股票投資分析-股票估值分析.ppt

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股票投資分析 股票估值分析 影響股票投資價值的因素股票內在價值的計算方法股票市場價格計算方法 一 影響股票投資價值的因素 一 內部因素1 公司凈資產2 盈利水平3 股利政策4 股份分割5 增資和減資6 資產重組 一 影響股票投資價值的因素 一 內部因素1 公司凈資產 總資產減總負債后的凈值 是全體股東的權益 是決定股票投資價值的重要基準 公司經過一段時間的營運 其資產凈值必然有所變動 股票作為投資的憑證 每一股代表一定數量的凈值 從理論上講 凈值應與股價保持一定比例 即凈值增加 股價上漲 凈值減少 股價下跌 一 影響股票投資價值的因素 一 內部因素2 公司盈利水平 公司業(yè)績好壞集中表現(xiàn)于盈利水平高低 公司的盈利水平是影響股票投資價值的基本因素之一 在一般情況下 預期公司盈利增加 可分配的股利也會相應增加 股價上漲 預期公司盈利減少 可分配股利相應減少 股價下降 但股價的漲跌和公司盈利的變化并不完全同時發(fā)生 一 影響股票投資價值的因素 一 內部因素3 公司的股利政策 股份公司的股利政策直接影響股票投資價值 在一般情況下 股價與股利水平成正比 股利水平越高 股價越高 反之 股利水平越低 股價越低 股利來自公司的稅后盈利 但公司盈利的增加只為股利分配提供了可能 并非盈利增加股利一定增加 公司為了合理地在擴大在生產和回報股東之間分配盈利 會有一定的股利政策 股利政策體現(xiàn)了公司的經營作風和發(fā)展?jié)摿?不同的股利政策對各期股利收入有不同影響 此外 公司對股利的分配方式也會對股價波動帶來影響 一 影響股票投資價值的因素 一 內部因素4 股份分割 又稱 拆股 是將原有股份均等地拆分成若干較小的股份 股份分割一般在年度決算月份進行 通常會刺激股價上漲 股份分割給投資者帶來的不是現(xiàn)實的利益 因為股份分割前后投資者持有的公司凈資產和以前一樣 得到的股利也相同 但投資者持有的股份數量增加了 給投資者帶來了今后可多分股利和更高收益的預期 因此股份分割往往比增加股利分配對股價上漲的刺激作用更大 一 影響股票投資價值的因素 一 內部因素5 增資和減資 公司因業(yè)務發(fā)展需要增加資本額而發(fā)行新股的行為 對不同公司股價的影響不盡相同 在沒有產生相應效益前 增資可能使每股凈資產下降 因而可能促使股價下跌 但對哪些業(yè)績優(yōu)良 財務結構健全 具有發(fā)展?jié)摿Φ墓径?增資意味著將增加公司經營實力 會給股東帶來更多回報 股價不僅不會下跌 可能還會上漲 一 影響股票投資價值的因素 一 內部因素6 公司資產重組 公司重組總會引起公司價值的巨大變動 因而股價也會隨之產生劇烈的波動 但需要分析公司重組對公司是否有利 重組后是否會改善公司的經營狀況 因為這些是決定股價變動方向的決定因素 一 影響股票投資價值的因素 二 外部因素1 宏觀經濟因素2 行業(yè)因素3 市場因素 一 影響股票投資價值的因素 二 外部因素1 宏觀經濟因素 宏觀經濟走向和相關政策是影響股票投資價值的重要因素 宏觀經濟走向包括經濟周期 通貨變動以及國際經濟形勢等因素 國家的貨幣政策 財政政策 收入分配政策和對證券市場的監(jiān)管政策等都會對股票的投資價值產生影響 一 影響股票投資價值的因素 二 外部因素2 行業(yè)因素 產業(yè)的發(fā)展狀況和趨勢對于該產業(yè)上市公司的影響是巨大的 因而產業(yè)的發(fā)展狀況和趨勢 國家的產業(yè)政策和相關產業(yè)的發(fā)展等都會對該產業(yè)上市公司的股票投資價值產生影響 一 影響股票投資價值的因素 二 外部因素3 市場因素 證券市場上投資者對股票走勢的心理預期會對股價走勢產生重要影響 市場中散戶投資者往往有從眾心理 對股市產生助漲漲跌的作用 二 股票內在價值的計算方法 一 現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型 二 零增長模型 三 不變增長模型 二 股票內在價值的計算方法 根據紅利貼現(xiàn)模型可引出凈現(xiàn)值的概念 NPV V 內在價值 P 成本 若NPV 0 意味著所有預期的現(xiàn)金流入現(xiàn)值之和大于投資成本 即這種股票被低估價格 因此購買這種股票可行 若NPV 0 意味著所有預期的現(xiàn)金流入現(xiàn)值之和小于投資成本 即這種股票價格被高估 因此不可購買這種股票 三 股票市場價格計算方法 一 市盈率估價法 二 市凈率估價法 三 股票市場價格計算方法 一 市盈率估價法市盈率 每股價格 每股收益指股票的當前市價與公司的每股收益 EarningsPerShare 簡稱EPS 的比率 其經濟含義是 按照公司當前的經營狀況 投資者通過公司盈利要用多少年才能收回自己的投資 當前市盈率 TrailingP E或CurrentP E 根據公司在過去四個季度 十二個月 的每股收益計算得出 預期市盈率 LeadingP E ForwardP E或ProspectiveP E 按照分析師對公司未來十二個月內的每股收益的估計計算得出 市盈率是某種股票每股市價與每股盈利的比率 市場廣泛談及的市盈率通常指的是靜態(tài)市盈率 通常用來作為比較不同價格的股票是否被高估或者低估的指標 用市盈率衡量一家公司股票的質地時 并非總是準確的 一般認為 如果一家公司股票的市盈率過高 那么該股票的價格具有泡沫 價值被高估 當一家公司增長迅速以及未來的業(yè)績增長非?？春脮r 股票目前的高市盈率可能恰好準確地估量了該公司的價值 需要注意的是 利用市盈率比較不同股票的投資價值時 這些股票必須屬于同一個行業(yè) 因為此時公司的每股收益比較接近 相互比較才有效 三 股票市場價格計算方法 P E分析的缺陷1 使用的是會計收益 歷史成本 HistoricalCosts 可能不反映經濟收益 EconomicEarnings 2 實際收益會隨經濟周期的變化而波動 三 股票市場價格計算方法 二 市凈率估價法市凈率 每股價格 每股凈資產市凈率可用于投資分析 一般來說市凈率較低的股票 投資價值較高 相反 則投資價值較低 但在判斷投資價值時還要考慮當時的市場環(huán)境以及公司經營情況 盈利能力等因素 三 股票市場價格計算方法 二 市凈率估價法每股凈資產又稱 賬面價值 股票凈值即 公司資本金 資本公積金 資本公益金 法定公積金 任意公積金 未分配盈余等項目的合計 它代表全體股東共同享有的權益 也稱凈資產 凈資產的多少是由股份公司經營狀況決定的 股份公司的經營業(yè)績越好 其資產增值越快 股票凈值就越高 因此股東所擁有的權益也越多