《證券基礎(chǔ)知識》PPT課件.ppt

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1、第六講 道氏理論,,學(xué)習(xí)的意義和目的： 通過本章的學(xué)習(xí)了解道氏理論并能和弘歷軟件相結(jié)合運用于關(guān)單講解。,道氏理論 查爾斯H道是紐約道瓊斯金融新聞服務(wù)社的創(chuàng)始人，華爾街日報的創(chuàng)始人和首位編輯。他創(chuàng)建的道瓊斯股票價格平均指數(shù)，是對投資研究領(lǐng)域做出的最偉大的貢獻。華爾街日報記載了他關(guān)于證券市場的全部思想，在查爾斯道之前，沒有人能提出并建立一套理論來解釋股票市場的真正內(nèi)含。查爾斯道不僅提出了價格運動理論，而且就市場的價格決定、投機與操縱行為、股票市場在經(jīng)濟中的作用等也進行了深刻的闡述，這些思想至今仍在發(fā)揮著巨大的作用。 查爾斯道生前從未就自己的理論思想著書立說?！暗朗侠碚摗币辉~是納爾遜在股票投機的基礎(chǔ)

2、知識中首次提出并確定的。這本小冊子實際上只是查爾斯道發(fā)表在華爾街日報上的文章匯編，直到1922年漢密爾頓出版了股市晴雨表之后，才真正建立起道氏理論的思想體系。本節(jié)我們主要學(xué)習(xí)的是道氏理論的六個基本觀點。,一、平均指數(shù)包容消化一切 平均價格指數(shù)能夠全面地反映股票市場的變化，無數(shù)投資者的各種行為綜合起來，集中地體現(xiàn)在平均指數(shù)上，價格消化了各種已知的、可預(yù)見的事，以及各種可能影響股票供給或需求的情況。既使是天災(zāi)人禍，當(dāng)發(fā)生以后也能迅速被市場所消化，通過價格的變化吸收掉。平均指數(shù)包容消化一切實際上是技術(shù)分析的三個前提之一，即市場行為包容消化一切，因為市場行為最終要通過平均指數(shù)體現(xiàn)出來。 平均指數(shù)包容消

3、化一切，也是先大后小投資理念的理論基礎(chǔ)。,二、市場同時存在三種運動 道氏把市場的價格運動分成三類：基本運動、次級運動和日常波動，這是道氏理論的核心內(nèi)容。 1、基本運動 基本運動是市場的主要運動形式，是價格運動的大趨勢，其特點是持續(xù)時間較長，通常在一年以上，包括基本的牛市和基本熊市。 基本運動作為市場的主要運動形式具有很強的指導(dǎo)意義，它是長線投資者所關(guān)注的唯一趨勢。他們在牛市中買入，不理會牛市中的回調(diào)和小幅波動，一路持有，直到熊市開始。而對于偏重交易的人來說，完全有可能關(guān)注次級運動，并從中獲取收益。,2、次級運動 次級運動包含在基本運動之中，是基本運動中的重要回撤。它與基本運動的方向相反，規(guī)模也

4、小得多，持續(xù)時間在三周至數(shù)月之間，很少再長。在牛市中表現(xiàn)為中等規(guī)模的下跌或“回調(diào)”，在熊市中則是中等規(guī)模的上升或“反彈”。一般情況下，次級運動的價格回撤通?？蛇_到沿基本運動方向推進幅度的1/3到2/3，其中50%是較常見的回撤位置，很少出現(xiàn)低于1/3的情況。當(dāng)然這只是一種可能性，而不是牢不可破的規(guī)律，即是說大多數(shù)次級運動都在這一范圍之間。 由此，我們知道了次級運動的兩個識別標(biāo)準：一個是持續(xù)時間在三周以上；另一個是價格回撤的范圍在1/32/3之間。此外，次級運動的進程往往具有突然性的特征，也是識別次級運動的一個標(biāo)識。雖然這一特征也不是絕對的，如同前兩點一樣都有一定的不確定性，不過輔以其它的技術(shù)分

5、析方法是能夠準確地把握次級運動并能參與交易的。 從以上的分析中我們可以得出這樣的結(jié)論：,第一、由于次級運動的識別、確定及其開始和進一步發(fā)展的時間等較基本運動難以預(yù)料，因此次級運動的投機風(fēng)險較基本運動大； 第二、次級運動具有一定的可操作性。除了運用道氏理論對次級運動進行初步判定以外，如果運用其他適當(dāng)?shù)姆椒ㄍ耆梢园盐兆〈渭夁\動中的交易機會； 第三、次級運動可以發(fā)展成為基本運動。由于其與基本運動的方向相反，因此，如果次級運動持續(xù)下去就會形成一個新的基本運動方向。,3、日常波動 日常波動持續(xù)的時間很短，一般小于6天，很少持續(xù)三周，如同潮汐和波濤中的浪花一樣，在道氏理論中沒有多大的意義。日常波動的方向

