《證券基礎(chǔ)知識(shí)》PPT課件.ppt

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1、第六講 道氏理論,,學(xué)習(xí)的意義和目的： 通過(guò)本章的學(xué)習(xí)了解道氏理論并能和弘歷軟件相結(jié)合運(yùn)用于關(guān)單講解。,道氏理論 查爾斯H道是紐約道瓊斯金融新聞服務(wù)社的創(chuàng)始人，華爾街日?qǐng)?bào)的創(chuàng)始人和首位編輯。他創(chuàng)建的道瓊斯股票價(jià)格平均指數(shù)，是對(duì)投資研究領(lǐng)域做出的最偉大的貢獻(xiàn)。華爾街日?qǐng)?bào)記載了他關(guān)于證券市場(chǎng)的全部思想，在查爾斯道之前，沒(méi)有人能提出并建立一套理論來(lái)解釋股票市場(chǎng)的真正內(nèi)含。查爾斯道不僅提出了價(jià)格運(yùn)動(dòng)理論，而且就市場(chǎng)的價(jià)格決定、投機(jī)與操縱行為、股票市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)中的作用等也進(jìn)行了深刻的闡述，這些思想至今仍在發(fā)揮著巨大的作用。 查爾斯道生前從未就自己的理論思想著書(shū)立說(shuō)?！暗朗侠碚摗币辉~是納爾遜在股票投機(jī)的基礎(chǔ)

2、知識(shí)中首次提出并確定的。這本小冊(cè)子實(shí)際上只是查爾斯道發(fā)表在華爾街日?qǐng)?bào)上的文章匯編，直到1922年漢密爾頓出版了股市晴雨表之后，才真正建立起道氏理論的思想體系。本節(jié)我們主要學(xué)習(xí)的是道氏理論的六個(gè)基本觀點(diǎn)。,一、平均指數(shù)包容消化一切 平均價(jià)格指數(shù)能夠全面地反映股票市場(chǎng)的變化，無(wú)數(shù)投資者的各種行為綜合起來(lái)，集中地體現(xiàn)在平均指數(shù)上，價(jià)格消化了各種已知的、可預(yù)見(jiàn)的事，以及各種可能影響股票供給或需求的情況。既使是天災(zāi)人禍，當(dāng)發(fā)生以后也能迅速被市場(chǎng)所消化，通過(guò)價(jià)格的變化吸收掉。平均指數(shù)包容消化一切實(shí)際上是技術(shù)分析的三個(gè)前提之一，即市場(chǎng)行為包容消化一切，因?yàn)槭袌?chǎng)行為最終要通過(guò)平均指數(shù)體現(xiàn)出來(lái)。 平均指數(shù)包容消

3、化一切，也是先大后小投資理念的理論基礎(chǔ)。,二、市場(chǎng)同時(shí)存在三種運(yùn)動(dòng) 道氏把市場(chǎng)的價(jià)格運(yùn)動(dòng)分成三類(lèi)：基本運(yùn)動(dòng)、次級(jí)運(yùn)動(dòng)和日常波動(dòng)，這是道氏理論的核心內(nèi)容。 1、基本運(yùn)動(dòng) 基本運(yùn)動(dòng)是市場(chǎng)的主要運(yùn)動(dòng)形式，是價(jià)格運(yùn)動(dòng)的大趨勢(shì)，其特點(diǎn)是持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，通常在一年以上，包括基本的牛市和基本熊市。 基本運(yùn)動(dòng)作為市場(chǎng)的主要運(yùn)動(dòng)形式具有很強(qiáng)的指導(dǎo)意義，它是長(zhǎng)線(xiàn)投資者所關(guān)注的唯一趨勢(shì)。他們?cè)谂Ｊ兄匈I(mǎi)入，不理會(huì)牛市中的回調(diào)和小幅波動(dòng)，一路持有，直到熊市開(kāi)始。而對(duì)于偏重交易的人來(lái)說(shuō)，完全有可能關(guān)注次級(jí)運(yùn)動(dòng)，并從中獲取收益。,2、次級(jí)運(yùn)動(dòng) 次級(jí)運(yùn)動(dòng)包含在基本運(yùn)動(dòng)之中，是基本運(yùn)動(dòng)中的重要回撤。它與基本運(yùn)動(dòng)的方向相反，規(guī)模也

