電大《財務案例分析》形考作業(yè)題參考答案Word版

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1、 《財務案例分析》形考作業(yè)十四案例答案 （參考） 案例一： 1、闡述法人治理結(jié)構(gòu)的功能與要點。 參考答案： （1）法人治理結(jié)構(gòu)包括四大機構(gòu)：股東大會、董事會、經(jīng)理層和監(jiān)事會； （2）股東大會是公司的權力機構(gòu)，董事會是公司的經(jīng)營決策機構(gòu)，經(jīng)理層屬于執(zhí)行機構(gòu)，監(jiān)事會是監(jiān)督機構(gòu)； （3）股東大會的功能：①決定公司的經(jīng)營方針和資金計劃；②選擇和更換董事；③選舉和更換股東代表出任董事；④審議批準董事會的報告；⑤對公司發(fā)行債券作出決議等； （4）董事會的功能：決定公司的經(jīng)營方針和投資計劃等； （5）經(jīng)理的功能：①組織公司經(jīng)營管理；②執(zhí)行董事會有關決議；③組織公司的年度經(jīng)營計劃和投資方案

2、的實施；④擬定公司內(nèi)部管理機構(gòu)設置的方案；④批準公司的內(nèi)部管理機構(gòu)制度的有關設置； （6）監(jiān)事會的功能：①檢查公司的財務對管理高級人員進行監(jiān)督；②核對擬提交股東大會的財務報告；③與董事會交涉或起訴；④章程規(guī)定的其它職權；⑤報告高級管理人員的誠信等。 2、該公司對中小股東權益采取了何種保護措施？為何要提出此問題？ 參考答案： 為了保護少數(shù)股東遭欺詐或壓制，《公司章程》對中小股東權益采取了一系列的保護措施： （1）制定了一系列的投資者服務計劃，提高公司的透明度； （2）認真作好公司的信息披露工作，遵照信息披露的充分性、完整性、真實性、確定性等； （3）規(guī)范關聯(lián)交易，避免同業(yè)競爭；

3、 （4）通過獨立董事制度、審計委員會制度、監(jiān)事會制度、內(nèi)部監(jiān)控制度等辦法，加強對中小投資者的保護。 案例二： 1、從案例出發(fā)，評價改制上市對國有企業(yè)的必要性、迫切性和主要難點。 參考答案： 改制上市對國有企業(yè)的迫切性，體制原因是傳統(tǒng)國有大中型企業(yè)的各種弊端的根源，特征是政企不分，經(jīng)營低效。國企改革的目的是使傳統(tǒng)的公有制企業(yè)成為現(xiàn)代市場經(jīng)濟的微觀主體。 必要性：國企通過正當?shù)某绦蚧蚴侄螌ζ髽I(yè)自身進行改造設計，達到上市要求，并依托逐漸完善的資本市場改進公司的運營機制。 改制上市有六大方面的問題： （1）滿足改制上市的條件限制。改制上市的條件是企業(yè)必須依靠自身的經(jīng)營能力和財務狀況

4、設計達到。貴州仙酒公司屬后種情況，本身成立時間不足三年，不符合連續(xù)盈利三年的要求，但它聯(lián)合其它控股股東，按《公司法》規(guī)定，可以連續(xù)計算經(jīng)營時間，貴州仙酒公司以99年組建的公司為會計主體，以98年編制的模擬報表向外披露，進而滿足上市發(fā)行條件； （2）改制上市的股本規(guī)模設計和股權結(jié)構(gòu)安排。①注意問題：如何確定合適的股本規(guī)模；股權性質(zhì)設計問題；充分考慮主發(fā)起人的控股地位，合理安排股權結(jié)構(gòu)、國有股的界定和管理。②貴州仙發(fā)行后總股本低于4億股，其公眾股所占比例為28.6%；③貴州仙沒有國家股和外資股，其七家發(fā)起人都屬于國有法人股，占發(fā)行后總股本的72.4%，這種國有股權過度集中，屬絕對控股性質(zhì)，極度不

5、合理； （3）國有企業(yè)改制重組的模式選擇。貴州仙的改制重組屬于串聯(lián)分解方式，優(yōu)點是提高上市公司日后的競爭力，把非生產(chǎn)經(jīng)營系統(tǒng)留在集團公司。利于“企業(yè)辦社會”實體按市場經(jīng)濟走向市場。缺點：改組難度大，容易產(chǎn)生職工對改組的抵觸，管理體制不規(guī)范，難以擺脫體制約束； （4）同業(yè)競爭和關聯(lián)交易。貴州仙股份公司和集團公司通過《老酒供應協(xié)議》，但有效期僅2年，但2年以后，誰來確保老酒供應按何種方式等； （5）募集資金與投資戰(zhàn)略。貴州仙募集的資金與投資戰(zhàn)略基本配匹，投資立項與時間也配匹，主要是關注募集資金是否能夠足額運用到投資計劃上； （6）盈利預測。貴州仙的盈利主要源于主營業(yè)務收入增加和成本費用下降

