從業(yè)資格考試培訓(xùn)：期貨市場基礎(chǔ)知識.ppt

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期貨市場基礎(chǔ)知識 喻猛國金鵬期貨經(jīng)紀(jì)有限公司 基礎(chǔ)知識科目 共170道題目 單項(xiàng)選擇題 60道 每道0 5分 共30分 24多項(xiàng)選擇題 60道 每道0 5分 共30分 18判斷是非題 40道 每道0 5分 共20分 15分析計(jì)算題 10道 每道2分 共20分 8 這10道題目為單選題 難度大于單項(xiàng)或多項(xiàng)選擇題中的計(jì)算題 主要內(nèi)容 1 期貨市場的產(chǎn)生和發(fā)展2 期貨市場的功能與作用3 期貨市場組織結(jié)構(gòu)4 商品期貨品種與合約5 期貨交易制度與期貨交易流程6 套期保值 主要內(nèi)容 7 期貨投機(jī)8 套利交易9 期貨行情分析10 金融期貨11 期權(quán)與期權(quán)交易12 期貨投資基金13 期貨市場風(fēng)險(xiǎn)管理 第一章期貨市場產(chǎn)生與發(fā)展 第一節(jié)期貨市場的產(chǎn)生第二節(jié)期貨市場的發(fā)展第三節(jié)我國期貨市場的建立與規(guī)范 小題 識記 第一節(jié)期貨市場的產(chǎn)生 期貨交易的起源 時間的記憶 期貨交易與現(xiàn)貨交易區(qū)別 多選 交割時間不同交易對象不同交易目的不同交易的場所與方式不同結(jié)算方式不同 第一節(jié)期貨市場的產(chǎn)生 期貨交易與遠(yuǎn)期交易區(qū)別 多選 交易對象不同功能作用不同履約方式不同信用風(fēng)險(xiǎn)不同保證金制度不同 第一節(jié)期貨市場的產(chǎn)生 期貨交易的基本特征 多選 理解 合約標(biāo)準(zhǔn)化交易集中化雙向交易和對沖機(jī)制杠桿機(jī)制當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度 第一節(jié)期貨市場的產(chǎn)生 期貨市場與證券市場基本經(jīng)濟(jì)職能不同證券市場的基本職能是資源配置和風(fēng)險(xiǎn)定價 期貨市場的基本職能是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)現(xiàn)價格 交易目的不同市場結(jié)構(gòu)不同證券市場分為一級市場和二級市場 期貨市場并不區(qū)分一級市場和二級市場 保證金規(guī)定不同 第二節(jié)期貨市場的發(fā)展 期貨市場的發(fā)展過程商品期貨農(nóng)產(chǎn)品期貨金屬期貨能源期貨金融期貨期貨期權(quán) 第二節(jié)期貨市場的發(fā)展 國際期貨市場的發(fā)展趨勢期貨中心日益集中市場規(guī)模不斷壯大期權(quán)交易后來居上金融期貨的發(fā)展勢不可擋聯(lián)網(wǎng)合并發(fā)展迅猛交易方式不斷創(chuàng)新服務(wù)質(zhì)量不斷提高改制上市成為潮流 第三節(jié)我國期貨市場的建立與規(guī)范 舊中國期貨市場新中國期貨市場期貨市場的清理整頓期貨市場的規(guī)范發(fā)展穩(wěn)步發(fā)展期貨市場法律法規(guī)出臺期貨交易量恢復(fù)性增長新品種恢復(fù)上市保證金監(jiān)控中心中金所成立 第二章期貨市場的功能和作用 第一節(jié)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能第二節(jié)發(fā)現(xiàn)價格的功能第三節(jié)期貨市場的作用 理解 第一節(jié)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能 早期期貨市場的功能早期期貨市場是遠(yuǎn)期合約市場早期期貨市場沒有大量的投機(jī)交易早期期貨市場向現(xiàn)代期貨市場的演化現(xiàn)代期貨市場規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能遠(yuǎn)期交易局限套期保值優(yōu)勢規(guī)避價格風(fēng)險(xiǎn)原理投機(jī)者參與期權(quán) 第二節(jié)發(fā)現(xiàn)價格的功能 發(fā)現(xiàn)價格的過程價格發(fā)現(xiàn)的原因期貨交易的參與者眾多熟悉某種商品行情 反映了大多數(shù)人的預(yù)測透明度高 競爭公開化 公平化價格發(fā)現(xiàn)的特點(diǎn)預(yù)期性連續(xù)性公開性權(quán)威性 第三節(jié)期貨市場的作用 宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用 多選 風(fēng)險(xiǎn)管理工具 穩(wěn)定國民經(jīng)濟(jì)政府制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供參考爭奪國際定價權(quán)本國經(jīng)濟(jì)國際化市場經(jīng)濟(jì)體系的建立和完善 第三節(jié)期貨市場的作用 微觀經(jīng)濟(jì)中的作用 多選 鎖定生產(chǎn)成本 實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤利用價格信號 