2013年《企業(yè)風險管理》期末考試復習內(nèi)容概要

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1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-----傾情為你奉上 命運與巧合只有一線之隔。 云南大學工商管理學院 李加兵 2013年《企業(yè)風險管理》期末考試復習內(nèi)容概要 第一章 企業(yè)風險管理導論 v 風險：在特定期間內(nèi)，因為人們對未來行為的決策及客觀條件的不確定性而導致的實際結(jié)果與預期結(jié)果的偏離或變化程度。（①風險是客觀存在的現(xiàn)象，是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的；②風險的本質(zhì)與核心是不確定性；③風險的大小取決于實際結(jié)果與預期結(jié)果偏離的程度，其數(shù)學公式表示為R=f(P,L)，式中R為風險，P為風險概率，L為風險損失） v 企業(yè)風險：企業(yè)在其生產(chǎn)經(jīng)營活

2、動過程中，由于不確定性因素和工作失誤的影響，而遭受損失的程度和可能性，以致企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的實際效果與預期效果的偏離。 v 風險的構(gòu)成要素：風險因素、風險事故與風險損失，它們共同構(gòu)成了風險存在與否的基本條件。 ①風險因素，是指能夠引起或增加風險事件發(fā)生的機會或影響損失程度的因素或條件。（實質(zhì)風險因素、道德風險因素、心理風險因素）。②風險事故，又稱風險事件，是指能導致?lián)p失的直接或外在原因，是使風險造成損失的可能性轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實性的媒介。③風險損失，是指非故意的、非計劃的、非預期的經(jīng)濟價值的減少。 三者的關(guān)系風險因素引起風險事故，風險事故導致風險損失。對三者關(guān)系的進一步解釋，有兩種理論：一是海因里希的多

3、米諾骨牌理論（強調(diào)人的因素），二是小威廉.哈頓的能量釋放理論（強調(diào)物的因素）。 海因里希三角形揭示的是，風險事故發(fā)生的概率與風險損失的程度具有反比關(guān)系。 v 風險的特征：①客觀性、②普遍性、③偶然性、④相對性、⑤可測性、⑥危害性。 v 風險的分類：從不同的角度出發(fā)，可以對風險進行不同的分類，以更加準確地把握風險的本質(zhì)。（一）靜態(tài)風險與動態(tài)風險。劃分標準：風險是否由社會經(jīng)濟變動而引起。靜態(tài)風險是由于自然力的不規(guī)則作用或者由于人們的錯誤或失當行為而招致的風險。動態(tài)風險是指以社會經(jīng)濟的變動為直接原因的風險，通常由人們欲望的變化、生產(chǎn)方式和生產(chǎn)技術(shù)以及產(chǎn)業(yè)組織的變化等所引起。 （二）純粹風險與投機

4、風險。劃分標準：風險是否有獲利機會。純粹風險是只有損失而無獲利可能的風險。投機風險是既有損失可能又有獲利可能的風險。 （三）基本風險和特定風險。劃分標準：風險所涉及的范圍。基本風險是指特定社會個體所不能控制或預防的風險。特定風險是指與特定的社會個體有因果關(guān)系的風險，其風險事故相對較小，一般可以采取措施進行控制和預防。 （四）主觀風險和客觀風險。 （五）按照潛在的損失形態(tài)劃分，風險可以分為財產(chǎn)風險、人身風險、責任風險和信用風險。 （六）按照損失的原因為分類標準，可以把風險分成自然風險、社會風險、經(jīng)濟風險和政治風險。 （七）以風險的可控程度為標志，風險可分為可控風險和不可控風險。 v 風險效應：

5、是指風險的經(jīng)濟效應，風險的效應是由風險自身的性質(zhì)和特征決定的，但又與外部的環(huán)境以及人的觀念和動機相聯(lián)系才得以體現(xiàn)。（一）風險誘惑效應，是指風險利益作為一種外部刺激使人們萌發(fā)了某種動機，進而做出某種風險選擇并導致風險行為發(fā)生。 （二）風險約束效應，是指當人們受到某種風險信號的刺激后，所作出的回避風險的選擇以及進而采取的回避行為。 （三）風險平衡效應，是指風險同時存在的誘惑效應與約束效應的相互沖突、相互抵消，其相互作用就是平衡效應。其實質(zhì)就是人們對誘惑效應與約束效應進行認識、比較和權(quán)衡的過程。 v 風險成本：由于風險的存在和風險事故發(fā)生后，人們所必須支出的費用和預期經(jīng)濟利益的減少。又稱風險代價，

6、它是風險發(fā)生以及預防風險發(fā)生所花費的代價。（一）風險損失的實際成本：1.風險直接損失成本；2.風險間接損失成本。 （二）風險損失的無形成本：1.風險損失造成的社會福利減少；2.風險阻礙社會生產(chǎn)率的提高；3.風險的存在影響了社會資源的最佳組合和利用，導致產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)能力的下降。 （三）預防和控制風險損失的成本。 v 風險管理：是研究風險發(fā)生規(guī)律和風險控制技術(shù)的一門新興管理學科，是經(jīng)濟單位通過對風險的識別和衡量，采用合理的經(jīng)濟與技術(shù)手段對風險進行處理，以可確定的管理成本替代不確定的風險成本，并以最小經(jīng)濟代價獲得最大安全保障的一種管理活動。 v 風險管理成本：是指政府、企業(yè)或個人為規(guī)避各類風險進行投

7、資、融資的貨幣成本總和。具體包括1．預防風險成本；2．保險金成本； 3．保險以外防止損失擴大的成本；4、財務危機成本；5、擔心不會產(chǎn)生預期效果的心理成本。 v 風險管理收益：是指風險管理單位因采取風險管理措施所減少的損失。 風險管理收益＝風險管理不存在的損失-風險管理存在的損失-風險管理成本 大于零，則風險管理方案是可行的，可以確定為風險管理目標； 小于零，則風險管理方案是不符合實際的，不能確定為風險管理目標； 等于零，則可以采取該風險管理措施，也可以不采取該風險管理措施。 v 風險管理的基本原則（一）全面周詳原則（二）量力而行原則（三）成本效益比較原則。 v 風險管理的基本內(nèi)容

8、（基本程序）：（一）風險識別，是整個風險管理的基礎(chǔ)和起點，它是指風險主體對所面臨的以及潛在的風險加以判斷、歸類并鑒定其性質(zhì)的過程。（二）風險衡量，是指對特定風險發(fā)生的可能性以及損失的范圍和程度進行估算，用以評價風險對預定目標的不利影響及其程度，為選擇風險處理辦法和進行風險管理決策提供依據(jù)。（三）風險管理對策選擇，即針對各種類型的風險及其可能的影響程度，根據(jù)風險管理的目標和宗旨，尋找和擬定相應的風險管理方案并加以優(yōu)化組合，以便有效地防范和處理風險。（四）風險管理評價，是對所采用的風險管理對策的適用性和效益性以及實施情況進行分析、檢查、修正和評估。 v 風險管理的意義：實踐證明，科學有效的風險管

9、理，對于企業(yè)乃至整個社會經(jīng)濟都具有極其重要的意義。①風險管理能夠為企業(yè)提供安全的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境，確保生產(chǎn)經(jīng)營的穩(wěn)定；②風險管理能夠保障企業(yè)經(jīng)營目標的順利實現(xiàn)；③風險管理能夠確保企業(yè)決策的科學化、合理化；④風險管理有利于提高企業(yè)的經(jīng)營效益；⑤風險管理有利于社會經(jīng)濟的穩(wěn)定與發(fā)展。 第二章 企業(yè)風險管理組織計劃 v 風險管理的目標：風險管理的總目標是在識別與衡量的基礎(chǔ)上，控制與處置風險，防止和減少損失，保障生產(chǎn)經(jīng)營和各項活動的順利進行，實現(xiàn)企業(yè)的價值最大化或股東價值最大化，也即以最小的成本費用支出獲得最大的安全保障和經(jīng)濟利益。按照經(jīng)濟學原理，企業(yè)價值是企業(yè)未來凈現(xiàn)金流的現(xiàn)值。由于風險本

