),備,備特點(diǎn),這一特點(diǎn),影,影響著企,業(yè),業(yè)組織的,可,可分拆性,。,。,3、商業(yè),、,、服務(wù)業(yè),的,的組織模,式,式,趨勢：品,牌,牌、連鎖,二、從企,業(yè),業(yè)所處行,業(yè),業(yè)考察,關(guān)于“,品,品牌”,運(yùn),運(yùn)用的討,論,論,1、品牌,外,外溢效應(yīng),“,贏,贏家通,吃,吃”,2、品牌,的,的形成,真實(shí)的打,造,造，必要,的,的宣傳,第4章,企,企業(yè),價,價值的差,別,別判斷方,法,法,主要內(nèi)容,從兼并重,組,組的主動,、,、被動方,，,，從所處,的,的不同行,業(yè),業(yè)，從企,業(yè),業(yè)的

19、規(guī)模,、,、技術(shù)狀,態(tài),態(tài)及在行,業(yè),業(yè)中的地,位,位差異，,從,從地區(qū)經(jīng),濟(jì),濟(jì)環(huán)境的,差,差異，介,紹,紹并購重,組,組中的價,值,值差異性,判,判斷方法,。,。,第4章,企,企業(yè),價,價值的差,別,別判斷方,法,法,從購并雙,方,方的互補(bǔ),性,性看企業(yè),價,價值差別,不同的被,收,收購對象,之,之間的企,業(yè),業(yè)價值差,別,別,不,同,同,的,的,被,被,收,收,購,購,對,對,象,象,之,之,間,間,的,的,地,地,區(qū),區(qū),價,價,值,值,差,差,別,別,一,、,、,從,從,購,購,并,并,雙,雙,方,方,的,的,互,互,補(bǔ),補(bǔ),性,性,看,看,企,企,業(yè),業(yè),價,價,值,值,差,差,別

20、,別,考,察,察,雙,雙,方,方,的,的,互,互,補(bǔ),補(bǔ),性,性,如,如,何,何,？,？,是,否,否,能,能,夠,夠,形,形,成,成,較,較,好,好,的,的,協(xié),協(xié),同,同,效,效,應(yīng),應(yīng),？,？,細(xì),致,致,考,考,察,察,在,在,：,：,規(guī),規(guī),模,模,、,、,效,效,益,益,、,、,組,組,織,織,效,效,率,率,、,、,技,技,術(shù),術(shù),及,及,產(chǎn),產(chǎn),品,品,、,、,等,等,等,等,方,方,面,面,，,，,雙,雙,方,方,的,的,互,互,補(bǔ),補(bǔ),性,性,如,如,何,何,？,？,二,、,、,不,不,同,同,的,的,被,被,收,收,購,購,對,對,象,象,之,之,間,間,的,的,企,企,業(yè)

21、,業(yè),價,價,值,值,差,差,別,別,購,并,并,目,目,標(biāo),標(biāo),企,企,業(yè),業(yè),的,的,價,價,值,值,比,比,較,較,1,、,、,企,企,業(yè),業(yè),的,的,運(yùn),運(yùn),營,營,成,成,本,本,不同,企,企業(yè),之,之間,：,：工,資,資水,平,平、,物,物耗,水,水平,、,、,的,的比,較,較；,2、,企,企業(yè),的,的區(qū),位,位優(yōu),勢,勢比,較,較,不同,企,企業(yè),所,所處,的,的地,區(qū),區(qū)對,企,企業(yè),的,的：,運(yùn),運(yùn)輸,成,成本,、,、銷,售,售成,本,本、,的,影,影響,比,比較,。,。,三、,不,不同,的,的被,收,收購,對,對象,之,之間,的,的地,區(qū),區(qū)價,值,值差,別,別,購并,目,

22、目標(biāo),企,企業(yè),間,間的,地,地區(qū),社,社會,環(huán),環(huán)境,比,比較,1、,當(dāng),當(dāng)?shù)?政,政府,的,的行,為,為習(xí),慣,慣,對外,地,地企,業(yè),業(yè)是,否,否比,較,較負(fù),責(zé),責(zé)任,？,？政,府,府機(jī),構(gòu),構(gòu)辦,事,事效,率,率如,何,何？,是,是否,有,有較,大,大的,額,額外,負(fù),負(fù)擔(dān),？,？,2、,當(dāng),當(dāng)?shù)?社,社會,市,市場,化,化意,識,識程,度,度,出現(xiàn),矛,矛盾,后,后，,各,各方,是,是否,比,比較,習(xí),習(xí)慣,用,用公,認(rèn),認(rèn)的,市,市場,化,化方,式,式解,決,決？,3、,當(dāng),當(dāng)?shù)?百,百姓,的,的民,風(fēng),風(fēng)、,民,民俗,是否,對,對企,業(yè),業(yè)有,依,依賴,？,？有,排,排斥,？,

23、？,價,值,值評,估,估與,價,價值,形,形成,分,分析,一、,評,評估,方,方法,（一,）,）評,估,估方,法,法的,基,基礎(chǔ),凈現(xiàn),值,值法,內(nèi)部,收,收益,率,率法,價,值,值評,估,估與,價,價值,形,形成,分,分析,（二,）,）常,用,用的,測,測量,模,模型,實(shí)體,現(xiàn),現(xiàn)金,流,流量,折,折現(xiàn),模,模型,基本,思,思想,：公,司,司價,值,值（,股,股本,價,價值,）,）,業(yè)務(wù),價,價值,債,務(wù),務(wù)價,值,值,優(yōu),優(yōu)先,股,股等,的,的要,求,求,（注,意,意：,公,公司,業(yè),業(yè)務(wù),又,又有,單,單一,業(yè),業(yè)務(wù),、,、多,重,重業(yè),務(wù),務(wù)之,分,分）,計算,公,公式,：價,值,值,