組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)拓展現(xiàn)貨銷售和采購渠道促使企業(yè)關(guān)注產(chǎn)品質(zhì)量問題 第三章期貨市場組織結(jié)構(gòu) 期貨市場組織結(jié)構(gòu) 四個層次 投資者核心服務(wù)層 交易所 期貨公司 結(jié)算機(jī)構(gòu) 相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu) 交割倉庫 結(jié)算銀行 信息咨詢機(jī)構(gòu) 會計(jì)師 律師所 監(jiān)管機(jī)構(gòu) 第三章期貨市場組織結(jié)構(gòu) 第一節(jié)期貨交易所第二節(jié)期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)第三節(jié)期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)第四節(jié)期貨投資者第五節(jié)期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)第六節(jié)相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu) 第一節(jié)期貨交易所 定義期貨交易所是專門進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約買賣的場所 其性質(zhì)是不以營利為目的 按照其章程的規(guī)定實(shí)行自律管理 以其全部財(cái)產(chǎn)承擔(dān)民事責(zé)任 第一節(jié)期貨交易所 設(shè)立條件我國 期貨交易管理?xiàng)l例 第六條規(guī)定 設(shè)立期貨交易所 由國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)審批 未經(jīng)國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)審批批準(zhǔn) 任何單位或者個人不得設(shè)立期貨交易所或者以任何形式組織期貨交易及其相關(guān)活動 第一節(jié)期貨交易所 職能提供交易場所 設(shè)施和服務(wù)制定并實(shí)施業(yè)務(wù)規(guī)則設(shè)計(jì)合約 安排合約上市組織和監(jiān)督期貨交易 結(jié)算和交割監(jiān)控市場風(fēng)險(xiǎn)保證合約履行發(fā)布市場信息監(jiān)管會員監(jiān)管指定交割倉庫 第一節(jié)期貨交易所 組織形式會員制公司制 會員制 會員制期貨交易所由全體會員共同出資組建 繳納一定的會員資格費(fèi) 作為注冊資本 繳納會員資格費(fèi)是取得會員資格的基本條件之一 不是投資行為 不存在投資回報(bào)問題 交易所是會員制法人 以全額注冊資本對其債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任 會員制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)是由全體會員組成的會員大會 會員大會的常設(shè)機(jī)構(gòu)是由其選舉產(chǎn)生的理事會 因此 會員制期貨交易所是實(shí)行自律性管理的非營利性的會員制法人 會員制 會員構(gòu)成 各種分類方法 會員資格會員的權(quán)利和義務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置會員大會理事會專業(yè)委員會業(yè)務(wù)管理部門及職能 公司制 股東出資 以營利為目的我國不以營利為目的中金所的五大股東 各出資1億元 公司制特點(diǎn) 對場內(nèi)交易承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任交易所在交易中完全中立重視營利 注重?cái)U(kuò)大市場規(guī)模 加強(qiáng)經(jīng)營效率 過多考慮交易量 而忽視公益性 會影響市場穩(wěn)定 成本觀念強(qiáng) 有利于提高市場效率 加大市場投資建設(shè)力度 收取的交易費(fèi)用較多 使交易商的負(fù)擔(dān)較大 公司制機(jī)構(gòu)設(shè)置 股東大會董事會經(jīng)理監(jiān)事會 會員制與公司制的區(qū)別 設(shè)立的目的不同承擔(dān)的法律責(zé)任不同適用法律不盡相同資金來源不同 第二節(jié)期貨結(jié)算機(jī)構(gòu) 期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的產(chǎn)生期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的組織方式內(nèi)部附屬多家共建結(jié)算體系兩個層次的結(jié)算 結(jié)算所 會員和客戶 分級結(jié)算制度 結(jié)算機(jī)構(gòu)的作用 計(jì)算期貨交易盈虧平倉盈虧結(jié)算持倉盈虧結(jié)算擔(dān)保交易履約控制市場風(fēng)險(xiǎn)保證金制度結(jié)算保證金 第三節(jié)期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu) 