財務(wù)管理第8章 財務(wù)分析

第八章 財務(wù)分析第一節(jié) 財務(wù)分析概述一、財務(wù)報表分析的意義l財務(wù)報表分析的目的l財務(wù)報表使用人l股權(quán)投資人l債權(quán)人l經(jīng)理人l供應(yīng)商l政府二、財務(wù)報表分析的內(nèi)容l資本結(jié)構(gòu)l資金營運(yùn)l獲利能力l償債能力l發(fā)展能力三、財務(wù)報表分析的方式l按分析內(nèi)容 綜合分析與重點(diǎn)分析l按分析者的不同 內(nèi)部分析與外部分析l按分析目的 流動性分析與收益性分析l按資料來源 資產(chǎn)負(fù)債分析、利潤分析與現(xiàn)金流量分析l按分析方法 定量分析與定性分析四、財務(wù)報表分析基本程序與步驟l信息搜集、整理階段l戰(zhàn)略分析與會計分析l財務(wù)分析實(shí)施l財務(wù)分析綜合評價階段第二節(jié) 財務(wù)分析的基礎(chǔ)財務(wù)報告是指公司對外提供的反映公司某一特定日期財務(wù)狀況和某一會計期間的經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量的文件。一、財務(wù)報告的基本構(gòu)成和特征一、財務(wù)報告的基本構(gòu)成和特征財務(wù)報告財務(wù)報告應(yīng)符合公認(rèn)的會計原則或會計準(zhǔn)則的要求應(yīng)符合公認(rèn)的會計原則或會計準(zhǔn)則的要求財務(wù)情況說明書財務(wù)情況說明書企業(yè)經(jīng)營基本情況企業(yè)經(jīng)營基本情況利潤實(shí)現(xiàn)與分配情況利潤實(shí)現(xiàn)與分配情況資本增減與周轉(zhuǎn)情況資本增減與周轉(zhuǎn)情況潛在的經(jīng)營與財務(wù)風(fēng)險潛在的經(jīng)營與財務(wù)風(fēng)險報表附注報表附注底注底注旁注旁注基本報表基本報表資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表利潤表利潤表現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表股東權(quán)益變動表股東權(quán)益變動表財務(wù)報表財務(wù)報表應(yīng)符合有關(guān)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)符合有關(guān)管理機(jī)構(gòu)(證券證券)的規(guī)定和要求的規(guī)定和要求(一一)基本財務(wù)報表基本財務(wù)報表l資產(chǎn)負(fù)債表 是用來反映公司某一特定日期(月末、季末和年末)財務(wù)狀況的一種靜態(tài)報表。l 編制的依據(jù)：資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益l 作用l 了解公司的擁有的經(jīng)濟(jì)資源及其分布狀況；l 分析公司的資本來源及其構(gòu)成比例；l 預(yù)測公司資本的變現(xiàn)能力、償債能力和財務(wù)彈性。(一一)基本財務(wù)報表基本財務(wù)報表l利潤表 是總括反映公司一定時期(月份、年份)內(nèi)產(chǎn)生的經(jīng)營成果的一種動態(tài)報表。l 編制的依據(jù)：收入費(fèi)用=利潤l 作用l了解公司一定時期的收益、成本耗費(fèi)及經(jīng)營成果；l分析公司發(fā)展趨勢和盈利能力；l考核公司管理人員的經(jīng)營業(yè)績。(一一)基本財務(wù)報表基本財務(wù)報表l現(xiàn)金流量表 是反映公司在一定會計期間內(nèi)現(xiàn)金的流入量、流出量及凈流量的動態(tài)報表。l 編制的依據(jù) 現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量=現(xiàn)金凈流量l作用l了解公司一定時期內(nèi)現(xiàn)金的生成能力和使用方向；l反映現(xiàn)金在流動中增減變動情況，說明資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益變動對現(xiàn)金的影響；l從現(xiàn)金流量的角度來提示公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。收入成本費(fèi)用利潤總額所得稅凈利潤投資活動現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量現(xiàn)金凈流量經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量現(xiàn)金凈流量籌資活動現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量現(xiàn)金凈流量流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)其他資產(chǎn)總資產(chǎn)+=流動負(fù)債長期負(fù)債所有者權(quán)益總負(fù)債和凈資產(chǎn)+=資產(chǎn)負(fù)債表利潤表現(xiàn)金流量表投投 資資經(jīng)經(jīng) 營營籌籌 資資企業(yè)財務(wù)活動及基本會計報表之間的關(guān)系第三節(jié) 基本財務(wù)比率分析資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表存量比率存量比率利潤表利潤表流量比率流量比率流量與存量之間的比率流量與存量之間的比率 資產(chǎn)負(fù)債表中的各項(xiàng)目是一個時點(diǎn)指標(biāo)，不能準(zhǔn)確地反映這個變量在一定時期的流量變化情況，因此采用資產(chǎn)負(fù)債表期初、期末余額的平均值作為某一比率的分母，可以更好地反映公司的整體情況。以資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表為基礎(chǔ)的財務(wù)比率分類基本財務(wù)比率分析l營運(yùn)能力分析l盈利能力分析l償債能力分析l企業(yè)發(fā)展能力分析營運(yùn)能力分析l指企業(yè)經(jīng)營的效率高低。即資金周轉(zhuǎn)的速度快慢及其有效性。