《財(cái)務(wù)管理習(xí)題》word版

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1、第一章 1、企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系中最為重要的關(guān)系是( C )。 A.股東與經(jīng)營者之間的關(guān)系 B.股東與債權(quán)人之間的關(guān)系 C.股東、經(jīng)營者、債權(quán)人之間的關(guān)系 D.企業(yè)與政府管理部門、社會(huì)公眾之間的關(guān)系 2、盈利企業(yè)給股東創(chuàng)造價(jià)值，而虧損企業(yè)摧毀了股東財(cái)富( X )。 解析：必要報(bào)酬率、盈利冒的風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金流量折現(xiàn) 3、為防止經(jīng)營者因自身利益而背離股東目標(biāo)，股東往往對(duì)經(jīng)營者同時(shí)采取監(jiān)督與激勵(lì)兩種辦法。這是自利行為原則的一種應(yīng)用。( Y ) 解析：因?yàn)樽岳袨樵瓌t的一個(gè)重要應(yīng)用是委托代理。 4、一般地講，流動(dòng)性高的金融資產(chǎn)具有的特點(diǎn)是( B )。 A.收益率

2、高 B.市場風(fēng)險(xiǎn)小 C.違約風(fēng)險(xiǎn)大 D.變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)大 5、投資于國庫券時(shí)可不必考慮的風(fēng)險(xiǎn)是( A )。 A.違約風(fēng)險(xiǎn) B.利率風(fēng)險(xiǎn) C.購買力風(fēng)險(xiǎn) D.再投資風(fēng)險(xiǎn) 6、到期風(fēng)險(xiǎn)附加率是指債權(quán)人因承擔(dān)到期不能收回投出資金本息的風(fēng)險(xiǎn)而向債權(quán)人額外提出的補(bǔ)償要求。 （ X ） 7、我國曾于1996年發(fā)行10年期、利率為11.83%的可上市流通的國債。決定其票面利率水平的主要因素有( ABE )。 A.純粹利率 B通貨膨脹附加率 C.變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)附加率 D.違約風(fēng)險(xiǎn)附加率 E.到期風(fēng)險(xiǎn)附加率 8、與債券信用等級(jí)有關(guān)的利率因素是( c

3、 )。 A.通脹率 B.到期風(fēng)險(xiǎn)附加率 C.違約風(fēng)險(xiǎn)附加率 D.純粹利率 9、進(jìn)行債券投資，應(yīng)考慮的風(fēng)險(xiǎn)有( ABCDE )。 A.違約風(fēng)險(xiǎn) B.利率風(fēng)險(xiǎn) C.購買力風(fēng)險(xiǎn) D.變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn) E.再投資風(fēng)險(xiǎn) 10、下列關(guān)于理財(cái)原則的表述中，正確的有（ABC )。 A.理財(cái)原則既是理論，也是實(shí)務(wù) B.理財(cái)原則在一般情況下是正確的，在特殊情況下不一定正確 C.理財(cái)原則是財(cái)務(wù)交易與財(cái)務(wù)決策的基礎(chǔ) D.理財(cái)原則只解決常規(guī)問題，對(duì)特殊問題無能為力 11、在下列關(guān)于財(cái)務(wù)管理“引導(dǎo)原則”的說法中，錯(cuò)誤的是（ c ）。 A、

4、引導(dǎo)原則只在信息不充分或成本過高，以及理解力有局限時(shí)采用 B、引導(dǎo)原則有可能使你模仿別人的錯(cuò)誤 C、引導(dǎo)原則可以幫助你用較低的成本找到最好的方案 D、引導(dǎo)原則體現(xiàn)了“相信大多數(shù)”的思想 12、下列有關(guān)信號(hào)傳遞原則正確的是（ BCD ）。 A、信號(hào)傳遞原則是引導(dǎo)原則的延伸 B、信號(hào)傳遞原則要求公司在決策時(shí)不僅要考慮行動(dòng)方案本身，還要考慮該項(xiàng)行動(dòng)可能給人們傳達(dá)的信息 C、信號(hào)傳遞原則要求根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況 D、引導(dǎo)原則是行動(dòng)傳遞信號(hào)原則的一種運(yùn)用 13、下列關(guān)于“有價(jià)值創(chuàng)意原則”的表述中，錯(cuò)誤的是( C )。 A、

5、任何一項(xiàng)創(chuàng)新的優(yōu)勢都是暫時(shí)的 B、新的創(chuàng)意可能會(huì)減少現(xiàn)有項(xiàng)目的價(jià)值或者使它變得毫無意義 C、金融資產(chǎn)投資活動(dòng)是“有價(jià)值創(chuàng)意原則”的主要應(yīng)用領(lǐng)域 D、成功的籌資很少能使企業(yè)取得非凡的獲利能力 14、關(guān)于財(cái)務(wù)管理原則，下列說法正確的是（ BC ）。 A.有價(jià)值的創(chuàng)意原則主要應(yīng)用于間接投資項(xiàng)目 B.比較優(yōu)勢原則的一個(gè)應(yīng)用是“人盡其才、物盡其用” C.有時(shí)一項(xiàng)資產(chǎn)附帶的期權(quán)比該資產(chǎn)本身更有價(jià)值 D.沉沒成本的概念是比較優(yōu)勢原則的一個(gè)應(yīng)用 第一章綜合訓(xùn)練 一、單項(xiàng)選擇題 1.影響企業(yè)價(jià)值的最基本的因素（??D?? ）。 A.時(shí)間和價(jià)值??????

6、 ? B.利潤和成本?????? C.風(fēng)險(xiǎn)和貼現(xiàn)率??? D.風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 2.從公司管理當(dāng)局可控制的因素看，股價(jià)的高低取決于（????A ）。 A.企業(yè)的報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn) B.企業(yè)的投資項(xiàng)目 C.企業(yè)的資本結(jié)構(gòu) D.企業(yè)的股利政策 3.下列說法不正確的是（?????D? ）。 A.在風(fēng)險(xiǎn)相同的情況下，提高投資報(bào)酬率可以增加股東財(cái)富 B.決策時(shí)需要權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 C.投資項(xiàng)目是決定企業(yè)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)的首要因素 D.股利政策是決定企業(yè)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)的首要因素 4. 財(cái)務(wù)管理的主要

7、內(nèi)容不包括（?D??? ）。 A.投資決策 B.籌資決策 C.股利決策 D.經(jīng)營決策 5.下列說法不正確的是（??C?? ）。 A.相對(duì)于短期投資而言，長期投資在決策分析時(shí)更重視貨幣的時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)量 B.籌資決策的關(guān)鍵是確定資本結(jié)構(gòu) C.長期資金和短期資金在籌資速度上沒有區(qū)別 D.股利決策是企業(yè)內(nèi)部籌資問題 6.影響純粹利率的因素不包括（??D??? ）。 A.平均利潤率 B.資金供求關(guān)系 C.國家調(diào)節(jié) D.通貨膨脹附加率 二、多項(xiàng)選擇題 1.股價(jià)反映了（???