期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)是指依法設(shè)立的 接受客戶委托 按照客戶的指令 以自己的名義為客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)的中介組織 其交易結(jié)果由客戶承擔(dān) 職能與作用 根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約 辦理結(jié)算和交割手續(xù) 對客戶賬戶進(jìn)行管理 控制客戶交易風(fēng)險(xiǎn) 為客戶提供期貨市場信息 進(jìn)行期貨交易咨詢 充當(dāng)客戶的交易顧問等 期貨公司 金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)許可制度商品 金融境內(nèi) 境外投資咨詢其他 期貨公司 設(shè)立條件 期貨交易管理?xiàng)l例 業(yè)務(wù)部門和職能營業(yè)部 四個統(tǒng)一統(tǒng)一結(jié)算統(tǒng)一風(fēng)險(xiǎn)控制統(tǒng)一資金調(diào)撥統(tǒng)一財(cái)務(wù)管理和會計(jì)核算 第四節(jié)期貨投資者 投資者的分類套期保值者投機(jī)者 包括套利者 投資者的作用風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者 套保者對手增強(qiáng)流動性 價格發(fā)現(xiàn)功能實(shí)現(xiàn)減緩價格波動 第五節(jié)期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu) 政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)期貨行業(yè)協(xié)會 第六節(jié)相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu) 交割倉庫結(jié)算銀行信息服務(wù)公司介紹經(jīng)紀(jì)商 IB 第四章商品期貨品種和合約 第一節(jié)期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化條款和設(shè)計(jì)依據(jù)第二節(jié)商品期貨品種條件與合約上市程序第三節(jié)國際主要期貨品種和期貨合約 第一節(jié)期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化條款 期貨合約是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的 規(guī)定在將來某一特定的時間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約 它是期貨交易的對象 期貨交易參與者正是通過在期貨交易所買賣期貨合約 轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險(xiǎn) 獲取風(fēng)險(xiǎn)收益 期貨合約是在現(xiàn)貨合同和現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的 但它們最本質(zhì)的區(qū)別在于期貨合約條款的標(biāo)準(zhǔn)化 期貨合約的條款及設(shè)計(jì)依據(jù) 合約名稱交易單位報(bào)價單位最小變動價位每日價格最大波動限制合約交割月份交易時間 期貨合約的條款及設(shè)計(jì)依據(jù) 最后交易日交割日期交割等級 升貼水 交割地點(diǎn)交易手續(xù)費(fèi)交割方式 實(shí)物交割和現(xiàn)金交割 交易代碼 識記 交易保證金 第二節(jié)商品期貨品種條件 品種條件儲藏和保存時間長不變質(zhì)品種易劃分 質(zhì)量可以評價商品可供量大 不易控制和壟斷買賣者眾多價格波動頻繁 第二節(jié)商品期貨合約上市程序 上市程序品種選擇與立項(xiàng)市場研究合約的設(shè)計(jì)論證及修改完善審批上市準(zhǔn)備 培訓(xùn)和推介上市交易 第三節(jié)國際主要期貨品種 商品期貨金融期貨 第三節(jié)國際主要期貨合約 小麥 大豆豆粕豆油玉米原油銅鋁橡膠 國內(nèi)主要品種 小麥 棉花 白糖 菜籽油 PTA大豆 豆粕 豆油 玉米 棕櫚油 塑料銅 鋁 橡膠 燃料油 鋅 黃金 第五章期貨交易制度與流程 第一節(jié)期貨交易制度第二節(jié)開戶與交易第三節(jié)競價第四節(jié)結(jié)算第五節(jié)交割 第一節(jié)期貨交易制度 保證金制度當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度漲跌停板制度持倉限額制度大戶報(bào)告制度交割制度強(qiáng)行平倉制度風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度信息披露制度 保證金制度 在期貨交易中 任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價值的一定比例 通常為5 10 繳納資金 作為其履行期貨合約的財(cái)力擔(dān)保 結(jié)算準(zhǔn)備金交易保證金 保證金劃轉(zhuǎn)條件 依據(jù)客戶要求支付可用資金 出金 為客戶交存保證金 支付手續(xù)費(fèi) 稅款其他情形 