三顆巨星墜落、三個(gè)巨人倒下《安然、世通、安達(dá)信分析》公司企業(yè)案例分析

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1、2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),1,,,三顆巨星墜落 三個(gè)巨人倒下,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),2,安然,全球第一大能源交易商，收入自1996年的133億美元上升到2000年的1,008億美元，總市值達(dá)700億美元 在財(cái)富500中列美國(guó)第七，世界第十六 連續(xù)6年被財(cái)富雜志評(píng)選為美國(guó)最有創(chuàng)意的公司 被英國(guó)金融時(shí)報(bào)評(píng)為“年度能源公司獎(jiǎng)”、“最大膽的成功投資決策獎(jiǎng)”、“美國(guó)人最愛任職的百大企業(yè)” 2001年12月2日，安然申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù),2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),3,世通,美國(guó)第二大長(zhǎng)途電話和互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)傳輸公司 成立后吞并70多家公司，包括創(chuàng)造小魚吃大魚（

2、MCI）的奇跡 擁有2千萬(wàn)個(gè)人顧客、數(shù)千個(gè)團(tuán)體客戶 資產(chǎn)總值曾高達(dá)1153億美元，股價(jià)曾高達(dá)64美元 2002年6月26日，股票停牌。此前，股價(jià)僅為83美分，市值只剩下10億美元 2002年7月21日，申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù),2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),4,安達(dá)信,曾是全球收入總額最高且最有影響的會(huì)計(jì)師事務(wù)所和財(cái)務(wù)咨詢公司，收入總額過(guò)200億美元 與埃森哲分手后，2001年收入總額仍達(dá)93億美元，在全球有480多個(gè)分支機(jī)構(gòu)、8.5萬(wàn)員工 去年底，一家著名的英國(guó)評(píng)估公司還將其評(píng)為最領(lǐng)先的企業(yè) 1989年，在上海首創(chuàng)市長(zhǎng)國(guó)際企業(yè)家咨詢會(huì) 上?！?9財(cái)富全球論壇”的主要贊助商,2020/9/2

3、3,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),5,安達(dá)信,在中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展史上也曾留下輝煌的業(yè)績(jī)： 第一家間接上市企業(yè)：華晨金杯 第一家B股：電真空 第一家H股：青島啤酒 第一家進(jìn)入香港創(chuàng)業(yè)版的大陸企業(yè)：浩倫農(nóng)業(yè) 第一家N股：山東華能 第一家L股：大唐發(fā)電 第一家在倫敦發(fā)行可轉(zhuǎn)債：鎮(zhèn)海煉化 2002年6月15日，美國(guó)聯(lián)邦大陪審團(tuán)裁定安達(dá)信妨礙司法罪成立。 8月底，安達(dá)信宣布，停止在美國(guó)市場(chǎng)上承擔(dān)上市公司審計(jì)業(yè)務(wù),2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),6,,美國(guó)會(huì)計(jì)丑聞及其深遠(yuǎn)影響,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),7,目錄,美國(guó)會(huì)計(jì)丑聞大事記 安然案存在的主要問(wèn)題 影響 會(huì)計(jì)和披露準(zhǔn)則 會(huì)計(jì)師

4、行業(yè) 公司治理 券商 資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu) 政治 商業(yè)道德和社會(huì)誠(chéng)信 幾點(diǎn)感想,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),8,,美國(guó)會(huì)計(jì)丑聞大事記,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),9,美國(guó)會(huì)計(jì)丑聞大事記,安然 安達(dá)信 世通 對(duì)有關(guān)制度的影響,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),10,美國(guó)會(huì)計(jì)丑聞大事記,13,安達(dá)信成立 83,安然前身休斯敦天然氣公司成立 85,與英特北合并成立安然 85,世通公司成立 99,安然在線成立，后成為全球最大能源交易商 01/3/5,財(cái)富發(fā)表文章，首次指出安然的財(cái)務(wù)有“黑箱”。 01/5/6,一買方分析公司發(fā)表報(bào)告，建議投資者賣掉安然股票，并對(duì)其關(guān)聯(lián)交

5、易與會(huì)計(jì)手法持消極態(tài)度；高盛、美林等賣方分析師仍強(qiáng)力推薦安然股票。 01/7/12,安然公布二季度季報(bào)，分析師、投資者、媒體懷疑其不動(dòng)產(chǎn)投資的價(jià)值重估及關(guān)聯(lián)交易對(duì)利潤(rùn)的影響。 01/8/14,史基林辭去首席執(zhí)行官一職，董事長(zhǎng)萊再度兼任此職。,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),11,美國(guó)會(huì)計(jì)丑聞大事記,01/8/15,安然全球財(cái)務(wù)副總裁沃金斯寫給萊一封長(zhǎng)信，表示：“我非常緊張，我們很有可能爆出財(cái)務(wù)丑聞?！?01/8/20,沃金斯寫信給安達(dá)信合伙人，指出：“如果安然崩潰，舉世各界將會(huì)恍然大悟，過(guò)去安然的成功只不過(guò)是一個(gè)精心設(shè)計(jì)的會(huì)計(jì)游戲。” 01/8/30,著名網(wǎng)站TheStreet.C

6、om認(rèn)為，安然二季度利潤(rùn)主要來(lái)自關(guān)聯(lián)交易，安然在借高價(jià)關(guān)聯(lián)交易制造利潤(rùn)。 01/10/16,安然公布三季度季報(bào)，一次沖銷10億美元投資壞帳。還回購(gòu)5500萬(wàn)普通股，股東權(quán)益因此損失12億美元。媒體和分析師對(duì)其關(guān)聯(lián)交易表示懷疑。股價(jià)跌至33.84美元。,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),12,美國(guó)會(huì)計(jì)丑聞大事記,01/10/22, TheStreet.Com網(wǎng)站進(jìn)一步披露安然與兩個(gè)關(guān)聯(lián)企業(yè)的復(fù)雜交易，及其對(duì)其負(fù)債率和股價(jià)的致命風(fēng)險(xiǎn)。安然股價(jià)下跌70%，當(dāng)天損失近40億美元市值。 01/10/22,SEC要求安然對(duì)其對(duì)外投資作出說(shuō)明。 01/10/23,鄧肯下令銷毀有關(guān)安然的部分文件，直

7、到安達(dá)信于11月8日接到SEC的傳票為止。 01/10/24,安然開除其首席財(cái)務(wù)主管法斯托。 01/10/31,安然宣布SEC對(duì)其的質(zhì)詢已升格為正式調(diào)查。 01/11/08,安然宣布重編前三年報(bào)表，調(diào)低盈利等數(shù)字。 01/11/08,安然宣布將出讓給其對(duì)手：動(dòng)能公司。,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),13,美國(guó)會(huì)計(jì)丑聞大事記,01/11/29,動(dòng)能收購(gòu)安然宣告失敗，SEC開始展開對(duì)安然和安達(dá)信的調(diào)查。前一天，標(biāo)準(zhǔn)普爾得知此消息后，將安然的債信降為“垃圾級(jí)”，安然股價(jià)暴跌85%，至0.61美元。 01/12/02,安然申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。 01/12/04,安達(dá)信總裁和五大總裁分別發(fā)表聲明