8、 ABCD ）。 A.資本和獲利之間的關(guān)系 B.每股盈余的大小 C.每股盈余取得的時(shí)間 D.每股盈余的風(fēng)險(xiǎn) 2.股東可以通過經(jīng)營者為了自身利益而傷害債權(quán)人利益，債權(quán)人為了防止其利益被傷害，可以（??? ABCD ??）。 A.尋求立法保護(hù) B.規(guī)定資金的用途 C.不再提供新的借款 D.限制發(fā)行新債的數(shù)額 3.為確保企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，下列各項(xiàng)中，可用于協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者矛盾的措施有（ ABCD ）。 A.所有者解聘經(jīng)營者 B.所有者向企業(yè)派遣財(cái)務(wù)總監(jiān)

9、C.公司被其他公司接受或吞并 D.所有者給經(jīng)營者以“股票選擇權(quán)” 4.下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)籌資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)有（ ACD ）。 A.償還借款 B.購買國庫券 C.支付股票股利 D.利用商業(yè)信用 5.在籌資活動(dòng)中，財(cái)務(wù)管理需要完成的兩個(gè)核心任務(wù)是（ AD ）。 A.確定籌資的總規(guī)模 B.確定籌資渠道 C.確定籌資方式 D.確定籌資結(jié)構(gòu) 6. 下列屬于資金營運(yùn)活動(dòng)的有（ ABC ）。 A.采購材料支付貨

10、款 B.銷售產(chǎn)品收取貨款 C.短期借款 D.長期借款 三、判斷題 1.企業(yè)生存的威脅主要來自兩方面：一個(gè)是長期虧損，它是企業(yè)終止的直接原因；另一個(gè)是不能償還到期債務(wù)，它是企業(yè)終止的內(nèi)在原因。（?X??? ） 2.利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富，利潤越多則說明企業(yè)的財(cái)富增加得越多，越接近企業(yè)的目標(biāo)。因此，利潤最大化是財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。（??X?? ） 3.企業(yè)的價(jià)值，在于它能給所有者帶來未來報(bào)酬，包括獲得股利和出售其股權(quán)獲得收益。（? X ） 4.如同商品的價(jià)值一樣，企業(yè)的價(jià)值只有投入市場才能通過價(jià)值表現(xiàn)出來。（???X ） 5

11、.股份有限公司的價(jià)值是股東轉(zhuǎn)讓其股份可以得到的現(xiàn)金，個(gè)別股東的財(cái)富是其擁有股份轉(zhuǎn)讓時(shí)所得的現(xiàn)金。（???Y? ） 6.單獨(dú)采取監(jiān)督或激勵(lì)辦法均不能完全解決經(jīng)營者目標(biāo)與股東的背離問題，股東只有同時(shí)采取監(jiān)督和激勵(lì)兩種辦法，才能完全解決經(jīng)營者目標(biāo)與股東的背離問題。（?X? ） 第二章 1、流動(dòng)比率為1.8，則賒購材料一批，將會(huì)導(dǎo)致（ BD ）。 A.流動(dòng)比率提高 B.流動(dòng)比率降低 C.流動(dòng)比率不變 D.速動(dòng)比率降低 2、某公司年初存貨為30000元，年初應(yīng)收賬款為25400元；年末流動(dòng)比率為2∶1；速動(dòng)比率為1.5∶1，存貨周轉(zhuǎn)率

12、為4次，流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)為54000元。 要求： （1）計(jì)算公司本年銷售成本。 （2）若公司本年銷售凈收入為312200元，除應(yīng)收賬款外，其他速動(dòng)資產(chǎn)忽略不計(jì)，則應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)是多少？ （3）該公司的營業(yè)周期有多長？ 答案： （1）期末流動(dòng)負(fù)債＝54000÷2＝27000（元） 期末存貨＝54000－27000×1.5＝13500（元） 銷售成本＝（13500＋30000）÷2×4＝87000（元） （2）期末應(yīng)收賬款＝54000－13500＝40500（元） 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝312200÷[（40500＋25400）÷2] ＝9.5（次） （3）營業(yè)周期＝360÷4＋

13、360÷9.5＝128（天） 3、某公司當(dāng)年的稅后經(jīng)營利潤很多，卻不能償還到期債務(wù)。為查清其原因，應(yīng)檢查的財(cái)務(wù)比率包括( BCD )。 A.資產(chǎn)負(fù)債率 B.流動(dòng)比率 C.存貨周轉(zhuǎn)率 D.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 E.己獲利息倍數(shù) [解析]本題考查短期償債能力，所以主要的分析指標(biāo)是流動(dòng)比率，但流動(dòng)比率可信性的影響因素是存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。 答案：BCD 4、某企業(yè)有關(guān)財(cái)務(wù)信息如下：（1）速動(dòng)比率為2；（2）長期負(fù)債是短期投資的4倍（3）應(yīng)收賬款為4000元，是速動(dòng)資產(chǎn)的50%，流動(dòng)資產(chǎn)的25%，同固定資產(chǎn)的價(jià)值相等；（4）所有者權(quán)益總額等于營運(yùn)資金，實(shí)收資本是未分配

14、利潤的2倍。 要求：根據(jù)以上信息，將資產(chǎn)負(fù)債表的空白處填列完整。 資 產(chǎn) 金 額 負(fù)債及所有者權(quán)益 金 額 現(xiàn) 金 應(yīng)付賬款 短期投資 長期負(fù)債 應(yīng)收賬款 實(shí)收資本 存 貨 未分配利潤 固定資產(chǎn) 合 計(jì) 合 計(jì) （1）.先填入已知應(yīng)收賬款4000和固定資產(chǎn)4000。 （2）.流動(dòng)資產(chǎn)=4000/25%=16000， 速動(dòng)資產(chǎn)=4000/50%=8000。 （3）.資產(chǎn)合計(jì)=16000+4000=20000，存貨=16000減去速動(dòng)資產(chǎn)8000

