公司治理結(jié)構(gòu)需要的歷史條件

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1、公司治理結(jié)構(gòu)需要的歷史條件所謂公司治理結(jié)構(gòu)(CorporateGovernance),是指一組聯(lián)結(jié)并規(guī)范所有者(股東)、支配者(董事會(huì))、管理者(經(jīng)理)、使用者(工人)相互權(quán)利和利益關(guān)系的制度安排。這樣一組制度安排的目的,在于通過一定的相互制衡機(jī)制,使得資產(chǎn)諸方面權(quán)利在分離的狀態(tài)中,能夠保持有效的約束與監(jiān)督,使諸方面資產(chǎn)權(quán)利的掌握及運(yùn)用嚴(yán)格受到相應(yīng)資產(chǎn)責(zé)任的制約,從而達(dá)到諸方面利益均衡的目的,以保證效率的提高。假如公司(企業(yè))仍是古典式的由出資者(所有者)個(gè)人直接監(jiān)督、支配并管理其資產(chǎn),同時(shí)直接承擔(dān)剩余風(fēng)險(xiǎn),那么也就不存在所謂的公司治理結(jié)構(gòu),不需要以一組特別的制度安排來規(guī)范所有者、支配者、管理

2、者、使用者之間的相互權(quán)利利益,以求解決不同權(quán)利主體的監(jiān)督、激勵(lì)、風(fēng)險(xiǎn)分配等問題。 因此,公司治理結(jié)構(gòu)命題的提出,其根本原因在于現(xiàn)代公司法人產(chǎn)權(quán)制度是一種典型的關(guān)于資產(chǎn)的委托代理制。既然是一種委托代理制,便有了權(quán)利的分離和相應(yīng)權(quán)利主體的多元化,從而相互間的監(jiān)督、約束和激勵(lì)便需要一組制度安排來解決?,F(xiàn)代公司中資本所有權(quán)與控制權(quán)的分離,導(dǎo)致了代理關(guān)系的形成,但代理關(guān)系并不天然伴有代理問題。如果代理人的目標(biāo)與委托人完全一致,就不會(huì)有代理問題的產(chǎn)生,但這種情況在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中絕少存在,可以認(rèn)為它只是一種理論上的可能性。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中,由于代理人與委托人都同樣是擁有獨(dú)立利益的“經(jīng)濟(jì)人”,他的行為目標(biāo)與委

3、托人往往是不一致的,委托人追求利潤最大化,而代理人則追求個(gè)人最可能多的貨幣與非貨幣收入,在委托人與代理人目標(biāo)函數(shù)不一致的情況下,在代理過程中就可能存在代理人追求自身收益最大化而損害委托人資產(chǎn)利益的各種代理問題。因此,在現(xiàn)代公司法人財(cái)產(chǎn)制度這種典型的委托代理制下,由于資產(chǎn)所有權(quán)與控制權(quán)的分離,資產(chǎn)權(quán)利諸方面的權(quán)能主體相應(yīng)出現(xiàn)了多元化,出現(xiàn)了所有者、支配者、管理者之間在目標(biāo)、動(dòng)因、利益、權(quán)利、責(zé)任上的差異,相應(yīng)地產(chǎn)生了所有權(quán)、法人產(chǎn)權(quán)、管理權(quán)之間的矛盾,因而也就要求有相應(yīng)的公司治理結(jié)構(gòu)來銜接并規(guī)范諸方面的利益關(guān)系。 既然現(xiàn)代公司法人產(chǎn)權(quán)制度是一種典型的關(guān)于資產(chǎn)的委托代理制度,那么要使這一制度能有效