24、預(yù),預(yù)期,內(nèi),內(nèi)現(xiàn),金,金流,量,量現(xiàn),值,值,預(yù)期,之,之后,現(xiàn),現(xiàn)金,流,流量,現(xiàn),現(xiàn)值,（,（連,續(xù),續(xù)價,值,值）,價,值,值評,估,估與,價,價值,形,形成,分,分析,經(jīng)濟(jì),利,利潤,模,模型,價值,投,資,資資,本,本,預(yù),預(yù)計,經(jīng),經(jīng)濟(jì),利,利潤,現(xiàn),現(xiàn)值,進(jìn)一,步,步的,變,變形,：,：,凈利,潤,潤折,價,價模,型,型（RIDM,）,）,價值,股,東,東權(quán),益,益帳,面,面值,預(yù)計,超,超出,資,資本,成,成本,的,的凈,利,利潤,現(xiàn),現(xiàn)值,價,值,值評,估,估與,價,價值,形,形成,分,分析,經(jīng)濟(jì),增,增加,值,值、,市,市,場,場增,加,加值,經(jīng),濟(jì),濟(jì)增,加,加值,（,

25、（EVA,）,）,稅后,凈,凈營,業(yè),業(yè)利,潤,潤,資,資本,成,成本,市,場,場增,加,加值,（,（MVA,）,）,總股,本,本市,值,值,帳,帳面,股,股本,資,資本,兩,者,者關(guān),系,系：,MVA=,EVA,i,/(1+k),i,價,值,值評,估,估與,價,價值,形,形成,分,分析,二、,價,價值,形,形成,分,分析,實(shí)體,現(xiàn),現(xiàn)金,流,流量,折,折現(xiàn),模,模型,的,的提,示,示,價值,決,決定,因,因素,：,：,自由,現(xiàn),現(xiàn)金,流,流量,（,（毛,現(xiàn),現(xiàn)金,流,流量,總,投,投資,）,）,1、,投,投資,回,回報,率,率；,2、,增,增長,率,率（,銷,銷售,收,收入,、,、利,潤,潤

26、、,資,資本,）,）。,價,值,值評,估,估與,價,價值,形,形成,分,分析,經(jīng)濟(jì),利,利潤,模,模型,的,的提,示,示,價值,決,決定,因,因素,：,：,資本,投,投入,；,；,未來,利,利潤,及,及其,時,時間,分,分布,；,；,價,值,值評,估,估與,價,價值,形,形成,分,分析,經(jīng)濟(jì),增,增加,值,值（EVA）,、,、,市場,增,增加,值,值（MVA）,的,的,提,提示,與,與討,論,論,1、,區(qū),區(qū)別,：,：過,去,去的EVA,和,和,未,未來,的,的EVA,；,；,現(xiàn)實(shí),的,的MVA,和,和理,論,論的MVA,。,。,2、,對,對青,島,島啤,酒,酒、,長,長虹,、,、科,龍,龍等

27、,公,公司,的,的EVA，,如,如何,理,理解,？,？,3、,對,對美,國,國通,用,用電,器,器（GE,）,）公,司,司的EVA,，,，,如,如何,理,理解,？,？,4、,對,對銀,廣,廣夏,的,的EVA,測,測算,，,，以,及,及其,后,后的,尷,尷尬,，,，說,明,明了,什,什么,？,？,價,值,值評,估,估與,價,價值,形,形成,分,分析,三、,公,公司,價,價值,評,評估,的,的具,體,體步,驟,驟,（一,）,）分,析,析歷,史,史業(yè),績,績,（二,）,）預(yù),測,測未,來,來績,效,效,（三,）,）資,本,本成,本,本評,估,估,（,四,四）,連,連續(xù),價,價值,評,評估,（五,）,

28、）計,算,算及,說,說明,結(jié),結(jié)果,價,值,值評,估,估與,價,價值,形,形成,分,分析,四、,商,商譽(yù),資,資,產(chǎn),產(chǎn)評,估,估中,一個,爭,爭議,很,很大,的,的問,題,題,一種,觀,觀點(diǎn),：,：商,譽(yù),譽(yù)沒,有,有實(shí),際,際價,值,值。,（克,拉,拉林,格,格）,現(xiàn)實(shí),的,的公,司,司重,組,組中,，,，賣,方,方往,往,往對,商,商譽(yù),有,有較,大,大的,價,價值,要,要求,。,。,價,值,值評,估,估與,價,價值,形,形成,分,分析,一個,實(shí),實(shí)例,：,：,2002,年,年11月19,日,日，,上,上海,健,健特,生,生物,技,技術(shù),有,有限,公,公司,將,將其,擁,擁有,的,的“,

29、腦,腦白,金,金”,注,注,冊,冊商,標(biāo),標(biāo)所,有,有權(quán),轉(zhuǎn),轉(zhuǎn)讓,給,給無,錫,錫健,特,特藥,業(yè),業(yè)有,限,限公,司,司。,“,腦,腦白,金,金”,注,注,冊,冊商,標(biāo),標(biāo)所,有,有權(quán),無,無形,資,資產(chǎn),評,評估,價,價值,為,為：29800萬,元,元；,確,確定,交,交易,價,價為,：,：14600,萬,萬元,。,。,摘自,中,中國,證,證券,報,報（2002,年,年11月25,日,日）,相,相關(guān),公,公告,第5,章,章,企,企,業(yè),業(yè)價,值,值的,再,再造,主要,內(nèi),內(nèi)容,介紹,企,企業(yè),發(fā),發(fā)展,戰(zhàn),戰(zhàn)略,與,與并,購,購重,組,組的,關(guān),關(guān)系,。,。,分,分,析,析并,購,購重,

