財務管理第8章 國際融資A

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1、第8章 國際融資n學習目標：n了解國際融資的概念、特點及分類方法；了解國際融資的概念、特點及分類方法；n理解國際信貸融資、出口信用保險、融資服務業(yè)理解國際信貸融資、出口信用保險、融資服務業(yè)務、國際項目融資的概念、特點與主要類型；務、國際項目融資的概念、特點與主要類型；n掌握出口信貸、掌握出口信貸、BOT項目融資等國際融資業(yè)務的項目融資等國際融資業(yè)務的操作程序。操作程序。n國際融資概述國際融資概述n國際貿(mào)易信貸融資國際貿(mào)易信貸融資n融資融資服務業(yè)務服務業(yè)務n國際項目融資國際項目融資n國際融資的概念及其特點國際融資的概念及其特點n國際融資的作用國際融資的作用n國際融資的主要類型國際融資的主要類型

2、n1.國際融資的概念n國際融資國際融資(international financing)，是指各國或地區(qū)的資金需求者通過各種是指各國或地區(qū)的資金需求者通過各種途徑在國際間向資金供應者進行資金融途徑在國際間向資金供應者進行資金融通，以調劑資金余缺的經(jīng)濟活動。通，以調劑資金余缺的經(jīng)濟活動。n 國際融資業(yè)務是國際金融市場的基國際融資業(yè)務是國際金融市場的基本業(yè)務。在世界經(jīng)濟一體化高度發(fā)達的本業(yè)務。在世界經(jīng)濟一體化高度發(fā)達的今天，各國間的經(jīng)濟關聯(lián)性和依存度不今天，各國間的經(jīng)濟關聯(lián)性和依存度不斷提高，國際融資發(fā)揮了越來越大的作斷提高，國際融資發(fā)揮了越來越大的作用，對各國經(jīng)濟發(fā)展也越來越重要。用，對各國經(jīng)濟

3、發(fā)展也越來越重要。n 在現(xiàn)今國際金融市場中，融資業(yè)務在現(xiàn)今國際金融市場中，融資業(yè)務迅速擴大，而且出現(xiàn)融資方式多樣化、迅速擴大，而且出現(xiàn)融資方式多樣化、融資工具創(chuàng)新和融資技術不斷革新的發(fā)融資工具創(chuàng)新和融資技術不斷革新的發(fā)展趨勢。展趨勢。n2.國際融資的主要特點國際融資的主要特點n(1)以價值增值為目的以價值增值為目的n絕大多數(shù)國際融資方式都是在信用基礎上絕大多數(shù)國際融資方式都是在信用基礎上的借貸行為，因此都具有信貸的基本特征，的借貸行為，因此都具有信貸的基本特征，即償還性和生息性。即償還性和生息性。n因此，以價值增值為目的是國際融資的最因此，以價值增值為目的是國際融資的最基本的特征?；镜奶卣鳌?/p>

4、n(2)主客體比較復雜主客體比較復雜n國際融資的主體是指進行融資活動的雙國際融資的主體是指進行融資活動的雙方當事人，即資金需求者方當事人，即資金需求者(借款人借款人)和資和資金供應者金供應者(貸款人貸款人)。n國際融資是在不同國家的政府、企業(yè)、國際融資是在不同國家的政府、企業(yè)、金融機構和個人之間進行資金融通的活金融機構和個人之間進行資金融通的活動，涉及的交易主體繁多，既包括本國動，涉及的交易主體繁多，既包括本國的政府、銀行、工商企業(yè)及個人，又包的政府、銀行、工商企業(yè)及個人，又包括外國政府、銀行、工商企業(yè)和個人以括外國政府、銀行、工商企業(yè)和個人以及國際金融組織。及國際金融組織。n(3)風險較大風

5、險較大n國際融資除面臨國內(nèi)融資手段一般風險國際融資除面臨國內(nèi)融資手段一般風險外，還面臨著其特有的外匯風險和國家外，還面臨著其特有的外匯風險和國家風險。風險。n國際融資通常以外國貨幣計值，如果匯國際融資通常以外國貨幣計值，如果匯價波動，融資貨幣發(fā)生貶值或升值，既價波動，融資貨幣發(fā)生貶值或升值，既可能影響借款人的償債負擔和能力，又可能影響借款人的償債負擔和能力，又可能影響貸款人的按期收回貸款和債權可能影響貸款人的按期收回貸款和債權收益。收益。n國家風險又稱為政治風險，通常指由于國家風險又稱為政治風險，通常指由于有關國家政局或政策的變化，導致投資有關國家政局或政策的變化，導致投資環(huán)境的變化，從而給國

6、際融資活動的預環(huán)境的變化，從而給國際融資活動的預期收益帶來的不確定性。期收益帶來的不確定性。n引起國家風險的原因主要是有關國家發(fā)引起國家風險的原因主要是有關國家發(fā)生政變、內(nèi)亂和戰(zhàn)爭；政府干預、外匯生政變、內(nèi)亂和戰(zhàn)爭；政府干預、外匯管制、實行資金凍結、征用或制裁；以管制、實行資金凍結、征用或制裁；以及政府宣布限制或推遲償還債務等。這及政府宣布限制或推遲償還債務等。這種風險對國際融資當事人來說往往是一種風險對國際融資當事人來說往往是一種難以防避的風險。種難以防避的風險。n路透新加坡路透新加坡2008年年10月月28日電日電-一政一政治風險咨詢機構表示，在亞太國家中，治風險咨詢機構表示，在亞太國家中

7、，印度、馬來西亞和泰國印度、馬來西亞和泰國2009年將面臨年將面臨的政治和社會風險最高。的政治和社會風險最高。n該風險指數(shù)最高為該風險指數(shù)最高為10，0代表最佳社會代表最佳社會政治環(huán)境。政治環(huán)境。n香港政治與經(jīng)濟風險咨詢公司（香港政治與經(jīng)濟風險咨詢公司（PERC）在報告中表示，印度的風險指數(shù)已沖至在報告中表示，印度的風險指數(shù)已沖至6.87，為所有國家中最高，反映出印度對，為所有國家中最高，反映出印度對巴基斯坦政局的擔心。報告警告，如果巴巴基斯坦政局的擔心。報告警告，如果巴政局進一步惡化，印度將可能出現(xiàn)社會動政局進一步惡化，印度將可能出現(xiàn)社會動蕩和不穩(wěn)定。蕩和不穩(wěn)定。n導致印度風險指數(shù)偏高的因素

8、還有明年大導致印度風險指數(shù)偏高的因素還有明年大選的不確定性，社區(qū)暴力的上升趨勢及武選的不確定性，社區(qū)暴力的上升趨勢及武裝分子的襲擊增多等。裝分子的襲擊增多等。n泰國在風險排行中名列第二，風險指數(shù)為泰國在風險排行中名列第二，風險指數(shù)為6.28。泰國正在爆發(fā)的政治危機可能會。泰國正在爆發(fā)的政治危機可能會拖至拖至2009年，全國主要機構都會受到影年，全國主要機構都會受到影響。響。n名列第三的是馬來西亞，報告稱大馬政權名列第三的是馬來西亞，報告稱大馬政權的爭奪加深了種族及宗教間的緊張局勢。的爭奪加深了種族及宗教間的緊張局勢。n從排名上看，最穩(wěn)定的國家和地區(qū)分別是從排名上看，最穩(wěn)定的國家和地區(qū)分別是日本