10、身有存在和發(fā)生的區(qū)別，因此風險管理的目標又可以分為兩部分：一是損失前的目標（：避免和減少損失的發(fā)生），二是損失后的目標（盡快恢復到損失前的狀態(tài)）。兩者有效結(jié)合，共同構(gòu)成了風險管理的完整目標。（一）損失發(fā)生前的管理目標：1.節(jié)約成本 2.提供安全保障，減少員工的心理憂慮和恐懼 3.履行有關(guān)義務。（二）損失后的管理目標：1.維持生存 2.保證生產(chǎn)服務的持續(xù)，盡快恢復正常的生產(chǎn)生活秩序 3.實現(xiàn)收入的穩(wěn)定 4.實現(xiàn)經(jīng)濟持續(xù)增長 5.履行社會責任。 v 風險管理的一個規(guī)律：風險不可消滅，而且風險損失發(fā)生頻率控制得越低，所需要的風險控制成本就越高。因此，風險管理的過程也就是在風險管理的效益與管理成本之

11、間的權(quán)衡。 v 風險管理組織：是指實現(xiàn)風險管理目標的組織結(jié)構(gòu)，具體包括風險管理組織結(jié)構(gòu)、風險管理體制和領(lǐng)導班子。如果沒有一個穩(wěn)定、合理、健全的的組織結(jié)構(gòu)，整個風險管理活動就會陷入混亂無序，甚至毫無效果的境地。 v 風險管理組織的設(shè)計原則：總的原則是有利于風險的防范和控制，降低風險損失和管理成本。具體原則有①目的性原則；②精干高效原則；③有效管理幅度原則；④責任分明原則。 v 風險管理組織形態(tài)的制約因素：①風險的嚴重性和復雜程度；②企業(yè)自身的規(guī)模；③風險管理對企業(yè)的貢獻；④企業(yè)最高領(lǐng)導層對風險的態(tài)度；⑤政策與法令。 v 風險管理組織的一般形態(tài)：①小型風險管理組織；②中型風險管理組織；③大

12、型風險管理組織。（注意各組織形態(tài)的優(yōu)缺點，簡略） v 風險管理策劃書：略 v 風險管理計劃書的優(yōu)點：風險管理計劃書對于整個組織來說，可以建立整個風險管理的目標，定義風險管理部門責權(quán)地位，協(xié)調(diào)企業(yè)各分支機構(gòu)，對風險暴露單位的風險級別評定，建立提高現(xiàn)有的交流網(wǎng)絡和管理信息系統(tǒng)。風險管理計劃書是一項有效的溝通工具。具體地，其優(yōu)點：對企業(yè)整體可以：在企業(yè)內(nèi)部為風險管理職能設(shè)定一般目標；規(guī)定風險管理部門的權(quán)力和責任關(guān)系；在企業(yè)的各分支機構(gòu)之間，在合理的基礎(chǔ)上協(xié)調(diào)對損失風險的處理；建立完善溝通渠道和信息管理系統(tǒng)；在風險管理部門人員發(fā)生變動時，保持風險管理計劃的連續(xù)性和順利過渡。 對于風險經(jīng)理和工作人員

13、，計劃書可以：為評估損失風險控制和籌資的責任提供框架；強調(diào)風險管理職能的重要性；指出風險管理部門在整個企業(yè)組織中的地位。 v 如何構(gòu)建一個有利風險管理的公司治理結(jié)構(gòu)？（1）建立一個健全的、以董事會為首的公司治理結(jié)構(gòu)。（2）訂立企業(yè)的目標和戰(zhàn)略，包括企業(yè)的風險政策和極限（3）貫徹一套重視風險管理的企業(yè)文化和價值觀。 第三章 企業(yè)風險管理文化 v 企業(yè)風險管理文化：是蘊涵于企業(yè)文化之中的核心內(nèi)容，是在風險管理活動中提煉、形成的集風險理念、風險價值觀和風險防范的行為規(guī)范于一體的人文文化。風險管理文化由企業(yè)領(lǐng)導所倡導，以企業(yè)全體員工集體意識為基礎(chǔ)，加強所有員工的風險管理意識，識別風險

14、因素，理解風險管理的方法與手段，運用各種風險管理模型，培育、灌輸全員的風險意識，并通過大家逐步認同的行為模式和準則來自覺地把風險管理的各種方法、規(guī)定、制度落實到日常的工作中。 風險管理文化是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的思想保障和理念基礎(chǔ)之一。 v 企業(yè)風險管理文化的構(gòu)成：一、精神模塊的塑造。 風險管理文化建設(shè)的精神模塊，主要指在經(jīng)營思想、管理理念、員工道德規(guī)范和價值觀念等方面如何以風險管理為核心來塑造。(1)建立共同的風險管理理念。(2)確立企業(yè)風險管理的核心價值體系。 二、制度模塊的塑造。制度建設(shè)能有力地推進風險管理文化構(gòu)建，但由于制度具有滯后性和被動性，因此，制度在為文化發(fā)展提供保障的同時，必須隨

15、風險管理文化的發(fā)展而不斷創(chuàng)新和完善。對企業(yè)來說，當務之急是構(gòu)建完善的內(nèi)控機制和激勵約束機制。 三、行為模塊的塑造。行為層面應分為管理層與員工層兩個層次。各級管理層既是風險管理政策規(guī)定的制定者，又是執(zhí)行者和落實者；員工的行為管理就是一種內(nèi)在的核心的管理。強化員工的意識：①“零距離管理”意識；②倡導和強化風險意識；③全員執(zhí)行意識。 四、技術(shù)模塊的塑造。技術(shù)層面主要是指企業(yè)防范控制風險的技術(shù)與手段，它包括對風 險的識別、度量、監(jiān)測、控制及風險管理信息系統(tǒng)的建立等內(nèi)容。應堅持的原則：①科 學管理原則；②可持續(xù)發(fā)展原則；③建立長效機制原則；④建立有效的信息溝通機制原 則。 五、環(huán)境模塊的塑造

16、（需要良好的氣氛）。①通過建立“學習型”組織，改善心 智模式。②滿足員工需要，培育安全氛圍。③要建立良好的職業(yè)環(huán)境，強化守法經(jīng)營意 識。六、知識模塊的塑造。(1)把打造學習型企業(yè)、創(chuàng)建學習型團隊、提高員工素質(zhì)、 增強員工風險意識、樹立企業(yè)形象作為管理的出發(fā)點和歸宿點；(2)要加強對全員的培 訓工作；(3)開展風險預知訓練；(4)加強危機意識培訓。 v 企業(yè)風險管理文化構(gòu)建的內(nèi)在邏輯：一、風險管理文化是科學的風險管理體系的重要組成部分。二、風險管理文化是提高企業(yè)核心競爭力的重要基礎(chǔ)。三、風險管理文化是股份制企業(yè)有效防范化解金融風險的需要。 v 企業(yè)風險管理文化建設(shè)的基本原則和要求：1

17、．構(gòu)建風險管理文化的基本原則。①突出個性原則；②統(tǒng)一和差別原則；③求實和完善原則；④與企業(yè)相關(guān)制度結(jié)合。 2．構(gòu)建風險管理文化要強化觀念創(chuàng)新。 3．構(gòu)建風險管理文化應與企業(yè)改革相適應 v 企業(yè)風險管理文化建設(shè)的關(guān)鍵要素：1．管理層的積極倡導與策劃。 2．科學合理的激勵約束機制。3．信息獲取和共享的水平。 v 企業(yè)風險管理文化建設(shè)的路徑選擇：1．立足國情放眼未來競爭，積極打造有自身特色的風險管理文化。2．樹立科學的風險管理理念，營造全員參與的濃厚風險管理文化。3．強化人力資源管理，突出風險管理文化的主體。4．加強風險管理文化的研究推廣，培育員工風險管理意識。5．培育系統(tǒng)性思考能力，持續(xù)推進