6、，由于稅收政策的改變，加重了稅負。其二是受加入WTO的影響，銷量增加受制約，因此，投資者應謹慎分析后再進行投資決策。 2、上市發(fā)行定價的基本方法有那些？ 參考答案： 根據(jù)世界各國和中國的新股定價的經(jīng)驗，目前上市發(fā)行定價的基本方法有：議價法和競價法。 議價法是指由股票發(fā)行人與主承銷商協(xié)商確定發(fā)行價格。議價法一般有兩種方法：固定價格方式和市場詢價方式。 （1）固定價格方式基本做法是由發(fā)行人和主承銷商在新股公開發(fā)行前商定一個固定價格，然后根據(jù)這個價格進行公開發(fā)售。 （2）市場詢價方式當新股銷售采用包銷方式時，一般采用市場詢價方式，這種方式確定新股發(fā)行價格一般包括兩個步驟：第一，根據(jù)新

7、股的價值（一般用現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法等方法確定），股票發(fā)行時的大盤走勢，流通盤大小，公司所處行業(yè)股票的市場表現(xiàn)等因素，確定新股發(fā)行的價格區(qū)間。第二，主承銷商協(xié)同上市公司的管理層進行 ，向投資者介紹和推薦該股票，并向投資者發(fā)送預訂邀請文件，征集在各個價位上的需求量，通過對反饋回來的投資者的預訂股份單進行統(tǒng)計，主承銷商和發(fā)行人對最初的發(fā)行價格進行修正，最后確定新股發(fā)行價格。 競價法是指由各股票承銷商或者投資源者以投標方式相互競爭確定股票發(fā)行價格。競價法在具本實施過程中，又有下面三種形式： （1）網(wǎng)上競價。指通過證券交易所電腦交易系統(tǒng)按集中競價原則確定新股發(fā)行價格。 （2）機構(gòu)投資者（法人）競價。

8、新股發(fā)行時，采取對法人配售和對一般投資者上網(wǎng)發(fā)行相結(jié)合的方式，通過法人投資者競價來確定股票發(fā)行價格。 （3）券商競價。在新股發(fā)行時，發(fā)行人事先通知股票承銷商，說明發(fā)行新股的計劃。發(fā)行條件和對新股承銷的要求，各股票承銷商根據(jù)自己的情況擬定各自的標書，以投標方式相互競爭股票承銷業(yè)務，中標標書中的價格就是股票發(fā)行價格。 案例三： 1、與股票融資比較，發(fā)行債券隊公司的利弊何在？ 參考答案： 有利之處： （1）債券的發(fā)行費用較低； （2）可以鎖定成本； （3）不會削弱公司現(xiàn)有股東的相對平衡權力結(jié)構(gòu)； （4）可提高股東的收益。 存在的弊端： （1）會增加公司的財務費用和財務風險；

9、 （2）會影響公司的再籌資能力。 2、影響公司債券利率的因素有那些？ 參考答案： 根據(jù)我國目前的實際情況，確定債券利率后主要考慮以下因素： （1）現(xiàn)行銀行同期儲蓄存款利率水平； （2）國家關于債券籌資利率的規(guī)定； （3）發(fā)行公司的承受能力。為了保證債務能到期還本付息和公司的籌資資信，需要測算投資項目的經(jīng)濟效益，量入為出； （4）市場利率水平與走勢； （5）債券籌資的其他條件。如果發(fā)行的債券附有抵押、擔保等保證條款，利率可適當降低，反之，則應適當提高。 案例四： 1、可轉(zhuǎn)換債券籌資與發(fā)行普通股或普通債券籌資有何不同？ 從可轉(zhuǎn)換債券自身特性看，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券無疑是上

10、市公司再融資的較佳選擇。 （1）可轉(zhuǎn)換債券一旦轉(zhuǎn)換成股票，依照可獲得資本供給，具有融資的靈活性； （2）是一種低成本的融資工具，可轉(zhuǎn)換公司的債券的利率不超過銀行同期存款利率和普通債券利率； （3）可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股有一個過程，可以延續(xù)股本的直接計入，從而緩解對業(yè)績的稀釋； （4）發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券可以獲得比直接發(fā)行股票更高的股票發(fā)行價格，可以募集更多資金。 案例五： 1、固定資產(chǎn)投資項目現(xiàn)金流量包括那些內(nèi)容，如何測算現(xiàn)金流量？ 固定資產(chǎn)投資項目現(xiàn)金流量包括現(xiàn)金流出內(nèi)容⑴建設性投資；⑵墊支流動資金；⑶經(jīng)營支出；⑷其他現(xiàn)金流出。現(xiàn)金流入內(nèi)容⑴經(jīng)營收入；⑵固定資產(chǎn)殘值收入；⑶墊支流動資金的