企業(yè)營運(yùn)能力分析主要從流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和總資產(chǎn)三個方面的周轉(zhuǎn)情況展開。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況l應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率l存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率l流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況l固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率l總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（一）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況l應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 是揭示應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)。應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額銷售收入銷售收入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額=(期初應(yīng)收賬款期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款期末應(yīng)收賬款)2 由于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映的是周轉(zhuǎn)期內(nèi)（通常為1年內(nèi)），應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)，因此，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，營運(yùn)效率越高；反之，營運(yùn)效率越低。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度還可以通過應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)來表達(dá)，計算公式如下：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)計算期天數(shù)計算期天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額計算期天數(shù)計算期天數(shù)賒銷收入凈額賒銷收入凈額 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，反映的營運(yùn)效率越高；反之，營運(yùn)效率越低。由于每筆應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)就是該筆應(yīng)收賬款的賬齡，這對于利用賬齡評價購買單位的信用程度有一定的作用。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=3 100(200+400)/2=10.33(次次)應(yīng)收賬款周天數(shù)應(yīng)收賬款周天數(shù)=360 10.33=34.85(天天)【例】湘江公司2008年度銷售收入為3 100萬元，年初應(yīng)收賬款余額為200萬元，年末應(yīng)收賬款余額為400萬元。則湘江公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率？（一）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況l存貨周轉(zhuǎn)率 是反映存貨周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)。存貨平均余額存貨平均余額=(=(期初存貨期初存貨+期末存貨期末存貨)2 2平均存貨平均存貨銷售成本銷售成本 存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率=一般認(rèn)為，存貨周轉(zhuǎn)率高，揭示企業(yè)的存貨在一定時期的周轉(zhuǎn)次數(shù)多，營運(yùn)效率高，存貨儲備適度，也反映企業(yè)經(jīng)營活動正常。（一）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況l存貨周轉(zhuǎn)率 存貨的周轉(zhuǎn)情況也可用存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)進(jìn)行分析。在正常情況下，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，企業(yè)營運(yùn)效率越高。應(yīng)當(dāng)看到，由于不同行業(yè)之間存在著很大的差異，存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)可能失去相互間的可比性，一般只能在同行業(yè)之間進(jìn)行比較。存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)計算期天數(shù)計算期天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) =存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率=2 644(326+119)/2=11.88(次次)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360 11.88=30.30(天天)【例】湘江公司2008年度產(chǎn)品的銷售成本為2 644萬元，期初存貨為326萬元，期末存貨為119萬元。公司的存貨周轉(zhuǎn)率？