6、具有不確定性，它既可以與次級運動、基本運動的方向相同，也可以相反。日常波動的幅度同它的方向一樣難以預(yù)料，有時甚至?xí)^次級運動的幅度。 由于受市場行為的影響很大，所以從每日的價格波動中做出的一些推論很容易引起誤導(dǎo)。在這里，需要明確的是，指數(shù)的日常波動并不排除某些個股的持續(xù)價格運動。由于日常波動的特點，使它成為三種運動形式中，唯一可能被人為操縱的趨勢，當(dāng)然這里所指的是整個市場而非單個股票。,4、市場同時存在三種運動是弘歷投資理念先長后短的理論基礎(chǔ) 先長后短告訴投資者市場的大方向決定中方向，中方向決定小方向。只有確定了大方向是走好的再操作的時候風(fēng)險才會變得更小。因此分析的時候應(yīng)該從月線、周線和日線

7、的順序來分析判斷市場的狀況。為投資決策做好操作的依據(jù)。在選股的時候也應(yīng)該按照先長后短的順序來分析。只有月線、周線、日線都走好了該股票才有操作的空間。同樣如果月、周、日都走壞那么應(yīng)該堅決賣出。如果月、周都走好只有日走壞那么不必驚慌。關(guān)注即可。同樣只有日線走好而月、周線都還沒走好，也不宜買入持股。說明大趨勢仍沒有走好。此時操作不慎就會帶來巨大的虧損。,三、市場的大趨勢存在三個階段 市場同時存在三種運動，基本運動、次級運動和日常波動。在這三種運動中，基本運動是道氏理論的核心，我們就基本運動進行深入的分析，以探明大趨勢在不同階段中的特征。 1、基本牛市的三個階段 第一階段是積累階段，即熊市將要結(jié)束，牛

8、市即將開始的階段。 第二階段是穩(wěn)步的上漲階段 第三階段虛假的繁榮階段 2、基本熊市的三個階段 第一階段牛市的尾聲 第二階段恐慌的下降 第三階段空方控制的緩和下降,3、大趨勢有三個階段的總結(jié) （1）大趨勢的三個階段不是固定不變的。 大趨勢的醞釀，形成及發(fā)展和結(jié)束的過程一般遵循著量變到質(zhì)變的規(guī)律，從而就有了大趨勢的三個階段。但是市場永遠處于變化之中，沒有兩個牛市完全相同，同樣也沒有兩個熊市會完全一樣。雖然大多數(shù)的市場都會遵循上述大趨勢的規(guī)律，但有些情況下，一個大趨勢可能不會出現(xiàn)三個階段中的其中一個，也就是說一個基本的牛市運動完全可能從突然的爆發(fā)開始，而省略了第一階段的積累階段到第二階段的漸進過程，

9、同樣也會有些規(guī)模相對較小的熊市運動沒有明顯的恐慌階段。,（2）大趨勢的任何一個階段都沒有時間限制。 正如基本運動可能持續(xù)一年、甚至數(shù)年一樣，基本運動各個階段持續(xù)的時間也沒有固定的量化標(biāo)準，一個基本的牛市可能會醞釀很長時間，但偶爾也會突然爆發(fā)；而它的第三階段則可能持續(xù)一年以上或者在一兩個月內(nèi)結(jié)束。通常一個熊市的恐慌階段會在幾天或幾周之內(nèi)結(jié)束，但一輪大的熊市則可能出現(xiàn)幾次恐慌性的下跌。,三、大趨勢的三個階段,1、對投資者的分類 （1）先知先覺者 （2）后知后覺者 （3）不知不覺者,,,,股價底部,第一類投資者逐步建倉, 第三類投資者爭相割肉,股價處于高位,第三類投資者瘋狂買進, 第一類投資者獲利出

10、局,漲升中段第二類投資者 大舉介入,股價加速推高,發(fā)現(xiàn)股價下跌后,第二類 投資者紛紛殺跌,股價狂泄,四、兩個指數(shù)必須相互驗證 就同一個股票市場來說，某一單獨的指數(shù)產(chǎn)生的變化不足以構(gòu)成整個市場趨勢改變的信號。除非兩個指數(shù)都發(fā)出看漲或看跌的信號，否則市場基本運動的方向仍然處于不確定的狀態(tài)；如果其中一個指數(shù)上漲，而另一個沒有呼應(yīng)而繼續(xù)下降，那么整個市場就不能被這一上漲的指數(shù)帶動起來，遲早這一過程也會結(jié)束，上漲的指數(shù)仍會回到下降之中。如果兩個指數(shù)朝著同一個方向運動，那么市場運動方向的判定就順理成章了。 通常情況下兩指數(shù)間的驗證，指的是同一市場的兩個不同分類指數(shù)的驗證。在我國深滬兩市的綜合指數(shù)是同一市場

