川大學(xué)《工程經(jīng)濟(jì)》課件-第5章

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1、1 第 五 章 工 程 項(xiàng) 目 的 可 行 性 研 究5.1 可 行 性 研 究 概 述5.2 項(xiàng) 目 的 經(jīng) 濟(jì) 評(píng) 價(jià) 方 法5.3 工 程 項(xiàng) 目 風(fēng) 險(xiǎn) 分 析 方 法 2 滬 杭 磁 浮 鐵 路 獲 國 家 批 準(zhǔn) ， 上海 至 杭 州 僅 需 27分 鐘 ， 為 保 證項(xiàng) 目 在 技 術(shù) 上 先 進(jìn) 、 經(jīng) 濟(jì) 上 可行 ， 項(xiàng) 目 首 先 進(jìn) 入 可 行 性 研 究階 段 。 3 5.1 可 行 性 研 究 概 述 5.1.1 可 行 性 研 究 的 概 念 5.1.2 可 行 性 研 究 階 段 的 劃 分 和 基 本 內(nèi) 容 5.1.3 可 行 性 研 究 報(bào) 告 4 5.1

2、.1.可 行 性 研 究 的 概 念 5 可 行 性 研 究 的 定 義可 行 性 研 究 指 項(xiàng) 目 決 策 前 ， 通 過 有 關(guān) 的 技 術(shù) 、經(jīng) 濟(jì) 環(huán) 境 等 方 面 的 調(diào) 查 、 研 究 、 分 析 ， 對(duì) 各 種可 能 的 建 設(shè) 方 案 進(jìn) 行 比 較 論 證 ， 對(duì) 項(xiàng) 目 建 成 后的 經(jīng) 濟(jì) 效 益 進(jìn) 行 預(yù) 測(cè) 和 評(píng) 價(jià) 的 一 種 科 學(xué) 分 析 過程 。 6 可 行 性 研 究 的 目 的 、 特 點(diǎn)考 察 項(xiàng) 目 技 術(shù)上 的 先 進(jìn) 性 、經(jīng) 濟(jì) 上 的 合 理性 、 建 設(shè) 上 的可 行 性目 的 先 行 性 不 定 性預(yù) 測(cè) 性 決 策 性特 點(diǎn) 7

3、工 程 建 設(shè) 項(xiàng) 目 的 階 段 劃 分 可 行 性 研 究 是 建 設(shè) 前 期 工 作 的 重 要 內(nèi) 容 建 設(shè) 前 期 ： 可 行 性 研 究 、 資 金 籌 集 建 設(shè) 時(shí) 期 ： 設(shè) 計(jì) 、 施 工 、 職 工 培 訓(xùn) 、 試 生 產(chǎn) 生 產(chǎn) 階 段 ： 技 術(shù) 、 成 本 核 算 等 8 5.1.2.可 行 性 研 究 階 段 的 劃 分 和 基 本 內(nèi) 容 9 2002年 國 家 計(jì) 委 辦 公 廳 出 版 了 投 資 項(xiàng) 目 可行 性 研 究 指 南 （ 試 用 版 ） （ 中 國 電 力 出 版社 ， 2002.3） ， 將 內(nèi) 容 細(xì) 化 ， 增 加 到 21條 ，與 教

4、 材 相 比 ， 增 加 了 ： 節(jié) 能 節(jié) 水 措 施 、 勞 動(dòng)安 全 衛(wèi) 生 與 消 防 、 融 資 方 案 風(fēng) 險(xiǎn) 分 析 等 內(nèi) 容 。 10 可 行 性 研 究 階 段 的 劃 分 (P69,表 5.1) 1. 投 資 機(jī) 會(huì) 研 究 2. 初 步 可 行 性 研 究 3. 詳 細(xì) 可 行 性 研 究 4. 項(xiàng) 目 評(píng) 估 與 決 策 * 11 投 資 機(jī) 會(huì) 研 究工 作 性 質(zhì) ： 項(xiàng) 目 設(shè) 想工 作 內(nèi) 容 及 作 用 ： 選 擇 項(xiàng) 目 、 尋 求 投 資 機(jī) 會(huì) 并 提 出可 行 性 研 究 的 項(xiàng) 目 建 議 書 ?？?察 因 素 ： 商 品 市 場(chǎng) 供 求 狀 態(tài)

5、： 趨 勢(shì) 是 上 升 還 是下 降 ； 國 家 金 融 、 信 貸 政 策 和 利 率 的 變 化 ； 商 品 價(jià) 格 的 變 化 ； 原 材 料 資 源 狀 況 。估 計(jì) 誤 差 ： 估 計(jì) 誤 差 在 30 左 右費(fèi) 用 占 總 投 資 的 0.2-1%，需 要 時(shí) 間 1-3個(gè) 月 12 初 步 可 行 性 研 究工 作 性 質(zhì) ： 項(xiàng) 目 初 選工 作 內(nèi) 容 及 作 用 ： 對(duì) 項(xiàng) 目 初 步 估 價(jià) ， 作 專 題 輔 助 研究 ， 廣 泛 分 析 ， 篩 選 方 案 ， 提 出 初 步 報(bào) 告 。估 計(jì) 誤 差 ： 估 計(jì) 誤 差 在 20 左 右費(fèi) 用 占 總 投 資 的 0

6、.25-1.25%， 需 要 時(shí) 間 4-6個(gè) 月 13 詳 細(xì) 可 行 性 研 究工 作 性 質(zhì) ： 項(xiàng) 目 擬 定工 作 內(nèi) 容 及 作 用 ： 對(duì) 項(xiàng) 目 進(jìn) 行 深 入 細(xì) 致 的 技 術(shù) 經(jīng) 濟(jì)論 證 ， 作 多 方 案 比 選 ， 提 出 結(jié) 論 性 報(bào) 告 。估 計(jì) 誤 差 ： 估 計(jì) 誤 差 在 10 左 右費(fèi) 用 占 總 投 資 的 0.8-1； 1-3%， 需 要 時(shí) 間 8-12個(gè) 月 14 評(píng) 價(jià) 決 策 與 決 策工 作 性 質(zhì) ： 項(xiàng) 目 評(píng) 估工 作 內(nèi) 容 及 作 用 ： 對(duì) 項(xiàng) 目 可 行 性 研 究 的 可 靠 性 和 真實(shí) 性 進(jìn) 行 判 斷 ， 為 決

7、策 者 提 供 最 后 的 決 策 依 據(jù)估 計(jì) 誤 差 ： 估 計(jì) 誤 差 在 10 左 右 15 可 行 性 研 究 主 要 內(nèi) 容市 場(chǎng) 調(diào) 查 和 研 究技 術(shù) 研 究經(jīng) 濟(jì) 評(píng) 價(jià) 16 （ A） 市 場(chǎng) 研 究 ： 市 場(chǎng) 調(diào) 查 和 市 場(chǎng) 預(yù) 測(cè) 可 行 性 研 究 的 前 提 和 基 礎(chǔ)(1)總 論(2)市 場(chǎng) 需 求 預(yù) 測(cè) 和 擬 建 規(guī) 模(3)原 材 料 、 能 源 及 公 用 設(shè) 施 情 況 17 (4)工 藝 技 術(shù) 和 設(shè) 備 的 選 擇(5)廠 址 選 擇(6)環(huán) 境 保 護(hù)(7)企 業(yè) 組 織 、 勞 動(dòng) 定 員 和 人 員 培 訓(xùn)(8)項(xiàng) 目 實(shí) 施 進(jìn)