保證金的調(diào)整 上市運(yùn)行的不同階段持倉量超過一定水平漲跌停板漲跌幅累積異常情況同時滿足取大值 當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度 逐日盯市 滾雪球 漲跌停板制度 結(jié)算價 加權(quán)平均價百分比固定數(shù)量具體規(guī)定 持倉限額制度 每一品種 每一月份限制會員持倉與客戶持倉保值不受限制同一投資者累積會員差異核定報(bào)備強(qiáng)平 大戶報(bào)告制度 限額的80 以上交易所調(diào)整持倉報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)下一交易日15 00前 交割制度 交割倉庫不得以下行為 法規(guī)中考試 出具虛假倉單限制入庫 出庫泄露秘密參與交易其他行為 交割制度 標(biāo)準(zhǔn)倉單 生成幾個環(huán)節(jié) 入庫預(yù)報(bào)入庫驗(yàn)收簽發(fā)注冊 強(qiáng)行平倉制度 規(guī)定 會員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于0持倉超標(biāo)違規(guī)交易所緊急措施需強(qiáng)平其他 強(qiáng)行平倉制度 執(zhí)行原則開市后第一節(jié)交易時間內(nèi)平倉的盈虧 會員與交易所不同 風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度 手續(xù)費(fèi)的20 其他收入超過10倍于注冊資本 不再提取 信息披露制度 第二節(jié)開戶與下單 開戶風(fēng)險(xiǎn)揭示簽署合同繳納保證金 交易流程 開戶與下單 下單交易指令下單方式 第三節(jié)交易流程 競價 競價方式公開喊價 連續(xù)競價和一節(jié)一價 計(jì)算機(jī)撮合成交 成交量最大 成交回報(bào)和確認(rèn)下一交易日開市前提出書面異議 第四節(jié)結(jié)算 結(jié)算是指根據(jù)交易結(jié)果和交易所有關(guān)規(guī)定對會員交易保證金 盈虧 手續(xù)費(fèi) 交割貨款和其他有關(guān)款項(xiàng)進(jìn)行的計(jì)算 劃撥 結(jié)算包括交易所對會員的結(jié)算和期貨經(jīng)紀(jì)公司會員對其客戶的結(jié)算 其計(jì)算結(jié)果將被計(jì)入客戶的保證金賬戶 交易所對會員會員對客戶 結(jié)算的公式 結(jié)算準(zhǔn)備金余額當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額 上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額 上一交易日交易保證金 當(dāng)日交易保證金 當(dāng)日盈虧 入金 出金 手續(xù)費(fèi)等 當(dāng)日盈虧 平倉盈虧 持倉盈虧 平倉盈虧 平歷史倉盈虧 平當(dāng)日倉盈虧平歷史倉盈虧 賣出平倉價 上一交易日結(jié)算價 賣出平倉量 上一交易日結(jié)算價 買入平倉價 買入平倉量 平當(dāng)日倉盈虧 當(dāng)日賣出平倉價 當(dāng)日買入開倉價 賣出平倉量 當(dāng)日賣出開倉價 當(dāng)日買入平倉價 買入平倉量 當(dāng)日盈虧 平倉盈虧 持倉盈虧 持倉盈虧 歷史持倉盈虧 當(dāng)日開倉持倉盈虧歷史持倉盈虧 當(dāng)日結(jié)算價 上一日結(jié)算價 持倉量當(dāng)日開倉持倉盈虧 賣出開倉價 當(dāng)日結(jié)算價 賣出開倉量 當(dāng)日結(jié)算價 買入開倉價 買入開倉量 當(dāng)日盈虧 賣出成交價 當(dāng)日結(jié)算價 賣出量 當(dāng)日結(jié)算價 買入成交價 買入量 上一交易日結(jié)算價 當(dāng)日結(jié)算價 上一交易日賣出持倉量 上一交易日買入持倉量 結(jié)算盈虧的應(yīng)用 P155 第五節(jié)交割 交割的種類實(shí)物交割現(xiàn)金交割交割的方式集中交割滾動交割 第五節(jié)交割 交割結(jié)算價的確定集中交割 鄭州 1 最后交易日加權(quán)平均價上海 最后交易日滾動交割 配對日 實(shí)物交割流程 集中方式 識記 滾動方式 識記 期轉(zhuǎn)現(xiàn)流程 第六章套期保值 第一節(jié)套期保值概述第二節(jié)基差第三節(jié)套期保值的應(yīng)用第四節(jié)基差與套期保值效果第五節(jié)基差交易和套期保值交易的發(fā)展 第一節(jié)套期保值概述 期貨價格構(gòu)成要素商品生產(chǎn)成本期貨交易成本商品流通費(fèi)用預(yù)期利潤 第一節(jié)套期保值概述 套期保值是以回避現(xiàn)貨價格風(fēng)險(xiǎn)為目的的期貨交易行為 主要是指生產(chǎn)經(jīng)營者在現(xiàn)貨市場上買進(jìn)或賣出一定量的現(xiàn)貨商品的同時 在期貨市場上賣出或買進(jìn)與現(xiàn)貨品種相同 數(shù)量相當(dāng) 但方向相反的期貨商品 期貨合約 以一個市場的盈利彌補(bǔ)另一個市場的損失 達(dá)到規(guī)避價格波動風(fēng)險(xiǎn)的目的 套期保值原理 期現(xiàn)走勢一致 同向性期現(xiàn)隨合約到期趨向一致 趨合性替代性 套期保值的操作原則 