11、回收；⑷其他現(xiàn)金流入。 現(xiàn)金流量的測算包括：⑴初始投資及發(fā)生時間的測算，如機器設備的更新決策，往往在投資起點一次發(fā)生，其發(fā)生金額有機器設備的市價為依據(jù)；企業(yè)擴建的建設期較長，資金分次投入，既涉及固定資產(chǎn)投資，又涉及流動資金投資。⑵營業(yè)現(xiàn)金流量的測算最為關鍵，同時也最為復雜，包括項目壽命的測算、相關經(jīng)營收入的測算、相關付現(xiàn)成本的測算等。⑶終結(jié)現(xiàn)金流量的測算，內(nèi)容較少，金額不大，對現(xiàn)金流量影響較小，只測算凈殘值和墊支流動資金回收的估計。 2、在固定資產(chǎn)投資可行性評價中，測算資本成本有什么作用？ 資本成本是企業(yè)為取得和使用資本而支付的各種費用或代價。從價值分析看，資本成本是投資者應得的必要

12、報酬，資本成本高代取決于資本市場，并投資項目的風險程度相關；資本成本是評價長期投資決策項目可行性的標準，只有當投資項目的預期投資報酬大于資本成本時，項目才可行，反之就應該被舍棄，因此，資本成本被稱為投資項目的極限利率或取舍率 案例六： 1、中美合資上海勝華制藥有限公司的授權控制狀況如何？職責是否全部進行了合理的分離 中美合資上海勝華制藥有限公司內(nèi)部控制的一項重要舉措是授權控制。授權控制的方法是通過授權通知書來明確授權事項和資金使用限額。授權控制原則是對在授權范圍內(nèi)的行為給予充分信任，對授權之外的行為不予認可。該公司從總經(jīng)理到部門主管，所有人員的權力不僅是有限的，而且是被約束的。公司授

13、權控制的要點是：⑴公司所有人員不經(jīng)合法授權，不能行使該項權力；⑵公司所有業(yè)務不經(jīng)授權不能執(zhí)行；⑶經(jīng)營業(yè)務一經(jīng)授權必須予以執(zhí)行。該公司的授權控制做法十分吻合財政部頒布的《內(nèi)部會計控制基本規(guī)范》中第20條的內(nèi)容。 中美合資上海勝華制藥有限公司依據(jù)不相容崗位相互分離，不相容職務分工的內(nèi)部控制原理，將公司所有相關職責的崗位實施分離管理，化解可能出現(xiàn)的危害公司利益的風險，對公司的運作進行有效制約和監(jiān)督。如公司采購部與質(zhì)量部在工程招投標進行明確分工。該公司將所有相關崗位實施分離管理的做法可能會影響效率，但分工起到化解可能出現(xiàn)的危害公司利益的風險，防患于未然的作用，實踐證明利大于弊。在考慮安全的同時，也需

14、要考慮效率,在采購環(huán)節(jié)設立核價崗位，直接向總經(jīng)理和管理當局負責,減少部門之間信息傳遞的時間，提高工作效率。 2、試闡述內(nèi)部審計與財務總監(jiān)委派制的關系 （1）內(nèi)部審計亦稱部門審計和單位審計，對于依據(jù)公司法成立的公司來說內(nèi)部審計是由母公司或公司內(nèi)部專職的審計機構(gòu)或?qū)徲嬋藛T依照母公司或公司最高負責人的指示所實施的審計。 （2）財會總監(jiān)委派制是母公司向子公司委派財務總監(jiān)的一種制度，財務總監(jiān)就是以出資者的身份來監(jiān)督，控制經(jīng)營者的財務活動和企業(yè)全部財務收支過程。 （3）內(nèi)部審計與財務總監(jiān)委派制的最終目的都是為了維護作為所有者的母公司的權益。二者對減少子公司投資失誤，防范經(jīng)營風險，避免資產(chǎn)流失等

15、方面均發(fā)揮著不可或缺的作用。但是，內(nèi)部審計中的審計人員僅對子公司的經(jīng)營過程、會計核算和財務管理等實際工作；而財務總監(jiān)委派制的財務總監(jiān)作為母公司財務部門編制人員，由母公司直接委派到子公司，負責子公司的財務監(jiān)督，參與子公司的經(jīng)營決策，并認真執(zhí)行母公司制訂的資金財務管理制度。 案例七： 1、新華集團采用的目標利潤預算管理與傳統(tǒng)的預算管理有何不同？你認為哪一種形式更適合市場經(jīng)濟的要求？ 參考答案： 新華集團采用的目標利潤預算管理即以目標利潤為導向，它用傳統(tǒng)的企業(yè)預算管理不同的是：它首先分析企業(yè)所處的市場環(huán)境，結(jié)合企業(yè)的銷售、成本、費用及資本狀況，管理水平等戰(zhàn)略能力來確定目標利潤，然后以此為

16、基礎詳細編制企業(yè)的銷售預算，并根據(jù)企業(yè)的財力狀況編制資本預算。 由于山東新華集團采用的目標利潤預算管理是以目標利潤為導向的全面預算管理模式，因此，這種全面預算管理模式更適合市場經(jīng)濟的要求，實踐已證明，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營就如客輪在大海中航行，市場是大海，企業(yè)是航船，總經(jīng)理是船長，職工是船員，用戶是旅客，目標利潤是其航行的目的地，而以目標利潤為導向的企業(yè)預算管理則是保證其安全，順利到達目的地的高精能導航系統(tǒng)。 由上述分析可知，目標利潤預算管理更適合市場經(jīng)濟的要求。 2、新華集團全面預算管理的體系構(gòu)成包括哪些方面？它們之間的關系如何？ 參考答案： 預算體系是利潤全部預算管理的載體，目標利潤