8、度 的 建 議（ B） 技 術(shù) 研 究 ： 技 術(shù) 方 案 和 建 設(shè) 條 件 的 研 究 可 行 性 研 究 的 技 術(shù) 基 礎(chǔ) 18 (9)投 資 費(fèi) 用 、 產(chǎn) 品 成 本 與 資 金 籌 措(10)項(xiàng) 目 財(cái) 務(wù) 評(píng) 價(jià)(11)項(xiàng) 目 國 民 經(jīng) 濟(jì) 評(píng) 價(jià)(12)結(jié) 論 與 建 議（ C） 效 益 研 究 ： 經(jīng) 濟(jì) 效 益 分 析 和 評(píng) 價(jià) 可 行 性 研 究 的 核 心 195.1.3 可 行 性 研 究 報(bào) 告 的 編 制 20 可 行 性 研 究 報(bào) 告 的 編 制 依 據(jù) P69改 國 家 有 關(guān) 的 發(fā) 展 規(guī) 劃 、 計(jì) 劃 文 件 ， 包 括 對(duì) 該 行 業(yè) 的 鼓

9、勵(lì) 、 特 許 、 限 制 、 禁 止 等 有 關(guān) 規(guī) 定 ； 經(jīng) 批 準(zhǔn) 的 項(xiàng) 目 建 議 書 和 項(xiàng) 目 建 議 書 批 準(zhǔn) 后 簽 訂 的 意 向性 協(xié) 議 ； 國 家 批 準(zhǔn) 的 資 源 報(bào) 告 ， 區(qū) 域 國 土 開 發(fā) 整 治 規(guī) 劃 、 建 廠地 區(qū) 的 規(guī) 劃 ； 擬 建 廠 址 的 自 然 、 經(jīng) 濟(jì) 、 文 化 、 社 會(huì) 等 的 基 礎(chǔ) 資 料 ； 有 關(guān) 投 資 項(xiàng) 目 的 工 程 技 術(shù) 規(guī) 范 、 標(biāo) 準(zhǔn) 、 定 額 等 資 料 國 家 正 式 公 布 的 編 制 可 行 性 研 究 報(bào) 告 的 內(nèi) 容 、 編 制 程序 、 評(píng) 價(jià) 方 法 和 參 數(shù) 等 。 2

10、1 可 行 性 研 究 報(bào) 告 的 編 制 步 驟 P70籌 劃 準(zhǔn) 備調(diào) 查 研 究方 案 選 擇 和 優(yōu) 化財(cái) 務(wù) 分 析 和 經(jīng) 濟(jì) 評(píng) 價(jià)可 行 性 研 究 報(bào) 告 的 編 制 編 寫 報(bào) 告 ， 可 成 立 可 行 性 研 究編 寫 小 組 ， 也 可 委 托 設(shè) 計(jì) 院 、工 程 咨 詢 公 司 、 投 資 公 司 等 專門 機(jī) 構(gòu) 。 22 國 外 可 行 性 研 究 編 寫 小 組 人 員 組 成 工 業(yè) 經(jīng) 濟(jì) 學(xué) 專 家 （ 小 組 負(fù) 責(zé) 人 ） 市 場(chǎng) 分 析 專 家 精 通 該 工 業(yè) 領(lǐng) 域 的 技 術(shù) 專 家 工 業(yè) 管 理 和 財(cái) 會(huì) 專 家 機(jī) 械 設(shè) 備 技

11、 術(shù) 專 家 還 可 根 據(jù) 需 要 ， 邀 請(qǐng) 部 門 專 家 短 期 協(xié) 作 工 作 。 23 5.2.1. 財(cái) 務(wù) 評(píng) 價(jià) 5.2.2. 國 民 經(jīng) 濟(jì) 評(píng) 價(jià) 5.2.3. 財(cái) 務(wù) 評(píng) 價(jià) 與 國 民 經(jīng) 濟(jì) 評(píng) 價(jià) 的 對(duì) 比 分 析5.2 項(xiàng) 目 的 經(jīng) 濟(jì) 評(píng) 價(jià) 方 法 24 可 行 性 研 究 的 財(cái) 務(wù) 評(píng)價(jià) 應(yīng) 考 慮 哪 些 方 面 ？ 25 項(xiàng) 目 經(jīng) 濟(jì) 評(píng) 價(jià)作 用它 是 項(xiàng) 目 決 策科 學(xué) 化 的 重 要手 段 目 的根 據(jù) 宏 觀 經(jīng) 濟(jì) 規(guī) 劃 ，作 好 微 觀 經(jīng) 濟(jì) 的 分析 和 論 證 ， 使 企 業(yè)獲 得 最 好 的 經(jīng) 濟(jì) 效益 。 26 5.2

12、.1 財(cái) 務(wù) 評(píng) 價(jià) 27 財(cái) 務(wù) 評(píng) 價(jià) 定 義建 設(shè) 項(xiàng) 目 財(cái) 務(wù) 分 析 （ 或 財(cái) 務(wù) 評(píng) 價(jià) ） ， 是 在 國 家 現(xiàn)行 財(cái) 稅 制 度 和 價(jià) 格 體 系 的 前 提 下 ， 從 項(xiàng) 目 的 角 度出 發(fā) ， 估 算 項(xiàng) 目 范 圍 內(nèi) 的 財(cái) 務(wù) 效 益 和 費(fèi) 用 ， 編 制財(cái) 務(wù) 報(bào) 表 ， 計(jì) 算 財(cái) 務(wù) 評(píng) 價(jià) 指 標(biāo) ， 考 察 和 分 析 項(xiàng) 目盈 利 能 力 、 償 債 能 力 和 財(cái) 務(wù) 生 存 能 力 ， 判 別 項(xiàng) 目的 財(cái) 務(wù) 可 行 性 ， 明 確 項(xiàng) 目 對(duì) 財(cái) 務(wù) 主 體 的 價(jià) 值 以 及對(duì) 投 資 者 的 貢 獻(xiàn) ， 為 投 資 決 策 、 融

13、 資 決 策 以 及 銀行 審 貸 提 供 依 據(jù) 。 28償 債 能 力分 析 生 存 能 力分 析 盈 利 能 力分 析財(cái) 務(wù) 評(píng) 價(jià)內(nèi) 容 盈 利 能 力 是 指 分 析 和 測(cè)算 建 設(shè) 項(xiàng) 目 計(jì) 算 期 的 盈利 能 力 和 盈 利 水 平 。 生 存 能 力 分析 是 根 據(jù) 項(xiàng)目 財(cái) 務(wù) 計(jì) 劃現(xiàn) 金 流 量 表 ，分 析 項(xiàng) 目 是否 有 足 夠 的凈 現(xiàn) 金 流 量維 持 正 常 運(yùn)營 。償 債 能 力 是 指 分 析和 判 斷 財(cái) 務(wù) 主 體 的償 債 能 力 。 一 、 財(cái) 務(wù) 評(píng) 價(jià) 的 內(nèi) 容 29 二 、 財(cái) 務(wù) 評(píng) 價(jià) 的 步 驟 P71 收 集 資 料 和 數(shù)