9、、香港、新加坡和澳大利亞。日本、香港、新加坡和澳大利亞。n中國風險得分為中國風險得分為5.33。PERC預計，預計，2009年對中國來說將是艱難的一年。年對中國來說將是艱難的一年。面對出口市場不斷疲軟的局面，中面對出口市場不斷疲軟的局面，中國政府在努力保持經(jīng)濟增長勢頭和國政府在努力保持經(jīng)濟增長勢頭和提升國內(nèi)需求。提升國內(nèi)需求。n(4)受到政府管制受到政府管制n國際融資涉及資金在不同國家之間的轉國際融資涉及資金在不同國家之間的轉移和流動，對各國經(jīng)濟的發(fā)展和穩(wěn)定具移和流動，對各國經(jīng)濟的發(fā)展和穩(wěn)定具有重大的影響。有重大的影響。n各國政府從本國政治、經(jīng)濟利益出發(fā)，各國政府從本國政治、經(jīng)濟利益出發(fā)，為了

10、平衡本國的國際收支，審慎管理本為了平衡本國的國際收支，審慎管理本國金融體系的風險，以及貫徹執(zhí)行本國國金融體系的風險，以及貫徹執(zhí)行本國的貨幣政策等，一般都會對本國企業(yè)或的貨幣政策等，一般都會對本國企業(yè)或居民的對外融資行為實施不同程度的干居民的對外融資行為實施不同程度的干預和管制。預和管制。n我國目前對國際融資實施的管理措我國目前對國際融資實施的管理措施包括國家授權制、計劃與審批制施包括國家授權制、計劃與審批制度、登記管理制度等。度、登記管理制度等。n 國際融資是在國際范圍內(nèi)配置資金國際融資是在國際范圍內(nèi)配置資金資源，使資金在國際范圍內(nèi)得到優(yōu)化配資源，使資金在國際范圍內(nèi)得到優(yōu)化配置，對資金需求者和

11、資金供應者都會帶置，對資金需求者和資金供應者都會帶來益處，并推動國際貿(mào)易的發(fā)展和世界來益處，并推動國際貿(mào)易的發(fā)展和世界經(jīng)濟的增長。但是，國際融資對經(jīng)濟增經(jīng)濟的增長。但是，國際融資對經(jīng)濟增長的促進作用是有條件、有限度的，它長的促進作用是有條件、有限度的，它是經(jīng)濟增長的重要因素，但不是惟一的是經(jīng)濟增長的重要因素，但不是惟一的決定性的因素。決定性的因素。n另一方面，國際資金的流入或流出另一方面，國際資金的流入或流出對一國經(jīng)濟的影響也是雙向的，是對一國經(jīng)濟的影響也是雙向的，是一把一把“雙刃劍雙刃劍”，既有積極作用，既有積極作用，同時又會有消極影響，利用得好可同時又會有消極影響，利用得好可以促進對外貿(mào)易

12、或國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展，以促進對外貿(mào)易或國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展，利用不好則會影響一國經(jīng)濟、金融利用不好則會影響一國經(jīng)濟、金融的穩(wěn)定，從而對其經(jīng)濟貿(mào)易帶來負的穩(wěn)定，從而對其經(jīng)濟貿(mào)易帶來負面影響。面影響。n1.按是否通過金融中介分類n國際融資按是否通過金融中介，可分為國際融資按是否通過金融中介，可分為直接融資和間接融資。直接融資和間接融資。n直接融資是指不通過金融中介機構直接融資是指不通過金融中介機構(主主要是銀行、保險公司和信托投資公司要是銀行、保險公司和信托投資公司等等)，由資金供應者，由資金供應者(投資者投資者)直接向資金直接向資金需求者需求者(籌資者籌資者)提供資金的融資活動。提供資金的融資活動。n間接

13、融資是指通過金融中介機間接融資是指通過金融中介機構進行的融資活動。構進行的融資活動。n金融中介機構主要通過吸收存金融中介機構主要通過吸收存款、保險金或信托資金等手段款、保險金或信托資金等手段匯集閑置資金，同時又通過發(fā)匯集閑置資金，同時又通過發(fā)放貸款或購買原始有價證券等放貸款或購買原始有價證券等方式將其所匯集的資金轉移到方式將其所匯集的資金轉移到資金短缺的籌資者手中。資金短缺的籌資者手中。n2.按融資期限分類n國際融資按融資期限，可分為短期融資、中國際融資按融資期限，可分為短期融資、中期融資和長期融資。期融資和長期融資。n短期融資是指融資期限在短期融資是指融資期限在1年以下的融資活年以下的融資活

14、動。其融通資金周轉較快，大多屬于信用融動。其融通資金周轉較快，大多屬于信用融通，往往是為了解決進出口商短期資金需要、通，往往是為了解決進出口商短期資金需要、克服臨時性的資金短缺、調劑外匯資金、彌克服臨時性的資金短缺、調劑外匯資金、彌補國際收支逆差或維持貨幣匯率等問題。補國際收支逆差或維持貨幣匯率等問題。n中期融資是指融資期限為中期融資是指融資期限為15年的融資活動。年的融資活動。一般需由資金的供需雙方簽訂融資協(xié)議，有一般需由資金的供需雙方簽訂融資協(xié)議，有的還需要擔保或抵押。的還需要擔?；虻盅?。n長期融資是指融資期限在長期融資是指融資期限在5年以上年以上(最長甚至可達最長甚至可達50年年)的融資

15、活動。的融資活動。中長期融資的目的一般是為了解決中長期融資的目的一般是為了解決大型機器設備和技術出口的資金需大型機器設備和技術出口的資金需求，或重要工程項目和基礎設施建求，或重要工程項目和基礎設施建設的資金需求。設的資金需求。n3.按融資來源分類n國際融資按融資來源，可分為官方融資、商國際融資按融資來源，可分為官方融資、商業(yè)融資和混合融資。業(yè)融資和混合融資。n 官方融資是指資金來源于各國政府和國官方融資是指資金來源于各國政府和國際金融機構的國際融資，如國際貨幣基金組際金融機構的國際融資，如國際貨幣基金組織貸款、世界銀行貸款或各國政府貸款等?？椯J款、世界銀行貸款或各國政府貸款等。n 商業(yè)融資是指

16、資金來源于私人部門的國商業(yè)融資是指資金來源于私人部門的國際融資，如國際商業(yè)銀行貸款、國際債券融際融資，如國際商業(yè)銀行貸款、國際債券融資等資等.n 混合融資則是將官方融資和商業(yè)融資結合混合融資則是將官方融資和商業(yè)融資結合在一起進行的國際融資，其目的通常是為了在一起進行的國際融資，其目的通常是為了降低融資的風險和成本。降低融資的風險和成本。n4.按融資目的分類按融資目的分類n國際融資按融資目的，可分為貿(mào)易融國際融資按融資目的，可分為貿(mào)易融資和項目融資。資和項目融資。n國際貿(mào)易融資是指與進出口貿(mào)易相聯(lián)國際貿(mào)易融資是指與進出口貿(mào)易相聯(lián)系的融資活動，包括對出口商提供的系的融資活動，包括對出口商提供的融資

17、和對進口商提供的融資，如買方融資和對進口商提供的融資，如買方信貸、出口押匯、打包放款、福費廷信貸、出口押匯、打包放款、福費廷等。等。n國際項目融資是指為東道國特定的國際項目融資是指為東道國特定的工程項目提供的融資，如大型采礦、工程項目提供的融資，如大型采礦、能源開發(fā)、交通運輸、基礎設施建能源開發(fā)、交通運輸、基礎設施建設等。項目融資一般具有資金需要設等。項目融資一般具有資金需要量大、?？顚Ｓ?、期限較長、風險量大、?？顚Ｓ谩⑵谙掭^長、風險比較大等特點。比較大等特點。n5.按運作方式分類n國際融資按照運作方式，可分為國國際融資按照運作方式，可分為國際信貸融資、國際證券融資、國際際信貸融資、國際證券融

