《三顆巨星墜落、三個巨人倒下《安然、世通、安達信分析》公司企業(yè)案例分析》由會員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《三顆巨星墜落、三個巨人倒下《安然、世通、安達信分析》公司企業(yè)案例分析（100頁珍藏版）》請在裝配圖網(wǎng)上搜索。
1、2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,1,,,三顆巨星墜落 三個巨人倒下,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,2,安然,全球第一大能源交易商，收入自1996年的133億美元上升到2000年的1,008億美元，總市值達700億美元 在財富500中列美國第七，世界第十六 連續(xù)6年被財富雜志評選為美國最有創(chuàng)意的公司 被英國金融時報評為“年度能源公司獎”、“最大膽的成功投資決策獎”、“美國人最愛任職的百大企業(yè)” 2001年12月2日，安然申請破產(chǎn)保護,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,3,世通,美國第二大長途電話和互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)傳輸公司 成立后吞并70多家公司，包括創(chuàng)造小魚吃大魚（
2、MCI）的奇跡 擁有2千萬個人顧客、數(shù)千個團體客戶 資產(chǎn)總值曾高達1153億美元，股價曾高達64美元 2002年6月26日，股票停牌。此前，股價僅為83美分，市值只剩下10億美元 2002年7月21日，申請破產(chǎn)保護,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,4,安達信,曾是全球收入總額最高且最有影響的會計師事務(wù)所和財務(wù)咨詢公司，收入總額過200億美元 與埃森哲分手后，2001年收入總額仍達93億美元，在全球有480多個分支機構(gòu)、8.5萬員工 去年底，一家著名的英國評估公司還將其評為最領(lǐng)先的企業(yè) 1989年，在上海首創(chuàng)市長國際企業(yè)家咨詢會 上海“99財富全球論壇”的主要贊助商,2020/9/2
3、3,中國證券監(jiān)督管理委員會,5,安達信,在中國證券市場發(fā)展史上也曾留下輝煌的業(yè)績： 第一家間接上市企業(yè)：華晨金杯 第一家B股：電真空 第一家H股：青島啤酒 第一家進入香港創(chuàng)業(yè)版的大陸企業(yè)：浩倫農(nóng)業(yè) 第一家N股：山東華能 第一家L股：大唐發(fā)電 第一家在倫敦發(fā)行可轉(zhuǎn)債：鎮(zhèn)海煉化 2002年6月15日，美國聯(lián)邦大陪審團裁定安達信妨礙司法罪成立。 8月底，安達信宣布，停止在美國市場上承擔(dān)上市公司審計業(yè)務(wù),2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,6,,美國會計丑聞及其深遠影響,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,7,目錄,美國會計丑聞大事記 安然案存在的主要問題 影響 會計和披露準(zhǔn)則 會計師
4、行業(yè) 公司治理 券商 資信評級機構(gòu) 政治 商業(yè)道德和社會誠信 幾點感想,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,8,,美國會計丑聞大事記,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,9,美國會計丑聞大事記,安然 安達信 世通 對有關(guān)制度的影響,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,10,美國會計丑聞大事記,13,安達信成立 83,安然前身休斯敦天然氣公司成立 85,與英特北合并成立安然 85,世通公司成立 99,安然在線成立，后成為全球最大能源交易商 01/3/5,財富發(fā)表文章，首次指出安然的財務(wù)有“黑箱”。 01/5/6,一買方分析公司發(fā)表報告，建議投資者賣掉安然股票，并對其關(guān)聯(lián)交
5、易與會計手法持消極態(tài)度；高盛、美林等賣方分析師仍強力推薦安然股票。 01/7/12,安然公布二季度季報，分析師、投資者、媒體懷疑其不動產(chǎn)投資的價值重估及關(guān)聯(lián)交易對利潤的影響。 01/8/14,史基林辭去首席執(zhí)行官一職，董事長萊再度兼任此職。,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,11,美國會計丑聞大事記,01/8/15,安然全球財務(wù)副總裁沃金斯寫給萊一封長信，表示：“我非常緊張，我們很有可能爆出財務(wù)丑聞。” 01/8/20,沃金斯寫信給安達信合伙人，指出：“如果安然崩潰，舉世各界將會恍然大悟，過去安然的成功只不過是一個精心設(shè)計的會計游戲?！?01/8/30,著名網(wǎng)站TheStreet.C
6、om認為，安然二季度利潤主要來自關(guān)聯(lián)交易，安然在借高價關(guān)聯(lián)交易制造利潤。 01/10/16,安然公布三季度季報，一次沖銷10億美元投資壞帳。還回購5500萬普通股，股東權(quán)益因此損失12億美元。媒體和分析師對其關(guān)聯(lián)交易表示懷疑。股價跌至33.84美元。,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,12,美國會計丑聞大事記,01/10/22, TheStreet.Com網(wǎng)站進一步披露安然與兩個關(guān)聯(lián)企業(yè)的復(fù)雜交易，及其對其負債率和股價的致命風(fēng)險。安然股價下跌70%，當(dāng)天損失近40億美元市值。 01/10/22,SEC要求安然對其對外投資作出說明。 01/10/23,鄧肯下令銷毀有關(guān)安然的部分文件，直
7、到安達信于11月8日接到SEC的傳票為止。 01/10/24,安然開除其首席財務(wù)主管法斯托。 01/10/31,安然宣布SEC對其的質(zhì)詢已升格為正式調(diào)查。 01/11/08,安然宣布重編前三年報表，調(diào)低盈利等數(shù)字。 01/11/08,安然宣布將出讓給其對手：動能公司。,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,13,美國會計丑聞大事記,01/11/29,動能收購安然宣告失敗，SEC開始展開對安然和安達信的調(diào)查。前一天，標(biāo)準(zhǔn)普爾得知此消息后，將安然的債信降為“垃圾級”，安然股價暴跌85%，至0.61美元。 01/12/02,安然申請破產(chǎn)保護。 01/12/04,安達信總裁和五大總裁分別發(fā)表聲明