4、小得多，持續(xù)時(shí)間在三周至數(shù)月之間，很少再長(zhǎng)。在牛市中表現(xiàn)為中等規(guī)模的下跌或“回調(diào)”，在熊市中則是中等規(guī)模的上升或“反彈”。一般情況下，次級(jí)運(yùn)動(dòng)的價(jià)格回撤通?？蛇_(dá)到沿基本運(yùn)動(dòng)方向推進(jìn)幅度的1/3到2/3，其中50%是較常見(jiàn)的回撤位置，很少出現(xiàn)低于1/3的情況。當(dāng)然這只是一種可能性，而不是牢不可破的規(guī)律，即是說(shuō)大多數(shù)次級(jí)運(yùn)動(dòng)都在這一范圍之間。 由此，我們知道了次級(jí)運(yùn)動(dòng)的兩個(gè)識(shí)別標(biāo)準(zhǔn)：一個(gè)是持續(xù)時(shí)間在三周以上；另一個(gè)是價(jià)格回撤的范圍在1/32/3之間。此外，次級(jí)運(yùn)動(dòng)的進(jìn)程往往具有突然性的特征，也是識(shí)別次級(jí)運(yùn)動(dòng)的一個(gè)標(biāo)識(shí)。雖然這一特征也不是絕對(duì)的，如同前兩點(diǎn)一樣都有一定的不確定性，不過(guò)輔以其它的技術(shù)分

5、析方法是能夠準(zhǔn)確地把握次級(jí)運(yùn)動(dòng)并能參與交易的。 從以上的分析中我們可以得出這樣的結(jié)論：,第一、由于次級(jí)運(yùn)動(dòng)的識(shí)別、確定及其開(kāi)始和進(jìn)一步發(fā)展的時(shí)間等較基本運(yùn)動(dòng)難以預(yù)料，因此次級(jí)運(yùn)動(dòng)的投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)較基本運(yùn)動(dòng)大； 第二、次級(jí)運(yùn)動(dòng)具有一定的可操作性。除了運(yùn)用道氏理論對(duì)次級(jí)運(yùn)動(dòng)進(jìn)行初步判定以外，如果運(yùn)用其他適當(dāng)?shù)姆椒ㄍ耆梢园盐兆〈渭?jí)運(yùn)動(dòng)中的交易機(jī)會(huì)； 第三、次級(jí)運(yùn)動(dòng)可以發(fā)展成為基本運(yùn)動(dòng)。由于其與基本運(yùn)動(dòng)的方向相反，因此，如果次級(jí)運(yùn)動(dòng)持續(xù)下去就會(huì)形成一個(gè)新的基本運(yùn)動(dòng)方向。,3、日常波動(dòng) 日常波動(dòng)持續(xù)的時(shí)間很短，一般小于6天，很少持續(xù)三周，如同潮汐和波濤中的浪花一樣，在道氏理論中沒(méi)有多大的意義。日常波動(dòng)的方向

6、具有不確定性，它既可以與次級(jí)運(yùn)動(dòng)、基本運(yùn)動(dòng)的方向相同，也可以相反。日常波動(dòng)的幅度同它的方向一樣難以預(yù)料，有時(shí)甚至?xí)^(guò)次級(jí)運(yùn)動(dòng)的幅度。 由于受市場(chǎng)行為的影響很大，所以從每日的價(jià)格波動(dòng)中做出的一些推論很容易引起誤導(dǎo)。在這里，需要明確的是，指數(shù)的日常波動(dòng)并不排除某些個(gè)股的持續(xù)價(jià)格運(yùn)動(dòng)。由于日常波動(dòng)的特點(diǎn)，使它成為三種運(yùn)動(dòng)形式中，唯一可能被人為操縱的趨勢(shì)，當(dāng)然這里所指的是整個(gè)市場(chǎng)而非單個(gè)股票。,4、市場(chǎng)同時(shí)存在三種運(yùn)動(dòng)是弘歷投資理念先長(zhǎng)后短的理論基礎(chǔ) 先長(zhǎng)后短告訴投資者市場(chǎng)的大方向決定中方向，中方向決定小方向。只有確定了大方向是走好的再操作的時(shí)候風(fēng)險(xiǎn)才會(huì)變得更小。因此分析的時(shí)候應(yīng)該從月線(xiàn)、周線(xiàn)和日線(xiàn)

