創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目之財(cái)務(wù)分析與融資計(jì)劃.ppt

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創(chuàng)業(yè)計(jì)劃之 財(cái)務(wù)分析與融資計(jì)劃,朱新滿(mǎn) 會(huì)計(jì)分院 二零一零年十一月,一、財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ) 財(cái)務(wù)報(bào)表,資金預(yù)算現(xiàn)金流量分析 收入預(yù)算損益表（利潤(rùn)表） 項(xiàng)目的資產(chǎn)負(fù)債表,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中 產(chǎn)生的現(xiàn)金流,創(chuàng)業(yè)企業(yè)現(xiàn)金流的來(lái)源,投資活動(dòng)中 產(chǎn)生的現(xiàn)金流,籌資活動(dòng)中 產(chǎn)生的現(xiàn)金流,1銷(xiāo)售商品或提供勞務(wù) 2稅費(fèi)返還及其它,1購(gòu)買(mǎi)商品接受勞務(wù) 2支付工資及獎(jiǎng)金等 3支付稅金及其它,1取得投資收益 2收回投資 3處置資產(chǎn)及其它,1購(gòu)建固定資產(chǎn)無(wú)形 資產(chǎn) 2對(duì)外投資,1吸收現(xiàn)金投資 2取得借款,1償還借款 2支付利息及股利,當(dāng)期現(xiàn)金流量?jī)纛~,營(yíng)業(yè)收入 - 營(yíng)業(yè)成本 營(yíng)業(yè)稅金及附加 期間費(fèi)用 資產(chǎn)減值損失 +公允價(jià)值變動(dòng)收益 投資收益 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) +營(yíng)業(yè)外收入 -營(yíng)業(yè)外支出 利潤(rùn)總額 - 所得稅 凈利潤(rùn) 每股收益： 1、基本每股收益 2、稀釋每股收益,利潤(rùn)表,2019/11/26,5,資產(chǎn),負(fù)債及所有者權(quán)益,流動(dòng)資產(chǎn) 貨幣資金 短期投資 應(yīng)收賬款 存貨 長(zhǎng)期資產(chǎn) 長(zhǎng)期投資 土地（國(guó)外） 廠房及設(shè)備 減：折舊 無(wú)形資產(chǎn) 資產(chǎn)總額,資產(chǎn)負(fù)債表,流動(dòng)負(fù)債 應(yīng)付賬款 應(yīng)付票據(jù) 應(yīng)付工資 長(zhǎng)期負(fù)債 抵押借款 應(yīng)付債券 所有者權(quán)益 實(shí)收資本(股本) 資本公積 保留盈余 負(fù)債及所有者權(quán)益總額,二、 創(chuàng)業(yè)計(jì)劃中的財(cái)務(wù)分析,1.財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)前提 2.未來(lái)3-5年銷(xiāo)售收入分析 3.未來(lái)3-5年成本分析 4.未來(lái)3-5年損益分析 5.未來(lái)3-5年現(xiàn)金流分析 6.項(xiàng)目投資分析 7、敏感性分析 8、融資需求,1.財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)前提,整個(gè)市場(chǎng)容量:目前是?萬(wàn)元,未來(lái)增長(zhǎng)量?萬(wàn)元 市場(chǎng)份額是多少:初期市場(chǎng)滲透占?%,可望達(dá)到?萬(wàn)元,未來(lái)幾年的增長(zhǎng)如何 未來(lái)成本的增加:假定條件往往是成本（包括勞動(dòng)力）隨著總通貨澎漲率而增長(zhǎng)。但是，希望成本也隨著總量折扣和與供貨商成功的談判而降低。