8、，反思美國的會計準(zhǔn)則、披露準(zhǔn)則和會計師行業(yè)監(jiān)管制度。 01/12/12,安達信總裁和鄧肯在國會作證，承認對安然兩筆SPE中的一筆存在判斷錯誤，另一筆則因安然隱瞞而未發(fā)現(xiàn)。SEC首席會計師在作證時說：SEC曾希望FASB制訂好一些的指南，指導(dǎo)如何披露SPE。,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,14,美國會計丑聞大事記,02/1/02,安達信公布德勤對其的評價報告，證明其業(yè)務(wù)質(zhì)量符合專業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。 02/1/10,安達信發(fā)表聲明，承認其員工銷毀有關(guān)安然的部分文件。 02/1/10,美國司法部門針對安然破產(chǎn)展開調(diào)查 02/1/15,紐交所宣布對安然股票進行摘牌處理 02/1/15,安達信宣布辭
9、退鄧肯，與安然有關(guān)的另外三位合伙人被休職，還免除休斯敦分所所長在內(nèi)的四位合伙人的管理權(quán)。 02/1/16,鄧肯接受國會訊問。其律師表示，鄧肯銷毀文件“只是執(zhí)行了安達信律師的指示，他沒做錯什么?！?02/1/17，安然宣布解聘安達信。,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,15,美國會計丑聞大事記,02/1/17,SEC主席皮特呼吁建立新的直屬SEC的會計行業(yè)監(jiān)督機構(gòu)。 02/1/21,安達信總裁表示，安然事件是經(jīng)營失敗而非會計錯誤。 02/1/22,自律性的會計師監(jiān)管組織POB宣布決定解散。 02/1/23,安然宣布，萊已經(jīng)辭職。 02/1/25,安然前副董事長巴克斯特自殺。 02/2/
10、3,安達信宣布，聘用前美聯(lián)儲主席沃爾克擔(dān)任獨立監(jiān)察委員會主席，由其對業(yè)務(wù)方式進行“根本改革”。還宣布，與其他五大一樣，將不再向客戶提供內(nèi)部審計和信息技術(shù)顧問服務(wù)。,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,16,美國會計丑聞大事記,02/2/5,德勤宣布要拆分咨詢業(yè)務(wù),成為最后一個宣布這樣做的五大。 02/3,SEC開始對世通展開調(diào)查 02/3/1,安達信最大的客戶默克公司宣布改聘普華永道。 02/3/7,與安達信有50年關(guān)系的三角航空宣布改聘德勤。 02/3/14,美國司法部宣布對安達信提出“妨礙司法”的指控。 02/3/20,美國通過競選籌資改革法。 02/3/21,安達信中國宣布加入普
11、華永道。 02/3/24,沃爾克提出拯救安達信的方案，包括分拆咨詢業(yè)務(wù)，替換高級主管等。作為回應(yīng)，政府需取消有關(guān)訴訟。 02/3/26,安達信總裁提出辭呈。,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,17,美國會計丑聞大事記,02/3/28,安達信表示，積極支持沃爾克的改革方案。 02/3,SEC調(diào)查世通的情況曝光，調(diào)查內(nèi)容包括世通CEO埃貝斯向公司借用3.75億美元等 02/4/23,美國眾議院通過法案，成立由非會計師組成、監(jiān)管會計師事務(wù)所的新機構(gòu)。 02/4,世通CEO辭職 02/5/7,評級公司將世通股票評級降為“垃圾級” 02/5/11,評級公司將世通債券評級降為“垃圾級” 02/5
12、/15,世通從標(biāo)準(zhǔn)普爾500中被除名,以畢馬威取代為其服務(wù)13年的安達信 02/5/23,德州公共會計委員會宣布，將吊銷安達信在德州的會計執(zhí)照。,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,18,美國會計丑聞大事記,02/6/15,聯(lián)邦大陪審團裁定，安達信妨礙司法罪成立。除非法官不接受此裁定，安達信將被正式宣告有罪 。 同日，安達信宣布，將在8月31日前停止擔(dān)負上市公司的審計業(yè)務(wù)。 02/6/18,美國參議院通過法案,限制會計師事務(wù)所向?qū)徲嬁蛻籼峁┳稍兎?wù);成立新的政府監(jiān)督委員會,取代自律制度,成員由SEC同財政部和聯(lián)儲磋商后任命。 02/6/20,SEC宣布建立受其管轄的民間監(jiān)管機構(gòu)：公共會
13、計責(zé)任委員會。,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,19,美國會計丑聞大事記,02/6/25,世通審計委員會宣布,公司在過去5個季度有38億費用被錯記為資本支出,公司重編2001年和2002年第一季度報表。解雇其財務(wù)總監(jiān),裁減1.7萬職工。 02/6/26,世通股票停牌。 02/6/27,布什發(fā)表聲明,譴責(zé)這是膽大妄為,令人不能容忍，并稱將徹查世通的問題，將有關(guān)人士繩之以法。 02/7/9，布什發(fā)表講話表示，提出“十招”。 02/7/21,世通申請破產(chǎn)保護,以1070億美元資產(chǎn)，410億美元債務(wù)創(chuàng)美國公司破產(chǎn)史新紀錄。 02/7/25，美國國會兩院通過公眾公司會計改革及投資者保護法。
14、02/7/30，布什總統(tǒng)簽署以上法案，并于當(dāng)日起生效。,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,20,,安然案存在的主要問題,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,21,安然案存在的主要問題,未將巨額債務(wù)入帳。安然未將兩個應(yīng)納入合并范圍的特殊目的實體(Special Purpose Entity, “SPE”)的資產(chǎn)負債納入合并財務(wù)報表。安然在2001年自愿重新編制前幾年的合并財務(wù)報表，累計利潤因此而下降約5億美元。,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,22,安然案存在的主要問題,SPE是一種金融工具。企業(yè)可借此在不增加資產(chǎn)負債表中負債的情況下融入資金。華爾街借此為企業(yè)籌集了