14、 據(jù) 編 制 財(cái) 務(wù) 報(bào) 表 計(jì) 算 評(píng) 價(jià) 指 標(biāo) ， 進(jìn) 行 財(cái) 務(wù) 分 析 30 （ 1） 盈 利 能 力 分 析 表 項(xiàng) 目 投 資 現(xiàn) 金 流 量 表資 本 金 現(xiàn) 金 流 量 表投 資 各 方 現(xiàn) 金 流 量 表利 潤 與 利 潤 分 配 表三 、 財(cái) 務(wù) 評(píng) 價(jià) 所 需 的 報(bào) 表 31 項(xiàng) 目 投 資 現(xiàn) 金 流 量 表 P74作 用 :該 表 不 分 資 金 來 源 ， 以 全 部 投 資 為 基 礎(chǔ) ， 反 映建 設(shè) 項(xiàng) 目 整 個(gè) 壽 命 期 內(nèi) 各 年 的 現(xiàn) 金 收 支 情 況 ?？?用 來 估 測(cè) 項(xiàng) 目 的 凈 現(xiàn) 金 流 量 ， 反 映 項(xiàng) 目 的 財(cái)務(wù) 效 益

15、 狀 況 和 對(duì) 國 家 財(cái) 政 的 貢 獻(xiàn) 。 考 察 項(xiàng) 目 全 部投 資 的 盈 利 能力 32 現(xiàn) 行 的 財(cái) 務(wù) 報(bào)表 都 是 從 1年開 始計(jì) 算 指 標(biāo)靜 態(tài)投 資回 收期 財(cái) 務(wù)凈 現(xiàn)值 動(dòng) 態(tài)投 資回 收期 財(cái) 務(wù)內(nèi) 部收 益率 33 利 潤 與 利 潤 分 配 表作 用 :它 是 反 映 項(xiàng) 目 計(jì) 算 期 內(nèi) 各 年 營 業(yè) 收 入 、營 業(yè) 稅 金 及 附 加 、 總 成 本 費(fèi) 用 、 利 潤總 額 、 所 得 稅 及 稅 后 利 潤 分 配 情 況 。 主 要 計(jì) 算靜 態(tài) 指 標(biāo) 34總 投資 利潤 率 資 本金 利潤 率 計(jì) 算 指 標(biāo) 計(jì) 算 公 式 見第 3

16、章 35 （ 2） 償 債 能 力 分 析 表借 款 還 本 付 息 計(jì) 劃 表資 產(chǎn) 負(fù) 債 表 36 借 款 還 本 付 息 計(jì) 劃 表 （ 表 略 ）作 用 :用 于 反 映 項(xiàng) 目 計(jì) 算 期 內(nèi) 各 年 借 款 的 使 用 、還 本 付 息 ， 以 及 償 債 資 金 來 源 ， 通 過 計(jì) 算利 息 備 付 率 （ ICR） 、 償 債 備 付 率 （ DSCR）等 指 標(biāo) ， 分 析 判 斷 財(cái) 務(wù) 主 體 的 償 債 能 力 。 。 37 ）（ 不 宜 低 于當(dāng) 期 應(yīng) 付 利 息息 稅 前 利 潤利 息 備 付 率 2 ）（ 不 宜 低 于當(dāng) 期 應(yīng) 還 本 付 息 金 額可

17、 用 于 還 本 付 息 資 金償 債 備 付 率 3.1 38 資 產(chǎn) 負(fù) 債 表作 用 :反 映 項(xiàng) 目 計(jì) 算 期 內(nèi) 各 年 年 末 資 產(chǎn) 、 負(fù) 債 和 所 有者 權(quán) 益 的 增 減 變 化 及 對(duì) 應(yīng) 關(guān) 系 ， 以 考 察 項(xiàng) 目 資產(chǎn) 、 負(fù) 債 、 所 有 者 權(quán) 益 的 結(jié) 構(gòu) 是 否 合 理 ， 用 以計(jì) 算 資 產(chǎn) 負(fù) 債 率 、 流 動(dòng) 比 率 及 速 動(dòng) 比 率 ， 進(jìn) 行償 債 能 力 分 析 。 39 計(jì) 算 指 標(biāo)資 產(chǎn)負(fù) 債率 流 動(dòng)比 率 速 動(dòng)比 率 公 式 見 后 40 （ 3） 財(cái) 務(wù) 生 存 能 力 分 析 表財(cái) 務(wù) 計(jì) 劃 現(xiàn) 金 流 量 表利

18、 潤 與 利 潤 分 配 表 41 財(cái) 務(wù) 計(jì) 劃 現(xiàn) 金 流 量 表作 用 :反 映 項(xiàng) 目 計(jì) 算 期 內(nèi) 各 年 的 資 金 盈 余 或 短 缺 情況 ， 用 于 選 擇 資 金 籌 措 方 案 ， 制 定 適 宜 的 借款 及 還 款 計(jì) 劃 ， 并 為 編 制 資 產(chǎn) 負(fù) 債 表 提 供 依據(jù) 。 42各 年凈 現(xiàn)金 流量 各 年累 計(jì)盈 余資 金 計(jì) 算 指 標(biāo) 43 （ 4） 其 它 輔 助 報(bào) 表固 定 資 產(chǎn) 投 資 估 算 表 、 流 動(dòng) 資 金 估 算 表 、 投資 計(jì) 劃 與 資 金 籌 措 表 、 總 成 本 費(fèi) 用 估 算 表 、固 定 資 產(chǎn) 折 舊 費(fèi) 估 算

19、表 、 無 形 及 其 他 資 產(chǎn) 攤銷 估 算 、 經(jīng) 濟(jì) 費(fèi) 用 效 益 分 析 投 資 費(fèi) 用 估 算 調(diào)整 表 、 項(xiàng) 目 投 資 經(jīng) 濟(jì) 費(fèi) 用 效 益 流 量 表 、 經(jīng) 濟(jì)費(fèi) 用 效 益 分 析 經(jīng) 營 費(fèi) 用 估 算 調(diào) 整 等 。 44 四 、 財(cái) 務(wù) 評(píng) 價(jià) 指 標(biāo) 體 系 及 分 析 方 法1.財(cái) 務(wù) 評(píng) 價(jià) 指 標(biāo) 體 系 1)作 用 ： 財(cái) 務(wù) 評(píng) 價(jià) 的 準(zhǔn) 確 性 ， 取 決 于 基 礎(chǔ) 數(shù) 據(jù)的 可 靠 性 和 選 取 的 評(píng) 價(jià) 指 標(biāo) 體 系 的 合 理 性 。 2)選 用 原 則 ： 應(yīng) 根 據(jù) 評(píng) 價(jià) 深 度 要 求 、 獲 得 資 料的 多 少 和 項(xiàng)

