影響股票價格指數(shù)的宏觀經(jīng)濟變量的實證分析

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1、影響股票價格指數(shù)的宏觀經(jīng)濟變量的實證分析 影響股票價格指數(shù)的宏觀經(jīng)濟變量的實證分析 【文章摘要】 股票市場是市場經(jīng)濟的重要組成局部，其作為資本市場，對經(jīng)濟和社會的影響是不可低估的。在某種程度上，可以說股票市場反映了國家經(jīng)濟開展水平的上下，然而影響股票市場的因素又是非常多的，一個國家的宏觀經(jīng)濟因素很多，例如GDP增長率、財政政策、貨幣政策的變化等等，都會對股票價格指數(shù)造成不同程度的影響。本文的出發(fā)點是研究股票價格指數(shù)與一些影響股票價格指數(shù)的宏觀經(jīng)濟因素之間是否具有顯著的相關(guān)性影響，并且根據(jù)這個中心思想展開研究步驟，通過對影響股票價格指數(shù)的宏

2、觀經(jīng)濟變量進行模型的初步設(shè)定，從而對選定的模型變量進行實證分析，在得到GDP同比增長率、貨幣供給量、居民消費物價指數(shù)和匯率是影響股票價格指數(shù)的主要因素后，我們進一步的分析了實證結(jié)論的數(shù)學(xué)及現(xiàn)實意義。 【關(guān)鍵詞】 股票價格指數(shù)；宏觀經(jīng)濟變量；自相關(guān)；多元線性回歸模型 0 引言 自上海證券交易所1990年成立以來，經(jīng)過了24年的洗禮，我國股票市場取得了迅速的開展。到目前為止，我國股票市場已經(jīng)超過1300多家上市公司，100多家經(jīng)銷商，市場投資者到達7000萬左右，總產(chǎn)值達上千萬億元。隨著市場制度、交易機制和監(jiān)督管理逐漸走向完善，股票市場的開展為繁榮市場經(jīng)濟做出了明顯

3、的成效。當一國呈現(xiàn)較高的通貨膨脹時，股票價格指數(shù)就會下降，反之，那么上升。當一國的金融環(huán)境比擬溫和時，資本市場中的資金就會供大于求，利率就會下降，很多未被使用的錢就會從銀行流入股市，從而使股票價格上漲；當國家實行緊縮的貨幣政策時，資金就會供小于求，利率上升，因而股票價格下跌。這僅僅是從理論的角度來分析宏觀經(jīng)濟變量對股票價格指數(shù)的影響，現(xiàn)實中究竟各宏觀經(jīng)濟因素對股票價格指數(shù)影響的程度具體如何，那么需要采用實證分析的方法來進行研究。因此，本文從實證分析的角度來研究宏觀經(jīng)濟各變量要素對股票價格指數(shù)的影響。 1 實證研究方法設(shè)計 1.1 變量的選擇 本文選擇了上海證券綜合指數(shù)代

4、表股票價格指數(shù)。選擇上證綜合指數(shù)主要考慮以下二點：第一，上海股票價格指數(shù)和深圳股票價格指數(shù)具有很密切的聯(lián)系，兩者有類似的綜合指數(shù)走勢；其二，上海證券綜合指數(shù)具有廣泛的代表性，便于更好的分析宏觀經(jīng)濟變量對股票價格指數(shù)的影響。 通過對相關(guān)問題的觀察以及文獻的參考，我們發(fā)現(xiàn)有很多影響股票價格指數(shù)的宏觀經(jīng)濟因素，因此，為了分析宏觀經(jīng)濟變量對股票價格指數(shù)的影響較為全面，1.2 樣本的數(shù)據(jù)搜集和整理 本文選取的是從2000年1月至2021年12月的月度數(shù)據(jù)進行分析。其中，為了便于進行穩(wěn)定性分析，先對數(shù)據(jù)進行季節(jié)調(diào)整，然后為了消除異方差，取剔除季節(jié)干擾因素影響的數(shù)據(jù)的對數(shù)形式進入模型。其回歸

5、模型表達式為： 1.3 參數(shù)估計 運用eview軟件，采用最小二乘法，對數(shù)據(jù)進行線性回歸，對所建模型進行估計，從而可得模型為： 由表可以看出各解釋變量相互之間的相關(guān)系數(shù)很高，證實確實存在多重共線性。 1.4 模型的修正 本模型保存了GDP同比增長率、消費價格指數(shù)、M2、匯率。GDP同比增長率代表我國國民經(jīng)濟的整體運行狀況，其系數(shù)為正數(shù)表示GDP增長率增加，那么上證指數(shù)也會上漲，其從一個側(cè)面說明了國民經(jīng)濟運行良好，使得股票價格指數(shù)增加。 消費價格指數(shù)是用于反映居民家庭通常所購置的貨物和效勞的價格水平變動情況的宏觀經(jīng)濟指標。其變動率在一定程度上反映了

6、某國在這一時期經(jīng)濟環(huán)境的通貨膨脹或緊縮的程度。因此消費價格指數(shù)從側(cè)面影響股票的價格指數(shù)，消費價格指數(shù)持續(xù)增加，國民經(jīng)濟被認為發(fā)生了通貨膨脹，因而股票價格指數(shù)降低。 M2代表國家的貨幣政策方面貨幣供給量與股指的變化的關(guān)系，其系數(shù)為正數(shù)，說明貨幣供給量與股票價格指數(shù)為正相關(guān)關(guān)系。M2對股票價格指數(shù)的影響具體表現(xiàn)在以下幾個方面：增加貨幣供給量，一方面可以促進人們對產(chǎn)品的生產(chǎn)投資，從而提高商品的利潤；另一方面居民預(yù)期股票增值，從而使股票的需求增加，進而加快了股票市場的開展。減少貨幣供給量會引起商品價格的下跌，公司的銷售收人及利潤隨之減少，股東持有股利下降，從而使股票需求減少，股票價格相應(yīng)降低。

7、在一段很長的時間內(nèi)，貨幣供給量的持續(xù)增加會導(dǎo)致這一地區(qū)的通貨膨脹，由通貨膨脹調(diào)整后帶來市場繁榮往往是不穩(wěn)定的，導(dǎo)致企業(yè)的夢想利潤上升，在這種情況下，人們更傾向于對不動產(chǎn)的投資，例如房屋等，從而引起股票需求量增加，股票價格也相應(yīng)上漲。因此，貨幣供給量與股票價格指數(shù)密切相關(guān)。 匯率同樣和股市存在密切關(guān)系：在一國內(nèi)，本幣上升，會引起熱錢流入，進而導(dǎo)致股票價格指數(shù)上漲，從而吸引更多的的熱錢流入。因此，一旦人民預(yù)期人民幣增值降低，就會造成引起資金的迅速減少，增加市場不穩(wěn)定的風(fēng)險，所以，匯率與我國價格股票指數(shù)存在負相關(guān)關(guān)系。 【參考文獻】 【1】王濤。中國股市價格與貨幣供給量關(guān)系的實證分析。[J].預(yù)測。2003，60-63. 【2】張培源.中國股票市場與宏觀經(jīng)濟波動溢出效應(yīng)[J].經(jīng)濟問題，2021，；46-50. 【3】宋歌。我國中央銀行與貨幣政策工具運用及分析[D].吉林大學(xué)，2021. 【4】王連花.股票市場與宏觀經(jīng)濟之間關(guān)系的計量分析.[J].統(tǒng)計與決策，2004，30-31.