17、是利潤全面預算管理的起點，為實現(xiàn)目標利潤而編制的各項預算構(gòu)成利潤全面預算管理的預算體系，它主要包括：（1）目標利潤；（2）銷售預算；（3）銷售費用及管理費用預算；（4）生產(chǎn)預算；（5）直接材料預算；（6）直接人工預算；（7）制造費用預算；（8）存款預算；（9）產(chǎn)成品成本預算；（10）現(xiàn)金預算；（11）資本預算；（12）預計損益表；（13）預計資產(chǎn)負債表。 目標利潤是預算編制的起點，編制銷售預算是根據(jù)目標利潤編制預算的首要步驟，然后再根據(jù)以銷定產(chǎn)原則編制生產(chǎn)預算，同時，編制所需要的銷售費用和管理費用預算，在編制生產(chǎn)預算時，除了考慮計劃銷售量外，還應當考慮現(xiàn)有的存貨和年末的存貨，生產(chǎn)預算編制以后

18、，還要根據(jù)生產(chǎn)預算來編制直接材料預算、直接人工預算、制造費用預算、產(chǎn)品成本預算和現(xiàn)金預算是有關預算的匯總，預計損益表，資產(chǎn)負債表是全部預算的綜合。 3、以新華集團利潤全面預算管理制度為基礎分析該公司預算編制的方針是什么？你認為還有哪些方面需要改進？ 先進性：以經(jīng)濟利益為核心，體現(xiàn)公司發(fā)展戰(zhàn)略，以目標利潤作為首要目標。 科學性：預算指標從實際出發(fā)、科學、合理，使制訂的目標在客觀環(huán)境和內(nèi)部現(xiàn)有條件下，保證實現(xiàn)。穩(wěn)定性：分析利用統(tǒng)計指標，經(jīng)營指標高于過去發(fā)展水平，保持永續(xù)經(jīng)營、持續(xù)發(fā)展。嚴肅性：預算一經(jīng)制定批準，預算期內(nèi)指標不作調(diào)整，嚴格執(zhí)行。 預算編制是實施利潤全面預算管理的關鍵環(huán)節(jié)，

19、編制質(zhì)量的高低直接影響預算執(zhí)行結(jié)果。預算編制方針應包括：1、企業(yè)利潤規(guī)劃；2、生產(chǎn)經(jīng)營方針；3、部門費用預算編制方針；4、投資與研究開放方針；5、資本運營方針；6、其他基準。改進方面：根據(jù)公司長遠發(fā)展戰(zhàn)略，從實際出發(fā)，調(diào)動一切可以調(diào)動的資源，考慮市場環(huán)境的變化，提出明確的經(jīng)營方針。 4、分析新華集團采用的激勵約束機制，并簡要說明其施行的效果如何？ 激勵約束機制的重要目的之一就是讓員工在成果實現(xiàn)過程中能夠充分發(fā)揮其主觀能動性，新華集團為調(diào)動預算執(zhí)行者的積極性，公司制訂了一系列政策，如在日常業(yè)績考核的基礎上，設立了經(jīng)營者獎、效益獎、節(jié)約獎、改善提案獎等四個方面的獎項。其涵蓋了設計者、管理者

20、、執(zhí)行者等各個方面的人員，使集團全體成員能夠上下配合，共同努力、全方位地促進目標利潤的實現(xiàn)，來確保新華集團全面預算管理的順利實施。 通過新華集團預算考評制度中的激勵約束機制在實施后能夠促使人們由被動的提高勞動效率轉(zhuǎn)移到積極、主動的提高勞動效率上來，其結(jié)果是以預算目標為標準，通過實際與預算的比較差異分析，確認其責任歸屬，并根據(jù)獎懲制度的規(guī)定，使考評結(jié)果與責任人的利益掛鉤，達到人人肩上有指標，項項指標連收入，起到了激發(fā)、引導執(zhí)行者完成預算積極性的作用，對于實現(xiàn)預算目標是非常有益的。 案例八： 1、東亞石化集團財務公司內(nèi)部結(jié)算系統(tǒng)的運作中其票據(jù)流、資金流、信息流是如何在總公司結(jié)算中心與各分