20、 目 本 身 所 處 的 條 件 ， 選 用 不 同 的 指 標(biāo) 。 45 項(xiàng) 目 財(cái) 務(wù)評(píng) 價(jià) 指 標(biāo) 靜 態(tài) 評(píng) 價(jià) 指 標(biāo)動(dòng) 態(tài) 評(píng) 價(jià) 指 標(biāo) 投 資 回 收 期總 投 資 收 益 率資 本 金 利 潤 率財(cái) 務(wù) 比 率借 款 償 還 期動(dòng) 態(tài) 投 資 回 收 期凈 現(xiàn) 值內(nèi) 部 收 益 率凈 現(xiàn) 值 率第 一 種分 類 方 法P73 46 項(xiàng) 目 財(cái) 務(wù)評(píng) 價(jià) 指 標(biāo) 時(shí) 間 性 指 標(biāo)比 率 性 指 標(biāo) 總 投 資 收 益 率凈 現(xiàn) 值內(nèi) 部 收 益 率凈 現(xiàn) 值 率投 資 回 收 期借 款 償 還 期資 本 金 利 潤 率財(cái) 務(wù) 比 率價(jià) 值 性 指 標(biāo)第 二 種分 類 方 法P

21、73 47 項(xiàng) 目 財(cái) 務(wù)評(píng) 價(jià) 指 標(biāo) 盈 利 能 力 指 標(biāo)財(cái) 務(wù) 生 存 能 力指 標(biāo) 總 投 資 收 益 率財(cái) 務(wù) 凈 現(xiàn) 值內(nèi) 部 收 益 率凈 現(xiàn) 值 率投 資 回 收 期資 本 金 利 潤 率償 債 能 力 指 標(biāo) 利 息 備 付 率償 債 備 付 率資 產(chǎn) 負(fù) 債 率各 年 凈 現(xiàn) 金 流 量各 年 累 計(jì) 盈 余 資 金第 三 種分 類 方 法 48 2.財(cái) 務(wù) 評(píng) 價(jià) 方 法 -盈 利 能 力 分 析通 過 計(jì) 算 財(cái) 務(wù) 凈 現(xiàn) 值 、 財(cái) 務(wù) 內(nèi) 部 收 益 率 、 投 資回 收 期 、 總 投 資 收 益 率 和 資 本 金 利 潤 率 等 指 標(biāo) ，考 察 項(xiàng) 目

22、財(cái) 務(wù) 上 的 盈 利 能 力 。 49 P72 例 5.1改某 廠 擬 建 一 生 產(chǎn) 線 ， 設(shè) 計(jì) 生 產(chǎn) 能 力 為 年 產(chǎn) 某 產(chǎn) 品10000件 ， 經(jīng) 市 場(chǎng) 調(diào) 查 及 技 術(shù) 分 析 后 ， 得 出 如 下 基 礎(chǔ)數(shù) 據(jù) ： （ 1） 總 投 資 額 為 38000元 ， 其 中 固 定 資 產(chǎn) 投 資 35000元 ， 流 動(dòng) 資 金 3000元 。（ 2） 生 產(chǎn) 能 力 第 一 年 達(dá) 90%， 年 經(jīng) 營 成 本 9000元 ，銷 售 稅 金 及 附 加 為 720元 ， 達(dá) 到 設(shè) 計(jì) 生 產(chǎn) 能 力 后 ， 年經(jīng) 營 成 本 為 10000元 ， 銷 售 稅 金

23、及 附 加 為 800元 。 50 （ 3） 固 定 資 產(chǎn) 折 舊 按 直 線 法 折 舊 ， 折 舊 年 限 為 5年 ， 5年 后 回 收 固 定 資 產(chǎn) 余 值 5000元 并 回 收 流 動(dòng)資 金 。（ 4） 預(yù) 測(cè) 銷 售 價(jià) 格 為 2.4元 /件 ， 假 設(shè) 產(chǎn) 品 全 部銷 售 。（ 5） 所 得 稅 按 利 潤 總 額 （ 銷 售 收 入 減 經(jīng) 營 成 本 、銷 售 稅 金 及 附 加 和 折 舊 ） 的 33%交 納 。（ 6） 該 產(chǎn) 品 行 業(yè) 基 準(zhǔn) 收 益 率 為 12%， 行 業(yè) 基 準(zhǔn) 投資 回 收 期 為 4年 。 51 根 據(jù) 上 述 資 料 與 數(shù) 據(jù)

24、 ， 要 求 ： 依 下 表 格 式 ， 作 出 投 資 方 案 的 現(xiàn) 金 流 量 表 。 根 據(jù) 稅 后 財(cái) 務(wù) 情 況 計(jì) 算 下 列 指 標(biāo) 并 判 斷 該項(xiàng) 目 是 否 可 行 。a.財(cái) 務(wù) 凈 現(xiàn) 值 ( ie=12%時(shí) )；b.財(cái) 務(wù) 內(nèi) 部 收 益 率 （ 假 設(shè) 在 27%左 右 ） ；c.靜 態(tài) 投 資 回 收 期 。 52 計(jì) 算 注 意 事 項(xiàng) 一 般 從 第 1年 末 算 起 ； 現(xiàn) 金 流 出 不 能 帶 負(fù) 號(hào) ； 內(nèi) 部 收 益 率 的 計(jì) 算 用 試 算 法 ； 所 得 稅 計(jì) 算 涉 及 總 成 本 問 題 ， 所 以 要 計(jì)算 折 舊 費(fèi) ， 但 折 舊

25、費(fèi) 不 進(jìn) 現(xiàn) 金 流 量 表 。 53 折 舊 年 限 余 值固 定 資 產(chǎn) 原 值折 舊 額 所 得 稅 率折 舊 ）及 附 加 銷 售 稅 金經(jīng) 營 成 本（ 收 入所 得 稅 54 解 ： （ 1） 固 定 資 產(chǎn) 的 年 度 折 舊 額 （ 2） 正 常 年 份 的 所 得 稅 ： 萬 元 ） 所 得 稅 率折 舊 ）銷 售 稅 金 及 附 加經(jīng) 營 成 本（ 收 入所 得 稅 (2376 %33)60008001000024000( 60005 500035000 55 現(xiàn) 金 流 量 表 （ 現(xiàn) 金 流 入 ）序 號(hào) 年 份項(xiàng) 目 1 2 3 4 51 現(xiàn) 金 流 入 21600

26、 24000 24000 24000 320001.1 銷 售 收 入 21600 24000 24000 24000 240001.2 回 收 固 定資 產(chǎn) 余 值 50001.3 回 收 流 動(dòng)資 金 3000 56 現(xiàn) 金 流 量 表 （ 現(xiàn) 金 流 出 ）序 號(hào) 年 份項(xiàng) 目 1 2 3 4 52 現(xiàn) 金 流 出 49660.4 13176 13176 13176 131762.1 固 定 資 產(chǎn) 350002.2 流 動(dòng) 資 金 30002.3 經(jīng) 營 成 本 9000 10000 10000 10000 100002.4 銷 售 稅 金及 附 加 720 800 800 800 8

27、00 2.5 所 得 稅 1940.4 2376 2376 2376 2376 57 現(xiàn) 金 流 量 表 （ 凈 現(xiàn) 金 流 量 ）序號(hào) 年 份項(xiàng) 目 1 2 3 4 53 凈 現(xiàn) 金流 量 -28060.4 10824 10824 10824 18824 58 （ 3） 財(cái) 務(wù) 凈 現(xiàn) 值 的 計(jì) 算 （ i=12%)： 元7.8837 5%,12,/188244%,12,/10824 3%,12,/108242%,12,/10824 1%,12,/4.28060 FPFP FPFP FPFNPV 59 （ 4） 內(nèi) 部 收 益 率 的 計(jì) 算 ： 元時(shí) 4.634 5%,28,/18824

