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1、股票價格與上市公司經(jīng)營 對的在二級市場的投資者來說，股票 的價格決定一切。而影響股票價格的 因素眾多，其中企業(yè)的盈利影響股票 價格這一個觀點有相當?shù)膿泶?。我?不能否人盈利對股票的影響，但盈利 是否起決定性作用呢 ?好公司是否就是 好股票呢？ ST股票是否就一文不值呢？ 下面就簡單局幾個例子看看。 保利地產(chǎn)（ 600048） 我們先來看一下這只 2006年上市地產(chǎn)龍頭股的 業(yè)績表現(xiàn)。 2007 2008 2009 2010 主營業(yè)務收入 74億 151億 223億 347億 凈利潤 15億 22億 35億 49億 每年分紅 10轉 10 派 0.3 10轉 10 派 0.7 10送 3派 1.
2、32 10轉 3派 1 對應 PE (年底價格為 基準 ) 50 15.8 27.5 11 公司的利潤從 2006年年底到 2010年年底前 增長了 469%。 公司的凈利潤從 2006年年底到 2010年底前 增長了 326%。 公司的分紅每年都在遞增。從任何角度上 公司的經(jīng)營是越來越好。我們下面來看一 看它的股票價格每年的情況。 2007 2008 2009 2010 漲跌幅 +212% -56% +107% -26% 下圖為保利地產(chǎn) 2007年至今股票價格的走勢（前復權）： 從圖上看保利地產(chǎn)最低價位在 2007年的 4.82元。同年也創(chuàng)出了 22.12元的高價。 業(yè)績每年都保持穩(wěn)定的增長
3、，但是公司股 價也只是 2007,2009錄得增長。在 2007年股 價創(chuàng)出了歷史高價的后，到現(xiàn)在的價位 10 元左右也只是處于中間價位。并未像業(yè)績 一樣一直取得增長。 大元股份（ 600146） 我們再來看一下這只 2009年的牛股 2007 2008 2009 2010 主營業(yè)務收入 1.08億 1.2億 0.86億 0.72億 凈利潤 -0.18億 0.02億 -0.48億 0.04億 每年分紅 不分配 不分配 不分配 不分配 扣除非經(jīng)常 性損益后的 凈利潤 -0.21億 -0.13億 -0.52億 -0.2億 公司的收入額可以說是由 2008年之后每況 愈下。 結合凈利潤和 扣除非經(jīng)常
4、性損益后的凈利 潤 來看這只股票如果不是每年有其他財務 手段來調(diào)節(jié)利潤的話，早已經(jīng)是 st股更或者 已經(jīng)退市了。特別是 2009年收入只有 0.86 億，卻虧損了 0.52億。就等于每賣出一塊錢 的貨物就要虧損 6毛。這種公司我想應該沒 有人當它的老板吧。 下面再看看它的股票價格走勢。 2007 2008 2009 2010 漲跌幅 +192% -67% +663% +2.84% 下圖為大元股份 2007年至今股票價格的走勢（前復權）： 在圖上看出股價在 2008年創(chuàng)出 2.68元低點。 在 2010年創(chuàng)出了 43.90元高點。 在 2009年是虧損最多的一年，在這一年上 漲了 663%。反而在 2008年經(jīng)營性收益虧損 最少的一年，加上其他收入之后有盈利的 一年是這四年中唯一虧損的一年。 股價現(xiàn)價也是和保利地產(chǎn)一樣回到了中間 價位。但是股價走勢上大元股份提供的機 會明顯比保利地產(chǎn)要多。 在這里不是想要推翻價值投資或者其他的 方法。是想說明我們應該以更開放的態(tài)度 對待股票市場上的漲跌。股票市場上的真 理遠超于我們的想象力。價值投資是探索 真理的其中一種方法而已，我們不應該帶 有局限性看市場。凱恩斯說過長期而言， 我們皆一命嗚呼。我們要做的是發(fā)現(xiàn)一段 機會，借助市場的力量達到我們盈利的目 的。
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