18、資、國際項目融資、國際租賃融資等形式。項目融資、國際租賃融資等形式。本章按此種分類方式來論述不同類本章按此種分類方式來論述不同類型的國際融資業(yè)務。國際融資的業(yè)型的國際融資業(yè)務。國際融資的業(yè)務體系如圖務體系如圖8.1所示。所示。n圖圖8.1 國際融資的業(yè)務體系國際融資的業(yè)務體系n國際貿(mào)易信貸融資國際貿(mào)易信貸融資(international credit financing)是為開展或支持國際是為開展或支持國際貿(mào)易而進行的各種借貸活動、信用擔保貿(mào)易而進行的各種借貸活動、信用擔?；蛉谕ɑ顒右约俺隹谛庞帽ｋU活動的總或融通活動以及出口信用保險活動的總稱稱.n出口信貸出口信貸(export credit)

19、是出口國是出口國政府為了支持和擴大本國大型設備政府為了支持和擴大本國大型設備的出口，加強本國商品的國際競爭的出口，加強本國商品的國際競爭能力，以利息補貼和提供信貸擔保能力，以利息補貼和提供信貸擔保的方式，鼓勵本國銀行向本國出口的方式，鼓勵本國銀行向本國出口商或外國進口商商或外國進口商(或進口方銀行或進口方銀行)提提供優(yōu)惠性中長期貸款的一種融資方供優(yōu)惠性中長期貸款的一種融資方式。式。n隨著經(jīng)濟自由化和世界經(jīng)濟一體化隨著經(jīng)濟自由化和世界經(jīng)濟一體化的發(fā)展，各國經(jīng)濟的相互依存度越的發(fā)展，各國經(jīng)濟的相互依存度越來越高，國際貿(mào)易的重要性日益突來越高，國際貿(mào)易的重要性日益突出，出口信貸融資已成為促進國際出，

20、出口信貸融資已成為促進國際貿(mào)易發(fā)展的重要手段。貿(mào)易發(fā)展的重要手段。n出口信貸具有四個突出特點出口信貸具有四個突出特點:n一是與出口貿(mào)易相聯(lián)系。出口信貸必須與貸一是與出口貿(mào)易相聯(lián)系。出口信貸必須與貸款國的出口貿(mào)易項目相聯(lián)系，而且通常規(guī)定款國的出口貿(mào)易項目相聯(lián)系，而且通常規(guī)定出口資本貨物的國產(chǎn)化率必須達到一定的標出口資本貨物的國產(chǎn)化率必須達到一定的標準。準。n二是貸款條件優(yōu)惠。出口信貸通常由出口國二是貸款條件優(yōu)惠。出口信貸通常由出口國的官方金融機構，或獲官方利息補貼等財政的官方金融機構，或獲官方利息補貼等財政撥款支持的私人商業(yè)銀行提供，其貸款條件撥款支持的私人商業(yè)銀行提供，其貸款條件比金融市場一般

21、貸款條件優(yōu)惠，貸款利率低比金融市場一般貸款條件優(yōu)惠，貸款利率低于市場利率，利差由出口國政府給予補貼。于市場利率，利差由出口國政府給予補貼。n三是政府承擔風險。由于出口信貸期限長，三是政府承擔風險。由于出口信貸期限長，金額大，信貸銀行存在較大的風險。因此，金額大，信貸銀行存在較大的風險。因此，國家一般設有專門機構對出口信貸發(fā)放銀國家一般設有專門機構對出口信貸發(fā)放銀行提供安全保障措施行提供安全保障措施信貸保險，如果發(fā)信貸保險，如果發(fā)生不能收回貨款的情況，信貸保險機構就生不能收回貨款的情況，信貸保險機構就予以補償。予以補償。n四是國家設立專門機構管理出口信貸資金。四是國家設立專門機構管理出口信貸資金

22、。這種國家信貸機構一般在出口信貸金額巨這種國家信貸機構一般在出口信貸金額巨大、商業(yè)銀行信貸資金不足的情況下，發(fā)大、商業(yè)銀行信貸資金不足的情況下，發(fā)放出口信貸來支持出口。放出口信貸來支持出口。出口信貸類型出口信貸類型出口信貸類型出口信貸類型 賣方信貸賣方信貸 買方信貸買方信貸企業(yè)買方信貸企業(yè)買方信貸銀行買方信貸銀行買方信貸n1.賣方信貸n賣方信貸賣方信貸(suppliers credit)是指是指在大型機械裝備與成套設備貿(mào)易中，在大型機械裝備與成套設備貿(mào)易中，為便于出口商以延期付款方式出賣為便于出口商以延期付款方式出賣設備，出口方銀行向出口商提供的設備，出口方銀行向出口商提供的中長期信貸。中長期

23、信貸。n2.買方信貸n 買方信貸買方信貸(buyers credit)是指在大型是指在大型機械裝備或成套設備貿(mào)易中，為擴大本國設機械裝備或成套設備貿(mào)易中，為擴大本國設備的出口，由出口方銀行直接向進口商或進備的出口，由出口方銀行直接向進口商或進口方銀行提供的信貸融資?？诜姐y行提供的信貸融資。n 買方信貸包括出口方銀行貸款給進口商買方信貸包括出口方銀行貸款給進口商(買方買方)和進口方銀行兩種情形。出口方銀行和進口方銀行兩種情形。出口方銀行貸款給進口方銀行后，進口方銀行再向進口貸款給進口方銀行后，進口方銀行再向進口商商(買方買方)提供信貸，這是一種間接提供出口提供信貸，這是一種間接提供出口信貸的買方

24、信貸。信貸的買方信貸。n福費廷n福費廷福費廷(forfaiiting)又稱票據(jù)包買業(yè)務，又稱票據(jù)包買業(yè)務，是指在延期付款的大型設備貿(mào)易中，出是指在延期付款的大型設備貿(mào)易中，出口商把經(jīng)進口商承兌的遠期匯票無追索口商把經(jīng)進口商承兌的遠期匯票無追索權權(without recourse)地售予出口方地售予出口方銀行或大金融公司，從而提前取得現(xiàn)款銀行或大金融公司，從而提前取得現(xiàn)款的一種資金融通形式。它是出口信貸的的一種資金融通形式。它是出口信貸的一個類型，其實質是一種沒有追索權的一個類型，其實質是一種沒有追索權的貼現(xiàn)業(yè)務。貼現(xiàn)業(yè)務。n福費廷名稱源于法語，意指放棄某種權力，福費廷名稱源于法語，意指放棄某

25、種權力，從從1965年開始在西歐國家推行，近年來在年開始在西歐國家推行，近年來在世界設備貿(mào)易中普遍得到發(fā)展。福費廷業(yè)務世界設備貿(mào)易中普遍得到發(fā)展。福費廷業(yè)務中提供融資的銀行或金融公司稱為福費廷公中提供融資的銀行或金融公司稱為福費廷公司或票據(jù)包買商，常常是國際性大銀行的附司或票據(jù)包買商，常常是國際性大銀行的附屬機構屬機構(銀行或公司銀行或公司)。n福費廷業(yè)務具有自身明顯的特點：融資業(yè)務福費廷業(yè)務具有自身明顯的特點：融資業(yè)務與國際資本貨物貿(mào)易相結合；福費廷公司承與國際資本貨物貿(mào)易相結合；福費廷公司承擔主要風險；融資票據(jù)有進口方銀行或金融擔主要風險；融資票據(jù)有進口方銀行或金融機構的擔保；融資期限為中

