《范里安 微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課件》由會(huì)員分享，可在線(xiàn)閱讀，更多相關(guān)《范里安 微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課件（13頁(yè)珍藏版）》請(qǐng)?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。
1、范里安 微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)第十一章 資產(chǎn)市場(chǎng) 資產(chǎn) 長(zhǎng)期提供服務(wù)流的商品 消費(fèi)服務(wù)流：住房、河流、森林、礦產(chǎn)、文物等 貨幣流：金融資產(chǎn) 主題：服務(wù)流服務(wù)流確定條件下確定條件下資產(chǎn)市場(chǎng)的功能資產(chǎn)市場(chǎng)的功能范里安 微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)資產(chǎn)市場(chǎng) 資產(chǎn)市場(chǎng) 資產(chǎn)A： 現(xiàn)期價(jià)格 ，第二期預(yù)期價(jià)格為 資產(chǎn)B： 1元投資，到第二期可獲得回報(bào)0p1pr范里安 微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)資產(chǎn)市場(chǎng) 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利 購(gòu)買(mǎi)一定量的資產(chǎn)，同時(shí)出售一定量的另一種資產(chǎn)，以獲得確定的報(bào)酬。211ppr 范里安 微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)資產(chǎn)市場(chǎng) 資產(chǎn)市場(chǎng)的均衡 無(wú)套利條件 如果資產(chǎn)所提供的現(xiàn)金流不存在風(fēng)險(xiǎn)，那么在資產(chǎn)市場(chǎng)均衡狀態(tài)下，所有資產(chǎn)的報(bào)酬率相等，沒(méi)有套利的機(jī)會(huì)。 市場(chǎng)通
2、過(guò)調(diào)整現(xiàn)期資產(chǎn)價(jià)格來(lái)實(shí)現(xiàn)均衡。211ppr 范里安 微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)資產(chǎn)市場(chǎng) 資產(chǎn)差異調(diào)整 流動(dòng)性差異 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 消費(fèi)服務(wù)流 稅收差異范里安 微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)資產(chǎn)市場(chǎng) 具有消費(fèi)報(bào)酬的資產(chǎn) 報(bào)酬的構(gòu)成 消費(fèi)報(bào)酬： 資產(chǎn)增值報(bào)酬： 總報(bào)酬率TAPATh范里安 微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)資產(chǎn)市場(chǎng) 賣(mài)房與租房的選擇 其他金融資產(chǎn)回報(bào)率： 如果 ，那么租房更為有利（有套利機(jī)會(huì)） 如果 ，那么買(mǎi)房更為有利（有套利機(jī)會(huì)） rPATrPATr范里安 微觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 對(duì)資產(chǎn)報(bào)酬征稅 對(duì)資產(chǎn)報(bào)酬的征稅差異： 股息、利息稅 資本利得稅：高于賣(mài)入價(jià)出售資產(chǎn)所獲得的資本利得要被征收資本利得稅。范里安 微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)資產(chǎn)市場(chǎng) 資本利得稅的中性問(wèn)題 資本利得
3、稅的繳納可以延遲到出售時(shí)刻，所以有效稅率低于收入所得稅 利得稅稅基是名義資本利得，所以，當(dāng)發(fā)生通貨時(shí)就會(huì)產(chǎn)生一些名義的資本利得，造成實(shí)際稅率高于名義稅率。范里安 微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)資產(chǎn)市場(chǎng) 可耗竭資源（石油）的定價(jià) 資產(chǎn)市場(chǎng)均衡與石油價(jià)格 跨期套利條件1)1 (ttprp范里安 微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)資產(chǎn)市場(chǎng) 可耗竭資源（石油）的定價(jià) 當(dāng)市場(chǎng)明確知道石油將在T年內(nèi)耗盡，石油價(jià)格將會(huì)作怎樣的反應(yīng)？tTtrCp)1 (范里安 微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)資產(chǎn)市場(chǎng) 可再生資源（森林）的砍伐 在T期砍伐的森林的現(xiàn)值TrTFTPV)1 ()()(離散形式：連續(xù)形式：)()(TFeTVrT范里安 微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)資產(chǎn)市場(chǎng) 砍伐時(shí)機(jī)的選擇 資產(chǎn)現(xiàn)值最大化)()(TFTFr森林增長(zhǎng)率等于利率：無(wú)套利條件
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