15、巨額資金。對于SPE，美國會計準(zhǔn)則規(guī)定，只要非關(guān)聯(lián)方持有的權(quán)益價值不低于SPE資產(chǎn)公允價值的3%，企業(yè)就可以不將其資產(chǎn)和負債納入合并報表。但有人認為，根據(jù)實質(zhì)重于形式原則，只要企業(yè)對SPE有實質(zhì)的控制權(quán)和承擔(dān)其相關(guān)風(fēng)險，就應(yīng)將其納入合并范圍。,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,23,安然存在的主要問題,對于SPE是否納入合并范圍，安達信稱，由于安然未告知其與某一SPE的非關(guān)聯(lián)股東簽定的一份協(xié)議，導(dǎo)致安達信對于上文中提到的3%要求測算有誤，從而同意未將該SPE的資產(chǎn)和負債納入合并范圍，導(dǎo)致少記負債約4億美元。但安然發(fā)表聲明，稱其并沒有向安達信隱瞞上述協(xié)議。對于另一家SPE，安達信總裁承
16、認由于判斷失誤，導(dǎo)致少記負債約1億美元。,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,24,安然存在的主要問題,安達信公司在審計安然公司97年年報時曾提出應(yīng)對某些事項做出調(diào)整，公司盈利因此將減少0.5億美元，安然不接受。 安達信稱，與安然歷年利潤相比，此數(shù)并不重要，因而沒堅持要求調(diào)整。 安然根據(jù)會計準(zhǔn)則將與能源有關(guān)的合同及其他衍生工具可能給公司帶來的未來期間收益計入本期收益，但未充分披露其不確定性。,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,25,安然案存在的主要問題,安然違反會計準(zhǔn)則，在合同上利用某種安排，在帳上虛增應(yīng)收票據(jù)和股東權(quán)益12億美元。 對此，安達信稱，12億美元中只有1.7億美
17、元是記入經(jīng)審計股東權(quán)益，由于金額不大（只占公司股東權(quán)益115億美元的1.5%，總資產(chǎn)的0.3%），沒堅持要求調(diào)整；其余金額皆為2001年發(fā)生且未經(jīng)審計，在審閱安然第3季度季報時已對此予以關(guān)注。,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,26,安然案存在的主要問題,安然的財務(wù)報表披露不便于投資者理解，有故意誤導(dǎo)之嫌。一些SPE都有安然當(dāng)時的財務(wù)總監(jiān)參與，有利益沖突之嫌，但對此安然并未披露。 安達信稱，在報表附注中對SPE及衍生金融工具均有提及，但由于安然的金融業(yè)務(wù)數(shù)量很大，其中一些非常復(fù)雜，難以一一詳細披露。,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,27,安然公司主要財務(wù)數(shù)據(jù)重編情況（單位
18、：億美元,葛家澍/黃世忠，會計研究2201）,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,28,安然案存在的主要問題,對安達信獨立性的質(zhì)疑。安達信從安然取得約5,200萬美元費用，其中約2,500萬美元是審計費用，約400萬是付給已脫離安達信的埃森哲，920萬是支付審計相關(guān)（包括稅務(wù)）的費用，1,330萬美元是咨詢費用。這是否影響安達信的獨立性，各界比較關(guān)心。 安達信解釋說，安然是巨型跨國公司，有3000多個子公司，經(jīng)營業(yè)務(wù)非常復(fù)雜。安達信的審計收費是與安然的公司規(guī)模匹配的；咨詢和其它服務(wù)收入并不影響其獨立性，而且有關(guān)法規(guī)和行業(yè)規(guī)范也沒禁止這樣做。,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,
19、29,安然案存在的主要問題,銷毀與安然有關(guān)的業(yè)務(wù)文件。 鄧肯：是安達信的律師暗示他這樣做的，他本人只是在履行別人的建議而已。 安達信：這是個別人所為。 02/5/29，安達信會計師史蒂文森作證稱，她不認為安達信高層人士關(guān)于執(zhí)行公司文件留存政策的指示是在暗示員工銷毀文件，而只是為了完成審計存檔工作。 02/6/15，大陪審團裁定，安達信妨礙司法罪成立。,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,30,,對會計和披露準(zhǔn)則的影響,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,31,準(zhǔn)則原則些還是具體些,和其他國家的準(zhǔn)則及國際會計準(zhǔn)則相比，美國的會計和披露準(zhǔn)則都非常具體 原因： 在準(zhǔn)則上化得錢比世界其
20、他國家所化錢的總和還多 “上有政策、下有對策”的結(jié)果 訴訟文化的結(jié)果 安然事件敗露后，人們普遍認為，安然高層管理人員有意坑害投資者和職工。,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,32,準(zhǔn)則原則些還是具體些,安達信則堅持，安然的失敗是一種經(jīng)營模式的失敗，其會計處理基本上都是符合會計和披露準(zhǔn)則的，安達信至多在極個別地方有判斷錯誤 問題： 安然打政策的擦邊球，合規(guī)否？ 在符合具體準(zhǔn)則，但不完全符合基本原則時，應(yīng)注重具體規(guī)定還是基本原則？ 應(yīng)強調(diào)形式還是實質(zhì)？ 具體準(zhǔn)則是最低要求還是最高要求？ 如果答案是前者，靈活性是否過大？會計信息的可比性還有否保障？遇訴訟案時，如何判斷？,2020/9/23
