中級管理(2016) 第06章 投資管理 課后作業(yè)

【精品文檔】如有侵權(quán)，請聯(lián)系網(wǎng)站刪除，僅供學(xué)習(xí)與交流中級管理(2016) 第06章 投資管理 課后作業(yè).精品文檔.第六章：投資管理一 、單項(xiàng)選擇題1.某投資者準(zhǔn)備以35元/股的價格購買A公司的股票，該公司今年每股股利0.8元，預(yù)計未來股利會以9%的速度增長，則投資該股票的內(nèi)部收益率為（）。 A.9.23% B.11.29% C.11.49% D.9%2.某投資者打算購買一只股票，購買價格為21.5元/股，該股票預(yù)計下年的股利為每股2.2元，估計股利年增長率為2%，則投資該股票的內(nèi)部收益率為（）。A.12.44% B.12.23% C.10.23% D.10.44%3.ABC公司購買以平價發(fā)行的面值為1000元（5年期、每半年支付利息40元）的債券，該債券按年計算的持有至到期日的實(shí)際內(nèi)含報酬率為（）。 A.4% B.7.84% C.8% D.8.16%4.下列關(guān)于違約風(fēng)險的說法中，錯誤的是（）。 A.公司產(chǎn)品經(jīng)銷不善可能會導(dǎo)致違約風(fēng)險的發(fā)生 B.有價證券資產(chǎn)本身就是一種契約性權(quán)利資產(chǎn) C.違約風(fēng)險多發(fā)生于債券投資中 D.公司現(xiàn)金周轉(zhuǎn)不靈是違約風(fēng)險發(fā)生的唯一原因5.證券資產(chǎn)的持有目的是多元的，下列各項(xiàng)中不屬于持有目的的是（）。 A.為未來變現(xiàn)而持有 B.為銷售而持有 C.為獲得抵稅效應(yīng)而持有 D.為取得對其他企業(yè)的控制權(quán)而持有6.某企業(yè)打算繼續(xù)使用舊機(jī)器，該機(jī)器是5年前以60000元購入的，殘值率為10%，預(yù)計尚可使用3年，稅法規(guī)定使用年限6年，目前變現(xiàn)價值為14000元。假定所得稅稅率為25%，則繼續(xù)使用該設(shè)備初始的現(xiàn)金流出量為（）元。 A.14000 B.13750 C.14250 D.179007.若有兩個投資方案，原始投資額不相同，彼此相互排斥，各方案項(xiàng)目計算期不同，可以采用的決策方法是（）。 A.年金凈流量法 B.凈現(xiàn)值法 C.內(nèi)含報酬率法 D.現(xiàn)值指數(shù)法法8.已知某投資項(xiàng)目的原始投資額為100萬元，投資期為2年，投產(chǎn)后第13年每年NCF=25萬元，第410年每年NCF=20萬元。則該項(xiàng)目包括投資期的靜態(tài)回收期為（）。 A.4.25年 B.6.25年 C.4年 D.5年9.某投資方案，當(dāng)折現(xiàn)率為12%時，其凈現(xiàn)值為250元，當(dāng)折現(xiàn)率為14%時，其凈現(xiàn)值為-50元。該方案的內(nèi)含報酬率為（）。 A.13.67% B.14.33% C.13.33% D.12.67%10.已知某投資項(xiàng)目的使用壽命是5年，資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，當(dāng)年完工并投產(chǎn)，若投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量相等，經(jīng)預(yù)計該項(xiàng)目的靜態(tài)回收期是3.6年，則計算內(nèi)含報酬率時確定的年金現(xiàn)值系數(shù)是（）。 A.3.5 B.2.4 C.3.6 D.2.511.若設(shè)定貼現(xiàn)率為i時，NPV0，則（）。 A.IRRi，應(yīng)降低貼現(xiàn)率繼續(xù)測試 B.IRRi，應(yīng)提高貼現(xiàn)率繼續(xù)測試 C.IRRi，應(yīng)降低貼現(xiàn)率繼續(xù)測試 D.IRRi，應(yīng)提高貼現(xiàn)率繼續(xù)測試12.已知某投資項(xiàng)目按14%貼現(xiàn)率計算的凈現(xiàn)值大于零，按16%貼現(xiàn)率計算的凈現(xiàn)值小于零，則該項(xiàng)目的內(nèi)含報酬率肯定（）。 A.大于14%，小于16% B.小于14% C.等于15% D.大于16%13.某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目決策，設(shè)定貼現(xiàn)率為12%，有四個方案可供選擇。其中甲方案的項(xiàng)目計算期為10年，凈現(xiàn)值為1000萬元，10年期、貼現(xiàn)率為12%的資本回收系數(shù)為0.177；乙方案的現(xiàn)值指數(shù)為0.85；丙方案的項(xiàng)目計算期為11年，其年金凈流量為150萬元；丁方案的內(nèi)含報酬率為10%。最優(yōu)的投資方案是（）。 A.甲方案 B.乙方案 C.丙方案 D.丁方案14.某企業(yè)正在討論更新現(xiàn)有的生產(chǎn)線，有兩個備選方案A和B，A、B兩方案的原始投資額不同，A方案的凈現(xiàn)值為400萬元，年金凈流量為100萬元；B方案的凈現(xiàn)值為300萬元，年金凈流量為110萬元，根據(jù)以上信息判斷哪個方案較好（）。 A.A方案 B.B方案 C.沒有區(qū)別 D.根據(jù)以上信息無法判斷15.適用于原始投資相同，而項(xiàng)目壽命期不同的互斥方案比較決策的評價方法是（）。 A.現(xiàn)值指數(shù)法 B.凈現(xiàn)值法 C.動態(tài)投資回收期 D.年金凈流量法16.凈現(xiàn)值法和年金凈流量法共同的缺點(diǎn)是（）。 A.不能對壽命期不同的互斥方案進(jìn)行決策 B.不能考慮貨幣的時間價值 C.無法利用全部現(xiàn)金凈流量的信息 D.不便于對原始投資額不相等的獨(dú)立投資方案進(jìn)行決策17.凈現(xiàn)值指標(biāo)能靈活的考慮投資風(fēng)險，則在凈現(xiàn)值指標(biāo)計算過程中，風(fēng)險體現(xiàn)在（）。 A.各年現(xiàn)金凈流量 B. 項(xiàng)目壽命期 C.折現(xiàn)率 D.原始投資額18.下列選項(xiàng)中，對凈現(xiàn)值適用情況的表述，正確的是（）。 A.凈現(xiàn)值指標(biāo)可以對原始投資額不同，壽命期相同的獨(dú)立方案進(jìn)行決策 B. 凈現(xiàn)值指標(biāo)可以對原始投資額不同，壽命期相同的互斥方案進(jìn)行決策 C.凈現(xiàn)值指標(biāo)可以對原始投資額相同，壽命期不同的獨(dú)立方案進(jìn)行決策 D.凈現(xiàn)值指標(biāo)可以對原始投資額相同，壽命期不同的互斥方案進(jìn)行決策19.下列不適合作為財務(wù)可行性評價中計算凈現(xiàn)值貼現(xiàn)率的是（）。 A.市場利率 B.投資者希望獲得的預(yù)期最低投資報酬率 C.企業(yè)平均資本成本率 D.投資項(xiàng)目的內(nèi)含報酬率20.在一般投資項(xiàng)目中，當(dāng)一項(xiàng)投資方案的凈現(xiàn)值等于零時，即表明（）。 A.該方案的年金凈流量大于0 B.該方案動態(tài)回收期等于0 C.該方案的現(xiàn)值指數(shù)大于1 D.該方案的內(nèi)含報酬率等于設(shè)定的貼現(xiàn)率21.丁企業(yè)目前的流動資產(chǎn)為100萬元，流動負(fù)債為30萬元，預(yù)計進(jìn)行一項(xiàng)長期資產(chǎn)投資，投資后丁企業(yè)的流動資產(chǎn)保持在200萬元，流動負(fù)債保持在70萬元，則丁企業(yè)的該項(xiàng)投資所需墊支營運(yùn)資金為（）萬元。 