30、組,組后,企,企業(yè),間,間的,耦,耦合,狀,狀態(tài),對,對企,業(yè),業(yè)價,值,值的,影,影響,，,，說,明,明企,業(yè),業(yè)戰(zhàn),略,略性,重,重組,的,的功,能,能性,作,作用,。,。,第5,章,章,企,企,業(yè),業(yè)價,值,值的,再,再造,購并,雙,雙方,的,的再,造,造,再造,的,的短,期,期效,應(yīng),應(yīng)和,長,長期,效,效應(yīng),企業(yè),價,價值,再,再造,的,的核,心,心,組,組,織,織再,造,造,一、,購,購并,雙,雙方,的,的再,造,造,（一,）,）經(jīng),營,營協(xié),同,同效,應(yīng),應(yīng),（二,）,）財,務(wù),務(wù)協(xié),同,同效,應(yīng),應(yīng),（三,）,）技,術(shù),術(shù)協(xié),同,同效,應(yīng),應(yīng),一、,購,購并,雙,雙方,的,的再

31、,造,造,（一,）,）經(jīng),營,營協(xié),同,同效,應(yīng),應(yīng),生產(chǎn),組,組織,方,方面,：,：,人員,重,重組,，,，組,織,織經(jīng),驗,驗互,補(bǔ),補(bǔ)，,市場,營,營銷,方,方面,：,：,網(wǎng)絡(luò),互,互通,，,，營,銷,銷技,巧,巧互,補(bǔ),補(bǔ)，,一、,購,購并,雙,雙方,的,的再,造,造,（二,）,）財,務(wù),務(wù)協(xié),同,同效,應(yīng),應(yīng),A方,的,的資,金,金閑,置,置量,、,、可,調(diào),調(diào)度,量,量；,B方,資,資金,短,短缺,量,量；,購并,項,項目,本,本身,可,可形,成,成的,融,融資,量,量；,購并,效,效果,現(xiàn),現(xiàn)金,流,流量,的,的變,化,化？,一、,購,購并,雙,雙方,的,的再,造,造,（三,）,

32、）技,術(shù),術(shù)協(xié),同,同效,應(yīng),應(yīng),技術(shù),人,人員,的,的協(xié),調(diào),調(diào),在研,產(chǎn),產(chǎn)品,的,的協(xié),調(diào),調(diào),研發(fā),基,基地,的,的協(xié),調(diào),調(diào),二、,再,再造,的,的短,期,期效,應(yīng),應(yīng)和,長,長期,效,效應(yīng),（一,）,）短,期,期效,應(yīng),應(yīng),提高,現(xiàn),現(xiàn)有,產(chǎn),產(chǎn)品,產(chǎn),產(chǎn)量,，,，增,加,加銷,售,售規(guī),模,模；,提,高,高,公,公,司,司,的,的,股,股,票,票,市,市,值,值,；,；,提,高,高,公,公,司,司,的,的,經(jīng),經(jīng),營,營,穩(wěn),穩(wěn),定,定,度,度,。,。,二,、,、,再,再,造,造,的,的,短,短,期,期,效,效,應(yīng),應(yīng),和,和,長,長,期,期,效,效,應(yīng),應(yīng),（,二,二,）,）,

33、長,長,期,期,效,效,應(yīng),應(yīng),對,企,企,業(yè),業(yè),發(fā),發(fā),展,展,戰(zhàn),戰(zhàn),略,略,的,的,貢,貢,獻(xiàn),獻(xiàn),。,。,規(guī),模,模,經(jīng),經(jīng),濟(jì),濟(jì),、,、,多,多,角,角,化,化,經(jīng),經(jīng),營,營,、,、,進(jìn),進(jìn),入,入,新,新,市,市,場,場,、,、,技,技,術(shù),術(shù),的,的,持,持,續(xù),續(xù),升,升,級,級,、,、,等,等,方,方,面,面,的,的,作,作,用,用,。,。,三,、,、,企,企,業(yè),業(yè),價,價,值,值,再,再,造,造,的,的,核,核,心,心,企,業(yè),業(yè),價,價,值,值,再,再,造,造,的,的,核,核,心,心,組,組,織,織,再,再,造,造,（,一,一,）,）B,企,企,業(yè),業(yè),的,的,經(jīng)

34、,經(jīng),營,營,體,體,系,系,調(diào),調(diào),整,整,（,二,二,）,）B,企,企,業(yè),業(yè),的,的,組,組,織,織,資,資,本,本,提,提,高,高,（,三,三,）,）A,企,企,業(yè),業(yè),的,的,組,組,織,織,資,資,本,本,變,變,化,化,（,四,四,）,）,總,總,資,資,產(chǎn),產(chǎn),的,的,組,組,織,織,效,效,率,率,提,提,高,高,企,業(yè),業(yè),價,價,值,值,再,再,造,造,的,的,核,核,心,心,組,組,織,織,再,再,造,造,（,一,一,）,）B,企,企,業(yè),業(yè),的,的,經(jīng),經(jīng),營,營,體,體,系,系,調(diào),調(diào),整,整,在,并,并,購,購,重,重,組,組,之,之,初,初,，,，B,企,企,業(yè)

35、,業(yè),能,能,否,否,較,較,快,快,地,地,調(diào),調(diào),整,整,其,其,經(jīng),經(jīng),營,營,體,體,系,系,。,。,這,這,里,里,涉,涉,及,及,到,到A,企,企,業(yè),業(yè),是,是,否,否,能,能,夠,夠,比,比,較,較,恰,恰,當(dāng),當(dāng),地,地,輸,輸,出,出,自,自,己,己,的,的,管,管,理,理,模,模,式,式,，,，,比,比,較,較,恰,恰,當(dāng),當(dāng),地,地,嫁,嫁,接,接,自,自,己,己,的,的,經(jīng),經(jīng),營,營,體,體,系,系,。,。,企,業(yè),業(yè),價,價,值,值,再,再,造,造,的,的,核,核,心,心,組,組,織,織,再,再,造,造,（,二,二,）,）B,企,企,業(yè),業(yè),的,的,組,組,織,織