28、 4%,28,/10824 3%,28,/10824 2%,28,/10824 1%,28,/4.28060%28 FP FP FP FP FPFNPVi 60 元 時(shí) 8.177 5%,26,/18824 4%,26,/10824 3%,26,/10824 2%,26,/10824 1%,26,/4.28060%26 FP FP FP FP FPFNPVi 61 2) 內(nèi) 部 收 益 率 的 計(jì) 算 ： %44.26 %26%284.6348.177 8.177%26 FIRR 62 年 份項(xiàng) 目 1 2 3 4 5凈 現(xiàn) 金 流 量 -28060.4 10824 10824 10824 1

29、8824累 計(jì) 凈 現(xiàn) 金 流 量 -28060.4 17236.4 6412.4 4411.6 23235.6 年59.3108244.641214 tP （ 5） 靜 態(tài) 投 資 回 收 期 計(jì) 算 63 3.財(cái) 務(wù) 分 析 方 法 -償 債 能 力 分 析對(duì) 籌 措 了 債 務(wù) 資 金 的 項(xiàng) 目 （ 即 借 款 項(xiàng) 目 ） ， 償債 能 力 考 察 項(xiàng) 目 能 否 按 期 償 還 借 款 的 能 力 。 應(yīng)通 過 計(jì) 算 利 息 備 付 率 、 償 債 備 付 率 和 資 產(chǎn) 負(fù) 債率 、 流 動(dòng) 比 率 、 速 動(dòng) 比 率 等 指 標(biāo) ， 分 析 判 斷 財(cái)務(wù) 主 體 的 償 債 能

30、 力 。 64 利 息 備 付 率利 息 備 付 率 是 指 項(xiàng) 目 在 借 款 償 還 期內(nèi) ， 各 年 可 用 于 支 付 利 息 的 稅 息 前利 潤 與 當(dāng) 期 應(yīng) 付 利 息 費(fèi) 用 的 比 值 。 利 息 備 付 率一 般 大 于 2當(dāng) 期 應(yīng) 付 利 息 費(fèi) 用稅 息 前 利 潤利 息 備 付 率 利 息 備 付 率 應(yīng) 分 年 計(jì) 算 65 償 債 備 付 率償 債 備 付 率 是 指 項(xiàng) 目 在 借 款 償 還 期內(nèi) ， 各 年 可 用 于 可 用 于 還 本 付 息 資金 與 當(dāng) 期 應(yīng) 還 本 付 息 金 額 的 比 值 。 償 債 備 付 率不 宜 低 于 1.3當(dāng) 期

31、 應(yīng) 還 本 付 息 金 額可 用 于 還 本 付 息 資 金償 債 備 付 率 償 債 備 付 率 應(yīng)分 年 計(jì) 算 66 資 產(chǎn) 負(fù) 債 率資 產(chǎn) 負(fù) 債 率 是 企 業(yè) 負(fù) 債 與 資 產(chǎn) 之 間 的 比 率 ， 它 反 映 項(xiàng) 目面 臨 的 財(cái) 務(wù) 風(fēng) 險(xiǎn) 程 度 及 償 還 長(zhǎng) 期 債 務(wù) 的 能 力 。物 理 意 義 ： 它 反 映 債 權(quán) 人 所 提 供 的 資 金 占 企 業(yè) 總 資 產(chǎn) 的 百 分 比 ， 從 債 務(wù) 比 重 上 說 明 債 權(quán) 人 所 得 到 的 保 障 程 度 。 67 資 產(chǎn)負(fù) 債資 產(chǎn) 負(fù) 債 率 100指 標(biāo) :債 權(quán) 人 風(fēng) 險(xiǎn) ,股 本 收 益

32、率 指 標(biāo) :債 權(quán) 人 風(fēng) 險(xiǎn) ,股 本 收 益 率 68 流 動(dòng) 比 率流 動(dòng) 比 率 是 流 動(dòng) 資 產(chǎn) 與 流 動(dòng) 負(fù) 債 之 比 ， 反 映 法 人 償 還 流 動(dòng)負(fù) 債 的 能 力 。作 用 ： 用 來 分 析 企 業(yè) 資 產(chǎn) 流 動(dòng) 性 的 大 小 ， 判 斷 償 債 企 業(yè) 用現(xiàn) 金 或 預(yù) 期 在 該 期 中 能 變 為 現(xiàn) 金 的 資 產(chǎn) 償 還 債 務(wù) 的 限 度 。 69 流 動(dòng) 比 率 一 般 為1.2 2， 過 高 或 過低 都 不 理 想 。100%流 動(dòng) 資 產(chǎn)流 動(dòng) 比 率 流 動(dòng) 負(fù) 債 70 速 動(dòng) 比 率流 動(dòng) 比 率 是 速 動(dòng) 資 產(chǎn) 與 流 動(dòng) 負(fù)

33、 債 之 比 ， 反 映 法 人 在 短 期償 還 流 動(dòng) 負(fù) 債 的 能 力 。該 比 率 過 高 ， 表 明 項(xiàng) 目 持 有 閑 置 的 現(xiàn) 金 余 額 ；該 比 率 過 低 ， 表 明 項(xiàng) 目 可 能 面 臨 清 償 到 期 債 務(wù) 的 某些 困 難 。 71 速 動(dòng) 比 率 一 般 為 1左右 ， 過 高 或 過 低 都 不理 想 。 100%速 動(dòng) 資 產(chǎn) 或 流 動(dòng) 資 產(chǎn) 存 貨速 動(dòng) 比 率 流 動(dòng) 負(fù) 債P76 例 5.2 72 財(cái) 務(wù) 評(píng) 價(jià) 方 法 -財(cái) 務(wù) 生 存 能 力 分 析在 財(cái) 務(wù) 分 析 輔 助 表 和 利 潤 與 利 潤 分 配 表 的 基礎(chǔ) 上 編 制 財(cái)

34、 務(wù) 計(jì) 劃 現(xiàn) 金 流 量 表 ， 通 過 考 察 項(xiàng) 目計(jì) 算 期 內(nèi) 的 投 資 、 融 資 和 經(jīng) 營 活 動(dòng) 所 產(chǎn) 生 的 各項(xiàng) 現(xiàn) 金 流 入 和 流 出 ， 計(jì) 算 凈 現(xiàn) 金 流 量 和 累 計(jì) 盈余 資 金 ， 分 析 項(xiàng) 目 是 否 有 足 夠 的 凈 現(xiàn) 金 流 量 維持 正 常 運(yùn) 營 ， 以 實(shí) 現(xiàn) 財(cái) 務(wù) 可 持 續(xù) 性 。 73 5.2.2. 國 民 經(jīng) 濟(jì) 評(píng) 價(jià) 74 從 國 家 整 體 利 益 出 發(fā) ， 以 資 源 最 優(yōu) 配 置 和 國民 收 入 最 大 增 長(zhǎng) 為 目 標(biāo) ， 采 用 費(fèi) 用 與 效 益 分析 的 方 法 ， 運(yùn) 用 影 子 價(jià) 格