8、，反思美國(guó)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、披露準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)師行業(yè)監(jiān)管制度。 01/12/12,安達(dá)信總裁和鄧肯在國(guó)會(huì)作證，承認(rèn)對(duì)安然兩筆SPE中的一筆存在判斷錯(cuò)誤，另一筆則因安然隱瞞而未發(fā)現(xiàn)。SEC首席會(huì)計(jì)師在作證時(shí)說(shuō)：SEC曾希望FASB制訂好一些的指南，指導(dǎo)如何披露SPE。,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),14,美國(guó)會(huì)計(jì)丑聞大事記,02/1/02,安達(dá)信公布德勤對(duì)其的評(píng)價(jià)報(bào)告，證明其業(yè)務(wù)質(zhì)量符合專業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。 02/1/10,安達(dá)信發(fā)表聲明，承認(rèn)其員工銷毀有關(guān)安然的部分文件。 02/1/10,美國(guó)司法部門針對(duì)安然破產(chǎn)展開調(diào)查 02/1/15,紐交所宣布對(duì)安然股票進(jìn)行摘牌處理 02/1/15,安達(dá)信宣布辭

9、退鄧肯，與安然有關(guān)的另外三位合伙人被休職，還免除休斯敦分所所長(zhǎng)在內(nèi)的四位合伙人的管理權(quán)。 02/1/16,鄧肯接受國(guó)會(huì)訊問(wèn)。其律師表示，鄧肯銷毀文件“只是執(zhí)行了安達(dá)信律師的指示，他沒(méi)做錯(cuò)什么?！?02/1/17，安然宣布解聘安達(dá)信。,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),15,美國(guó)會(huì)計(jì)丑聞大事記,02/1/17,SEC主席皮特呼吁建立新的直屬SEC的會(huì)計(jì)行業(yè)監(jiān)督機(jī)構(gòu)。 02/1/21,安達(dá)信總裁表示，安然事件是經(jīng)營(yíng)失敗而非會(huì)計(jì)錯(cuò)誤。 02/1/22,自律性的會(huì)計(jì)師監(jiān)管組織POB宣布決定解散。 02/1/23,安然宣布，萊已經(jīng)辭職。 02/1/25,安然前副董事長(zhǎng)巴克斯特自殺。 02/2/

10、3,安達(dá)信宣布，聘用前美聯(lián)儲(chǔ)主席沃爾克擔(dān)任獨(dú)立監(jiān)察委員會(huì)主席，由其對(duì)業(yè)務(wù)方式進(jìn)行“根本改革”。還宣布，與其他五大一樣，將不再向客戶提供內(nèi)部審計(jì)和信息技術(shù)顧問(wèn)服務(wù)。,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),16,美國(guó)會(huì)計(jì)丑聞大事記,02/2/5,德勤宣布要拆分咨詢業(yè)務(wù),成為最后一個(gè)宣布這樣做的五大。 02/3,SEC開始對(duì)世通展開調(diào)查 02/3/1,安達(dá)信最大的客戶默克公司宣布改聘普華永道。 02/3/7,與安達(dá)信有50年關(guān)系的三角航空宣布改聘德勤。 02/3/14,美國(guó)司法部宣布對(duì)安達(dá)信提出“妨礙司法”的指控。 02/3/20,美國(guó)通過(guò)競(jìng)選籌資改革法。 02/3/21,安達(dá)信中國(guó)宣布加入普

11、華永道。 02/3/24,沃爾克提出拯救安達(dá)信的方案，包括分拆咨詢業(yè)務(wù)，替換高級(jí)主管等。作為回應(yīng)，政府需取消有關(guān)訴訟。 02/3/26,安達(dá)信總裁提出辭呈。,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),17,美國(guó)會(huì)計(jì)丑聞大事記,02/3/28,安達(dá)信表示，積極支持沃爾克的改革方案。 02/3,SEC調(diào)查世通的情況曝光，調(diào)查內(nèi)容包括世通CEO埃貝斯向公司借用3.75億美元等 02/4/23,美國(guó)眾議院通過(guò)法案，成立由非會(huì)計(jì)師組成、監(jiān)管會(huì)計(jì)師事務(wù)所的新機(jī)構(gòu)。 02/4,世通CEO辭職 02/5/7,評(píng)級(jí)公司將世通股票評(píng)級(jí)降為“垃圾級(jí)” 02/5/11,評(píng)級(jí)公司將世通債券評(píng)級(jí)降為“垃圾級(jí)” 02/5

12、/15,世通從標(biāo)準(zhǔn)普爾500中被除名,以畢馬威取代為其服務(wù)13年的安達(dá)信 02/5/23,德州公共會(huì)計(jì)委員會(huì)宣布，將吊銷安達(dá)信在德州的會(huì)計(jì)執(zhí)照。,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),18,美國(guó)會(huì)計(jì)丑聞大事記,02/6/15,聯(lián)邦大陪審團(tuán)裁定，安達(dá)信妨礙司法罪成立。除非法官不接受此裁定，安達(dá)信將被正式宣告有罪 。 同日，安達(dá)信宣布，將在8月31日前停止擔(dān)負(fù)上市公司的審計(jì)業(yè)務(wù)。 02/6/18,美國(guó)參議院通過(guò)法案,限制會(huì)計(jì)師事務(wù)所向?qū)徲?jì)客戶提供咨詢服務(wù);成立新的政府監(jiān)督委員會(huì),取代自律制度,成員由SEC同財(cái)政部和聯(lián)儲(chǔ)磋商后任命。 02/6/20,SEC宣布建立受其管轄的民間監(jiān)管機(jī)構(gòu)：公共會(huì)

13、計(jì)責(zé)任委員會(huì)。,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),19,美國(guó)會(huì)計(jì)丑聞大事記,02/6/25,世通審計(jì)委員會(huì)宣布,公司在過(guò)去5個(gè)季度有38億費(fèi)用被錯(cuò)記為資本支出,公司重編2001年和2002年第一季度報(bào)表。解雇其財(cái)務(wù)總監(jiān),裁減1.7萬(wàn)職工。 02/6/26,世通股票停牌。 02/6/27,布什發(fā)表聲明,譴責(zé)這是膽大妄為,令人不能容忍，并稱將徹查世通的問(wèn)題，將有關(guān)人士繩之以法。 02/7/9，布什發(fā)表講話表示，提出“十招”。 02/7/21,世通申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù),以1070億美元資產(chǎn)，410億美元債務(wù)創(chuàng)美國(guó)公司破產(chǎn)史新紀(jì)錄。 02/7/25，美國(guó)國(guó)會(huì)兩院通過(guò)公眾公司會(huì)計(jì)改革及投資者保護(hù)法。

14、02/7/30，布什總統(tǒng)簽署以上法案，并于當(dāng)日起生效。,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),20,,安然案存在的主要問(wèn)題,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),21,安然案存在的主要問(wèn)題,未將巨額債務(wù)入帳。安然未將兩個(gè)應(yīng)納入合并范圍的特殊目的實(shí)體(Special Purpose Entity, “SPE”)的資產(chǎn)負(fù)債納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表。安然在2001年自愿重新編制前幾年的合并財(cái)務(wù)報(bào)表，累計(jì)利潤(rùn)因此而下降約5億美元。,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),22,安然案存在的主要問(wèn)題,SPE是一種金融工具。企業(yè)可借此在不增加資產(chǎn)負(fù)債表中負(fù)債的情況下融入資金。華爾街借此為企業(yè)籌集了