不管成本顯示出什么樣的水平，增長(zhǎng)還是降低，應(yīng)對(duì)其事實(shí)情況加以評(píng)說(shuō)，并注明其理由。,案例:汽車(chē)美容,某城市400萬(wàn)輛汽車(chē),私家車(chē)150萬(wàn)輛; 汽車(chē)美容市場(chǎng)集中度底,無(wú)品牌,只有2家規(guī)模的美容店,但規(guī)模也較小; 目前單個(gè)市場(chǎng)需求量約為15000萬(wàn)元; 計(jì)劃占領(lǐng)市場(chǎng)10%,即擁有15萬(wàn)輛車(chē)的美容服務(wù),每家美容店的會(huì)員客戶(hù)為1000輛,通過(guò)開(kāi)設(shè)150家連鎖美容店進(jìn)行市場(chǎng)占領(lǐng),其中30家自己投資,另外120家通過(guò)連鎖加盟的形式進(jìn)行.根據(jù)市場(chǎng)情況,每輛車(chē)每年的美容花費(fèi)為600元.連鎖加盟費(fèi)3萬(wàn).其中美容的利潤(rùn)率為80%;連鎖加盟的成本是1萬(wàn)元. 之后全國(guó)10個(gè)城市推廣,會(huì)員連鎖情況類(lèi)似第一個(gè)城市情況,2.未來(lái)3-5年銷(xiāo)售收入分析,要考慮建立兩種收入報(bào)表：第一種報(bào)表按月反映出第一年的收入：第二種報(bào)表應(yīng)反映出三五年中的逐年收入。,案例:汽車(chē)美容店的收入預(yù)測(cè),3.未來(lái)3-5年成本分析,總成本包含:主營(yíng)業(yè)務(wù)成本;銷(xiāo)售費(fèi)用;管理費(fèi)用;財(cái)務(wù)費(fèi)用等等,成本,主營(yíng)業(yè)務(wù)成本,直接人工 直接材料 其他直接,制造費(fèi)用,生產(chǎn)管理人員 折舊 維修 辦公 水電 勞保 其他,管理費(fèi)用,三項(xiàng)費(fèi)用,行政管理人員工資和福利費(fèi) * 辦公設(shè)施折舊費(fèi) * 維修費(fèi) * 辦公用品 * 低值易耗品攤銷(xiāo) 辦公費(fèi) * 差旅費(fèi) * 工會(huì)經(jīng)費(fèi) * 職工教育培訓(xùn)費(fèi) * 勞動(dòng)保險(xiǎn)費(fèi) * 咨詢(xún)費(fèi) * 訴訟費(fèi) * 董事會(huì)會(huì)費(fèi) 技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi) * 上交管理費(fèi) * 無(wú)形資產(chǎn)攤 * 存貨跌價(jià)準(zhǔn)備 * 壞帳損失準(zhǔn)備 * 業(yè)務(wù)招待費(fèi),銷(xiāo)售費(fèi)用,財(cái)務(wù)費(fèi)用,* 廣告費(fèi) *運(yùn)輸裝卸費(fèi) * 展覽費(fèi) * 銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)經(jīng)費(fèi) * 銷(xiāo)售人員工資福利傭金,利息 融資手續(xù)費(fèi) 匯兌損失,各成本項(xiàng)目,（1）制造費(fèi)用的構(gòu)成 生產(chǎn)管理人員 折舊 維修 辦公 水電 勞保 其他 （2）管理費(fèi)用構(gòu)成 行政管理人員工資和福利費(fèi)、辦公設(shè)施折舊費(fèi) 維修費(fèi) * 辦公用品 * 低值易耗品攤銷(xiāo) 辦公費(fèi) * 差旅費(fèi) * 工會(huì)經(jīng)費(fèi) 職工教育培訓(xùn)費(fèi) * 勞動(dòng)保險(xiǎn)費(fèi) 咨詢(xún)費(fèi) * 訴訟費(fèi) * 董事會(huì)會(huì)費(fèi) 技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi) * 上交管理費(fèi) * 無(wú)形資產(chǎn)攤 * 存貨跌價(jià)準(zhǔn)備 * 壞帳損失準(zhǔn)備 * 業(yè)務(wù)招待費(fèi),3.