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1、,第五章 股票價(jià)格決定,,第一節(jié) 股票價(jià)格決定理論,,一、戈?duì)栴D不變?cè)鲩L(zhǎng)模型 P=D1/(i-a) 股票價(jià)格 =購(gòu)買(mǎi)后預(yù)期第一年股息額/(市場(chǎng)收益率-股息增長(zhǎng)率) eg.某公司去年股利為1.0元股，市場(chǎng)收益率為 %，預(yù)計(jì)未來(lái)該公司股票股利增長(zhǎng)速率為 %/年，該公司股票價(jià)格？,,已知某股票去年支付股利0.2元，預(yù)計(jì)在未來(lái)日子其股利將按每年15%的速度增長(zhǎng)，預(yù)期收益率為17%，現(xiàn)股價(jià)7元，評(píng)價(jià)該股票.,,二、價(jià)格收益比模型 市盈率=股票價(jià)格/每股稅后利潤(rùn),,,,第二節(jié) 股票價(jià)格指數(shù),,,,一、股票價(jià)格指數(shù) 是指用以表示多種股票平均價(jià)格水平及其變動(dòng)并衡量股市行情的指標(biāo)。,,股票價(jià)格指數(shù)的計(jì)算
2、方法： 算術(shù)平均法 當(dāng)期股指=（當(dāng)期股價(jià)算術(shù)平均數(shù)基期股價(jià)算術(shù)平均數(shù) ） x 基期股指,,2.加權(quán)平均法 當(dāng)期股指 =（當(dāng)期每種采樣股票價(jià)格已發(fā)行數(shù)量）（基期每種采樣股票價(jià)格已發(fā)行數(shù)量） 基期股指,,二、著名股票價(jià)格指數(shù) 1、道瓊斯平均價(jià)格指數(shù) 又稱(chēng)“道氏”指數(shù)，其基期為1928年10月1日，基期指數(shù)為100。 道瓊斯工業(yè)平均股票指數(shù)共分四組： 第一類(lèi)是30家工業(yè)企業(yè)股票價(jià)格指數(shù)； 第二組是運(yùn)輸業(yè)20家鐵路公司的股票價(jià)格指數(shù)； 第三組是15家公用事業(yè)公司的股票指數(shù)； 第四組是綜合指數(shù)，是用前三組的65種股票加總計(jì)算得出的指數(shù)。,,2、標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù) 由標(biāo)準(zhǔn)普爾公司1957年開(kāi)始
3、編制。 其成分股由400種工業(yè)股票、20種運(yùn)輸業(yè)股票、40種公用事業(yè)股票和40種金融業(yè)股票組成。 以1941至1942年為基期，基期指數(shù)定為10。 采用加權(quán)平均法進(jìn)行計(jì)算。,,、日本經(jīng)濟(jì)新聞道氏股票指數(shù) 1975年日本經(jīng)濟(jì)新聞社正式發(fā)布了編制的股票價(jià)格指數(shù)，即日經(jīng)225指數(shù)，該指數(shù)代表了225只在東京證券交易所交易的股票，涵蓋了36個(gè)行業(yè)。,,4、 香港恒生指數(shù) 由香港恒生銀行1969年11月24日開(kāi)始編制。其成份股由在港上市的33家公司的股票構(gòu)成，其中金融業(yè)4種、公用事業(yè)6種、地產(chǎn)業(yè)9種、其它行業(yè)14種。,,三、上證、深證交易所股票價(jià)格指數(shù) 計(jì)算公式如下： 股票指數(shù)（當(dāng)日
4、股票市價(jià)總值基期股票市價(jià)總值）基期指數(shù),,超大盤(pán)股 總股本(億股) 流通股(億股) 中國(guó)石化86728 中國(guó)聯(lián)通21265 寶鋼股份17547 華能?chē)?guó)際1205 招商銀行10227 長(zhǎng)江電力81.8727 武鋼股份7818.96 上海石化727,,,,,上證180部分成份股所占比重,,,成份股的總市值= (市價(jià)發(fā)行股數(shù)) =8*150+12*90+14*70+18*80=4700 A占的比重 =8*150/4700 *100% =25.5% B占的比重 =12*90 /4700 *100% =23% C占的比重 =14*70 /4700 *100% =20.85% D占的比重 =18*80 /