15、巨額資金。對(duì)于SPE，美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，只要非關(guān)聯(lián)方持有的權(quán)益價(jià)值不低于SPE資產(chǎn)公允價(jià)值的3%，企業(yè)就可以不將其資產(chǎn)和負(fù)債納入合并報(bào)表。但有人認(rèn)為，根據(jù)實(shí)質(zhì)重于形式原則，只要企業(yè)對(duì)SPE有實(shí)質(zhì)的控制權(quán)和承擔(dān)其相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，就應(yīng)將其納入合并范圍。,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),23,安然存在的主要問(wèn)題,對(duì)于SPE是否納入合并范圍，安達(dá)信稱，由于安然未告知其與某一SPE的非關(guān)聯(lián)股東簽定的一份協(xié)議，導(dǎo)致安達(dá)信對(duì)于上文中提到的3%要求測(cè)算有誤，從而同意未將該SPE的資產(chǎn)和負(fù)債納入合并范圍，導(dǎo)致少記負(fù)債約4億美元。但安然發(fā)表聲明，稱其并沒(méi)有向安達(dá)信隱瞞上述協(xié)議。對(duì)于另一家SPE，安達(dá)信總裁承

16、認(rèn)由于判斷失誤，導(dǎo)致少記負(fù)債約1億美元。,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),24,安然存在的主要問(wèn)題,安達(dá)信公司在審計(jì)安然公司97年年報(bào)時(shí)曾提出應(yīng)對(duì)某些事項(xiàng)做出調(diào)整，公司盈利因此將減少0.5億美元，安然不接受。 安達(dá)信稱，與安然歷年利潤(rùn)相比，此數(shù)并不重要，因而沒(méi)堅(jiān)持要求調(diào)整。 安然根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則將與能源有關(guān)的合同及其他衍生工具可能給公司帶來(lái)的未來(lái)期間收益計(jì)入本期收益，但未充分披露其不確定性。,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),25,安然案存在的主要問(wèn)題,安然違反會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，在合同上利用某種安排，在帳上虛增應(yīng)收票據(jù)和股東權(quán)益12億美元。 對(duì)此，安達(dá)信稱，12億美元中只有1.7億美

17、元是記入經(jīng)審計(jì)股東權(quán)益，由于金額不大（只占公司股東權(quán)益115億美元的1.5%，總資產(chǎn)的0.3%），沒(méi)堅(jiān)持要求調(diào)整；其余金額皆為2001年發(fā)生且未經(jīng)審計(jì)，在審閱安然第3季度季報(bào)時(shí)已對(duì)此予以關(guān)注。,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),26,安然案存在的主要問(wèn)題,安然的財(cái)務(wù)報(bào)表披露不便于投資者理解，有故意誤導(dǎo)之嫌。一些SPE都有安然當(dāng)時(shí)的財(cái)務(wù)總監(jiān)參與，有利益沖突之嫌，但對(duì)此安然并未披露。 安達(dá)信稱，在報(bào)表附注中對(duì)SPE及衍生金融工具均有提及，但由于安然的金融業(yè)務(wù)數(shù)量很大，其中一些非常復(fù)雜，難以一一詳細(xì)披露。,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),27,安然公司主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)重編情況（單位

18、：億美元,葛家澍/黃世忠，會(huì)計(jì)研究2201）,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),28,安然案存在的主要問(wèn)題,對(duì)安達(dá)信獨(dú)立性的質(zhì)疑。安達(dá)信從安然取得約5,200萬(wàn)美元費(fèi)用，其中約2,500萬(wàn)美元是審計(jì)費(fèi)用，約400萬(wàn)是付給已脫離安達(dá)信的埃森哲，920萬(wàn)是支付審計(jì)相關(guān)（包括稅務(wù)）的費(fèi)用，1,330萬(wàn)美元是咨詢費(fèi)用。這是否影響安達(dá)信的獨(dú)立性，各界比較關(guān)心。 安達(dá)信解釋說(shuō)，安然是巨型跨國(guó)公司，有3000多個(gè)子公司，經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)非常復(fù)雜。安達(dá)信的審計(jì)收費(fèi)是與安然的公司規(guī)模匹配的；咨詢和其它服務(wù)收入并不影響其獨(dú)立性，而且有關(guān)法規(guī)和行業(yè)規(guī)范也沒(méi)禁止這樣做。,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),

19、29,安然案存在的主要問(wèn)題,銷毀與安然有關(guān)的業(yè)務(wù)文件。 鄧肯：是安達(dá)信的律師暗示他這樣做的，他本人只是在履行別人的建議而已。 安達(dá)信：這是個(gè)別人所為。 02/5/29，安達(dá)信會(huì)計(jì)師史蒂文森作證稱，她不認(rèn)為安達(dá)信高層人士關(guān)于執(zhí)行公司文件留存政策的指示是在暗示員工銷毀文件，而只是為了完成審計(jì)存檔工作。 02/6/15，大陪審團(tuán)裁定，安達(dá)信妨礙司法罪成立。,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),30,,對(duì)會(huì)計(jì)和披露準(zhǔn)則的影響,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),31,準(zhǔn)則原則些還是具體些,和其他國(guó)家的準(zhǔn)則及國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則相比，美國(guó)的會(huì)計(jì)和披露準(zhǔn)則都非常具體 原因： 在準(zhǔn)則上化得錢比世界其

20、他國(guó)家所化錢的總和還多 “上有政策、下有對(duì)策”的結(jié)果 訴訟文化的結(jié)果 安然事件敗露后，人們普遍認(rèn)為，安然高層管理人員有意坑害投資者和職工。,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),32,準(zhǔn)則原則些還是具體些,安達(dá)信則堅(jiān)持，安然的失敗是一種經(jīng)營(yíng)模式的失敗，其會(huì)計(jì)處理基本上都是符合會(huì)計(jì)和披露準(zhǔn)則的，安達(dá)信至多在極個(gè)別地方有判斷錯(cuò)誤 問(wèn)題： 安然打政策的擦邊球，合規(guī)否？ 在符合具體準(zhǔn)則，但不完全符合基本原則時(shí)，應(yīng)注重具體規(guī)定還是基本原則？ 應(yīng)強(qiáng)調(diào)形式還是實(shí)質(zhì)？ 具體準(zhǔn)則是最低要求還是最高要求？ 如果答案是前者，靈活性是否過(guò)大？會(huì)計(jì)信息的可比性還有否保障？遇訴訟案時(shí)，如何判斷？,2020/9/23