26、長期，一般在半機構的擔保；融資期限為中長期，一般在半年以上，最長可達年以上，最長可達10年。年。n 信用安排限額信用安排限額(credit line agreement)是是20世世紀紀60年代后期發(fā)展起來的一種新型的出口信貸形年代后期發(fā)展起來的一種新型的出口信貸形式，其主要特點是，出口方銀行為了擴大本國一式，其主要特點是，出口方銀行為了擴大本國一般消費品或基礎工程的出口，給予進口方銀行以般消費品或基礎工程的出口，給予進口方銀行以中期貸款限額的融資便利，并與進口方銀行配合，中期貸款限額的融資便利，并與進口方銀行配合，組織較小金額業(yè)務的成交，包括限額購物信用組織較小金額業(yè)務的成交，包括限額購物信

27、用(shopping basket credit)和項目信用限額和項目信用限額(project of lines of credit)兩種形式。兩種形式。n混合貸款混合貸款(mixt credit)是賣方信貸與買方信貸形式是賣方信貸與買方信貸形式的新發(fā)展。為了克服賣方信貸和買方信貸的不足，的新發(fā)展。為了克服賣方信貸和買方信貸的不足，一些發(fā)達國家為擴大本國設備的出口，加強本國設一些發(fā)達國家為擴大本國設備的出口，加強本國設備出口的競爭能力，在出口國銀行發(fā)放賣方信貸或備出口的競爭能力，在出口國銀行發(fā)放賣方信貸或買方信貸的同時，出口國政府還從預算中提出一筆買方信貸的同時，出口國政府還從預算中提出一筆資

28、金，作為政府貸款或贈款，連同賣方信貸或買方資金，作為政府貸款或贈款，連同賣方信貸或買方信貸一并發(fā)放。政府貸款或贈款占整個貸款金額的信貸一并發(fā)放。政府貸款或贈款占整個貸款金額的比率一般為比率一般為3050?；旌闲刨J近幾年來發(fā)展?；旌闲刨J近幾年來發(fā)展較快。較快。n聯(lián)合貸款聯(lián)合貸款 國際金融組織常為發(fā)展中國家提供中長期貸國際金融組織常為發(fā)展中國家提供中長期貸款款,但由于國際金融組織資金有限但由于國際金融組織資金有限,又需要照又需要照顧到各個方面顧到各個方面,所以在使用國際金融組織貸款所以在使用國際金融組織貸款時時,常常被要求聯(lián)合使用國際商業(yè)銀行貸款以常常被要求聯(lián)合使用國際商業(yè)銀行貸款以及出口信貸及出

29、口信貸,形成所謂的聯(lián)合貸款形成所謂的聯(lián)合貸款.n(1).國際銀團貸款n國際銀團貸款國際銀團貸款(consortium loans)，又稱，又稱國際辛迪加貸款國際辛迪加貸款(syndicated loans)，是，是由一家或幾家銀行牽頭，多家國際商業(yè)銀行由一家或幾家銀行牽頭，多家國際商業(yè)銀行參加組成銀團，共同向一國政府、某一企業(yè)參加組成銀團，共同向一國政府、某一企業(yè)或項目提供金額大、期限較長的一種國際貸或項目提供金額大、期限較長的一種國際貸款?？?。n(2)世界銀行的聯(lián)合貸款世界銀行的聯(lián)合貸款1.買方信貸項下的信用證業(yè)務買方信貸項下的信用證業(yè)務 先由出口國銀行貸款給進口國銀行先由出口國銀行貸款給進

30、口國銀行,然后由進然后由進口國銀行轉貸給本國進口商的買方信貸方式口國銀行轉貸給本國進口商的買方信貸方式.這種買方信貸項下貿(mào)易支付條件常要用到信這種買方信貸項下貿(mào)易支付條件常要用到信用證的方式用證的方式.n2.世界銀行貸款項下的信用證業(yè)務世界銀行貸款項下的信用證業(yè)務 對世界銀行貸款項目下的采購對世界銀行貸款項目下的采購,進口商必進口商必須使用信用證的支付方式須使用信用證的支付方式,但其信用證的但其信用證的開證、修改、以及償付條款等方面又與開證、修改、以及償付條款等方面又與普通信用證有所不同普通信用證有所不同.3.亞洲開發(fā)銀行貸款項下的信用證業(yè)務亞洲開發(fā)銀行貸款項下的信用證業(yè)務 對亞洲開發(fā)銀行貸款

31、項目下的采購對亞洲開發(fā)銀行貸款項目下的采購,進口進口商也必須使用信用證的支付方式商也必須使用信用證的支付方式.n出口信用保險是國家為推動外貿(mào)出口，出口信用保險是國家為推動外貿(mào)出口，保障出口企業(yè)收匯安全而制定的一項由保障出口企業(yè)收匯安全而制定的一項由國家財政提供保險準備金的非贏利的政國家財政提供保險準備金的非贏利的政策性保險業(yè)務。策性保險業(yè)務。n出口信用保險是國際貿(mào)易發(fā)展的產(chǎn)物。出口信用保險是國際貿(mào)易發(fā)展的產(chǎn)物。1919年，英國政府為了對外經(jīng)濟擴張的需要，成立年，英國政府為了對外經(jīng)濟擴張的需要，成立了世界上第一家出口信用保險機構了世界上第一家出口信用保險機構-出口信出口信用擔保局，也是第一家政府

32、支持下的官方出口用擔保局，也是第一家政府支持下的官方出口信用保險機構。信用保險機構。n二戰(zhàn)以后，隨著世界經(jīng)濟貿(mào)易全球化進程的逐二戰(zhàn)以后，隨著世界經(jīng)濟貿(mào)易全球化進程的逐漸加快，出口信用保險也獲得了巨大的發(fā)展。漸加快，出口信用保險也獲得了巨大的發(fā)展。國際上的發(fā)達國家和許多發(fā)展中國家先后以不國際上的發(fā)達國家和許多發(fā)展中國家先后以不同的模式紛紛建立了自己的出口信用保險體制。同的模式紛紛建立了自己的出口信用保險體制。迄今為止，全世界已有迄今為止，全世界已有60多個國家和地區(qū)擁有多個國家和地區(qū)擁有專門的出口信用保險機構。專門的出口信用保險機構。n 為統(tǒng)一各國出口信用保險業(yè)務規(guī)范，交為統(tǒng)一各國出口信用保險業(yè)

33、務規(guī)范，交流業(yè)務經(jīng)驗，共享風險信息，研究風險控制流業(yè)務經(jīng)驗，共享風險信息，研究風險控制技術，總結和研討業(yè)務發(fā)展方向，促進出口技術，總結和研討業(yè)務發(fā)展方向，促進出口信用保險的健康發(fā)展。世界出口信用保險機信用保險的健康發(fā)展。世界出口信用保險機構于構于1934年成立了名為國際出口信用保險年成立了名為國際出口信用保險和海外投資保險人聯(lián)盟的國際性組織，由和海外投資保險人聯(lián)盟的國際性組織，由于首次會議在瑞士的伯爾尼召開，故該機構于首次會議在瑞士的伯爾尼召開，故該機構的簡稱為的簡稱為“伯爾尼協(xié)會伯爾尼協(xié)會”。伯爾尼協(xié)會對促。伯爾尼協(xié)會對促進和維護世界貿(mào)易和投資的發(fā)展起著重要的進和維護世界貿(mào)易和投資的發(fā)展起著