15、=8000。 （4）.速動(dòng)資產(chǎn)8000/流動(dòng)負(fù)債=2推出流動(dòng)負(fù)債=4000， （5）.所有者權(quán)益=營運(yùn)資金=16000-4000=12000，由兩項(xiàng)組成且實(shí)收資本是未分配利潤的2倍可推出12000總額中三分之二為實(shí)收資本=8000、三分之一為未分配利潤=4000。 （6）.最后按合計(jì)數(shù)推出長期負(fù)債=4000，并由其4倍條件得短期投資=1000，現(xiàn)金=3000。 5、盈余在過去一年中增加了500萬元。年底每股凈資產(chǎn)為30元，負(fù)債總額為5000萬元，則該公司的資產(chǎn)負(fù)債率為( C )。 A.30% B.33% C.40% D.44% （1）.普通股數(shù)=

16、500/(4-2)=250萬股 (2).所有者權(quán)益=250×30=7500萬元 (3).資產(chǎn)負(fù)債率=5000/ (7500+5000)=40% 6、x公司xxxx年度簡化資產(chǎn)負(fù)債表如下： 資產(chǎn)負(fù)債表 xxxx年12月31日 單位：萬元 資 產(chǎn) 負(fù)債及所有者權(quán)益 貨幣資金 50 應(yīng)付賬款 100 應(yīng)收賬款 非流動(dòng)負(fù)債 存 貨 實(shí)收資本 100 固定資產(chǎn) 留存收益 100 資產(chǎn)合計(jì) 負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì) 其他有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)如下： （1）非流動(dòng)負(fù)債與

17、所有者權(quán)益之比： 0.5 （2）銷售毛利率： 10％ （3）存貨周轉(zhuǎn)率（按銷售成本和存貨年末數(shù)計(jì)算） 9次 （4）平均收現(xiàn)期（應(yīng)收賬款按年末數(shù)一年按360天計(jì)算）：18天 （5）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（總資產(chǎn)按年末數(shù)計(jì)算）： 2.5次 要求：利用上述資料,填充該公司資產(chǎn)負(fù)債表的空白部分 （要求在表外保留計(jì)算過程）。 （1）.由所有者權(quán)益=100+100=200得：長期負(fù)債=200×0.5=100萬元 （2）.負(fù)債和所有者權(quán)益合計(jì)=100+100+100+100=400萬元

18、 (3）.資產(chǎn)合計(jì)=負(fù)債+所有者權(quán)益=400萬元 由條件得：銷售收入=400×2.5=1000萬元 銷售成本=(1-銷售毛利率) ×銷售收入=(1-10%) ×1000=900萬元 (4). 存貨=900/9=100萬元 由平均收現(xiàn)期(即應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù))=應(yīng)收賬款×360/銷售收入=18天 (5). 應(yīng)收賬款=1000 ×18/360天=50萬元 (6). 固定資產(chǎn)=400-50-50-100=200萬元 7、下列關(guān)于市盈率的說法中，不正確的是( C )。 A.債務(wù)比重大的公司市盈率較低 B.市盈率很高則投資風(fēng)險(xiǎn)大 C.市盈率很低則投資風(fēng)險(xiǎn)小 D.預(yù)期將發(fā)生通貨膨脹

19、時(shí)市盈率會(huì)普遍下降。 8、權(quán)益乘數(shù)為4，則（ CD ）。 A.產(chǎn)權(quán)比率為5 B. 資產(chǎn)負(fù)債率為1/4 C.產(chǎn)權(quán)比率為3 D. 資產(chǎn)負(fù)債率為75％ 9、已知甲公司2007年末負(fù)債總額為200萬元，資產(chǎn)總額為500萬元，無形資產(chǎn)凈值為50萬元，流動(dòng)資產(chǎn)為240萬元，流動(dòng)負(fù)債為160萬元，2007年利息費(fèi)用為20萬元，凈利潤為100萬元，所得稅為30萬元，則（ ABC ）。 A.2007年末資產(chǎn)負(fù)債率為40％ B.2007年末產(chǎn)權(quán)比率為2/3 C.2007年已獲利息倍數(shù)為7.5 D.2007年末長期資本負(fù)債率

20、為20% 第二章綜合訓(xùn)練 一、單項(xiàng)選擇題 1．與產(chǎn)權(quán)比率比較，資產(chǎn)負(fù)債率評(píng)價(jià)企業(yè)償債能力的側(cè)重點(diǎn)是（ B ）。 A．揭示財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度 B．揭示債務(wù)償付安全性的物質(zhì)保障程度 C．提示主權(quán)資本對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力 D．揭示負(fù)債與資本的對(duì)應(yīng)關(guān)系 2．評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債能力強(qiáng)弱最直接的指標(biāo)是（ D ）。 A．已獲利息倍數(shù) B．速動(dòng)比率 C．流動(dòng)比率 D．現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率 3．下列項(xiàng)目中，不屬于速動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目的（ D ）。 A．現(xiàn)金 B．應(yīng)收賬款 C．短期投資 D．存貨 二、多項(xiàng)選擇題

21、 1．資產(chǎn)負(fù)債率，對(duì)其正確的評(píng)價(jià)有（ BD ）。 A．從債權(quán)人角度看，負(fù)債比率越大越好 B．從債權(quán)人角度看，負(fù)債比率越小越好 C．從股東角度看，負(fù)債比率越高越好 D．從股東角度看，當(dāng)全部資本利潤率高于債務(wù)利息率時(shí),負(fù)債比率越高越好。 2．在其他情況不變的情況下，縮短應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，則有利于（ ABC ）。 A．提高短期償債能力 B．縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 C．企業(yè)減少資金占用 D．企業(yè)擴(kuò)大銷售規(guī)模 3．如果流動(dòng)比率過高，意味著企業(yè)存在以下幾種可能（ ABC ）。 A．存在閑置現(xiàn)金 B．存在存貨

22、積壓 C．應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)緩慢 D． 三、判斷題 1．權(quán)益乘數(shù)的高低取決于企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，負(fù)債比重越高權(quán)益乘數(shù)越低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。（ × ） 2．現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率的提高不僅增加資產(chǎn)的流動(dòng)性，也使機(jī)會(huì)成本增加。（ √ ） 3．一般來說，市盈率高，說明投資者對(duì)該公司的發(fā)展前景看好，愿意出較高的價(jià)格購買該公司的股票，但是市盈率也不能說越高越好。（ √ ） 四 、計(jì)算分析題 1.A公司去年的銷售凈利率為5.73%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.17，今年的銷售凈利率為4.88%,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.88，若兩年的資產(chǎn)負(fù)債率都為50%。 要求： （1）計(jì)算今年的權(quán)益凈利率； （