（一）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況l流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 是一定時期（通常是一年）銷售收入額與流動資產(chǎn)平均余額的比值，是揭示企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)。流動資產(chǎn)平均余額流動資產(chǎn)平均余額=(期初數(shù)期初數(shù)+期末數(shù)期末數(shù))2 一定時期內(nèi)，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明流動資產(chǎn)利用效率越高。計算流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率所采用的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額一般采用銷售收入指標(biāo)。流動資產(chǎn)平均余額流動資產(chǎn)平均余額銷售收入銷售收入流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=（一）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況l流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 如果利用流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)進(jìn)行補(bǔ)充分析，則計算公式為：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，效率越高。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計算期天數(shù)計算期天數(shù)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=（二）長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況l固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 企業(yè)年銷售收入凈額與固定資產(chǎn)平均凈值的比率。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用充分，同時也表明固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，結(jié)構(gòu)合理，能夠充分發(fā)揮固定資產(chǎn)效率。固定資產(chǎn)平均凈值固定資產(chǎn)平均凈值銷售收入凈額銷售收入凈額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=固定資產(chǎn)平均凈值固定資產(chǎn)平均凈值=(=(年初固定資產(chǎn)凈值年初固定資產(chǎn)凈值+年末固定資產(chǎn)凈值年末固定資產(chǎn)凈值)2 2（二）長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況l總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 企業(yè)年銷售收入凈額與資產(chǎn)總額的比率。反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)越快，反映銷售能力越強(qiáng)。平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額銷售收入凈額銷售收入凈額 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額=(=(年初資產(chǎn)總額年初資產(chǎn)總額+年末資產(chǎn)總額年末資產(chǎn)總額)2 2盈利能力l盈利能力就是企業(yè)賺取利潤的能力l 與銷售收入有關(guān)的盈利能力分析l 與資金有關(guān)的盈利能力分析l 與股票數(shù)量或股票價格有關(guān)的盈利能力分析與銷售收入有關(guān)的盈利能力分析l銷售利潤率 企業(yè)一定時期利潤與銷售凈額之間的比率銷售凈收入銷售凈收入 銷售利潤銷售利潤銷售利潤率銷售利潤率=100%與銷售收入有關(guān)的盈利能力分析l銷售凈利率：反映每1元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。銷售收入銷售收入凈利潤凈利潤 銷售凈利率銷售凈利率=100%與銷售收入有關(guān)的盈利能力分析l成本費(fèi)用利潤率 企業(yè)一定時期利潤總額與成本費(fèi)用總額的比率營業(yè)成本營業(yè)成本利潤總額利潤總額成本費(fèi)用利潤率成本費(fèi)用利潤率=100%100%=銷售銷售費(fèi)用費(fèi)用利潤總額利潤總額100%+經(jīng)營經(jīng)營成本成本財務(wù)財務(wù)費(fèi)用費(fèi)用管理管理費(fèi)用費(fèi)用其他業(yè)其他業(yè)務(wù)成本務(wù)成本+與資金有關(guān)的盈利能力分析 總資產(chǎn)報酬率：總資產(chǎn)報酬率：反映企業(yè)投入的全部資金的盈利能力，企業(yè)全部的資本提供者可以獲得的報酬率。這一指標(biāo)越高，說明企業(yè)盈利能力越強(qiáng)。資產(chǎn)平均總額資產(chǎn)平均總額利潤總額利潤總額+利息費(fèi)用利息費(fèi)用總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率=100%資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率(ROA)：反映企業(yè)投入的全部資金的盈利能力。這一指標(biāo)越高，說明企業(yè)盈利能力越強(qiáng)。資產(chǎn)平均總額資產(chǎn)平均總額凈利潤凈利潤資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率=100%凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率(ROE)：反映了所有者投入資金的盈利能力。