5、4700 *100% =30.6%,,,第三節(jié) 股票價(jià)格修正,,一、股息與分紅 股息是股東定期按一定比率從上市公司分取的盈利； 紅利是在上市公司分派股息之后按持股比例向股東分配的剩余利潤(rùn)。,,上市公司稅后利潤(rùn)分配順序： （1）彌補(bǔ)以前年度的虧損； （2）提取法定盈余公積金； （3）提取公益金； （4）提取任意公積金； （5）支付優(yōu)先股股息； （6）支付普通股股息。,,二、除息與除權(quán) （一）含義 除息 是指股價(jià)中除去領(lǐng)取股息的權(quán)利。 除息后，股價(jià)回復(fù)到除息前的價(jià)格，為填息； 除息后，股價(jià)下跌或無(wú)法填滿(mǎn)息，為貼息。 除權(quán) 是指除去股票中領(lǐng)取股票股息和取得配股權(quán)的權(quán)利。 除權(quán)后，交易市價(jià)高于除
6、權(quán)價(jià)，為填權(quán)； 除權(quán)后，交易市價(jià)低于除權(quán)價(jià)，為貼權(quán)；,,,,,,（二）除息與除權(quán)報(bào)價(jià) 1、除息價(jià)的計(jì)算 除息價(jià) =股權(quán)登記日的收盤(pán)價(jià)-每股股票應(yīng)分得權(quán)利 eg.某股票股權(quán)登記日收盤(pán)價(jià)為17.8元/股，該公司股利分配政策是每股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.5元，則次日除息報(bào)價(jià)應(yīng)為 元/股。,16.3,,2、除權(quán)價(jià)計(jì)算 （1）送股除權(quán)計(jì)算 送股除權(quán)價(jià) =股權(quán)登記日收盤(pán)價(jià)/（1+送股比例） eg.某股分配方案為10送2，該股股權(quán)登記日收盤(pán)價(jià)為30元/股，則除權(quán)報(bào)價(jià)為 元/股。,25,,（2）配股除權(quán)計(jì)算 配股除權(quán)價(jià) =（股權(quán)登記日收盤(pán)價(jià)+配股價(jià) 配股比例）/（1+配股比例） eg.某股分配方案為10配5
7、，配股價(jià)為4.0元，該股股權(quán)登記日收盤(pán)價(jià)為25元/股，則除權(quán)報(bào)價(jià)為 元/股。,18,,（3）除權(quán)除息計(jì)算 上證方法： 除權(quán)價(jià) =（股權(quán)登記日收盤(pán)價(jià)-每股應(yīng)分的現(xiàn)金紅利+配股價(jià) 配股比例）/（1+送股比例+配股比例） eg.上證某股分配方案為10送5，配5，配股價(jià)為6.0元，發(fā)放紅利為3元/股，股權(quán)登記日收盤(pán)價(jià)為50元/股，則除權(quán)報(bào)價(jià)為 元/股。,25,深證方法： 除權(quán)價(jià) =（股權(quán)登記日總市值-派現(xiàn)金紅利+配股價(jià) 配股總數(shù)）/除權(quán)后總股本 股權(quán)登記日總市值=股權(quán)登記日收盤(pán)價(jià)除權(quán)前總股本 除權(quán)后總股本=除權(quán)前總股本+送股總數(shù)+配股總數(shù) eg.深證某股總股本3000萬(wàn)股，股權(quán)登記日收盤(pán)價(jià)為8元/股，分配方案為10送1配5派3元，配股價(jià)為4元，則除權(quán)報(bào)價(jià)為 元/股。,4.375,,如果是除息，大盤(pán)顯示DRxx； 如果是除權(quán)，大盤(pán)顯示XRxx； 如果是除權(quán)除息，大盤(pán)則顯示XDxx。,
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