36、,資,資,本,本,提,提,高,高,在,并,并,購,購,重,重,組,組,之,之,后,后,，,，B,企,企,業(yè),業(yè),是,是,否,否,能,能,較,較,快,快,地,地,提,提,高,高,自,自,身,身,組,組,織,織,資,資,本,本,價,價,值,值,。,。,這,這,里,里,涉,涉,及,及B,企,企,業(yè),業(yè),是,是,否,否,能,能,借,借,購,購,并,并,重,重,組,組,之,之,機(jī),機(jī),，,，,主,主,動,動,學(xué),學(xué),習(xí),習(xí),和,和,吸,吸,收,收A,企,企,業(yè),業(yè),或,或,其,其,它,它,優(yōu),優(yōu),秀,秀,企,企,業(yè),業(yè),的,的,組,組,織,織,模,模,式,式,，,，,改,改,造,造,自,自,己,己,的,

37、的,管,管,理,理,及,及,營,營,銷,銷,體,體,系,系,。,。,企,業(yè),業(yè),價,價,值,值,再,再,造,造,的,的,核,核,心,心,組,組,織,織,再,再,造,造,（,三,三,）,）A,企,企,業(yè),業(yè),的,的,組,組,織,織,資,資,本,本,變,變,化,化,（,降,降,低,低,？,？,提,提,高,高,？,？,）,）,在,并,并,購,購,的,的,過,過,程,程,中,中,，,，A,企,企,業(yè),業(yè),的,的,組,組,織,織,資,資,本,本,也,也,可,可,能,能,受,受,到,到,影,影,響,響,。,。,一,一,種,種,可,可,能,能,是,是,：,：,受,受B,企,企,業(yè),業(yè),的,的,拖,拖,累,累

38、,，,，A,企,企,業(yè),業(yè),的,的,組,組,織,織,資,資,本,本,價,價,值,值,降,降,低,低,；,；,另,另,一,一,種,種,可,可,能,能,是,是,：,：A,企,企,業(yè),業(yè),從,從B,企,企,業(yè),業(yè),學(xué),學(xué),習(xí),習(xí),到,到,一,一,些,些,有,有,價,價,值,值,的,的,組,組,織,織,方,方,法,法,，,，,從,從,而,而,提,提,高,高,自,自,身,身,的,的,組,組,織,織,資,資,本,本,價,價,值,值,。,。,企,業(yè),業(yè),價,價,值,值,再,再,造,造,的,的,核,核,心,心,組,組,織,織,再,再,造,造,（,四,四,）,）,總,總,資,資,產(chǎn),產(chǎn),的,的,組,組,織,織,

39、效,效,率,率,提,提,高,高,購,并,并,后,后,的,的,企,企,業(yè),業(yè)A,、,、B,，,，,其,其,一,一,體,體,化,化,的,的,總,總,資,資,產(chǎn),產(chǎn),需,需,要,要,有,有,一,一,個,個,駕,駕,馭,馭,全,全,局,局,的,的,組,組,織,織,體,體,系,系,，,，,它,它,不,不,是,是A,、,、B,企,企,業(yè),業(yè),組,組,織,織,體,體,系,系,的,的,簡,簡,單,單,相,相,加,加,，,，,而,而,是,是,針,針,對,對,總,總,資,資,產(chǎn),產(chǎn),管,管,理,理,的,的,組,組,織,織,再,再,造,造,。,。,一,般,般,地,地,說,說,，,，,這,這,需,需,要,要,一,一,

40、段,段,時,時,間,間,的,的,培,培,養(yǎng),養(yǎng),。,。,第,三,三,篇,篇,企,業(yè),業(yè),并,并,購,購,重,重,組,組,的,的,一,一,般,般,方,方,法,法,第6,章,章,收,購,購,、,、,兼,兼,并,并,、,、,合,合,并,并,第7,章,章,資,資,產(chǎn),產(chǎn),剝,剝,離,離,（,（,分,分,立,立,、,、,出,出,售,售,）,）,第8章,企,企業(yè)重組,的,的其它手,段,段,第6章,收,收購,、,、兼并、,合,合并,主要內(nèi)容,介紹：收,購,購、兼并,、,、合并的,區(qū),區(qū)別；,分析：主,動,動、被動,各,各方可能,存,存在的背,景,景和,意圖，方,案,案選擇的,一,一般原則,。,。,一、收購,

41、、,、兼并、,合,合并的含,義,義,（一）收,購,購,購買目標(biāo),公,公司的股,權(quán),權(quán)、資產(chǎn),（,（全部或,部,部分資產(chǎn),）,）的行為,。,。,收購主體,可,可以是法,人,人、也可,以,以是自然,人,人。,收購之后,，,，還需要,選,選擇：,保留目標(biāo),公,公司？撤,銷,銷目標(biāo)公,司,司？,一、收購,、,、兼并、,合,合并的含,義,義,（二）兼,并,并,又稱為：,吸,吸收合并,、,、存續(xù)合,并,并。,撤銷目標(biāo),公,公司，將,其,其資產(chǎn)、,產(chǎn),產(chǎn)品、人,員,員、組織,等,等并入本,公,公司。,兼并可以,在,在收購的,基,基礎(chǔ)上進(jìn),行,行，也可,以,以不發(fā)生,收,收購的情,況,況下進(jìn)行,。,。,兼并、