21、,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),33,準(zhǔn)則原則些還是具體些,會(huì)計(jì)改革法要求SEC就美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則應(yīng)原則些還是具體些進(jìn)行研究，并在1年內(nèi)向國(guó)會(huì)兩院報(bào)告,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),34,信息披露基本觀念,強(qiáng)調(diào)允分披露 安然2000年報(bào)有8頁(yè)的管理層討論和分析，16頁(yè)報(bào)表附注。 是否有損可理解性和保密性？ 強(qiáng)調(diào)清晰披露 是否與允分披露相矛盾？ 任由公司管理層選擇，是否有損可比性？發(fā)生糾紛時(shí)，如何判斷？ 強(qiáng)調(diào)及時(shí)提供 SEC規(guī)定年報(bào)將改為二個(gè)月，季報(bào)一個(gè)月 是否有損可靠性及保密性？,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),35,會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定機(jī)制,美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定權(quán)屬SEC，但一直委托由

22、民間機(jī)構(gòu)制定，SEC保留建議、批評(píng)、否決權(quán)等。 38至73年，這一權(quán)利基本上為注冊(cè)會(huì)計(jì)師掌握 1973年開始實(shí)行相對(duì)獨(dú)立于注冊(cè)會(huì)計(jì)師的準(zhǔn)則制定機(jī)制，準(zhǔn)則制定成為一個(gè)政治過(guò)程。 早期利益團(tuán)體較關(guān)注的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則問(wèn)題包括： 租賃資本化 石油天然氣行業(yè)勘探成本如何攤銷 跨期所得稅費(fèi)用如何攤銷 如何用權(quán)責(zé)發(fā)生制確認(rèn)退休和其他福利支出,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),36,會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定機(jī)制,近年利益團(tuán)體較關(guān)注的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則問(wèn)題包括： 衍生金融工具 高管人員期權(quán)的攤銷方法 合并業(yè)務(wù)權(quán)益聯(lián)營(yíng)法應(yīng)否保留 應(yīng)否以公允價(jià)值替代原始成本 為削弱會(huì)計(jì)師事務(wù)所，尤其是五大的影響，會(huì)計(jì)改革法： 強(qiáng)調(diào)SEC在制定會(huì)計(jì)

23、準(zhǔn)則方式的最終決定權(quán) 規(guī)定制定會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的經(jīng)費(fèi)由公眾公司分?jǐn)?會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)成員不可直接從事務(wù)所聘。,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),37,會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定機(jī)制,問(wèn)題： 準(zhǔn)則制定應(yīng)否、能否擺脫利益團(tuán)體的影響？ 準(zhǔn)則應(yīng)否、能否僅根據(jù)所謂的會(huì)計(jì)理論制定？,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),38,,對(duì)會(huì)計(jì)師行業(yè)的影響,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),39,審計(jì)模式：制度基礎(chǔ)還是風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì),審計(jì)師面臨三種風(fēng)險(xiǎn)： 報(bào)表誤差風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)營(yíng)失敗風(fēng)險(xiǎn) 管理層欺詐風(fēng)險(xiǎn) 發(fā)生經(jīng)營(yíng)失敗及管理層欺詐時(shí)，審計(jì)師很容易成替罪羊或被拉出來(lái)陪斗，原因： 審計(jì)師和公眾之間存在明顯的期望差異 深口袋

24、理論 美國(guó)的律師收費(fèi)制度又使律師推波助瀾，從中漁利,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),40,審計(jì)模式：制度基礎(chǔ)還是風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì),當(dāng)存在經(jīng)營(yíng)失敗和管理層欺詐風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，審計(jì)師傾向于較難看的審計(jì)意見，而不管是否符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則；反之，則可能容忍。 審計(jì)師存在嚴(yán)重的根據(jù)公司財(cái)務(wù)狀況出意見的傾向。,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),41,97-99我國(guó)上市公司審計(jì)意見和財(cái)務(wù)狀況的關(guān)系,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),42,審計(jì)模式：制度基礎(chǔ)還是風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì),由制度基礎(chǔ)審計(jì)轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)，刪除審計(jì)痕跡也成為慣例 安然案后，事務(wù)所更會(huì)朝這一方向努力 問(wèn)題在于： 這樣做是否為審計(jì)規(guī)

25、范方面所允許，或?qū)徲?jì)規(guī)范如何相應(yīng)更改 這種更改是否為法律所認(rèn)可 但百年老店仍難逃毀于一旦之噩運(yùn),2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),43,審計(jì)模式：制度基礎(chǔ)還是風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì),需明確： 審計(jì)師對(duì)公司欺詐及錯(cuò)誤的責(zé)任； 公司不提供必要資料的責(zé)任； 會(huì)計(jì)師容忍重要性范圍內(nèi)錯(cuò)誤的責(zé)任； 公司內(nèi)部控制嚴(yán)重不可靠時(shí)會(huì)計(jì)師如何應(yīng)對(duì)？,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),44,確保獨(dú)立性（1）：咨詢服務(wù),非審計(jì)收費(fèi)的比例已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)審計(jì)收費(fèi)，會(huì)計(jì)師事務(wù)所事實(shí)上已成為綜合性的咨詢公司,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),45,美國(guó)六大收入及其結(jié)構(gòu),2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)

26、,46,2000/01年度五大收入及其構(gòu)成,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),47,美國(guó)大公司支付會(huì)計(jì)公司的費(fèi)用（按費(fèi)用總額排序）,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),48,美國(guó)大公司支付會(huì)計(jì)公司的費(fèi)用（按非審計(jì)費(fèi)用比例排序）,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),49,前幾年在同阿瑟.列維特就能否做咨詢斗爭(zhēng)時(shí)，會(huì)計(jì)師行業(yè)基本獲勝，理由是： 會(huì)計(jì)師不提供咨詢，不利于了解企業(yè)各種管理系統(tǒng)，進(jìn)而不利于提高審計(jì)質(zhì)量 會(huì)計(jì)師的價(jià)值不僅是確保財(cái)務(wù)信息的質(zhì)量，而且是提高企業(yè)和投資者的價(jià)值，后者甚至更重要 不能做咨詢后，事務(wù)所必將提高審計(jì)收費(fèi)，這反而對(duì)客戶不利，也可能增加全社會(huì)的交易

27、成本 不能做咨詢后，事務(wù)所吸引一流人才的能力必將減弱，行業(yè)的質(zhì)量將下降,確保獨(dú)立性（1）：咨詢服務(wù),2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),50,美國(guó)注協(xié)去年曾就是否不再用“注協(xié)”之名而進(jìn)行會(huì)員表決，以反映事務(wù)所經(jīng)營(yíng)已遠(yuǎn)超出審計(jì)的事實(shí) 安然中，人們對(duì)安達(dá)信的指責(zé)之一是其所收安然的費(fèi)用中有高額咨詢費(fèi)，因而缺乏獨(dú)立性，但是： 和其他公司相比，安然付給安達(dá)信的咨詢費(fèi)比例并不算高 安達(dá)信堅(jiān)持，此舉并沒(méi)為現(xiàn)行規(guī)范所禁止。 安然案后，人們普遍認(rèn)為，事務(wù)所不能為其審計(jì)客戶提供咨詢服務(wù) 連前幾年在同列維特斗爭(zhēng)中唯一堅(jiān)持不出售咨詢業(yè)務(wù)的德勤也在2002年初出售咨詢業(yè)務(wù),確保獨(dú)立性（1）：咨詢服務(wù),2020/