21、支機構(gòu)和銀行之間實現(xiàn)的？ 由于涉及的企業(yè)、公司其管理主體各異，分別屬于當?shù)卣褪偣竟芾?，由于采取統(tǒng)一的結(jié)算模式，使得煉化企業(yè)、大區(qū)公司、省市石油公司到財務公司分支機構(gòu)、最終到銀行，采取統(tǒng)一的票據(jù)傳遞。從時間、種類、與資金流動配套得十分緊密，各層級清晰的授權、明確功能、各負其責，信息傳遞透明而順暢，使總部能及時掌握和了解各分支機構(gòu)存貸款情況、拆借數(shù)額、頭寸余額及整個資金運,作的效率，便于集團統(tǒng)籌調(diào)度、規(guī)劃資金的使用。大大提高了票據(jù)和資金的流程效率，使集團總部對各分子公司的資金的流轉(zhuǎn)現(xiàn)狀的掌握和統(tǒng)一配置成為現(xiàn)實，改變了過去由各企業(yè)和公司自行設計票據(jù)、自行規(guī)定流程、自行與銀行辦理結(jié)算

22、、由各管理主體授權控制但最終無人控制的局面。 2、影響目標利潤規(guī)劃的因素有哪些？這些因素是如何影響目標利潤的？ 影響目標利潤規(guī)劃的因素有⑴資本保值與增值目標⑵市場競爭⑶資源配置程度⑷納稅約束⑸其他利潤相關者的影響。 在市場競爭的環(huán)境下，實現(xiàn)資本保值與增值是企業(yè)經(jīng)營理財?shù)淖罱K目的。從實現(xiàn)資本保值的目的出發(fā)，要求企業(yè)在目標利潤規(guī)劃時必須充分考慮所有者的收益期望。立足市場競爭，要求企業(yè)必須確立以市場開拓為龍頭的營銷戰(zhàn)略，明確企業(yè)的目標市場和具有競爭力與增長潛力的產(chǎn)品定位，通過不斷的市場滲透、市場開拓、產(chǎn)品開發(fā)和多元化經(jīng)營，保障企業(yè)銷售目標的實現(xiàn)。企業(yè)能否實現(xiàn)銷售目標，取決于企業(yè)的各項資源，

23、包括人力資源、物力資源、財務資源、管理資源和技術信息資源的配置狀況，企業(yè)必須全方位提高各項資源的素質(zhì)與配置程度，才能使目標銷售的實現(xiàn)具有可靠和可信的依據(jù)。納稅因素對制定目標銷售與目標利潤的作用主要表現(xiàn)在對企業(yè)現(xiàn)金流量的影響，由于納稅而導致企業(yè)主權資本增值率降低。要使企業(yè)資產(chǎn)息稅前利潤率達到甚至超過社會或或行業(yè)平均水平，同時嚴格控制成本費用，做好稅收籌劃，合理安排資本結(jié)構(gòu)，確保目標利潤的實現(xiàn)。其他利益相關者包括債權人、供應商、顧客、雇員及整個社會的利益產(chǎn)生直接或間接的影響。 案例九 1、如何控制固定成本項目？凌波石化在固定成本控制方面有何特點？ 固定成本包括酌量性固定成本與約束固

24、定成本。由于酌量性固定成本可以經(jīng)由企業(yè)管理當局的決策行為直接加以控制，因此要求企業(yè)在每個會計年度開始前，斟酌計劃期間的具體情況及財務負擔能力，按照成本——效益分析原則，借助零基預算法（結(jié)合增量預算法），對于各個酌量性固定成本項目開支的必要性以及是否需要繼續(xù)開支、是否需要增加、減少或取消分別做出決策，并按照支出的可遞延程度做出恰當?shù)臅r間安排，最后依據(jù)分析、決策的結(jié)果制定出酌量性固定成本的目標值。 約束性固定成本盡管從理論上講難以直接通過企業(yè)管理當局的決策行為直接加以控制或不宜隨意改變，但其前提應當以企業(yè)組織結(jié)構(gòu)、人員配置及管理效率、營運規(guī)模、資產(chǎn)質(zhì)量結(jié)構(gòu)業(yè)已最優(yōu)化為前提。從現(xiàn)實經(jīng)濟生活來看，任

25、何一個企業(yè)在上述各個方面實際上都有很大的潛力可挖。從組織結(jié)構(gòu)來看，任何組織的設立都必須以有利于企業(yè)運轉(zhuǎn)效率的提高為原則，而不能以其業(yè)已存在為存續(xù)的當然理由。這樣，企業(yè)按照效率原則，通過對組織的撤、增、并，使結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化；在人員的配置上，也應當遵循效率與效益最大化原則，確立目標崗位，實行以崗定人，擇人上崗甚至一人多崗，確保人員的精干與效率的提高。不僅可以提高整個企業(yè)的運轉(zhuǎn)效率，而且可以有效地減少相關的費用開支，如工會經(jīng)費、職工教育費、勞動保險費、管理人員工資福利費用等；就企業(yè)的營運規(guī)模與結(jié)構(gòu)來看，營運規(guī)模過度，不僅會擾亂企業(yè)的運行秩序，而且會直接加大企業(yè)固定資產(chǎn)折舊費、修理費、稅金、壞帳損失等。

