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1、財務(wù)分析報告報告日期：2003年12月一、企業(yè)整體財務(wù)狀況3二、資產(chǎn)負債狀況分析31、資產(chǎn)變動與結(jié)構(gòu)分析32、流動資產(chǎn)變動與結(jié)構(gòu)分析43、應(yīng)收款項變動分析54、存貨變動分析65、固定資產(chǎn)變動與結(jié)構(gòu)分析76、資本結(jié)構(gòu)變動與結(jié)構(gòu)分析87、流動負債變動與結(jié)構(gòu)分析98、長期資本變動與結(jié)構(gòu)分析10三、利潤狀況分析111、實現(xiàn)利潤分析112、收入情況分析123、支出情況分析134、經(jīng)營風險分析145、利潤敏感性分析156、經(jīng)營效率分析167、資金需求分析17四、現(xiàn)金流量狀況分析171、現(xiàn)金流量表整體分析172、現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析183、現(xiàn)金支出結(jié)構(gòu)分析194、現(xiàn)金流入流出比分析205、現(xiàn)金償債能力分析206
2、、獲取現(xiàn)金能力分析217、財務(wù)彈性分析228、收益質(zhì)量分析23五、財務(wù)效益狀況分析24六、資產(chǎn)運營狀況分析24七、償債能力狀況分析26八、發(fā)展能力狀況分析28九、杜邦財務(wù)綜合分析291、整體狀況分析292、利潤情況分析313、資產(chǎn)情況分析31財務(wù)分析報告一、企業(yè)整體財務(wù)狀況 2003年12月，伊利股份實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入為629,933.35萬元；營業(yè)利潤為30,831.53萬元；凈利潤為24,835.60萬元；資產(chǎn)總計為402,626.58萬元，其中：貨幣資金為77,627.80萬元，應(yīng)收賬款為12,554.81萬元，存貨為65,634.15萬元；負債合計為2,075,203,566.22萬元；
3、股東權(quán)益合計為195,106.23萬元。 本期綜合財務(wù)實力評分為：83.71，在行業(yè)中的競爭地位屬于優(yōu)良。而上期為00.00，基本上沒有變化。企業(yè)綜合實力情況表項目名稱2002年12月2003年12月新增%企業(yè)績效評價計分0.0083.710.00%財務(wù)效益能力計分0.0029.440.00%資產(chǎn)運營能力計分0.0013.540.00%償債能力計分0.0016.730.00%發(fā)展能力計分0.0024.000.00%二、資產(chǎn)負債狀況分析1、資產(chǎn)變動與結(jié)構(gòu)分析 2003年12月，伊利股份資產(chǎn)總額為：402,626.58萬元，比上期的289,854.37萬元，增加：38.91%。在資產(chǎn)構(gòu)成中，流動資
4、產(chǎn)占比：57.04%，流動資產(chǎn)占比比較高，它的盈利能力和周轉(zhuǎn)效率對公司的經(jīng)營狀況起影響比較大；長期投資占比：-0.18%，固定資產(chǎn)占比為：40.67%，固定資產(chǎn)占比比較高，它對企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和盈利能力影響比較大；無形資產(chǎn)及其它資產(chǎn)占比：2.47%；而上期上述指標分析別為：57.06% 、-0.29% 、40.38% 、2.85% 。 從單項較上期相比較而言，流動資產(chǎn)大幅增加，增加38.85% ，長期投資大幅增加，增加15.26% ，固定資產(chǎn)大幅增加，增加39.91% ，無形資產(chǎn)及其它資產(chǎn)大幅增加，增加20.26% 。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)表項目(萬元)2002年12月2003年12月新增(%)2002年占比