34、重要的作用。作用。n中國出口信用保險公司是伯爾尼協(xié)中國出口信用保險公司是伯爾尼協(xié)會的正式會員。會的正式會員。n我國出口信用保險起步于我國出口信用保險起步于1989年。年。n(1)短期出口信用保險短期出口信用保險n(2)中長期出口信用保險中長期出口信用保險n(1)短期出口信用保險短期出口信用保險n短期出口信用保險是指貿(mào)易合同中規(guī)定的放短期出口信用保險是指貿(mào)易合同中規(guī)定的放帳期不超過帳期不超過180天的出口信用保險。經(jīng)本公天的出口信用保險。經(jīng)本公司書面同意，放帳期可延長到司書面同意，放帳期可延長到360天。天。n(2)中長期出口信用保險中長期出口信用保險本保險保障一年期以上，十年期以內(nèi)的，本保險保

35、障一年期以上，十年期以內(nèi)的，100萬美元以上的出口（預付款或現(xiàn)金支付萬美元以上的出口（預付款或現(xiàn)金支付比例不低于合同金額的比例不低于合同金額的15，船舶出口的比，船舶出口的比例不低于例不低于20）。目前中國信保提供兩個中）。目前中國信保提供兩個中長險品種。長險品種。1.出口買方信貸保險。出口買方信貸保出口買方信貸保險。出口買方信貸保險是指在買方信貸融資方式下，中國信保向險是指在買方信貸融資方式下，中國信保向貸款銀行提供還款風險保障的一種政策性保貸款銀行提供還款風險保障的一種政策性保險產(chǎn)品。在本保險中，貸款銀行是被保險人。險產(chǎn)品。在本保險中，貸款銀行是被保險人。投保人可以是出口商、貸款銀行或借款

36、人，投保人可以是出口商、貸款銀行或借款人，但一般要求貸款銀行直接投保。但一般要求貸款銀行直接投保。n2.出口賣方信貸保險。出口賣方信貸保險出口賣方信貸保險。出口賣方信貸保險是中國信保險提供的一類政策性保險產(chǎn)品，是中國信保險提供的一類政策性保險產(chǎn)品，它以擴大我國出口、保障企業(yè)收匯為目的，它以擴大我國出口、保障企業(yè)收匯為目的，對因政治風險或商業(yè)風險引起的出口方在對因政治風險或商業(yè)風險引起的出口方在商務合同項下應收的延付款損失承擔賠償商務合同項下應收的延付款損失承擔賠償責任。是一項旨在促進我國市場多元化戰(zhàn)責任。是一項旨在促進我國市場多元化戰(zhàn)略的實施，支持并推動我國高技術含量、略的實施，支持并推動我國

37、高技術含量、高附加值的大型成套設備和機電產(chǎn)品出口高附加值的大型成套設備和機電產(chǎn)品出口的政策性險種。的政策性險種。n1、出口貿(mào)易收匯有安全保障。出口信用保險、出口貿(mào)易收匯有安全保障。出口信用保險使企業(yè)出口貿(mào)易損失發(fā)生時給予經(jīng)濟補償，維使企業(yè)出口貿(mào)易損失發(fā)生時給予經(jīng)濟補償，維護出口企業(yè)和銀行權益，避免呆壞賬發(fā)生，保護出口企業(yè)和銀行權益，避免呆壞賬發(fā)生，保證出口企業(yè)和銀行業(yè)務穩(wěn)健運行。證出口企業(yè)和銀行業(yè)務穩(wěn)健運行。2、有出口信用保險保障，出口商可以放心地、有出口信用保險保障，出口商可以放心地采用更靈活的結算方式，開拓新市場，擴大業(yè)采用更靈活的結算方式，開拓新市場，擴大業(yè)務量，從而使企業(yè)市場競爭能力更

38、強，開拓國務量，從而使企業(yè)市場競爭能力更強，開拓國際貿(mào)易市場更大膽。際貿(mào)易市場更大膽。3、出口信用保險可以為企業(yè)獲得出口信貸、出口信用保險可以為企業(yè)獲得出口信貸融資提供便利。資金短缺、融資困難是企業(yè)共融資提供便利。資金短缺、融資困難是企業(yè)共同的難題，在投保出口信用保險后，收匯風險同的難題，在投保出口信用保險后，收匯風險顯著降低，融資銀行才愿意提供資金融通。顯著降低，融資銀行才愿意提供資金融通。4、得到更多的買家信息，獲得買方資信調、得到更多的買家信息，獲得買方資信調查和其他相關服務。出口信用保險有利于出口查和其他相關服務。出口信用保險有利于出口商獲得多方面的信息咨詢服務，加強信用風險商獲得多方

39、面的信息咨詢服務，加強信用風險管理，事先避免和防范損失發(fā)生。管理，事先避免和防范損失發(fā)生。5、有助于企業(yè)自身信用評級和信用管理水、有助于企業(yè)自身信用評級和信用管理水平的提高。平的提高。n8.2.1出口帳款保理業(yè)務出口帳款保理業(yè)務n出口帳款保理業(yè)務是指出口商在貨物裝運之出口帳款保理業(yè)務是指出口商在貨物裝運之后，立即將發(fā)票、匯票、提單等單據(jù)賣給辦后，立即將發(fā)票、匯票、提單等單據(jù)賣給辦理出口帳款保理業(yè)務的機構，收進全部或部理出口帳款保理業(yè)務的機構，收進全部或部分款項，以取得資金融通。分款項，以取得資金融通。n8.2.2票據(jù)發(fā)行便利票據(jù)發(fā)行便利n票據(jù)發(fā)行便利是一種中長期融資安排，根據(jù)票據(jù)發(fā)行便利是一種

40、中長期融資安排，根據(jù)這種安排，以商業(yè)銀行的包銷承諾為條件，這種安排，以商業(yè)銀行的包銷承諾為條件，借款人可以發(fā)行短期票據(jù)。借款人可以發(fā)行短期票據(jù)。n8.3.1 國際項目融資的參與者國際項目融資的參與者n8.3.2 項目融資風險的種類項目融資風險的種類n8.3.3 項目融資的主要類型項目融資的主要類型 n國際項目融資國際項目融資(international roject financing)是一種新型的國際融資方式，即融資者對一個大型是一種新型的國際融資方式，即融資者對一個大型工程項目貸款或投資，等工程項目建成后，再用銷工程項目貸款或投資，等工程項目建成后，再用銷售該項目所生產(chǎn)產(chǎn)品換回的現(xiàn)金來償還

41、融資者的投售該項目所生產(chǎn)產(chǎn)品換回的現(xiàn)金來償還融資者的投資或貸款。資或貸款。n項目融資始于項目融資始于20世紀世紀30年代美國的油田開發(fā)事業(yè)，年代美國的油田開發(fā)事業(yè)，此后此后,一些發(fā)達國家和發(fā)展中國家基礎設施需求不斷一些發(fā)達國家和發(fā)展中國家基礎設施需求不斷增長，但又缺乏足夠的建設資金，一些國家的政府增長，但又缺乏足夠的建設資金，一些國家的政府通過促進公共部門與私營企業(yè)合作，為基礎設施建通過促進公共部門與私營企業(yè)合作，為基礎設施建設提供資金，從而出現(xiàn)了這種融資形式。設提供資金，從而出現(xiàn)了這種融資形式。項目融資主要用于資源開發(fā)項項目融資主要用于資源開發(fā)項目、基礎設施項目和大型設備的制目、基礎設施項目

42、和大型設備的制造項目。項目融資的籌資功能強，造項目。項目融資的籌資功能強，融資方式靈活多樣，能有效地解決融資方式靈活多樣，能有效地解決大型工程項目籌資問題，能減輕政大型工程項目籌資問題，能減輕政府的財政負擔。府的財政負擔。n 項目融資與傳統(tǒng)的企業(yè)長期融資是不同項目融資與傳統(tǒng)的企業(yè)長期融資是不同的，在傳統(tǒng)的企業(yè)長期融資中，借款企業(yè)承的，在傳統(tǒng)的企業(yè)長期融資中，借款企業(yè)承擔項目風險，并用其財產(chǎn)作擔保，因此，銀擔項目風險，并用其財產(chǎn)作擔保，因此，銀行比較關心借款企業(yè)的資信。在項目融資中，行比較關心借款企業(yè)的資信。在項目融資中，貸款人也要承擔項目風險，風險擔保限于該貸款人也要承擔項目風險，風險擔保限于