28、9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),51,SEC主席皮特在2002年3月23日指出：“不要禁止會(huì)計(jì)公司為審計(jì)對(duì)象提供咨詢?！?2002年4月23日，美國(guó)眾議院通過(guò)旨在加強(qiáng)會(huì)計(jì)師行業(yè)監(jiān)管的法案，禁止事務(wù)所為審計(jì)客戶提供內(nèi)部審計(jì)和財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)設(shè)計(jì)服務(wù) 2002年7月15日，美國(guó)參議院通過(guò)法案，不允許財(cái)會(huì)公司為一家公司同時(shí)提供審計(jì)和其他財(cái)務(wù)咨詢服務(wù),確保獨(dú)立性（1）：咨詢服務(wù),2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),52,確保獨(dú)立性（1）：咨詢服務(wù),會(huì)計(jì)改革法禁止事務(wù)所向其審計(jì)客戶提供如下咨詢服務(wù)： 會(huì)計(jì) 設(shè)計(jì)和執(zhí)行財(cái)務(wù)信息系統(tǒng) 評(píng)估 精算 人力資源 經(jīng)紀(jì)人、經(jīng)銷商、投資顧問(wèn)、投行 與審計(jì)無(wú)關(guān)的法

29、律事務(wù),2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),53,確保獨(dú)立性（2）：定期輪換,事務(wù)所長(zhǎng)期服務(wù)于同一客戶，顯現(xiàn)出諸多弊?。?提升和薪水取決于該客戶，甚至可能和客戶發(fā)生復(fù)雜的利害關(guān)系 為留住該客戶，會(huì)作出各種妥協(xié)，甚至幫助造假 由于思維定勢(shì)，可能難以發(fā)現(xiàn)客戶的問(wèn)題 實(shí)行定期輪換： 同一事務(wù)所內(nèi)主管合伙人和主要審計(jì)人員定期輪換 不同事務(wù)所間輪換,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),54,確保獨(dú)立性（2）：定期輪換,4月15日，美國(guó)眾議院未通過(guò)要求上市公司定期更換審計(jì)機(jī)構(gòu)的法案 會(huì)計(jì)改革法： 負(fù)責(zé)某一公司審計(jì)的合伙人至少要5年輪換一次 要求美國(guó)總審計(jì)長(zhǎng)就強(qiáng)制要求輪換事務(wù)所的潛在影響進(jìn)行

30、研究，并在一年內(nèi)向國(guó)會(huì)兩院提出報(bào)告 定期輪換事務(wù)所的問(wèn)題 由于不熟悉業(yè)務(wù)，審計(jì)質(zhì)量會(huì)否受影響 可能成為企業(yè)解聘堅(jiān)持原則的事務(wù)所的理由 四大間已很難輪換,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),55,確保獨(dú)立性（3）：限止審計(jì)師去客戶處任高級(jí)管理人員,審計(jì)師被客戶挖走是普遍現(xiàn)象 安然的首席財(cái)務(wù)主管、首席會(huì)計(jì)主管和發(fā)展部副經(jīng)理等高層管理人員都是從安達(dá)信招聘的。從安達(dá)信辭職，到安然擔(dān)任較低級(jí)別管理人員的更多 因此，有人們對(duì)安達(dá)信受安然騙一說(shuō)產(chǎn)生懷疑 但懷疑管懷疑，說(shuō)這有違任何規(guī)范卻根據(jù)不足 會(huì)計(jì)改革法規(guī)定，審計(jì)師去被審公司任CEO、CFO等前應(yīng)有一年冷凍期；否則，為非法。,2020/9/23,中

31、國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),56,確保獨(dú)立性（4）：內(nèi)部成立權(quán)威性較高的技術(shù)把關(guān)部門,國(guó)內(nèi)事務(wù)所出問(wèn)題的一大根源是規(guī)模擴(kuò)大后所內(nèi)承包經(jīng)營(yíng)、收入提成，沒(méi)有集中的質(zhì)量控制機(jī)制 五大長(zhǎng)期以來(lái)實(shí)行專業(yè)主管合伙人、客戶主管合伙人、和地區(qū)主管合伙人三位一體的質(zhì)量控制機(jī)制，但客戶主管合伙人的地位仍過(guò)重 安達(dá)信專業(yè)標(biāo)準(zhǔn)部駐休斯敦代表Bass曾對(duì)安然的問(wèn)題表示憂慮，但未引起重視 內(nèi)部成立權(quán)威性較高的技術(shù)把關(guān)部門，實(shí)行一票否則，是公認(rèn)的補(bǔ)救措施,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),57,確保獨(dú)立性（5）：委托關(guān)系,律師、醫(yī)師、審計(jì)師三大職業(yè)中，前兩者和客戶的目標(biāo)一致，審計(jì)師則否 現(xiàn)行委托關(guān)系的主要問(wèn)題： 委托方

32、和被委托方的基本立場(chǎng)注定是不一致 名為股東委托，實(shí)為管理層委托 股東承擔(dān)了費(fèi)用，但無(wú)法得到足額賠償 美國(guó)聯(lián)邦投資者管理組織主席說(shuō)：“只要會(huì)計(jì)師的審計(jì)費(fèi)用是由審計(jì)客戶來(lái)支付，會(huì)計(jì)師在不愿意失去客戶的考量下，就已經(jīng)不夠獨(dú)立，更何況如果他還有一千萬(wàn)的咨詢合約在手上的時(shí)候?！?2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),58,確保獨(dú)立性（5）：委托關(guān)系,幾種改革設(shè)想： 增加機(jī)構(gòu)投資者、獨(dú)立董事、審計(jì)委員會(huì)在確定審計(jì)師及其收費(fèi)中的權(quán)利 由政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)委托 公司就財(cái)務(wù)報(bào)表質(zhì)量投保，會(huì)計(jì)師充任公司和保險(xiǎn)公司的顧問(wèn)，有損失由保險(xiǎn)公司賠償,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),59,確保獨(dú)立性（5）：委托

33、關(guān)系,美國(guó)著名會(huì)計(jì)學(xué)家，紐約大學(xué)管理學(xué)院教授羅能2002年3月8日在紐約時(shí)報(bào)上發(fā)表文章“解決會(huì)計(jì)危機(jī)的市場(chǎng)方式”，建議采用由上市公司向保險(xiǎn)公司購(gòu)買“財(cái)務(wù)報(bào)表險(xiǎn)”，再由保險(xiǎn)公司出資聘請(qǐng)會(huì)計(jì)公司對(duì)上市公司進(jìn)行審計(jì)，以便穩(wěn)妥地解決會(huì)計(jì)公司的獨(dú)立性問(wèn)題。該文同時(shí)建議，上市公司應(yīng)當(dāng)披露本公司“財(cái)務(wù)報(bào)表險(xiǎn)”的付費(fèi)金額，以便向市場(chǎng)公開其風(fēng)險(xiǎn)水平。,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),60,事務(wù)所的監(jiān)管：民間自律還是政府監(jiān)管為主,美國(guó)傳統(tǒng)上實(shí)行的是民間自律為主的機(jī)制 美國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)所用的主要機(jī)制是同業(yè)互查和于1977年成立的公共監(jiān)管委員會(huì)（POB） 2001年底，德勤出具對(duì)安達(dá)信的同業(yè)互查報(bào)告，認(rèn)