4、地得以運(yùn)行,就需要一系列社會(huì)歷史條件,以保證所有者一方面能普遍地進(jìn)行資產(chǎn)委托,另一方面在資產(chǎn)權(quán)利實(shí)現(xiàn)分離之后依然能夠形成有效的公司治理結(jié)構(gòu),以實(shí)現(xiàn)必要的監(jiān)督。筆者認(rèn)為,要形成有效的公司治理結(jié)構(gòu),并在資產(chǎn)的委托代理過程中盡量減少因代理問題所帶來的代理成本,至少應(yīng)具備三方面的社會(huì)歷史條件。 一、風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任在資產(chǎn)制度上要能夠保證伴隨資產(chǎn)權(quán)利的分離而發(fā)生相應(yīng)的剩余風(fēng)險(xiǎn)分配,保證權(quán)利與責(zé)任的對(duì)稱,使權(quán)利無法擺脫責(zé)任的約束。這里的重要問題有三點(diǎn)。首先,社會(huì)上必須存在一批真正的資產(chǎn)受托者,所有者把資產(chǎn)委托出去,必須尋找能夠具有承擔(dān)資產(chǎn)責(zé)任能力的代理者。代理者獲得對(duì)他人資產(chǎn)支配權(quán)的重要前提在于,能夠?qū)λ速Y產(chǎn)承

5、擔(dān)法律規(guī)定的資產(chǎn)責(zé)任。其次,存在這樣一種機(jī)制,它使得誰最終承擔(dān)剩余風(fēng)險(xiǎn)誰就對(duì)公司擁有控制權(quán),如果公司法人作為受托者,有資產(chǎn)能力對(duì)委托者承擔(dān)法定的資產(chǎn)責(zé)任,如果受托者在制度上也的確是剩余風(fēng)險(xiǎn)的主要承擔(dān)者,那么在權(quán)利分配上,受托者便應(yīng)當(dāng)擁有對(duì)公司資產(chǎn)的控制權(quán)。但如果剩余風(fēng)險(xiǎn)主要由所有者來承擔(dān),那么所有者便需擁有對(duì)公司的有效控制權(quán)。第三,所有者作為委托者能夠在市場交易中將其憑借所有權(quán)而獲得的剩余索取權(quán)及相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任實(shí)行自由轉(zhuǎn)讓,這是所有者對(duì)其資產(chǎn)進(jìn)行有效代理的重要條件。 很顯然,我國當(dāng)前在資產(chǎn)制度上尚未具備上述三個(gè)方面的社會(huì)歷史條件。在國有資產(chǎn)的委托代理環(huán)節(jié)中,政府作為國有資產(chǎn)所有權(quán)的代表將國有資

6、產(chǎn)代理給企業(yè),但國有企業(yè)卻并非具有承擔(dān)資產(chǎn)責(zé)任能力的、真正意義上的代理者,其經(jīng)營者對(duì)企業(yè)中的國有資產(chǎn)擁有實(shí)際控制、支配權(quán),但能保證其權(quán)利與責(zé)任相對(duì)稱的資產(chǎn)經(jīng)營機(jī)制尚未形成,剩余風(fēng)險(xiǎn)的真正承擔(dān)者仍是作為所有者的國家,而國家一方面由于缺乏足夠的信息,對(duì)國有企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營狀況無法實(shí)行有效的監(jiān)控,另一方面,國家為保證社會(huì)、經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定也無法將其憑借所有權(quán)而獲得的剩余索取權(quán)及相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任在市場上進(jìn)行轉(zhuǎn)讓,因此便造成了我國國有資產(chǎn)的“低效代理”現(xiàn)狀,反映到國有企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)上,便是內(nèi)部制衡機(jī)制嚴(yán)重失效,形成國有企業(yè)當(dāng)前所普遍存在的“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象。 二、要存在一種能保障所有者在進(jìn)行資產(chǎn)委托后能對(duì)代理者進(jìn)

7、行有效監(jiān)督的機(jī)制。這種監(jiān)督機(jī)制,概括起來,包括外部監(jiān)督機(jī)制和內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制兩種方式。采用外部監(jiān)督機(jī)制來實(shí)現(xiàn)所有者對(duì)公司行為的監(jiān)督,在英美等國的公司治理結(jié)構(gòu)中較為典型。它主要是指大多數(shù)所有者不是內(nèi)在于公司,而是外在于公司,通過資本市場的交易來對(duì)公司進(jìn)行評(píng)估、投票的過程,因此在多數(shù)情況下,所有者的監(jiān)督轉(zhuǎn)化為市場選擇行為,即所有者通過在股市上“用腳投票”的方式來不斷地轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)并選擇代理者,以此形成對(duì)公司決策者和管理者的約束。要使得這種外部監(jiān)督機(jī)制充分發(fā)揮其約束作用,至少需要兩個(gè)方面的條件:其一是股權(quán)的高度分散化,以保證大部分所有者只能外在于公司而通過股市交易來約束公司行為,而不是直接進(jìn)入公司對(duì)公司行為