42、合,并,并的含義,公司法,第184條,：,公司合并,可,可以采取,吸,吸收合并,和,和新設(shè)合,并,并兩種形,式,式。,一個公司,吸,吸收其他,公,公司為吸,收,收合并，,被,被吸收的,公,公司解散,。,。兩個以,上,上公司合,并,并設(shè)立一,個,個新的公,司,司為新設(shè),合,合并，合,并,并各方解,散,散。,一、收購,、,、兼并、,合,合并的含,義,義,（三）合,并,并,又稱：新,設(shè),設(shè)合并、,解,解散合并,。,。,雙方的資,產(chǎn),產(chǎn)、產(chǎn)品,、,、人員、,組,組織等等,，,，統(tǒng)一到,一,一家公司,名,名下。,原雙方公,司,司的名稱,都,都取消，,重,重新選擇,新,新公司的,名,名稱。,實(shí)際操作,中,

43、中：1、,兼,兼顧雙方,名,名稱；,2、組織,體,體系需要,漸,漸進(jìn)改變,。,。,公司法,第184條,：,公司合并,，,，應(yīng)當(dāng)由,合,合并各方,簽,簽訂合并,協(xié),協(xié)議，并,編,編制資產(chǎn),負(fù),負(fù)債表及,財,財產(chǎn)清單,。,。公司應(yīng),當(dāng),當(dāng)自作出,合,合并決議,之,之日起十,日,日內(nèi)通知,債,債權(quán)人，,并,并于三十,日,日內(nèi)在報,紙,紙上至少,公,公告三次,。,。債權(quán)人,自,自接到通,知,知書之日,起,起三十日,內(nèi),內(nèi)，未接,到,到通知書,的,的自第一,次,次公告之,日,日起九十,日,日內(nèi)，有,權(quán),權(quán)要求公,司,司清償債,務(wù),務(wù)或者提,供,供相應(yīng)的,擔(dān),擔(dān)保。,公司法,第184條,：,不清償債,務(wù),

44、務(wù)或者不,提,提供相應(yīng),的,的擔(dān)保的,，,，公司不,得,得合并。,公司合并,時,時，合并,各,各方的債,權(quán),權(quán)、債務(wù),，,，應(yīng)當(dāng)由,合,合并后存,續(xù),續(xù)的公司,或,或者新設(shè),的,的公司承,繼,繼。,二、購并,雙,雙方的背,景,景與意圖,（一）A 方背,景,景與意圖,背景,行業(yè)：發(fā),展,展階段、,技,技術(shù)前景,、,、競爭程,度,度、企業(yè),地,地位；地,區(qū),區(qū)：可利,用,用資源、,政,政策環(huán)境,；,；,股東：股,東,東結(jié)構(gòu)，,對,對決策的,參,參與程度,，,，可動員,的,的各,種力量；,管理團(tuán)隊,：,：組織健,全,全程度，,核,核心管理,層,層的經(jīng)驗,、,、經(jīng),歷、意志,，,，等等。,二、購并,雙

45、,雙方的背,景,景與意圖,（一）A,方,方背景與,意,意圖,意圖,（,1）生存,？,？發(fā)展？,（2）作,股,股東？進(jìn),入,入管理層,？,？,（3）著,眼,眼于實(shí)物,資,資產(chǎn)的重,新,新配置？,還是在資,本,本市場上,獲,獲得差價,？,？,二、購并,雙,雙方的背,景,景與意圖,（二）B 方,背,背景與意,圖,圖,背景,行業(yè)：發(fā),展,展階段、,技,技術(shù)前景,、,、競爭程,度,度、企業(yè),的,的行,業(yè)地位；,地區(qū)：當(dāng),地,地政府的,態(tài),態(tài)度、可,利,利用資源,、,、政策環(huán),境,境；,股東：股,東,東態(tài)度及,結(jié),結(jié)構(gòu)，不,合,合作股東,動,動員各種,力,力量,的能力；,管理團(tuán)隊,：,：組織健,全,全程度

46、，,管,管理團(tuán)隊,的,的能力，,核,核心,管理層的,態(tài),態(tài)度，等,等,等。,二、購并,雙,雙方的背,景,景與意圖,（二）B 方背,景,景與意圖,意圖,（1）公,司,司生存？,發(fā),發(fā)展？,（2）股,東,東意圖？,管理層意,圖,圖？,三、購并,重,重組操作,中,中的若干,原,原則,堅持實(shí)質(zhì),性,性重組原,則,則,1、真實(shí),地,地了解對,方,方的意圖,，,，2、理,清,清自己的,資,資源和實(shí),力,力，3、,摸,摸清對方,的,的資源和,實(shí),實(shí)力。,堅持“蛋,糕,糕做大”,原,原則,追求向外,發(fā),發(fā)展，向,市,市場要利,益,益的理念,。,。,堅持利益,分,分享原則,各方要有,分,分享收益,的,的理念，,

47、特,特別是A,方,方企業(yè)，,這,這事實(shí)上,構(gòu),構(gòu)成了購,并,并重組成,功,功的基石,。,。,第7章,資產(chǎn)剝離,（,（分立、,出,出售）,主要內(nèi)容,介紹：企,業(yè),業(yè)并購重,組,組中,公司分立,、,、出售資,產(chǎn),產(chǎn)等行為,的,的,目的、規(guī),則,則及約束,條,條件。,公司分立,、,、出售資,產(chǎn),產(chǎn)的戰(zhàn)略,意,意義,將無關(guān)聯(lián),的,的業(yè)務(wù)分,離,離，獨(dú)立,發(fā),發(fā)展,1、減少,不,不必要的,管,管理摩擦,；,；,2、減少,企,企業(yè)龐大,帶,帶來的反,應(yīng),應(yīng)遲鈍。,將非主流,業(yè),業(yè)務(wù)出售,1、減少,虧,虧損；,2、集中,精,精力發(fā)展,主,主業(yè)。,公司分立,中,中的法律,約,約束,公司法,第七章,，,，第一百