5、%2003年占比%流動資產(chǎn)合計165,391.99229,653.2438.85%57.06%57.04%長期投資合計-837.60-709.8115.26%-0.29%-0.18%固定資產(chǎn)合計117,029.48163,737.3739.91%40.38%40.67%無形資產(chǎn)及其它資產(chǎn)合計8,270.519,945.7920.26%2.85%2.47%遞延稅款借項0.000.000.00%0.00%0.00%資產(chǎn)總計289,854.37402,626.5838.91%100.00%100.00%凈利潤16,131.0224,835.6053.96% - - 總資產(chǎn)利潤率5.50%6.10%1
6、0.91% - - 由此可見，企業(yè)資產(chǎn)總額較上期上升，長期資產(chǎn)增長幅度大于流動資產(chǎn)，并且凈利潤較上期上升，總資產(chǎn)利潤率較上期上升，說明企業(yè)資產(chǎn)從量上、質(zhì)上都好于上期，并且凈利潤增長大于資產(chǎn)增長速度，整體經(jīng)營狀況比較良好。2、流動資產(chǎn)變動與結(jié)構(gòu)分析 流動資產(chǎn)總額為：229,653.24萬元，比上期的165,391.99萬元，增加：38.85%。在流動資產(chǎn)構(gòu)成中，貨幣性資產(chǎn)占比為：46.46%，應(yīng)收票據(jù)占比：2.60%，應(yīng)收款項占比：20.61%，存貨占比：28.58%，待攤費用占比：1.75%，其它資產(chǎn)占比：0.00%；而上期上述指標分析別為：56.25% 、0.24% 、19.93% 、22.
7、80% 、0.78% 、0.00%。流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)表項目(萬元)2002年12月2003年12月新增(%)2002年占比%2003年占比%貨幣資金78,030.8577,627.80-0.52%47.18%33.80%短期投資15,001.1529,075.7993.82%9.07%12.66%應(yīng)收票據(jù)393.005,963.351417.39%0.24%2.60%應(yīng)收股利0.000.000.00%0.00%0.00%應(yīng)收利息0.000.000.00%0.00%0.00%應(yīng)收賬款9,099.3912,554.8137.97%5.50%5.47%其他應(yīng)收款19,214.9625,054.5830.
8、39%11.62%10.91%預(yù)付賬款4,654.029,725.02108.96%2.81%4.24%應(yīng)收補貼款0.000.000.00%0.00%0.00%存貨37,715.6865,634.1574.02%22.80%28.58%待攤費用1,282.934,017.74213.17%0.78%1.75%一年內(nèi)到期的長期債權(quán)投資0.000.000.00%0.00%0.00%其他流動資產(chǎn)0.000.000.00%0.00%0.00%流動資產(chǎn)合計165,391.99229,653.2438.85%100.00%100.00%主營業(yè)務(wù)收入401,009.24629,933.3557.09% -
9、- 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.124.498.93% - - 縱觀流動資產(chǎn)變化可以看出：企業(yè)待攤費用增長幅度大于流動資產(chǎn)增長幅度，并且也大于其它類資產(chǎn)的增長幅度，說明企業(yè)待攤費用增加過快，存在沒有足額待攤費用的情況。 企業(yè)在流動資產(chǎn)增加的同時，銷售收入也增加，并且增幅大于流動資產(chǎn)，流動資產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量較上期提高較多。3、應(yīng)收款項變動分析 在應(yīng)收款項項目分析中，可以看出應(yīng)收賬款為12,554.81萬元，占比26.52%，其他應(yīng)收款為25,054.58萬元，占比52.93%，預(yù)付賬款為9,725.02萬元，占比20.55%；而上期上述指標分析別為：為9,099.39萬元，占比27.60% 、為19,214.9