35、、 影 子 匯 率 、 影 子工 資 和 社 會(huì) 折 現(xiàn) 率 等 經(jīng) 濟(jì) 參 數(shù) ， 分 析 項(xiàng) 目 給國 民 經(jīng) 濟(jì) 帶 來 的 凈 效 益 ， 評(píng) 價(jià) 項(xiàng) 目 經(jīng) 濟(jì) 上 的合 理 性 和 宏 觀 上 的 可 行 性 。（ 1） 定 義 項(xiàng) 目 經(jīng) 濟(jì) 評(píng) 價(jià)的 核 心 部 分 75 國 民 經(jīng) 濟(jì) 評(píng) 價(jià) 的 步 驟u將 財(cái) 務(wù) 測(cè) 算 所 得 的 費(fèi) 用 和 效 益 ， 按 照 國 民 經(jīng) 濟(jì) 評(píng) 價(jià) 的 要 求 ， 加 以 鑒 別 調(diào) 整 。u將 項(xiàng) 目 現(xiàn) 金 流 量 中 的 主 要 投 入 物 和 產(chǎn) 出 物 的 國 內(nèi) 市 場(chǎng) 價(jià) 格 調(diào) 整 為 影 子 價(jià) 格 。u編 制 “

36、 經(jīng) 濟(jì) 現(xiàn) 金 流 量 表 ” ， 并 按 規(guī) 定 的 社 會(huì) 折 現(xiàn) 率 ， 計(jì) 算 經(jīng) 濟(jì) 內(nèi) 部 收 益 率 和 經(jīng) 濟(jì) 凈 現(xiàn) 值 等 指 標(biāo) ， 對(duì) 項(xiàng) 目 的 國 民 經(jīng) 濟(jì) 效 果 作 出 綜 合 評(píng) 價(jià) 。 76 涉 及 國 民 經(jīng) 濟(jì) 許 多 部 門 的 重 大 工 業(yè) 交 通 項(xiàng) 目（ 包 括 重 大 技 術(shù) 改 造 項(xiàng) 目 ） ；涉 及 產(chǎn) 品 或 原 料 進(jìn) 口 或 替 代 進(jìn) 口 的 項(xiàng) 目 ；中 外 合 資 經(jīng) 營 項(xiàng) 目 ；產(chǎn) 品 和 原 料 價(jià) 格 明 顯 不 合 理 的 項(xiàng) 目 ；其 他 嚴(yán) 重 影 響 國 計(jì) 民 生 的 重 要 項(xiàng) 目 。必 須 作 國

37、民 經(jīng) 濟(jì) 評(píng) 價(jià) 的 項(xiàng) 目 77 5.2.3 財(cái) 務(wù) 評(píng) 價(jià) 與 國 民 經(jīng) 濟(jì) 評(píng) 價(jià) 的 對(duì) 比 分 析 78 （ 1） 國 民 經(jīng) 濟(jì) 評(píng) 價(jià) 與 財(cái) 務(wù) 評(píng) 價(jià) 的 區(qū) 別項(xiàng) 目 財(cái) 務(wù) 評(píng) 價(jià) 國 民 經(jīng) 濟(jì) 評(píng) 價(jià)評(píng) 價(jià) 的 角 度 以 企 業(yè) 凈 收 入 最 大 化 為 最優(yōu) 資 源 最 優(yōu) 配 置 ， 國 民 經(jīng) 濟(jì) 收 入最 大費(fèi) 用 和 收 益 的 范 圍 只 考 慮 項(xiàng) 目 的 直 接 貨 幣 效益 除 考 慮 直 接 經(jīng) 濟(jì) 效 果 外 ， 還 要考 慮 間 接 效 果 （ 定 量 、 定 性 ）費(fèi) 用 和 收 益 的 劃 分不 同 根 據(jù) 項(xiàng) 目 的 實(shí) 際 收

38、支 來 確定 企 業(yè) 利 潤 、 工 資 作 為 國 民 收 益 ，稅 金 和 國 內(nèi) 借 款 利 息 視 為 國 民經(jīng) 濟(jì) 內(nèi) 部 轉(zhuǎn) 移 支 付采 用 的 價(jià) 格 市 場(chǎng) 實(shí) 際 價(jià) 格 根 據(jù) 機(jī) 會(huì) 成 本 和 供 求 關(guān) 系 確 定影 子 價(jià) 格 采 用 的 貼 現(xiàn) 率 不 同 采 用 因 行 業(yè) 而 異 的 基 準(zhǔn) 貼現(xiàn) 率 采 用 國 家 統(tǒng) 一 測(cè) 定 的 社 會(huì) 貼 現(xiàn)率采 用 的 匯 率 不 同 官 方 匯 率 國 家 統(tǒng) 一 測(cè) 定 的 影 子 匯 率采 用 的 工 資 不 同 當(dāng) 地 通 常 的 工 資 水 平 影 子 工 資 79 （ 2） 綜 合 評(píng) 價(jià) 原 則 財(cái)

39、 務(wù) 評(píng) 價(jià) 國 民 經(jīng) 濟(jì) 評(píng) 價(jià) 綜 合 評(píng) 價(jià) A B C D 80 5.3 工 程 項(xiàng) 目 風(fēng) 險(xiǎn) 分 析 方 法 81 如 何 決 策 ， 才 能回 避 風(fēng) 險(xiǎn) 呢 ？ 82 5.3 工 程 項(xiàng) 目 風(fēng) 險(xiǎn) 分 析 方 法 5.3.1 盈 虧 平 衡 分 析 5.3.2 敏 感 性 分 析 5.3.3 概 率 分 析 83 項(xiàng) 目 風(fēng) 險(xiǎn) 分 析 的 必 要 性 項(xiàng) 目 可 行 性 研 究 及 評(píng) 估 都 是 建 立 在 對(duì) 未 來 事 態(tài) 預(yù)測(cè) 或 估 計(jì) 的 基 礎(chǔ) 上 。 由 于 客 觀 世 界 是 處 在 不 斷 演變 發(fā) 展 的 過 程 中 ， 因 而 這 種 預(yù) 測(cè) 和

40、估 計(jì) 不 可 避 免的 帶 有 局 限 性 和 近 似 性 ， 因 此 有 必 要 對(duì) 項(xiàng) 目 方 案的 抗 風(fēng) 險(xiǎn) 能 力 進(jìn) 行 分 析 評(píng) 價(jià) 。 84 風(fēng) 險(xiǎn)的來 源 政 策 因 素 成 本 因 素 市 場(chǎng) 因 素 生 產(chǎn) 技 術(shù) 因 素 其 他 因 素 85 風(fēng) 險(xiǎn) 控 制 方 法 ： 1)風(fēng) 險(xiǎn) 回 避 法 ： 謹(jǐn) 慎 投 資 ， 轉(zhuǎn) 產(chǎn) ； 2)風(fēng) 險(xiǎn) 轉(zhuǎn) 移 法 ： 保 險(xiǎn) 轉(zhuǎn) 移 、 非 保 險(xiǎn) 轉(zhuǎn) 移 、 風(fēng) 險(xiǎn) 控 制 、 風(fēng) 險(xiǎn) 自 留 。 86 這 個(gè) 月 的 利 潤 目 標(biāo) 超 額 完 成 了 ！ ！來 制 定 下 個(gè) 月 的 生 產(chǎn) 計(jì) 劃 ！ 87 5.3.1