18、風險管理文化建設(shè)。 第三章 企業(yè)風險識別 v 風險識別：是指在風險事故發(fā)生之前，運用各種方法系統(tǒng)地、全面地、連續(xù)地認識所面臨的各種風險，以及分析風險事故發(fā)生的潛在原因，即通過對大量來源可靠的信息資料的的系統(tǒng)了解和分析，辨別經(jīng)濟單位存在的各種風險因素，進而確定經(jīng)濟單位面臨的風險及其性質(zhì)，并把握其發(fā)展方向。風險識別具有連續(xù)性、系統(tǒng)性、制度性。 v 風險識別的基本環(huán)節(jié)：（一）認知風險，也即感知風險，是指對經(jīng)濟單位所面臨的風險，采取有效方法進行系統(tǒng)的考察和了解，認知風險的性質(zhì)、類型及其可能帶來的損失后果，以使決策者增強對風險的識別和感知能力。（二）分析風險，即在認知風險的基礎(chǔ)上，分析

19、考察各種風險事件存在和可能發(fā)生的原因，并同時考察潛在風險的狀況。分析風險事件原因的最基本、最常用的方法是制作并分析風險清單。 v 風險識別的過程：實際上就是收集有關(guān)風險因素、風險事故、風險暴露和危害(損失)等方面信息的過程。(一)發(fā)現(xiàn)或者調(diào)查風險因素。(1)自然環(huán)境；(2)社會經(jīng)濟環(huán)境；(3)政治及法制因素；(4)營運環(huán)境；(5)意識及溝通因素。 (二)減少風險因素增加的條件。 (三)預見危害或者危險。危險就是造成損失的原因，危險不能用來指那些可能帶來收益的原因，因為危險一詞具有損失的意義，不同的環(huán)境可以產(chǎn)生相同的危害和危險，造成企業(yè)、個人財物上的損失。 (四)重視風險暴露。風險暴露是風險識

20、別的重要組成部分，那些可能面臨損失的物體，都有風險暴露的可能，必須重視風險的暴露。 v 風險清單：采用類似于備忘錄的形式，將經(jīng)濟單位所面臨的各種風險一一列舉，并聯(lián)系商品的生產(chǎn)經(jīng)營活動以及資金的借貸、經(jīng)營活動對這些風險進行綜合考察。一份比較規(guī)范的風險清單，其具體內(nèi)容應包括直接損失（可控損失與不可控損失）、間接損失（環(huán)境變化或管理問題所引起的經(jīng)營障礙）、責任損失（公眾責任、雇主責任、產(chǎn)品責任和職業(yè)責任等）。風險清單的格式必須包括經(jīng)濟單位的全部資產(chǎn)，及有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)，還必須列舉其活動的自然、經(jīng)濟、政治和社會環(huán)境。另外，在分析風險清單的同時，應時刻關(guān)注其潛在風險的威脅。 v 風險識別的基礎(chǔ)：風

21、險管理者要盡可能地識別企業(yè)的全部風險，通常從以下兩個方面尋找風險因素。1.企業(yè)自身的活動，包括企業(yè)活動的性質(zhì)、企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營方式、企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程等。 2.企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境，包括政治、經(jīng)濟、自然、法律、文化及各種物質(zhì)環(huán)境。 v 風險識別的途徑及方法：風險識別的途徑通常有兩條：一是借助企業(yè)外部力量，利用外部的信息、資料識別風險；二是依靠企業(yè)自身力量，利用內(nèi)部信息及資料識別風險。風險識別的方法體系：系統(tǒng)風險分析調(diào)查法（包括保險調(diào)查法、保單對照法、資產(chǎn)分析-損失法、系統(tǒng)風險分析問卷法）、風險列舉法（包括財務報表分析法、流程圖分析法、環(huán)境分析法）、事件樹分析法以及幕景分析法。 每一種風險識別方法

22、都存在一定的局限性，這是因為：（1）任何一種方法都不可能揭示出經(jīng)濟單位面臨的全部風險，更不可能揭示導致風險事故的所有因素，因此必須根據(jù)經(jīng)濟單位的性質(zhì)規(guī)模以及各種方法的用途將多種方法結(jié)合使用。（2）經(jīng)費的限制和不斷地增加工作會導致成本上升、收益下降，風險管理人員必須根據(jù)實際條件選擇效果最佳的方法或方法組合。（3）風險識別是一個連續(xù)不斷的過程，僅憑一兩次調(diào)查分析不能解決問題，許多復雜的和潛在的風險要經(jīng)過多次識別才能獲得較為準確的答案。 v 標準化調(diào)查法的優(yōu)缺點: 優(yōu)點：(1)可以獲得風險管理單位風險活動的現(xiàn)場調(diào)查資料。(2)可以了解風險管理單位的資信狀況，避免道德風險。(3)可以防止風險事故的發(fā)

23、生。 缺點：(1)標準化調(diào)查法耗費的時間較多，成本較高。(2)標準調(diào)查法形成的報告文件無法提供企業(yè)的特定問題和損失暴露的個性特征。(3)標準化調(diào)查法的報告文件是專業(yè)人員根據(jù)調(diào)查結(jié)果，因而專業(yè)人員的職業(yè)能力決定調(diào)查的結(jié)果。 v 杜邦分析法：它利用若干相互關(guān)聯(lián)的指標對營運能力、償債能力及盈利能力等進行綜合性的分析和評價。這種方法從評價企業(yè)績效最具綜合性和代表性的指標——權(quán)益凈利率出發(fā)，層層分解至企業(yè)最基本生產(chǎn)要素的使用，成本與費用的構(gòu)成和企業(yè)風險，從而滿足經(jīng)營者通過財務分析進行績效評價的需要，在經(jīng)營目標發(fā)生異動時能及時查明原因并加以修正。分析的基本思路：(1)權(quán)益凈利率是一個綜合性最強的財務分

24、析指標，是杜邦分析系統(tǒng)的核心。(2)資產(chǎn)凈利率是影響權(quán)益凈利率的最重要的指標，具有很強的綜合性，而資產(chǎn)凈利率又取決于銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低。(3)權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的負債程度，反映了企業(yè)利用財務杠桿進行經(jīng)營活動的程度。杜邦財務分析體系反映的主要財務比率及其相互關(guān)系：權(quán)益凈利率＝資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)；資產(chǎn)凈利率＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；權(quán)益乘數(shù)＝1／(1－資產(chǎn)負債率)。因此：權(quán)益凈利率＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×(1／(1－資產(chǎn)負債率))。從公式中可以看出，決定凈資產(chǎn)率高低的因素有3個：銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)負債率。銷售凈利率對權(quán)益凈利率有很大作用，銷售凈利率越高，權(quán)益凈利率也越

25、高。影響銷售凈利率的因素是銷售額和銷售成本，銷售額高而銷售成本低，則銷售凈利率高。 v 財務報表分析法的優(yōu)缺點：（一）優(yōu)點是財務報表能綜合反映一個風險管理單位的財務狀況，經(jīng)濟單位存在的許多問題都能夠從財務報表中反映出來，財務報表是基于風險管理單位容易得到的資料編制的，這些資料用于風險識別，具有可靠性和客觀性的特點。（二）缺點是專業(yè)性強，缺乏財務管理的專業(yè)知識，就無法識別風險管理單位的風險。財務報表分析法識別風險的基礎(chǔ)是風險管理單位的財務信息具有真實性，如果財務報表不真實，就無法識別風險管理單位面臨的潛在風險。 v 故障樹分析的優(yōu)缺點：優(yōu)點：(1)由于故障樹分析法是采用演繹方法分析事故的因果

26、關(guān)系，能詳細找出系統(tǒng)各種固有的潛在的危險因素，為安全設(shè)計、制定安全技術(shù)措施和安全管理要點提供了依據(jù)。(2)能簡潔、形象地表示出事故和各種原因之間的因果關(guān)系及邏輯關(guān)系。(3)在故障樹分析中，頂上事件可以是已經(jīng)發(fā)生的事故，也可以是預想的事故。(4)可以用于定性分析，求出危險因素(原因)對事故影響的大?。灰部捎糜诙糠治?，由各危險因素(原因)的概率計算出事故發(fā)生的概率，從數(shù)量上說明是否能滿足預定目標值的要求，從而明確采取對策措施的重點和輕重緩急的順序。(5)可選擇最感興趣的事故作為頂上事件進行分析。缺點：(1)故障樹的繪制需要專門的技術(shù)。(2)采用故障樹法識別風險的管理成本比較高。(3)相關(guān)概率的準