未來(lái)3-5年成本分析,案例：汽車(chē)美容店的成本分析,4.未來(lái)3-5年損益分析,損益表（利潤(rùn)表）反映公司在一段時(shí)期內(nèi)，通常是一年、半年、一季度或一個(gè)月期間內(nèi)，使用資產(chǎn)從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的凈利潤(rùn)或凈虧損。凈利潤(rùn)增加了投資者的價(jià)值，而凈虧損減少了投資者的價(jià)值。,案例：汽車(chē)美容店的損益表,5.現(xiàn)金流量分析,在財(cái)務(wù)計(jì)劃中應(yīng)考慮建立兩種財(cái)務(wù)狀況變化報(bào)表現(xiàn)金流量表。一種是反映批一年?duì)顩r的逐月報(bào)表；第二種是反映五年中資金流動(dòng)情況的逐年年度報(bào)表。,現(xiàn)金流量表報(bào)告公司在一段時(shí)期內(nèi)從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。因此，該報(bào)表分別報(bào)告公司“來(lái)自經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量”（如凈利潤(rùn)、折舊、攤銷(xiāo)、遞延所得稅、流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之差，等等），“來(lái)自投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量”（如資本性支出、并購(gòu)支出、出售資產(chǎn)、投資回收，等等）和“來(lái)自籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量”（長(zhǎng)短期負(fù)債增減、配股、增發(fā)新股、利息和股利支出，等等）。,5.現(xiàn)金流量分析,案例：汽車(chē)美容店的現(xiàn)金流,投資分析的優(yōu)點(diǎn),可以將投資的機(jī)會(huì)進(jìn)行量化分析 幫助進(jìn)行“干/不干”的決策 基于定量的指標(biāo)對(duì)于投資機(jī)會(huì)/戰(zhàn)略選擇進(jìn)行優(yōu)先化,當(dāng)在選擇不同的投資和策略方向時(shí)非常有用：,投資分析提供了定量的分析框架來(lái)分析投資的機(jī)會(huì),常用的工具包括：,投資回收期 內(nèi)部投資回報(bào)率法 (IRR),投資分析工具之一：投資回收期,投資回收期是評(píng)估投資項(xiàng)目的一個(gè)簡(jiǎn)便方法，關(guān)注的是于回收投資成本所需的時(shí)間。 投資回收期即表示一個(gè)資金預(yù)算項(xiàng)目收回所有成本的總時(shí)間。 投資回收期也稱(chēng)返本期，是反映投資方案清償能力的重要指標(biāo)，分為靜態(tài)投資回收期和動(dòng)態(tài)投資回收期。,靜態(tài)投資回收期是在不考慮資金時(shí)間價(jià)值的條件下，以項(xiàng)目的凈收益回收其全部投資所需要的時(shí)間。投資回收期可以自項(xiàng)目建設(shè)開(kāi)始年算起，也可以自項(xiàng)目投產(chǎn)年開(kāi)始算起，但應(yīng)予注明。 （1）計(jì)算公式 靜態(tài)投資回收期可根據(jù)現(xiàn)金流量表計(jì)算，其具體計(jì)算又分以下兩種情況： 1）項(xiàng)目建成投產(chǎn)后各年的凈收益（即凈現(xiàn)金流量）均相同，則靜態(tài)投資回收期的計(jì)算公式如下：P t =K/A 2）項(xiàng)目建成投產(chǎn)后各年的凈收益不相同，則靜態(tài)投資回收期可根據(jù)累計(jì)凈現(xiàn)金流量求得，也就是在現(xiàn)金流量表中累計(jì)凈現(xiàn)金流量由負(fù)值轉(zhuǎn)向正值之間的年份。