第七、八章 衍生金融市場

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1、第七章第七章 衍生金融工具衍生金融工具第一節(jié) 金融遠(yuǎn)期市場第二節(jié) 金融期貨市場第三節(jié) 金融互換市場本章主要內(nèi)容：第四節(jié) 金融期權(quán)市場一一、衍生金融工具的定義及種類、衍生金融工具的定義及種類定義：衍生金融工具是由金融基礎(chǔ)工具衍生出定義：衍生金融工具是由金融基礎(chǔ)工具衍生出來的各種金融合約及其各種組合形式的總稱。來的各種金融合約及其各種組合形式的總稱。種類：種類： 遠(yuǎn)期金融工具、期貨、互換、期權(quán)等遠(yuǎn)期金融工具、期貨、互換、期權(quán)等二、衍生金融工具的特點(diǎn)和功能二、衍生金融工具的特點(diǎn)和功能“零和游戲零和游戲”; ;杠桿效應(yīng)杠桿效應(yīng); ;第一節(jié)第一節(jié) 金融遠(yuǎn)期市場金融遠(yuǎn)期市場一、金融遠(yuǎn)期合約的定義：一、金融

2、遠(yuǎn)期合約的定義：雙方約定在未來的某一確定時(shí)間，按確定的價(jià)格雙方約定在未來的某一確定時(shí)間，按確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。多方；空方；交割價(jià)格多方；空方；交割價(jià)格二、遠(yuǎn)期合約的優(yōu)缺點(diǎn)：二、遠(yuǎn)期合約的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn): :靈活性；靈活性；缺點(diǎn)：缺點(diǎn)：沒有集中交易場所沒有集中交易場所; ; 流動(dòng)性較差流動(dòng)性較差; ;違約風(fēng)險(xiǎn)較高違約風(fēng)險(xiǎn)較高; ;三、遠(yuǎn)期利率協(xié)議運(yùn)用1、定義：買賣雙方同意從未來某一商定的時(shí)期開始在某一、定義：買賣雙方同意從未來某一商定的時(shí)期開始在某一特定時(shí)期內(nèi)按協(xié)議利率借貸一筆數(shù)額確定、以具體貨幣表特定時(shí)期內(nèi)按協(xié)議利率借貸一筆數(shù)額確定、

3、以具體貨幣表示的名義本金的協(xié)議。示的名義本金的協(xié)議。2、術(shù)語：合同金額、合同貨幣、交易日、結(jié)算日、確定、術(shù)語：合同金額、合同貨幣、交易日、結(jié)算日、確定日、到期日、合同期、合同利率、參照利率、結(jié)算金日、到期日、合同期、合同利率、參照利率、結(jié)算金3、交易流程、交易流程(5.1)1DrkBDrBrrAr結(jié) 算 金參照利率超過合同利率，賣方要支付買方一筆結(jié)算金，以參照利率超過合同利率，賣方要支付買方一筆結(jié)算金，以補(bǔ)償買方在實(shí)際借款中因利率上升而造成的損失；補(bǔ)償買方在實(shí)際借款中因利率上升而造成的損失；反之買方要支付賣方一筆結(jié)算金反之買方要支付賣方一筆結(jié)算金4、遠(yuǎn)期利率的計(jì)算、遠(yuǎn)期利率的計(jì)算5 5、遠(yuǎn)期利

4、率協(xié)議功能：、遠(yuǎn)期利率協(xié)議功能：避免利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)避免利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)提供管理利率風(fēng)險(xiǎn)的有效工具提供管理利率風(fēng)險(xiǎn)的有效工具第二節(jié)第二節(jié) 金融期貨市場金融期貨市場一、期貨合約一、期貨合約1.1.期貨合約期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化合約標(biāo)準(zhǔn)化合約2 2、相關(guān)概念：買空、賣空、開倉、持倉、平倉、相關(guān)概念：買空、賣空、開倉、持倉、平倉3 3、合約特征：、合約特征：交易雙方不直接接觸；交易雙方不直接接觸；無須進(jìn)行實(shí)物交割；無須進(jìn)行實(shí)物交割；合約標(biāo)準(zhǔn)化；合約標(biāo)準(zhǔn)化；每天進(jìn)行結(jié)算；每天進(jìn)行結(jié)算；開立專門的保證金賬戶；開立專門的保證金賬戶；期貨合約與遠(yuǎn)期合約比較期貨合約與遠(yuǎn)期合約比較：P177P177靈活；流動(dòng)性差靈活；流動(dòng)性差

