技術(shù)分析方法的本質(zhì)與發(fā)展

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1、Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,*,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級,第三級,第四級,第五級,技術(shù)分析方法的本質(zhì)與發(fā)展,技術(shù)分析方法的本質(zhì)是一種經(jīng)驗?zāi)Ｐ停忉屪兓虻囊罁?jù)是經(jīng)驗?zāi)Ｐ蛢?nèi)部建立起來的邏輯關(guān)系。從這一理念出發(fā)，筆者認為，技術(shù)分析方法發(fā)展與創(chuàng)新有三種途徑：一是從現(xiàn)有技術(shù)分析方法著手，進行發(fā)展，總結(jié)出新的邏輯關(guān)系，去解釋絕大多數(shù)的變化；二是將現(xiàn)有技術(shù)分析

2、方法與具體商品結(jié)合起來，建立適合于特定商品的邏輯關(guān)系；三是發(fā)現(xiàn)新的經(jīng)驗?zāi)Ｐ停瑒?chuàng)造新的技術(shù)分析方法。,一、價格變化的原因與模式,1原因,期貨價格變化的根本原因是商品供需平衡狀況及其政治、經(jīng)濟、文化、自然、心理等各種影響因素。,2模式,價格波動的分類有許多種，按照時間可劃分為長、中、短期波動；按照波動的原因，可劃分為基本理論型模式、心理行為型模式和積極反應(yīng)型模式。根據(jù)研究的需要，我們按照波動的外部原因?qū)ζ谪泝r格模式進行劃分，并詳細討論各種模式的特征。,(1)基本理論型模式。,市場是將商品、股票、債券、外匯中任何一種實際經(jīng)濟中的需求與供給集約性進行對證的場所，此時的價格將成為。所以，假如中含有波動模

3、式，而且如果在實際經(jīng)濟中謀求生計的人們的行動也隨宏觀經(jīng)濟模式而發(fā)生變化，那么帶進市場中的需求與供給也將相應(yīng)地發(fā)生變化。如果需求與供給的平衡有所變化，作為它的反映，價格就會波動。,例如，如果你觀察一下34年經(jīng)濟周期的景氣循環(huán)就會發(fā)現(xiàn)，隨著它的每個變化，利率有升有降，股價有降有升，這種循環(huán)性波動自然而然地在中出現(xiàn)。所以反映基本理論波動的模式也反映在市場之中。,(2)行為特征型模式。這是需要特別關(guān)注的問題。市場中的一些人是靠在市場上賺取差價為生的，他們就是常被人們稱作投機商的人。他們瞅準(zhǔn)外部環(huán)境的變化，然后乘機瞄準(zhǔn)買賣差價收益。所以，假如在他們的行動中存在著某種行為模式，那么它就有在市場波動中被反映

4、的可能性。如果將剛才論述過的根據(jù)基本理論這種外部環(huán)境的市場波動稱作“他律性波動”，市場自身隨意波動部分便可稱作“自律性波動”。這樣區(qū)分開來觀察較容易想像。,(3)積極反應(yīng)型模式。,這種模式與“自律性波動”有著密切關(guān)系。圖表在今天非常普及，圖表所顯示的買賣信號又被更多的參與者共同擁有。由于看著圖表行動的人不斷增多，就出現(xiàn)了是其自身實實在在運作的現(xiàn)象。圖表發(fā)出買進信號時，大家一哄而上，自然上揚，出現(xiàn)由圖表向現(xiàn)實方面波動的反應(yīng)。,價格波動具有上述三種模式，技術(shù)分析所研究的經(jīng)驗?zāi)Ｐ途菑倪@些模式中提取的。技術(shù)分析的任務(wù)就是從波動模式中提煉出價格波動的經(jīng)驗?zāi)Ｐ汀?二、研究價格變化的途徑與方法,在期貨價格

5、預(yù)測研究中，我們可以根據(jù)某種原因與價格的關(guān)系，判斷價格變化，即當(dāng)基本原因變化時，我們總是可以從科學(xué)理論的角度，給予合理的解釋，這是基本分析的任務(wù)。,另一方面，我們可以從價格變化模式角度來預(yù)測期貨價格變化。一種模式的背后往往是某幾類因素綜合作用的結(jié)果，但各類因素的名稱及其對價格作用的大小均不得而知，也就是說，當(dāng)我們利用模式來研究的變化時，本身是利用一攬子因素來解釋價格的變化。,只是由于市場的不完全性，我們往往分離不出模式形成時間段內(nèi)對價格產(chǎn)生影響的具體因素，也不能確定各類因素對價格變化的作用。這就是我們利用價格模式預(yù)測價格時，說不出具體供需平衡及其外部因素的原因。利用價格模式研究價格變化，是技術(shù)