商品種類相同原則商品數(shù)量相等原則月份相同或相近原則交易方向相反原則 第二節(jié)基差 基差 現(xiàn)貨價格 期貨價格升水 貼水正向市場 正常市場 現(xiàn)貨價格期貨價格基差 0熊市與牛市 第二節(jié)基差 基差走強(qiáng)反向市場 現(xiàn)貨 期貨 基差為正越來越大正向市場 現(xiàn)貨 期貨 基差從負(fù)變正基差走弱基差為正越來越小基差從正變負(fù)值基差的作用 第三節(jié)套期保值的應(yīng)用 買入套期保值賣出套期保值 買入套期保值 買入套期保值就是指套期保值者先在期貨市場上買入與其將在現(xiàn)貨市場上買入的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等 交割日期相同或相近的該商品期貨合約 即預(yù)先在期貨市場上買空 持有多頭頭寸 然后 當(dāng)該套期保值者在現(xiàn)貨市場上買入現(xiàn)貨商品的同時 在期貨市場上進(jìn)行對沖 賣出原先買進(jìn)的該商品的期貨合約 進(jìn)而為其在現(xiàn)貨市場上買進(jìn)現(xiàn)貨商品的交易進(jìn)行保值 因?yàn)樘灼诒Ｖ嫡呤紫仍谄谪浭袌鱿纫再I入方式建立多頭的交易部位 故又稱多頭套期保值 買入套期保值 適用對象及范圍加工制造企業(yè)為了防止日后購進(jìn)原料時價格上漲供貨方已經(jīng)跟需求方簽定好現(xiàn)貨供貨合同 將來交貨需求方認(rèn)為目前現(xiàn)貨市場的價格很合適 買入套期保值 不漲反跌買入保值 買入保值利弊分析 有利方面 能夠回避價格上漲所帶來的風(fēng)險(xiǎn)提高了企業(yè)資金的使用效率節(jié)省了一些倉儲 保險(xiǎn)費(fèi)用和損耗費(fèi)能夠促使現(xiàn)貨合同的早日簽訂弊端失去獲利機(jī)會交易成本 傭金和銀行利息 賣出套期保值 賣出套期保值是指套期保值者先在期貨市場上賣出與其將要在現(xiàn)貨市場上賣出的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等 交割日期也相同或相近的該種商品的期貨合約 然后 當(dāng)該套期保值者在現(xiàn)貨市場上實(shí)際賣出該種現(xiàn)貨商品的同時或前后 又在期貨市場上進(jìn)行對沖 買進(jìn)與原先所賣出的期貨合約 結(jié)束所做的套期保值交易 進(jìn)而實(shí)現(xiàn)為其在現(xiàn)貨市場上賣出現(xiàn)貨保值 因其在期貨市場上首先建立空頭的交易部位 故又稱為空頭保值或賣空保值 賣出套期保值 適用對象及范圍直接生產(chǎn)商品期貨實(shí)物的生產(chǎn)廠家 農(nóng)廠 工廠等手頭有庫存產(chǎn)品尚未銷售或即將生產(chǎn) 收獲某種商品期貨實(shí)物 擔(dān)心日后出售時價格下跌 儲運(yùn)商 貿(mào)易商手頭有庫存現(xiàn)貨尚未出售或儲運(yùn)商 貿(mào)易商已簽定將來以特定價格買進(jìn)某一商品但尚未轉(zhuǎn)售出去 擔(dān)心日后出售時價格下跌 加工制造企業(yè)擔(dān)心庫存原料價格下跌 賣出套期保值 不跌反漲賣出保值 賣出保值利弊分析 有利方面 賣出保值能夠回避未來現(xiàn)貨價格下跌的風(fēng)險(xiǎn) 通過賣出保值 可以使保值者能夠按照原先的經(jīng)營計(jì)劃 強(qiáng)化管理 認(rèn)真組織貨源 順利的完成銷售計(jì)劃 有利于現(xiàn)貨合約的順利簽訂 弊端失去獲利機(jī)會交易成本 傭金和銀行利息 第四節(jié)基差與套期保值效果 基差不變與套期保值效果基差變動與賣出保值效果基差變動與買入保值效果 基差不變與賣出保值效果 基差不變與買入保值效果 基差變動與賣出保值效果 基差走強(qiáng)基差走弱 基差走強(qiáng)與賣出保值效果 反向市場基差擴(kuò)大 基差走弱與賣出保值效果 基差變動與買入保值效果 基差走強(qiáng)基差走弱 基差走強(qiáng)與買入保值 正向市場 買入套期保值盈利 基差走弱與買入保值 基差變化與保值效果 第五節(jié)基差交易和保值交易的發(fā)展 基差交易套期保值的本質(zhì)是用基差風(fēng)險(xiǎn)取代現(xiàn)貨價格的波動風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)價交易套期保值交易的發(fā)展 第七章期貨投機(jī) 第一節(jié)投機(jī)概述第二節(jié)投機(jī)原理和投機(jī)方法 第一節(jié)投機(jī)概述 投機(jī)的概念投機(jī)的作用投機(jī)者的類型投機(jī)與套期保值的關(guān)系投機(jī)與賭博的關(guān)系引導(dǎo)投機(jī)行為規(guī)范發(fā)展 第二節(jié)投機(jī)原理和投機(jī)方法 投機(jī)原則充分了解期貨合約制定交易計(jì)劃確定獲利和虧損限度確定投入的風(fēng)險(xiǎn)資本 第二節(jié)投機(jī)原理和投機(jī)方法 投機(jī)的方法買低賣高或賣高買低平均買低或平均賣高金字塔式買入賣出套利 第八章套利交易 第一節(jié)套利概述第二節(jié)價差交易的相關(guān)概念第三節(jié)套利的種類和方法第四節(jié)套利的分析方法和注意要點(diǎn) 第一節(jié)套利概述 套利是利用相關(guān)市場或相關(guān)合約之間的價差變化 做相反的交易 以期價差變化而獲利期現(xiàn)套利價差交易套利與普通投機(jī)交易的區(qū)別 