21、,中國證券監(jiān)督管理委員會,33,準(zhǔn)則原則些還是具體些,會計改革法要求SEC就美國會計準(zhǔn)則應(yīng)原則些還是具體些進行研究，并在1年內(nèi)向國會兩院報告,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,34,信息披露基本觀念,強調(diào)允分披露 安然2000年報有8頁的管理層討論和分析，16頁報表附注。 是否有損可理解性和保密性？ 強調(diào)清晰披露 是否與允分披露相矛盾？ 任由公司管理層選擇，是否有損可比性？發(fā)生糾紛時，如何判斷？ 強調(diào)及時提供 SEC規(guī)定年報將改為二個月，季報一個月 是否有損可靠性及保密性？,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,35,會計準(zhǔn)則的制定機制,美國會計準(zhǔn)則制定權(quán)屬SEC，但一直委托由
22、民間機構(gòu)制定，SEC保留建議、批評、否決權(quán)等。 38至73年，這一權(quán)利基本上為注冊會計師掌握 1973年開始實行相對獨立于注冊會計師的準(zhǔn)則制定機制，準(zhǔn)則制定成為一個政治過程。 早期利益團體較關(guān)注的會計準(zhǔn)則問題包括： 租賃資本化 石油天然氣行業(yè)勘探成本如何攤銷 跨期所得稅費用如何攤銷 如何用權(quán)責(zé)發(fā)生制確認退休和其他福利支出,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,36,會計準(zhǔn)則的制定機制,近年利益團體較關(guān)注的會計準(zhǔn)則問題包括： 衍生金融工具 高管人員期權(quán)的攤銷方法 合并業(yè)務(wù)權(quán)益聯(lián)營法應(yīng)否保留 應(yīng)否以公允價值替代原始成本 為削弱會計師事務(wù)所，尤其是五大的影響，會計改革法： 強調(diào)SEC在制定會計
23、準(zhǔn)則方式的最終決定權(quán) 規(guī)定制定會計準(zhǔn)則的經(jīng)費由公眾公司分攤 會計準(zhǔn)則制定機構(gòu)成員不可直接從事務(wù)所聘。,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,37,會計準(zhǔn)則的制定機制,問題： 準(zhǔn)則制定應(yīng)否、能否擺脫利益團體的影響？ 準(zhǔn)則應(yīng)否、能否僅根據(jù)所謂的會計理論制定？,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,38,,對會計師行業(yè)的影響,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,39,審計模式：制度基礎(chǔ)還是風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲?審計師面臨三種風(fēng)險： 報表誤差風(fēng)險 經(jīng)營失敗風(fēng)險 管理層欺詐風(fēng)險 發(fā)生經(jīng)營失敗及管理層欺詐時，審計師很容易成替罪羊或被拉出來陪斗，原因： 審計師和公眾之間存在明顯的期望差異 深口袋
24、理論 美國的律師收費制度又使律師推波助瀾，從中漁利,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,40,審計模式：制度基礎(chǔ)還是風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲?當(dāng)存在經(jīng)營失敗和管理層欺詐風(fēng)險時，審計師傾向于較難看的審計意見，而不管是否符合會計準(zhǔn)則；反之，則可能容忍。 審計師存在嚴重的根據(jù)公司財務(wù)狀況出意見的傾向。,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,41,97-99我國上市公司審計意見和財務(wù)狀況的關(guān)系,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,42,審計模式：制度基礎(chǔ)還是風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲?由制度基礎(chǔ)審計轉(zhuǎn)向風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲?，刪除審計痕跡也成為慣例 安然案后，事務(wù)所更會朝這一方向努力 問題在于： 這樣做是否為審計規(guī)
25、范方面所允許，或?qū)徲嬕?guī)范如何相應(yīng)更改 這種更改是否為法律所認可 但百年老店仍難逃毀于一旦之噩運,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,43,審計模式：制度基礎(chǔ)還是風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲?需明確： 審計師對公司欺詐及錯誤的責(zé)任； 公司不提供必要資料的責(zé)任； 會計師容忍重要性范圍內(nèi)錯誤的責(zé)任； 公司內(nèi)部控制嚴重不可靠時會計師如何應(yīng)對？,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,44,確保獨立性（1）：咨詢服務(wù),非審計收費的比例已遠遠超過審計收費，會計師事務(wù)所事實上已成為綜合性的咨詢公司,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,45,美國六大收入及其結(jié)構(gòu),2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會
26、,46,2000/01年度五大收入及其構(gòu)成,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,47,美國大公司支付會計公司的費用（按費用總額排序）,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,48,美國大公司支付會計公司的費用（按非審計費用比例排序）,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,49,前幾年在同阿瑟.列維特就能否做咨詢斗爭時，會計師行業(yè)基本獲勝，理由是： 會計師不提供咨詢，不利于了解企業(yè)各種管理系統(tǒng)，進而不利于提高審計質(zhì)量 會計師的價值不僅是確保財務(wù)信息的質(zhì)量，而且是提高企業(yè)和投資者的價值，后者甚至更重要 不能做咨詢后，事務(wù)所必將提高審計收費，這反而對客戶不利，也可能增加全社會的交易