34、為其符合相關(guān)規(guī)范？？ 2002年1月7日，SEC主席彼特宣布，擬成立一個(gè)獨(dú)立于注冊(cè)會(huì)計(jì)師的會(huì)計(jì)師監(jiān)管的機(jī)構(gòu)，以防安然悲劇重演。 2002年1月22日，POB宣布解散，最終工作至月底,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),61,事務(wù)所的監(jiān)管：民間自律還是政府監(jiān)管為主,2002年4月23日，美國(guó)眾議院通過(guò)法案，成立一個(gè)由非會(huì)計(jì)師組成、負(fù)責(zé)管理會(huì)計(jì)師事務(wù)所的新機(jī)構(gòu)。 2002年6月18日，美國(guó)參議院通過(guò)決議，成立新的政府監(jiān)管委員會(huì)，成員由SEC和財(cái)政部及聯(lián)儲(chǔ)磋商后任命。 2002年6月20日，SEC宣布創(chuàng)立一個(gè)受其管轄的私有部門監(jiān)管機(jī)構(gòu)：公共會(huì)計(jì)責(zé)任委員會(huì)。,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管

35、理委員會(huì),62,事務(wù)所的監(jiān)管：民間自律還是政府監(jiān)管為主,會(huì)計(jì)改革法要求成立民間的公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)察委員會(huì) 歸SEC領(lǐng)導(dǎo) 經(jīng)費(fèi)由公眾公司分擔(dān) 為公眾公司服務(wù)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所將受其監(jiān)管 審計(jì)100家以上公眾公司的事務(wù)所每年被查一次，其他至少每三年查一次 可處罰事務(wù)所，包括永久禁止執(zhí)業(yè)等 問(wèn)題：新委員會(huì)是否有充分的人力和財(cái)力，有效地履行職責(zé),2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),63,審計(jì)檔案的保管,陪審團(tuán)認(rèn)定銷毀審計(jì)工作底稿，妨礙司法為安達(dá)信遇滅頂之災(zāi)唯一重要因素 會(huì)計(jì)改革法要求審計(jì)檔案至少保存7年 問(wèn)題：審計(jì)檔案的范圍如何界定？,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),64,,對(duì)公司治理的

36、影響,,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),65,1、獨(dú)立董事制度,美國(guó)的公司治理模式（包括獨(dú)立董事制度）歷來(lái)被視為典范。 安然17位董事中，除董事長(zhǎng)及CEO官外，其余都是地位顯赫的獨(dú)董，如斯坦福大學(xué)管理學(xué)院前院長(zhǎng)、美國(guó)奧委會(huì)秘書長(zhǎng)、美國(guó)商品期貨交易管委會(huì)前主席、GE前主席兼CEO、德州大學(xué)校長(zhǎng)、英國(guó)前能源部長(zhǎng)等。但他們或是花瓶、或與安然有不同程度的利害關(guān)系（7名獨(dú)董和安然有咨詢合約，不是有專業(yè)往來(lái)，就是有贈(zèng)與關(guān)系，連三位審計(jì)委員會(huì)成員也赫然在列）、或成為安然在政府制定政策時(shí)的代言人，沒(méi)有起到獨(dú)董應(yīng)起的作用。有人形容其為“有濃厚人際關(guān)系的俱樂(lè)部。”,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理

37、委員會(huì),66,1、獨(dú)立董事制度,需解決的基本問(wèn)題是： 獨(dú)立董事的職責(zé)究竟是什么？ 獨(dú)立董事與公司應(yīng)有何種利益關(guān)系？ 獨(dú)立董事應(yīng)由誰(shuí)來(lái)聘請(qǐng)？ 公司出問(wèn)題后獨(dú)立董事要承擔(dān)什么責(zé)任？,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),67,2、審計(jì)委員會(huì),英美法系國(guó)家公司治理結(jié)構(gòu)中沒(méi)有監(jiān)事會(huì) 1960年代起開始引入審計(jì)委員會(huì)制度 安然事件表明，審計(jì)委員會(huì)可能虛設(shè) 會(huì)計(jì)改革法強(qiáng)調(diào)了審計(jì)委員會(huì)在確保財(cái)務(wù)審計(jì)質(zhì)量方面的重要性： 聘請(qǐng)審計(jì)師、審計(jì)師提供非審計(jì)服務(wù)、審計(jì)師收費(fèi)等必須經(jīng)審計(jì)委員會(huì)批準(zhǔn) 審計(jì)師須向?qū)徲?jì)委員會(huì)報(bào)告 重要的會(huì)計(jì)政策 各種可選的會(huì)計(jì)方法及審計(jì)師的意見 未調(diào)整差異明細(xì)表（也需向會(huì)計(jì)監(jiān)察委員會(huì)報(bào)告

38、）?。?！,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),68,3、財(cái)務(wù)管理理念（湯谷良，會(huì)計(jì)研究，2201）,治理結(jié)構(gòu)：董事會(huì)控制還是控制董事會(huì) 公司實(shí)力與價(jià)值：收入、利潤(rùn)、現(xiàn)金流 投資戰(zhàn)略定位：專業(yè)化還是多元化 公司決策：集權(quán)還是分權(quán) 集團(tuán)化經(jīng)營(yíng)：利益紐帶還是多米諾骨牌 財(cái)務(wù)管理的首要功能：是確保穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)還是大膽財(cái)務(wù)創(chuàng)新,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),69,4、高管人員激勵(lì)制度,高管人員職業(yè)化及高報(bào)酬是當(dāng)代美國(guó)經(jīng)濟(jì)制度的基本特征之一 各種以股票為基礎(chǔ)的激勵(lì)計(jì)劃被視為推動(dòng)高管人員為全體股東利益而努力的有效制度 破產(chǎn)使安然股東損失巨大，2萬(wàn)多安然退休計(jì)劃參與者也損失10億多美元，而安

39、然高管人員卻在股價(jià)下跌前出售公司股票，獲得巨額利益。此外，公司在宣布破產(chǎn)前曾以股票和現(xiàn)金的方式向其144名高管人員支付了7.44億美元，其中薪水、紅利、長(zhǎng)期獎(jiǎng)勵(lì)等3.095億美元，股票和期權(quán)4.345億美元。光前主席及CEO萊就得到6740萬(wàn)美元的所謂補(bǔ)償。,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),70,4、高管人員激勵(lì)制度,這件事引起了安然前職工和股東的強(qiáng)烈不滿。 2002年4月23日，眾議院通過(guò)法案，要求企業(yè)公布內(nèi)部出售股票情況 ，但在公司披露虛假財(cái)務(wù)信息的情況下賦予SEC剝奪公司管理層股票獎(jiǎng)勵(lì)（如期權(quán)）權(quán)利的法案未獲通過(guò)。 2002年7月9日，布什發(fā)表演講，提出：“當(dāng)一家公司被調(diào)查時(shí)