10、6萬元，占比58.28% 、為4,654.02萬元，占比14.12% 。 從單項較上期相比較而言，應(yīng)收賬款大幅增加，增加37.97% 、其他應(yīng)收款大幅增加，增加30.39%、，預(yù)付賬款大幅增加，增加108.96% 。應(yīng)收款項變化表項目(萬元)2002年12月2003年12月新增(%)2002年占比%2003年占比%應(yīng)收賬款9,099.3912,554.8137.97%27.60%26.52%其他應(yīng)收款19,214.9625,054.5830.39%58.28%52.93%預(yù)付賬款4,654.029,725.02108.96%14.12%20.55%應(yīng)收款項合計32,968.3747,334.4
11、143.58%100.00%100.00%主營業(yè)務(wù)收入401,009.24629,933.3557.09% - - 通過分析可以看出：在應(yīng)收款項占比中，其它應(yīng)收款為53.00%，占比過大，有可能存在上級單位占用款問題或調(diào)節(jié)利潤的問題；4、存貨變動分析 在存貨搭配分析中，可以看出存貨為65,634.15萬元，主營業(yè)務(wù)成本為427,389.32萬元；而上期上述指標分析別為：為37,715.68萬元、為267,538.40萬元。 從單項較上期相比較而言，存貨大幅增加，增加74.02% ，主營業(yè)務(wù)成本大幅增加，增加59.75% 。存貨變化表項目名稱2002年12月2003年12月新增%存貨37,715
12、.6865,634.1574.02%主營業(yè)務(wù)成本267,538.40427,389.3259.75%毛利率32.80%31.70%-3.35%周轉(zhuǎn)率7.878.275.14% 通過毛利率及周轉(zhuǎn)率的變化分析，可以看出企業(yè)毛利率的下降，促進了存貨的加速周轉(zhuǎn)，說明市場上的同類產(chǎn)品已經(jīng)處于相對的過剩狀態(tài)，降價是可以帶動市場購買者的購買欲望的。企業(yè)可以充分利用當前的時機，進一步鞏固已取得的成績；另外通過存貨的搭配分析可以看出：企業(yè)存貨的增加是主營業(yè)務(wù)成本的1.2倍，增幅過大，與主營業(yè)務(wù)成本變化不協(xié)調(diào)，有可能企業(yè)原材料采購過多。5、固定資產(chǎn)變動與結(jié)構(gòu)分析 固定資產(chǎn)總額為：163,737.37萬元，比上期的
13、117,029.48萬元，增加：39.91%。在固定資產(chǎn)構(gòu)成中，固定資產(chǎn)原價占比：124.73%，累計折舊占比：28.80%，固定資產(chǎn)凈值占比：95.93%，固定資產(chǎn)減值準備占比：1.51%，固定資產(chǎn)凈額占比：94.42%，工程物資占比：2.22%，在建工程占比：3.36%，固定資產(chǎn)清理占比：0.00%；而上期上述指標分析別為：108.60% 、28.33% 、80.27% 、0.21% 、80.07% 、5.12% 、14.81% 、0.00% 。 從單項較上期相比較而言：固定資產(chǎn)原價大幅增加，增加60.68%；累計折舊大幅增加，增加42.21%；固定資產(chǎn)凈值大幅增加，增加67.20%；固定
14、資產(chǎn)減值準備大幅增加，增加921.71%；固定資產(chǎn)凈額大幅增加，增加64.99%；工程物資大幅減少，減少39.37%；在建工程大幅減少，減少68.25%；固定資產(chǎn)清理基本上沒有變化。固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)表項目(萬元)2002年12月2003年12月新增(%)2002年占比%2003年占比%固定資產(chǎn)原價127,097.66204,225.0060.68%108.60%124.73%累計折舊33,153.2047,147.5642.21%28.33%28.80%固定資產(chǎn)凈值93,944.46157,077.4567.20%80.27%95.93%固定資產(chǎn)減值準備242.402,476.62921.71%0