8、實(shí)施監(jiān)督;其二是要有發(fā)育較完善、運(yùn)行較規(guī)范的股票市場,使所有者能夠通過市場有效地轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)并選擇其代理者,并據(jù)此對(duì)公司業(yè)績作出市場評(píng)價(jià)。采用內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制實(shí)行對(duì)公司行為的監(jiān)督,在德國和日本的公司治理結(jié)構(gòu)中較為典型。它是指在大部分股權(quán)集中在相對(duì)少數(shù)所有者手中的條件下(其中主要是銀行等金融機(jī)構(gòu)和相互持股的公司法人),少數(shù)大股東直接內(nèi)在于企業(yè)實(shí)施對(duì)企業(yè)運(yùn)營的監(jiān)督和控制。以內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制作為監(jiān)控公司行為的主要手段,通常是在以下兩方面約束條件下作出的選擇:一是股權(quán)分散化程度低,使得大部分股權(quán)能夠相對(duì)集中在少數(shù)大股東手中;二是股市交易不發(fā)達(dá),尤其是大股東要實(shí)現(xiàn)股權(quán)交易比較困難。既然大股東無法通過市場交易來轉(zhuǎn)移風(fēng)

9、險(xiǎn),那么大股東最合乎理性的行為便是采取直接的內(nèi)部控制,以使權(quán)利與責(zé)任相對(duì)稱。當(dāng)然,作為大股東主要角色的金融機(jī)構(gòu)和相互持股的公司法人,要能夠有效地實(shí)施這種內(nèi)部監(jiān)督,其自身的發(fā)育程度及監(jiān)督能力必須達(dá)到相應(yīng)的水平,并且有足夠的動(dòng)因去實(shí)施這種監(jiān)督。 在我國國有企業(yè)治理結(jié)構(gòu)中,上述兩方面的監(jiān)督機(jī)制都未能建立健全并發(fā)揮其有效作用。在實(shí)施外部監(jiān)督方面,政府作為國有企業(yè)最大的股東使股權(quán)分散化不可能實(shí)現(xiàn),同時(shí)我國股票市場發(fā)育的不完善及股市交易行為的不規(guī)范使得政府通過市場交易來轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)并選擇代理者同樣成為不可能,這就使得我國長期以來無法建立起以市場機(jī)制為基礎(chǔ)的規(guī)范的所有者外部監(jiān)督機(jī)制,只能代之以行政干預(yù)方式來實(shí)現(xiàn)

10、對(duì)企業(yè)行為的監(jiān)督和約束;而來自信息非對(duì)稱性的約束以及國有企業(yè)中普遍存在的能上不能下的干部人事制度、能進(jìn)不能出的勞動(dòng)用工制度,又使得政府的行政干預(yù)式監(jiān)督對(duì)企業(yè)經(jīng)理和內(nèi)部職工無法發(fā)揮其真正有效的約束作用,從而形成所有者監(jiān)督職能嚴(yán)重失效和行政干預(yù)下的“內(nèi)部人控制”相并存的局面。在內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制方面,盡管以國有專業(yè)銀行為主的金融機(jī)構(gòu)作為企業(yè)外部資金來源的主要供給者,在企業(yè)融資結(jié)構(gòu)中的地位日益重要,但一方面由于有關(guān)的法律規(guī)定(如商業(yè)銀行法中禁止商業(yè)銀行持有企業(yè)股權(quán))所形成的制度約束條件,另一方面再加上專業(yè)銀行自身缺乏足夠的能力和動(dòng)因,使得專業(yè)銀行在企業(yè)治理結(jié)構(gòu)中所能起的作用與其作為企業(yè)主要融資者的地位極不

