重慶啤酒股票投資收益與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告.doc
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XXX 學(xué) 院 畢業(yè)設(shè)計(jì) 題 目: 重慶啤酒股票投資收益與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告 作 者 XX 年 級(jí) X 函授站 XX 專 業(yè) 會(huì)計(jì)學(xué) 指導(dǎo)老師 XX 職 稱 X 完成時(shí)間 2008.10 摘 要 隨著我國證券市場(chǎng)的快速發(fā)展,越來越多的人民群眾參與股票的買賣,但市場(chǎng)上很少看到專門針對(duì)一只股票的投資收益與風(fēng)險(xiǎn)分析。本文在分析重慶啤酒股份有限公司基本面情況的基礎(chǔ)上,著重對(duì)重慶啤酒股票的投資收益和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了系統(tǒng)分析,并對(duì)股息、資本增值收益、資本利得等概念和公司獲利能力等公式計(jì)算進(jìn)行了相關(guān)介紹。 關(guān)鍵詞:重慶啤酒股票 投資收益與風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇 目 錄 一、公司基本情況 1 (一)、公司簡(jiǎn)介 1 (二)、公司基本情況分析(投資要點(diǎn)) 1 二、投資收益分析 2 (一)重慶啤酒的企業(yè)屬性 3 (二)市場(chǎng)屬性 4 三、投資風(fēng)險(xiǎn)分析 4 (一)風(fēng)險(xiǎn)因素提示: 4 (二)風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)策: 4 四、重慶啤酒的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇 5 參考文獻(xiàn): 5 一、公司基本情況 (一)、公司簡(jiǎn)介 公司名稱:重慶啤酒股份有限公司。證券簡(jiǎn)稱:重慶啤酒。證券代碼:600132。重慶啤酒股份有限公司系經(jīng)重慶市經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)渝改委(1993)109號(hào)文批準(zhǔn),由重慶啤酒(集團(tuán))有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱“重啤集團(tuán)” )作為獨(dú)家發(fā)起人將重慶啤酒廠進(jìn)行改組,采用定向募集方式設(shè)立的股份有限公司。 經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn),公司于1997年10月發(fā)行人民幣普通股4000萬股,并于同月在上海證券交易所上市交易。1999年9月,公司根據(jù)1998年股東大會(huì)決議并經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)證監(jiān)公司字[1999]65號(hào)文批準(zhǔn),向全體股東配售了 1,387.20萬股普通股。2003年4月,公司以2002年末總股本17,087.20萬股為基數(shù),以資本公積向全體股東每10股轉(zhuǎn)增5股。2006年9月,公司根據(jù)2006年第一次臨時(shí)股東大會(huì)決議并經(jīng)中國商務(wù)部商資批[2006]1602號(hào)文和重慶市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)渝國資產(chǎn)[2006]125號(hào)文批準(zhǔn),公司進(jìn)行股權(quán)分置改革,以資本公積按每10股轉(zhuǎn)增3.85455股的比例向全體流通股股東轉(zhuǎn)增股份。 截止2008年10月31日,公司總股本為4.8397億股,公司法定地址為重慶市九龍坡區(qū)石橋鋪石楊路16號(hào),法定代表人華正興。主要經(jīng)營:啤酒生產(chǎn)、非酒精飲料(限制類除外)的生產(chǎn)、銷售;啤酒設(shè)備;包裝物;原材料;普通貨運(yùn)(不含危險(xiǎn)品運(yùn)輸)。 (二)、公司基本情況分析(投資要點(diǎn)) 1)、公司啤酒業(yè)處于地方強(qiáng)諸侯和第二集團(tuán)領(lǐng)先的水平,具有穩(wěn)定的市場(chǎng)基礎(chǔ)和經(jīng)營區(qū)域,經(jīng)營效益指標(biāo)逐年穩(wěn)定遞增,呈現(xiàn)出供給與需求的良性互動(dòng)態(tài)勢(shì);同時(shí),公司主營啤酒經(jīng)營地域的逐漸沿長江向東擴(kuò)展,也為公司在啤酒業(yè)內(nèi)的地位提升奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ);未來公司啤酒主營仍具有穩(wěn)定增長的潛力,從而為公司生物制藥項(xiàng)目提供更為堅(jiān)實(shí)的平臺(tái)。 2)、公司經(jīng)營的戰(zhàn)略重心在向生物醫(yī)藥行業(yè)轉(zhuǎn)移,依托實(shí)力雄厚的第三軍醫(yī)大學(xué)的研究平臺(tái),公司研制開發(fā)的國家二類新藥那格列奈即將完成臨床,國家一類新藥治療性(合成肽)乙肝疫苗也將進(jìn)入臨床一期實(shí)驗(yàn),表明公司大力培養(yǎng)的生物醫(yī)藥項(xiàng)目已經(jīng)進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化的前期階段。 3)、公司正在研發(fā)的治療性(合成肽)乙肝疫苗屬于我國少數(shù)擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的國家一類生物新藥;2003年6月底已獲得了臨床批文,該項(xiàng)目在技術(shù)上屬于國際領(lǐng)先水平的人工模擬抗原決定族技術(shù),規(guī)避了天然抗原產(chǎn)品在免疫識(shí)別過程的相對(duì)低效性和一定的副作用;如果順利通過臨床測(cè)試,與現(xiàn)有治療藥和廠商相比,將具有極強(qiáng)的療效優(yōu)勢(shì)和較高的技術(shù)壁壘,有望成為現(xiàn)乙肝治療市場(chǎng)上主導(dǎo)治療品種。更為重要的是,該公司研究平臺(tái)所采用的根據(jù)表位設(shè)計(jì)疫苗的全新技術(shù)路線不僅可以應(yīng)用于乙肝疫苗,未來也可廣泛應(yīng)用于其他重大疾病的疫苗研制工作。2008年05月13日,重慶啤酒(600132)披露乙肝疫苗研究進(jìn)程,重慶啤酒表示佳辰生物和第三軍醫(yī)大學(xué)于2008年4月向重慶市食品藥品監(jiān)督管理局和國家食品藥品監(jiān)督管理局提出了繼續(xù)開展Ⅱ、Ⅲ期臨床試驗(yàn)的申請(qǐng),日前已得到監(jiān)管局受理。該藥品Ⅱ期A組臨床試驗(yàn)報(bào)告以及下一步的臨床試驗(yàn)方案圴需國家藥監(jiān)局批準(zhǔn)后方可實(shí)施。 4)、鑒于我國是乙肝發(fā)病大國和高達(dá)500億元以上的潛在需求市場(chǎng),隨著(合成肽)乙肝疫苗最終獲得新藥生產(chǎn)批文,公司的盈利能力和收入規(guī)模將出現(xiàn)巨大的飛躍,公司的市場(chǎng)定位也將完成從傳統(tǒng)消費(fèi)品企業(yè)向新興生物制藥企業(yè)的轉(zhuǎn)變。 5)、英國蘇格蘭紐卡斯?fàn)柶【朴邢薰臼茏屃?000萬股公司的國有法人股,占總股本的19.51%。 二、投資收益分析 股票投資收益是指投資者從購入股票開始到出售股票為止整個(gè)持有期間的收入,由股息、資本利得和資本增值收益組成。 股息有現(xiàn)金紅利和紅股兩種形式。在熊市階段,持股者往往希望得到現(xiàn)金紅利,因?yàn)楣蓛r(jià)在不斷下跌。而在牛市階段,持股者又希望得到紅股,因?yàn)楣蓛r(jià)在持續(xù)上漲。無論是現(xiàn)金紅利還是紅股,A股的投資者都需要上繳10%的所得稅,個(gè)人投資者由上市公司代扣代繳,機(jī)構(gòu)投資者、法人投資者則自行繳納。重慶啤酒2005年每10股稅后派息0.45,股票收益率為0.4%(本期股利益率=年現(xiàn)金股利/本期股票價(jià)格100%);2006年每10股稅后派息1.8,股票收益率為0.65%;2007年每10股稅后派息0.45,股票收益率為0.2%。這部分的來源依靠上市公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤,盈利能力越強(qiáng),實(shí)施高比例分配的能力也就越高。