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1、案例分析】閱讀以下材料,回答相關問題(100分)。
2007年第一季度,國民經(jīng)濟平穩(wěn)快速增長,金融運行總體平穩(wěn)。在宏觀調(diào)控各項措施的作用下,貨幣、信貸增長出現(xiàn)放緩跡象,但總體看依然偏快。3月末,廣義貨幣供應量M2余額36.4萬億元,同比增長17.3%,增速同比降低1.5個百分點。狹義貨幣供應量M1余額12.8萬億元,同比增長19.8%,增速同比提高7.1個百分點。M1增速加快,主要是由于企事業(yè)單位活期存款增長較快,一是經(jīng)營效益好,市場活躍,企事業(yè)單位投資意愿較強,對活期存款的需求迅速增加;二是銀行承兌匯票簽發(fā)量增長放緩,企業(yè)為滿足支付需要而持有更多活期存款。M0余額2.7萬億元,同比增長16
2、.7%,增幅同比提高6.2個百分點,第一季度,累計現(xiàn)金凈投放315億元,同比多投放875億元。
3月末,基礎貨幣余額7.7萬億元,基礎貨幣的增速較高,主要與2006年下半年以來中央銀行較多運用存款準備金工具凍結流動性有關。2006年下半年至2007年一季度末,中央銀行5次上調(diào)法定存款準備金率,由此凍結的流動性統(tǒng)計在基礎貨幣總量中導致基礎貨幣同比增速較高。如果2006年以來由法定存款準備金率上調(diào)所凍結的流動性改由發(fā)行央行票據(jù)進行對沖,那么當前基礎貨幣增速將大致相當于2006年平均水平(摘自二○○七年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告)。
考核目的:這是一道案例分析題。要求學生能夠根據(jù)材料提供的內(nèi)容
3、,結合學科主要知識點對所提問題進行分析說明并發(fā)表自己的見解,深化對學習重點的理解和認識。
要 求:仔細閱讀上述材料,回答下列問題:
①試述我國M0、M1、M2的統(tǒng)計口徑。
②分析決定我國貨幣供應量的主要因素。
③解釋現(xiàn)金凈投放的計算公式及其含義。
④說明我國基礎貨幣的主要內(nèi)容。
⑤分析說明上調(diào)存款準備金率與發(fā)行央行票據(jù)對基礎貨幣的影響有何不同?
答:1、M0:現(xiàn)金;M1:M0+活期銀行存款,M2:M1+定存等。
2決定貨幣供給的主要因素是外匯儲備
M1是指狹義貨幣供應量,對應的M2是廣義貨幣供應量。我國貨幣供應量主要控制一般是指m2。
貨幣供應量的直接決策人是央行,央
4、行依據(jù)以下要素決定貨幣發(fā)行量
經(jīng)濟發(fā)展過程中貨幣的需求量,比如GDP的增長必然代表交易額的增加--貨幣的需求
當危機出現(xiàn)時,為了解決問題,通常通過發(fā)行貨幣來平衡各種利益需求
貿(mào)易順差--需要新增貨幣購買外匯
貸款--抵押資產(chǎn)或者說貸款人的增加,比如土地和房產(chǎn)的抵押就會增加流動性
原因是:
貨幣供應量是影響宏觀經(jīng)濟的一個重要變量。它同收入、消費、投資、價格、國際收支都有著極為重要的關系,是國家制定宏觀經(jīng)濟政策的一個重要依據(jù)。社會總需求與總供給的均衡,從需求方面看,主要決定于貨幣供應量是否適度。
人們一般根據(jù)流動性的大小,將貨幣供應量劃分不同的層次加以測量、分
5、析和調(diào)控。實踐中,各國對M0、M1、M2的定義不盡相同,但都是根據(jù)流動性的大小來劃分的,M0的流動性最強,M1次之,M2的流動性最差。
我國現(xiàn)階段也是將貨幣供應量劃分為三個層次,其含義分別是:
M0:流通中現(xiàn)金,即在銀行體系以外流通的現(xiàn)金;
M1:狹義貨幣供應量,即M0+企事業(yè)單位活期存款;
M2:廣義貨幣供應量,即M1+企事業(yè)單位定期存款+居民儲蓄存款。
在這三個層次中,M0與消費變動密切相關,是最活躍的貨幣;
M1反映居民和企業(yè)資金松緊變化,是經(jīng)濟周期波動的先行指標,流動性僅次于M0;
M2流動性偏弱,但反映的是社會總需
6、求的變化和未來通貨膨脹的壓力狀況,通常所說的貨幣供應量,主要指M2。所以M2最容易控制,對它的控制也最容易出效果?,F(xiàn)金,現(xiàn)金等價物,活期存款
一個是從量政策,一個是從價政策。前者提高貨幣使用成本,后者減少貨幣總量
3、銀行在一定期限(通常是月度)內(nèi)凈投放到市場流通的貨幣量。各家商業(yè)銀行一般按月向所在地人民銀行報送當期貨幣凈投放量。是人民銀行制定宏觀政策和貨幣政策的重要參考依據(jù)。
計算方法:
以月度貨幣凈投放為例,
貨幣凈投放=期初庫存現(xiàn)金余額+本期現(xiàn)金累計收入(含從人行發(fā)行庫取現(xiàn)總額、存款人當期累計存現(xiàn)金額等)-本期現(xiàn)金累計付出(含繳存人行發(fā)行庫現(xiàn)金、當期累計支付存款人現(xiàn)金額等)-期
7、末庫存現(xiàn)金
4、基礎貨幣,也稱貨幣基數(shù)(MonetaryBase),因其具有使貨幣供應總量成倍放大或收縮的能力,又被稱為高能貨幣(High-powered Money)。根據(jù)國際貨幣 基金組織《貨幣與金融統(tǒng)計手冊》(2000年版)的定義,基礎貨幣包括中央銀行為廣義貨幣和信貸擴張?zhí)峁┲С值母鞣N負債,主要指銀行持有的貨幣(庫存現(xiàn)金)和銀行外的貨幣(流通中的現(xiàn)金),以及銀行與非銀行在貨幣當局的存款?;A貨幣包括:流通中現(xiàn)金M加金融機構準備金存款。
5、基礎貨幣主要指銀行持有的貨幣(庫存現(xiàn)金)和銀行外的貨幣(流通中的現(xiàn)金),以及銀行與非銀行在中央銀行的存款。
上調(diào)準備金率隊基礎貨幣沒影響 但是它會減小貨幣乘數(shù) 使派生貨幣減少
而發(fā)行央行票據(jù) 是央行公開操作收回現(xiàn)金的一種方式 這樣的話 會使市場上的基礎貨幣減少。這個跟美聯(lián)儲放票據(jù)是一樣的
上調(diào)準備金相當于減少基礎貨幣供給
發(fā)行央行票據(jù)就相當于是央行的公開市場出售,同樣減少基礎貨幣供給
但是上調(diào)準備金會導致商業(yè)銀行產(chǎn)生大量的會計成本,所以用的遠不如公開市場操作頻繁上調(diào)存款準備本金率是收縮銀行的資金,可以抑制銀行發(fā)放貸款,抑制投資。
發(fā)行央行票據(jù)可以回籠社會上的閑散資金,降低流動性。