11、相稱,無法建立起像德國、日本公司治理結(jié)構(gòu)中以銀行為主導(dǎo)的、有效的內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制。 三、資產(chǎn)權(quán)利必須是純粹經(jīng)濟(jì)性質(zhì)的權(quán)利,而且資產(chǎn)權(quán)利在不同主體之間存在著明確的界區(qū)。這既是建立有效公司治理結(jié)構(gòu)的前提,也是市場經(jīng)濟(jì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的客觀要求。在市場經(jīng)濟(jì)體制下,有關(guān)資產(chǎn)的各項(xiàng)權(quán)利必須是純粹經(jīng)濟(jì)性質(zhì)的權(quán)利,而不是傳統(tǒng)計(jì)劃體制下那種超經(jīng)濟(jì)強(qiáng)制。超經(jīng)濟(jì)強(qiáng)制的核心是特權(quán),它是對(duì)等價(jià)交換的市場經(jīng)濟(jì)關(guān)系的根本排斥和否定。只有作為純粹經(jīng)濟(jì)性質(zhì)的資產(chǎn)權(quán)利才可以進(jìn)入市場交易,才可能在此基礎(chǔ)上建立起符合市場經(jīng)濟(jì)客觀要求的公司治理結(jié)構(gòu)。超經(jīng)濟(jì)強(qiáng)制的特權(quán),一方面使得有關(guān)資產(chǎn)的各項(xiàng)權(quán)利無法按照等價(jià)交換的原則實(shí)現(xiàn)市場交易,從而使得

12、公司治理結(jié)構(gòu)中的制衡機(jī)制無法通過市場發(fā)揮其應(yīng)有作用,另一方面超經(jīng)濟(jì)性質(zhì)的權(quán)利若進(jìn)入市場交易,便為權(quán)錢交易等腐敗現(xiàn)象的產(chǎn)生提供“溫床”。因此,一切以超經(jīng)濟(jì)性質(zhì)為特征的財(cái)產(chǎn)制度安排的社會(huì),都不可能存在普遍的市場交換關(guān)系。資產(chǎn)權(quán)利在不同主體之間存在明確界區(qū),其目的在于保證資產(chǎn)權(quán)利的排他性,使得有關(guān)資產(chǎn)的權(quán)利與責(zé)任相對(duì)稱,這是市場交易存在的制度基礎(chǔ),也是在公司治理結(jié)構(gòu)中建立有效市場制衡機(jī)制的重要前提之一。在資產(chǎn)權(quán)利界區(qū)含混的領(lǐng)域,市場機(jī)制便會(huì)失靈,權(quán)利與責(zé)任便無法界定,這既會(huì)增大交易成本,也為超經(jīng)濟(jì)強(qiáng)制在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域內(nèi)的泛濫提供了借口。因此,純粹經(jīng)濟(jì)性質(zhì)的界區(qū)明確的資產(chǎn)權(quán)利的存在,對(duì)于在任何經(jīng)濟(jì)(無論是發(fā)

13、達(dá)市場經(jīng)濟(jì)還是轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì))建立有效的公司治理結(jié)構(gòu)都是必不可少的一項(xiàng)基本前提。很明顯,這一基本前提對(duì)尚處于轉(zhuǎn)軌過程之中的我國經(jīng)濟(jì)來說仍未完全建立。一方面,有關(guān)國有資產(chǎn)的各項(xiàng)權(quán)利(包括國家資產(chǎn)的所有權(quán)、控制權(quán)、剩余索取權(quán)、處置權(quán)等等)都遠(yuǎn)遠(yuǎn)談不上是純粹經(jīng)濟(jì)性質(zhì)的權(quán)利,超經(jīng)濟(jì)強(qiáng)制依然在發(fā)揮其相當(dāng)大的作用,這使得很多國有企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)在行政干預(yù)之下形同虛設(shè),那種“生產(chǎn)靠計(jì)劃(而不是依據(jù)市場需求)、效益靠財(cái)政(依靠減稅讓利,而不是提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益)、發(fā)展靠政府(靠批項(xiàng)目給貸款,而不是自身積累或市場融資)”的“三靠”型企業(yè)在國有企業(yè)中仍占很大比重,企業(yè)董事會(huì)、經(jīng)理人員與上級(jí)主管部門仍舊是行政隸屬關(guān)系。另