15、.21%1.51%固定資產(chǎn)凈額93,702.06154,600.8364.99%80.07%94.42%工程物資5,990.243,631.87-39.37%5.12%2.22%在建工程17,337.175,504.67-68.25%14.81%3.36%固定資產(chǎn)清理0.000.000.00%0.00%0.00%固定資產(chǎn)合計117,029.48163,737.3739.91%100.00%100.00%主營業(yè)務(wù)收入401,009.24629,933.3557.09% - - 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.124.498.93% - - 由此可見，企業(yè)固定資產(chǎn)總額較上期上升，并且主營業(yè)務(wù)收入較上期上升，固定
16、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較上期上升，說明企業(yè)資產(chǎn)從量上、質(zhì)上都好于上期，并且主營業(yè)務(wù)收入增長大于固定資產(chǎn)增長速度，固定資產(chǎn)利用情況比較良好；另外從折舊效率上也可以看出，本期固定資產(chǎn)折舊產(chǎn)出率保持不變。6、資本結(jié)構(gòu)變動與結(jié)構(gòu)分析 負債總額為：207,327.74萬元，比上期增加79.66%：所有者權(quán)益為：195,106.23萬元；比上期增加11.96%。在資金來源構(gòu)成中，流動負債占比：39.88%，長期負債占比：11.62%，所有者權(quán)益占比：48.46%；而上期上述指標分析別為：33.76% 、6.05% 、60.12% 。 從單項較上期相比較而言，流動負債大幅增加，增加64.08% ，長期負債大幅增加，增加
17、166.57% ，所有者權(quán)益大幅增加，增加11.96% 。資金來源結(jié)構(gòu)表項目(萬元)2002年12月2003年12月新增(%)2002年占比%2003年占比%流動負債合計97,850.74160,555.2164.08%33.76%39.88%長期負債合計17,546.1446,772.53166.57%6.05%11.62%股東權(quán)益合計174,263.11195,106.2311.96%60.12%48.46%負債和股東權(quán)益總計289,854.37402,626.5838.91%100.00%100.00% 由此可見，長期資本增長幅度大于流動負債，說明企業(yè)長期融資活動增加，整體資金形勢比較穩(wěn)
18、定。 7、流動負債變動與結(jié)構(gòu)分析 流動負債總額為：160,555.21萬元，較上期增加：64.08%。在流動負債構(gòu)成中，營業(yè)性負債占比：84.34%，融資性負債占比：15.66%；而上期上述指標分析別為：94.22% 、5.78% 。流動負債結(jié)構(gòu)表項目(萬元)2002年12月2003年12月新增(%)2002年占比%2003年占比%短期借款5,230.0023,835.53355.75%5.35%14.85%應(yīng)付票據(jù)9,527.848,035.65-15.66%9.74%5.01%應(yīng)付賬款42,968.0566,595.5354.99%43.91%41.48%預(yù)收賬款5,409.519,649
19、.7478.39%5.53%6.01%應(yīng)付工資8,165.6011,052.9435.36%8.35%6.88%應(yīng)付福利費4,352.765,221.6319.96%4.45%3.25%應(yīng)付股利4,971.881,030.05-79.28%5.08%0.64%應(yīng)交稅金466.512,774.99494.84%0.48%1.73%其它應(yīng)交款49.77168.61238.78%0.05%0.11%其它應(yīng)付款16,004.6430,854.6792.79%16.36%19.22%預(yù)提費用282.1935.86-87.29%0.29%0.02%預(yù)計負債0.000.000.00%0.00%0.00%一年