套利的特點(diǎn)與作用 風(fēng)險(xiǎn)較小成本較低有助于價格發(fā)現(xiàn)功能流動性 第二節(jié)價差交易的相關(guān)概念 價差兩種相關(guān)的期貨合約之差價差 價格高的 價格低的價差的擴(kuò)大和縮小擴(kuò)大 高的更高 低的更低縮小 高低回歸收斂套利交易指令套利交易的盈虧計(jì)算方法 買進(jìn)套利和賣出套利 預(yù)期價差擴(kuò)大 買高賣低 買進(jìn)套利預(yù)期價差縮小 賣高買低 賣出套利 第三節(jié)套利的種類和方法 跨期套利含義不同交割月份合約的關(guān)系近期遠(yuǎn)期 反向市場 逆轉(zhuǎn)市場 跨期套利分類 牛市套利 看漲 近月漲幅更快熊市套利 看跌 近月跌幅更快蝶式套利跨作物年度套利 跨商品套利 相關(guān)商品間套利原料與成品間套利大豆提油套利反向大豆提油套利 跨市套利 運(yùn)輸費(fèi)用交割品級差異交易單位和匯率波動保證金和傭金成本 期現(xiàn)套利 第四節(jié)套利的分析方法 圖表分析法季節(jié)性分析法相同期間供求分析法 第四節(jié)套利的注意要點(diǎn) 下單報(bào)價時明確指出價格差同時進(jìn)出不要因低風(fēng)險(xiǎn)和低保證金而超額套利不在陌生市場做套利不要用套利保護(hù)已虧損頭寸注意傭金支出 第九章期貨行情分析 第一節(jié)基本分析法第二節(jié)技術(shù)分析法第三節(jié)有效市場理論 多空交易行為與持倉量的關(guān)系 價格 交易量與持倉量的關(guān)系 第十章金融期貨 第一節(jié)金融期貨的產(chǎn)生和發(fā)展第二節(jié)外匯期貨第三節(jié)利率期貨第四節(jié)股指期貨第五節(jié)股票期貨 第一節(jié)金融期貨的產(chǎn)生和發(fā)展 金融期貨的定義金融期貨的產(chǎn)生外匯期貨利率期貨股指期貨股票期貨金融期貨的發(fā)展與繁榮 金融期貨的特點(diǎn) 交割便利性交割價格盲區(qū)縮小 無套利空間 期現(xiàn)套利更易進(jìn)行逼倉行情難以發(fā)生 第二節(jié)外匯期貨 外匯的概念匯率及其標(biāo)價方法直接標(biāo)價法 1美元 7 0100元 間接標(biāo)價法 美國 英國 外匯風(fēng)險(xiǎn)交易風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)儲備風(fēng)險(xiǎn) 第二節(jié)外匯期貨 外匯期貨的概念和主要品種匯率為標(biāo)的物CME遠(yuǎn)期與外匯期貨的區(qū)別影響匯率的因素財(cái)政經(jīng)濟(jì)狀況國際收支狀況利率水平貨幣政策政治因素國際主要外匯期貨合約 第二節(jié)外匯期貨 外匯期貨交易套期保值投機(jī)預(yù)期上漲還是下跌 套期保值者擔(dān)心什么 未來是買還是賣決定現(xiàn)在的方向 第三節(jié)利率期貨 利率期貨的現(xiàn)狀與利率期貨相關(guān)的債務(wù)憑證貨幣市場資本市場債務(wù)憑證的價格及收益率計(jì)算單利和復(fù)利名義利率和實(shí)際利率利率期貨的報(bào)價及交割方式 第三節(jié)利率期貨 國際主要利率期貨合約利率期貨交易套期保值 多頭 空頭 投機(jī) 第四節(jié)股票指數(shù)期貨 1982年價值線綜合平均指數(shù)最大的品種 第四節(jié)股票指數(shù)期貨 股指期貨現(xiàn)狀股票指數(shù)的概念和主要股票指數(shù)滬深300指數(shù)2005年4月8日聯(lián)合發(fā)布指數(shù)基日2004年12月31日分級靠檔調(diào)整股本自由流通量 A股總股本 非自由流通股本每半年調(diào)整一次 1 7月第一個交易日快速進(jìn)入規(guī)則 前10 第四節(jié)股指期貨 股票市場的風(fēng)險(xiǎn)與股指期貨系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)國際主要的股指期貨合約合約價值 乘數(shù) 最小變動價位每日波動限制 熔斷 結(jié)算方法和結(jié)算價 滬深300股指期貨合約內(nèi)容 股指期貨的套期保值 個股與指數(shù) 本質(zhì)上是交叉套期保值貝塔系數(shù) 股票收益率與指數(shù)收益率的協(xié)方差除以指數(shù)收益率的方差 1個股與大盤走勢一致 1個股波動和風(fēng)險(xiǎn)高于大盤例 1 5大盤漲跌1 個股1 5 1個股波動和風(fēng)險(xiǎn)小于大盤 不活躍 股指期貨套期保值 買賣期貨合約數(shù) 現(xiàn)貨總價值 期貨指數(shù)點(diǎn) 每點(diǎn)乘數(shù) 1手合約價值 期貨指數(shù)點(diǎn) 每點(diǎn)乘數(shù)多頭保值空頭保值股票組合與保值 股指期貨套利交易 持有成本與股指期貨合約的合理價格持有成本 資金成本 儲存成本股票持有成本 資金成本 紅利例 P392 股指期貨套利交易 期價高估 低估與套利交易期貨理論價公式持倉凈成本 S t r d T t 365 股指期貨套利交易無套利區(qū)間 第五節(jié)股票期貨 股票期貨含義和市場概況股票期貨合約股票期貨的優(yōu)點(diǎn)交易費(fèi)用低廉沽空股票更便捷杠桿效應(yīng)減低海外投資者的外匯風(fēng)險(xiǎn)做市商制度增加流動性 第十一章期權(quán)與期權(quán)交易 