23、2）計(jì)算去年的權(quán)益凈利率； (3) 今年的權(quán)益凈利率與去年相比，其變化趨勢是什么？ 答案 (1)4.88%*2.88*2=28.10% (2)5.73%*2.17*2=24.87% (3)呈上升趨勢 2.C公司為上市公司，2006年股東權(quán)益總額60000萬元，凈利潤額為8000萬元，沒有優(yōu)先股，發(fā)行在外的普通股數(shù)為2000萬股，年底每股市價(jià)50元，當(dāng)年分配股利總額為2400萬元。 要求：據(jù)以上資料計(jì)算公司2006年度的下列財(cái)務(wù)指標(biāo)： (1) 每股盈余； (2) 市盈率； (3) 每股股利； (4) 留存盈余比率； (5) 股利支付率； (6) 每股凈資產(chǎn)。 答

24、案 (1)8000/2000=4元 (2)50/4=12.5倍 (3)2400/2000=1.2元 (4)(8000-2400)/8000=70% (5)2400/8000=30% (6)6000/2000=30元 3.某公司2004年的權(quán)益資本利潤率為20%，凈利潤為120萬元，產(chǎn)權(quán)比率為80%，2004年銷售收入凈額為3600萬元，2005年為4158萬元，2005年資金總額比上年增長10%，所得稅率為30%。 要求： （1）計(jì)算2004年權(quán)益資本凈利率、權(quán)益資本總額、負(fù)債總額、資金總額、資金周轉(zhuǎn)次數(shù)； （2）計(jì)算2005年資金總額、資金周轉(zhuǎn)次數(shù)，并與2004

25、年進(jìn)行比較。 答案 2004年由凈利120萬元、稅率30%倒推稅前利潤=1200000/(1-30%)=1714285.7元。 又由權(quán)益資本利潤率20%推出權(quán)益資本=1714285.7/20%=8571428.57元。反推回權(quán)益資本凈利率=1200000/8571428.57=14%。 再由產(chǎn)權(quán)比率80%推出負(fù)債總額=8571428.57*80%=6857142.86元以及合計(jì)資產(chǎn)總額 =6857142.86+8571428.57=15428571.43元。余略… 4.某公司流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)資產(chǎn)和存貨構(gòu)成，年初存貨為145萬元，年初應(yīng)收賬款為125萬元，年末流動(dòng)比率為3，年末速

26、動(dòng)比率為1.5，存貨周轉(zhuǎn)率為4次，年末流動(dòng)資產(chǎn)余額為270萬元。一年按360天計(jì)算。 要求： （1）計(jì)算公司流動(dòng)負(fù)債年末余額； （2）計(jì)算公司存貨年末余額和年平均余額； （3）計(jì)算公司本年銷貨成本； （4）假定本年賒銷凈額為960萬元，應(yīng)收賬款以外的其他速動(dòng)資產(chǎn)忽略不計(jì)，計(jì)算公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期。 答案 (1)270/流動(dòng)負(fù)債=3得年末流動(dòng)負(fù)債90萬元。 (2)270-存貨/90=1.5得年末存貨135萬元以及平均存貨(145+135)/2=140萬元 (3)銷售成本/140=4次得銷售成本560萬元。 (4)年末應(yīng)收賬款=年末流動(dòng)資產(chǎn)-年末存貨 =270-135=

27、135 平均應(yīng)收賬款(125+135)/2=130萬元。 而后可得應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期130*360/960=48.75天 5.ABC公司年末資產(chǎn)負(fù)債表見表2-1所示。該公司的年末流動(dòng)比率為2；產(chǎn)權(quán)比率為0.7；以銷售額和年末存貨計(jì)算的存貨周轉(zhuǎn)率14次，以銷售成本和年末存貨計(jì)算的存貨周轉(zhuǎn)率為10次；本年銷售毛利額為40000元。 要求：利用資產(chǎn)負(fù)債表中已有的數(shù)據(jù)和以上已知資料計(jì)算表中空缺的項(xiàng)目金額。 資 產(chǎn) 負(fù)債及所有者權(quán)益 貨幣資金 5000 應(yīng)付賬款 應(yīng)收賬款凈額 應(yīng)交稅金 7500 存貨 長期負(fù)債 固定資產(chǎn)凈額 500

28、00 實(shí)收資本 60000 未分配利潤 合計(jì) 85000 合計(jì) 答案： (1)流動(dòng)資產(chǎn)=85000-50000=35000元，由35000/流動(dòng)負(fù)債=2，則流動(dòng)負(fù)債=17500元，最后推算出應(yīng)付賬款=17500-7500=10000元。 (2)負(fù)債/股東權(quán)益=0.7，將產(chǎn)權(quán)合計(jì)85000分解為分子35000和分母50000元即負(fù)債總額為35000元，最后推算出 長期負(fù)債=35000-17500=17500元。 (3)未分配利潤=85000-10000-7500-17500-60000=-10000元。 (4)銷售收入-銷售成本=40000元，由銷售

29、收入/存貨=14和銷售收入/銷售成本=10，即可推算出存貨=40000/14-10=10000元。 (5)應(yīng)收賬款凈額=85000-5000-10000-50000=20000元。 此題的解題順序可反過來也可行。 6.B公司2005年度財(cái)務(wù)報(bào)表的主要資料見表2-2、2-3所示 。 資產(chǎn)負(fù)債表（表2-2 ） （ 2005年12月31日 ） 單位：萬元 資 產(chǎn) 負(fù)債及所有者權(quán)益 現(xiàn)金（年初764） 310 應(yīng)付帳款 516 應(yīng)收帳款（年初1156） 1344 應(yīng)付票據(jù) 336

30、 存貨（年初700） 966 其他流動(dòng)負(fù)債 468 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 2620 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 1320 固定資產(chǎn)凈額（年初1170） 1170 長期負(fù)債 1026 實(shí)收資本 1444 資產(chǎn)總額（年初3790） 3790 負(fù)債及所有者權(quán)益 3790 損益表 （表2-3 ） 單位：萬元 銷售收入 6430 銷售成本 5570 毛利 860 管理費(fèi)用 580 利息費(fèi)用 98 稅前利潤 182 所得稅