A.60 B. 70 C.100 D.13022.某公司打算投資一個項(xiàng)目，預(yù)計該項(xiàng)目需固定資產(chǎn)投資1000萬元（不需要安裝，該資金均為自有資金）。估計每年固定成本為（不含折舊）20萬元，變動成本是每件60元。固定資產(chǎn)采用直線法計提折舊，折舊年限為10年，估計凈殘值為10萬元。銷售部門估計各年銷售量均為5萬件，該公司可以接受130元/件的價格，所得稅稅率為25%。則該項(xiàng)目第1年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量為（）萬元。 A.231 B.330 C.272.25 D.173.2523.某公司正在考慮賣掉現(xiàn)有的一臺閑置設(shè)備。該設(shè)備于4年前以20000元購入，稅法規(guī)定的折舊年限為5年，按直線法計提折舊，預(yù)計殘值率為10%，目前可以按10000元價格賣出，假設(shè)所得稅稅率為25%，賣出現(xiàn)有設(shè)備對本期現(xiàn)金凈流量的影響是（）元。A.減少5600 B.減少4400 C.增加10000 D.增加890024.某公司正在考慮賣掉現(xiàn)有的一臺閑置設(shè)備。該設(shè)備于8年前以40000元購入，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，按直線法計提折舊，預(yù)計殘值率為10%，目前可以按10000元價格賣出，假設(shè)所得稅稅率為25%，賣出現(xiàn)有設(shè)備對本期現(xiàn)金凈流量的影響是（）元。 A.減少360 B.減少1200 C.增加9640 D.增加1030025.某投資方案的年營業(yè)收入為50000元，年營業(yè)成本為30000元，其中年折舊額為5000元，所得稅稅率為25%，該方案的每年營業(yè)現(xiàn)金凈流量為（）元。A.16250 B.20000 C.15000 D.4320026.某公司打算投資一個項(xiàng)目，預(yù)計該項(xiàng)目需固定資產(chǎn)投資400萬元，預(yù)計可使用5年。固定資產(chǎn)采用直線法計提折舊，估計凈殘值為10萬元。營業(yè)期間估計每年固定成本為（不含折舊）25萬元，變動成本是每件75元。銷售部門估計各年銷售量均為5萬件，該公司可以接受150元/件的價格，所得稅稅率為25%。則該項(xiàng)目終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金凈流量為（）萬元。 A.292 B.282 C.204 D.262 27.企業(yè)擬投資一個項(xiàng)目，預(yù)計第一年和第二年相關(guān)的流動資產(chǎn)分別為4000萬元和6000萬元，兩年相關(guān)的流動負(fù)債分別為2000萬元和3000萬元，則第二年新增的營運(yùn)資金應(yīng)為（）萬元。 A.2000 B.1500 C.3000 D.100028.投資項(xiàng)目實(shí)施后為了正常順利地運(yùn)行，避免資源的閑置和浪費(fèi)，應(yīng)該遵循的原則是（）。 A.可行性分析原則 B.動態(tài)監(jiān)控原則 C.結(jié)構(gòu)平衡原則 D.靜態(tài)監(jiān)控原則29.投資項(xiàng)目可行性分析的主要內(nèi)容是（）。 A.技術(shù)可行性分析 B.環(huán)境可行性分析 C.市場可行性分析 D.財務(wù)可行性分析30.固定資產(chǎn)更新決策的決策類型是（）。 A.互斥投資方案 B.獨(dú)立投資方案 C.互補(bǔ)投資方案 D.相容投資方案31.企業(yè)投資按投資項(xiàng)目之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系，可以劃分為（）。 A.獨(dú)立投資和互斥投資 B.對內(nèi)投資與對外投資 C.發(fā)展性投資與維持性投資 D.項(xiàng)目投資與證券投資二 、多項(xiàng)選擇題1.下列屬于證券資產(chǎn)的特點(diǎn)的有（）。 A.價值虛擬性 B.可分割性 C.持有目的多元性 D.不可分割性2.設(shè)備重置方案運(yùn)用年金成本方式?jīng)Q策時，應(yīng)考慮的現(xiàn)金流量主要有（）。 A.舊設(shè)備的變現(xiàn)價值 B.新設(shè)備的購價 C.新舊設(shè)備殘值變現(xiàn)收入 D.年付現(xiàn)成本3.一般情況下用來評價互斥方案的指標(biāo)有（）。 A.凈現(xiàn)值 B.年金凈流量 C.現(xiàn)值指數(shù) D.內(nèi)含報酬率4.一般情況下用來評價獨(dú)立投資方案的指標(biāo)有（）。 A.凈現(xiàn)值 B.年金凈流量 C.現(xiàn)值指數(shù) D.內(nèi)含報酬率5.A公司有一筆閑置資金，準(zhǔn)備進(jìn)行項(xiàng)目投資，現(xiàn)有甲、乙、丙、丁四個方案可供選擇，四個方案的原始投資額與壽命期均不相同，甲方案的凈現(xiàn)值最大，乙方案的年金凈流量最大，丙方案的動態(tài)回收期最大，丁方案的內(nèi)含報酬率最大，則下列說法中正確的有（）。 A.互斥投資方案，則應(yīng)選擇甲方案 B. 互斥投資方案，則應(yīng)選擇乙方案 C.獨(dú)立投資方案，則應(yīng)選擇丙方案 D.獨(dú)立投資方案，則應(yīng)選擇丁方案6.下列關(guān)于評價投資項(xiàng)目的靜態(tài)回收期法的說法中，正確的有（）。 A.它忽略了貨幣時間價值 B.它需要一個主觀上確定的最長的可接受回收期作為評價依據(jù) C.它不能測度項(xiàng)目的盈利性 D.它考慮了回收期滿以后的現(xiàn)金流量7.下列評價指標(biāo)的計算與項(xiàng)目事先給定的折現(xiàn)率有關(guān)的有（）。 A.內(nèi)含報酬率 B.凈現(xiàn)值 C.現(xiàn)值指數(shù) D.靜態(tài)投資回收期8.下列各項(xiàng)中，年金凈流量的計算公式正確的有（）。 A.年金凈流量=凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù) B.年金凈流量=凈現(xiàn)值/資本回收系數(shù) C.年金凈流量=現(xiàn)金凈流量總終值/年金終值系數(shù) D.年金凈流量=現(xiàn)金凈流量總終值/償債基金系數(shù)9.已知某企業(yè)預(yù)計進(jìn)行項(xiàng)目投資，要求的必要報酬率為12%，該投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為20萬元，則下列對該投資項(xiàng)目評價指標(biāo)表述中，正確的有（）。 A.內(nèi)含報酬率大于12% B. 現(xiàn)值指數(shù)大于1.2 C.回收期小于壽命期的一半 D.年金凈流量大于零10.若凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，表明該投資項(xiàng)目（）。 A.為虧損項(xiàng)目，不可行 B.它的內(nèi)含報酬率率小于0，不可行 C.它的內(nèi)含報酬率沒有達(dá)到必要報酬率，不可行 D.它的內(nèi)含報酬率不一定小于011.下列各個指標(biāo)中是用來衡量投資的效率的有（）。 A.凈現(xiàn)值 B.年金凈流量 C.現(xiàn)值指數(shù) D.內(nèi)含報酬率12.凈現(xiàn)值指標(biāo)的缺點(diǎn)有（）。 A.