其計(jì)算公式為： P t 累計(jì)凈現(xiàn)金流量開(kāi)始出現(xiàn)正值的年份數(shù)-1+上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值/出現(xiàn)正值年份的凈現(xiàn)金流量 （2）評(píng)價(jià)準(zhǔn)則 將計(jì)算出的靜態(tài)投資回收期（P t ）與所確定的基準(zhǔn)投資回收期（Pc）進(jìn)行比較,靜態(tài)投資回收期,PT=3+18000/64000=3.28125年,靜態(tài)投資回收期,忽略了資金的時(shí)間價(jià)值！,動(dòng)態(tài)投資回收期,動(dòng)態(tài)投資回收期是把投資項(xiàng)目各年的凈現(xiàn)金流量按基準(zhǔn)收益率折成現(xiàn)值之后，再來(lái)推算投資回收期，這就是它與靜態(tài)投資回收期的根本區(qū)別。動(dòng)態(tài)投資回收期就是凈現(xiàn)金流量累計(jì)現(xiàn)值等于零時(shí)的年份。 （l）計(jì)算公式。動(dòng)態(tài)投資回收期的計(jì)算在實(shí)際應(yīng)用中根據(jù)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量表，用下列近似公式計(jì)算： Pt （累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年數(shù)-1）+上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的絕對(duì)值/出現(xiàn)正值年份凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值 （2）評(píng)價(jià)準(zhǔn)則。 1）Pt Pc（基準(zhǔn)投資回收期）時(shí)，說(shuō)明項(xiàng)目（或方案）能在要求的時(shí)間內(nèi)收回投資，是可行的； 2）Pt Pc時(shí)，則項(xiàng)目（或方案）不可行，應(yīng)予拒絕。 按靜態(tài)分析計(jì)算的投資回收期較短，決策者可能認(rèn)為經(jīng)濟(jì)效果尚可以接受。但若考慮時(shí)間因素，用折現(xiàn)法計(jì)算出的動(dòng)態(tài)投資回收期，要比用傳統(tǒng)方法計(jì)算出的靜態(tài)投資回收期長(zhǎng)些，該方案未必能被接受。,1.折現(xiàn)率的含義 折現(xiàn)率是將未來(lái)收益還原或轉(zhuǎn)換為現(xiàn)值的比率。折現(xiàn)率實(shí)質(zhì)是一種資本投資的收益率。 2.折現(xiàn)率的確定原則 （1）折現(xiàn)率應(yīng)高于國(guó)債利率和銀行利率。 （2）折現(xiàn)率水平應(yīng)以行業(yè)平均收益率為基礎(chǔ)。,動(dòng)態(tài)投資回收期,動(dòng)態(tài)投資回收期,=4+7132/69731=4.102年,案例：汽車(chē)美容店的投資回收期,靜態(tài)投資回收期：1.96年 動(dòng)態(tài)投資回收期：2.1152年,內(nèi)部投資回報(bào)率是單個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為0時(shí)對(duì)應(yīng)的折現(xiàn)率，可將其與資本的機(jī)會(huì)成本，k,進(jìn)行比較,IRR K,投資可以接受 IRR K,拒絕投資 IRR = K,投資收益很少,投資分析工具之二： ：內(nèi)部投資回報(bào)率（IRR）,由直線內(nèi)插法公式： IRR=i1+NPV1 (i2一i1)NPV1+NPV2 公式中，IRR內(nèi)部收益率：i1凈現(xiàn)值為接近于零的正值時(shí)的折現(xiàn)率；i2凈現(xiàn)值為接近于零的負(fù)值時(shí)的折現(xiàn)率；NPV1一采用低折現(xiàn)率i1時(shí)凈現(xiàn)值的正值；NPV2采用高折現(xiàn)率i2凈現(xiàn)值的負(fù)值。