6、分析的任務(wù)。,三、技術(shù)分析方法的本質(zhì),1技術(shù)分析的涵義,技術(shù)分析法是通過對市場行為本身的分析來預(yù)測市場價格的變化方向，即主要是將期貨市場往日有關(guān)價、量、時、空的日常交易資料，按照時間序列繪制成圖形或圖表，然后針對這些圖形或圖表進行分析研究，預(yù)測期貨價格走勢。,2技術(shù)分析的本質(zhì),技術(shù)分析本質(zhì)上是一種應(yīng)用經(jīng)驗?zāi)Ｐ脱芯渴袌鰞r格的方法。當(dāng)我們按時間的順序?qū)r格進行排列時會發(fā)現(xiàn)某種相對比較穩(wěn)定的模式。例如，圖形型態(tài)分析中，上升三角形完成后，一般會向上突破，而且這種模式在許多商品期貨價格運動中頻頻出現(xiàn)。,于是，技術(shù)分析者就會判斷這種模式今后也許還會繼續(xù)出現(xiàn)，當(dāng)它們再度出現(xiàn)時，就會根據(jù)已總結(jié)的模式去判斷未來

7、價格的變化趨勢。不僅價格本身具有經(jīng)驗?zāi)Ｐ停椅覀兛梢酝ㄟ^成交量、時間、空間分析，亦可以發(fā)現(xiàn)許多經(jīng)驗?zāi)Ｐ?，并加以?yīng)用。,進行技術(shù)分析時，我們一般將經(jīng)驗?zāi)Ｐ蛢?nèi)部的邏輯關(guān)系作為推理的基礎(chǔ)，從價、量、時、空、氣角度尋找波動的理由，從而賦予其因果規(guī)律。由此看來，技術(shù)分析探討價格走勢的原因及其結(jié)果的過程，都是在市場內(nèi)部完成的。技術(shù)分析本身是有因果關(guān)系根據(jù)的，其探究的原因是從市場內(nèi)部展開的，而不是從市場外部展開的。其探討原因的依據(jù)是經(jīng)驗?zāi)Ｐ蛢?nèi)部的邏輯關(guān)系，而不是外部的基本性原因。,從外部探討價格運動方向的原因，則是基本分析的任務(wù)。基本分析是一種科學(xué)模型，能直接說明促進價格變化的各種因素與價格的關(guān)系，是科學(xué)

8、研究的結(jié)晶。,雖然我們進行技術(shù)分析時，涉及基本性原因較少，但任何一種經(jīng)驗?zāi)Ｐ捅澈蟮幕拘栽蛞廊淮嬖?，它是價格變化的根本動力。,利用技術(shù)分析時，要時刻關(guān)注基本面的變化。當(dāng)一種趨勢完成后，要從反方向進行技術(shù)分析。從這個角度來說，沒有基本分析，是無法利用技術(shù)分析的。只有在利用基本分析判斷出價格的主體方向后，利用技術(shù)分析才能夠取得一定的效果。,3否定“技術(shù)分析是沒有原因的”說法,技術(shù)分析其實質(zhì)是一種經(jīng)驗?zāi)Ｐ?，是從各種價格變化模式中提取的。技術(shù)分析是利用一攬子基本因素對價格進行分析，這時，我們要分析出經(jīng)驗?zāi)Ｐ捅澈蟮母鞣N具體基本因素，從說明價格變化根本原因的角度解釋價格，就十分困難。因此，我們是利用經(jīng)驗