所采用的貼現(xiàn)率不易確定 B.不適宜于原始投資額不相等的獨(dú)立投資方案的比較決策 C.不能對壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行直接決策 D.沒有考慮投資的風(fēng)險性13.下列各個指標(biāo)中是用來衡量投資的效益的有（）。 A.凈現(xiàn)值 B.年金凈流量 C.現(xiàn)值指數(shù) D.內(nèi)含報酬率14.如果其他因素不變，一旦貼現(xiàn)率提高，則下列指標(biāo)中數(shù)值將會變小的有（）。 A.現(xiàn)值指數(shù) B.凈現(xiàn)值 C.內(nèi)含報酬率 D.動態(tài)投資回收期15.甲投資項(xiàng)目的現(xiàn)金凈流量如下：NCF0=-100萬元，NCF1=-10萬元，NCF26=35萬元。則下列說法正確的有（）。 A.項(xiàng)目的建設(shè)期為1年 B.項(xiàng)目的營業(yè)期為6年 C.項(xiàng)目的原始投資為100萬元 D.項(xiàng)目計算期為6年16.下列各項(xiàng)中會影響項(xiàng)目終結(jié)點(diǎn)的現(xiàn)金流量的有（）。 A.最后一期的營業(yè)現(xiàn)金流量 B.固定資產(chǎn)的變價凈收入 C.墊支的營運(yùn)資金的收回 D.營業(yè)期間的現(xiàn)金流量17.某投資項(xiàng)目需要3年建成，從明年開始每年年初投入建設(shè)資金45萬元。建成投產(chǎn)之時，需投入營運(yùn)資金70萬元，以滿足日常經(jīng)營活動需要。生產(chǎn)出的A產(chǎn)品，估計每年可獲稅后營業(yè)利潤60萬元。固定資產(chǎn)使用年限為8年，資產(chǎn)使用期滿后，估計有殘值凈收入11萬元，采用年限平均法計提折舊。使用后第4年預(yù)計進(jìn)行一次改良，估計改良支出40萬元，分4年平均攤銷。根據(jù)上述資料下列各項(xiàng)計算正確的有（）。 A.原始投資為135萬元 B.NCF3為-70萬元 C.NCF7為115.5萬元 D.NCF11為166.5萬元18.下列關(guān)于投資項(xiàng)目營業(yè)現(xiàn)金凈流量的計算中，正確的有（）。 A.營業(yè)現(xiàn)金凈流量等于稅后營業(yè)利潤加上非付現(xiàn)成本 B.營業(yè)現(xiàn)金凈流量等于營業(yè)收入減去付現(xiàn)成本再減去所得稅 C.營業(yè)現(xiàn)金凈流量等于稅后收入減去稅后付現(xiàn)成本再加上非付現(xiàn)成本引起的稅負(fù)減少額 D.營業(yè)現(xiàn)金凈流量等于營業(yè)收入減去營業(yè)成本再減去所得稅19.下列屬于投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的構(gòu)成的有（）。 A.投資期的現(xiàn)金流量 B.營業(yè)期的現(xiàn)金流量 C.終結(jié)期的現(xiàn)金流量 D.利息的支付20.財務(wù)可行性分析的主要方面和內(nèi)容包括（）。 A.收入、費(fèi)用和利潤等經(jīng)營成果指標(biāo)的分析 B.資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益等財務(wù)狀況指標(biāo)的分析 C.資金籌集和配置的分析 D.項(xiàng)目收益與風(fēng)險關(guān)系的分析21.下列屬于投資項(xiàng)目決策時應(yīng)該遵循的原則的有（）。 A.可行性分析原則 B.結(jié)構(gòu)平衡原則 C.動態(tài)監(jiān)控原則 D.貨幣時間價值原則22.下列各項(xiàng)中，屬于發(fā)展性投資的有（）。 A.企業(yè)間兼并合并的投資 B.生產(chǎn)技術(shù)革新的投資 C.轉(zhuǎn)換新行業(yè)和開發(fā)新產(chǎn)品投資 D.大幅度擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的投資23.企業(yè)投資按投資對象的存在形態(tài)和性質(zhì)，劃分為（）。 A.項(xiàng)目投資 B.證券投資 C.發(fā)展性投資 D.維持性投資24.下列各項(xiàng)中屬于非例行性活動的有（）。 A.產(chǎn)成品的銷售 B.新產(chǎn)品的開發(fā) C.設(shè)備的更新 D.企業(yè)兼并25.下列各項(xiàng)中屬于企業(yè)的投資意義的有（）。 A.投資是企業(yè)生存與發(fā)展的基本前提 B.投資是獲取利潤的基本前提 C.投資是企業(yè)風(fēng)險控制的重要手段 D.投資屬于企業(yè)的戰(zhàn)略性決策三 、判斷題1.對于階段性增長的股票，股利在某一階段有一個超長的增長率，而后股利固定不變或正常增長。（）2.債券面值包括票面幣種、票面金額和票面利率。（）3.某公司于2011年8月7日發(fā)行5年期、每年付息一次的債券，面值為1000元，票面利率10%，A投資者于2014年8月7日以1020元的價格購買該債券并打算持有至到期日，則該項(xiàng)投資的內(nèi)含報酬率為8.87%。（）4.證券資產(chǎn)價格波動指的是證券資產(chǎn)發(fā)行者的經(jīng)營業(yè)績變化而引起的個別證券資產(chǎn)的價格波動。（）5.證券資產(chǎn)具有很強(qiáng)的流動性，其流動性表現(xiàn)在變現(xiàn)能力強(qiáng)和持有目的可以相互轉(zhuǎn)換。（）6.證券資產(chǎn)是一種虛擬資產(chǎn)，決定了金融投資受公司風(fēng)險和市場風(fēng)險的雙重影響。（）7.企業(yè)購入的新設(shè)備性能提高，擴(kuò)大了企業(yè)的生產(chǎn)能力，這種設(shè)備重置屬于替換重置。（）8.實(shí)務(wù)中對于期限不等的互斥方案比較，一般是轉(zhuǎn)化成同樣的投資期限，然后按照凈現(xiàn)值法進(jìn)行比較。（）9.互斥投資方案的選優(yōu)決策中，年金凈流量全面反映了各方案的獲利數(shù)額，是最佳的決策指標(biāo)。凈現(xiàn)值指標(biāo)在壽命期不同的情況下，需要按各方案最小公倍期限調(diào)整計算，在其余情況下的決策結(jié)論也是正確的。（）10.已知A、B、C三個方案是獨(dú)立的，若投資規(guī)模不同，采用年金凈流量法可以作出優(yōu)先次序的排列。（）11.包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期應(yīng)等于累計現(xiàn)金凈流量為零時的年限再加上建設(shè)期。（）12.包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期是現(xiàn)金凈流量為零的年限。（）13.靜態(tài)回收期和動態(tài)回收期共同的優(yōu)點(diǎn)是它們的計算都考慮了全部未來現(xiàn)金凈流量。（）14.動態(tài)和靜態(tài)回收期都沒有考慮超過原始投資額的現(xiàn)金凈流量。（）15.在項(xiàng)目投資決策中，內(nèi)含報酬率的計算本身與項(xiàng)目的設(shè)定貼現(xiàn)率的高低無關(guān)。（）16.一般情況下，使某投資方案的凈現(xiàn)值小于零的貼現(xiàn)率，一定高于該投資方案的內(nèi)含報酬率。（）17.凈現(xiàn)值法適用于原始投資額相同，但壽命期不相同的多方案比較決策。（）18.某投資項(xiàng)目的固定資產(chǎn)投資額為100萬元，無形資產(chǎn)投資額為20萬元，流動資金投資額為10萬元，建設(shè)期資本化利息為5萬元，則該投資項(xiàng)目的原始總投資額為135萬元。