27、確程度直接影響估測的結(jié)果。 v 風險識別的意義：（一）風險識別是風險管理第一和最基本的程序；（二）風險識別是全部風險管理活動中最艱難、最復雜的工作；（三）風險識別是一項系統(tǒng)性、連續(xù)性和制度性的工作。 第四章 企業(yè)風險再分析 v 企業(yè)財產(chǎn)權(quán)益：企業(yè)除了主要因所有權(quán)而對己有的財產(chǎn)享有權(quán)益外，還可以因其他權(quán)利而對一些非己所有的財產(chǎn)享有權(quán)益。1.抵押權(quán)，企業(yè)可能因貸款或賒銷等原因產(chǎn)生債權(quán)，企業(yè)如果就某一債權(quán)或債務人簽訂了抵押合同，那么它就擁有因抵押合同而產(chǎn)生的抵押權(quán)，從而對抵押物享有權(quán)益。2.質(zhì)權(quán)，動產(chǎn)質(zhì)押中，債務人或第三人將其動產(chǎn)移交企業(yè)占有，并以該財產(chǎn)作為債權(quán)的擔保，當債務人不履

28、行或不能履行債務時，企業(yè)有權(quán)依法以該抵押物折價或者以拍賣、變賣該財產(chǎn)的價款優(yōu)先受償。因此這些動產(chǎn)如果收到損毀，企業(yè)將會面臨收不回貨款的危險。3.留置權(quán)；4.作為承租人享有的權(quán)益；5.作為所托人享有的權(quán)益。 v 企業(yè)財產(chǎn)損失形態(tài)：（1）根據(jù)財產(chǎn)性質(zhì)劃分，有形財產(chǎn)損失和無形財產(chǎn)損失；（2）根據(jù)原因劃分，火災損失、爆炸損失、颶風損失、地震損失、洪水損失等；（3）根據(jù)原因的直接性劃分，直接損失與間接損失；（4）根據(jù)財產(chǎn)權(quán)益性質(zhì)劃分，所有權(quán)益損失、抵押權(quán)益損失、職權(quán)權(quán)益損失、留置權(quán)權(quán)益損失、租賃合同權(quán)益損失、委托合同權(quán)益損失等（5）根據(jù)財產(chǎn)損失的可保性劃分，可保損失與不可保損失。 v 財產(chǎn)損失原因分

29、析：有火災、雷電、爆炸、洪水、地震、盜竊等原因。具體詳細分析略。 v 財產(chǎn)直接損失評估：財產(chǎn)的直接損失往往是實物資產(chǎn)本身的經(jīng)濟價值的減少，因此可以直接運用會計資產(chǎn)估價或重估價的方法，對企業(yè)潛在的直接損失即財產(chǎn)的經(jīng)濟價值做評估。常用的直接損失估算方法有重置成本法、現(xiàn)行市價法和收益現(xiàn)值法等。 v 重置成本法：是指在評估財產(chǎn)時，按被評估財產(chǎn)的現(xiàn)時完全重置成本減去應扣損耗或貶值來確定被評估財產(chǎn)價值的一種評估方法。用等式表示即為： 被評估的重置凈值=重置成本—有形損耗—無形損耗=重置成本×成新率—無形損耗=重置成本—累計折舊額。 v 現(xiàn)行市價法：是通過調(diào)查市場上與被評估財產(chǎn)相同或相似財產(chǎn)的市場價

30、格，據(jù)以確定財產(chǎn)評估價值的一種評估方法。現(xiàn)行市價法是一種最簡單、最有效的方法，因為評估過程中的資料直接來源于市場，同時又為即將發(fā)生的財產(chǎn)行為估價。運用現(xiàn)行市價法一般應具備的兩個先決條件：一是有一個充分發(fā)育、活躍的資產(chǎn)交易市場，且市場反映的資產(chǎn)價格信息真實、準確、正常；二是被評估財產(chǎn)的市場參照物及與其相比較的指標、技術(shù)參數(shù)等資料是可搜集的。具體包括直接法與類比法。 v 收益現(xiàn)值法：是指通過估算被估財產(chǎn)的未來預期收益，并折算成現(xiàn)值，借以確定被估財產(chǎn)價值的一種評估方法。采用收益現(xiàn)值法對財產(chǎn)進行評估，所確定的財產(chǎn)價值，是指為獲得該項財產(chǎn)以取得預期收益的權(quán)利所支付的貨幣總額。 v 財產(chǎn)間接損失評

31、估：因財產(chǎn)直接損失帶來的間接損失往往因其無形而不易被人重視，其金額之巨，遠遠比直接損失對企業(yè)的危害要大。對此風險管理著應予充分的認識和特別關(guān)注。（一）收益減少：①營業(yè)中斷損失；②連帶營業(yè)中斷損失；③產(chǎn)成品利潤損失；④應收賬款減少的損失；⑤租金收入損失。（二）額外費用增加：①租賃價值損失；②額外費用損失；③租權(quán)利益損失。 v 企業(yè)責任風險的種類：（一）雇主責任風險（二）產(chǎn)品責任風險（三）職業(yè)責任風險（四）汽車責任風險。 v 責任風險損失評估：責任事故發(fā)生后往往需要通過訴訟手段來理賠，而這個過程通常又很長，甚至長達三五年。因此，風險經(jīng)理在收到責任損失理賠通知但金額未定，或責任事故雖已發(fā)生但尚未

32、收到索賠通知時，必須先對可能發(fā)生的索賠進行預算，以提前做好必要的財務準備。 第五章 企業(yè)風險衡量及評價 v 風險衡量：也稱風險估測，是在識別風險的基礎(chǔ)上對風險進行定量分析和描述，即在對過去損失資料分析的基礎(chǔ)上，運用概率和數(shù)理統(tǒng)計的方法對的發(fā)生概率和風險事故發(fā)生后可能造成的損失的嚴重程度進行定量的分析和預測。 通過風險衡量，計算出較為準確的，可以使風險管理者在一定程度上消除損失的不確定性。對損失幅度的預測，可以使風險管理者了解風險所帶來的損失后果，進而集中力量處理損失后果嚴重的風險，對企業(yè)影響小的風險則不必過多投入，如可以采用的方法處理。 在風險識別的基礎(chǔ)上，通過對所收集的

33、資料進行分析，運用定性與定量的方法，估計和預測風險發(fā)生的概率和損失程度的過程。 風險衡量的作用是降低不確定性的層次和水平。 v 企業(yè)風險衡量工作的內(nèi)容：（1）收集有助于估計未來損失的資料；（2）整理和描述損失資料；（3）運用概率統(tǒng)計工具進行分析和預測；（4）了解估算方法的缺陷所在，并設(shè)法予以規(guī)避。 衡量企業(yè)風險以確定風險事故發(fā)生的概率及其損失程度，是企業(yè)風險管理中最具挑戰(zhàn)性的工作。 v 風險衡量所要解決的兩個問題：損失概率和損失嚴重程度，其最終目的是為提供信息。風險衡量所提供的主要信息有：1、每一風險所引起的致?lián)p事故發(fā)生的概率和損失分布。2、幾種風險對同一單位所致?lián)p失的概率和損失分布。3、

34、單一的損失幅度，并在此基礎(chǔ)上，進一步估測整個經(jīng)濟單位發(fā)生致?lián)p事故的概率和總損失分布，以及某一時期內(nèi)的總。4、所有風險單位損失的期望值和標準差等 v 損失資料的收集：為了尋找那些可能從過去損失中得到的未來損失模型，風險管理人員要盡力收集損失數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)要求具有完整性、統(tǒng)一性、相關(guān)性和系統(tǒng)性，并且數(shù)據(jù)的獲取必須利用合理的財力和時間。（1）完整性。即要求收集到的數(shù)據(jù)盡可能的充分、完整。（2）統(tǒng)一性。為反映過去的模型，損失數(shù)據(jù)必須至少在兩個方面保持一致：①所有記錄在案的損失數(shù)據(jù)必須在統(tǒng)一的基礎(chǔ)上收集；②必須對價格水平差異進行調(diào)整，所有損失價值必須用同種貨幣來表示。（3）相關(guān)性。過去損失金額的確定必