27、成本 不能做咨詢后，事務(wù)所吸引一流人才的能力必將減弱，行業(yè)的質(zhì)量將下降,確保獨立性（1）：咨詢服務(wù),2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,50,美國注協(xié)去年曾就是否不再用“注協(xié)”之名而進行會員表決，以反映事務(wù)所經(jīng)營已遠超出審計的事實 安然中，人們對安達信的指責(zé)之一是其所收安然的費用中有高額咨詢費，因而缺乏獨立性，但是： 和其他公司相比，安然付給安達信的咨詢費比例并不算高 安達信堅持，此舉并沒為現(xiàn)行規(guī)范所禁止。 安然案后，人們普遍認為，事務(wù)所不能為其審計客戶提供咨詢服務(wù) 連前幾年在同列維特斗爭中唯一堅持不出售咨詢業(yè)務(wù)的德勤也在2002年初出售咨詢業(yè)務(wù),確保獨立性（1）：咨詢服務(wù),2020/
28、9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,51,SEC主席皮特在2002年3月23日指出：“不要禁止會計公司為審計對象提供咨詢?！?2002年4月23日，美國眾議院通過旨在加強會計師行業(yè)監(jiān)管的法案，禁止事務(wù)所為審計客戶提供內(nèi)部審計和財務(wù)信息系統(tǒng)設(shè)計服務(wù) 2002年7月15日，美國參議院通過法案，不允許財會公司為一家公司同時提供審計和其他財務(wù)咨詢服務(wù),確保獨立性（1）：咨詢服務(wù),2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,52,確保獨立性（1）：咨詢服務(wù),會計改革法禁止事務(wù)所向其審計客戶提供如下咨詢服務(wù)： 會計 設(shè)計和執(zhí)行財務(wù)信息系統(tǒng) 評估 精算 人力資源 經(jīng)紀人、經(jīng)銷商、投資顧問、投行 與審計無關(guān)的法
29、律事務(wù),2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,53,確保獨立性（2）：定期輪換,事務(wù)所長期服務(wù)于同一客戶，顯現(xiàn)出諸多弊?。?提升和薪水取決于該客戶，甚至可能和客戶發(fā)生復(fù)雜的利害關(guān)系 為留住該客戶，會作出各種妥協(xié)，甚至幫助造假 由于思維定勢，可能難以發(fā)現(xiàn)客戶的問題 實行定期輪換： 同一事務(wù)所內(nèi)主管合伙人和主要審計人員定期輪換 不同事務(wù)所間輪換,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,54,確保獨立性（2）：定期輪換,4月15日，美國眾議院未通過要求上市公司定期更換審計機構(gòu)的法案 會計改革法： 負責(zé)某一公司審計的合伙人至少要5年輪換一次 要求美國總審計長就強制要求輪換事務(wù)所的潛在影響進行
30、研究，并在一年內(nèi)向國會兩院提出報告 定期輪換事務(wù)所的問題 由于不熟悉業(yè)務(wù)，審計質(zhì)量會否受影響 可能成為企業(yè)解聘堅持原則的事務(wù)所的理由 四大間已很難輪換,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,55,確保獨立性（3）：限止審計師去客戶處任高級管理人員,審計師被客戶挖走是普遍現(xiàn)象 安然的首席財務(wù)主管、首席會計主管和發(fā)展部副經(jīng)理等高層管理人員都是從安達信招聘的。從安達信辭職，到安然擔(dān)任較低級別管理人員的更多 因此，有人們對安達信受安然騙一說產(chǎn)生懷疑 但懷疑管懷疑，說這有違任何規(guī)范卻根據(jù)不足 會計改革法規(guī)定，審計師去被審公司任CEO、CFO等前應(yīng)有一年冷凍期；否則，為非法。,2020/9/23,中
31、國證券監(jiān)督管理委員會,56,確保獨立性（4）：內(nèi)部成立權(quán)威性較高的技術(shù)把關(guān)部門,國內(nèi)事務(wù)所出問題的一大根源是規(guī)模擴大后所內(nèi)承包經(jīng)營、收入提成，沒有集中的質(zhì)量控制機制 五大長期以來實行專業(yè)主管合伙人、客戶主管合伙人、和地區(qū)主管合伙人三位一體的質(zhì)量控制機制，但客戶主管合伙人的地位仍過重 安達信專業(yè)標(biāo)準(zhǔn)部駐休斯敦代表Bass曾對安然的問題表示憂慮，但未引起重視 內(nèi)部成立權(quán)威性較高的技術(shù)把關(guān)部門，實行一票否則，是公認的補救措施,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,57,確保獨立性（5）：委托關(guān)系,律師、醫(yī)師、審計師三大職業(yè)中，前兩者和客戶的目標(biāo)一致，審計師則否 現(xiàn)行委托關(guān)系的主要問題： 委托方
32、和被委托方的基本立場注定是不一致 名為股東委托，實為管理層委托 股東承擔(dān)了費用，但無法得到足額賠償 美國聯(lián)邦投資者管理組織主席說：“只要會計師的審計費用是由審計客戶來支付，會計師在不愿意失去客戶的考量下，就已經(jīng)不夠獨立，更何況如果他還有一千萬的咨詢合約在手上的時候?！?2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,58,確保獨立性（5）：委托關(guān)系,幾種改革設(shè)想： 增加機構(gòu)投資者、獨立董事、審計委員會在確定審計師及其收費中的權(quán)利 由政府監(jiān)管機構(gòu)委托 公司就財務(wù)報表質(zhì)量投保，會計師充任公司和保險公司的顧問，有損失由保險公司賠償,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,59,確保獨立性（5）：委托
33、關(guān)系,美國著名會計學(xué)家，紐約大學(xué)管理學(xué)院教授羅能2002年3月8日在紐約時報上發(fā)表文章“解決會計危機的市場方式”，建議采用由上市公司向保險公司購買“財務(wù)報表險”，再由保險公司出資聘請會計公司對上市公司進行審計，以便穩(wěn)妥地解決會計公司的獨立性問題。該文同時建議，上市公司應(yīng)當(dāng)披露本公司“財務(wù)報表險”的付費金額，以便向市場公開其風(fēng)險水平。,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,60,事務(wù)所的監(jiān)管：民間自律還是政府監(jiān)管為主,美國傳統(tǒng)上實行的是民間自律為主的機制 美國注冊會計師協(xié)會所用的主要機制是同業(yè)互查和于1977年成立的公共監(jiān)管委員會（POB） 2001年底，德勤出具對安達信的同業(yè)互查報告，認