重慶啤酒在同行業(yè)中實(shí)施的是較高比例分配,有潛在派現(xiàn)能力。 資本增值收益是指上市公司在使用資本公積進(jìn)行轉(zhuǎn)增時(shí)送股,與紅股的來源是未分配利潤有著明顯不同。上市公司在實(shí)施轉(zhuǎn)增時(shí)必須使用資本公積的股本溢價(jià)部分,而這部分的來源往往依靠上市公司實(shí)施首發(fā)融資或再融資等方式才能獲得。統(tǒng)計(jì)顯示,整體來看2006年年報(bào)高轉(zhuǎn)增的水平略有下降,主要因?yàn)橛捎谠诠蓹?quán)分置試點(diǎn)和主要實(shí)施階段,即2005年6、7、8、9、10、11、12月和2006年1、2、3、4月,共計(jì)十一個(gè)月內(nèi)地股市的公開發(fā)行形式的融資額連續(xù)為零,以及2006年5月份頒布并實(shí)施的《上市公司證券發(fā)行管理辦法》,又相應(yīng)提高了再融資的門檻,使得上市公司整體在資本公積科目下的股本溢價(jià)部分沒有顯著增加,從而降低了高轉(zhuǎn)增的能力。也就是說,轉(zhuǎn)增跟上市公司盈利能力沒有直接的關(guān)系。不過,轉(zhuǎn)增是不用繳納所得稅的。2005年,重慶啤酒沒有轉(zhuǎn)增;2006年和2007年都是10轉(zhuǎn)3,高轉(zhuǎn)增的能力較強(qiáng),有潛在送轉(zhuǎn)股能力。 資本利得是指股票持有者持股票到市場(chǎng)上進(jìn)行交易,當(dāng)股票的市場(chǎng)價(jià)格高于買入價(jià)格時(shí),賣出股票就可以賺取差價(jià)收益。目前,內(nèi)地股市尚不對(duì)該部分實(shí)施征稅,但在境外發(fā)達(dá)國家和地區(qū)都是征稅的,不過形成虧損也可以抵減應(yīng)納稅所得額。 投資者要提高股票投資的收益率,關(guān)鍵在于選擇購買何種股票以及在何時(shí)買進(jìn)或拋出股票。任何股票投資者都希望自己能買到盈利豐厚、風(fēng)險(xiǎn)小的股票,因此,在作出投資決策時(shí),一般要考慮投資對(duì)象的企業(yè)屬性和市場(chǎng)屬性。 (一)重慶啤酒的企業(yè)屬性 1、公司獲利能力=利潤總額/資產(chǎn)總額100% 2005年至2007年,公司獲利能力分別是5.2%、9.6%、8.2%。獲利能力強(qiáng)的公司,股東自然能分配較多的股利,股票價(jià)格也會(huì)比一般公司上升得快,從而使人們對(duì)該股票的投資意愿相對(duì)提高。重慶啤酒有較高的獲利能力。 2、流動(dòng)比率,2005年至2007年分別是:0.542%、0.715%、0.751%。流動(dòng)比率是反映流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間關(guān)系的比率,它是衡量公司短期償債能力的指標(biāo),流動(dòng)比率愈大表示公司對(duì)負(fù)債的償還能力愈強(qiáng),同時(shí)表示流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)較快。 3、速動(dòng)比率,2005年至2007年分別是:0.17%、0.263%、0.267%。 4、稅后利潤增長率,2005年至2007年分別是:19.53%、90.54%、6.04%。 5、凈資產(chǎn)增長率,005年至2007年分別是:4.44%、18.36%、11.85%。 6、每股收益,2005年至2007年,每股收益分別是0.31元、0.40元和0.43元,逐年有所提高。 從這幾項(xiàng)指標(biāo)來看,重慶啤酒的獲利能力和成長性都比較好。 (二)市場(chǎng)屬性 投資盈利的關(guān)鍵除了選好股票以外,更重要的是選擇好買賣股票的時(shí)機(jī)。對(duì)于一般投資者來說,熊市階段很難取得盈利,而在牛市階段一般都會(huì)獲利。重慶啤酒目前每股在9.88元至10.88元間波動(dòng),比2007年6月13日的最高價(jià)41.50元,跌了76.2%。在目前大盤跌的情況下,沒有買者最好不動(dòng),等大盤穩(wěn)定后再買不遲;手中有股票沒有賣出的,考慮到已下降了76.2%,就不要賣了,等著漲吧,但要注意波段操作,以降低成本。 