31、 72 凈利 110 要求： （1）計(jì)算該公司財(cái)務(wù)比率（天數(shù)計(jì)算結(jié)果取整）并填列表2-4； （2）與行業(yè)平均財(cái)務(wù)比率比較，說明該公司經(jīng)營管理可能存在的問題。 表2－4 公司財(cái)務(wù)比率表 比率名稱 本公司 行業(yè)平均數(shù) 流動(dòng)比率 1.98 資產(chǎn)負(fù)債率 62％ 已獲利息倍數(shù) 3.8 存貨周轉(zhuǎn)率 6次 平均收現(xiàn)期 35天 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 13次 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 3次 銷售凈利率 1.3％ 資產(chǎn)凈利率 3.4％ 權(quán)益凈利率 8.3％ (固定資產(chǎn)周

32、轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均固定資產(chǎn)凈額） 答案：1.98 61.90% 2.86 6.69次 70天 5.50次 1.70次 1.71% 2.90% 7.62% 7.D公司有關(guān)財(cái)務(wù)資料見表2-5所示。 D公司財(cái)務(wù)資料 (表2-5) 項(xiàng) 目 期初數(shù) 期末數(shù) 本期數(shù)或平均數(shù) 存貨 2400萬元 3200萬元 流動(dòng)負(fù)債 2000萬元 3000萬元 速動(dòng)比率 0.8 流動(dòng)比率 1.8 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)

33、 1.5 總資產(chǎn) 12000萬元 （該公司流動(dòng)資產(chǎn)等于速動(dòng)資產(chǎn)加存貨） 要求： (1)計(jì)算公司流動(dòng)資產(chǎn)的期初數(shù)與期末數(shù)； (2)計(jì)算公司本期銷售收入； (3)計(jì)算公司本期流動(dòng)資產(chǎn)平均余額和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)（計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù)）。 答案 (1)流動(dòng)資產(chǎn)-2400/2000=0.8得期初流動(dòng)資產(chǎn)4000元;流動(dòng)資產(chǎn)/3000=1.8得期末流動(dòng)資產(chǎn)5400元。 (2)銷售收入/12000=1.5得銷售收入18000元。 (3)流動(dòng)資產(chǎn)平均余額=(4000+5400)/2=4700元，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=18000/4700=3.83次 8.ABC公司20

34、06年12月31日資產(chǎn)負(fù)債簡表見表2-6所示。 資產(chǎn)負(fù)債表（表2-6 ） 單位：元 資 產(chǎn) 負(fù)債及所有者權(quán)益 貨幣資金 25000 流動(dòng)負(fù)債 應(yīng)收賬款凈額 長期負(fù)債 存貨 所有者權(quán)益 240000 固定資產(chǎn)凈額 294000 ? ? 資產(chǎn)合計(jì) 負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì) 已知：ABC公司2006年產(chǎn)品成本為315000元，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為4.5次；年末流動(dòng)比率為1.5；產(chǎn)權(quán)比率為0.8，期初存貨等于期末存貨。 要求：根據(jù)上述資

35、料計(jì)算ABC公司2006年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表簡表的下列項(xiàng)目的期末余額： （1）資產(chǎn)總額； （2）存貨； （3）應(yīng)收賬款凈額； （4）流動(dòng)負(fù)債； （5）長期負(fù)債。 答案 (1)負(fù)債/240000=0.8得負(fù)債為192000即推算出資產(chǎn)總額=192000+294000=432000元。 (2)315000/存貨=4.5存貨=315000/4.5=70000元。 (3)應(yīng)收賬款=432000-25000-70000-294000=43000元。 (4)(25000+43000+70000)/流動(dòng)負(fù)債=1.5， 流動(dòng)負(fù)債=138000/1.5=92000元。 (5)長期負(fù)債

36、=432000-92000-240000=100000元。 9. 某公司2005年度有關(guān)財(cái)務(wù)資料如下： （1）簡略資產(chǎn)負(fù)債表見表2-7所示。 資產(chǎn)負(fù)債表（表2-7） 單位：萬元 資 產(chǎn) 年初數(shù) 年末數(shù) 負(fù)債及所有者權(quán)益 年初數(shù) 年末數(shù) 現(xiàn)金及有價(jià)證券 51 65 負(fù)債總額 74 134 應(yīng)收賬款 23 28 所有者權(quán)益總額 168 173 存貨 16 19 其他流動(dòng)資產(chǎn) 21 14 長期資產(chǎn) 131 181 資產(chǎn) 242 307 負(fù)債及所有

37、者權(quán)益 242 307 （2）其它資料如下：2005年實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入凈額400萬元，銷售成本260萬元，管理費(fèi)用54萬元，銷售費(fèi)用6萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用18萬元。其它收益8萬元，所得稅率為30%。 （3）2004年有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)如下：主營業(yè)務(wù)凈利率11%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.5，權(quán)益乘數(shù)1.4。 要求：根據(jù)以上資料 （1）運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析體系，計(jì)算2005年該公司的凈資產(chǎn)收益率； （2）采用連環(huán)替代法分析2005年凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)變動(dòng)的具體原因。 答案 05年主營業(yè)務(wù)凈利率=(400-260-78+8)* (1-30%)/400=12.25% 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=400/(242+307

38、)/2=1.46次 權(quán)益乘數(shù)=(242+307)/2/(168+173)/2=1.61倍 得到：04權(quán)益凈利率=11%*1.5*1.4=23.1% 05權(quán)益凈利率=12.25%*1.46*1.61=28.8% 05較04權(quán)益凈利率提高了5.7%，具體原因： (1)主營業(yè)務(wù)凈利率變動(dòng)影響= (12.25%-11%)*1.5*1.4=2.63% (2)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)影響= 12.25*(1.46-1.5)*1.4=-0.69% (3)權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)影響= 12.25%*1.46*(1.61-

39、1.4)=3.76% 三因素綜合作用使05：04提高5.7%。 第三章 1、假設(shè)企業(yè)按12%的年利率取得貸款200000元，要求在5年內(nèi)每年末等額償還，每年的償還額應(yīng)為( C )元。 A.40000 B.52000 C.55482 D.64000 這是年投資回收額的計(jì)算例題。可理解為投資20萬分五年等額收回(站在銀行角度)，每年多少？200000/3.6048=55482 2、有一項(xiàng)年金，前3年無流入，后5年每年年初流入500萬元，假設(shè)年利率為10％，其現(xiàn)值為（ ）萬元。 [解析]本題是遞延年金現(xiàn)值計(jì)算的問題，對(duì)于遞延年金現(xiàn)值計(jì)算關(guān)鍵是確定正