34、為其符合相關(guān)規(guī)范？？ 2002年1月7日，SEC主席彼特宣布，擬成立一個獨立于注冊會計師的會計師監(jiān)管的機構(gòu)，以防安然悲劇重演。 2002年1月22日，POB宣布解散，最終工作至月底,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,61,事務(wù)所的監(jiān)管：民間自律還是政府監(jiān)管為主,2002年4月23日，美國眾議院通過法案，成立一個由非會計師組成、負責(zé)管理會計師事務(wù)所的新機構(gòu)。 2002年6月18日，美國參議院通過決議，成立新的政府監(jiān)管委員會，成員由SEC和財政部及聯(lián)儲磋商后任命。 2002年6月20日，SEC宣布創(chuàng)立一個受其管轄的私有部門監(jiān)管機構(gòu)：公共會計責(zé)任委員會。,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管
35、理委員會,62,事務(wù)所的監(jiān)管：民間自律還是政府監(jiān)管為主,會計改革法要求成立民間的公眾公司會計監(jiān)察委員會 歸SEC領(lǐng)導(dǎo) 經(jīng)費由公眾公司分擔(dān) 為公眾公司服務(wù)的會計師事務(wù)所將受其監(jiān)管 審計100家以上公眾公司的事務(wù)所每年被查一次，其他至少每三年查一次 可處罰事務(wù)所，包括永久禁止執(zhí)業(yè)等 問題：新委員會是否有充分的人力和財力，有效地履行職責(zé),2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,63,審計檔案的保管,陪審團認定銷毀審計工作底稿，妨礙司法為安達信遇滅頂之災(zāi)唯一重要因素 會計改革法要求審計檔案至少保存7年 問題：審計檔案的范圍如何界定？,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,64,,對公司治理的
36、影響,,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,65,1、獨立董事制度,美國的公司治理模式（包括獨立董事制度）歷來被視為典范。 安然17位董事中，除董事長及CEO官外，其余都是地位顯赫的獨董，如斯坦福大學(xué)管理學(xué)院前院長、美國奧委會秘書長、美國商品期貨交易管委會前主席、GE前主席兼CEO、德州大學(xué)校長、英國前能源部長等。但他們或是花瓶、或與安然有不同程度的利害關(guān)系（7名獨董和安然有咨詢合約，不是有專業(yè)往來，就是有贈與關(guān)系，連三位審計委員會成員也赫然在列）、或成為安然在政府制定政策時的代言人，沒有起到獨董應(yīng)起的作用。有人形容其為“有濃厚人際關(guān)系的俱樂部?！?2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理
37、委員會,66,1、獨立董事制度,需解決的基本問題是： 獨立董事的職責(zé)究竟是什么？ 獨立董事與公司應(yīng)有何種利益關(guān)系？ 獨立董事應(yīng)由誰來聘請？ 公司出問題后獨立董事要承擔(dān)什么責(zé)任？,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,67,2、審計委員會,英美法系國家公司治理結(jié)構(gòu)中沒有監(jiān)事會 1960年代起開始引入審計委員會制度 安然事件表明，審計委員會可能虛設(shè) 會計改革法強調(diào)了審計委員會在確保財務(wù)審計質(zhì)量方面的重要性： 聘請審計師、審計師提供非審計服務(wù)、審計師收費等必須經(jīng)審計委員會批準(zhǔn) 審計師須向?qū)徲嬑瘑T會報告 重要的會計政策 各種可選的會計方法及審計師的意見 未調(diào)整差異明細表（也需向會計監(jiān)察委員會報告
38、）?。?！,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,68,3、財務(wù)管理理念（湯谷良，會計研究，2201）,治理結(jié)構(gòu)：董事會控制還是控制董事會 公司實力與價值：收入、利潤、現(xiàn)金流 投資戰(zhàn)略定位：專業(yè)化還是多元化 公司決策：集權(quán)還是分權(quán) 集團化經(jīng)營：利益紐帶還是多米諾骨牌 財務(wù)管理的首要功能：是確保穩(wěn)健經(jīng)營還是大膽財務(wù)創(chuàng)新,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,69,4、高管人員激勵制度,高管人員職業(yè)化及高報酬是當(dāng)代美國經(jīng)濟制度的基本特征之一 各種以股票為基礎(chǔ)的激勵計劃被視為推動高管人員為全體股東利益而努力的有效制度 破產(chǎn)使安然股東損失巨大，2萬多安然退休計劃參與者也損失10億多美元，而安
39、然高管人員卻在股價下跌前出售公司股票，獲得巨額利益。此外，公司在宣布破產(chǎn)前曾以股票和現(xiàn)金的方式向其144名高管人員支付了7.44億美元，其中薪水、紅利、長期獎勵等3.095億美元，股票和期權(quán)4.345億美元。光前主席及CEO萊就得到6740萬美元的所謂補償。,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,70,4、高管人員激勵制度,這件事引起了安然前職工和股東的強烈不滿。 2002年4月23日，眾議院通過法案，要求企業(yè)公布內(nèi)部出售股票情況 ，但在公司披露虛假財務(wù)信息的情況下賦予SEC剝奪公司管理層股票獎勵（如期權(quán)）權(quán)利的法案未獲通過。 2002年7月9日，布什發(fā)表演講，提出：“當(dāng)一家公司被調(diào)查時