,凈現(xiàn)值是指項(xiàng)目壽命期內(nèi)各年所發(fā)生的資金流入量和流出量的差額，按照規(guī)定的折現(xiàn)率折算為項(xiàng)目實(shí)施初期的現(xiàn)值。,投資分析工具（2）：內(nèi)部投資回報(bào)率（IRR）,例如：某物業(yè)公司為適應(yīng)轄區(qū)業(yè)主的需要以10萬(wàn)元投資一個(gè)新服務(wù)項(xiàng)目在實(shí)際經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中，第一年扣除各種費(fèi)用后的純利潤(rùn)為0.1萬(wàn)元，第二年扣除各種費(fèi)用后的純利潤(rùn)為0.2萬(wàn)元，2年后以11萬(wàn)賣(mài)出，求該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值？ 假如：一年期銀行的存款利率為5，設(shè)定為折現(xiàn)率，各年收益的現(xiàn)值和為：,1086*1%（1086+3845)=18.002%,汽車(chē)美容店的,7、盈虧平衡分析和敏感性分析,盈虧平衡分析 收入分成的盈虧平衡點(diǎn)？ 敏感性分析 利率變化？ 收入變化？ 費(fèi)用變化？,8、融資需求,為實(shí)現(xiàn)公司發(fā)展計(jì)劃所需要的資金額， 資金需求的時(shí)間性； 資金用途：（詳細(xì)說(shuō)明資金用途，并列表說(shuō)明）； 融資方案：公司所希望的投資人及所占股份的說(shuō)明； 資金其他來(lái)源：如銀行貸款等；,案例:汽車(chē)美容店的融資需求,總投資規(guī)模 為了完成2007年占領(lǐng)杭州市場(chǎng)計(jì)劃，吸收30000名會(huì)員（目前某區(qū)域城市機(jī)動(dòng)車(chē)共計(jì)4萬(wàn)輛，私家車(chē)5萬(wàn)輛）,需建12個(gè)社區(qū)連鎖店。之后全國(guó)推廣. 總投資規(guī)模： 每個(gè)店建店及設(shè)備共需萬(wàn)元，個(gè)自建店合計(jì)需要： 0萬(wàn)； 運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金準(zhǔn)備（包括工資、房租、水電、原料、宣傳等）: 萬(wàn)； 為了提升企業(yè)形象，擬與杭州消協(xié)合作建立先行賠付基金： 萬(wàn)。 連鎖推廣與培訓(xùn) 10萬(wàn) 連鎖信息化管理 5萬(wàn) 合計(jì)： 其中自酬資金萬(wàn)，出讓股權(quán)融資萬(wàn)； 銀行貸款萬(wàn),資金用途： 為了提升企業(yè)形象，擬與杭州消協(xié)合作建立先行賠付基金： 萬(wàn)。 連鎖推廣與培訓(xùn) 萬(wàn) 連鎖信息化管理 萬(wàn),三、融資計(jì)劃,1、融資方式 （1）個(gè)人資金 （2）私人借款 （3）合作經(jīng)營(yíng) （4）銀行貸款 （5）政府的資助,（5）政府的資助,天使基金 北京青年科技創(chuàng)業(yè)投資基金 主要針對(duì)：電子信息、新材料、生物醫(yī)藥級(jí)生命科學(xué)領(lǐng)域的新技術(shù) 上海大學(xué)科技創(chuàng)業(yè)基金 鄭澤中國(guó)大學(xué)生西部創(chuàng)業(yè)基金,創(chuàng)業(yè)天使：風(fēng)險(xiǎn)投資,案例：蘋(píng)果的成熟 1976年風(fēng)險(xiǎn)投資家馬庫(kù)拉來(lái)蘋(píng)果公司，幫助蘋(píng)果籌借到60萬(wàn)美元的風(fēng)險(xiǎn)投資基金， 1982年蘋(píng)果上全美500強(qiáng)公司 風(fēng)險(xiǎn)投資在1980年的回報(bào)是243倍，押寶成功。,風(fēng)險(xiǎn)投資青睞對(duì)象屬性,敏銳的商業(yè)嗅覺(jué) 優(yōu)秀的盈利模式 可嘉的敬業(yè)精神 強(qiáng)烈的責(zé)任意識(shí) 合作的團(tuán)隊(duì)觀念,just do it ！,