20、內(nèi)到期的長期負債422.001,300.00208.06%0.43%0.81%其它流動負債0.000.000.00%0.00%0.00%流動負債合計97,850.74160,555.2164.08%100.00%100.00% 縱觀流動負債變化可以看出：企業(yè)營業(yè)性負債增長幅度大于流動負債增長幅度，并且也大于融資類負債的增長幅度，說明企業(yè)短期資金來源中營業(yè)性質(zhì)負債增加，對外欠款增多，資金壓力較上期增大。8、長期資本變動與結(jié)構(gòu)分析 長期資本總額為：241,878.76萬元，比上期的191,809.25萬元，增加：26.10%。在長期資本構(gòu)成中，長期借款占比：6.99%，應(yīng)付債券占比：0.00%，長
21、期應(yīng)付款占比：0.00%，專項應(yīng)付款占比：1.39%，其他長期負債占比：10.965%，股本凈額占比：16.176%，資本公積占比：41.310%，盈余公積占比：11.649%，未分配利潤占比：11.528%；而上期上述指標分析別為：3.10% 、0.00% 、0.00% 、0.09% 、5.963% 、10.199% 、61.821% 、11.571% 、7.260% 。 從單項較上期相比較而言，長期借款占比：大幅增加，增加184.23%，應(yīng)付債券占比：基本上沒有變化，長期應(yīng)付款占比：基本上沒有變化，專項應(yīng)付款占比：大幅增加，增加1944.72%，其他長期負債占比：大幅增加，增加131.89
22、%，股本凈額占比：大幅增加，增加100.00%，資本公積占比：大幅減少，減少15.74%，盈余公積占比：大幅增加，增加26.95%，未分配利潤占比：大幅增加，增加100.23% 。長期資本結(jié)構(gòu)表項目(萬元)2002年12月2003年12月新增(%)2002年占比%2003年占比%長期借款5,945.0816,897.95184.23%3.10%6.99%應(yīng)付債券0.000.000.00%0.00%0.00%長期應(yīng)付款0.000.000.00%0.00%0.00%專項應(yīng)付款164.003,353.341944.72%0.09%1.39%其他長期負債11,437.0626,521.24131.89
23、%5.96%10.97%股本凈額19,563.2539,126.50100.00%10.20%16.18%資本公積118,579.1099,920.11-15.74%61.82%41.31%盈余公積22,194.7428,175.4026.95%11.57%11.65%未分配利潤13,926.0227,884.22100.23%7.26%11.53%長期資本合計191,809.25241,878.7626.10%100.00%100.00%凈資產(chǎn)收益率9.20%12.70%38.04% - - 長期資產(chǎn)適合率165.00%148.30%-10.12% - - 由此可見，企業(yè)長期資本總額較上期上
24、升，并且主營業(yè)務(wù)收入較上期上升，凈資產(chǎn)收益率較上期上升，說明企業(yè)資產(chǎn)從量上、質(zhì)上都好于上期，并且盈利增長大于長期資本增長速度，長期資本利用情況比較良好；另外企業(yè)的長期資產(chǎn)的資金全部來自長期資本，但是比上期下降，采取了比較保守的資本組合方式；由于盈利能力的增加，建議企業(yè)可繼續(xù)以改變現(xiàn)在的資本組合，采取適當比較適中的組合方式，進一步增加盈利能力。三、利潤狀況分析1、實現(xiàn)利潤分析 。2、收入情況分析 。3、支出情況分析 。4、經(jīng)營風險分析 。 5、利潤敏感性分析 。6、經(jīng)營效率分析 。7、資金需求分析 。四、現(xiàn)金流量狀況分析1、現(xiàn)金流量表整體分析 2003年12月，伊利股份現(xiàn)金凈流動量為：-403.