三、投資風(fēng)險(xiǎn)分析 (一)風(fēng)險(xiǎn)因素提示: 1、公司主營啤酒業(yè)務(wù)盡管具有較強(qiáng)的地域壟斷特征和品牌價(jià)值,但面臨啤酒業(yè)第一集團(tuán)軍的擠壓,主營業(yè)務(wù)增長前景仍有一定的不確定性;在新藥項(xiàng)目投產(chǎn)前,短期內(nèi)業(yè)績的波動(dòng)將對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)造成一定的影響。 2、公司開發(fā)的一類新藥治療性乙肝疫苗已獲臨床批文,但在臨床實(shí)驗(yàn)期間仍存在一定的研制風(fēng)險(xiǎn)。 3、由于乙肝治療疫苗的創(chuàng)新性較強(qiáng),臨床實(shí)驗(yàn)周期具有一定的不確定性,如果實(shí)驗(yàn)周期延長,對(duì)公司的即期業(yè)績將難以產(chǎn)生明顯影響。 (二)風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)策: 1、公司現(xiàn)有啤酒業(yè)的主營仍具有一定的發(fā)展?jié)摿Γㄟ^收購兼并和經(jīng)營策略的選擇,主營的增長可以抵消或降低新藥研發(fā)失敗的風(fēng)險(xiǎn)。 2、治療性乙肝疫苗本質(zhì)上一個(gè)人工設(shè)計(jì)的多肽產(chǎn)品,從藥理上來說,進(jìn)入臨床之后風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)相對(duì)比較小;不確定性主要在于療效是否達(dá)到預(yù)期水平,即使達(dá)不到原預(yù)期和經(jīng)濟(jì)效益性,但由于其對(duì)人體的低毒害性,仍具有較高的治療價(jià)值,最大的風(fēng)險(xiǎn)只不過是潛在市場(chǎng)和需求幅度的縮小。 四、重慶啤酒的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇 投資的核心是確定風(fēng)險(xiǎn)和收益的對(duì)稱性,在資本市場(chǎng)中任何資產(chǎn)都可以投資,其條件是要有足夠的收效補(bǔ)償。在一個(gè)有效資本市場(chǎng)中 “風(fēng)險(xiǎn)高和利潤大”一直是形影不離的孿生兄弟,這一點(diǎn)在重慶啤酒股價(jià)表現(xiàn)得最為充分。 重慶啤酒的風(fēng)險(xiǎn)主要來自于因市場(chǎng)對(duì)疫苗良好預(yù)期而造成股價(jià)上漲,與目前啤酒主業(yè)業(yè)績之間形成一定的高估。在分析其股價(jià)風(fēng)險(xiǎn)與收益對(duì)稱性時(shí),可以作這樣的設(shè)想:中國啤酒業(yè)近年來因外資溢價(jià)收購而變得越發(fā)值錢,加上重慶啤酒本身業(yè)績的增長(2007年年報(bào)凈利潤同比增長15.88%,如果考慮到今后將集團(tuán)公司啤酒再注入到股份公司,價(jià)值將會(huì)更高,也才有外國同行認(rèn)為重啤是未來中國最具競(jìng)爭(zhēng)潛力的對(duì)手)這些都使得重慶啤酒安全系數(shù)在不斷提高。在此背景下,有理由認(rèn)為即使疫苗失敗,因啤酒資產(chǎn)而使得持有重慶啤酒股票風(fēng)險(xiǎn)是可控的;相對(duì)應(yīng)的是如果乙肝疫苗一旦成功,未來收益卻是難以預(yù)測(cè)的(也可以說重慶啤酒股價(jià)下跌是有限的,但很難分析出如果乙肝疫苗成功,重慶啤酒股價(jià)會(huì)漲到什么位置)。到目前,重慶啤酒基本是一只風(fēng)險(xiǎn)投資品種,通過分析認(rèn)為它的收益系數(shù)遠(yuǎn)大于風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。 參考文獻(xiàn): [1]余斌,張文濤:《證券投資收益與風(fēng)險(xiǎn)分析》,法律出版社,1994年片版 [2]邱賢成趙凱:重慶啤酒乙肝疫苗進(jìn)入臨床,中國證券報(bào),2003年6月25日 [3]公司大事、財(cái)務(wù)分析,湘財(cái)圓網(wǎng)行情分析軟件,發(fā)展歷程,重慶啤酒集團(tuán)網(wǎng)站- 1.請(qǐng)仔細(xì)閱讀文檔,確保文檔完整性,對(duì)于不預(yù)覽、不比對(duì)內(nèi)容而直接下載帶來的問題本站不予受理。
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