40、，SEC有權(quán)凍結(jié)其發(fā)給主管一級人員的不適當(dāng)酬勞?！?會計改革法規(guī)定，若公司財務(wù)資料不合規(guī)，其CEO和CFO應(yīng)負責(zé)，還要返還公司12個月的獎金和紅利，及通過買賣公司證券而實現(xiàn)的收益。,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,71,5、公司向高管人員貸款,近期美國披露案件都顯示，公司向高管人員貸款是普遍現(xiàn)象，連布什早年任公司高管時也如此 公司向高管人員貸款或為高管人員貸款提供擔(dān)保是管理層收購公司（MBO）的基本條件 7月15日，美國參議院通過法案，禁止公司向高管人員貸款 人們擔(dān)心限制股票期權(quán)激勵和向高管人員貸款會否影響美國企業(yè)的活力和美國經(jīng)濟的增長前景,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員
41、會,72,,對券商和分析師的影響,,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,73,對券商和分析師的影響,美國大券商已成為金融百貨公司 券商名義上在內(nèi)部有防火墻，事實上存在嚴重的獨立性問題 安然及以后的案件都表明，大券商的分析師都“屁股指揮腦子”，投資銀行有欺騙客戶之嫌 SEC最近通過約束券商分析師的新規(guī)則： 禁止分析師提供偏向自家投資銀行的利好報告 投資銀行承接股票初始發(fā)行后40天內(nèi)，其分析師不得對該股票提供評估。對第二次發(fā)行的股票十天后不得提供評估,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,74,對券商和分析師的影響,限制分析師和投資銀行家就評估報告交換意見 除復(fù)合性共同基金外，限制分
42、析師交易自己評估行業(yè)的初始發(fā)行股 分析師在提交評估報告前30天和后5天，不得買賣自己評估的股票 禁止分析師賣出自己近期曾作出過推薦的股票 投資銀行應(yīng)公布股票評級標(biāo)準(zhǔn)和歷史記錄,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,75,,對評級機構(gòu)的影響,,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,76,對資信評級機構(gòu)的影響,傳安然和世通財務(wù)信息存在問題，資信評級公司立即大幅降低其債券或股票的評級 對評級公司如此隨機應(yīng)變，公眾意見頗大，包括： 評級機構(gòu)對投資者有什么責(zé)任？ 評級高低有否如此隨意？ 評級是否有公開的標(biāo)準(zhǔn)？ 評級機構(gòu)在運作中是否存在利益沖突？,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,7
43、7,對資信評級機構(gòu)的影響,會計改革法要求SEC就評級機構(gòu)的地位和作用進行研究，并在180天內(nèi)向總統(tǒng)及國會兩院報告 評級公司在評價證券發(fā)行人時扮演的角色 上述角色對投資者的重要性，及對證券市場所起的作用 對證券發(fā)行人財務(wù)資源和風(fēng)險的評級對準(zhǔn)確評估資源的障礙 進入評級行業(yè)的障礙，以及如何打破這種障礙 評級機構(gòu)宣布評級結(jié)果后，采取何種方法提高信息的傳遞效率 評級機構(gòu)運作中可能存在的利益沖突，以及避免或改善該種利益沖突的方法,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,78,,對政治的影響,,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,79,公司和政府的關(guān)系,美國政府名義上是全民選舉的，但其政策實際上
44、為利益集團所控制是公認的事實 安然與美國政府存在復(fù)雜的關(guān)系 1989至2001年，共有71名參議員和187位眾議員接受過安然所謂的“政治獻金” 布什從競選州長到總統(tǒng)，都從安然得到大量政治捐款 布什經(jīng)濟委員會顧問林賽和貿(mào)易代表佐立克，上任前曾任安然顧問，每年領(lǐng)取5萬美元報酬 布什資深顧問，國家緊急預(yù)備局局長羅夫至少擁有10萬美元的安然股票，并在安然“出事”前拋掉,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,80,公司和政府的關(guān)系,陸軍參謀長懷特曾任安然副總裁，擁有安然5000萬至1億美元的股票 副總統(tǒng)切尼曾是哈里伯頓公司的總裁，該公司在休斯敦建造了新的棒球場安然球場。 去年一年，切尼和安然決策者
45、至少開了四次會議，討論能源問題。 在布什上臺之初，以切尼為首的能源小組委員會負責(zé)研究國家的能源政策，預(yù)計到2020年美國的能源需求將增加32%，因而要大大增加石油、煤炭、天然氣的生產(chǎn)，在野心勃勃的能源計劃背后，安然是主要推動者。,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,81,公司和政府的關(guān)系,安然案爆發(fā)后，美國國會一再要求行政當(dāng)局“說清楚”。 2002/3/20，美國國會結(jié)束了20世紀90年代以來國會在競選籌資改革方面的拉鋸戰(zhàn)，通過了自水門丑聞以來影響最為深遠的競選籌資改革法。 2002/3/22，參議院政府事務(wù)委員會向有關(guān)公司和人員發(fā)出29張傳票，要求說清楚安然與白宮及商業(yè)部、能源部、勞
46、工部、聯(lián)邦能源委員會、SEC等的關(guān)系，包括安然董事長萊，首席執(zhí)行官斯基林，德州共和黨參議員格拉姆的妻子、安然公司高級主管溫迪.格拉姆。,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,82,公司和政府的關(guān)系,7月13日，英國經(jīng)濟學(xué)家周刊發(fā)表題為“布什和大企業(yè)：最不可能實施的懲罰”，估計： 美國人對企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人缺乏信心，但政客并沒因此而蒙受損失 隨著經(jīng)濟反彈和公眾憤怒情緒消退，要求實行改革的呼聲將會減弱，范圍廣泛的改革方案在成為法律之前將大打折扣。 這場賭博在政治上是明智的。不幸的是，美國的資本主義將錯過一次改革的機會,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,83,,對商業(yè)道德和社會誠信的影響,,