11、的兩個相同指數(shù)，而非同一市場的兩個分類指數(shù)，然而在我國由于滬深兩指數(shù)相互影響，我們既可以運用道氏理論的原則，單獨判定同一市場內(nèi)部不同樣本指數(shù)之間的相互驗證狀況，也可以比較兩市的綜合指數(shù)或成份指數(shù)的變動方向，從而發(fā)現(xiàn)基本運動軌跡的轉(zhuǎn)折。,當(dāng)然，兩種指數(shù)的驗證并不是說二者必須在時間上完全吻合，有時一種指數(shù)可能會滯后許多天、數(shù)周、甚至1-2個月，但只要二者趨于一致，就說明市場總體運動方向是可靠的。當(dāng)然，更多的情況是兩種指數(shù)會同時達到新的高點(或低點)。在不能相互驗證的情況下，穩(wěn)健的投資者最好保持耐心，等待市場給出明確的反轉(zhuǎn)信號。,,,,,,,五、成交量驗證價格趨勢 “交易量跟隨趨勢”說明成交量對價格

12、的驗證作用，一般來說當(dāng)價格沿著基本運動的方向發(fā)展時，成交量也應(yīng)隨之而遞增。例如基本牛市中價格上升，成交量增加；價格回調(diào)，成交量萎縮。這一規(guī)律在次級運動中也同樣適用，例如熊市中的次級反彈，價格上漲時，成交量增加；而反彈結(jié)束后，價格下降中成交量減少。 成交量并非總是跟隨趨勢，例外的情況也并非少見，尤其是僅僅從一天或幾天的交易量中得出有價值的結(jié)論，是缺乏依據(jù)的。道氏理論強調(diào)的是市場的總體趨勢，是基本運動，其方向變化的結(jié)論性信號，只能通過價格的分析得出，而交易量只是起輔助性的作用，是對價格運動變化的參照和驗證。,,,,,,,六、唯有確切的反轉(zhuǎn)信號，才能判定原有趨勢的終結(jié) 市場的基本運動一經(jīng)確立，通常會

13、持續(xù)發(fā)展，但不管是牛市還是熊市，都不會永遠持續(xù)。由此，隨著基本運動的進程，其持續(xù)運行的可能性會越來越小，但道氏理論告訴我們“在牛市當(dāng)中持有你的股票，直到出現(xiàn)相反的指令”。對于基本運動來說，最困難的就是把基本運動中的次級調(diào)整與大趨勢的反轉(zhuǎn)區(qū)分清楚，因為次級運動可以發(fā)展成為基本運動，從而改變原有趨勢的運動方向。雖然如此，在基本運動因調(diào)整而中斷的情況下，仍不能明確判定是否反轉(zhuǎn)，而只能看作是原有趨勢仍將繼續(xù)，除非明確的反轉(zhuǎn)信號出現(xiàn)，即頂和底的位置和次序發(fā)生根本性的改變，如牛市中頂和底由依次升高轉(zhuǎn)至依次下降或熊市中的頂和底由依次下降轉(zhuǎn)為依次上升。,根據(jù)道氏理論所確定的反轉(zhuǎn)信號雖然可信并且可靠，但一般投資者認為信號出現(xiàn)得較晚，據(jù)此操作可能價格趨勢已走出了一大截，從而使投資者失去一些獲利的機會或招致利潤損失。對此可引入其他方法對大趨勢的反轉(zhuǎn)進行判定，諸如支撐和阻擋水平，價格形態(tài)，趨勢線和移動平均線以及擺動指數(shù)等。不過要想作為一名成功的交易者，必須清楚的一點是：市場總是站在那些有耐心的人一邊，他們總是在明確的反轉(zhuǎn)信號出現(xiàn)之后才采取行動，如同獵豹一般，總在最有把握的時候出擊，而不是過早地采取行動。,C點買賣法則：,,,,,從B點到B點是市場整個的漲幅空間，被稱之為“利潤理想化”,,從C點到C點才是我們能夠拿到的，被稱之為“利潤最大化”,,去掉魚頭，去掉魚尾，吃魚吃中段！,