第一節(jié)期權(quán)與期權(quán)合約第二節(jié)期貨期權(quán)價格第三節(jié)期貨期權(quán)交易第四節(jié)期權(quán)交易的基本策略第五節(jié)期權(quán)套期保值策略第六節(jié)期權(quán)投機(jī)交易第七節(jié)期權(quán)套利交易 第一節(jié)期權(quán)與期權(quán)合約 期權(quán)的概念與發(fā)展歷史期權(quán) Options 是一種選擇權(quán) 是一種能在未來某特定時間以特定價格買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利 1973年CBOE 最先是股票期權(quán) 第一節(jié)期權(quán)與期權(quán)合約 期權(quán)的類型標(biāo)的物不同 現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)交易內(nèi)容不同 看漲期權(quán)和看跌期權(quán)行權(quán)期限不同 美式期權(quán)和歐式期權(quán) 第一節(jié)期權(quán)與期權(quán)合約 期貨期權(quán)合約標(biāo)準(zhǔn)化三大要素權(quán)利金 類似期貨價格執(zhí)行價格 約定未來交易交割履約價格合約到期日 第一節(jié)期權(quán)與期權(quán)合約 期貨期權(quán)與期貨的異同合約標(biāo)的物不同買賣雙方的權(quán)利義務(wù)不同保證金規(guī)定不同市場風(fēng)險(xiǎn)不同獲利機(jī)會不同 第二節(jié)期貨期權(quán)價格 價格構(gòu)成內(nèi)涵價值 立即履約的收益實(shí)值期權(quán)虛值期權(quán)兩平期權(quán)時間價值 內(nèi)涵價值與期權(quán) 影響期權(quán)價格的主要因素 標(biāo)的物價格與執(zhí)行價格標(biāo)的物價格波動率距到期時間無風(fēng)險(xiǎn)利率 影響期權(quán)價格的主要因素 標(biāo)的物價格與執(zhí)行價格執(zhí)行價格與市場價格的差額越大 時間價值越小極度虛值時時間價值趨向于0兩平期權(quán)時間價值最大 第三節(jié)期貨期權(quán)交易 交易指令的下達(dá)撮合和成交期權(quán)交易的了結(jié)方式對沖平倉履約平倉 期權(quán)結(jié)算 買方?jīng)]有每日結(jié)算賣方保證金結(jié)算傳統(tǒng)制度權(quán)利金 期貨合約保證金 虛值期權(quán)價值的一半權(quán)利金 期貨保證金的一半Delta制度SPAN制度 賣方持倉保證金結(jié)算P427 成交時 權(quán)利金劃入 保證金劃出結(jié)算時 按結(jié)算價調(diào)整保證金水平權(quán)利金 期貨合約保證金 虛值期權(quán)價值的一半 可能獲利 第三節(jié)期貨期權(quán)交易 賣方當(dāng)日開倉當(dāng)日平倉 價差結(jié)算賣方歷史持倉平倉結(jié)算 保證金打回 價差買方權(quán)利金的結(jié)算 價差結(jié)算履約結(jié)算權(quán)利放棄時的結(jié)算實(shí)值期權(quán)自動結(jié)算 部位轉(zhuǎn)換 現(xiàn)金結(jié)算 第四節(jié)期權(quán)交易的基本策略 買進(jìn)看漲期權(quán)賣出看漲期權(quán)買進(jìn)看跌期權(quán)賣出看跌期權(quán) 買進(jìn)看漲期權(quán) 當(dāng)投資者預(yù)期某種標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格將要上漲時 他可買進(jìn)該資產(chǎn)的看漲期權(quán) 若以后市場價格果然上漲 且漲至期權(quán)合約的執(zhí)行價格以上 則該投資者可執(zhí)行期權(quán) 從而獲利 獲利的多少將視市場價格上漲的幅度而定 從理論上來講 因市場價格上漲的空間無限 故看漲期權(quán)買方的獲利空間亦為無限大 反之 若市場價格不漲反跌 且跌至執(zhí)行價格或以下 期權(quán)買方可放棄期權(quán) 其最大損失僅限于權(quán)利金 因而損失是有限的 且是已知的 為什么買進(jìn)看漲期權(quán) 為獲取價差收益而買進(jìn)為產(chǎn)生杠桿作用為限制交易風(fēng)險(xiǎn)為保護(hù)空頭部位為維持心理平衡 賣出看漲期權(quán) 賣出者預(yù)計(jì)標(biāo)的物的市場價格將下跌 他賣出看漲期權(quán)并收到一筆權(quán)利金 而在標(biāo)的物的市場價格下跌至執(zhí)行價格或以下時 看漲期權(quán)的購買者將自愿放棄執(zhí)行期權(quán) 并且 即使標(biāo)的物的市場價格高于執(zhí)行價格 從而期權(quán)購買者要求履約 但只要標(biāo)的物的市場價格低于執(zhí)行價格與權(quán)利金之和 則看漲期權(quán)賣方也仍然有利可圖 只是其利潤少于他所收取的權(quán)利金而已 因此 對看漲期權(quán)賣方而言 其最大利潤是他出售期權(quán)所得的權(quán)利金 因標(biāo)的物之市場價格的上漲空間無限 因而從理論上說 其最大損失將是無限的 為什么賣出看漲期權(quán) 為取得權(quán)利金收入而賣出為進(jìn)行套利為改善持倉為鎖定期貨利潤或鎖倉 買進(jìn)看跌期權(quán) 