（）19.從投資企業(yè)的立場看，企業(yè)取得借款應(yīng)視為項(xiàng)目相關(guān)現(xiàn)金流入，而歸還借款和支付利息則應(yīng)視為項(xiàng)目相關(guān)現(xiàn)金流出。（）20.企業(yè)的原始投資額包括固定資產(chǎn)投資、遞延資產(chǎn)等長期資產(chǎn)投資。（）21.對于直接投資，投資前首先要認(rèn)真分析投資對象的投資價值，根據(jù)風(fēng)險與收益均衡的原則合理選擇投資對象。（）22.對于那些工程量大、工期長的建造項(xiàng)目來說，需要按工程預(yù)算實(shí)施有效的靜態(tài)投資控制。（）23.項(xiàng)目可行性分析將對項(xiàng)目實(shí)施后未來的運(yùn)行和發(fā)展前景進(jìn)行預(yù)測，通過定性分析和定量分析比較項(xiàng)目的優(yōu)劣，為投資決策提供參考。（）24.在投資決策之時，必須建立嚴(yán)密的投資決策程序，進(jìn)行科學(xué)的可行性分析，這是結(jié)構(gòu)平衡原則的要求。（）25.將企業(yè)投資劃區(qū)分為直接投資和間接投資所依據(jù)的分類標(biāo)準(zhǔn)是投資活動資金投出的方向。（）26.直接投資與間接投資、項(xiàng)目投資與證券投資，兩種投資分類方式的內(nèi)涵和范圍是一致的，只是分類角度不同。直接投資與間接投資強(qiáng)調(diào)的是投資的對象性，項(xiàng)目投資與證券投資強(qiáng)調(diào)的是投資的方式性。（）27.企業(yè)投資項(xiàng)目的變現(xiàn)能力是不強(qiáng)的，但是投資項(xiàng)目的價值是很容易確定的。（）28.非例行性活動只能針對具體問題，按特定的影響因素、相關(guān)條件和具體要求來進(jìn)行審查和抉擇。對這類非重復(fù)性特定經(jīng)濟(jì)活動進(jìn)行的管理，稱為程序化管理。 （）29.企業(yè)投資的目的，是要通過預(yù)先墊付一定數(shù)量的貨幣或?qū)嵨镄螒B(tài)的資本，購建和配置形成企業(yè)的各類資產(chǎn)，從事某類經(jīng)營活動，獲取現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)利益。四 、計算分析題1.某投資者2014年年初準(zhǔn)備投資購買股票，現(xiàn)有甲、乙、丙三家公司可供選擇，甲、乙、丙三家公司的有關(guān)資料如下： （1）2014年年初甲公司發(fā)放的每股股利為4元，股票每股市價為18元；預(yù)期甲公司未來2年內(nèi)股利固定增長率為15%，在此以后轉(zhuǎn)為零增長； （2）2014年年初乙公司發(fā)放的每股股利為1元，股票每股市價為6.8元；預(yù)期乙公司股利將持續(xù)增長，年固定增長率為6%； （3）2014年年初丙公司發(fā)放的每股股利為2元，股票每股市價為8.2元；預(yù)期丙公司未來2年內(nèi)股利固定增長率為18%，在此以后轉(zhuǎn)為固定增長，年固定增長率為4%； 假定目前無風(fēng)險收益率為8%，市場上所有股票的平均收益率為16%，甲、乙、丙三家公司股票的系數(shù)分別為2、1.5和2.5。 要求： （1）分別計算甲、乙、丙三家公司股票的必要收益率； （2）分別計算甲、乙、丙三家公司的股票價值； （3）通過計算股票價值并與股票市價相比較，判斷甲、乙、丙三家公司股票是否應(yīng)當(dāng)購買； （4）假設(shè)按照40%、30%和30%的比例投資購買甲、乙、丙三家公司股票構(gòu)成投資組合，計算該投資組合的綜合系數(shù)和組合的必要收益率。2.某企業(yè)擬更新原設(shè)備，新舊設(shè)備的詳細(xì)資料如下：已知所得稅稅率為25%，企業(yè)最低報酬率為10%。 要求：請分析一下該企業(yè)是否應(yīng)更新設(shè)備。3.某企業(yè)計劃開發(fā)一個新項(xiàng)目，該項(xiàng)目的壽命期為5年，需投資固定資產(chǎn)120000元，需墊支營運(yùn)資金100000元，5年后可收回固定資產(chǎn)殘值為15000元，用直線法計提折舊。投產(chǎn)后，預(yù)計每年的銷售收入可達(dá)120000元，相關(guān)的直接材料和直接人工等變動成本為64000元，每年的設(shè)備維修費(fèi)為5000元。該公司要求的最低投資收益率為10%，適用的所得稅稅率為25%。 要求： （1）計算凈現(xiàn)值，并利用凈現(xiàn)值法對是否開發(fā)該項(xiàng)目作出決策。 （2）計算現(xiàn)值指數(shù)，并用現(xiàn)值指數(shù)法對是否開發(fā)該項(xiàng)目進(jìn)行決策； （3）計算內(nèi)含報酬率，并利用內(nèi)含報酬率法對是否開發(fā)該項(xiàng)目作出決策。 （4）根據(jù)上面的決策結(jié)果，說明對于單一項(xiàng)目決策的時候，應(yīng)該選擇哪一種指標(biāo)。4.某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資，資本成本率為6%，該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量表（部分）如下： 要求： （1）計算上表中用英文字母表示的數(shù)值。 （2）計算或確定下列指標(biāo)： 原始投資額現(xiàn)值； 凈現(xiàn)值； 年金凈流量； 現(xiàn)值指數(shù)； 靜態(tài)回收期； 動態(tài)回收期。 （3）利用年金凈流量指標(biāo)評價該項(xiàng)目的財務(wù)可行性。5.某公司現(xiàn)決定新購置一臺設(shè)備，現(xiàn)在市面上有甲、乙兩種品牌可供選擇，相比之下，乙設(shè)備比較便宜，但壽命較短。兩種設(shè)備的現(xiàn)金凈流量預(yù)測如下：該公司要求的最低投資收益率為12%。（現(xiàn)值系數(shù)取三位小數(shù)，計算結(jié)果保留兩位小數(shù)） 要求： （1）計算甲、乙設(shè)備的凈現(xiàn)值。 （2）計算甲、乙設(shè)備的年金凈流量。 （3）為該公司購買何種設(shè)備作出決策并說明理由。五 、綜合題1.某公司是一家生產(chǎn)彩電的制造類企業(yè)，采用雙倍余額遞減法計提折舊，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。在公司最近一次經(jīng)營戰(zhàn)略分析會上，多數(shù)管理人員認(rèn)為，現(xiàn)有設(shè)備效率不高，影響了企業(yè)市場競爭力。公司準(zhǔn)備配置新設(shè)備擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，推定結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，生產(chǎn)新一代產(chǎn)品。 （1）公司配置新設(shè)備后，預(yù)計每年增加營業(yè)收入2550萬元，增加付現(xiàn)成本1800萬元。市場上該設(shè)備的購買價為2000萬元，折舊年限為5年，預(yù)計凈殘值為零。新設(shè)備當(dāng)年投產(chǎn)時需要追加流動資金投資1000萬元。 （2）公司為籌資項(xiàng)目投資所需資金，擬定向增發(fā)普通股300萬股，每股發(fā)行價6元，籌資1800萬元，公司最近一次發(fā)放的股利為每股0.4元，固定股利增長率為5%；擬從銀行貸款1200萬元，年利率為6%，期限為5年。假定不考慮籌資費(fèi)用率的影響。 （3）假設(shè)折現(xiàn)率為9%。 要求： （1）根據(jù)上述資料，計算下列指標(biāo)： 使用新設(shè)備每年折舊額； 營業(yè)期15年每年息稅前利潤； 普通股資本成本、銀行借款資本成本和新增籌資的邊際資本成本（一般模式）； 現(xiàn)金凈流量（NCF0、NCF14和NCF5）及該項(xiàng)目凈現(xiàn)值和靜態(tài)回收期。 （2）運(yùn)用凈現(xiàn)值法進(jìn)行項(xiàng)目投資決策并說明理由。答案解析一 、單項(xiàng)選擇題     1. 【答案】  C     【解析】  內(nèi)部收益率=0.8×（1+9%）/35+9%=11.49%?！局R點(diǎn)】  股票投資     2. 【答案】  B     【解析】  內(nèi)部收益率=2.2/21.5+2%=12.23%?！局R點(diǎn)】  債券投資     3. 【答案】  D     【解析】  由于平價發(fā)行債券，票面每期利率等于內(nèi)含報酬率的每期利率，所以，半年內(nèi)含報酬率為4% ，則實(shí)際年內(nèi)含報酬率=（1+8%/2）2-1=8.16%。【知識點(diǎn)】  內(nèi)含報酬率（IRR）     4. 【答案】  D     【解析】  違約風(fēng)險產(chǎn)生的原因可能是公司產(chǎn)品經(jīng)銷不善，也可能是公司現(xiàn)金周轉(zhuǎn)不靈。所以選項(xiàng)A正確，選項(xiàng)D錯誤?！局R點(diǎn)】  證券資產(chǎn)投資的風(fēng)險     5. 【答案】  C     【解析】  證券資產(chǎn)的持有目的是多元的，既可能是為未來積累現(xiàn)金即為未來變現(xiàn)而持有，也可能是為謀取資本利得即為銷售而持有，還有可能是為取得對其他企業(yè)的控制權(quán)而持有?！局R點(diǎn)】  證券資產(chǎn)的特點(diǎn)     6. 【答案】  C     【解析】  年折舊=60000×（1-10%）/6=9000（元），賬面凈值=60000-9000×5=15000（元），變現(xiàn)損失抵稅=（15000-14000）×25%=250（元），繼續(xù)使用該設(shè)備初始的現(xiàn)金流出量=14000+250=14250（元）?！局R點(diǎn)】  固定資產(chǎn)更新決策     7. 【答案】  A     【解析】  一般采用凈現(xiàn)值法和年金凈流量法進(jìn)行選擇決策。但由于凈現(xiàn)值指標(biāo)受投資項(xiàng)目壽命期的影響，因而年金凈流量法是互斥投資方案最恰當(dāng)?shù)臎Q策方法?！局R點(diǎn)】  互斥投資方案的決策     8. 【答案】  B     【解析】  不包括投資期的靜態(tài)回收期=4+5/20=4.25（年）。包括投資期的靜態(tài)回收期=2+4.25=6.25（年）。【知識點(diǎn)】  回收期（PP）     9. 【答案】  A     【解析】  內(nèi)含報酬率=12%+（14%-12%）×250/（250+50）=13.67% ?！局R點(diǎn)】  內(nèi)含報酬率（IRR）     10. 【答案】  C     【解析】  當(dāng)未來每年現(xiàn)金流量相等時，靜態(tài)回收期=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量=3.6年，每年現(xiàn)金凈流量×（P/A，IRR，5）-原始投資額=0，（P/A，IRR，5）=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量=3.6年?！局R點(diǎn)】  內(nèi)含報酬率（IRR）,回收期（PP）     11. 【答案】  B     【解析】  若設(shè)定貼現(xiàn)率為i時，NPV0，由于內(nèi)含報酬率為凈現(xiàn)值等于零時的貼現(xiàn)率，則說明要想使得凈現(xiàn)值由大于零向等于零靠近，即凈現(xiàn)值變小，只有進(jìn)一步提高貼現(xiàn)率，此時內(nèi)含報酬率大于設(shè)定貼現(xiàn)率?！局R點(diǎn)】  內(nèi)含報酬率（IRR）     12. 【答案】  A     【解析】  內(nèi)含報酬率是使得方案凈現(xiàn)值為零時的貼現(xiàn)率，所以本題的內(nèi)含報酬率應(yīng)該是夾在14%和16%之間?！局R點(diǎn)】  內(nèi)含報酬率（IRR）     13. 【答案】  A     【解析】  由于乙方案的現(xiàn)值指數(shù)小于1，丁方案的內(nèi)含報酬率為10%小于設(shè)定貼現(xiàn)率12%，所以乙方案和丁方案均不可行；甲方案和丙方案的項(xiàng)目計算期不等，應(yīng)選擇年金凈流量最大的方案為最優(yōu)方案。甲方案的年金凈流量=項(xiàng)目的凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)=項(xiàng)目的凈現(xiàn)值×資本回收系數(shù)=1000×0.177=177（萬元），高于丙方案的年金凈流量150萬元，所以甲方案較優(yōu)?！局R點(diǎn)】  凈現(xiàn)值（NPV）,年金凈流量（ANCF）,現(xiàn)值指數(shù)（PVI）,內(nèi)含報酬率（IRR）     14. 【答案】  B     【解析】  本題的主要考核點(diǎn)是凈現(xiàn)值法和年金凈流量在使用上的區(qū)別。本題的首要障礙是要根據(jù)“更新”決策判斷該決策是“互斥”投資項(xiàng)目；其次是要知道凈現(xiàn)值法適用于原始投資相同且項(xiàng)目計算期相同的多個互斥方案的比較決策；年金凈流量適用于原始投資不相同，特別是項(xiàng)目計算期不相同的多個互斥方案的比較決策；所以，該題應(yīng)以年金凈流量法進(jìn)行決策?！局R點(diǎn)】  凈現(xiàn)值（NPV）,年金凈流量（ANCF）     15. 【答案】  D     【解析】  年金凈流量法是凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案壽命期相同時，實(shí)質(zhì)上就是凈現(xiàn)值法。因此它適用于期限不同的互斥投資方案決策。【知識點(diǎn)】  年金凈流量（ANCF）     16. 【答案】  D     【解析】  凈現(xiàn)值法不能對壽命期不同的互斥方案進(jìn)行直接決策，而年金凈流量法適用于壽命期不同的投資方案比較決策；兩者均考慮了貨幣的時間價值，也都使用了全部的現(xiàn)金凈流量信息。年金凈流量法是凈現(xiàn)值法的輔助方法，它也具有與凈現(xiàn)值法同樣的缺點(diǎn)，不便于對原始投資額不相等的獨(dú)立投資方案進(jìn)行決策?！局R點(diǎn)】  年金凈流量（ANCF）     17. 【答案】  C     【解析】  投資項(xiàng)目的風(fēng)險越大，投資人要求的必要報酬率越高，即折現(xiàn)率越大，風(fēng)險體現(xiàn)在折現(xiàn)率中，選項(xiàng)C正確?！局R點(diǎn)】  凈現(xiàn)值（NPV）     18. 【答案】  B     【解析】  凈現(xiàn)值指標(biāo)可以對原始投資額相同，壽命期相同的獨(dú)立方案進(jìn)行決策；也可以對原始投資額不同，壽命期相同的互斥方案進(jìn)行決策?！局R點(diǎn)】  凈現(xiàn)值（NPV）     19. 