41、 盈 虧 平 衡 分 析 88 盈 虧 平 衡 點(diǎn) 項(xiàng) 目 實(shí) 施 過 程 中 的 收 入 和 支 出 達(dá) 到 平 衡 時(shí) ，必 須 達(dá) 到 的 最 低 生 產(chǎn) 水 平 或 銷 售 水 平 。 當(dāng)項(xiàng) 目 的 生 產(chǎn) 或 銷 售 水 平 達(dá) 到 這 個(gè) 點(diǎn) 時(shí) ， 項(xiàng)目 不 虧 不 盈 ， 能 保 證 各 種 起 碼 的 開 支 ， 維持 生 產(chǎn) 。 89 一 個(gè) 工 程 項(xiàng) 目 只 生 產(chǎn) 單 一 產(chǎn) 品 ， 若 有 幾 個(gè) 產(chǎn)品 ， 選 其 主 要 產(chǎn) 品 進(jìn) 行 分 析 ； 單 位 產(chǎn) 品 的 銷 售 價(jià) （ P） ， 可 變 費(fèi) 用 （ CV） 、固 定 費(fèi) 用 （ F） ， 在 項(xiàng) 目

42、 壽 命 周 期 內(nèi) 不 變 ； 生 產(chǎn) 量 =銷 售 量 ； 一 切 數(shù) 據(jù) 均 為 正 常 生 產(chǎn) 時(shí) 的 數(shù) 據(jù) 。盈 虧 平 衡 分 析 的 幾 點(diǎn) 假 設(shè) 90 rQQCFPQE V 項(xiàng) 目 利 潤 E 的 表 達(dá) 式當(dāng) 盈 虧 平 衡 時(shí) ， 企 業(yè) 利 潤 為 零 ， 則 盈 虧 平 衡 點(diǎn) 產(chǎn) 量 為 ：* VFBEP Q P C r 產(chǎn) 量盈 虧 平 衡 點(diǎn) 產(chǎn) 量 越 小 ， 項(xiàng) 目 適 應(yīng) 市 場(chǎng) 變 化 的 能力 及 抗 風(fēng) 險(xiǎn) 能 力 越 強(qiáng) 。 91 虧 損 產(chǎn) 量 、 生 產(chǎn) 能 力盈 虧 平 衡 點(diǎn) 圖銷售收入和總成本費(fèi)用 Q* 總 成 本 費(fèi) 用利 潤 可 變

43、 成 本固 定 成 本0 92 盈 虧 平 衡 分 析 的 應(yīng) 用 生 產(chǎn) 能 力 利 用 率（ EBPy） 最 高 變 動(dòng) 成 本 確 定 （ BEPV） 最 低 銷 售 價(jià) 格 確 定（ BEPP） 93 已 知 保 本 產(chǎn) 銷 量 時(shí) ， 可 通 過 計(jì) 算 BEPy 來 表示 達(dá) 到 盈 虧 平 衡 時(shí) 實(shí) 際 利 用 的 生 產(chǎn) 能 力 占項(xiàng) 目 設(shè) 計(jì) 生 產(chǎn) 能 力 的 比 率 。生 產(chǎn) 能 力 利 用 率 （ EBPy） %1001%100 * QrCP FQQBEP Vy 94 BEPy越 小 ， 表 示 達(dá) 到 盈 虧 平 衡 時(shí)實(shí) 際 利 用 的 生 產(chǎn) 能 力 占 項(xiàng)

44、目 設(shè) 計(jì) 生產(chǎn) 能 力 的 比 率 越 小 ， 說 明 項(xiàng) 目 適 應(yīng)市 場(chǎng) 變 化 和 抵 御 風(fēng) 險(xiǎn) 的 能 力 越 強(qiáng) 。評(píng) 價(jià) 標(biāo) 準(zhǔn) 95 變 動(dòng) 成 本 的 確 定u利 潤 為 0時(shí) ：u當(dāng) 企 業(yè) 有 預(yù) 期 利 潤 E時(shí) ： *QFrPBEPV VBEP Q EFrPBEP V 96 最 低 銷 售 價(jià) 格 的 確 定 設(shè) 市 場(chǎng) 對(duì) 產(chǎn) 品 的 需 求 量 為 Q， 則 ： 保 本 最 低 銷 售 價(jià) 格 為 ：QFrCBEP Vp pBEP 97 例 ： 某 項(xiàng) 目 年 設(shè) 計(jì) 生 產(chǎn) 能 力 15萬 件 ， 每 件 產(chǎn) 品 價(jià) 格為 600元 ， 單 位 變 動(dòng) 成 本

45、 為 200元 ， 單 位 產(chǎn) 品 稅 金 為150元 ， 年 固 定 成 本 為 1800萬 元 。求 ： （ 1） 達(dá) 到 設(shè) 計(jì) 生 產(chǎn) 能 力 時(shí) 的 盈 利 （ 即 最 大 利 潤 ）是 多 少 ？解 ： （ 1） 最 大 利 潤E = PQ C V rQ F =600 15 200 15 150 15 1800 1950（ 萬 元 ） 98 例 ： 某 項(xiàng) 目 年 設(shè) 計(jì) 生 產(chǎn) 能 力 15萬 件 ， 每 件 產(chǎn) 品 價(jià) 格 為 600元 ， 單 位 變 動(dòng) 成 本 為 200元 ， 單 位 產(chǎn) 品 稅 金 為 150元 ， 年固 定 成 本 為 1800萬 元 。（ 2） 以

46、產(chǎn) 量 表 示 的 盈 虧 平 衡 點(diǎn) 和 用 生 產(chǎn) 能 力 利 用 率 表 示的 盈 虧 平 衡 點(diǎn) 為 多 少 ？ （ 萬 件 ）2.7150200600 1800 * rCP FQ v %48%100152.7%100* QQBEPy 99 例 ： 某 項(xiàng) 目 年 設(shè) 計(jì) 生 產(chǎn) 能 力 15萬 件 ， 每 件 產(chǎn) 品 價(jià) 格 為 600元 ， 單 位 變 動(dòng) 成 本 為 200元 ， 單 位 產(chǎn) 品 稅 金 為 150元 ， 年固 定 成 本 為 1800萬 元 。（ 3） 年 利 潤 為 1500萬 元 時(shí) 要 求 的 年 產(chǎn) 量 是 多 少 ？)(2.13150200600 15

47、001800 萬 件 rCP EFQ v 100 例 ： 某 項(xiàng) 目 年 設(shè) 計(jì) 生 產(chǎn) 能 力 15萬 件 ， 每 件 產(chǎn) 品 價(jià) 格 為 600元 ，單 位 變 動(dòng) 成 本 為 200元 ， 單 位 產(chǎn) 品 稅 金 為 150元 ， 年 固 定 成 本為 1800萬 元 。（ 4） 當(dāng) 市 場(chǎng) 需 求 為 8萬 件 時(shí) ， 企 業(yè) 可 接 受 的 最 低 銷 售 單 價(jià) 為多 少 ？ 如 保 持 銷 售 單 價(jià) 不 變 ， 則 此 時(shí) 可 接 受 的 最 高 單 位 變 動(dòng)成 本 為 多 少 ？ 5758000018000000150200 PBEP解 ： 企 業(yè) 可 接 受 的 最 低