9、模型內(nèi)部所建立起來的各種邏輯關(guān)系來解釋的變化。,建立經(jīng)驗?zāi)Ｐ?，主要是從價、量、時、空等幾個要素著手。我們有時說,“,技術(shù)分析是沒有理由的,”,是不十分確切的。嚴格來說，技術(shù)分析是有原因的，既有基本面的,(,但一種經(jīng)驗?zāi)Ｐ捅澈蟮幕久嬖螂y以分離，我們常常說不清,),；又有技術(shù)面的,(,經(jīng)驗?zāi)Ｐ蛢?nèi)部的邏輯關(guān)系，我們常常利用它來解釋變化,),。說,“,技術(shù)分析是沒有理由的,”,，應(yīng)該是指,“,一種經(jīng)驗?zāi)Ｐ捅澈蟮幕拘栽蛘f不清,”,這種狀況。,四、發(fā)展與創(chuàng)新,在討論了技術(shù)分析的本質(zhì)及經(jīng)驗?zāi)Ｐ偷膩碓春?，我們在技術(shù)分析方法的發(fā)展與創(chuàng)新中，就可以做到有的放矢。既然技術(shù)分析方法是一種經(jīng)驗?zāi)Ｐ?，那么我們在進

10、行技術(shù)分析時，可以不拘泥于現(xiàn)有的各種技術(shù)分析方法的已有結(jié)論，可以從更為廣泛的角度去總結(jié)新的經(jīng)驗?zāi)Ｐ?，并加以利用?技術(shù)分析方法的發(fā)展與創(chuàng)新有三種途徑：從現(xiàn)有的技術(shù)方法著手，進行發(fā)展，總結(jié)出新的邏輯關(guān)系，去解釋絕大多數(shù)期貨價格的變化；將現(xiàn)有的技術(shù)分析方法與具體商品結(jié)合起來，建立適合于特定商品的邏輯關(guān)系；發(fā)現(xiàn)新的經(jīng)驗?zāi)Ｐ?，?chuàng)造新的技術(shù)分析方法。,1發(fā)展現(xiàn)有技術(shù)分析方法,(1)型態(tài)分析。,型態(tài)分析中，無論線勢型態(tài)或圖勢型態(tài)，我們都可以在實際工作中通過大量觀察，總結(jié)出新的型態(tài)，并用于實踐。只要是大概率出現(xiàn)的型態(tài)，都是一種經(jīng)驗?zāi)Ｊ?，都可以進行利用，而不要拘泥于現(xiàn)有方法是否論及。,型態(tài)本身就是型態(tài)，是多種

11、市場力量較量的結(jié)果，本身是沒有向一定方向突破的理由，它是一個中性的東西。人為地將價格型態(tài)分為持續(xù)型態(tài)和反轉(zhuǎn)型態(tài)是不適當(dāng)?shù)?，因為我們常常可以發(fā)現(xiàn)，同一線勢型態(tài)或圖勢型態(tài)，既可向上突破，又可向下突破。對于型態(tài)，我們必須結(jié)合基本分析確定方向，如果簡單地將其分為持續(xù)型態(tài)和反轉(zhuǎn)型態(tài)，容易造成誤區(qū)。,建議利用型態(tài)分析時，堅持型態(tài)是一種中性的產(chǎn)物，從基本分析中把握其突破方向，既要考慮向上的可能性，又要考慮向下的可能性，而不宜簡單地認為某種型態(tài)應(yīng)該是沿原方向向上或向下，而稱之為持續(xù)型態(tài)或反轉(zhuǎn)型態(tài)。,(2)循環(huán)周期。,循環(huán)周期有許多種，目前期貨價格預(yù)測中談及較多的有價格循環(huán)周期、經(jīng)濟循環(huán)周期和季節(jié)周期。這里主要

12、談?wù)勂谪泝r格循環(huán)周期的開發(fā)利用問題。,關(guān)于期貨價格循環(huán)周期的利用問題，主要有伯恩斯坦的觀點。,從實際觀察中發(fā)現(xiàn)價格波動的一個時間周期后，則我們應(yīng)用其判斷價格時，常常只能利用時間周期兩端的兩個低谷對價格后市進行研判，而價格循環(huán)周期內(nèi)部的大量信息并沒有開發(fā)利用。我們可以從三個方面入手研究：研究相鄰、相間循環(huán)周期的關(guān)系；研究循環(huán)周期內(nèi)部的對應(yīng)關(guān)系；研究高點形成的循環(huán)周期的應(yīng)用。,(3)比率理論。,利用比率理論研判時，我們常常談及反彈或回調(diào)幅度是下降或上升的,1/8,、,2/8,、,3/8,倍。實際上，我們可以將這個概念擴展到,1,1/8,、,1,2/8,、,1,3/8,倍；,2,1/8,、,2,2/