【答案】  D     【解析】  本題考查的是財務(wù)可行性評價指標(biāo)中貼現(xiàn)率的確定方法。若用內(nèi)含報酬率作為貼現(xiàn)率計算方案的凈現(xiàn)值，凈現(xiàn)值為0。【知識點(diǎn)】  凈現(xiàn)值（NPV）     20. 【答案】  D     【解析】  當(dāng)一項(xiàng)投資方案的凈現(xiàn)值等于零時，表明該方案年金凈流量為0，選項(xiàng)A錯誤；該方案的現(xiàn)值指數(shù)等于1，選項(xiàng)C錯誤；凈現(xiàn)值等于0，不能得出動態(tài)回收期等于0的結(jié)論，選項(xiàng)B錯誤?！局R點(diǎn)】  凈現(xiàn)值（NPV）     21. 【答案】  A     【解析】  未投資前丁企業(yè)的營運(yùn)資金=100-30=70（萬元），投資后丁企業(yè)的營運(yùn)資金=200-70=130（萬元），所以長期資產(chǎn)投資需要墊支的營運(yùn)資金為130-70=60（萬元）。【知識點(diǎn)】  項(xiàng)目現(xiàn)金流量     22. 【答案】  C     【解析】  年折舊=（1000-10）/10=99（萬元） 年息稅前利潤=（130-60）×5-（99+20）=231（萬元） 項(xiàng)目第1年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量=該年息稅前利潤×（1-T）+折舊=231×（1-25%）+99=272.25（萬元）?！局R點(diǎn)】  項(xiàng)目現(xiàn)金流量     23. 【答案】  D     【解析】  已提折舊=4×20000×（1-10%）/5=14400（元）；賬面凈值=20000-14400=5600（元）；變現(xiàn)收益=10000-5600=4400（元）；變現(xiàn)收益納稅=4400×25%=1100（元）；現(xiàn)金凈流量=10000-1100=8900（元）?！局R點(diǎn)】  項(xiàng)目現(xiàn)金流量     24. 【答案】  D     【解析】  已提折舊=8×40000×（1-10%）/10=28800（元）；賬面凈值=40000-28800=11200（元）；變現(xiàn)損失=11200-10000=1200（元）；變現(xiàn)損失抵稅=1200×25%=300（元）；現(xiàn)金凈流量=10000+300=10300（元）?！局R點(diǎn)】  項(xiàng)目現(xiàn)金流量     25. 【答案】  B     【解析】  營業(yè)現(xiàn)金凈流量=（營業(yè)收入-付現(xiàn)成本）×（1-所得稅稅率）+折舊抵稅= 50000-（30000-5000）×（1-25%）+5000×25%=18750+1250=20000（元）?！局R點(diǎn)】  項(xiàng)目現(xiàn)金流量     26. 【答案】  A     【解析】  年折舊=（400-10）/5=78（萬元） 稅后營業(yè)利潤=（150-75）×5-（78+25）×（1-25%）=204（萬元） 項(xiàng)目終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金凈流量=稅后營業(yè)利潤+折舊+固定資產(chǎn)殘值=204+78+10=292（萬元）。【知識點(diǎn)】  項(xiàng)目現(xiàn)金流量     27. 【答案】  D     【解析】  第二年新增的營運(yùn)資金=流動資產(chǎn)增加額-流動負(fù)債增加額=（6000-4000）-（3000-2000）=1000（萬元）?！局R點(diǎn)】  項(xiàng)目現(xiàn)金流量     28. 【答案】  C     【解析】  投資項(xiàng)目在實(shí)施后，資金就較長期地固化在具體項(xiàng)目上，退出和轉(zhuǎn)向都不太容易。只有遵循結(jié)構(gòu)平衡的原則，投資項(xiàng)目實(shí)施后才能正常順利地運(yùn)行，才能避免資源的閑置和浪費(fèi)?！局R點(diǎn)】  投資管理的原則     29. 【答案】  D     【解析】  財務(wù)可行性分析是投資項(xiàng)目可行性分析的主要內(nèi)容，因?yàn)橥顿Y項(xiàng)目的根本目的是經(jīng)濟(jì)效益，市場和技術(shù)上可行性的落腳點(diǎn)也是經(jīng)濟(jì)上的效益性，項(xiàng)目實(shí)施后的業(yè)績絕大部分表現(xiàn)在價值化的財務(wù)指標(biāo)上?！局R點(diǎn)】  投資管理的原則     30. 【答案】  A     【解析】  對企業(yè)現(xiàn)有設(shè)備進(jìn)行更新，購買新設(shè)備就必須處置舊設(shè)備，它們之間是互斥的，因此，固定資產(chǎn)更新決策屬于互斥投資方案的決策類型。【知識點(diǎn)】  企業(yè)投資的分類     31. 【答案】  A     【解析】  按投資項(xiàng)目之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系，企業(yè)投資可以劃分為獨(dú)立投資和互斥投資。【知識點(diǎn)】  企業(yè)投資的分類二 、多項(xiàng)選擇題     1. 【答案】  A, B, C     【解析】  證券資產(chǎn)的特點(diǎn)有：（1）價值虛擬性；（2）可分割性；（3）持有目的多元性；（4）強(qiáng)流動性；（5）高風(fēng)險性?！局R點(diǎn)】  證券資產(chǎn)的特點(diǎn)     2. 【答案】  A, B, C, D     【解析】  設(shè)備重置方案運(yùn)用年金成本方式?jīng)Q策時，應(yīng)考慮的現(xiàn)金流量主要有： 新舊設(shè)備目前市場價值。對于新設(shè)備而言，目前市場價格就是新設(shè)備的購價，即原始投資額；對于舊設(shè)備而言，目前市場價值就是舊設(shè)備的重置成本或變現(xiàn)價值。新舊設(shè)備殘值變現(xiàn)流入量。變現(xiàn)流入量包括變現(xiàn)收入以及變現(xiàn)凈損益。殘值變現(xiàn)流入量應(yīng)作為現(xiàn)金流出的抵減。殘值變現(xiàn)流入量現(xiàn)值與原始投資額的差額，稱為投資凈額。新舊設(shè)備的年營運(yùn)成本，即年付現(xiàn)成本。如果考慮每年的營業(yè)現(xiàn)金流入，應(yīng)作為每年營運(yùn)成本的抵減?！局R點(diǎn)】  固定資產(chǎn)更新決策     3. 【答案】  A, B     【解析】  互斥投資方案是在兩個方案里面選擇一個，所以選擇的是投資收益比較大的，所以用衡量投資收益的指標(biāo)來進(jìn)行決策?！局R點(diǎn)】  互斥投資方案的決策     4. 【答案】  C, D     【解析】  獨(dú)立投資方案是在不同的方案中選擇多個，所以要根據(jù)投資效率來決策，也就是用衡量投資效率的指標(biāo)來進(jìn)行決策?！局R點(diǎn)】  獨(dú)立投資方案的決策     5. 【答案】  B, D     【解析】  內(nèi)含報酬率可以對全部獨(dú)立投資方案進(jìn)行決策；而年金凈流量可以對全部互斥投資方案進(jìn)行決策?！局R點(diǎn)】  凈現(xiàn)值（NPV）,年金凈流量（ANCF）,現(xiàn)值指數(shù)（PVI）,內(nèi)含報酬率（IRR）     6. 