40、確的遞延期。 500 500 500 500 500 ︱ ︱ ︱ ︱ ︱ ︱ ︱ ︱ 1 2 3 4 5 6 7 8初 即0 1 2 3 4 5 6 7末

41、 本題總的期限為8年，由于后5年每年初有流量，即在在第4到第8年的每年初也就是第3到第7年的每年末有流量，從圖中可以看出與普通年金相比，少了第1年末和第2年末的兩期A，所以遞延期為2，因此： 500×（P/A，10％，5）×（P/F，10％，2)＝500×3.791×0.826＝1565.68 按即付年金解麻煩一點(diǎn)，結(jié)果一樣： 500×〔（P/A，10％，5-1）+1〕×（P/F，10％，3)＝500×4.1699×0.7513＝1566.42 [答案] B (小誤差為系數(shù)精度不夠) 3、某人退休時(shí)有現(xiàn)金10萬元，擬選擇一項(xiàng)回報(bào)

42、比較確定的投資，希望每個(gè)季度能收入2000元貼補(bǔ)生活。那么，該項(xiàng)投資的實(shí)際報(bào)酬率應(yīng)為( C )。 A.2% B.8% C.8.24% D.10.04% 解析： 季度報(bào)酬率=2000/100000=2% 實(shí)際年報(bào)酬率 4、一般認(rèn)為，當(dāng)市場利率達(dá)到歷史性高點(diǎn)時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)通常較高( x )。 [解析]市場利率居高時(shí)，意味著投資活躍，大家都愿意冒風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)不大，通常為3%。反之，投資沉寂，大家都不愿意冒風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)就大，通常為5%。 5、按照投資的風(fēng)險(xiǎn)分散理論、以等量資金投資A、B兩項(xiàng)目( ADE )。 A

43、.若A、B項(xiàng)目完全負(fù)相關(guān)，組合后的風(fēng)險(xiǎn)完全抵消 B.若A、B項(xiàng)目完全負(fù)相關(guān)，組合后的風(fēng)險(xiǎn)不擴(kuò)大也不減少 C.若A、B項(xiàng)目完全正相關(guān)，組合后的風(fēng)險(xiǎn)完全抵消 D.若A、B項(xiàng)目完全正相關(guān)，組合后的風(fēng)險(xiǎn)不擴(kuò)大也不減少 E.A、B項(xiàng)目的投資組合可以降低風(fēng)險(xiǎn)，但實(shí)際上難以完全 消除風(fēng)險(xiǎn)。 6、關(guān)于股票或股票組合的貝他系數(shù)，下列說法中正確的是( ABCD )。 A.股票的貝他系數(shù)反映個(gè)別股票相對(duì)于平均風(fēng)險(xiǎn)股票的變異程度 B.股票組合的貝他系數(shù)反映股票投資組合相對(duì)于平均風(fēng)險(xiǎn)股票的變異程度 C.股票組合的貝他系數(shù)是構(gòu)成組合的個(gè)股貝他系數(shù)的加權(quán)平均數(shù) D.股票的貝他系數(shù)衡量個(gè)別股票的

44、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) E. 股票的貝他系數(shù)衡量個(gè)別股票的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 第四章 1、以公開、間接方式發(fā)行股票的特點(diǎn)是( ABC )。 A.發(fā)行范圍廣，易募足資本 B.股票變現(xiàn)性強(qiáng) C.有利于提高公司知名度 D.發(fā)行成本低 2、某國有企業(yè)擬在明年初改制為獨(dú)家發(fā)起的股份有限公司。現(xiàn)有凈資產(chǎn)經(jīng)評(píng)估價(jià)值6000萬元，全部投入新公司，拆股比例為1，按其計(jì)劃經(jīng)營規(guī)模需要總資產(chǎn)3億元，合理的資產(chǎn)負(fù)債率為30%。預(yù)計(jì)明年稅后利潤為4500萬元。請回答下列互不關(guān)聯(lián)的問題： 1.通過發(fā)行股票應(yīng)籌集多少股權(quán)資金？ 2.如果市盈率不超過15倍，每股按0.40元規(guī)劃，最高發(fā)行價(jià)格是多少？

45、 3.若按每股5元發(fā)行，至少要發(fā)行多少社會(huì)公眾股？發(fā)行后，每股盈余多少？市盈率是多少？ 4.不考慮資本結(jié)構(gòu)要求，按公司法規(guī)定，至少要發(fā)多少社會(huì)公眾股。 答案 （1）.股權(quán)資本=3*(1-30%)=2.1億元 籌集股權(quán)資金=2.1-0.6=1.5億元 （2）.發(fā)行價(jià)格=0.4*15=6元/股 （3）.社會(huì)公眾股=1.5 / 5=0.3億股 每股盈余=0.45 / 0.3+0.6=0.5元/股 市盈率=5 / 0.5=10倍 （4）.社會(huì)公眾股=0.6*25% / 1-25%=0.2億股 3、長期借款籌資與長期債券籌資相比，其特點(diǎn)是( B )。 A.利息

46、能節(jié)稅 B.籌資彈性大 C.籌資費(fèi)用大 D.債務(wù)利息高 4、下列有關(guān)租賃的表述中，正確的是( C )。 A.由承租人負(fù)責(zé)租賃資產(chǎn)維護(hù)的租賃，被稱為毛租賃。 B.合同中注明出租人可以提前解除合同的租賃，被稱為可以撤銷租賃。 C.按照我國稅法規(guī)定，租賃期為租賃資產(chǎn)使用年限的大部分(75%或以上)的租賃，被視為融資租賃。 D.按照我國會(huì)計(jì)制度規(guī)定，租賃開始日最低付款額的現(xiàn)值小于租賃開始日租賃資產(chǎn)公允價(jià)值的90%，則該租賃按融資租賃處理。 [解析]A-凈租賃 B-承租人 C-正確 D-大于 5、放棄現(xiàn)金折扣成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影響。下列各項(xiàng)中，使

47、放棄現(xiàn)金折扣成本提高的情況有( AD )。 A.信用期、折扣期不變，折扣百分比提高 B.折扣期、折扣百分比不變，信用期延長 C.折扣百分比不變，信用期和折扣期等量延長 D.折扣百分比、信用期不變，折扣期延長 6、企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營過程中，會(huì)自發(fā)地、直接地產(chǎn)生一些資金來源，部分地滿足企業(yè)的經(jīng)營需要，如( ABC )。 A.預(yù)收賬款 B.應(yīng)付工資 C.應(yīng)付票據(jù) D.根據(jù)周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定取得的限額內(nèi)借款 E.應(yīng)付債券 7、企業(yè)取得2005年為期一年的周轉(zhuǎn)信貸額為1000萬元，承諾費(fèi)率為0.4％，2005年1月1日從銀行借入500萬元，8月1日又借入300萬元，如果年利率為8