35、須以與風險管理相關(guān)性最大為基礎(chǔ)。（4）系統(tǒng)性。收集到的各種數(shù)據(jù)不能直接使用，必須根據(jù)風險管理的目標與要求，按一定的辦法進行整理，使之系統(tǒng)化，以提供有用的信息，成為預測未來損失的一個重要基礎(chǔ)。 v 損失幅度：是指一旦發(fā)生致?lián)p事故，其可能造成的最大損失值。風險管理人員根據(jù)企業(yè)自身特點，可用不同的方法來衡量損失幅度，最基本的是估測單一風險單位在每一事件發(fā)生下的最大可能損失和最大預期損失。 最大可能損失強調(diào)的是單一風險單位在企業(yè)存在期間，由單一事件引起的可能最壞情況下的損失，其特征是以企業(yè)生命存在期間為觀察期間。 最大預期損失強調(diào)的是單一風險單位，在一定時期內(nèi)，由單一事件所引起的可能遭受的最大損

36、失，其特征是不以企業(yè)生命存在期為觀察期間。 最大可能損失是一種客觀存在，與人們主觀認識無關(guān)；而最大預期損失則是一種與概率估算有關(guān)，即與人們的主觀認識有關(guān)的概念，最大預期損失只可能小于或等于最大可能損失。 v 損失概率的時間說：略，參詳P133 v 損失概率的空間說：略，參詳P134 v 概率統(tǒng)計在風險衡量中的應用：略，參詳P137 v 風險評價：是指在風險識別和風險衡量的基礎(chǔ)上，把損失頻率、損失程度及其他因素綜合起來考慮，分析風險的影響，并對風險的狀況進行綜合評價。風險評價是風險管理者進行風險控制和風險融資技術(shù)管理的基礎(chǔ)。風險評價可以為確定風險控制措施提供依據(jù)。 v 風險評價的特點：

37、盡管風險評價分類方式不同，風險評價具有以下幾方面的特點：(一)風險評價是對風險的綜合評價。(二)風險評價需要定量分析的結(jié)果。(三)風險評價離不開特定的國家和制度。(四)風險評價受到風險態(tài)度的影響。 v 影響風險評價的因素：(一)人為因素；(二)機械設(shè)備因素；(三)物的因素；(四)環(huán)境因素；(五)管理因素。管理因素主要是指企業(yè)目標、業(yè)務層次目標、風險鑒別機制及管理變化等因素對風險評價的影響。 v 風險評價的目標：風險評價的目標是減少風險事故的發(fā)生，特別是防止重大惡性事故的發(fā)生，保護風險管理單位及其附近人口的生命、財產(chǎn)安全。 v 風險評價的原則：(一)整體性原則；(二)統(tǒng)一性原則；(三)客觀

38、性原則；(四)可操作性原則。 v 評價損失程度的幾個概念： 1、正常損失期望是指風險管理單位在正常的風險防范措施下，遭受損失的期望值。 2、可能的最大損失是指風險管理單位在某些風險防范措施出現(xiàn)故障的情況下，可能遭受的最大損失。 3、最大可能損失是指風險管理單位在最不利的條件下，估計可能遭受的最大損失額。 4、年度正常損失期望是指客觀條件不變的情況下，經(jīng)過長期觀察的年度正常損失得出的，年度正常損失期望等于年度平均事故發(fā)生次數(shù)與每次事故的平均損失金額的乘積。其公式是，平均正常期望損失總額=年損失頻率×每次平均損失金額。5、年度最大可能損失是指在某一特定年度內(nèi)，單一風險單位或多個風險單位在最不利的

39、條件下遭受一種或多種事故所致?lián)p失的總額。6、年度可能的最大損失額是指在某一特定年度內(nèi)，單一風險單位或多個風險單位在一般情況下遭受一種或多種事故所致?lián)p失的總額。 v 確定風險評價標準需要考慮的因素：(一)財產(chǎn)的物質(zhì)特性和財產(chǎn)對損害的承受力確定；(二)損失評價的主觀性；(三)損失評價可以是單獨物體，也可以是許多物體；(四)損失的管理成本。 v 風險評價方法：風險圖評價法、風險度評價法、管理評分法、風險價值法(VaR)。具體內(nèi)容：略。 第六章 企業(yè)風險控制 v 風險應對或控制：就是在風險識別、風險衡量和風險評價的基礎(chǔ)上，針對企業(yè)存在的風險因素，采取各種控制技術(shù)，盡量減小企業(yè)的風險

40、暴露，降低損失頻率和減小損失幅度。風險應對技術(shù)大致可分為控制型風險應對技術(shù)和財務型風險應對技術(shù)兩類。 v 風險回避：風險回避是指考慮到影響預定目標達成的諸多風險因素，結(jié)合決策者自身的風險偏好和風險承受能力，從而做出的中止、放棄某種決策方案或調(diào)整、改變某種決策方案的風險處理方式。風險回避是一項有意識不讓個人或者企業(yè)面臨特定風險的行為。對其評價：從理論上說，風險回避是將風險發(fā)生的概率降低為零。風險回避是各種風險應對技術(shù)中最簡單的方式，同時也是較為消極的一種方式，它可以在事前、事中使用。在事前放棄某項活動，從而避免該活動可能帶來的風險，或在計劃進行過程中變更某項計劃，從而避免原計劃可能帶來的損失。

41、如果企業(yè)已經(jīng)開始某項經(jīng)營活動，給企業(yè)造成了重大的損失或破壞，而且這種情況還將繼續(xù)下去，因沒有有效的補救措施而主動終止這一經(jīng)營活動，以免產(chǎn)生更大的損失，這就屬于事中使用。 v 風險回避的基本方法：(一)剝離：是指通過退出某市場或地域，或出售、清算，或分離某產(chǎn)品類別或業(yè)務等措施剝離資產(chǎn)。 (二)禁止：是指企業(yè)通過適宜的企業(yè)政策，風險限額架構(gòu)及標準，禁止企業(yè)從事風險性大的或產(chǎn)生財務損失和資產(chǎn)敞口的活動和交易。(三)終止：是指企業(yè)通過重新確立目標，調(diào)整戰(zhàn)略和政策的重心或者改變資源配置方向，終止某些業(yè)已進行的活動和交易。 (四)鎖定：是指企業(yè)提高業(yè)務發(fā)展和市場擴張的針對性，避免追逐偏離企業(yè)戰(zhàn)略的機會。

42、 (五)篩選：通過對企業(yè)的資本項目和投資活動進行篩選，以回避低收益、偏離企業(yè)戰(zhàn)略或高風險的行動計劃。 (六)消除：是指通過規(guī)劃和實施內(nèi)部預防流程，從源頭上消除風險，使風險事件的發(fā)生概率降低為零。 v 風險回避適用的情形：①風險回避適用于發(fā)生損失頻率和損失程度較大的特大風險； ②風險回避適用于損失頻率雖不大，但是損失后果嚴重，并且無法得到補償?shù)娘L險； ③風險回避適用于采用其他風險管理措施的成本超過進行該項活動預期收益的情形； ④某些風險的損失是不可避免的，采取風險回避的方法無效。 v 風險回避的優(yōu)點與局限性： 優(yōu)點：第一，風險回避方式在風險產(chǎn)生之前將其化解于無形，大大降低了風險發(fā)生