13、8,、,2,3/8,倍等范圍，這樣可以解釋更多的變化。,2將現(xiàn)有技術(shù)分析方法與具體商品結(jié)合起來,同一種技術(shù)分析方法應(yīng)用于不同商品價格分析中后，由于各個商品本身基本面變化特征所引起的各種型態(tài)并不相同，這時，有必要分析同種方法應(yīng)用到不同商品中去的特征，并加以擴展應(yīng)用。,利用經(jīng)濟循環(huán)周期、季節(jié)循環(huán)周期對不同商品價格進行分析時，可以發(fā)現(xiàn)，同一經(jīng)濟循環(huán)周期、季節(jié)循環(huán)周期中，不同商品價格的變化具有許多不同的特征，這些特征均可用于價格的預(yù)測。,3發(fā)現(xiàn)新的經(jīng)驗?zāi)Ｐ?，?chuàng)造新的技術(shù)分析方法,(1)結(jié)構(gòu)理論。,波浪理論是一種型態(tài)分析，它研究了圖勢型態(tài)、上升和下降的相互關(guān)系，但對于上升和下降及圖勢型態(tài)內(nèi)部上升段和下降

14、段的研究，目前尚不充分。,K,線理論研究，涉及了上升和下降中整理和反轉(zhuǎn)過程中的型態(tài)分析，即線勢型態(tài)分析，但對于上升和下降內(nèi)部的快速上升或下降的變化并未涉及。如果總結(jié)出上升和下降內(nèi)部快速上升或下降的變化，將有助于提高研判能力。,(2)時態(tài)論。,關(guān)于型態(tài)分析，現(xiàn)有研究較為充分，但對于價格的時態(tài)分析，尚有待開發(fā)。所謂時態(tài)論，是對于一個時間段價格的變化研究，不是著眼于其內(nèi)部上升或下降幅度的特征，而是著眼于其內(nèi)部各個上升或下降段所花費的時間而進行研究。如果某段內(nèi)部上升段或下降段所花費的時間與另一段內(nèi)部相對應(yīng)的上升段或下降段所花費的時間相等或成比例，則我們認為這兩段變化是同一時態(tài)的。,(3)吸收市場預(yù)測中

15、的方法。,期貨價格分析其實是市場預(yù)測中的一個部分，預(yù)測學(xué)中市場預(yù)測的方法，可以應(yīng)用到期貨價格分析中來。當(dāng)然，市場預(yù)測中有許多方法是基本性方法，但亦有許多技術(shù)性方法。,五、技術(shù)分析方法發(fā)展與創(chuàng)新研究的意義,從理論上推斷提出了目前技術(shù)分析方法研究中某些尚未涉及的領(lǐng)域，有利于開拓視野，開拓新的研究方向，使技術(shù)分析方法更加全面、完善，有利于業(yè)界共同向這個方向努力；提出了現(xiàn)有技術(shù)分析方法的應(yīng)用思路，有利于我們更我愛理想析方法，更好地為研判服務(wù)；揭示了技術(shù)分析方法的本質(zhì)，有利于我們更好地處理技術(shù)分析和基本分析的相互關(guān)系，從而將二者更加有機地結(jié)合起來。,演講完畢，謝謝觀看！,內(nèi)容總結(jié),技術(shù)分析方法的本質(zhì)與發(fā)

16、展。期貨價格變化的根本原因是商品供需平衡狀況及其政治、經(jīng)濟、文化、自然、心理等各種影響因素。價格波動的分類有許多種，按照時間可劃分為長、中、短期波動。另一方面，我們可以從價格變化模式角度來預(yù)測期貨價格變化。這就是我們利用價格模式預(yù)測價格時，說不出具體供需平衡及其外部因素的原因。利用價格模式研究價格變化，是技術(shù)分析的任務(wù)。建立經(jīng)驗?zāi)Ｐ?，主要是從價、量、時、空等幾個要素著手。循環(huán)周期有許多種，目前期貨價格預(yù)測中談及較多的有價格循環(huán)周期、經(jīng)濟循環(huán)周期和季節(jié)周期。我們可以從三個方面入手研究：研究相鄰、相間循環(huán)周期的關(guān)系。利用比率理論研判時，我們常常談及反彈或回調(diào)幅度是下降或上升的1/8、2/8、3/8。如果總結(jié)出上升和下降內(nèi)部快速上升或下降的變化，將有助于提高研判能力,