48、,八,八十五條,：,：,公司分立,，,，其財產(chǎn),作,作相應(yīng)的,分,分割。,公司分立,時,時，應(yīng)當(dāng),編,編制資產(chǎn),負(fù),負(fù)債表及,財,財產(chǎn)清單,。,。公司應(yīng),當(dāng),當(dāng)自作出,分,分立決議,之,之日起十,日,日內(nèi)通知,債權(quán)人,，并于三,十,十日內(nèi)在,報,報紙上至,少,少公告三,次,次。債權(quán),人,人自接到,通,通知書之,日,日起三十,日,日內(nèi)，未,接,接到通知,書,書的自第,一,一次公告,之,之日起九,十,十日內(nèi)，,有,有權(quán)要求,公,公司清償,債,債務(wù)或者,提,提供相應(yīng),的,的擔(dān)保。,不,不清償債,務(wù),務(wù)或者不,提,提供相應(yīng),的,的擔(dān)保的,，,，公司不,得,得分立。,公司分立,中,中的法律,約,約束,公

49、司法,第七章,，,，第一百,八,八十六條,：,：,公司需要,減,減少注冊,資,資本時，,必,必須編制,資,資產(chǎn)負(fù)債,表,表及財產(chǎn),清,清單。,公司應(yīng)當(dāng),自,自作出減,少,少注冊資,本,本決議之,日,日起十日,內(nèi),內(nèi)通知,債權(quán)人,，并于三,十,十日內(nèi)在,報,報紙上至,少,少公告三,次,次。債權(quán),人,人自接到,通,通知書之,日,日起三十,日,日內(nèi)，未,接,接到通知,書,書的自第,一,一次公告,之,之日起九,十,十日內(nèi)，,有,有權(quán)要求,公,公司清償,債,債務(wù)或者,提,提供相應(yīng),的,的擔(dān)保。, ,出售資產(chǎn),的,的約束,一、公司,運(yùn),運(yùn)營中的,決,決策權(quán)力,劃,劃分；,二、上市,公,公司中有,關(guān),關(guān)“,

50、關(guān),關(guān)聯(lián)交易,”,” 的,法律、法,規(guī),規(guī)約束。,第8章,企,企業(yè),重,重組的其,它,它手段,主要內(nèi)容,從加強(qiáng)內(nèi),部,部整合和,外,外部聯(lián)系,兩,兩個方面,，,，介紹企,業(yè),業(yè)重組的,其,其它手段,。,。,具體涉及,：,：股東之,間,間的調(diào)整,及,及股東的,退,退出和進(jìn),入,入，員工,持,持股計劃,，,，企業(yè)的,聯(lián),聯(lián)營計劃,（,（并購的,準(zhǔn),準(zhǔn)備），,企,企業(yè)的托,管,管、租賃,（,（實(shí)物租,賃,賃、融資,租,租賃）等,方,方法。,第四篇,購并重組,的,的設(shè)計與,實(shí),實(shí)施,第9章,購并重組,的,的具體設(shè),計,計,第10章,購,購,并,并重組的,外,外部環(huán)境,因,因素,第11章,重,重,組,組

51、方案的,實(shí),實(shí)施與績,效,效,第9章,購并重組,的,的具體設(shè),計,計,主要內(nèi)容,從前期準(zhǔn),備,備、工作,線,線路確定,等,等方面，,介,介紹企業(yè),重,重組方案,設(shè),設(shè)計的一,般,般原則和,步,步驟。,第9章,購并重組,的,的具體設(shè),計,計,一、購并,重,重組的工,作,作程序,二、購并,重,重組中的,具,具體策劃,三、購并,重,重組中的,審,審計與審,查,查,一、購并,重,重組的工,作,作程序,對于主動,式,式購并重,組,組：,（一）購,并,并前的準(zhǔn),備,備,（二）篩,選,選候選者,（三）評,估,估候選者,并,并確定談,判,判對象,（四）談,判,判并確定,購,購并的對,象,象,（五）完,成,成購

52、并重,組,組的法律,程,程序,（六）購,并,并后的管,理,理一體化,一、購并,重,重組的工,作,作程序,（一）購,并,并前的準(zhǔn),備,備,1、公司,戰(zhàn),戰(zhàn)略梳理,（,（明確購,并,并的目的,）,）；,2、自我,評,評估（本,公,公司目前,的,的實(shí)際狀,況,況）；,3、內(nèi)部,保,保密（專,門,門工作小,組,組）；,4、行業(yè),調(diào),調(diào)查（本,行,行業(yè)，或,進(jìn),進(jìn)入行業(yè),）,）；,5、政府,態(tài),態(tài)度調(diào)查,（,（所有者,的,的態(tài)度？,行,行政管,理者的態(tài),度,度？）；,一、購并,重,重組的工,作,作程序,（二）篩,選,選候選者,1、選擇,范,范圍（上,市,市公司？,非,非上市公,司,司）；,2、選擇,標(biāo),

53、標(biāo)準(zhǔn)（根,據(jù),據(jù)公司戰(zhàn),略,略要求確,定,定）；,3、選擇,次,次序（除,標(biāo),標(biāo)準(zhǔn)之外,，,，,有無優(yōu)先,考,考慮？）,；,；,4、咨詢,機(jī),機(jī)構(gòu) （,是,是否選擇,咨,咨詢機(jī)構(gòu),、,、投資銀,行幫助篩,選,選候選者,？,？）；,5、篩選,出,出候選者,。,。,一、購并,重,重組的工,作,作程序,（三）草,擬,擬購并方,案,案框架并,確,確定談判,對,對象,1、根據(jù),公,公司戰(zhàn)略,和,和候選者,狀,狀況，,草擬購并,方,方案框架,；,；,2、對候,選,選者的實(shí),際,際情況進(jìn),行,行評價；,具體包括,：,：生產(chǎn)、,財,財務(wù)、技,術(shù),術(shù)、產(chǎn)品,、,、,員工、管,理,理層、,；,；,3、根據(jù),上,上