47、2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,84,對商業(yè)道德和社會誠信的影響,安然案后，人們普遍對美國的商業(yè)道德及社會誠信產(chǎn)生懷疑，充分意識到其重要性。 美國勞聯(lián)產(chǎn)聯(lián)主席斯威尼說：“從安然公司到美林證券，到處充斥企業(yè)的不負責(zé)任行為，現(xiàn)在是加以糾正的時候了?！?2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,85,對商業(yè)道德和社會誠信的影響,2002年3月4日，巴黎國際先驅(qū)論壇報刊登文章，批評以安然為代表的美國式的“新企業(yè)制度”的“掠奪腐敗的側(cè)面”及其“不負社會責(zé)任和實施剝削的性質(zhì)”，對于20世紀70年代以里根和撒切爾為代表的“美國式的新資本主義”進行了搖旗吶喊的批判，呼吁：“返回20年代上半葉羅斯
48、福時代的資本主義?！?“回歸到負責(zé)任的資本主義?！?2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,86,對商業(yè)道德和社會誠信的影響,6月26日，美國微軟-全國廣播公司網(wǎng)站發(fā)表文章，題目為“我們是一個貪婪欺詐的民族嗎？” 7月2日，美國時代周刊網(wǎng)站發(fā)表文章，題目為“絕對財富導(dǎo)致絕對腐敗?！?2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,87,對商業(yè)道德和社會誠信的影響,布什2002年3月8日發(fā)言指出：“在美國，到目前為止，大多數(shù)企業(yè)都履行他們的責(zé)任，他們不違反道德，不忽視工人，不無視社會準(zhǔn)則。近來，我們看到，這些準(zhǔn)則是多么重要，忽視它們會發(fā)生危害?！?布什2002年7月9日提出：“沒有良心就無法建設(shè)
49、資本主義，不講道德就無法發(fā)財致富?！焙粲酰航⒁粋€“誠信的新時代”，提出“美國強大的經(jīng)濟需要更高的商業(yè)倫理標(biāo)準(zhǔn)?！?，工商業(yè)應(yīng)建立新的個人道德準(zhǔn)則，以增強投資者的信心，讓員工為自己的公司自豪，并重新獲得美國人民的信任。,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,88,,幾點感想與猜想,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,89,幾點感想與預(yù)測（1）,安然和安達信一定程度上是政治的犧牲品 適逢911，布什政府沒估計到后果的嚴重性 由于與安然有說不清的關(guān)系，布什政府想顯示清白 其他中介機構(gòu)有“惡人先告狀，把人先推向水”之嫌,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,90,幾點感想與預(yù)測（2
50、）,“人怕出名，豬怕壯?！苯?jīng)過此輪風(fēng)潮，五大的地位將下降，二等事務(wù)所的規(guī)模將擴大。,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,91,五大的規(guī)模,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,92,五大在境外市場的份額（2109）,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,93,幾點感想與預(yù)測（3）,在基本的委托關(guān)系不改變的情況下，隨著企業(yè)規(guī)模的愈益擴大、企業(yè)經(jīng)營的愈益復(fù)雜、再加全球化、信息化等發(fā)展趨勢，要求在一定的時間內(nèi)出具無重大誤差，甚至準(zhǔn)確的經(jīng)審計財務(wù)報告是一種幻想，安然之類案件還會不斷涌現(xiàn),2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,94,幾點感想與預(yù)測（4）,能否 縮小會計師與社會間
51、的預(yù)期差異 明確會計師對公司欺詐、不提供資料、重要性范圍內(nèi)容忍誤差的責(zé)任 準(zhǔn)確界定會計責(zé)任和審計責(zé)任 劃清幫助造假、玩忽責(zé)守和判斷失誤的界線 將決定會計師行業(yè)的命運 并進而影響各國證券市場以至整個社會經(jīng)濟的發(fā)展前途,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,95,幾點感想與預(yù)測（5）,將會計師事務(wù)所視為財務(wù)咨詢機構(gòu)，會計師行業(yè)可能有光明的前景，它對整個社會的貢獻更大；將會計師事務(wù)所視為公證處式的機構(gòu)，會計師行業(yè)的發(fā)展前景將十分暗淡，會計專業(yè)的吸引力將逐步減弱。,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,96,幾點感想與預(yù)測（6）,從整體上判斷，和當(dāng)年克林頓和格林斯潘處理LCM相比，布什政府
52、處理安然和安達信案顯得考慮不夠周全，引發(fā)多米諾骨牌效應(yīng)并將美國經(jīng)濟推向衰退不是不可能。 但美國政府和民間在安然案后及時和有力的糾錯機制給人以深刻的印象，也是我們必須學(xué)習(xí)的。,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,97,幾點感想與預(yù)測（7）,自1930年代以來，美國在證券市場監(jiān)管方面，既突出SEC的中心地位，又強調(diào)民間自律的重要性。但會計改革法要求將會計職業(yè)界的監(jiān)管權(quán)、會計準(zhǔn)則和審計規(guī)范的制定權(quán)進一步向SEC集中。人們普遍認為，SEC是美國會計丑聞的大贏家。但實際效果如何，人們將拭目以待。,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,98,幾點感想與預(yù)測（8）,安然案削弱了人們對美國基本制度（證券市場監(jiān)管、公司治理、會計準(zhǔn)則、會計師行業(yè)）的信任，但我們切不可產(chǎn)生“人家不如我們”的盲目樂觀的臆想,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,99,幾點感想與預(yù)測（9）,97年的亞洲金融危機、安然案、及近年美國在中東、非洲、南亞、南斯拉夫的戰(zhàn)爭都表明，美國式資本主義極端利己的一面。在學(xué)習(xí)借鑒西方經(jīng)驗的同時，我們對此需有清醒的認識。,2020/9/23,中國證券監(jiān)督管理委員會,100,,,謝謝,
三顆巨星墜落、三個巨人倒下《安然、世通、安達信分析》公司企業(yè)案例分析
