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1、0銀河期貨
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飼料企業(yè)套期保值
現(xiàn)貨商如何利用期貨市場防范鳳險
銀河期貨研究中心王超
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一 ?套期保值的意義
二?套保基礎知識介紹
三.買入套保實例
四?應該注意的問題
五?對后市看法（影響現(xiàn)貨價格的因素）
一、套期保值的意義與類另u
應用：擔心價格上漲，做買入保值 擔心價格下跌，做賣出保值 目的：穩(wěn)定成本，鎖定利潤。
套期保值的分類
?買入套期保值：先在期貨市場買入期貨，以便 將來在現(xiàn)貨市場買進現(xiàn)貨時不致價格上漲而
2、給自 己造成經(jīng)濟損失的套期保值方式。
?適用條件：
倉庫庫容不足，擔心現(xiàn)貨采購時價格上漲； 資金暫時不足，擔心現(xiàn)貨采購時價格上漲； 已經(jīng)簽訂銷售合同，擔心現(xiàn)貨采購時價格上漲
套期保值的經(jīng)濟原理
? (1)同種商品的期貨價格走勢與現(xiàn)貨價格走勢一 致。
? (2)同種商品在現(xiàn)貨市場和期貨市場價格隨期貨 合約到期日的臨近，兩者趨向一致。
豆粕期價9月合約
豆愉觀CE12O9）日線 M452M1.60 MA10290140 HA202M0 90 叫028354 MA60 270
4800
4500
4200
390
3、0
3600
3300
3000
2700
國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格
國內(nèi)部分地區(qū)豆粕現(xiàn)貨報價
OOOOOOOO
OOOOOOOO
6003
6002
6002
6IIX0—6002
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卜 OIQ(T1N
XI 丄 0I600N
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山
豆粕期現(xiàn)基差
豆粕期現(xiàn)基差
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5、
勺 ?翻SB
在期貨市場買進（賣出）與現(xiàn)貨數(shù)量相當?shù)灰追?向相反的商品期貨合約，在未來一段時間通過賣出 （買進）期貨合約做對沖，從而補償因現(xiàn)貨市場價 格不利變動所帶來的實際損失，使現(xiàn)貨經(jīng)營成本維 持在一個理想的水平，達到規(guī)避風險的目的。
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套期保值操作流程
?套期保值操作流程：制訂套期保值計劃——資金準
省 交易實施 期貨平倉、現(xiàn)貨采購或現(xiàn)貨銷
售
?實物交割操作流程：現(xiàn)貨收購——篩選——裝袋一
— 交割預扌艮 運輸 入交割辱 檢驗 倉 單注冊
6、 倉單質(zhì)押 交增值稅發(fā)票 款項劃 撥
具體操作（買入保值）
\
現(xiàn)貨市場
期貨市場
4月27 EI
豆粕價格3000元/
噸
買入：100手5月份豆粕合 約
價格：2600元/噸
5月21 日
買入豆粕1000噸 價格：3100元/噸
賣出：100手5月份豆粕合 約
價格：2900元/噸
結(jié)果
虧損100元/噸
盈利：300元/噸
大連商品交易所豆粕交割標準（豆粕）
項目
水分（％）
粗纖維（％）
粗灰分（％）
尿素酶活 性
（以氨態(tài) 氮計）
[mg/（min-g）J
粗蛋白（％）
取值
W13.0
W7.0
W7.0
W0.3
7、
243.0
注：粗蛋白質(zhì)、粗纖維、粗灰分三項指標均以87%干物質(zhì)為基礎計算。
套期保值的操作原則
?交易方向相反原則
?商品種類相同原則
?商品數(shù)量相等或相近原則
?月份相同或相近原則
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飼料加工企業(yè)套期保值
?買入保值
飼料加工企業(yè)一般以買入保值為主，他們以買 入原料為主，他們擔心原料價格會上漲帶來成本的 增加。
操作案例
4-27,現(xiàn)貨報價3000元/噸，某飼料廠預計豆粕價 格會上漲，未來需要1000噸。
現(xiàn)在購貨：
資金占用：3000*1000=300萬
另
8、：需要支付相應的損耗、利息支出、倉儲費。
賣出保值
原因：擔心價格下跌
適用于：企業(yè)庫存量大，擔心原料貶值
飼料企業(yè)賣出套期保值
油廠企業(yè)一般以賣出保值為主，因為他們擁有商品，擔 心商品價格下跌使自己遭受損失。
飼料廠、中間商都是以收購現(xiàn)貨為主，當具有一定庫 存的時候，就可以考慮利用期貨市場來進行避免風險的操 作。
油廠賣期保值案例
?時間 現(xiàn)貨市場 期貨市場
? 5月 3020 2800
?庫中有豆粕5000噸 賣出500手9月合約保證金：
?擔心4個月后價格下跌 5000噸*5%*3450元/噸=70萬
? 9月 2950 2710
? 賣出大豆5000噸少賺 買
9、入平倉期貨合約贏利:
? (3020 - 2950) *5000=35萬 (2800—2710) *5000=45萬
?兩者相抵，彌補了因價格下跌造成的損失，而且有贏利;從而有效 鎖定了經(jīng)營利潤。
套期保值優(yōu)點
? 1 -穩(wěn)定利潤,鎖定成本。
? 2.提高資金利用率
? 3.節(jié)約利息費用、存儲費、
? 4?成交量大，迅速。
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保險費和損耗。
套期保值注意事項
? 1、了解期貨合約、掌握交易所的基本制度是基礎。
? 2、要認真研究市場，制定出完整的套期保值操作方案， 包括合理的建倉價格、完善的資金管理等。
? 3.不要將套期保值轉(zhuǎn)變?yōu)橥稒C。
? 4、套期保值的目的是“保值”，而不是賺取高額的利潤
套期保值數(shù)量不要超過實際控制數(shù)量（或?qū)嶋H需求量 ）,否則可能會遭遇風險。
? 6.套期保值不等于交割，應是在測算完現(xiàn)貨出手利潤高 還是交割利潤高后，再選擇最合算的方式，而不一定要交割
全國客服電話：400-886-7799
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