FDI、金融發(fā)展與地區(qū)經(jīng)濟差異6400字

FDI、金融發(fā)展與地區(qū)經(jīng)濟差異6400字 摘要：文章利用中國29個省份19872007年的面板數(shù)據(jù)，考察了金融市場發(fā)展在推動FDI促進經(jīng)濟增長中的作用，以及這種作用在東、中、西之間的地區(qū)差異。實證結(jié)果顯示：在全國范圍內(nèi)，金融發(fā)展本身雖能促進經(jīng)濟的增長，但是其水平還未達(dá)到推動FDI促進經(jīng)濟增長的要求。在東部地區(qū)，金融市場對FDI經(jīng)濟增長效應(yīng)產(chǎn)生了顯著的促進作用，而在中、西部地區(qū)金融發(fā)展卻沒有成為推動FDI促進經(jīng)濟增長的良性機制。文章還同時分析了國內(nèi)投資、人力資本投資、貿(mào)易開放度以及政府支出等變量對地區(qū)經(jīng)濟增長的影響。最后，在實證分析的基礎(chǔ)上提出了若干政策建議。 關(guān)鍵詞：FDI；金融發(fā)展；地區(qū)經(jīng)濟差異 ：F832.5 一、引言 1993年以來，中國已經(jīng)連續(xù)多年成為吸引外商直接投資(FDI)最多的發(fā)展中國家，F(xiàn)DI對我國經(jīng)濟的發(fā)展作出了巨大的貢獻，成為造就中國經(jīng)濟增長奇跡的重要動力。然而，在此背景之下，我國經(jīng)濟增長的地區(qū)差異現(xiàn)象卻日益凸顯。于是，"FDI對我國經(jīng)濟增長的促進作用是否存在地區(qū)差異?"、"導(dǎo)致FDI經(jīng)濟增長效應(yīng)地區(qū)差異的主要原因是什么?"等問題開始受到學(xué)術(shù)界的關(guān)注。在世界各國越來越重視外資通過技術(shù)外溢途徑進而促進東道國經(jīng)濟增長的大環(huán)境下，對這些問題的深入探討無疑具有重要的理論和現(xiàn)實意義。 / 自從Mcdougall首次提出FDI可以通過技術(shù)外溢效應(yīng)推動?xùn)|道國經(jīng)濟增長的觀點以來，理論研究者們分別從跨國公司和東道國的視角討論了FDI對東道國經(jīng)濟增長的影響，而且大多數(shù)研究都認(rèn)為FDI經(jīng)濟增長效應(yīng)的產(chǎn)生更主要的依賴于東道國的吸收能力。Jaffe、Smarzynska、Holmes和Schmitz以及BorensztEin等分別從東道國的地理環(huán)境、知識產(chǎn)權(quán)保護、貿(mào)易開放程度以及人力資本等角度考察了東道國吸收能力在推動FDI促進經(jīng)濟增長過程中的重要作用。遺憾的是，東道國國內(nèi)金融市場的發(fā)展作為一國FDI吸收能力的關(guān)鍵構(gòu)成要素，其對FDI經(jīng)濟增長效應(yīng)的影響卻還未受到研究者的充分重視。 傳統(tǒng)的觀念認(rèn)為FDI本身即為一種對東道國的融資，其對經(jīng)濟增長的傳導(dǎo)作用無需通過金融市場，然而現(xiàn)代經(jīng)濟學(xué)的許多研究卻表明金融市場的發(fā)展在推動FDI促進東道國經(jīng)濟增長中有著至關(guān)重要的作用。如，Bailliu認(rèn)為高效的國內(nèi)金融中介部門可以通過降低貸款成本，增強資金的分配和使用效率等途徑，促進FDI向投資的積極轉(zhuǎn)化，進而推進東道國的經(jīng)濟增長。對40個發(fā)展中國家的實證研究，也發(fā)現(xiàn)FDI的流入對銀行部門發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟增長的貢獻率為正，而對銀行部門欠發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟增長的貢獻率為負(fù)。隨后，Omran和Bbolbol、Niels和Robert、Alfaro等的研究均得到相類似的結(jié)論。 國內(nèi)研究中，任永菊和張巖貴較早的考察了金融市場發(fā)展對利用FDI的影響，認(rèn)為我國的信貸市場促進了FDI潛力的發(fā)揮；王永齊認(rèn)為FDI增加將對東道國經(jīng)濟增長產(chǎn)生促進作用，其效應(yīng)的大小取決于一國金融市場的效率。