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1、FDI、金融發(fā)展與地區(qū)經(jīng)濟(jì)差異6400字 摘要：文章利用中國(guó)29個(gè)省份19872007年的面板數(shù)據(jù)，考察了金融市場(chǎng)發(fā)展在推動(dòng)FDI促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的作用，以及這種作用在東、中、西之間的地區(qū)差異。實(shí)證結(jié)果顯示：在全國(guó)范圍內(nèi)，金融發(fā)展本身雖能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，但是其水平還未達(dá)到推動(dòng)FDI促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的要求。在東部地區(qū)，金融市場(chǎng)對(duì)FDI經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)產(chǎn)生了顯著的促進(jìn)作用，而在中、西部地區(qū)金融發(fā)展卻沒(méi)有成為推動(dòng)FDI促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的良性機(jī)制。文章還同時(shí)分析了國(guó)內(nèi)投資、人力資本投資、貿(mào)易開(kāi)放度以及政府支出等變量對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。最后，在實(shí)證分析的基礎(chǔ)上提出了若干政策建議。 關(guān)鍵詞：FDI；金融發(fā)展；地區(qū)經(jīng)濟(jì)
2、差異 ：F832.5 一、引言 1993年以來(lái)，中國(guó)已經(jīng)連續(xù)多年成為吸引外商直接投資(FDI)最多的發(fā)展中國(guó)家，F(xiàn)DI對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展作出了巨大的貢獻(xiàn)，成為造就中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)奇跡的重要?jiǎng)恿?。然而，在此背景之下，我?guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的地區(qū)差異現(xiàn)象卻日益凸顯。于是，F(xiàn)DI對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用是否存在地區(qū)差異?;、導(dǎo)致FDI經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)地區(qū)差異的主要原因是什么?;等問(wèn)題開(kāi)始受到學(xué)術(shù)界的關(guān)注。在世界各國(guó)越來(lái)越重視外資通過(guò)技術(shù)外溢途徑進(jìn)而促進(jìn)東道國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的大環(huán)境下，對(duì)這些問(wèn)題的深入探討無(wú)疑具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。 / 自從Mcdougall首次提出FDI可以通過(guò)技術(shù)外溢效應(yīng)推動(dòng)?xùn)|道國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的觀點(diǎn)以來(lái)，理
3、論研究者們分別從跨國(guó)公司和東道國(guó)的視角討論了FDI對(duì)東道國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，而且大多數(shù)研究都認(rèn)為FDI經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)的產(chǎn)生更主要的依賴于東道國(guó)的吸收能力。Jaffe、Smarzynska、Holmes和Schmitz以及BorensztEin等分別從東道國(guó)的地理環(huán)境、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、貿(mào)易開(kāi)放程度以及人力資本等角度考察了東道國(guó)吸收能力在推動(dòng)FDI促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)程中的重要作用。遺憾的是，東道國(guó)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的發(fā)展作為一國(guó)FDI吸收能力的關(guān)鍵構(gòu)成要素，其對(duì)FDI經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)的影響卻還未受到研究者的充分重視。 傳統(tǒng)的觀念認(rèn)為FDI本身即為一種對(duì)東道國(guó)的融資，其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的傳導(dǎo)作用無(wú)需通過(guò)金融市場(chǎng)，然而現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)
4、學(xué)的許多研究卻表明金融市場(chǎng)的發(fā)展在推動(dòng)FDI促進(jìn)東道國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中有著至關(guān)重要的作用。如，Bailliu認(rèn)為高效的國(guó)內(nèi)金融中介部門(mén)可以通過(guò)降低貸款成本，增強(qiáng)資金的分配和使用效率等途徑，促進(jìn)FDI向投資的積極轉(zhuǎn)化，進(jìn)而推進(jìn)東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。對(duì)40個(gè)發(fā)展中國(guó)家的實(shí)證研究，也發(fā)現(xiàn)FDI的流入對(duì)銀行部門(mén)發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為正，而對(duì)銀行部門(mén)欠發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為負(fù)。隨后，Omran和Bbolbol、Niels和Robert、Alfaro等的研究均得到相類似的結(jié)論。 國(guó)內(nèi)研究中，任永菊和張巖貴較早的考察了金融市場(chǎng)發(fā)展對(duì)利用FDI的影響，認(rèn)為我國(guó)的信貸市場(chǎng)促進(jìn)了FDI潛力的發(fā)揮；王永齊認(rèn)為FDI增