43、該項目，還款資金來源是項目未來的收益，因項目，還款資金來源是項目未來的收益，因此，銀行比較關心新事業(yè)的經(jīng)濟收益狀況。此，銀行比較關心新事業(yè)的經(jīng)濟收益狀況。n國際項目融資大致可分為投資決策、融資決策、融資結構設國際項目融資大致可分為投資決策、融資決策、融資結構設計、融資談判和融資執(zhí)行五個階段。國際項目融資運作程序計、融資談判和融資執(zhí)行五個階段。國際項目融資運作程序復雜，參與人員較多，主要參與者有以下幾個。復雜，參與人員較多，主要參與者有以下幾個。n(1)項目發(fā)起人項目發(fā)起人n發(fā)起人是國際融資項目的實際投資者，它從組織上負有督導發(fā)起人是國際融資項目的實際投資者，它從組織上負有督導該項目計劃落實的責

44、任。大型工程項目的發(fā)起人包括東道國該項目計劃落實的責任。大型工程項目的發(fā)起人包括東道國的政府和私人企業(yè)，一般還吸收外國公司參加。的政府和私人企業(yè)，一般還吸收外國公司參加。n(2)項目公司項目公司n項目公司是項目的直接主辦者，是為了項目的建設和生產(chǎn)經(jīng)項目公司是項目的直接主辦者，是為了項目的建設和生產(chǎn)經(jīng)營而建立的，獨立經(jīng)營并自負盈虧的經(jīng)營實體。它直接承擔營而建立的，獨立經(jīng)營并自負盈虧的經(jīng)營實體。它直接承擔項目債務和項目風險，其組成形式主要有契約式合營和股權項目債務和項目風險，其組成形式主要有契約式合營和股權式合營兩種。項目公司營建項目所需資金除發(fā)起人投入的資式合營兩種。項目公司營建項目所需資金除發(fā)

45、起人投入的資本金外，主要通過借款獲得。項目公司以其資產(chǎn)和未來的現(xiàn)本金外，主要通過借款獲得。項目公司以其資產(chǎn)和未來的現(xiàn)金流量作為償還借款的主要保證。金流量作為償還借款的主要保證。n(3)借款方借款方n項目融資的借款方通常是項目公司，但也可能是項目的承建項目融資的借款方通常是項目公司，但也可能是項目的承建公司、經(jīng)營公司、原材料供應商等。公司、經(jīng)營公司、原材料供應商等。n(4)貸款方貸款方n項目融資的信貸資金可能來自多種方面，這些貸款方主要有項目融資的信貸資金可能來自多種方面，這些貸款方主要有國際銀團、各國政府和國際金融組織等。國際銀團、各國政府和國際金融組織等。n(5)項目的信用保證實體項目的信用

46、保證實體n這些實體包括項目產(chǎn)品的購買者或項目設施的使用者、項目這些實體包括項目產(chǎn)品的購買者或項目設施的使用者、項目建設的工程公司或承包公司、項目設備供應者、能源和原材建設的工程公司或承包公司、項目設備供應者、能源和原材料供應商等。購買者對項目產(chǎn)品要支付貨款，工程公司是工料供應商等。購買者對項目產(chǎn)品要支付貨款，工程公司是工程技術成敗的重要因素，供應商在保證工程按時竣工起著重程技術成敗的重要因素，供應商在保證工程按時竣工起著重要作用。因此，他們的資信和技術水平為取得信貸資金提供要作用。因此，他們的資信和技術水平為取得信貸資金提供了可靠保證。了可靠保證。n(6)項目融資顧問項目融資顧問n項目融資涉及

47、多個領域，因此需要各方面的咨詢?nèi)藛T，這些項目融資涉及多個領域，因此需要各方面的咨詢?nèi)藛T，這些咨詢?nèi)藛T包括財務與金融顧問、技術顧問、法律顧問、保險咨詢?nèi)藛T包括財務與金融顧問、技術顧問、法律顧問、保險顧問及會計稅務顧問等。顧問及會計稅務顧問等。n(7)有關政府機構有關政府機構n政府官方保險機構可為融資項目提供信貸保險和政策支持，政府官方保險機構可為融資項目提供信貸保險和政策支持，這是國外銀行和私人信貸機構發(fā)放項目貸款的先決條件。他這是國外銀行和私人信貸機構發(fā)放項目貸款的先決條件。他們也是國際項目融資的重要參與者。們也是國際項目融資的重要參與者。n國際項目融資規(guī)模大，參與者眾多，涉及諸多方面的問題。

48、國際項目融資規(guī)模大，參與者眾多，涉及諸多方面的問題。在國際項目融資中，一般由項目公司作借款人，貸款人對項在國際項目融資中，一般由項目公司作借款人，貸款人對項目公司貸款后，不能對項目發(fā)起人行使追索權，而通常以貸目公司貸款后，不能對項目發(fā)起人行使追索權，而通常以貸款項目的收益作為還本付息的來源，因此，這種無追索權的款項目的收益作為還本付息的來源，因此，這種無追索權的融資方式風險較大，融資成本很高。一個融資項目存在著各融資方式風險較大，融資成本很高。一個融資項目存在著各種各樣的風險，如何預測風險，有效地減輕和預防風險是項種各樣的風險，如何預測風險，有效地減輕和預防風險是項目成功的關鍵。目成功的關鍵。

49、n項目風險的種類按照項目建設的進展階段，可分為項目建設項目風險的種類按照項目建設的進展階段，可分為項目建設開發(fā)階段風險、試生產(chǎn)階段風險、生產(chǎn)經(jīng)營階段風險三類。開發(fā)階段風險、試生產(chǎn)階段風險、生產(chǎn)經(jīng)營階段風險三類。這里主要論述按表現(xiàn)形式劃分的項目風險，這些風險主要有這里主要論述按表現(xiàn)形式劃分的項目風險，這些風險主要有以下幾種。以下幾種。n(1)完工風險完工風險n完工風險是指項目不能按時完工的風險。它對貸款的還本完工風險是指項目不能按時完工的風險。它對貸款的還本付息產(chǎn)生直接的影響，因此，貸款人都要求得到工程項目付息產(chǎn)生直接的影響，因此，貸款人都要求得到工程項目完工的具體日期保證。項目完工不僅要求項目

50、按設計建造，完工的具體日期保證。項目完工不僅要求項目按設計建造，而且，還要求在預定成本范圍內(nèi)按時開動設備并達到預期而且，還要求在預定成本范圍內(nèi)按時開動設備并達到預期的生產(chǎn)能力。的生產(chǎn)能力。n(2)運營風險運營風險n運營風險是指項目完工后，在生產(chǎn)運營過程中所存在的風運營風險是指項目完工后，在生產(chǎn)運營過程中所存在的風險。設備安裝好后，項目的生產(chǎn)運營狀況決定了新項目是險。設備安裝好后，項目的生產(chǎn)運營狀況決定了新項目是否能取得預期的收益，進而影響項目的貸款償付能力。為否能取得預期的收益，進而影響項目的貸款償付能力。為此，要對項目的運營組織、管理、技術及操作者素質等進此，要對項目的運營組織、管理、技術及