54、述評價,，,，在篩選,出,出的候選,者,者中，,進(jìn)一步收,縮,縮，確定,談,談判對象,。,。,一、購并,重,重組的工,作,作程序,（四）談,判,判并確定,購,購并的對,象,象,1、與確,定,定的談判,對,對象展開,談,談判；,2、同時,對,對談判對,象,象展開深,入,入的調(diào)查,，,，以便較,快,快地尋找,到,到共同點(diǎn),；,；,3、根據(jù),談,談判的情,況,況，不斷,地,地充實(shí)和,調(diào),調(diào)整方案,，,，以使方,案,案更加可,行,行；,4、確定,購,購并對象,。,。,一、購并,重,重組的工,作,作程序,（五）完,成,成購并重,組,組的法律,程,程序,1、工作,小,小組撰寫,購,購并文件,2、專業(yè),律,

55、律師審閱,其,其有效性,3、簽約,4、公司,重,重新登記,5、資產(chǎn),過,過戶登記,一,、,、,購,購,并,并,重,重,組,組,的,的,工,工,作,作,程,程,序,序,（,六,六,）,）,購,購,并,并,后,后,的,的,管,管,理,理,一,一,體,體,化,化,1,、,、,確,確,定,定,管,管,理,理,一,一,體,體,化,化,的,的,目,目,標(biāo),標(biāo),模,模,式,式,2,、,、,確,確,定,定,管,管,理,理,一,一,體,體,化,化,的,的,操,操,作,作,步,步,驟,驟,3,、,、,操,操,作,作,中,中,，,，,步,步,驟,驟,的,的,調(diào),調(diào),整,整,和,和,模,模,式,式,的,的,創(chuàng),創(chuàng),新

56、,新,二,、,、,購,購,并,并,重,重,組,組,中,中,的,的,具,具,體,體,策,策,劃,劃,（,一,一,）,）,購,購,并,并,手,手,段,段,及,及,組,組,織,織,架,架,構(gòu),構(gòu),的,的,選,選,擇,擇,（,二,二,）,）,資,資,金,金,需,需,求,求,與,與,調(diào),調(diào),度,度,（,三,三,）,）,資,資,產(chǎn),產(chǎn),、,、,負(fù),負(fù),債,債,、,、,產(chǎn),產(chǎn),品,品,等,等,安,安,排,排,（,四,四,）,）,管,管,理,理,層,層,的,的,安,安,排,排,（,五,五,）,）,員,員,工,工,的,的,安,安,排,排,（,六,六,）,）,歷,歷,史,史,遺,遺,留,留,問,問,題,題,的,的

57、,處,處,理,理,二,、,、,購,購,并,并,重,重,組,組,中,中,的,的,具,具,體,體,策,策,劃,劃,（,一,一,）,）,購,購,并,并,手,手,段,段,及,及,組,組,織,織,架,架,構(gòu),構(gòu),的,的,選,選,擇,擇,2,、,、,購,購,并,并,手,手,段,段,的,的,選,選,擇,擇,：,：,收,收,購,購,股,股,權(quán),權(quán),？,？,兼,兼,并,并,？,？,合,合,并,并,？,？,方,案,案,選,選,擇,擇,受,受,制,制,于,于,：,：,a.,公,公,司,司,發(fā),發(fā),展,展,中,中,的,的,業(yè),業(yè),務(wù),務(wù),組,組,合,合,選,選,擇,擇,；,；,b.,公,公,司,司,資,資,金,金,調(diào)

58、,調(diào),度,度,能,能,力,力,；,；,c.,公,公,司,司,其,其,它,它,的,的,動,動,員,員,能,能,力,力,；,；,d.,公,公,司,司,持,持,有,有,的,的,其,其,它,它,籌,籌,碼,碼,；,；,二,、,、,購,購,并,并,重,重,組,組,中,中,的,的,具,具,體,體,策,策,劃,劃,（,一,一,）,）,購,購,并,并,手,手,段,段,及,及,組,組,織,織,架,架,構(gòu),構(gòu),的,的,選,選,擇,擇,2,、,、,購,購,并,并,后,后,的,的,組,組,織,織,架,架,構(gòu),構(gòu),安,安,排,排,具,體,體,包,包,括,括,：,：,a.,股,股,權(quán),權(quán),結(jié),結(jié),構(gòu),構(gòu),安,安,排,排,

59、（,（,母,母,公,公,司,司,，,，,控,控,股,股,子,子,公,公,司,司,）,）,；,；,b.,董,董,事,事,會,會,結(jié),結(jié),構(gòu),構(gòu),、,、,權(quán),權(quán),力,力,安,安,排,排,（,（,母,母,、,、,子,子,公,公,司,司,）,）,；,；,c.,公,公,司,司,行,行,政,政,組,組,織,織,結(jié),結(jié),構(gòu),構(gòu),框,框,架,架,（,（,母,母,、,、,子,子,公,公,司,司,）,）,。,。,二,、,、,購,購,并,并,重,重,組,組,中,中,的,的,具,具,體,體,策,策,劃,劃,（,二,二,）,）,資,資,金,金,需,需,求,求,與,與,調(diào),調(diào),度,度,1,、,、,股,股,權(quán),權(quán),購,購,