當(dāng)投資者預(yù)期某種標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格將要下跌時 他可以買進(jìn)該資產(chǎn)的看跌期權(quán) 若標(biāo)的資產(chǎn)下跌 期權(quán)購買者的獲利空間巨大 最大限度為執(zhí)行價格減權(quán)利金之差 若標(biāo)的資產(chǎn)上漲 期權(quán)購買者的最大損失僅限于權(quán)利金 賣出看跌期權(quán) 就看跌期權(quán)而言 賣出者預(yù)計(jì)標(biāo)的物之市場價格將上漲 從而引起看跌期權(quán)價格下降 所以 他賣出看跌期權(quán)并收到一筆權(quán)利金 而在標(biāo)的物之市場價格上漲至敲定價或以上時 看跌期權(quán)的買方將自愿放棄執(zhí)行期權(quán) 并且 即使標(biāo)的物的市場價格低于執(zhí)行價格 從而期權(quán)買方要求履約 但只要標(biāo)的物的市場價格高于執(zhí)行價格減權(quán)利金之差 則看跌期權(quán)賣方仍然有利可圖 只是其利潤少于他所收取的權(quán)利金而已 因此 與看漲期權(quán)的賣方類似 看跌期權(quán)賣方的最大利潤也是他出售期權(quán)所得的權(quán)利金 而從理論上講 其最大損失是執(zhí)行價格與權(quán)利金之差 當(dāng)然 看跌期權(quán)賣方也可采取各種防御措施 限制其損失進(jìn)一步擴(kuò)大 第五節(jié)期貨期權(quán)套期保值策略 買入保值買入看漲期權(quán)賣出看跌期權(quán)買進(jìn)期貨合約的同時買入看跌期權(quán)賣出保值買入看跌期權(quán)賣出看漲期權(quán)賣出期貨合約的同時買入看漲期權(quán) 第六節(jié)期貨期權(quán)投機(jī)交易 買入看漲期權(quán)投機(jī)買入看跌期權(quán)投機(jī)買入雙向期權(quán)投機(jī) 第七節(jié)期貨期權(quán)套利交易 期權(quán)的套利交易 是指投資者在期權(quán)市場上同時買進(jìn)一種期權(quán)并賣出另一種期權(quán)以賺取價差變動收益的交易行為 水平套利 買進(jìn)和賣出敲定價格相同但到期月份不同的看漲期權(quán)或者看跌期權(quán)的套利 買進(jìn)7月份看漲期權(quán)的同時賣出9月份的看漲期權(quán) 執(zhí)行價格均為280 類似于跨期套利 垂直套利 買進(jìn)一個期權(quán) 賣出另一個執(zhí)行價格不同的期權(quán)均為看漲或者是看跌相同的到期日不同的是執(zhí)行價格 垂直套利 多頭看漲期權(quán)垂直套利買進(jìn)一個較低的看漲期權(quán) 賣出一個較高的看漲期權(quán)比較權(quán)利金和執(zhí)行價格的差異 可以確定盈利空間150買入 100賣出 價差200 10000點(diǎn) 10200點(diǎn) 垂直套利 空頭看漲期權(quán)垂直套利賣出較低 買入較高 轉(zhuǎn)換套利和反向轉(zhuǎn)換套利 轉(zhuǎn)換套利是指交易者買進(jìn)一個看跌期權(quán) 賣出一個看漲期權(quán) 再買進(jìn)一手期貨合約的套利方式 進(jìn)行轉(zhuǎn)換套利的條件看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的敲定價格和到期月份要相同期貨合約即到期月份要與期權(quán)合約到期月份相同 在價格上應(yīng)盡可能接近期權(quán)的敲定價格 轉(zhuǎn)換套利和反向轉(zhuǎn)換套利 反轉(zhuǎn)換套利是指先買進(jìn)看漲期權(quán) 賣出看漲期權(quán) 再賣出一手期貨合約的套利 三個條件 看跌期權(quán)與看漲期權(quán)的敲定價格和到期月份都是相同的 期貨合約的到期月份要與期權(quán)到期月份相同 在價格上應(yīng)盡可能接近期權(quán)的敲定價格 在此條件下 空頭看跌期權(quán)將被履約 并自動與交易者的空頭期貨部分相對沖 多頭看漲期權(quán)任其作廢 如果期貨價格在到期時高于期權(quán)的敲定價格 多頭看漲期權(quán)將被履約 并自動與交易者的空頭期貨部位相對沖 空頭看跌期權(quán)則任其作廢 其他套利方式 跨式套利寬跨式套利蝶式套利飛鷹套利 第十二章期貨投資基金 第一節(jié)期貨投資基金概述第二節(jié)期貨投資基金的特點(diǎn)和功能第三節(jié)期貨投資基金的組織和運(yùn)作第四節(jié)期貨投資基金的監(jiān)管 第十三章期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)管理 第一節(jié)期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)識別第二節(jié)期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系第三節(jié)期貨市場的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理第四節(jié)期貨交易中的外部風(fēng)險(xiǎn)管理 計(jì)算題 P155結(jié)算盈虧 追保與強(qiáng)平P196基差與套期保值P224套利P396無套利區(qū)間P427賣方持倉保證金計(jì)算P454幾種期權(quán)套利模式 謝謝大家