對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)的防范與規(guī)避.ppt

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曹文正德勤并購(gòu)融資服務(wù) 全國(guó)主管合伙人 識(shí)別風(fēng)險(xiǎn) 管理風(fēng)險(xiǎn) 變機(jī)遇為盈利 對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)的防范與規(guī)避 內(nèi)容簡(jiǎn)介中國(guó)對(duì)外投資概況歷次全球投資浪潮的回顧對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)案例的探討總結(jié) 2 中國(guó)對(duì)外投資概況中國(guó)對(duì)外投資的幾個(gè)數(shù)據(jù) 13 中國(guó)的對(duì)外投資排名世界第13位 占全球?qū)ν馔顿Y的3 174 截至2008年底 我國(guó)累計(jì)對(duì)外直接投資分布在全球174個(gè)國(guó)家和地區(qū)146萬(wàn) 約有146萬(wàn)的中國(guó)人在海外工作 來(lái)源 新華社 1 800億 截至2009年 中國(guó)公司的累計(jì)對(duì)外直接投資超過(guò)1 800億美元主要投資在制造業(yè)和批發(fā)零售業(yè) 約占50 強(qiáng)從地域上看 亞洲和非洲的投資約占60 強(qiáng) 3 中國(guó)對(duì)外投資概況中國(guó)對(duì)外投資的行業(yè)和地區(qū)分布 截至2008年中國(guó)對(duì)外投資的行業(yè)分布截至2008年中國(guó)對(duì)外投資的地區(qū)分布 來(lái)源 2008年度中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào) 4 中國(guó)公司的全球化趨勢(shì) 核心競(jìng)爭(zhēng)者 國(guó)有企業(yè)主權(quán)基金 資產(chǎn)管理公司 成為全球財(cái)富500強(qiáng)之一是許多中國(guó)企業(yè)的夢(mèng)想 2010 中國(guó)政府預(yù)期到2010年名列財(cái)富500強(qiáng)的中國(guó)大陸企業(yè)將達(dá)50家 5 2008年數(shù)據(jù) 歷次全球投資浪潮的回顧 1960 1970 1980 1990 推動(dòng)因素 特征 主要行業(yè) 6 第一次海外投資浪潮以美國(guó)為代表 歷次全球投資浪潮的回顧 7 來(lái)源 沃爾瑪1998年年報(bào) 第二次海外投資浪潮以日本為代表 制造業(yè) 1989年 日本房地產(chǎn)泡沫鼎盛期 三菱房地產(chǎn)公司斥資13 7億美元購(gòu)買紐約洛克菲勒中心 然而 1995年泡沫破滅 三菱不得不以半價(jià)將其 送還 美國(guó) 歷次全球投資浪潮的回顧 8 80年代起 豐田汽車以合資 建廠等方式陸續(xù)進(jìn)入了美國(guó) 英國(guó) 法國(guó) 中國(guó)等海外市場(chǎng) 70年代至今 本田汽車在意大利 巴西 美國(guó) 加拿大和中國(guó)等國(guó)生產(chǎn)和銷售 中國(guó)公司對(duì)外投資面臨的風(fēng)險(xiǎn) 政策勞動(dòng) 人事技術(shù)規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)化知識(shí)產(chǎn)權(quán) 文化了解市場(chǎng)人力資源管理語(yǔ)言障礙 哪些風(fēng)險(xiǎn)可能被低估 財(cái)務(wù) 管理內(nèi)控 管治財(cái)務(wù)分析 估值管理經(jīng)驗(yàn)及水平 9 東西方文化差異 對(duì)外投資案例1 收購(gòu)美國(guó)某知名個(gè)人電腦公司 該并購(gòu)案例曾因 蛇吞象 被傳為美談 并被譽(yù)為中國(guó)公司 沖向海外 的典型 但今天它卻面臨嚴(yán)峻考驗(yàn) 2008 09財(cái)年凈虧損2 26億美元 為成立25年以來(lái)的最大業(yè)績(jī)虧損 2009 10財(cái)年第一季度 該集團(tuán)筆記本電腦綜合銷售額年比年下降9 全球臺(tái)式電腦綜合銷售額年比年減少32 通過(guò)并購(gòu)獲得的成熟市場(chǎng)的份額 在2009 10財(cái)年第一季度的銷量較去年同期下降17 將重點(diǎn)向以中國(guó)市場(chǎng)傾斜的新戰(zhàn)略 使其 國(guó)際化 的定位受到質(zhì)疑 自收購(gòu)以來(lái)該品牌個(gè)人電腦全球市場(chǎng)占有率持續(xù)下跌 市場(chǎng)排名從第三下滑至第四 42 10 對(duì)外投資案例2 