對我國1987-2003年時序數(shù)據(jù)的實證分析顯示金融市場的發(fā)展推進了我國FDI經(jīng)濟增長效應(yīng)；李建偉也認(rèn)為金融深化、金融市場資源配置效率的提高以及地方金融市場信貸規(guī)模的擴大，都有助于增強FDI對經(jīng)濟增長的促進作用。然而，胡立法的研究卻表明，我國的金融市場并沒有起到強化FDI技術(shù)外溢效應(yīng)的作用。陽小曉、賴明勇基于兩階段世代交疊模型考察了外資企業(yè)技術(shù)外溢效應(yīng)是如何依賴于國內(nèi)金融發(fā)展水平的，實證結(jié)論也表明，我國金融體系效率的相對低下不利于企業(yè)充分吸收外資企業(yè)的技術(shù)外溢。 上述從東道國金融市場發(fā)展的視角對FDI與中國經(jīng)濟增長關(guān)系的討論大都是基于時序數(shù)據(jù)來檢驗金融市場發(fā)展對我國FDI經(jīng)濟增長效應(yīng)的整體性影響，而忽視了這種影響的地區(qū)性差異；另外對FDI經(jīng)濟增長效應(yīng)的時滯性問題(前期FDI可能會對當(dāng)期經(jīng)濟增長具有重要的影響)也未有考慮。 鑒于此，本文將在考慮FDI的時滯性(通過引入工具變量的方法)基礎(chǔ)上，以我國1987-2007年29個省份的面板數(shù)據(jù)為樣本，采用面板數(shù)據(jù)固定一隨機效應(yīng)(FE-RE)估計方法來實證分析金融發(fā)展對中國FDI經(jīng)濟增長效應(yīng)的影響，比較這種影響的區(qū)域差異，以綜合反映金融市場、FDI與我國經(jīng)濟增長在時間和截面單元上的變化規(guī)律。 畢業(yè) 二、模型、變量與數(shù)據(jù) (一)模型的設(shè)定 FDI對東道國經(jīng)濟增長的影響是雙重的，一方面，F(xiàn)DI可以為東道國經(jīng)濟的發(fā)展帶來大量的資金；另一方面，F(xiàn)DI的知識和技術(shù)溢出是東道國(特別是發(fā)展中東道國)進行技術(shù)模仿創(chuàng)新，實現(xiàn)經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)步增長的重要途徑。然而，值得注意的是，F(xiàn)DI溢出效應(yīng)并不是必然的，它受到東道國吸收能力的影響。近年來，國外大量的跨國實證研究皆認(rèn)為東道國國內(nèi)金融市場的發(fā)展和FDI經(jīng)濟增長效應(yīng)是顯著相關(guān)的，而且二者之間關(guān)系的特點和地理范圍成為解釋經(jīng)濟發(fā)展地區(qū)差異的重要依據(jù)。 為了檢驗FDI對經(jīng)濟增長的促進作用是否受到金融市場發(fā)展的限制，同時考察FDI對經(jīng)濟增長的資金積累效應(yīng)，以及金融發(fā)展本身對區(qū)域經(jīng)濟增長的貢獻，本文將回歸計量模型設(shè)定為： grwit=a+β1fdiit+β2(fdi*fin)it+β3finit+∑yjctrlit+uit(1) 式中：grwit是i省t年實際人均GDP增長率。fdiit、finit以及(fdi*fin)it分別是i省t年的FDI、金融發(fā)展以及FDI與金融發(fā)展的交互項指標(biāo)；ctrlit是控制變量；a，β1，β2，β3，γj均為待估計的未知參數(shù)；肛。是隨機誤差項。 (二)變量的定義與測定 現(xiàn)有實證研究中，一般采用國內(nèi)生產(chǎn)總值或人均國內(nèi)生產(chǎn)總值來衡量經(jīng)濟增長。但是由于國內(nèi)生產(chǎn)總值反映不出人口平均后的真正實力以及社會經(jīng)濟的均衡程度，而人均國內(nèi)生產(chǎn)總值能夠直接反映出入口對經(jīng)濟發(fā)展的影響，因此本文采用1978年為不變價的人均GDP增長率來衡量經(jīng)濟增長，作為模型的被解釋變量。 解釋變量方面，選取文獻中常用的指標(biāo)fd=FDI(按照匯率中間價折算成人民幣表示)GDP，fin=金融機構(gòu)總貸款GDP分別來測度地區(qū)的外資引入規(guī)模以及金融市場發(fā)展水平，而交叉項，fdi*fin則用以檢驗FDI對經(jīng)濟增長的貢獻是否受到金融市場發(fā)展的影響。同時為了控制變量的內(nèi)生性，本文模型中也包括了在許多有關(guān)經(jīng)濟增長文獻中使用的控制變量，具體解釋變量的符號、意義及測度方法詳見表1。 www.lw54.com