26、除了規(guī)模外，還有一個資產(chǎn)質(zhì)量結(jié)構(gòu)問題，如流動資產(chǎn)質(zhì)量、固定資產(chǎn)質(zhì)量以及其他資產(chǎn)質(zhì)量等。能否減少不良資產(chǎn)的資金占用，優(yōu)化資產(chǎn)質(zhì)量與資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量，對于減少固定資產(chǎn)折舊費、修理費及其他相關費用等產(chǎn)生重要影響。 財務費用主要表現(xiàn)為貸款利息，它取決于借款規(guī)模和借款利率。減少不合理的資產(chǎn)占用、利用外部協(xié)作使固定資產(chǎn)投資最小化等是控制資產(chǎn)規(guī)模，減少借款數(shù)量的有效方法；而提高企業(yè)信用級別、建立良好的銀企關系，提前做好借款計劃是獲得較低借款利率的必要條件。 2、凌波石化在成本控制方面有何特點？有何可取之處？ 凌波石化成本控制很有特色，它根據(jù)自身特點確定了成本控制的重點是"兩耗"（能耗、物耗）、"三率"

27、（綜合商品率、輕油收率、加工損失率）、"五費"（管理費用、財務費用、單位加工費、修理費、招待費）上，在重點項目上進行分類分項管理。在管理費用控制上，先將其分為可控與不可控兩個部分，對不可控部分要求開支合理，對可控部分按單項核定控制指標，進一步明確費用開支標準，分解落實到各二級單位，適時跟蹤檢查，這就使成本控制落到實處。1998全年公司本部管理費用可控部分比上年下降209％。在加工費控制方面，凌波石化進一步優(yōu)化工藝參數(shù)，調(diào)整工況，降低能耗、物耗，并制訂了相應的降本壓費措施。通過計劃與生產(chǎn)部門嚴格把關，加強日常維修的管理與控制，做好修舊利廢和物資管理工作，嚴格把住材料領用關、合同與預決算審核關、財

28、務核算關，有效控制了施工單位虛報冒領，避免了效益流失。1998年全年可比產(chǎn)品成本比上年降低13.91億元，降低率為14．6％；煉油單位加工費為113．4元／噸（不含期間費用），剔除折舊上升因素，比上年下降7．55元／噸；包裝尿素平均單位成本為82455元噸，比上年下降36.39元/噸。 案例十： 1、從本案例出發(fā)請評價業(yè)績評價對企業(yè)管理的重要性、功能發(fā)揮和主要難點。 業(yè)績評價對企業(yè)管理的重要性主要體現(xiàn)在：第一在財務活動、預算執(zhí)行過程中，通過業(yè)績評價信息的反饋及相應的調(diào)控，隨時發(fā)現(xiàn)和糾正實際業(yè)績與預算的偏差，從而實現(xiàn)對財務經(jīng)營活動過程的控制；第二預算編制、執(zhí)行、評價作為一個完整的

29、系統(tǒng)，相互作用，周而復始地循環(huán)以實現(xiàn)對整個企業(yè)經(jīng)營活動包括企業(yè)戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)、市場顧客的滿意、企業(yè)核心競爭能力的培育、人力資源的開發(fā)等全部活動進行最終控制，而業(yè)績評價在這個管理循環(huán)中既是本次管理循環(huán)的總結(jié)，又是下一次管理循環(huán)的開始。 業(yè)績評價是企業(yè)整個管理控制系統(tǒng)中的一個環(huán)節(jié)，由業(yè)績評價目標、業(yè)績評價主體、業(yè)績評價對象、業(yè)績評價指標設計、業(yè)績評價標準設定和業(yè)績評價報告六個功能構(gòu)成。業(yè)績評價的目標是整個系統(tǒng)運行的指南和目的所在，它服從和服務于企業(yè)的整體目標。業(yè)績評價對象就是指對什么進行評價。企業(yè)的業(yè)績評價系統(tǒng)有兩類主要的評價對象：一是團體單位，如企業(yè)或分支機構(gòu)、職能部門；二是個人，包括經(jīng)營者、

30、高級管理人員和普通員工。業(yè)績評價的重要基礎之一是公司清晰的組織結(jié)構(gòu)和明確的崗位描述。 主要難點是其一華資集團的業(yè)績評價考核指標只制定到子公司這一層次，只適用于子公司這一責任中心的年度綜合評價，無法在執(zhí)行過程中作出動態(tài)評價和監(jiān)控。如上交利潤是一個結(jié)果指標，集團公司無法在年度中了解利潤的實現(xiàn)和計劃的預期完成情況，從而無法控制利潤實現(xiàn)的過程。其二作為出資者的集團總部，把子公司“實現(xiàn)利潤”或“上交利潤”作為業(yè)績評價的重心是對的，但該案例中所選用的指標幾乎沒有資產(chǎn)營運狀況和償債能力狀況的評價指標是不恰當?shù)摹? 2、選擇凈資產(chǎn)收益率作為評價的核心指標是基于何種原因，有何優(yōu)劣？ 選擇凈資產(chǎn)收益率作為