51、操作者素質等進行檢查。行檢查。n(3)市場風險市場風險n市場風險是指項目產(chǎn)品是否有穩(wěn)定的市場。項目產(chǎn)品的銷售市場風險是指項目產(chǎn)品是否有穩(wěn)定的市場。項目產(chǎn)品的銷售收入是項目的主要收入，也是償還貸款的主要來源。因此，收入是項目的主要收入，也是償還貸款的主要來源。因此，項目發(fā)起人和貸款人在安排項目融資時，要對產(chǎn)品的市場需項目發(fā)起人和貸款人在安排項目融資時，要對產(chǎn)品的市場需求量和價格進行預測。求量和價格進行預測。n(4)金融風險金融風險n金融風險是指通貨膨脹、匯率波動、外匯管制等金融貨幣因金融風險是指通貨膨脹、匯率波動、外匯管制等金融貨幣因素所帶來的風險。這些因素會影響到原材料、勞務費等方面素所帶來的

52、風險。這些因素會影響到原材料、勞務費等方面的項目成本，影響到項目資金的周轉計劃，進而影響到項目的項目成本，影響到項目資金的周轉計劃，進而影響到項目的經(jīng)濟效益和還本付息的能力。的經(jīng)濟效益和還本付息的能力。n(5)政治風險政治風險n項目所在國的經(jīng)濟發(fā)展狀況、社會安定狀況和政治項目所在國的經(jīng)濟發(fā)展狀況、社會安定狀況和政治法律制度環(huán)境都會對國際項目融資帶來不同程度的法律制度環(huán)境都會對國際項目融資帶來不同程度的風險，這種風險都可能影響到項目的經(jīng)濟效益。因風險，這種風險都可能影響到項目的經(jīng)濟效益。因此，貸款人一般要向政府保險機構投保或與東道國此，貸款人一般要向政府保險機構投?；蚺c東道國政府簽訂某種協(xié)議，以

53、防避此類風險。政府簽訂某種協(xié)議，以防避此類風險。n印度大博電廠印度大博電廠(Dabhol Power Company，縮寫縮寫DPC)。是以美國安然是以美國安然(Enmn)公司為主投資近公司為主投資近30億億美元建成，是印度的外商投資項目和項目融美元建成，是印度的外商投資項目和項目融資項目，也是目前在印度最大的獨立發(fā)電廠資項目，也是目前在印度最大的獨立發(fā)電廠lIPP)項目。項目。n從從2000年底開始，不斷出現(xiàn)該電廠電費支年底開始，不斷出現(xiàn)該電廠電費支付糾紛的報導。到付糾紛的報導。到2001年初，大博電廠與年初，大博電廠與馬哈拉斯特拉邦馬哈拉斯特拉邦(Mahatashtra，簡稱馬邦，簡稱馬邦

54、)的電費糾紛進一步升級，電廠無奈中只好停的電費糾紛進一步升級，電廠無奈中只好停止發(fā)電。止發(fā)電。n雖然該項目由印度中央政府對購電協(xié)議提供雖然該項目由印度中央政府對購電協(xié)議提供擔保，但是在大博要求印度中央政府兌現(xiàn)擔擔保，但是在大博要求印度中央政府兌現(xiàn)擔保時，印度政府開始食言。現(xiàn)在誰也不清保時，印度政府開始食言?，F(xiàn)在誰也不清楚大博電廠的問題最后將如何解決楚大博電廠的問題最后將如何解決 該項目該項目糾紛引起的直接效應就是糾紛引起的直接效應就是:目前幾乎所有的印目前幾乎所有的印度境內(nèi)的獨立發(fā)電廠都因為該項目的失敗而度境內(nèi)的獨立發(fā)電廠都因為該項目的失敗而陷于停頓，印度吸引外資的努力也受到沉重陷于停頓，印度

55、吸引外資的努力也受到沉重打擊。打擊。n安然安然(Emon)公司的總部設在美國休斯頓、是世界公司的總部設在美國休斯頓、是世界上最大的能源商，上最大的能源商，2000年資本市值達到年資本市值達到700億美億美元，銷售收入接近元，銷售收入接近2，O00億美元。安然的業(yè)務包億美元。安然的業(yè)務包括天燃氣、電力及其他能源產(chǎn)品、工程、投資、服括天燃氣、電力及其他能源產(chǎn)品、工程、投資、服務、網(wǎng)上交易等。安然僅務、網(wǎng)上交易等。安然僅2000-2001年度一年的年度一年的網(wǎng)上交易額就達網(wǎng)上交易額就達400億美元，是目前壘球最大的商億美元，是目前壘球最大的商對商對商(B2B)網(wǎng)站之一網(wǎng)站之一.n大博電廠的失敗和其它

56、一系列經(jīng)營失誤，使安然的大博電廠的失敗和其它一系列經(jīng)營失誤，使安然的股票價格由股票價格由2000年的年的90美元下跌到美元下跌到2001年的不年的不足足1美元。隨著經(jīng)營的惡化，安然公司已申請破產(chǎn)美元。隨著經(jīng)營的惡化，安然公司已申請破產(chǎn)保護，這將是有史以來規(guī)模最大的公司破產(chǎn)案。保護，這將是有史以來規(guī)模最大的公司破產(chǎn)案。n印度如果該項目利用上聯(lián)合循環(huán)電印度如果該項目利用上聯(lián)合循環(huán)電廠項目周期較短的優(yōu)勢快速建廠項目周期較短的優(yōu)勢快速建設是有可能成功的。不幸的是：設是有可能成功的。不幸的是：印度有關部門的拖拉、項目談判的印度有關部門的拖拉、項目談判的扯虞使項目在東南亞經(jīng)濟危機爆發(fā)扯虞使項目在東南亞經(jīng)濟

57、危機爆發(fā)并拖累印度經(jīng)濟后才拖拖拉拉建成。并拖累印度經(jīng)濟后才拖拖拉拉建成。n印度政府食言兌現(xiàn)擔保同時進行逃避，引發(fā)印度政府食言兌現(xiàn)擔保同時進行逃避，引發(fā)安然公司經(jīng)營危機也成為必然；安然也許在安然公司經(jīng)營危機也成為必然；安然也許在大的形勢變化后已經(jīng)發(fā)現(xiàn)風險的出現(xiàn)，但公大的形勢變化后已經(jīng)發(fā)現(xiàn)風險的出現(xiàn)，但公司前期的巨大投資已使公司在項目建設上欲司前期的巨大投資已使公司在項目建設上欲罷不能，只好寄希望印度經(jīng)濟復蘇理性預罷不能，只好寄希望印度經(jīng)濟復蘇理性預期中的投資已變成一場豪賭。期中的投資已變成一場豪賭。n1.BOT項目融資nBOT的英文全稱是的英文全稱是build-operate-transfer，

58、意思是建設，意思是建設經(jīng)營轉讓，它是國際項目融資的一種方式。經(jīng)營轉讓，它是國際項目融資的一種方式。BOT項目融項目融資，又稱資，又稱“公共工程特許權項目融資公共工程特許權項目融資”或或“外商投資特許權外商投資特許權項目融資項目融資”，是指東道國政府通過簽訂協(xié)議，把由政府支配、，是指東道國政府通過簽訂協(xié)議，把由政府支配、擁有或控制的資源，如基礎設施或其他公益項目，授權給以擁有或控制的資源，如基礎設施或其他公益項目，授權給以招標形式選擇的投資商組建的項目公司，項目公司在特許期招標形式選擇的投資商組建的項目公司，項目公司在特許期內(nèi)負責項目設計、融資、建設和運營，并回收投資成本，償內(nèi)負責項目設計、融資