25、05萬元，比上期減少100.884%：，其中：現(xiàn)金收入總計：812,758.85萬元，比上期增加36.194%：，現(xiàn)金支出總計：813,161.90萬元，比上期增加47.537%：本期經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量是50,994.98萬元，投資活動凈現(xiàn)金流量是-80,854.82萬元，籌資活動凈現(xiàn)金流量是29,456.79萬元；現(xiàn)金凈流量以經(jīng)營活動凈流量為主。 。2、現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析 。3、現(xiàn)金支出結(jié)構(gòu)分析 。4、現(xiàn)金流入流出比分析 。5、現(xiàn)金償債能力分析 在現(xiàn)金償債能力指標中，可以看出現(xiàn)金到期債務(wù)比為5.46，現(xiàn)金流動負債比為0.32，現(xiàn)金債務(wù)總額比為0.25；而上期上述指標分析別為：4.23 、0.4
26、3 、0.36 ?，F(xiàn)金償債能力指標表項目名稱2002年12月2003年12月新增%現(xiàn)金到期債務(wù)比4.235.4629.03%現(xiàn)金流動負債比0.430.32-26.28%現(xiàn)金債務(wù)總額比0.360.25-32.69% 由此可見，說明企業(yè)償還到期債務(wù)的能力較上期大幅增加，增加29.03%，可以及時償還到期債務(wù)；企業(yè)償還流動債務(wù)的能力較上期大幅增加，增加29.03%，按照本期現(xiàn)金償還流動負債能力來看，需要3.15年償還，企業(yè)償還債務(wù)總額的能力較上期大幅減少，減少32.69%，按照本期現(xiàn)金償還債務(wù)總額能力來看，全部債務(wù)需要4.08年償還。6、獲取現(xiàn)金能力分析 在獲取現(xiàn)金能力指標中，可以看出銷售現(xiàn)金比率為
27、0.08，每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量為1.30，全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率為0.13；而上期上述指標分析別為：0.11 、2.15 、0.15 。 從單項較上期相比較而言，銷售現(xiàn)金比率大幅減少，減少23.81% ，每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量大幅減少，減少39.45% ，全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率大幅減少，減少13.10% 。獲取現(xiàn)金能力指標表項目名稱2002年12月2003年12月新增%銷售現(xiàn)金比率0.110.08-23.81%每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量2.151.30-39.45%全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率0.150.13-13.10% 由此可見，本期銷售得到的現(xiàn)金流入相對量較上期下降，企業(yè)獲取現(xiàn)金能力下降，并沒有將賬面收益轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流量
28、；本期每股派現(xiàn)能力較上期下降，將得不到上期的派息水平，如果要維持相同派息水平，企業(yè)將需要借債；本期資金產(chǎn)生現(xiàn)金能力較上期減弱，企業(yè)將全部資產(chǎn)以現(xiàn)金形式收回的能力下降。7、財務(wù)彈性分析 在財務(wù)彈性分析指標中，可以看出現(xiàn)金再投資率為0.09，折舊影響率為0.31；而上期上述指標分析別為：0.10 、0.22 。 從單項較上期相比較而言，現(xiàn)金再投資率有所減少，減少3.13% ，折舊影響率大幅增加，增加37.05% 。財務(wù)彈性指標表項目名稱2002年12月2003年12月新增%現(xiàn)金再投資率0.100.09-3.13%折舊影響率0.220.3137.05% 由此可見，本期企業(yè)可用于再投資在各項資產(chǎn)的現(xiàn)金
29、較上期減少，企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟環(huán)境變化和利用投資機會的能力減弱；相應(yīng)折舊應(yīng)收回的現(xiàn)金較上期增加，保障現(xiàn)有固定資產(chǎn)能力增加。8、收益質(zhì)量分析 營運指數(shù)為：0.99；而上期為：1.50 。較上期相比較而言，營運指數(shù)大幅減少，減少33.71% 。現(xiàn)金收益質(zhì)量指標表項目名稱2002年12月2003年12月新增%營運指數(shù)1.500.99-33.71% 由此可見，本期現(xiàn)金收益質(zhì)量不如上期，并且有1.00%經(jīng)營收益已實現(xiàn)而未能收到現(xiàn)金。五、財務(wù)效益狀況分析 在財務(wù)效益指標中，可以看出銷售凈利率為：3.90%，銷售毛利率為：31.70%，成本費用利潤率為：4.10%，資產(chǎn)利潤率為：6.10%，凈資產(chǎn)收益率為：12.