所有者權(quán)益平均總額所有者權(quán)益平均總額凈利潤凈利潤凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率=100%與資金有關(guān)的盈利能力分析普通股每股盈余：普通股每股盈余：反映每一股的獲利水平，指標(biāo)值越高，表示每股股票所得利潤越多，企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，股東投資收益越好。普通股發(fā)行在外普通股股數(shù)普通股發(fā)行在外普通股股數(shù)稅后凈利稅后凈利-優(yōu)先股股利優(yōu)先股股利每股盈余每股盈余=每股凈資產(chǎn)：每股凈資產(chǎn)：表示每股的實(shí)有資產(chǎn)價值，這個指標(biāo)的比值越高，股東投資效益越好。年末普通股總股數(shù)年末普通股總股數(shù)股東權(quán)益股東權(quán)益每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)=與股票數(shù)量或股票價格有關(guān)的盈利能力分析市盈率：市盈率：反映投資者每獲得1元收益所必須支付的價格。普通股每股盈余普通股每股盈余 普通股每股市價普通股每股市價市盈率市盈率=與股票數(shù)量或股票價格有關(guān)的盈利能力分析 普通股每股市價普通股每股市價 普通股每股盈余普通股每股盈余市盈率市盈率=該指標(biāo)也可以把分子分母倒過來使用，用于反映投資者每付出1元所得到的收益。償債能力l指企業(yè)對各種到期債務(wù)償付的能力。反映償債能力的指標(biāo)主要包括短期償債能力指標(biāo)與長期償債能力指標(biāo)。短期償債能力比率短期償債能力比率l流動比率流動比率l速動比率速動比率l現(xiàn)金流動負(fù)債比率現(xiàn)金流動負(fù)債比率 長期償債能力比率長期償債能力比率l資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率l權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)l已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)短期償債能力分析l流動比率 是企業(yè)一定時期流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之比 流動比率指標(biāo)的意義在于，通過流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的對應(yīng)程度，揭示了短期債務(wù)償還的安全性。一般情況下，流動比率越高，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)流動比率流動比率=流動負(fù)債流動負(fù)債短期償債能力分析l速動比率 是企業(yè)一定時期速動資產(chǎn)（流動資產(chǎn)-存貨）與流動負(fù)債之比。所謂速動資產(chǎn)是指從流動資產(chǎn)中扣除存貨、待攤費(fèi)用、待處理流動資產(chǎn)損失等后的部分。速動資產(chǎn)速動資產(chǎn)速動比率速動比率=流動負(fù)債流動負(fù)債短期償債能力分析l現(xiàn)金流動負(fù)債比率 企業(yè)一定時期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對流動負(fù)債的比率 這一指標(biāo)越高，說明企業(yè)支付當(dāng)期債務(wù)的能力越強(qiáng)，企業(yè)財務(wù)狀況越好；反之，則說明企業(yè)支付當(dāng)期債務(wù)的能力越差。年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金流動負(fù)現(xiàn)金流動負(fù)債比率比率債比率比率 流動負(fù)債流動負(fù)債=長期償債能力分析l資產(chǎn)負(fù)債率 亦稱負(fù)債比率和杠桿比率，是企業(yè)一定時期負(fù)債總額和資產(chǎn)總額之比。通過揭示企業(yè)資產(chǎn)與負(fù)債的依存關(guān)系顯示企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)，反映負(fù)債償還的物資保證程度，可以作為企業(yè)長期償債能力的評價指標(biāo)，因此受到企業(yè)債權(quán)人的關(guān)注。資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額負(fù)債總額負(fù)債總額資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率=100%100%該比率是用來衡量公司的財務(wù)風(fēng)險，權(quán)益乘數(shù)越大，表明股東投入的資本在總資產(chǎn)當(dāng)中所占的比率越小，公司的財務(wù)風(fēng)險就越大。1 =資產(chǎn)負(fù)債率）資產(chǎn)負(fù)債率）-1（股東權(quán)益股東權(quán)益資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)長期償債能力分析l權(quán)益乘數(shù) 資產(chǎn)總額與所有者權(quán)益的比率，衡量股東投入的資本在全部資本中所占的比重。長期償債能力分析l已獲利息倍數(shù) 是企業(yè)在一定時期內(nèi)利潤總額加上利息費(fèi)用與利息支出之比。已獲利息倍數(shù)是從企業(yè)收益水平的角度，揭示同期償還所有債務(wù)利息的保障程度，這是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提依據(jù)。利息費(fèi)用包括財務(wù)費(fèi)用中的利息和資本化利息兩部分。