31、評價的核心指標是基于以下三個原因： 凈資產(chǎn)收益率是凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率。將凈資產(chǎn)收益率作為評價的核心指標主要因為該指標較好地反映了企業(yè)自有資本獲取凈收益的能力和資本經(jīng)營綜合效益，同時與企業(yè)價值及股東切身利益最為相關。但企業(yè)對凈資產(chǎn)收益率的考察，需要解決兩個基本問題，一是確認經(jīng)營者參與分配的資格，即是否創(chuàng)造了剩余貢獻；二是依據(jù)剩余貢獻的大小，核定經(jīng)營者參與分配的比率，進而確定出經(jīng)營者有望得到的最大剩余貢獻額。也就是說，在考核凈資產(chǎn)收益率的時候，必須要看資產(chǎn)收益率是否超過股東投資的機會成本率，或者實現(xiàn)的稅后利潤能否補償股東投資的機會成本，否則，沒有了高質(zhì)量的來源過程與能量源泉，財務成果將會失

32、去持續(xù)增長的根基。 案例十一 1、計算該公司非經(jīng)常性損益的來源、金額、及占凈利潤的比重，對該公司產(chǎn)生了何種影響？ 從川江控股股份有限公司的年報可知，公司在電費成本控制和擴大銷售方面確實有較大提高，但仔細分析，影響公司主業(yè)利潤增長的另一個重要因素是非經(jīng)常性收益，公司在2000年9月份通過債權換股權的形式，置換進來了成都光芒實業(yè)有限公司50％的股權。公司全年度的主業(yè)收入由此增加4656萬元，主業(yè)利潤增加3859萬元，凈利潤增加約1834萬元。非經(jīng)常性收益“錦上添花”。川江控股通過轉(zhuǎn)讓樂山電力股份公司法人股股權，取得投資收益為1199萬元；轉(zhuǎn)讓峨眉山雙龍光通信公司股權，取得投資收益為37．

33、6萬元；收回大連鋼鐵集團有限責任公司債權，獲得違約金凈收益1880萬元，等等。上述諸項合計，使得2000年度公司非經(jīng)常性收益凈額高達3080萬元，占公司凈利潤的25％。剔出非經(jīng)常性收益后和資本公積金轉(zhuǎn)增后每股收益由０．５１元降為０．３８元；而且２０００年非經(jīng)常性收益較１９９９年增長２２０％。表明公司當年凈利潤增加的主要途徑之一是非經(jīng)常性的收益的增加。更值得注意的是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是－58302136元，每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為－0.24元，表明來自自身造血機能的現(xiàn)金流量有問題，從現(xiàn)金流量表數(shù)字分析，有幾筆巨額的現(xiàn)金流動值得關注：該公司支付其他與經(jīng)營性活動有關的現(xiàn)金１．３億元，具體內(nèi)容

34、公司年報沒有披露；應收帳款１．７億元，合并報表后抵消為１．２億元，貸款籌資１．７億元，公司在高速增長的背后，是否掩蓋了內(nèi)部經(jīng)營和理財控制中的問題，還有待投資者繼續(xù)分析。 2、該公司的股利分配政策對公司可持續(xù)增長能力和公司市場價值會產(chǎn)生何種影響？ （1）對公司增長力的影響。由于送股轉(zhuǎn)增股份都會直接導致股本規(guī)模的擴充，在利潤尤其是經(jīng)營利潤沒有同步增長的狀態(tài)下，直接會導致每股收益或凈資產(chǎn)收益率的稀釋，相應影響每股市價和潛在投資者對公司的成長性的疑惑。該公司通過送3股，轉(zhuǎn)3股實際上在削弱公司的留成比例，使公司在沒有較大盈利支持下未來還面臨許多重大的投資，突現(xiàn)捉襟見肘的資金困境，可能因此失去成長

35、的潛能。 （2）對公司市場價值的影響。從該公司歷年股利分配政策看是采取的不規(guī)則股利政策。這同大多數(shù)上市公司的分配政策趨同。但無論采取何種分配政策公司其目的仍然是增加公司整體市值。但從該公司這種大規(guī)模的送配方案，其最終結(jié)果一方面導致股價嚴重下跌（由于送股、轉(zhuǎn)增股本所導致每股收益下降，加之大比例的配股），直接影響現(xiàn)實股東利益；另一方面，由于公司留成比例降低導致后勁不足，直接體現(xiàn)到潛在投資者對該公司未來的投資熱情下降，繼而影響以后的股價走勢。 案例十二 1、從財務角度評價華北汽車集團的母子公司控制體制 集權管理的特征概括為“重大財務決策權要集中”，“關注結(jié)果、監(jiān)控過程”。監(jiān)控過程必須有“

36、章”，必須建立一套完整規(guī)范的監(jiān)管體系。從政策面上看，以建立出資人制度為中心開展企業(yè)資產(chǎn)與財務統(tǒng)一管理工作，主要包括八個方面：⑴明確資產(chǎn)經(jīng)營者的財務責任；⑵明確與財務責任相關的考核辦法；⑶建立有效的財務外部監(jiān)督機制；⑷規(guī)范企業(yè)籌資和投資行為及方式；⑸規(guī)范企業(yè)成本管理；⑹監(jiān)督企業(yè)資產(chǎn)重組中的產(chǎn)權變動及財務狀況變化；⑺規(guī)范企業(yè)的資產(chǎn)重組行為；⑻建立完善的內(nèi)部制約制度。從華北汽車集團公司的案例看，在確立集權思想之后，集團公司明確了發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃、技術研究和開發(fā)、融投資功能、資本運營、市場營銷五大功能。依靠集權管理保證了公司的發(fā)展方向、發(fā)展基礎、發(fā)展重點和程序，并利用資金和資本管理是實現(xiàn)集團總部在整個集團