40、，SEC有權(quán)凍結(jié)其發(fā)給主管一級(jí)人員的不適當(dāng)酬勞?！?會(huì)計(jì)改革法規(guī)定，若公司財(cái)務(wù)資料不合規(guī)，其CEO和CFO應(yīng)負(fù)責(zé)，還要返還公司12個(gè)月的獎(jiǎng)金和紅利，及通過(guò)買賣公司證券而實(shí)現(xiàn)的收益。,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),71,5、公司向高管人員貸款,近期美國(guó)披露案件都顯示，公司向高管人員貸款是普遍現(xiàn)象，連布什早年任公司高管時(shí)也如此 公司向高管人員貸款或?yàn)楦吖苋藛T貸款提供擔(dān)保是管理層收購(gòu)公司（MBO）的基本條件 7月15日，美國(guó)參議院通過(guò)法案，禁止公司向高管人員貸款 人們擔(dān)心限制股票期權(quán)激勵(lì)和向高管人員貸款會(huì)否影響美國(guó)企業(yè)的活力和美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)前景,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員

41、會(huì),72,,對(duì)券商和分析師的影響,,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),73,對(duì)券商和分析師的影響,美國(guó)大券商已成為金融百貨公司 券商名義上在內(nèi)部有防火墻，事實(shí)上存在嚴(yán)重的獨(dú)立性問(wèn)題 安然及以后的案件都表明，大券商的分析師都“屁股指揮腦子”，投資銀行有欺騙客戶之嫌 SEC最近通過(guò)約束券商分析師的新規(guī)則： 禁止分析師提供偏向自家投資銀行的利好報(bào)告 投資銀行承接股票初始發(fā)行后40天內(nèi)，其分析師不得對(duì)該股票提供評(píng)估。對(duì)第二次發(fā)行的股票十天后不得提供評(píng)估,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),74,對(duì)券商和分析師的影響,限制分析師和投資銀行家就評(píng)估報(bào)告交換意見 除復(fù)合性共同基金外，限制分

42、析師交易自己評(píng)估行業(yè)的初始發(fā)行股 分析師在提交評(píng)估報(bào)告前30天和后5天，不得買賣自己評(píng)估的股票 禁止分析師賣出自己近期曾作出過(guò)推薦的股票 投資銀行應(yīng)公布股票評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)和歷史記錄,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),75,,對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的影響,,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),76,對(duì)資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的影響,傳安然和世通財(cái)務(wù)信息存在問(wèn)題，資信評(píng)級(jí)公司立即大幅降低其債券或股票的評(píng)級(jí) 對(duì)評(píng)級(jí)公司如此隨機(jī)應(yīng)變，公眾意見頗大，包括： 評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)投資者有什么責(zé)任？ 評(píng)級(jí)高低有否如此隨意？ 評(píng)級(jí)是否有公開的標(biāo)準(zhǔn)？ 評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在運(yùn)作中是否存在利益沖突？,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),7

43、7,對(duì)資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的影響,會(huì)計(jì)改革法要求SEC就評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的地位和作用進(jìn)行研究，并在180天內(nèi)向總統(tǒng)及國(guó)會(huì)兩院報(bào)告 評(píng)級(jí)公司在評(píng)價(jià)證券發(fā)行人時(shí)扮演的角色 上述角色對(duì)投資者的重要性，及對(duì)證券市場(chǎng)所起的作用 對(duì)證券發(fā)行人財(cái)務(wù)資源和風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)級(jí)對(duì)準(zhǔn)確評(píng)估資源的障礙 進(jìn)入評(píng)級(jí)行業(yè)的障礙，以及如何打破這種障礙 評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)宣布評(píng)級(jí)結(jié)果后，采取何種方法提高信息的傳遞效率 評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)運(yùn)作中可能存在的利益沖突，以及避免或改善該種利益沖突的方法,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),78,,對(duì)政治的影響,,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),79,公司和政府的關(guān)系,美國(guó)政府名義上是全民選舉的，但其政策實(shí)際上

44、為利益集團(tuán)所控制是公認(rèn)的事實(shí) 安然與美國(guó)政府存在復(fù)雜的關(guān)系 1989至2001年，共有71名參議員和187位眾議員接受過(guò)安然所謂的“政治獻(xiàn)金” 布什從競(jìng)選州長(zhǎng)到總統(tǒng)，都從安然得到大量政治捐款 布什經(jīng)濟(jì)委員會(huì)顧問(wèn)林賽和貿(mào)易代表佐立克，上任前曾任安然顧問(wèn)，每年領(lǐng)取5萬(wàn)美元報(bào)酬 布什資深顧問(wèn)，國(guó)家緊急預(yù)備局局長(zhǎng)羅夫至少擁有10萬(wàn)美元的安然股票，并在安然“出事”前拋掉,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),80,公司和政府的關(guān)系,陸軍參謀長(zhǎng)懷特曾任安然副總裁，擁有安然5000萬(wàn)至1億美元的股票 副總統(tǒng)切尼曾是哈里伯頓公司的總裁，該公司在休斯敦建造了新的棒球場(chǎng)安然球場(chǎng)。 去年一年，切尼和安然決策者

45、至少開了四次會(huì)議，討論能源問(wèn)題。 在布什上臺(tái)之初，以切尼為首的能源小組委員會(huì)負(fù)責(zé)研究國(guó)家的能源政策，預(yù)計(jì)到2020年美國(guó)的能源需求將增加32%，因而要大大增加石油、煤炭、天然氣的生產(chǎn)，在野心勃勃的能源計(jì)劃背后，安然是主要推動(dòng)者。,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),81,公司和政府的關(guān)系,安然案爆發(fā)后，美國(guó)國(guó)會(huì)一再要求行政當(dāng)局“說(shuō)清楚”。 2002/3/20，美國(guó)國(guó)會(huì)結(jié)束了20世紀(jì)90年代以來(lái)國(guó)會(huì)在競(jìng)選籌資改革方面的拉鋸戰(zhàn)，通過(guò)了自水門丑聞以來(lái)影響最為深遠(yuǎn)的競(jìng)選籌資改革法。 2002/3/22，參議院政府事務(wù)委員會(huì)向有關(guān)公司和人員發(fā)出29張傳票，要求說(shuō)清楚安然與白宮及商業(yè)部、能源部、勞

46、工部、聯(lián)邦能源委員會(huì)、SEC等的關(guān)系，包括安然董事長(zhǎng)萊，首席執(zhí)行官斯基林，德州共和黨參議員格拉姆的妻子、安然公司高級(jí)主管溫迪.格拉姆。,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),82,公司和政府的關(guān)系,7月13日，英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家周刊發(fā)表題為“布什和大企業(yè)：最不可能實(shí)施的懲罰”，估計(jì)： 美國(guó)人對(duì)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人缺乏信心，但政客并沒(méi)因此而蒙受損失 隨著經(jīng)濟(jì)反彈和公眾憤怒情緒消退，要求實(shí)行改革的呼聲將會(huì)減弱，范圍廣泛的改革方案在成為法律之前將大打折扣。 這場(chǎng)賭博在政治上是明智的。不幸的是，美國(guó)的資本主義將錯(cuò)過(guò)一次改革的機(jī)會(huì),2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),83,,對(duì)商業(yè)道德和社會(huì)誠(chéng)信的影響,,