48、％，則企業(yè)2005年度末向銀行支付的利息和承諾費(fèi)共為（ B ）萬元。 [解析] 利息＝500×8％＋300×8％×5/12＝50（萬元） 承諾費(fèi)＝200×0.4％＋300×0.4％×7/12＝1.5（萬元） 8、企業(yè)從銀行借入短期借款，不會(huì)導(dǎo)致實(shí)際利率高于名義利率的利息支付方式是( A )。 A.收款法 B.貼現(xiàn)法 C.加息法 D.分期等額償還本利和的方法 第五章 1、某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價(jià)為10元，單位變動(dòng)成本為6元，全部固定成本5000元，銷量1000件。欲實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤1000元，可采取的措施有( )。 A.單價(jià)提高到12元 B.

49、單位變動(dòng)成本降低至4元 C.固定成本降低至4000元 D.銷量增加至1500件 E.單價(jià)下降至9元，同時(shí)增加銷量至2000件 根據(jù)：利潤=銷量×(單價(jià)－單位變動(dòng)成本) －固定成本 1.1000=(P-6) ×1000-5000 求解P=12元 故A正確 2.1000=(10-b)×1000-5000 求解b=4元 故B正確 3.1000=(10-6)×1000-a 求解a=3000元 故C錯(cuò)誤 4.1000=(10-6)×x-5000 求解x=1500件 故D正確 5.(9-6) ×2000-5000=1000 代入可達(dá)目標(biāo) 故E正確 2、某企業(yè)本年銷

50、售收入為1 000萬元，邊際貢獻(xiàn)率為40％，固定營業(yè)成本為200萬元。 要求計(jì)算： (1)企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)； (2)預(yù)計(jì)下年銷售收入增長20％，下年息稅前利潤為多少? (3)若預(yù)計(jì)下年銷售收入降低30％，則下年息稅前利潤為多少? 解： (1)DOL＝ ＝ 2 　　 (2)EBIT＝200×(1＋20％×2)＝280(萬元) 　　 (3)EBIT＝200×(1—30％×2)＝80(萬元) 提示：原EBIT為200萬元，在DOL為2的情

51、形下，銷售增加20%則EBIT增加40%(80/200);銷售減少30%則EBIT減少60%(120/200)。 3、經(jīng)營杠桿并不是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的來源，而只是放大了經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)( Y )。 [解析]經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是由于經(jīng)營的不確定引起的，并不是經(jīng)營杠桿引起的，但由于存在經(jīng)營杠桿作用，會(huì)使銷量較小的變動(dòng)引起息稅前利潤較大的變動(dòng)。 4、某公司年?duì)I業(yè)收入500萬，變動(dòng)成本率為40%，經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2。如果固定成本增加50萬元，那么，總杠桿系數(shù)將變?yōu)? C )。 A. 2.4 B. 3 C. 6 D. 8 [解析]500*(1-40%)/

52、500*(1-40%)-(F+I) =300/300-(F+I)=3 可知(F+I)=200 當(dāng)F增加50時(shí)：300/300-(200+50)=6 5、某公司年銷售100萬元，變動(dòng)成本率70%，全部固定成本和費(fèi)用20萬元，總資產(chǎn)50萬元，資產(chǎn)負(fù)債率40%，負(fù)債平均成本8%，假設(shè)所得稅率為40%，要求計(jì)算： （1）權(quán)益凈利率； （2）經(jīng)營杠桿； （3）財(cái)務(wù)杠桿； （4）總杠桿。 (1)權(quán)益凈利率=（100×30%-20）×（1-40%）÷50×（1-40%）=20% (2)DOL=100×30% ÷（100×30%-（20-50×40%×8%）=2.5

53、9 (3)DFL=100×30%-（20-50×40%×8%）÷ 100×30%-（20- 50×40%×8%）-50×40%×8%=1.16 (4)DTL=2.59×1.16=3 6、某公司正在考慮兩個(gè)籌資方案，這兩個(gè)方案均使用了一定的財(cái)務(wù)杠桿，但兩者又有較大差別。 方案A要求發(fā)行公司債券100萬元，利率為14%，此外還要通過發(fā)行普通股增加資金500萬元，每股50元； 方案B也是籌資600萬元，其中300萬是通過發(fā)行公司債券取得資金，其利率為16%，另外300萬元是通過發(fā)行普通股取得，每股50元，公司所得稅率33%。 要求： (1)計(jì)算

54、兩方案息稅前利潤無差別點(diǎn)。 (2)如果息稅前利潤超過110萬元，哪一個(gè)方案可行？ 解（1）（EBIT-14）×（1-33%）÷10 =（EBIT-48）×（1-33%）÷6 EBIT=99（萬元） 此時(shí)EPS（A）=EPS（B）=5.695元/股 解（2）設(shè)EBIT=110（萬元） 則：EPS（A）=（110-14）×（1-33%）÷10=6.432元/股 EPS（B）=（110-48）×（1-33%）÷6 =6.923元/股 應(yīng)采用B方案，即當(dāng)EBIT超過其無差別點(diǎn)時(shí)，采用負(fù)債較多的B方案，其EPS最大。

55、第六章 1、年末ABC公司正在考慮賣掉現(xiàn)有的一臺(tái)閑置設(shè)備。該設(shè)備于8年前以40000元購入，稅法規(guī)定折舊年限為10年，按直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)殘值率為10％，已提折舊28800元，目前可以按10000元價(jià)格出賣，假設(shè)所得稅稅率30％，賣出現(xiàn)有設(shè)備對(duì)本期現(xiàn)金流量的影響是（ D ） A.減少360元 B.減少1200元 C.增加9640元 D.增加10360元 [解析]賬面凈值＝40000－28800＝11200（元） 變現(xiàn)損失＝10000－11200＝－1200（元） 變現(xiàn)損失減稅＝1200×30％＝360（元 ） 現(xiàn)金凈流量＝10000＋360＝10360（元） 2、某投資