30、70%；而上期上述指標分析別為：4.00% 、32.80% 、4.20% 、5.50% 、9.20% 。 從單項較上期相比較而言，銷售凈利率有所減少，減少2.50% ，銷售毛利率有所減少，減少3.35% ，成本費用利潤率有所減少，減少2.38% ，資產(chǎn)利潤率大幅增加，增加10.91% ，凈資產(chǎn)收益率大幅增加，增加38.04% 。 本期財務(wù)效益能力評分為：29.44，在行業(yè)中的競爭地位屬于優(yōu)良。而上期為0.00，基本上沒有變化。財務(wù)效益指標表項目名稱2002年12月2003年12月新增%銷售凈利率4.00%3.90%-2.50%銷售毛利率32.80%31.70%-3.35%成本費用利潤率4.20
31、%4.10%-2.38%總資產(chǎn)凈利潤率5.50%6.10%10.91%凈資產(chǎn)收益率9.20%12.70%38.04%財務(wù)效益能力計分0.0029.440.00% 。六、資產(chǎn)運營狀況分析 在資產(chǎn)運營指標中，可以看出應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為：6.27，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為：44.14，營業(yè)周期為：50.41，應(yīng)付賬款償還期：107.68，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：1.82；而上期上述指標分析別為：7.73 、46.40 、54.14 、94.54 、1.77 。 從單項較上期相比較而言，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)大幅減少，減少18.88% ，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)有所減少，減少4.89% ，營業(yè)周期有所減少，減少6.89% ，應(yīng)付賬款償還期大
32、幅增加，增加13.90% ，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所增加，增加2.94% 。 本期資產(chǎn)運營能力評分為：13.54，在行業(yè)中的競爭地位屬于優(yōu)良。而上期為0.00，基本上沒有變化。資產(chǎn)運營指標表項目名稱2002年12月2003年12月新增%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率47.2058.1823.27%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)7.736.27-18.88%存貨周轉(zhuǎn)率7.878.275.14%存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)46.4044.14-4.89%應(yīng)付賬款償還期94.54107.6813.90%經(jīng)營性循環(huán)周期-40.40-57.27-41.75%流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.273.19-2.54%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.771.822.94%資產(chǎn)運營能力計分0.0
33、013.540.00% 。七、償債能力狀況分析 在償債能力指標中，可以看出營運資本：1.43萬元，流動比率為：1.021，速動比率為：0.664，現(xiàn)金流動負債比率為：69,098.04，資產(chǎn)負債率：0.515，已獲利息倍數(shù)：29.137，凈資產(chǎn)收益率：0.127；而上期上述指標分析別為：1.69萬元、1.304 、0.950 、67,541.24 、0.398 、82.915 、0.092 。 從單項較上期相比較而言， 營運資本大幅減少，減少15.39%，流動比率大幅減少，減少21.70% ，速動比率大幅減少，減少30.11% ，現(xiàn)金流動負債比率有所增加，增加2.31% ，資產(chǎn)負債率大幅增加，
34、增加29.40%，已獲利息倍數(shù)大幅減少，減少64.86%，凈資產(chǎn)收益率大幅增加，增加38.04% 。 本期償債能力評分為：16.73，在行業(yè)中的競爭地位屬于優(yōu)良。而上期為0.00，基本上沒有變化。償債能力指標表項目名稱2002年12月2003年12月新增%流動比率1.691.43-15.00%速動比率1.301.02-22.00%現(xiàn)金流動負債比率0.950.66-30.00%營運資本67,541.2469,098.042.00%資產(chǎn)負債率39.80%51.50%29.40%已獲利息倍數(shù)82.9229.14-65.00%凈資產(chǎn)收益率9.20%12.70%38.00%償債能力計分0.0016.73