59、、建設和運營，并回收投資成本，償還項目的借款債務，賺取合理的利潤，特許期結束后將項目還項目的借款債務，賺取合理的利潤，特許期結束后將項目所有權無償移交給東道國政府。所有權無償移交給東道國政府。nBOT融資方式實質上是政府與承包商融資方式實質上是政府與承包商(項目公司項目公司)合作經(jīng)營基礎設施項目的一合作經(jīng)營基礎設施項目的一種特殊融資運作模式，主要適用于大型種特殊融資運作模式，主要適用于大型資本、技術密集型項目，如市政、道路、資本、技術密集型項目，如市政、道路、交通、電力、通信、環(huán)保等基礎設施項交通、電力、通信、環(huán)保等基礎設施項目。目。n（1）廣東省湛江市霞山污水處理廠廣東省湛江市霞山污水處理廠

60、n（2）廣東省省道廣東省省道S119線廣惠高速匝道線廣惠高速匝道口至新塘段大修及擴建工程口至新塘段大修及擴建工程n（3）廣東省省道廣東省省道S119線荔城至廣惠高線荔城至廣惠高速匝道口段大修工程速匝道口段大修工程n（4）廣東省省道廣東省省道S242河汕線埔邊至汕河汕線埔邊至汕尾段改建工程尾段改建工程廣東省內(nèi)使用廣東省內(nèi)使用BOT方式融資項目舉例方式融資項目舉例（5）廣東省深圳市龍華至東莞市大嶺山廣東省深圳市龍華至東莞市大嶺山公路項目公路項目（6）廣東省肇慶市城區(qū)管道天然氣項目廣東省肇慶市城區(qū)管道天然氣項目特許經(jīng)營權特許經(jīng)營權（7）廣東省肇慶市污水處理廠項目（含廣東省肇慶市污水處理廠項目（含一廠

61、和二廠）特許經(jīng)營項目一廠和二廠）特許經(jīng)營項目（8）廣東省肇慶市廣東省肇慶市2003年度市政、公路年度市政、公路工程建設項目工程建設項目n(1)BOT方式的特點方式的特點 BOT作為國際項目融資方式的創(chuàng)新作為國際項目融資方式的創(chuàng)新模式，自進入國際投資領域后，很快模式，自進入國際投資領域后，很快就為投資國和東道國所接受。對投資就為投資國和東道國所接受。對投資商來說，利用商來說，利用BOT方式不僅可以開拓方式不僅可以開拓新的市場，擴大經(jīng)營范圍，獲取可觀新的市場，擴大經(jīng)營范圍，獲取可觀的投資回報，而且還可以帶動投資國的投資回報，而且還可以帶動投資國的技術和設備出口。的技術和設備出口。n 對東道國來說，

62、對東道國來說，BOT方式既可以高方式既可以高效率地完成基礎設施和公益項目的建設效率地完成基礎設施和公益項目的建設目標，滿足公眾的需要，又可以減輕財目標，滿足公眾的需要，又可以減輕財政負擔和外債負擔，避免政府的債務風政負擔和外債負擔，避免政府的債務風險；同時，由于項目成功與否直接關系險；同時，由于項目成功與否直接關系到投資商的利益，投資商必然會對項目到投資商的利益，投資商必然會對項目建設質量嚴格把關，有利于東道國獲得建設質量嚴格把關，有利于東道國獲得國外先進的技術設備和管理經(jīng)驗。國外先進的技術設備和管理經(jīng)驗。n(2)BOT項目融資的參與主體項目融資的參與主體nBOT項目融資的參與主體比較復雜，其

63、基本當事人項目融資的參與主體比較復雜，其基本當事人有項目發(fā)包人、承包人和國際顧問咨詢公司。有項目發(fā)包人、承包人和國際顧問咨詢公司。n 發(fā)包人。發(fā)包人。發(fā)包人為東道國政府，通常由政府專發(fā)包人為東道國政府，通常由政府專業(yè)投資公司充任，其職責是負責整個項目的決策和業(yè)投資公司充任，其職責是負責整個項目的決策和總體實施工作，包括通過招標和授權形式確定項目總體實施工作，包括通過招標和授權形式確定項目承包人，對項目營運過程予以監(jiān)督和支持，對項目承包人，對項目營運過程予以監(jiān)督和支持，對項目經(jīng)營權的收回等。經(jīng)營權的收回等。n 承包人。承包人。承包人通常是一個國際承包集團，包承包人通常是一個國際承包集團，包括一個

64、或多個投資商、工程建設公司、設備供應商、括一個或多個投資商、工程建設公司、設備供應商、國際銀團等。承包人獲得政府授權后，通常以股本國際銀團等。承包人獲得政府授權后，通常以股本投資的方式建立項目公司，也可吸收少量政府資金投資的方式建立項目公司，也可吸收少量政府資金入股。入股。nBOT項目所需的資金大部分通過項目公司從商業(yè)融項目所需的資金大部分通過項目公司從商業(yè)融資渠道獲得，一般采取無追索權或有限追索權貸款資渠道獲得，一般采取無追索權或有限追索權貸款的形式，由國際銀團負責提供。建設公司負責按照的形式，由國際銀團負責提供。建設公司負責按照項目公司的要求承擔項目的一攬子規(guī)劃和建設；設項目公司的要求承擔

65、項目的一攬子規(guī)劃和建設；設備供應商則按照合同為項目建設提供所需設備和技備供應商則按照合同為項目建設提供所需設備和技術等。術等。n 國際顧問咨詢公司。國際顧問咨詢公司。它們是對國際工它們是對國際工程項目提供各種咨詢服務的民營性國際程項目提供各種咨詢服務的民營性國際組織。在組織。在BOT項目中，承包人和發(fā)包人項目中，承包人和發(fā)包人均聘請有自己的顧問公司，其職責十分均聘請有自己的顧問公司，其職責十分廣泛，主要包括決策咨詢、工程監(jiān)理和廣泛，主要包括決策咨詢、工程監(jiān)理和糾紛仲裁三項。糾紛仲裁三項。n(3)BOT項目融資的運作過程項目融資的運作過程nBOT項目融資的運作過程大都經(jīng)過項目項目融資的運作過程大

66、都經(jīng)過項目準備、建設、經(jīng)營、產(chǎn)權移交幾個階段。準備、建設、經(jīng)營、產(chǎn)權移交幾個階段。n 準備階段。準備階段。此階段主要包括項目確定、此階段主要包括項目確定、招標、評標、談判和簽約。招標、評標、談判和簽約。n東道國政府首先要負責完成對東道國政府首先要負責完成對BOT項目的項目的選擇和確定，主要是對項目進行技術、經(jīng)選擇和確定，主要是對項目進行技術、經(jīng)濟和法律上的可行性論證。濟和法律上的可行性論證。n接著，政府要對投標者進行資格預審和發(fā)接著，政府要對投標者進行資格預審和發(fā)出投標邀請書，并在收到投資商投標書后出投標邀請書，并在收到投資商投標書后于規(guī)定時間內(nèi)進行評標和決標。于規(guī)定時間內(nèi)進行評標和決標。n項目決標后，政府必須與獲得授權的項目公項目決標后，政府必須與獲得授權的項目公司就項目協(xié)議條款進行實質性談判，談判內(nèi)司就項目協(xié)議條款進行實質性談判，談判內(nèi)容涉及項目的技術、經(jīng)濟和法律等各個方面。容涉及項目的技術、經(jīng)濟和法律等各個方面。n通過談判和協(xié)商，正式簽訂有關項目建設、通過談判和協(xié)商，正式簽訂有關項目建設、經(jīng)營和轉讓的權利義務及相關安排的全部合經(jīng)營和轉讓的權利義務及相關安排的全部合同和法律文件。同