5、標(biāo)準(zhǔn)化；流動(dòng)性強(qiáng)標(biāo)準(zhǔn)化；流動(dòng)性強(qiáng)無固定場所無固定場所在交易所內(nèi)交易在交易所內(nèi)交易較高較高幾乎為零幾乎為零雙方協(xié)商雙方協(xié)商公開競價(jià)公開競價(jià)到期實(shí)物交割到期實(shí)物交割平倉了結(jié)平倉了結(jié)了解對方信譽(yù)了解對方信譽(yù)對交易對手不了解對交易對手不了解到期交割清算到期交割清算每天結(jié)算每天結(jié)算4.4.期貨合約類型：期貨合約類型：根據(jù)交易品種根據(jù)交易品種商品期貨商品期貨金融期貨金融期貨農(nóng)產(chǎn)品期貨：農(nóng)產(chǎn)品期貨：小麥、玉米小麥、玉米 有色金屬期貨：有色金屬期貨：銅、鋁銅、鋁能源期貨：能源期貨：原油原油利率期貨利率期貨 股價(jià)指數(shù)期貨股價(jià)指數(shù)期貨外匯期貨外匯期貨5.5.期貨市場的功能期貨市場的功能風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移; ;價(jià)格發(fā)

6、現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)二、期貨市場策略1.1.套期保值套期保值2.2.期貨投機(jī)期貨投機(jī)三、金融期貨三、金融期貨其合約標(biāo)的物不是實(shí)物商品，而是傳統(tǒng)的金融商品，如其合約標(biāo)的物不是實(shí)物商品，而是傳統(tǒng)的金融商品，如證券；貨幣、匯率，利率等證券；貨幣、匯率，利率等1 1、股指期貨、股指期貨交易雙方簽訂的，約定在將來某一特定時(shí)間和地點(diǎn)交收交易雙方簽訂的，約定在將來某一特定時(shí)間和地點(diǎn)交收“一定點(diǎn)數(shù)的股價(jià)指數(shù)一定點(diǎn)數(shù)的股價(jià)指數(shù)”的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約（1 1）特殊的交易形式。）特殊的交易形式。（2 2）特殊的避險(xiǎn)功能。）特殊的避險(xiǎn)功能。（3 3）特殊的合約規(guī)模）特殊的合約規(guī)模（4 4）特殊的結(jié)算方式和交易結(jié)果）

7、特殊的結(jié)算方式和交易結(jié)果2 2、股價(jià)指數(shù)期貨交易的特點(diǎn)、股價(jià)指數(shù)期貨交易的特點(diǎn) 3 3、股指期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)、股指期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)4.4.股指期貨的運(yùn)用股指期貨的運(yùn)用（1 1）投機(jī)）投機(jī)（2 2）套期保值）套期保值第三節(jié) 金融互換互換市場 （1 1）雙方對對方的資產(chǎn)或負(fù)債均有需求；雙方對對方的資產(chǎn)或負(fù)債均有需求； （2 2）雙方在兩種資產(chǎn)或負(fù)債上存在比較優(yōu)勢雙方在兩種資產(chǎn)或負(fù)債上存在比較優(yōu)勢含義、功能含義、功能條件：條件：互換原理：互換原理：利率互換利率互換貨幣互換貨幣互換一、期權(quán)的定義與基本概念一、期權(quán)的定義與基本概念1.1.期權(quán)的定義、特點(diǎn)期權(quán)的定義、特點(diǎn)第四節(jié)第四節(jié) 金融期權(quán)金融期權(quán)2.2.期權(quán)購買方和期權(quán)出售方期權(quán)購買方和期權(quán)出售方3.3.期權(quán)費(fèi)或期權(quán)價(jià)格期權(quán)費(fèi)或期權(quán)價(jià)格4.4.執(zhí)行價(jià)格執(zhí)行價(jià)格二、期權(quán)的分類二、期權(quán)的分類1.1.看漲期權(quán)和看跌期權(quán)看漲期權(quán)和看跌期權(quán)2.2.歐式期權(quán)和美式期權(quán)歐式期權(quán)和美式期權(quán)3.3.實(shí)值、虛值和平價(jià)期權(quán)實(shí)值、虛值和平價(jià)期權(quán)5.5.期權(quán)報(bào)價(jià)期權(quán)報(bào)價(jià)6.6.期權(quán)交易與期貨交易的區(qū)別期權(quán)交易與期貨交易的區(qū)別四、期權(quán)的盈虧及盈虧圖四、期權(quán)的盈虧及盈虧圖1. 1. 看漲期權(quán)：看漲期權(quán)：2. 2. 看跌期權(quán)看跌期權(quán)