2019電大《財(cái)務(wù)案例分析》作業(yè)一.doc

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《財(cái)務(wù)案例分析》大作業(yè)一 班級(jí) 姓名 得分 請結(jié)合教材中的有關(guān)理論閱讀本案例，利用所學(xué)的財(cái)務(wù)管理分析以下問題，字?jǐn)?shù)在800字以上。（為節(jié)約紙張，同學(xué)們不需要打印案例） （1） 上市公司在選擇股利分配政策時(shí)應(yīng)該主要考慮哪些影響因素？ 對上市公司股利分配政策影響因素： 一方面是法律、法規(guī)的影響，股利分配政策的確定，受到公司所在國家公司法、稅法、商法等光宇公司股利分配規(guī)定的影響。只有在不違反法律強(qiáng)制性規(guī)定的前提下，公司才能自主確定股利分配政策。 其次是股東因素，在我國，由于特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)，是權(quán)利不對稱的情況比較明顯，上市公司經(jīng)理層則有利用某種股利形式滿足自身效用的內(nèi)在動(dòng)機(jī)。另外，一些高股利收入的股東又處于避稅的考慮，往往反對公司發(fā)放較多的、股利。 第三方面是公司因素，公司的管理當(dāng)局在制定股利政策時(shí)，不僅要考慮當(dāng)期的盈利狀況，而且還要預(yù)測未來的盈利水平。 （2） 為什么有些上市公司盈利頗豐卻吝于分紅？ （一）從企業(yè)內(nèi)部來說，主要有以下三個(gè)方面： 1.當(dāng)年盈利為正，但公司的未分配利潤也就是累計(jì)利潤依然是負(fù)數(shù)，公司的虧損尚未彌補(bǔ)完，所以無法分紅。 2.公司高層管理者私心過重，對財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行非正常調(diào)整，從而把本來的利潤變成虧損，逃避分紅。 3.上市公司分紅意識(shí)不強(qiáng)。 （二）從公司外部來說，原因主要包括制度、政府機(jī)構(gòu)和投資者這幾個(gè)方面。 1.中國的現(xiàn)金分紅制度存在“三缺”現(xiàn)象，即缺乏普遍約束力、缺乏完整性和缺乏配套的懲罰措施。 2.政府監(jiān)管部門的職責(zé)沒有落實(shí)到位，導(dǎo)致信息披露不規(guī)范。 3.投資者投機(jī)現(xiàn)象普遍，沒有長期持有股票進(jìn)行價(jià)值投資的心態(tài)，很多股民持有股票僅僅是等待時(shí)機(jī)賺取差價(jià)，心理預(yù)期上對分紅也沒有給予足夠的重視，這也是導(dǎo)致中國股市分紅率持續(xù)偏低的一個(gè)重要原因。 （3） 投資者在評價(jià)一個(gè)上市公司盈利狀況時(shí)，除了利潤表的數(shù)據(jù)外，還應(yīng)該關(guān)注哪些信息？ 答：可以通過資產(chǎn)負(fù)債表，了解公司的財(cái)務(wù)狀況，對公司償債能力、資本結(jié)構(gòu)是否合理、資金是否充足做出判斷。 （4） 匯通能源不分紅可能是出于什么樣的考慮？ 答：可能是留下資金用于擴(kuò)大再生產(chǎn)。匯通能源2010年凈利潤將同比降逾5成，也就是說，2010年凈利潤僅1000萬元左右。而該公司2009年實(shí)現(xiàn)的凈利潤2262.24萬元，較2008年亦是下滑為46.88%。連續(xù)兩年下滑的原因，均是非經(jīng)常性損益收入減少。事實(shí)上，自2006年弘昌晟成為第一大股東后，匯通能源至今一直靠變賣資產(chǎn)才得以保持微利，因此避免了連續(xù)兩年虧損而被ST甚至?xí)和Ｉ鲜?。事?shí)上，匯通能源在32只貿(mào)易業(yè)上市公司個(gè)股中，因總資產(chǎn)僅有6.58億元，位居倒數(shù)第二，僅高于重組前的*ST金谷[5.00% 資金 研報(bào)]。2007年至2009年，該公司扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤分別虧損5857.96萬元、6828.46萬元和2022.24萬元。此三年間，公司變賣的資產(chǎn)主要為之前供商業(yè)出租的地產(chǎn)資產(chǎn)。也就是說，在風(fēng)能資產(chǎn)見效益前，該公司的主業(yè)貿(mào)易業(yè)實(shí)為年年虧損。 213家“鐵公雞”十年未拔毛 根據(jù)上海財(cái)匯數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，1947家上市公司2010年中期凈利潤累計(jì)超過7800億元，同比增幅超過四成。但在這1947家公司中，不足70家公司發(fā)布了利潤分配預(yù)案，而有現(xiàn)金分紅的上市公司只有53家，派現(xiàn)總額為789.38億元，僅為1947家公司凈利潤總額的10.09%。 在這53家公司中，滬深主板公司只有22家，創(chuàng)業(yè)板為4家，中小板公司達(dá)到27家。其中，每10股派現(xiàn)超過5元的共有6家，夢潔家紡以每10股派現(xiàn)8元的比例坐上“中期派現(xiàn)王”的寶座。而且單位派現(xiàn)超過3元的均為中小板公司，共有16家。 不過，如果從派現(xiàn)總額來看，農(nóng)業(yè)銀行最高，而石化雙雄表現(xiàn)也很出眾。農(nóng)行擬派發(fā)現(xiàn)金股利320.77億元(含稅)，合計(jì)每10股分紅1.19元。中國石油擬每10股派1.61元，合計(jì)派現(xiàn)金額高達(dá)294億元，中國石化也拿出69.36億元分給投資股東。 在今年中期分紅的上市公司中，中聯(lián)重科和三一重工備受市場關(guān)注。公告顯示，繼去年年報(bào)提出分配方案后，三一重工中報(bào)向全體股東每10股送紅股11股，派發(fā)現(xiàn)金紅利1.3元。中聯(lián)重科更是每10股派1.7元送15股。記者查閱發(fā)現(xiàn)，從海外收購到計(jì)劃H股上市，再到大比例分紅派送，這兩家公司的步調(diào)幾乎一致。有市場分析師就表示，這兩家公司先后推出高送轉(zhuǎn)方案，除了看好行業(yè)前景外，主要是上市籌資保駕護(hù)航。 對部分創(chuàng)業(yè)板公司的高送轉(zhuǎn)，有人表示這些公司IPO超募資金太多，具有大比例分紅的能力。 然而，記者對2001年之前上市的公司統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在2000年到2010年上半年期間，共有213家公司沒有分紅派現(xiàn)記錄。如果剔除S股和ST股，吝嗇的葛朗臺(tái)達(dá)到140家。其中，匯通能源自1992年3月27日上市以來，僅1993年和1997年兩年有現(xiàn)金分紅，再加上1998年每10股送2股外，累計(jì)15年沒有給投資者派發(fā)一分錢。而這些“鐵公雞”讓機(jī)構(gòu)非常失望，其中在匯通能源的股東中，除了第二大股東為信托公司外，沒有一家機(jī)構(gòu)進(jìn)入。鐵公雞年齡超過10歲的美菱電器，截至今年6月30日，僅3家機(jī)構(gòu)持有604.14萬股。