43、的概率，有效避免了可能遭受的風險損失。第二，節(jié)省了企業(yè)的資源，減少了不必要的浪費，使得企業(yè)得以有的放矢，在市場競爭中有所為有所不為。 局限性：(1)存在許多無法回避的風險。(2)風險回避可能是不可行的。(3)風險回避在經(jīng)濟上是不適當?shù)摹?4)回避一種風險可能產(chǎn)生新的風險。(5)長期的風險回避措施可能導致企業(yè)的生存能力降低。 v 風險預防：是指為了消除或減少可能引致?lián)p失的各種因素所采取的具體措施，在損失發(fā)生之前調(diào)整或重組企業(yè)經(jīng)營過程中的某些方面，以降低損失發(fā)生的概率。也即為了消除或減少風險因素，借以降低損失發(fā)生的頻率。損失預防措施特別適用于損失頻率高的風險事件。 損失預防措施：(1)改變風險

44、因素。(2)改變風險因素所處的環(huán)境。(3)改變風險因素與所處環(huán)境的相互作用。 v 多米諾骨牌理論：美國人海因里希(H．W．Heinrich)是一位安全工程師，也是工業(yè)安全領(lǐng)域的先驅(qū)，他早在1959年就提出了一套控制事故發(fā)生的理論，即工業(yè)安全公理，具體內(nèi)容如下：(1)損失事件總是由各種因素所構(gòu)成的一個完整順序引起的，其中最后一個因素就是事故，事故總是直接由人為的風險因素或物質(zhì)的風險因素引起的。(2)人的不安全行為是造成大多數(shù)事故的原因。 (3)由于發(fā)生不安全行為而造成致殘性傷害事故。(4)嚴重的傷害基本上是偶然發(fā)生的，導致發(fā)生傷害事故的事件基本上是可以預防的。(5)產(chǎn)生不安全行為的基本原因(即

45、人和物質(zhì)的直接原因和間接原因)，可以為風險管理者選擇適當?shù)目刂拼胧┨峁┓较颉?6)控制風險可以采取4種基本方法，即技術(shù)措施、說服教育、人事調(diào)整和加強紀律。(7)控制風險的方法基本上類似于產(chǎn)品質(zhì)量、成本和產(chǎn)量的控制方法。(8)領(lǐng)導人和管理部門具有最好的控制風險工作的條件和能力，從而應該承擔首要的責任。(9)領(lǐng)導和監(jiān)管者是控制風險的關(guān)鍵人員，他們管理風險的能力對風險控制具有關(guān)鍵性的作用。(10)安全的組織機構(gòu)對促進生產(chǎn)的作用是積極的，而不安全的組織機構(gòu)對生產(chǎn)的作用是消極的。海因里希在上述10條公理基礎(chǔ)上提出了著名的多米諾骨牌理論。他將導致傷害事故分為5個因素和5個階段，即血統(tǒng)和社會環(huán)境、人的過失、

46、不安全行為或狀態(tài)、事故、傷害，并直觀地用5張豎立的骨牌來表示，如圖所示。該理論認為，一種傷害的產(chǎn)生是上述5種因素按一個固定的邏輯順序相繼發(fā)生的結(jié)果，事故僅是其中的一個環(huán)節(jié)，若前面任一環(huán)節(jié)被消除，事故順序就被中斷，從而也就可以避免傷害的發(fā)生。 v 能量釋放理論：美國學者米歇爾·查皮塔斯基提出的能量釋放理論認為，大多數(shù)事故是由于意外釋放能量(機械能、電能、熱能、化學能等)或危險材料(毒氣、粉塵、放射性物質(zhì)、易燃物質(zhì)等)所造成的。這些能量或危險物質(zhì)的意外釋放是由風險因素引起的即由不安全行為和不安全狀態(tài)引起的。也就是說，一個不安全行為或不安全狀態(tài)，可能導致意外釋放能量或危險材料，最終釀成人員傷亡、財

47、產(chǎn)損毀事故的發(fā)生。能量釋放理論認為，造成事故的根本原因是意外釋放能量或危險材料，而不安全行為和不安全狀態(tài)是事故發(fā)生的導火線。事故發(fā)生的根本因素是管理(Management)因素、人(Man)的因素、環(huán)境(Medium)因素和機器(Machine)因素。 v 多因果關(guān)系論：許多事故是多種因素綜合作用的結(jié)果。這些因素以隨機形式結(jié)合在一起，從而導致事故的發(fā)生。多米諾理論只能從事故的直接原因出發(fā)，就事論事。事實上，風險控制不應局限于有形的風險因素，而應強調(diào)根本原因，需要從經(jīng)營環(huán)節(jié)、管理方針、管理方法、監(jiān)督檢查制度、教育培訓機制等方面進行綜合治理。多因果關(guān)系理論就是從導致風險事故的多因素出發(fā)，尋找導致

48、風險事故的根本原因。 v 工程物理法：損失預防的措施如果側(cè)重于風險單位的物質(zhì)因素，則稱為工程物理法。具體措施主要有10項：(1)預防風險因素的產(chǎn)生。(2)減少已經(jīng)存在的風險因素。(3)防止已經(jīng)存在的風險因素釋放能量。(4)改善風險因素的空間分布和限制能量釋放的速度。(5)在時間、空間上將風險因素與可能遭受損害的人、財、物隔離。(6)借助物質(zhì)障礙將風險因素與人、財、物隔離。(7)改變風險因素的基本性質(zhì)。(8)加強風險單位(或個人)的防護能力。(9)救護被損害的風險單位。(10)修理或者復原被損害的風險單位。 v 人們行為法：亦稱教育法，如果損失預防的措施側(cè)重于人員的行為教育，則稱為人們行為法

49、。具體預防措施有：(1)安全法制教育。(2)風險知識教育。(3)安全技能教育：①三級安全教育；②特種作業(yè)安全教育；③繼續(xù)教育；④經(jīng)常性的安全教育；⑤其他教育形式。(4)安全態(tài)度教育。 v 規(guī)章制度程序法：如果損失預防側(cè)重于建立規(guī)章制度、操作手冊、值班條例等，則屬于規(guī)章制度法。規(guī)章制度法是指國家制定相應的規(guī)章制度，要求風險管理單位在國家規(guī)章制度的范圍內(nèi)進行經(jīng)濟和社會活動，預防風險事故的發(fā)生。 v 風險抑制：是指采取措施使事故發(fā)生時或發(fā)生后能減少損失發(fā)生的范圍或損失嚴重的程度。在實際中，完全避免和預防損失是不可能的，因此，企業(yè)必須考慮一旦風險事故發(fā)生所能采取的損失抑制措施，重點是降低損失幅度損

50、。一般來說，損失抑制在失幅度高而又無法避免和轉(zhuǎn)移的情況下較為實用。 損失抑制與損失預防有區(qū)別,損失抑制的重點在于減少損失發(fā)生的程度而不是損失發(fā)生的可能性。 v 風險隔離：是損失抑制的一種特殊處理方法，其做法是將一風險單位分割成許多獨立的、較小的單位，通過限制每一可能最大損失來實現(xiàn)減小損失的目的。隔離法不但可以減少直接損失，而且風險單位的增加可以提高企業(yè)對未來損失預測的準確程度，使得實際損失程度和估測損失程度大致相當，從而達到控制的目的。隔離風險單位包括兩個方面：1、分割風險單位；2、復制風險單位。具體內(nèi)容參詳P163-164 v 風險組合：不是將一個風險單位分割成多個較小的風險單位，而

51、是通過兼并、擴張、聯(lián)營，集合多個原來各自獨立的風險單位于同一企業(yè)之下，增加同類風險單位的數(shù)目來提高未來損失的可預測性，以達到降低風險的目的，屬于一種間接的損失控制措施。 v 應急計劃：是針對可能造成企業(yè)經(jīng)營中斷的小概率事件，事先進行安排，確保企業(yè)在事故發(fā)生后、恢復正常運作前保持生產(chǎn)的連續(xù)性，從而降低中斷營業(yè)、客戶關(guān)系、商譽等方面的損失。 一般地，可以從三方面去評價應急計劃，首先是可靠性，即該計劃對重大意外事件的保障程度；其次是可行性，通常考慮企業(yè)恢復正常經(jīng)營所需的時間；最后是成本與效益分析，即企業(yè)資源和程序改變后該計劃的成本和適應性。 v 危機管理：是為了盡可能減少企業(yè)和其利益相關(guān)者的損