5、加將對(duì)東道國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生促進(jìn)作用，其效應(yīng)的大小取決于一國(guó)金融市場(chǎng)的效率。對(duì)我國(guó)1987-2003年時(shí)序數(shù)據(jù)的實(shí)證分析顯示金融市場(chǎng)的發(fā)展推進(jìn)了我國(guó)FDI經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)；李建偉也認(rèn)為金融深化、金融市場(chǎng)資源配置效率的提高以及地方金融市場(chǎng)信貸規(guī)模的擴(kuò)大，都有助于增強(qiáng)FDI對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用。然而，胡立法的研究卻表明，我國(guó)的金融市場(chǎng)并沒(méi)有起到強(qiáng)化FDI技術(shù)外溢效應(yīng)的作用。陽(yáng)小曉、賴明勇基于兩階段世代交疊模型考察了外資企業(yè)技術(shù)外溢效應(yīng)是如何依賴于國(guó)內(nèi)金融發(fā)展水平的，實(shí)證結(jié)論也表明，我國(guó)金融體系效率的相對(duì)低下不利于企業(yè)充分吸收外資企業(yè)的技術(shù)外溢。 上述從東道國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展的視角對(duì)FDI與中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的討
6、論大都是基于時(shí)序數(shù)據(jù)來(lái)檢驗(yàn)金融市場(chǎng)發(fā)展對(duì)我國(guó)FDI經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)的整體性影響，而忽視了這種影響的地區(qū)性差異；另外對(duì)FDI經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)的時(shí)滯性問(wèn)題(前期FDI可能會(huì)對(duì)當(dāng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有重要的影響)也未有考慮。 鑒于此，本文將在考慮FDI的時(shí)滯性(通過(guò)引入工具變量的方法)基礎(chǔ)上，以我國(guó)1987-2007年29個(gè)省份的面板數(shù)據(jù)為樣本，采用面板數(shù)據(jù)固定一隨機(jī)效應(yīng)(FE-RE)估計(jì)方法來(lái)實(shí)證分析金融發(fā)展對(duì)中國(guó)FDI經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)的影響，比較這種影響的區(qū)域差異，以綜合反映金融市場(chǎng)、FDI與我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在時(shí)間和截面單元上的變化規(guī)律。 畢業(yè) 二、模型、變量與數(shù)據(jù) (一)模型的設(shè)定 FDI對(duì)東道國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響是雙重
7、的，一方面，F(xiàn)DI可以為東道國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來(lái)大量的資金；另一方面，F(xiàn)DI的知識(shí)和技術(shù)溢出是東道國(guó)(特別是發(fā)展中東道國(guó))進(jìn)行技術(shù)模仿創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)的重要途徑。然而，值得注意的是，F(xiàn)DI溢出效應(yīng)并不是必然的，它受到東道國(guó)吸收能力的影響。近年來(lái)，國(guó)外大量的跨國(guó)實(shí)證研究皆認(rèn)為東道國(guó)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的發(fā)展和FDI經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)是顯著相關(guān)的，而且二者之間關(guān)系的特點(diǎn)和地理范圍成為解釋經(jīng)濟(jì)發(fā)展地區(qū)差異的重要依據(jù)。 為了檢驗(yàn)FDI對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用是否受到金融市場(chǎng)發(fā)展的限制，同時(shí)考察FDI對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的資金積累效應(yīng)，以及金融發(fā)展本身對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)，本文將回歸計(jì)量模型設(shè)定為： grwit=a+&bet
8、a;1fdiit+β2(fdi*fin)it+β3finit+∑yjctrlit+uit(1) 式中：grwit是i省t年實(shí)際人均GDP增長(zhǎng)率。fdiit、finit以及(fdi*fin)it分別是i省t年的FDI、金融發(fā)展以及FDI與金融發(fā)展的交互項(xiàng)指標(biāo)；ctrlit是控制變量；a，β1，β2，β3，γj均為待估計(jì)的未知參數(shù)；肛。是隨機(jī)誤差項(xiàng)。 (二)變量的定義與測(cè)定 現(xiàn)有實(shí)證研究中，一般采用國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值或人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值來(lái)衡量經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但是由于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值反映不出人口平均后的真正實(shí)力以及社會(huì)經(jīng)濟(jì)的均衡程度，而人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值能夠直接反映出入口對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，因此本文采用1978年為不變價(jià)的人均GDP增長(zhǎng)率來(lái)衡量經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，作為模型的被解釋變量。 解釋變量方面，選取文獻(xiàn)中常用的指標(biāo)fd=FDI(按照匯率中間價(jià)折算成人民幣表示)GDP，fin=金融機(jī)構(gòu)總貸款GDP分別來(lái)測(cè)度地區(qū)的外資引入規(guī)模以及金融市場(chǎng)發(fā)展水平，而交叉項(xiàng)，fdi*fin則用以檢驗(yàn)FDI對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)是否受到金融市場(chǎng)發(fā)展的影響。同時(shí)為了控制變量的內(nèi)生性，本文模型中也包括了在許多有關(guān)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)文獻(xiàn)中使用的控制變量，具體解釋變量的符號(hào)、意義及測(cè)度方法詳見(jiàn)表1。
FDI、金融發(fā)展與地區(qū)經(jīng)濟(jì)差異6400字