47、2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),84,對(duì)商業(yè)道德和社會(huì)誠(chéng)信的影響,安然案后，人們普遍對(duì)美國(guó)的商業(yè)道德及社會(huì)誠(chéng)信產(chǎn)生懷疑，充分意識(shí)到其重要性。 美國(guó)勞聯(lián)產(chǎn)聯(lián)主席斯威尼說(shuō)：“從安然公司到美林證券，到處充斥企業(yè)的不負(fù)責(zé)任行為，現(xiàn)在是加以糾正的時(shí)候了?！?2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),85,對(duì)商業(yè)道德和社會(huì)誠(chéng)信的影響,2002年3月4日，巴黎國(guó)際先驅(qū)論壇報(bào)刊登文章，批評(píng)以安然為代表的美國(guó)式的“新企業(yè)制度”的“掠奪腐敗的側(cè)面”及其“不負(fù)社會(huì)責(zé)任和實(shí)施剝削的性質(zhì)”，對(duì)于20世紀(jì)70年代以里根和撒切爾為代表的“美國(guó)式的新資本主義”進(jìn)行了搖旗吶喊的批判，呼吁：“返回20年代上半葉羅斯

48、福時(shí)代的資本主義?！?“回歸到負(fù)責(zé)任的資本主義?！?2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),86,對(duì)商業(yè)道德和社會(huì)誠(chéng)信的影響,6月26日，美國(guó)微軟-全國(guó)廣播公司網(wǎng)站發(fā)表文章，題目為“我們是一個(gè)貪婪欺詐的民族嗎？” 7月2日，美國(guó)時(shí)代周刊網(wǎng)站發(fā)表文章，題目為“絕對(duì)財(cái)富導(dǎo)致絕對(duì)腐敗?！?2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),87,對(duì)商業(yè)道德和社會(huì)誠(chéng)信的影響,布什2002年3月8日發(fā)言指出：“在美國(guó)，到目前為止，大多數(shù)企業(yè)都履行他們的責(zé)任，他們不違反道德，不忽視工人，不無(wú)視社會(huì)準(zhǔn)則。近來(lái)，我們看到，這些準(zhǔn)則是多么重要，忽視它們會(huì)發(fā)生危害。” 布什2002年7月9日提出：“沒(méi)有良心就無(wú)法建設(shè)

49、資本主義，不講道德就無(wú)法發(fā)財(cái)致富。”呼吁：建立一個(gè)“誠(chéng)信的新時(shí)代”，提出“美國(guó)強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)需要更高的商業(yè)倫理標(biāo)準(zhǔn)?！?，工商業(yè)應(yīng)建立新的個(gè)人道德準(zhǔn)則，以增強(qiáng)投資者的信心，讓員工為自己的公司自豪，并重新獲得美國(guó)人民的信任。,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),88,,幾點(diǎn)感想與猜想,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),89,幾點(diǎn)感想與預(yù)測(cè)（1）,安然和安達(dá)信一定程度上是政治的犧牲品 適逢911，布什政府沒(méi)估計(jì)到后果的嚴(yán)重性 由于與安然有說(shuō)不清的關(guān)系，布什政府想顯示清白 其他中介機(jī)構(gòu)有“惡人先告狀，把人先推向水”之嫌,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),90,幾點(diǎn)感想與預(yù)測(cè)（2

50、）,“人怕出名，豬怕壯?！苯?jīng)過(guò)此輪風(fēng)潮，五大的地位將下降，二等事務(wù)所的規(guī)模將擴(kuò)大。,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),91,五大的規(guī)模,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),92,五大在境外市場(chǎng)的份額（2109）,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),93,幾點(diǎn)感想與預(yù)測(cè)（3）,在基本的委托關(guān)系不改變的情況下，隨著企業(yè)規(guī)模的愈益擴(kuò)大、企業(yè)經(jīng)營(yíng)的愈益復(fù)雜、再加全球化、信息化等發(fā)展趨勢(shì)，要求在一定的時(shí)間內(nèi)出具無(wú)重大誤差，甚至準(zhǔn)確的經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告是一種幻想，安然之類案件還會(huì)不斷涌現(xiàn),2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),94,幾點(diǎn)感想與預(yù)測(cè)（4）,能否 縮小會(huì)計(jì)師與社會(huì)間

51、的預(yù)期差異 明確會(huì)計(jì)師對(duì)公司欺詐、不提供資料、重要性范圍內(nèi)容忍誤差的責(zé)任 準(zhǔn)確界定會(huì)計(jì)責(zé)任和審計(jì)責(zé)任 劃清幫助造假、玩忽責(zé)守和判斷失誤的界線 將決定會(huì)計(jì)師行業(yè)的命運(yùn) 并進(jìn)而影響各國(guó)證券市場(chǎng)以至整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展前途,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),95,幾點(diǎn)感想與預(yù)測(cè)（5）,將會(huì)計(jì)師事務(wù)所視為財(cái)務(wù)咨詢機(jī)構(gòu)，會(huì)計(jì)師行業(yè)可能有光明的前景，它對(duì)整個(gè)社會(huì)的貢獻(xiàn)更大；將會(huì)計(jì)師事務(wù)所視為公證處式的機(jī)構(gòu)，會(huì)計(jì)師行業(yè)的發(fā)展前景將十分暗淡，會(huì)計(jì)專業(yè)的吸引力將逐步減弱。,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),96,幾點(diǎn)感想與預(yù)測(cè)（6）,從整體上判斷，和當(dāng)年克林頓和格林斯潘處理LCM相比，布什政府

52、處理安然和安達(dá)信案顯得考慮不夠周全，引發(fā)多米諾骨牌效應(yīng)并將美國(guó)經(jīng)濟(jì)推向衰退不是不可能。 但美國(guó)政府和民間在安然案后及時(shí)和有力的糾錯(cuò)機(jī)制給人以深刻的印象，也是我們必須學(xué)習(xí)的。,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),97,幾點(diǎn)感想與預(yù)測(cè)（7）,自1930年代以來(lái)，美國(guó)在證券市場(chǎng)監(jiān)管方面，既突出SEC的中心地位，又強(qiáng)調(diào)民間自律的重要性。但會(huì)計(jì)改革法要求將會(huì)計(jì)職業(yè)界的監(jiān)管權(quán)、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和審計(jì)規(guī)范的制定權(quán)進(jìn)一步向SEC集中。人們普遍認(rèn)為，SEC是美國(guó)會(huì)計(jì)丑聞的大贏家。但實(shí)際效果如何，人們將拭目以待。,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),98,幾點(diǎn)感想與預(yù)測(cè)（8）,安然案削弱了人們對(duì)美國(guó)基本制度（證券市場(chǎng)監(jiān)管、公司治理、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、會(huì)計(jì)師行業(yè)）的信任，但我們切不可產(chǎn)生“人家不如我們”的盲目樂(lè)觀的臆想,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),99,幾點(diǎn)感想與預(yù)測(cè)（9）,97年的亞洲金融危機(jī)、安然案、及近年美國(guó)在中東、非洲、南亞、南斯拉夫的戰(zhàn)爭(zhēng)都表明，美國(guó)式資本主義極端利己的一面。在學(xué)習(xí)借鑒西方經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)，我們對(duì)此需有清醒的認(rèn)識(shí)。,2020/9/23,中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì),100,,,謝謝,