52、失而對企業(yè)危機進行預防和處理的過程。是危機管理者通過危機信息分析，危機應對計劃、組織、控制、領(lǐng)導等職能管理過程來最大程度地降低企業(yè)和其各個利益相關(guān)者可能遭受的各種損害，最終保障企業(yè)整體安全、健康和持久運行的動態(tài)過程。危機管理不能替代應急計劃，而只能視為應急計劃的后續(xù)措施之一。 v 風險因子管理：是指通過降低風險因素的水平、改變其分布或企業(yè)對風險因素的敏感性來調(diào)整可能引起潛在損失的經(jīng)營環(huán)境。大多數(shù)風險因子管理技術(shù)試圖改善用于識別、分析和管理損失事件的各種相關(guān)資源的質(zhì)量。風險因子管理既可能降低損失的頻率，也可能減少損失的程度。 具體包括：一、質(zhì)量管理，是通過改善企業(yè)生產(chǎn)過程中投入和產(chǎn)出的可獲得

53、性、質(zhì)量、相關(guān)性、靈活性、可靠性、一致性和持續(xù)性來改變企業(yè)經(jīng)營運作和資源的風險狀況。二、員工篩選，對員工的任用和晉升進行有效的篩選是管理企業(yè)的績效表現(xiàn)差、員工流失、員工欺詐等重要風險的關(guān)鍵。三、員工培訓。企業(yè)應該對員工進行有效地培訓，應該讓員工明白，所學到的知識和技能必須應用到更廣泛的領(lǐng)域。四、企業(yè)風險文化管理。企業(yè)應該有一種對企業(yè)風險管理認識一致、期望一致的文化。五、法人治理結(jié)構(gòu)。企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)是企業(yè)運轉(zhuǎn)的核心，也是防范企業(yè)投資風險的重要工具。六、關(guān)系管理。對于許多企業(yè)來說，最為嚴重的業(yè)務風險涉及企業(yè)外部的利益者之間的長期關(guān)系，包括股東、債權(quán)人、客戶、合作伙伴、競爭對手、監(jiān)管機構(gòu)、保險企業(yè)

54、、中介媒體等。企業(yè)必須與上述各方形成并保持良好的長遠關(guān)系。關(guān)系管理必須理解各利益者的不同目標，以及在目標無法實現(xiàn)時對雙方關(guān)系的潛在影響。 v 企業(yè)多元化投資：不要把雞蛋放在一個籃子里”，企業(yè)適度的、恰當?shù)耐顿Y組合(或項目組合)可以降低機會成本并能分散風險(獨有風險減少，市場風險大致不變)。 鑒于項目投資的“高風險”性，單個項目的投資成功率相對較低，企業(yè)一般采取“組合”模式以分散風險。 任何企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和投資決策都期望投資能得到最大的回報，但是較大的回報常常伴隨著較大的風險。 多元化經(jīng)營的目的，并不僅是向多個行業(yè)投資以分散風險，更重要的是通過多元化戰(zhàn)略取得最大的利潤。如何有效分散風險，多元化

55、目標的選擇及相應投資額的確定至關(guān)重要。 v 企業(yè)多元化經(jīng)營的適用條件：企業(yè)多種經(jīng)營的問題主要在于高額的成本，可能只是模仿股東分散其資產(chǎn)的能力。對于私營企業(yè)，多種經(jīng)營通常是合適的，因為業(yè)主的大部分資產(chǎn)可能集中于本企業(yè)，而沒有充分分散化的投資組合。對于公司制企業(yè)，股東自己有能力分散風險，從而不愿意授權(quán)公司來分散風險。從純粹風險的角度看，當股東分散風險的難度大于企業(yè)分散風險時，企業(yè)多元化經(jīng)營是合適的。這種情況十分少見，除非在某些相對特殊的場合(如在封閉型市場中，某些企業(yè)具有特別的經(jīng)營權(quán))，否則投資者可以同樣有效地運用這些技巧。 v 風險控制成本效益分析：具體參詳教材P168-170 第

56、七章 風險的財務處理 v 風險融資：是指以固定的費用(如保費)將損失轉(zhuǎn)移到企業(yè)外部，或者進行企業(yè)重組，提高企業(yè)處理風險的能力。將風險轉(zhuǎn)移到企業(yè)外部的其他機構(gòu)可以有效地降低不可控損失對本企業(yè)的沖擊，其他機構(gòu)因為規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟(如通過風險聚合和風險分散)、信息優(yōu)勢或?qū)I(yè)知識而具有處理風險的比較優(yōu)勢。常見的風險轉(zhuǎn)移機制包括對沖、保險、保證、簽訂合約、證券化、項目融資等。 v 對沖：是指通過買賣金融產(chǎn)品，如互換、期貨、期權(quán)等衍生工具，以全部或部分地抵消不同市場因子的變動風險。市場風險和信用風險的對沖可以在交易所或場外交易適當?shù)慕鹑谘苌ぞ邅韺崿F(xiàn)。不同衍生工具的價值將隨著標的資產(chǎn)價值的波動而

57、變化。運用適當?shù)难苌ぞ叨▋r模型可以估計對不同價格影響因素的敏感程度。常見的對沖工具包括在交易所進行的期貨和期權(quán)，在交易所外的場外市場(OTC市場)進行的遠期合約、互換及其他不同種類的復合產(chǎn)品。 v 遠期合約：是一個雙方當事人在約定時間按照約定價格買賣某項資產(chǎn)的協(xié)議，同意在約定日期以約定價格買入標的資產(chǎn)的一方稱為多頭，另一方稱為空頭。約定 的價格稱為交割價格，它的確定應該使得簽約時合約價值對雙方是對等的。遠期合約不是在規(guī)范的交易所內(nèi)進行交易的，在簽發(fā)合約時，無須發(fā)生現(xiàn)金交換；在約定日期進行交割時，空頭一方向多頭一方交付標的資產(chǎn)，多頭一方按交割價格向空頭一方支付現(xiàn)金。 v 期貨合約：也是一個

58、雙方當事人在約定時間按照約定價格買賣某項資產(chǎn)的協(xié)議，所不同的是，它在規(guī)范的交易所內(nèi)交易，可以用來對沖商品價格、利率、匯率的變動風險。期貨合約可以說是標準化的遠期合約，相比于遠期合約交易，它在4個方面實現(xiàn)了制度和技術(shù)的創(chuàng)新，即遠期合約標準化、保證金制度、合約對沖平倉制度、結(jié)算體系和制度。期貨合約主要有三大類：農(nóng)產(chǎn)品期貨合約、生產(chǎn)資料期貨合約和金融工具期貨合約。期貨合約在到期日的損益狀況類似于遠期合約。 v 期權(quán)：是一份合約，它賦予期權(quán)持有者在約定期限內(nèi)(或約定日期)按照約定價格買賣特定資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)的標的資產(chǎn)可以是股票、股票指數(shù)、外匯、債務工具、商品、遠期和期貨合約等。期權(quán)可分為看漲期權(quán)和看

59、跌期權(quán)兩種基本類型。看漲期權(quán)的持有者有權(quán)在約定期限內(nèi)以約定價格購買標的資產(chǎn)，而看跌期權(quán)的持有者有權(quán)在約定期限內(nèi)以約定價格出售標的資產(chǎn)。期權(quán)合約中規(guī)定的價格稱為執(zhí)行價格或敲定價格，規(guī)定的日期稱為到期日或滿期日。根據(jù)可執(zhí)行權(quán)利的期限不同，期權(quán)可分為美式期權(quán)和歐式期權(quán)，前者可以在期權(quán)有效期內(nèi)的任何時間執(zhí)行，后者只能在到期日執(zhí)行。期權(quán)持有者向期權(quán)的簽發(fā)者支付一定金額的期權(quán)費，獲得做某件事情的權(quán)利，但可以根據(jù)自己的利益決定是否執(zhí)行該項權(quán)利。 v 互換：是雙方當事人私下達成協(xié)議，按照事先約定的方式交換現(xiàn)金流，可以視為一系列遠期合約的組合，主要用來對沖現(xiàn)有負債的風險和降低債券發(fā)行成本等。貨幣互換將一種貨幣