【答案】  A, B, C     【解析】  投資項(xiàng)目的回收期指標(biāo)只考慮了部分現(xiàn)金凈流量，沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金凈流量，選項(xiàng)D錯誤?！局R點(diǎn)】  回收期（PP）     7. 【答案】  B, C     【解析】  內(nèi)含報酬率指標(biāo)的計算與項(xiàng)目事先給定的貼現(xiàn)率無關(guān)。靜態(tài)回收期指標(biāo)屬于靜態(tài)評價指標(biāo)，與項(xiàng)目事先給定的貼現(xiàn)率無關(guān)。【知識點(diǎn)】  內(nèi)含報酬率（IRR）,回收期（PP）     8. 【答案】  A, C     【解析】  年金凈流量=凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)=凈現(xiàn)值×資本回收系數(shù)，所以選項(xiàng)B錯誤；年金凈流量=現(xiàn)金凈流量總終值/年金終值系數(shù)=現(xiàn)金凈流量總終值×償債基金系數(shù)，所以選項(xiàng)D錯誤?！局R點(diǎn)】  年金凈流量（ANCF）     9. 【答案】  A, D     【解析】  凈現(xiàn)值大于零，表明內(nèi)含報酬率大于必要報酬率，現(xiàn)值指數(shù)大于1，年金凈流量大于零，所以選項(xiàng)A、D正確，選項(xiàng)B錯誤；回收期與凈現(xiàn)值無直接關(guān)聯(lián)，選項(xiàng)C錯誤?！局R點(diǎn)】  凈現(xiàn)值（NPV）     10. 【答案】  C, D     【解析】  凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，該投資項(xiàng)目的內(nèi)含報酬率小于必要報酬率，方案不可行。但不表明該方案為虧損項(xiàng)目或內(nèi)含報酬率小于0?！局R點(diǎn)】  凈現(xiàn)值（NPV）     11. 【答案】  C, D     【解析】  現(xiàn)值指數(shù)和內(nèi)含報酬率是相對指標(biāo)，是用來衡量企業(yè)的投資效率?！局R點(diǎn)】  凈現(xiàn)值（NPV）,年金凈流量（ANCF）,現(xiàn)值指數(shù)（PVI）,內(nèi)含報酬率（IRR）     12. 【答案】  A, B, C     【解析】  考慮投資項(xiàng)目的風(fēng)險性屬于凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)?！局R點(diǎn)】  凈現(xiàn)值（NPV）     13. 【答案】  A, B     【解析】  凈現(xiàn)值和年金凈流量是絕對指標(biāo)，是反映投資的效益。【知識點(diǎn)】  凈現(xiàn)值（NPV）,年金凈流量（ANCF）     14. 【答案】  A, B     【解析】  內(nèi)含報酬率指標(biāo)是方案本身的報酬率，其指標(biāo)大小不受貼現(xiàn)率高低的影響。動態(tài)投資回收期折現(xiàn)率越高，指標(biāo)會越大?！局R點(diǎn)】  凈現(xiàn)值（NPV）,現(xiàn)值指數(shù)（PVI）     15. 【答案】  A, D     【解析】  項(xiàng)目的原始總投資包括在長期資產(chǎn)上的投資和墊支的營運(yùn)資金，該項(xiàng)目建設(shè)期內(nèi)的全部原始投資=100+10=110（萬元）；項(xiàng)目的建設(shè)期為1年，營業(yè)期為5年，計算期為6年?！局R點(diǎn)】  項(xiàng)目現(xiàn)金流量     16. 【答案】  A, B, C     【解析】  在項(xiàng)目的終結(jié)點(diǎn)的現(xiàn)金流量有最后一期的營業(yè)現(xiàn)金凈流量、固定資產(chǎn)的變價凈收入、固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益的影響和墊支營運(yùn)資金的收回。【知識點(diǎn)】  項(xiàng)目現(xiàn)金流量     17. 【答案】  B, D     【解析】  原始投資額=45×3+70=205（萬元），所以選項(xiàng)A不正確；NCF3=-墊支的營運(yùn)資金=-70萬元，所以選項(xiàng)B正確；NCF7=60+（45×3-11）/8-40=35.5（萬元），所以選項(xiàng)C不正確；NCF11=60+（45×3-11）/8+40/4+70+11=166.5（萬元）?！局R點(diǎn)】  項(xiàng)目現(xiàn)金流量     18. 【答案】  A, B, C     【解析】  會計中的營業(yè)成本既包括付現(xiàn)成本，也包括非付現(xiàn)成本，而財務(wù)管理中現(xiàn)金流量是以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)確定的，所扣除的成本中不應(yīng)包括非付現(xiàn)成本?！局R點(diǎn)】  項(xiàng)目現(xiàn)金流量     19. 【答案】  A, B, C     【解析】  利息的支付是屬于籌資活動的現(xiàn)金流量，不是投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量?！局R點(diǎn)】  項(xiàng)目現(xiàn)金流量     20. 【答案】  A, B, C, D     【解析】  財務(wù)可行性分析的主要方面和內(nèi)容包括：收入、費(fèi)用和利潤等經(jīng)營成果指標(biāo)的分析；資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益等財務(wù)狀況指標(biāo)的分析；資金籌集和配置的分析；資金流轉(zhuǎn)和回收等資金運(yùn)行過程的分析；項(xiàng)目現(xiàn)金流量、凈現(xiàn)值、內(nèi)含報酬率等項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性效益指標(biāo)的分析；項(xiàng)目收益與風(fēng)險關(guān)系的分析等?！局R點(diǎn)】  投資管理的原則     21. 【答案】  A, B, C     【解析】  投資項(xiàng)目決策時應(yīng)該遵循的原則：（1）可行性分析原則；（2）結(jié)構(gòu)平衡原則；（3）動態(tài)監(jiān)控原則。【知識點(diǎn)】  投資管理的原則     22. 【答案】  A, C, D     【解析】  發(fā)展性投資也可以稱為戰(zhàn)略性投資，如企業(yè)間兼并合并的投資、轉(zhuǎn)換新行業(yè)和開發(fā)新產(chǎn)品投資、大幅度擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的投資等等。【知識點(diǎn)】  企業(yè)投資的分類     23. 【答案】  A, B     【解析】  企業(yè)投資按投資活動對企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營前景的影響，劃分為發(fā)展性投資和維持性投資?！局R點(diǎn)】  企業(yè)投資的分類     24. 【答案】  B, C, D     【解析】  企業(yè)有些經(jīng)濟(jì)活動往往不會經(jīng)常性地重復(fù)出現(xiàn)，如新產(chǎn)品的開發(fā)、設(shè)備的更新、企業(yè)兼并等，稱為非例行性活動?！