利息費(fèi)用利息費(fèi)用利潤總額利潤總額+利息支出利息支出已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)=資產(chǎn)資產(chǎn)年初數(shù)年初數(shù)年末數(shù)年末數(shù)負(fù)債和所有者權(quán)益負(fù)債和所有者權(quán)益年初數(shù)年初數(shù)年末數(shù)年末數(shù)流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)流動負(fù)債合計流動負(fù)債合計105150貨幣資金貨幣資金15045長期負(fù)債合計長期負(fù)債合計245200應(yīng)收賬款凈額應(yīng)收賬款凈額6090負(fù)債合計負(fù)債合計350350存貨存貨92144待攤費(fèi)用待攤費(fèi)用2336所有者權(quán)益合計所有者權(quán)益合計350350流動資產(chǎn)合計流動資產(chǎn)合計225315固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)凈值475385資產(chǎn)總計資產(chǎn)總計700700負(fù)債和所有者權(quán)益負(fù)債和所有者權(quán)益合計合計700700資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表2008年年12月月31日日計算計算2008年年末的流動比率、速動比率、資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益乘數(shù)年年末的流動比率、速動比率、資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益乘數(shù)企業(yè)發(fā)展能力l分析企業(yè)的發(fā)展能力，主要是觀察企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模、資本增值、支付能力、生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、財務(wù)成果等增長情況，從而評價企業(yè)績效。銷售增長率：衡量企業(yè)經(jīng)營水平和市場占有能力，預(yù)測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)拓展趨。上年銷售收入總額上年銷售收入總額本年銷售收入增長額本年銷售收入增長額銷售增長率銷售增長率=100%企業(yè)發(fā)展能力 該指標(biāo)表明企業(yè)經(jīng)營水平和市場占有能力，用以預(yù)測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)拓展趨勢。指標(biāo)值越高說明拓展越快。總資產(chǎn)增長率：從企業(yè)資產(chǎn)總量擴(kuò)張方面衡量企業(yè)的發(fā)展能力，表明企業(yè)規(guī)模增長水平對企業(yè)發(fā)展后勁的影響。年初資產(chǎn)總額年初資產(chǎn)總額本年總資產(chǎn)增長額本年總資產(chǎn)增長額 總資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)增長率=100%這個指標(biāo)表明了企業(yè)本年內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張的程度。指標(biāo)值越高，說明擴(kuò)張速度越快。企業(yè)發(fā)展能力固定資產(chǎn)成新率：反映了企業(yè)所擁有的固定資產(chǎn)的新舊程度，體現(xiàn)了企業(yè)固定資產(chǎn)更新的快慢和持續(xù)發(fā)展的能力。平均固定資產(chǎn)原值平均固定資產(chǎn)原值平均固定資產(chǎn)凈值平均固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)增長率固定資產(chǎn)增長率=100%100%這個指標(biāo)高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)比較新，可以繼續(xù)為企業(yè)服務(wù)較長時間，對擴(kuò)大再生產(chǎn)的準(zhǔn)備比較充足，發(fā)展的可能性比較大。企業(yè)發(fā)展能力資本積累率：反映企業(yè)所有者權(quán)益在當(dāng)年的變動水平，體現(xiàn)了企業(yè)資本的積累情況，展示企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?。年初所有者?quán)益年初所有者權(quán)益本年所有者權(quán)益增長額本年所有者權(quán)益增長額資本積累率資本積累率=100%100%這個指標(biāo)高，表明企業(yè)資本積累越多，企業(yè)資本保全性超強(qiáng)，應(yīng)付風(fēng)險、持續(xù)發(fā)展的能力越大。企業(yè)發(fā)展能力第五節(jié) 財務(wù)綜合分析l財務(wù)綜合分析是將企業(yè)的營運(yùn)能力、盈利能力、償債能力和發(fā)展能力等方面的指標(biāo)組成一個有機(jī)整體，全面地對企業(yè)的經(jīng)營、財務(wù)進(jìn)行分析。并在此基礎(chǔ)上作出全面正確的評價。l財務(wù)綜合分析的方法很多，其中較為廣泛應(yīng)用的是杜邦財務(wù)分析體系和沃爾比重評分法。凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率(ROE)(ROE)資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率(ROA)(ROA)l杜邦分析法杜邦分析法通過杜邦分析體系可以得出三個等式：凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率平均權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù) 從公式中看，權(quán)益凈利率是所有比率中綜合性最強(qiáng)、最具有代表性的一個指標(biāo)。決定權(quán)益凈利率高低的因素有三個方面：銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)，分解后，可以把權(quán)益凈利率這樣一項(xiàng)綜合性指標(biāo)發(fā)生升、降變化的原因具體化，比只用一項(xiàng)綜合性指標(biāo)更能說明問題。END OF CHARPTER VII