48、銷 售 單 價(jià) （ 萬 元 ） 企 業(yè) 可 接 受 的 最 高 單 位 變 動(dòng) 成 本 2258000018000000150600 CBEP （ 萬 元 ） 101 5.3.2 敏 感 性 分 析 102 敏 感 性 是 指 某 一 相 關(guān) 因 素 的 變 動(dòng) 對(duì) 反 映 項(xiàng)目 投 資 效 果 的 評(píng) 價(jià) 指 標(biāo) 的 影 響 程 度 。敏 感 性 分 析 的 定 義 103 作 用 目 的提 高 決 策 的正 確 性 和 可行 性敏 感 性 分 析保 持 項(xiàng) 目 可 行允 許 因 素 變 動(dòng)的 范 圍 104 確 定 分 析 指 標(biāo)選 擇 需 要 分 析 的 不 確 定 性 因 素 某 一

49、不 確 定 因 素 變 動(dòng) ， 其 他因 素 固 定 不 變按 照 一 定 的 變 化 幅 度 （ 如 5 、 10 、 20 等 ）改 變 它 的 數(shù) 值分 析 每 個(gè) 不 確 定 性 因 素 的 波 動(dòng) 程 度 及 其 對(duì)分 析 指 標(biāo) 可 能 帶 來 的 增 減 變 化 情 況 確 定 敏 感 性 因 素選 擇 敏 感 程 度 小 的 方 案敏 感 性 分 析 的 方 法 及 步 驟 P81 105 敏 感 度 系 數(shù) 計(jì) 算 公 式 （ P82改 ） ：SAF 值 越 大 ， 表 明 評(píng) 價(jià) 指 標(biāo) A對(duì) 于 不 確 定 因 素 F越 敏 感 ；反 之 ， 則 不 敏 感 。 S AF

50、 越 大 ， 項(xiàng) 目 風(fēng) 險(xiǎn) 也 越 大 。不 確 定 因 素 F發(fā) 生 F變 化 時(shí) ， 評(píng)價(jià) 指 標(biāo) A的 相 應(yīng) 變 化 率 （ ）/AF A AS F F 不 確 定 因 素 F的 變 化 率 （ ） 106 P82 例 5.4： 某 建 設(shè) 項(xiàng) 目 達(dá) 產(chǎn) 后 年 產(chǎn) 量 為 10萬 臺(tái) ， 每臺(tái) 售 價(jià) 800元 ， 單 臺(tái) 成 本 500元 ， 項(xiàng) 目 投 資 8 800萬 元 ，綜 合 稅 率 10%， 項(xiàng) 目 壽 命 期 15年 。 選 定 產(chǎn) 品 售 價(jià) 、 投資 、 成 本 、 產(chǎn) 量 四 個(gè) 變 量 因 素 ， 各 按 10%和 15%的 幅 度 變 動(dòng) ， 試 對(duì) 該

51、 項(xiàng) 目 的 投 資 利 潤 率 作 敏 感 性 分析 。 107 解 ： 有 關(guān) 計(jì) 算 公 式 如 下 ： %100 全 部 投 資 年 稅 金年 總 成 本年 產(chǎn) 品 銷 售 收 入投 資 利 潤 率（ ） 產(chǎn) 品 銷 售 收 入 =年 產(chǎn) 量 單 價(jià)（ ） 年 稅 收 =產(chǎn) 品 銷 售 收 入 年 稅 金（ ） 年 利 潤 =產(chǎn) 品 銷 售 收 入 年 總 成 本 年 稅 金 /AF A AS F F （ ） 敏 感 性 系 數(shù) ：（ ） 108 價(jià) 格 因 素 變 動(dòng) 敏 感 性 分 析 表基 本方 案-15%-10% +10%+15% 年 產(chǎn) 量 單 價(jià) 銷 售收 入 年 總成 本

52、 稅 金 全 部投 資 年 利 潤1010101010 800680720880920 80006800720088009200 50005000500050005000 800680720880920 88008800880088008800 22001120148029203280 投 資利 潤 率25.012.7316.8233.1837.27 敏 感 度系 數(shù)+3.27+3.27+3.27+3.27 )15.0/()25 2573.12( 109 投 資 因 素 變 動(dòng) 敏 感 性 分 析 表基 本方 案-15%-10%+10%+15% 年 產(chǎn) 量 單 價(jià) 銷 售收 入 年 總成 本

53、稅 金 全 部投 資 年 利 潤10101010 10 800 800800800800 80008000800080008000 50005000500050005000 800800800800800 880074807920968010120 22002200220022002200 投 資利 潤 率25.029.4127.7822.7321.74 敏 感 度系 數(shù)-1.18-1.11-0.89-0.87 110 成 本 因 素 變 動(dòng) 敏 感 性 分 析 表基 本方 案-15%-10%+10% +15% 年 產(chǎn) 量 單 價(jià) 銷 售收 入 年 總成 本 稅 金 全 部投 資 年 利 潤1

54、010101010 800 800800800800 80008000800080008000 50004250450055005750 800800800800800 88008800880088008800 22002950270017001450 投 資利 潤 率25.033.5230.6819.3216.48 敏 感 度系 數(shù)-2.27-2.27-2.27-2.27 111 產(chǎn) 量 因 素 變 動(dòng) 敏 感 性 分 析 表基 本方 案-15%-10% +10%+15% 年 產(chǎn) 量 單 價(jià) 銷 售收 入 年 總成 本 稅 金 全 部投 資 年 利 潤108.59.01111.5 80080

55、0800800800 80006800720088009200 50004250450055005700 800680720880920 88008800880088008800 22001870198024202530 投 資利 潤 率25.012.2522.5027.5028.75 敏 感 度系 數(shù)+1.00+1.00+1.00+1.00 112 敏 感 性 分 析 圖 不 確 定 因 素 變 化 幅 度 (%) 利 潤 率 % 投 資 額產(chǎn) 品 價(jià) 格成 本基 本 方 案 投 資 利 潤 率 25%產(chǎn) 量0 10 155-5-10-15 113 結(jié) 論 ： 從 圖 中 可 以 看 出 ：

56、 價(jià) 格 因 素 為 最 敏感 因 素 ， 只 要 銷 售 價(jià) 格 增 長(zhǎng) （ 或 降 低 ） 1%，投 資 利 潤 率 可 增 長(zhǎng) （ 或 降 低 ） 3.27%。 114 5.3.3 概 率 分 析 115 概 率 分 析 是 利 用 概 率 理 論 定 量 研 究 不 確 定 性因 素 的 隨 機(jī) 變 動(dòng) 對(duì) 項(xiàng) 目 經(jīng) 濟(jì) 效 益 的 影 響 ， 以判 定 項(xiàng) 目 方 案 可 能 發(fā) 生 的 風(fēng) 險(xiǎn) 程 度 。（ 1） 定 義 概 率 分 析 也 是一 種 不 確 定 性分 析 方 法 116 概 率 分 析 的 方 法 一 變 量 的 可 能 變 化 范 圍 可 能 值 出 現(xiàn) 的 概 率 計(jì) 算 期 望 值 ， 選 出 最 佳 項(xiàng) 目 方 案 概 率 分 析 的 方 法 二 通 過 模 擬 試 驗(yàn) ， 測(cè) 算 項(xiàng) 目 方 案 經(jīng) 濟(jì) 效 益 指 標(biāo) 的 概 率 分 布 ，說 明 項(xiàng) 目 方 案 各 種 獲 利 水 平 發(fā) 生 的 可 能 性 大 小 ， 為 決 策 提供 科 學(xué) 依 據(jù) 。