局R點(diǎn)】  企業(yè)投資管理的特點(diǎn)（掌握）     25. 【答案】  A, B, C     【解析】  選項(xiàng)A、B、C都是企業(yè)投資的意義，選項(xiàng)D是企業(yè)投資管理的特點(diǎn)?！局R點(diǎn)】  企業(yè)投資的意義三 、判斷題     1. 【答案】  1     【解析】  本知識點(diǎn)屬于階段性增長模式的內(nèi)容?！局R點(diǎn)】  股票投資     2. 【答案】  2     【解析】  債券面值包括票面幣種和票面金額。【知識點(diǎn)】  債券投資     3. 【答案】  1     【解析】  設(shè)內(nèi)含報酬率為i，則有：1020=1000×10%×（P/A，i，2）+1000×（P/F，i，2），當(dāng)i=9%時， 1000×10%×（P/A，9%，2）+1000×（P/F，9%，2）=100×1.7591+1000×0.8417=1017.61（元） 當(dāng)i=8%時，1000×10%×（P/A，8%，2）+1000×（P/F，8%，2）=100×1.7833+1000×0.8573=1035.63（元） 根據(jù)內(nèi)插法，（i-8%）/（9%-8%）=（1020-1035.63）/（1017.61-1035.63），解得i=8.87%?！局R點(diǎn)】  債券投資     4. 【答案】  2     【解析】  證券資產(chǎn)價格波動并不是指證券資產(chǎn)發(fā)行者的經(jīng)營業(yè)績變化而引起的個別證券資產(chǎn)的價格波動，而是由于資本供應(yīng)關(guān)系引起的全體證券資產(chǎn)的價格波動?！局R點(diǎn)】  證券資產(chǎn)投資的風(fēng)險     5. 【答案】  1     【解析】  本題考核的是證券資產(chǎn)的強(qiáng)流動性?！局R點(diǎn)】  證券資產(chǎn)的特點(diǎn)     6. 【答案】  1     【解析】  證券資產(chǎn)是一種虛擬資產(chǎn)，決定了金融投資受公司風(fēng)險和市場風(fēng)險的雙重影響，不僅發(fā)行證券資產(chǎn)的公司業(yè)績影響著證券資產(chǎn)投資的報酬率，資本市場的市場平均報酬率變化也會給金融投資帶來直接的市場風(fēng)險?！局R點(diǎn)】  證券資產(chǎn)的特點(diǎn)     7. 【答案】  2     【解析】  如果購入的新設(shè)備性能提高，擴(kuò)大了企業(yè)的生產(chǎn)能力，這種設(shè)備重置屬于擴(kuò)建重置。而大部分以舊換新進(jìn)行的設(shè)備重置都屬于替換重置?！局R點(diǎn)】  固定資產(chǎn)更新決策     8. 【答案】  2     【解析】  由于壽命期不同的項(xiàng)目，換算為最小公倍期數(shù)比較麻煩，而按各方案本身期限計算的年金凈流量與換算公倍期限后的結(jié)果一致。因此，實(shí)務(wù)中對于期限不等的互斥方案比較，無需換算壽命期限，直接按原始期限的年金凈流量指標(biāo)決策。【知識點(diǎn)】  互斥投資方案的決策     9. 【答案】  1     【解析】  互斥投資方案的選優(yōu)決策中，年金凈流量全面反映了各方案的獲利數(shù)額，是最佳的決策指標(biāo)。凈現(xiàn)值指標(biāo)在壽命期不同的情況下，需要按各方案最小公倍期限調(diào)整計算，在其余情況下的決策結(jié)論也是正確的?！局R點(diǎn)】  互斥投資方案的決策     10. 【答案】  2     【解析】  獨(dú)立投資方案間的評優(yōu)，應(yīng)以內(nèi)含報酬率或現(xiàn)值指數(shù)的高低為基準(zhǔn)來選擇；對于互斥投資項(xiàng)目，可以直接根據(jù)年金凈流量法作出評價?！局R點(diǎn)】  獨(dú)立投資方案的決策     11. 【答案】  2     【解析】  包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期恰好等于累計現(xiàn)金凈流量為零時的年限。【知識點(diǎn)】  回收期（PP）     12. 【答案】  2     【解析】  靜態(tài)投資回收期是指以投資項(xiàng)目未來現(xiàn)金凈流量抵償原始總投資所需要的全部時間。包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期是累計現(xiàn)金凈流量為零的年限?！局R點(diǎn)】  回收期（PP）     13. 【答案】  2     【解析】  靜態(tài)回收期和動態(tài)回收期的計算都只考慮了未來現(xiàn)金凈流量（或現(xiàn)值）總和中等于原始投資額（或現(xiàn)值）的部分，沒有考慮超過原始投資額（或現(xiàn)值）的部分。這是它們共同的局限。【知識點(diǎn)】  回收期（PP）     14. 【答案】  1     【解析】  因?yàn)榛厥掌谟嬎愕闹皇俏磥淼默F(xiàn)金凈流量（或現(xiàn)值）累計等于原始投資額（或現(xiàn)值）的那個期限，所以沒有考慮超過原始投資（或現(xiàn)值）的現(xiàn)金凈流量?！局R點(diǎn)】  回收期（PP）     15. 【答案】  1     【解析】  內(nèi)含報酬率的計算本身與項(xiàng)目的設(shè)定貼現(xiàn)率的高低無關(guān)?！局R點(diǎn)】  內(nèi)含報酬率（IRR）     16. 【答案】  1     【解析】  凈現(xiàn)值與貼現(xiàn)率呈反方向變動。凈現(xiàn)值越大貼現(xiàn)率越小，內(nèi)含報酬率對應(yīng)的凈現(xiàn)值等于0，所以，使投資方案凈現(xiàn)值小于零的貼現(xiàn)率一定高于該投資方案的內(nèi)含報酬率。【知識點(diǎn)】  內(nèi)含報酬率（IRR）     17. 【答案】  2     【解析】  凈現(xiàn)值法適用于項(xiàng)目壽命期相等且原始投資額相同的多方案的比較決策?！局R點(diǎn)】  凈現(xiàn)值（NPV）     18. 【答案】  2     【解析】  該投資項(xiàng)目的原始總投資=100+20+10=130（萬元）。投資項(xiàng)目的原始總投資不包括建設(shè)期資本化利息?！局R點(diǎn)】  項(xiàng)目現(xiàn)金流量     19. 【答案】  2     【解析】  從投資企業(yè)的立場看，企業(yè)取得借款或歸還借款和支付利息均應(yīng)視為項(xiàng)目無關(guān)現(xiàn)金流量?！局R點(diǎn)】  項(xiàng)目現(xiàn)金流量     20. 【答案】  2     【解析】  企業(yè)的原始投資額不僅包括長期資產(chǎn)投資，還包括墊支的營運(yùn)資金。【知識點(diǎn)】  項(xiàng)目現(xiàn)金流量     21. 【答案】  2     【解析】  對于間接投資特別是證券投資而言，投資前首先要認(rèn)真分析投資對象的投資價值，根據(jù)風(fēng)險與收益均衡的原則合理選擇投資對象?！局R點(diǎn)】  投資管理的原則     22. 【答案】  2     【解析】  投資的動態(tài)監(jiān)控，是指對投資項(xiàng)目實(shí)施過程中的進(jìn)程控制。特別是對于那些工程量大、工期長的建造項(xiàng)目來說，有一個具體