35、0.00% 。八、發(fā)展能力狀況分析 在發(fā)展能力指標中，可以看出營運資本為：69,098.04萬元，可用資本為：241,878.75萬元，銷售收入增長率為：57.00%，凈資產(chǎn)增長率：11.90%，凈利潤增長率：53.90%，流動資產(chǎn)率：57.00%，流動負債率：39.80%；而上期上述指標分析別為：67,541.24萬元 、191,809.24萬元 、48.40% 、109.00% 、31.10% 、57.00% 、33.70% 。 從單項較上期相比較而言，營運資本有所增加，增加2.31% ，可用資本大幅增加，增加26.10% ，銷售收入增長率大幅增加，增加17.77% ，凈資產(chǎn)增長率大幅減少
36、，減少89.08% ，凈利潤增長率大幅增加，增加73.31% ，流動資產(chǎn)率基本上沒有變化 ，流動負債率大幅增加，增加18.10% 。 本期發(fā)展能力評分為：24.00，在行業(yè)中的競爭地位屬于優(yōu)秀。而上期為0.00，基本上沒有變化。發(fā)展能力指標表項目名稱2002年12月2003年12月新增%營運資本67,541.2469,098.042.00%可用資本191,809.24241,878.7526.10%銷售收入增長率48.40%57.00%17.77%凈資產(chǎn)增長率109.00%11.90%-89.08%凈利潤增長率31.10%53.90%73.31%流動資產(chǎn)率57.00%57.00%0.00%流動
37、負債率33.70%39.80%18.10%發(fā)展能力計分0.0024.000.00% 。九、杜邦財務(wù)綜合分析1、整體狀況分析 實現(xiàn)銷售收入629,933.35萬元、銷售凈利24,835.60萬元，權(quán)益凈利率為：0.127，其中：稅前凈利潤率為0.778、稅前利潤財務(wù)費用率為0.997、主營利潤管理成本率為0.160、主營業(yè)務(wù)利潤率為0.317、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.564、權(quán)益乘數(shù)為2.063；而上期上述指標分析別為：401,009.24萬元 、16,131.02萬元 、0.092 、0.756 、0.955 、0.169 、0.328 、1.383 、1.663 。 從單項較上期相比較而言，實現(xiàn)銷售
38、收入大幅增加，增加57.09%，銷售凈利大幅增加，增加53.96%，權(quán)益凈利率大幅增加，增加38.04%，稅前凈利潤率有所增加，增加2.91%，稅前利潤財務(wù)費用率有所增加，增加4.40%，主營利潤管理成本率有所減少，減少5.33%，主營業(yè)務(wù)利潤率為有所減少，減少3.35%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大幅增加，增加13.09%，權(quán)益乘數(shù)大幅增加，增加24.05% 。杜邦財務(wù)分析結(jié)構(gòu)表項目名稱2002年12月2003年12月新增%權(quán)益凈利率9.20%12.70%38.00%稅前凈利潤率75.60%77.80%3.00%稅前利潤財務(wù)費用率95.50%99.70%4.00%主營利潤管理成本率16.90%16.00%-
39、5.00%主營業(yè)務(wù)利潤率32.80%31.70%-3.00%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.381.5613.00%權(quán)益乘數(shù)1.662.0624.00%銷售收入401,009.24629,933.3557.00%銷售成本269,148.29430,212.7460.00%營運費用110,772.12169,816.9353.00%其它收入245.021,985.47710.00%所得稅5,202.827,053.5436.00%凈利潤16,131.0224,835.6054.00%貸幣資產(chǎn)78,030.8577,627.80-1.00%應(yīng)收賬款9,099.3912,554.8138.00%應(yīng)收票據(jù)393.005,963.351417.00%存貨37,715.6865,634.1574.00%其它流動資產(chǎn)40,153.0667,873.1469.00%固定資產(chǎn)117,029.48163,737.3740.00%其它長期資產(chǎn)8,270.519,945.7920.00% 由此可見，本期權(quán)益報酬率好于上期，主要是由于本期的銷售收入獲利能力不如上期；本期的資產(chǎn)管理水平好于上期；企業(yè)利用財務(wù)杠桿的能力較上期增強，但獲利能力減弱，財務(wù)風險增加，綜合所致。 。2、利潤情況分析 。3、資產(chǎn)情況分析 。
伊利財務(wù)分析報告.doc