60、貸款的本金和固定利息與幾乎等價的另一種貨幣的本金和固定利息進行交換，它的產(chǎn)生原因也是不同公司在不同貨幣的貸款市場上的比較優(yōu)勢。 v 復合產(chǎn)品 ：遠期、期貨、期權(quán)、互換等基本衍生工具可以進行組合，產(chǎn)生各種特定的現(xiàn)金流，以應付公司未來可能遇到的現(xiàn)金需求。在利率互換市場上形成的互換期權(quán)賦予買方在未來特定日期執(zhí)行利率互換協(xié)議的權(quán)利?；Q期貨是一種基于利率互換的期貨協(xié)議。利率上限期權(quán)是一系列基于利率的看漲期權(quán)，與浮動利率互換相結(jié)合，可以使公司在利率下降時獲利，并抵消利率上升時的重大利息損失。同樣，利率下限期權(quán)是一系列基于利率的看跌期權(quán)，利率雙限期權(quán)是利率上限期權(quán)和利率下限期權(quán)的組合。 v 選擇對沖

61、風險的衍生工具需要考慮的因素：(1)對收益的預期。(2)柜臺交易與交易所交易的權(quán)衡。(3)基礎(chǔ)風險最小化。(4)非線性效應。 v 股票融資：是指企業(yè)通過增發(fā)股票來籌措所需的資金，它包括發(fā)行優(yōu)先股和普通股。對于發(fā)行優(yōu)先股，由于事先確定優(yōu)先股的股息收益率，沒有到期時間和收回資金的規(guī)定，因而它不會像債務一樣給企業(yè)帶來大量現(xiàn)金流問題；對于發(fā)行普通股，企業(yè)可獲得永久的資金支配權(quán)，且不必支付固定的股利給股東，降低了企業(yè)舉債成本，并會增加企業(yè)未來的融資能力。股票融資后，權(quán)益資本增加，財務杠桿下降，企業(yè)的財務風險也隨之降低。為企業(yè)將來的融資和發(fā)展拓展了空間。（屬財務重組） v 可轉(zhuǎn)換證券：是指可被持有人轉(zhuǎn)

62、換為普通股的債券或優(yōu)先股，它具有高度的靈活性，可以依據(jù)具體情況設(shè)計出不同的報酬率，且這些報酬率一般比較低，這樣就使資本成本降低；同時可轉(zhuǎn)換證券一般要轉(zhuǎn)換為普通股，故可為企業(yè)提供長期、穩(wěn)定的資本供給。（屬財務重組） v 短期債券：通常是短期需求的融資手段，如存貨融資、短期拆借。短期債券包括發(fā)行商業(yè)票據(jù)、大額存單、擔保貸款、從金融機構(gòu)獲得信貸額度。盡管短期債券的風險通常低于長期融資(因重大損失導致企業(yè)違約的可能性較小)，但短期債券確實增加了利率風險，從而占用了部分風險資本，因此也不能輕視。 （屬財務重組） v 長期債券融資：企業(yè)的財務杠桿(即負債與權(quán)益之比)不會影響企業(yè)本身的風險暴露，但會影響

63、企業(yè)遭受重大損失后的生存能力和機會。但是，與完全權(quán)益融資相比，負債有其特定的好處。 負債融資產(chǎn)生的利息費用可以在計算所得稅之前扣除，從而可以產(chǎn)生節(jié)稅效應。而企業(yè)權(quán)益融資后對股東的回報，如股利只能在企業(yè)所得稅之后支付，并且股東個人在收到股利收人時還要支付個人所得稅，存在雙重征稅的問題。負債融資由于籌資程序簡化、獲取資金時間較短、還款期限固定且不會稀釋企業(yè)控制權(quán)，而對經(jīng)理的約束較強、可以防止經(jīng)理過于任意地支配資源，并且資本成本要低于權(quán)益融資的資本成本。負債融資的缺點：首先，由于金融中介機構(gòu)的介入，增加了融資成本；其次，我國法律對企業(yè)貸款有較嚴格的限制，貸款數(shù)額也非常有限，因此需要大量資金的企業(yè)一

64、般不采用這種方式。 財務杠桿的存在給企業(yè)帶來了不能清償?shù)狡趥鶆盏娘L險，為此企業(yè)應設(shè)置幾道對付損失的防線，第一道防線是用資本金吸收非預期損失，第二道防線是債券持有人為重大損失提供的保障。對于銀行來說，最后一道防線就是存款人。當損失超過所有者權(quán)益后，企業(yè)就可能違約。負債水平越高，企業(yè)違約的可能性越大。（屬財務重組） v 改善信用：除了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中的負債水平以外，負債的形式和構(gòu)成也會影響業(yè)務的整體風險。信用的改善可以轉(zhuǎn)變企業(yè)所持有債券的性質(zhì)，使之更易于流通，以更低的成本發(fā)行債券和取得外部服務，從而降低風險。改善信用最重要的方法是簽訂合約，限制企業(yè)所承擔的風險，減少違約后的損失金額。（屬財務重組

65、） v 資產(chǎn)擔保融資：另一種越來越常用的將企業(yè)資產(chǎn)負債表風險結(jié)構(gòu)化的方式是將融資與特定的資產(chǎn)相掛鉤。資產(chǎn)擔保融資技術(shù)又稱證券化，現(xiàn)金流直接來自于不動產(chǎn)抵押貸款、汽車貸款、信用卡及其他形式的應收賬款的投資者可能會購買這些證券。租賃是資產(chǎn)擔保融資最常見的手段，主要包括經(jīng)營租賃和金融租賃兩種基本方式。另一種常見的資產(chǎn)擔保融資方式是項目融資。（屬財務重組） v 險證券化：風險管理具有重大創(chuàng)新的一個領(lǐng)域是對自然巨災風險的規(guī)避和證券化。 (一)巨災風險證券化的需求分析：(1)傳統(tǒng)再保險的缺陷；(2)巨災風險證券化給投資人帶來的好處。 (二)巨災風險證券化的避險工具：巨災風險證券化的形式包括巨災期權(quán)、巨

66、災債券、保單條款與相互制、巨災權(quán)益賣權(quán)等。(三)巨災風險證券化的運作方式 v 資產(chǎn)負債管理：出現(xiàn)于20世紀70年代，在90年代中后期逐步成為商業(yè)銀行主流的經(jīng)營管理方法，在銀行等金融機構(gòu)的風險管理中占據(jù)重要地位。銀行一般將資產(chǎn)負債管理區(qū)分為戰(zhàn)略性資產(chǎn)負債管理和操作性資產(chǎn)負債管理。戰(zhàn)略性資產(chǎn)負債管理包括銀行賬簿和交易賬簿中的所有資產(chǎn)、負債項目。常用的方法是當前收益法、經(jīng)濟價值法和動態(tài)模擬法。在當前收益法中，最常用的技術(shù)就是缺口分析，包括利率敏感性缺口分析、流動性缺口分析和匯率敏感性缺口分析。 v 流動性風險：以銀行為例，其主要資產(chǎn)是對客戶的長期貸款，而負債主要由客戶的短期存款構(gòu)成。在未來一定時期內(nèi)資產(chǎn)水平和負債出現(xiàn)差異時，即為流動性缺口。流動性風險來源于未來時期負債可能超過資產(chǎn)水平，而為缺口融資帶來不確定性。流動性風險管理要求充分理解不同時間可以獲得的資金、投資和還債的時間性，保持現(xiàn)金匹配是最簡單的方法。（屬資產(chǎn)負債管理內(nèi)容） v 利率風險：當資產(chǎn)和負債在未來某一時期出現(xiàn)差異時就會產(chǎn)生利率風險。如果負債超過資產(chǎn)，就有多余的資金，進行投資時由于當前利率的不確定性而存在利率風險。如果資產(chǎn)