56、方案，當(dāng)貼現(xiàn)率為16％時(shí)，其凈現(xiàn)值為338元，當(dāng)貼現(xiàn)率為18％時(shí)，其凈現(xiàn)值為－22元。該方案的內(nèi)含報(bào)酬率為( C )。 A.15.88％ B.16.21％ C.17.88％ D.18.14％ [解析]本題的考點(diǎn)是利用插補(bǔ)法求內(nèi)含報(bào)酬率，內(nèi)含報(bào)酬率是使凈現(xiàn)值為0時(shí)的貼現(xiàn)率。 內(nèi)含報(bào)酬率＝16％＋（18％－16％）×[338/（338＋22）]＝17.88％ (其實(shí)不用算都知道) 3、某項(xiàng)目初始投資1000萬元，項(xiàng)目有效期8年，第1年，第2年末現(xiàn)金流量為0，第3至第8年末現(xiàn)金流量為280萬元，假設(shè)貼現(xiàn)率為8%，求該項(xiàng)目的下列指標(biāo)： （1）凈現(xiàn)值。 （2）現(xiàn)值指數(shù)。

57、 （3）投資回收期。 注：（P/A.8%·8)= 5·7466? ? （P/A.8%·2)= 1·7833 （1）NPV=280×[（P/A,8%,8） - （P/A,8%,2）]-1000 =280×(5.7466-1.7833)-1000 =109.724(萬元)≈110（萬元） （2）PVI=110÷ 1000+1=1.11 （3）回收期=2+1000÷ 280=5.57（年） 第七章 1、騰龍公司考慮于2004年６月初購入Ａ股票，該股票預(yù)計(jì)在2005年、2006年、2007年的5月末每股可分別獲得現(xiàn)

58、金股利0.6元、0.7元和0.9元，并預(yù)計(jì)在2007年可以每股8元的價(jià)格賣出該股票。公司要求的投資收益率為15%，則A股票的投資價(jià)值為多少？ Ｖ＝0.6×(P/F,15%,1)＋0.8×(P/F,15%,2) ＋(0.9＋8)×(P/F,15%,3) ＝0.6×0.8696＋0.8×0.7561＋8.9×0.6576 ＝6.98(元) 04 05 06 07 V=? 0.6 0.7 0.9+8 6.98元 i=15% 2、某種

59、股票當(dāng)前的市場價(jià)格是40元，每股股利是2元，預(yù)期的股利增長率是5%，則其市場決定的預(yù)期收益率為( D )。 A.4% B.5.5% C.10% D.10.25% [解析]R=2*(1+5%)/40+5%=10.25% 第八章 1、某企業(yè)擬改變現(xiàn)在只對(duì)壞帳損失率小于10%的客戶賒銷的信用政策。方案有二： 其一，只對(duì)壞帳損失率小于8%的客戶賒銷，預(yù)計(jì)銷售收入將減少80000元，平均付款期仍為45天，管理成本將減少200元，減少銷售額的壞帳損失率為10%； 其二，只對(duì)預(yù)計(jì)壞帳損失率小于20%的客戶賒銷，預(yù)計(jì)銷售收入將增加120000元，平均付款

60、期限仍為45天，管理成本將增加300元，增加銷售額的預(yù)計(jì)壞帳損失率為18%。 企業(yè)邊際貢獻(xiàn)為25%，企業(yè)投資報(bào)酬率為20%。 問：企業(yè)是否改變信用政策？如改變應(yīng)采用那個(gè)方案。 方案一、 收益： -80000×25%=-20000 成本： -80000÷360×20%×45×75%=-1500 -200 -80000×10%=-8000 合計(jì)： （20000-1500-200-8000）=-10300（元） 方案二、 收

61、益： 120000×25%=30000 成本： 120000÷360×20%×45×75%=2250 300 120000×18%=21600 合計(jì)： （30000-2250-300-21600）=5850（元） 決策：采用方案二更有利。 第九章 1、某企業(yè)要交納33％的所得稅，法定公積金提取10％，在沒有納稅調(diào)整和彌補(bǔ)虧損的情況下，企業(yè)可真正自主分配的部分占利潤總額的（ B ）。 A.47％ B.60.3％

62、 C.53％ D.57％ [解析]（1－33％）×（1－10％）＝60.3％ 2、企業(yè)采用剩余股利分配政策的根本理由是( C )。 A.最大限度地用收益滿足籌資的需要 B.向市場傳遞企業(yè)不斷發(fā)展的信息 C.使企業(yè)保持理想的資本結(jié)構(gòu) D.使企業(yè)在資金使用上有較大的靈活性 3、以下股利政策中，最有利于股價(jià)穩(wěn)定的是( B )。 A.剩余股利政策 B.固定或持續(xù)增長的股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加額外股利政策 4、某公司目前的普通股100萬股(每股面值1元、市價(jià)25元)，資本公積400萬元，未分配利潤500萬元。發(fā)放10%的股票股利后，公司

63、的未分配利潤將減少250萬元，股本增加250萬元。( X ) [解析] 股本按面值增加10萬元，資本公積增加 240萬元。 第十章 1、A公司和B公司流通在外普通股分別為3000萬股和600萬股，現(xiàn)有凈利分別為6000萬元和900萬元，市盈率分別為15和10。A公司擬采用增發(fā)普通股的方式收購B企業(yè)，并計(jì)劃支付給B企業(yè)高于其市價(jià)20%的溢價(jià)。 如果兩個(gè)企業(yè)并購后的收益能力不變，新公司市盈率不變，則合并對(duì)原企業(yè)股東每股收益的影響可用如下方法求得： 合并前： A公司每股收益=6000÷3000=2（元） A公司每股市價(jià)=15×2=30（元） B企業(yè)每

64、股收益=900÷600=1.5(元) B企業(yè)每股市價(jià)=10×1.5=15（元） 股票交換比率=被并購B企業(yè)的每股作價(jià)÷并購A企業(yè)的每股市價(jià)=15×（1+20%）÷30=0.6 為換取B公司全部股票，A公司需增發(fā)股數(shù)=600×0.6=360（萬股） 合并后： 新A公司每股收益=（6000+900）÷（3000+360）=2.05（元），高于合并前每股收益，使A公司在每股收益方面獲得好處。合并后原B企業(yè)股東實(shí)際每股收益=2.05×0.6=1.23（元），低于合并前B企業(yè)每股收益。 股票市價(jià)交換比率=被并購B企業(yè)的每股作價(jià)÷被并購B企業(yè)的每股市價(jià) =15 ×（1+20%） ÷15 = 1.2 > 1, 說明合并使B企業(yè)股東在每股市價(jià)方面獲得好處，并購對(duì)B企業(yè)有利。 綜上所述，該合并可提高并購企業(yè)A公司股東的每股收益，并使被并購企業(yè)B公司股東在每股市價(jià)方面獲得好處，故能成交。