60、買,買,與,與,債,債,務(wù),務(wù),重,重,組,組,的,的,資,資,金,金,需,需,求,求,量,量,2,、,、,公,公,司,司,內(nèi),內(nèi),部,部,資,資,金,金,調(diào),調(diào),度,度,閑,置,置,資,資,金,金,量,量,、,、,時,時,間,間,？,？,可,可,擠,擠,壓,壓,量,量,、,、,時,時,間,間,？,？,3,、,、,外,外,部,部,資,資,金,金,籌,籌,措,措,貨,幣,幣,市,市,場,場,？,？,資,資,本,本,市,市,場,場,？,？,其,其,它,它,？,？,協(xié),協(xié),議,議,落,落,實(shí),實(shí),？,？,4,、,、,制,制,定,定,資,資,金,金,安,安,排,排,計,計,劃,劃,根,據(jù),據(jù),購,購,

61、并,并,的,的,支,支,付,付,要,要,求,求,，,，,制,制,定,定,資,資,金,金,安,安,排,排,計,計,劃,劃,，,，,并,并,附,附,有,有,保,保,障,障,方,方,案,案,。,。,二,、,、,購,購,并,并,重,重,組,組,中,中,的,的,具,具,體,體,策,策,劃,劃,（,三,三,）,）,資,資,產(chǎn),產(chǎn),、,、,負(fù),負(fù),債,債,、,、,產(chǎn),產(chǎn),品,品,等,等,安,安,排,排,1,、,、,資,資,產(chǎn),產(chǎn),重,重,組,組,具,體,體,涉,涉,及,及,：,：a.,哪,哪,些,些,資,資,產(chǎn),產(chǎn),剔,剔,除,除,？,？,（,清,清,理,理,并,并,售,售,賣,賣,）,）,b.,資,資,產(chǎn)

62、,產(chǎn),在,在,母,母,子,子,公,公,司,司,之,之,間,間,如,如,何,何,安,安,排,排,？,？,（,與,與,業(yè),業(yè),務(wù),務(wù),安,安,排,排,一,一,致,致,）,）,c.,資,資,產(chǎn),產(chǎn),在,在,公,公,司,司,內(nèi),內(nèi),部,部,如,如,何,何,安,安,排,排,？,？,（,與,與,內(nèi),內(nèi),部,部,的,的,管,管,理,理,結(jié),結(jié),構(gòu),構(gòu),有,有,關(guān),關(guān),）,）,二,、,、,購,購,并,并,重,重,組,組,中,中,的,的,具,具,體,體,策,策,劃,劃,（,三,三,）,）,資,資,產(chǎn),產(chǎn),、,、,負(fù),負(fù),債,債,、,、,產(chǎn),產(chǎn),品,品,等,等,安,安,排,排,2,、,、,債,債,務(wù),務(wù),重,重,

63、組,組,具,體,體,涉,涉,及,及,：,：,a.,購,購,并,并,對,對,象,象,的,的,債,債,務(wù),務(wù),是,是,否,否,重,重,新,新,安,安,排,排,？,？,b.,債,債,務(wù),務(wù),總,總,量,量,是,是,否,否,安,安,排,排,自,自,有,有,資,資,金,金,沖,沖,減,減,？,？,c.,是,是,否,否有,“,“債,轉(zhuǎn),轉(zhuǎn)股,”,”的,機(jī),機(jī)會,？,？是,否,否利,用,用？,二、,購,購并,重,重組,中,中的,具,具體,策,策劃,（三,）,）資,產(chǎn),產(chǎn)、,負(fù),負(fù)債,、,、產(chǎn),品,品等,安,安排,3、,產(chǎn),產(chǎn)品,與,與技,術(shù),術(shù)重,組,組,a.,產(chǎn),產(chǎn),品,品重,組,組決,定,定于,資,資產(chǎn)

64、,、,、業(yè),務(wù),務(wù)的,重,重組,方,方案,b.,技,技,術(shù),術(shù)系,統(tǒng),統(tǒng)重,組,組要,考,考慮,的,的：,一是,與,與現(xiàn),行,行產(chǎn),品,品的,生,生產(chǎn),、,、銷,售,售相,匹,匹配,；,；,二是,與,與公,司,司發(fā),展,展戰(zhàn),略,略相,匹,匹配,。,。,4、,市,市場,營,營銷,體,體系,重,重組,母子,公,公司,營,營銷,體,體系,的,的合,理,理配,置,置。,二、,購,購并,重,重組,中,中的,具,具體,策,策劃,（四,）,）管,理,理層,的,的安,排,排,1、,崗,崗位,設(shè),設(shè)置,與,與原,管,管理,團(tuán),團(tuán)隊,的,的安,排,排,a.,崗,崗,位,位設(shè),置,置主,要,要取,決,決于,經(jīng),經(jīng)

65、營,管,管理,的,的需,要,要；,b.,原,原,管,管理,團(tuán),團(tuán)隊,的,的安,排,排要,考,考慮,的,的是,：,：個,人,人能,力、,道,道德,品,品質(zhì),、,、公,司,司平,穩(wěn),穩(wěn)過,渡,渡，,等,等等,。,。,2、,重,重組,后,后企,業(yè),業(yè)管,理,理團(tuán),隊,隊的,經(jīng),經(jīng)濟(jì),待,待遇,a.,工,工,資,資水,平,平？,參,參考,市,市場,價,價格,（,（現(xiàn),價,價、,期,期價,）,）；,b.,持,持,股,股計,劃,劃？,與,與經(jīng),營,營業(yè),績,績掛,鉤,鉤；,c.,其,其,它,它（,福,福利,、,、在,職,職消,費(fèi),費(fèi)、,）,二、,購,購并,重,重組,中,中的,具,具體,策,策劃,（五,）,）員,工,