14、一方面,國有資產(chǎn)的各項(xiàng)權(quán)利之間的界區(qū)十分模糊,使得各權(quán)利主體所擁有的權(quán)利與其所承擔(dān)的責(zé)任極不相稱,這突出表現(xiàn)在企業(yè)經(jīng)理人員在擁有對(duì)公司資產(chǎn)實(shí)際控制權(quán)的同時(shí),卻對(duì)資產(chǎn)經(jīng)營的結(jié)果并不承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任,從而使得國有資產(chǎn)在這種不受責(zé)任約束的經(jīng)理人員實(shí)際控制支配之下造成大量流失。正是基于國有企業(yè)在資產(chǎn)權(quán)利方面所存在的這種不良狀況,所以,黨的十四屆三中全會(huì)提出要建立的現(xiàn)代企業(yè)制度,其首要的兩項(xiàng)基本要求便是”產(chǎn)權(quán)清晰、責(zé)權(quán)明確”,應(yīng)該說,這既為我國的企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革指明了方向,也為建立我國國有企業(yè)規(guī)范、有效的公司治理結(jié)構(gòu)提供了有力的保證。5 1、最靈夢想是一個(gè)天真的詞,實(shí)現(xiàn)夢想是個(gè)殘酷的詞。21.2.32.3

15、.202100:4100:41:412月-2100:412、只有收獲,才能檢驗(yàn)耕耘的好處;只有貢獻(xiàn),方可衡量人生的價(jià)值。二二一二二一年二月三日2021年2月3日星期三3、不要放棄,你要配的上自己的野心,也不要辜負(fù)了所受的苦難。00:412.3.202100:412.3.202100:4100:41:412.3.202100:412.3.20214、找一個(gè)理由,否認(rèn)憂傷,笑容就會(huì)燦爛到無所不在。2.3.20212.3.202100:4100:4100:41:4100:41:415、成功與不成功之間有時(shí)距離很短只要后者再向前幾步。二月 21星期三, 二月 3, 20212/3/20216、只要努力

16、抬起你的雙腳,勝利將屬于你。12時(shí)41分12時(shí)41分3-2月-212.3.20217、青春如此華美,卻在煙火在散場。21.2.321.2.321.2.3。2021年2月3日星期三二二一二二一年二月三日8、真正沒有資格談明天的人,是那個(gè)不懂得珍惜今日的人。00:4100:41:412.3.2021星期三, 二月 3, 20211、你始終不屬于我,屬于我的只是我自己。21.2.32.3.202100:4100:41:412月-2100:412、一份信心,一份努力,一份成功;十分信心,十分努力,十分成功。二二一二二一年二月三日2021年2月3日星期三3、你是唯一的,你是十分獨(dú)特的,你就是你生命中的第

17、一名。00:412.3.202100:412.3.202100:4100:41:412.3.202100:412.3.20214、要跟成功者有同樣的結(jié)果,就必須采取同樣的行動(dòng)。2.3.20212.3.202100:4100:4100:41:4100:41:415、我們的生命,就是以不斷出發(fā)的姿勢得到重生。二月 21星期三, 二月 3, 20212/3/20216、只要站起來的次數(shù)比倒下去的次數(shù)多,那就是成功。12時(shí)41分12時(shí)41分3-2月-212.3.20217、自知之明是最難得的知識(shí)。21.2.321.2.321.2.3。2021年2月3日星期三二二一二二一年二月三日8、勇氣通往天堂,怯懦

18、通往地獄。00:4100:41:412.3.2021星期三, 二月 3, 20211、最靈繁的人也看不見自己的背脊。21.2.32.3.202100:4100:41:412月-2100:412、最困難的事情就是認(rèn)識(shí)自己。二二一二二一年二月三日2021年2月3日星期三3、有勇氣承擔(dān)命運(yùn)這才是英雄好漢。00:412.3.202100:412.3.202100:4100:41:412.3.202100:412.3.20214、與肝膽人共事,無字句處讀書。2.3.20212.3.202100:4100:4100:41:4100:41:415、閱讀使人充實(shí),會(huì)談使人敏捷,寫作使人精確。二月 21星期三, 二月 3, 20212/3/20216、最大的驕傲于最大的自卑都表示心靈的最軟弱無力。12時(shí)41分12時(shí)41分3-2月-212.3.20217、自知之明是最難得的知識(shí)。21.2.321.2.321.2.3。2021年2月3日星期三二二一二二一年二月三日8、勇氣通往天堂,怯懦通往地獄。00:4100:41:412.3.2021星期三, 二月 3, 2021

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