某中國(guó)保險(xiǎn)公司收購(gòu)某外國(guó)銀行 該并購(gòu)案例導(dǎo)致的市值蒸發(fā)足以在近期內(nèi)使投資者對(duì)許多大規(guī)模并購(gòu)失去信心第一家進(jìn)行重大海外投資的中國(guó)保險(xiǎn)公司2008年第三季度投資方即披露了其對(duì)被投資銀行的投資虧損達(dá)到22 9億美元 使其其前9個(gè)月的利潤(rùn)損失殆盡 并中斷其海外擴(kuò)張的初始計(jì)劃投資人坦言 公司將充分總結(jié)此次事件的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn) 進(jìn)一步檢視海外投資的策略 程序和風(fēng)險(xiǎn)管控措施 改進(jìn)運(yùn)作機(jī)制 業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為 對(duì)金融危機(jī)造成的全球性的金融市場(chǎng)動(dòng)蕩認(rèn)識(shí)不足 是這次并購(gòu)失敗的主要原因 同時(shí) 對(duì)投資時(shí)機(jī)和估值把握不夠準(zhǔn)確 2 42 11 對(duì)外投資案例3 穩(wěn)扎穩(wěn)打 從鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)到跨國(guó)集團(tuán) 70年代 2009年 80年代 90年代 蕭山寧圍公社萬(wàn)向節(jié)廠 萬(wàn)向集團(tuán) 主業(yè) 汽車零配件萬(wàn)向美國(guó)公司和海外網(wǎng)絡(luò)整車 電動(dòng)汽車科研板塊 萬(wàn)向研究院農(nóng)業(yè)板塊 萬(wàn)向三農(nóng)資源板塊 有色金屬 石油化工金融板塊 金融牌照11塊資本板塊 通聯(lián)創(chuàng)投旅游 房地產(chǎn)板塊 順發(fā)恒業(yè)萬(wàn)向控股 私募基金 30余次中小規(guī)模投資和并購(gòu) 1994年汽車零配件業(yè)務(wù)在深交所上市 12 萬(wàn)向集團(tuán) 1萬(wàn)元 10萬(wàn)元 100萬(wàn)元 1000萬(wàn)元 企業(yè)日創(chuàng)利潤(rùn) 長(zhǎng)期積累根基牢固 廣泛的全球網(wǎng)絡(luò) 多元化的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略 對(duì)外投資案例4 長(zhǎng)期積累 根基牢固 道路運(yùn)輸車輛 全球最大專用車制造集團(tuán) 半掛車北美銷量第一 集裝箱 產(chǎn)銷量自1996年以來(lái)穩(wěn)居世界第一 機(jī)場(chǎng)設(shè)備 2005年起登機(jī)橋訂單量全球第一 能源 化工裝備 領(lǐng)先的罐式集裝箱 靜態(tài)儲(chǔ)罐 燃?xì)庋b備供應(yīng)商 100余家全資 控股子公司遍及亞洲 北美 歐洲 澳洲 堅(jiān)實(shí)的資本儲(chǔ)備 1994年即在深交所上市 上市當(dāng)年銷售收入約13億 總資產(chǎn)約12億 凈資產(chǎn)約4 8億 2008年銷售收入約473億 總資產(chǎn)約346億 凈資產(chǎn)約134億 領(lǐng)先的技術(shù)研發(fā) 集裝箱技術(shù)開(kāi)發(fā)領(lǐng)域難以動(dòng)搖的主導(dǎo)地位 全球唯一能夠提供三大系列 一百多個(gè)集裝箱產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)的企業(yè)自主申請(qǐng)國(guó)內(nèi)外專利800多項(xiàng) 原創(chuàng)性發(fā)明專利200多項(xiàng) 13 中國(guó)國(guó)際海運(yùn)集裝箱集團(tuán) 總結(jié)如下 國(guó)際投資 并購(gòu)市場(chǎng)上 中國(guó)買家的增長(zhǎng)已成不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)但是 中國(guó)買家在跨國(guó)投資的游戲中仍是新選手西方國(guó)家的不同的商業(yè)慣例 嚴(yán)格的法規(guī)以及涌現(xiàn)的大量問(wèn)題 政治 勞工 和環(huán)境等 會(huì)導(dǎo)致進(jìn)程緩慢通過(guò)周密的盡職調(diào)查 謹(jǐn)慎的交易架構(gòu)以及靈活的買賣協(xié)議談判 最大限度地獲取執(zhí)行投資并購(gòu)交易的優(yōu)勢(shì)趨勢(shì) 未來(lái)數(shù)年中國(guó)對(duì)外投資進(jìn)程會(huì)加速短期 能源 資源領(lǐng)域的對(duì)外投資長(zhǎng)期 向價(jià)值鏈頂端爬升的需求中國(guó)對(duì)外投資 西方的看法 對(duì)西方公司既是潛在威脅 又是機(jī)遇 14