37、管理體系中的決定地位。但從案例提供的資料分析，有一種感覺：決策權有余，監(jiān)控權不夠。 2、在一個大型企業(yè)集團，母公司的功能應該如何定位？ 一個大型企業(yè)集團要以集權管理的思想來設計功能定位。建立集權型財務控制體制最關鍵的是要考查主要決策權的劃分：投資決策權、對外籌資權、收益分配權、人事管理權、工資獎金分配權、資產(chǎn)處置權。在集權形式下，公司總部對各子公司、分公司擁有控制權，可以實現(xiàn)財務經(jīng)營的規(guī)模效益，避免整個公司在資金籌措、財務信息研究、資金運營、成本費用控制、長期財務決策等方面的低效率的重復、內(nèi)耗。同時公司總部把各部門、子公司分散的資金集中起來，根據(jù)戰(zhàn)略意圖調(diào)撥給所屬的其他部門、子公司，或

38、將暫時閑置的資金集中起來進行證券或開發(fā)其他投資，實現(xiàn)最大的經(jīng)濟效益，提高公司財務管理水平。 案例十三 1、你認為并購成功的關鍵是什么？并購后的整合應從何處入手？ ⑴成功地利用市場優(yōu)勝劣汰的機遇；積極推行“低成本擴張”的經(jīng)營思路；大膽、果斷地采用“獨到的并購模式”是蘭島啤酒集團并購成功的關鍵。⑵并購后的整合應從組建事業(yè)部入手。首先，并購企業(yè)的裝備是否優(yōu)良；其次，并購企業(yè)的區(qū)域位置是否有利于發(fā)展；再次，技術和管理人員是否經(jīng)過很好的培訓，低成本擴張的關鍵，要比建一個同樣的廠子，成本要低。這有利于企業(yè)發(fā)展決策中要考慮并購企業(yè)的財務狀況及并購后企業(yè)的整體走向等因素，以此來做出正確的并購決策。

39、 2、在并購中該公司是如何鎖定經(jīng)營風險和財務風險的？ 蘭啤在自己與被收購企業(yè)之間搭起了品牌和財務兩道防火墻。收購完成后，蘭啤基本上會采用當?shù)卦械钠放苹蛘咧匦陆ㄆ鹨粋€品牌，這既是蘭啤品牌的保護，也容易融入當?shù)厥袌?。此外，在財務方面可能的包袱也要預先清理干凈。蘭啤把的企業(yè)都變成了事業(yè)部下的獨立公司，它們都是一級法人，擴建時都是它們自己申請的貸款，因此，成本都是由它們來負擔的，如果情況不好時就可以關掉。這兩道防火墻是一個鎖定并購的高招。 案例十四 1、經(jīng)營上的專業(yè)化與多元化的戰(zhàn)略各有何利弊？該公司面臨的內(nèi)外部環(huán)境出現(xiàn)了何種變化？戰(zhàn)略的調(diào)整時機把握是否得當？ 多元化作為一種戰(zhàn)略取向，

40、意味著集團將優(yōu)勢分散于不同的產(chǎn)業(yè)或部門，缺點意味著面臨不同的進入壁壘。多元化在理論上被認為是分散投資風險的最佳辦法，因為集團可以通過不同成員企業(yè)的盈虧互補來降低企業(yè)集團整體的經(jīng)營風險。專業(yè)化是重點投放在某一特定的生產(chǎn)領域或業(yè)務項目上，其優(yōu)勢是一種發(fā)揮規(guī)模經(jīng)營優(yōu)勢的策略。缺點是：認為這種策略存在較大風險，其原因是特定產(chǎn)業(yè)與市場的容量有限。產(chǎn)業(yè)發(fā)展有其周期性，企業(yè)集團發(fā)展也存在周期性，使所屬產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品處于衰退期，風險無法分散。 該公司面臨的問題。內(nèi)部：缺乏大股東的支持，股權結(jié)構(gòu)比較分散，制約了規(guī)模擴張速度；外部：市場營銷優(yōu)勢弱化，市場集中度的威脅。佳和擴充促使深科新放棄佳和選擇房地產(chǎn)。 該深科新企業(yè)從多元化走向?qū)I(yè)化，時機把握恰當。換句話說，是迫不得已，由于資金的短缺、資源的有限性，不放棄佳和會使企業(yè)兩頭顧不上，所以深科新采取快速擴張型戰(zhàn)略，采取穩(wěn)健發(fā)展即“低負債、高收益、中分配”的策略，采取防御收縮型，即出售佳和，走專業(yè)化的道路。 可復制、編制，期待你的好評與關注！