7、的順序來(lái)分析判斷市場(chǎng)的狀況。為投資決策做好操作的依據(jù)。在選股的時(shí)候也應(yīng)該按照先長(zhǎng)后短的順序來(lái)分析。只有月線(xiàn)、周線(xiàn)、日線(xiàn)都走好了該股票才有操作的空間。同樣如果月、周、日都走壞那么應(yīng)該堅(jiān)決賣(mài)出。如果月、周都走好只有日走壞那么不必驚慌。關(guān)注即可。同樣只有日線(xiàn)走好而月、周線(xiàn)都還沒(méi)走好，也不宜買(mǎi)入持股。說(shuō)明大趨勢(shì)仍沒(méi)有走好。此時(shí)操作不慎就會(huì)帶來(lái)巨大的虧損。,三、市場(chǎng)的大趨勢(shì)存在三個(gè)階段 市場(chǎng)同時(shí)存在三種運(yùn)動(dòng)，基本運(yùn)動(dòng)、次級(jí)運(yùn)動(dòng)和日常波動(dòng)。在這三種運(yùn)動(dòng)中，基本運(yùn)動(dòng)是道氏理論的核心，我們就基本運(yùn)動(dòng)進(jìn)行深入的分析，以探明大趨勢(shì)在不同階段中的特征。 1、基本牛市的三個(gè)階段 第一階段是積累階段，即熊市將要結(jié)束，牛

8、市即將開(kāi)始的階段。 第二階段是穩(wěn)步的上漲階段 第三階段虛假的繁榮階段 2、基本熊市的三個(gè)階段 第一階段牛市的尾聲 第二階段恐慌的下降 第三階段空方控制的緩和下降,3、大趨勢(shì)有三個(gè)階段的總結(jié) （1）大趨勢(shì)的三個(gè)階段不是固定不變的。 大趨勢(shì)的醞釀，形成及發(fā)展和結(jié)束的過(guò)程一般遵循著量變到質(zhì)變的規(guī)律，從而就有了大趨勢(shì)的三個(gè)階段。但是市場(chǎng)永遠(yuǎn)處于變化之中，沒(méi)有兩個(gè)牛市完全相同，同樣也沒(méi)有兩個(gè)熊市會(huì)完全一樣。雖然大多數(shù)的市場(chǎng)都會(huì)遵循上述大趨勢(shì)的規(guī)律，但有些情況下，一個(gè)大趨勢(shì)可能不會(huì)出現(xiàn)三個(gè)階段中的其中一個(gè)，也就是說(shuō)一個(gè)基本的牛市運(yùn)動(dòng)完全可能從突然的爆發(fā)開(kāi)始，而省略了第一階段的積累階段到第二階段的漸進(jìn)過(guò)程，

9、同樣也會(huì)有些規(guī)模相對(duì)較小的熊市運(yùn)動(dòng)沒(méi)有明顯的恐慌階段。,（2）大趨勢(shì)的任何一個(gè)階段都沒(méi)有時(shí)間限制。 正如基本運(yùn)動(dòng)可能持續(xù)一年、甚至數(shù)年一樣，基本運(yùn)動(dòng)各個(gè)階段持續(xù)的時(shí)間也沒(méi)有固定的量化標(biāo)準(zhǔn)，一個(gè)基本的牛市可能會(huì)醞釀很長(zhǎng)時(shí)間，但偶爾也會(huì)突然爆發(fā)；而它的第三階段則可能持續(xù)一年以上或者在一兩個(gè)月內(nèi)結(jié)束。通常一個(gè)熊市的恐慌階段會(huì)在幾天或幾周之內(nèi)結(jié)束，但一輪大的熊市則可能出現(xiàn)幾次恐慌性的下跌。,三、大趨勢(shì)的三個(gè)階段,1、對(duì)投資者的分類(lèi) （1）先知先覺(jué)者 （2）后知后覺(jué)者 （3）不知不覺(jué)者,,,,股價(jià)底部,第一類(lèi)投資者逐步建倉(cāng), 第三類(lèi)投資者爭(zhēng)相割肉,股價(jià)處于高位,第三類(lèi)投資者瘋狂買(mǎi)進(jìn), 第一類(lèi)投資者獲利出

10、局,漲升中段第二類(lèi)投資者 大舉介入,股價(jià)加速推高,發(fā)現(xiàn)股價(jià)下跌后,第二類(lèi) 投資者紛紛殺跌,股價(jià)狂泄,四、兩個(gè)指數(shù)必須相互驗(yàn)證 就同一個(gè)股票市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，某一單獨(dú)的指數(shù)產(chǎn)生的變化不足以構(gòu)成整個(gè)市場(chǎng)趨勢(shì)改變的信號(hào)。除非兩個(gè)指數(shù)都發(fā)出看漲或看跌的信號(hào)，否則市場(chǎng)基本運(yùn)動(dòng)的方向仍然處于不確定的狀態(tài)；如果其中一個(gè)指數(shù)上漲，而另一個(gè)沒(méi)有呼應(yīng)而繼續(xù)下降，那么整個(gè)市場(chǎng)就不能被這一上漲的指數(shù)帶動(dòng)起來(lái)，遲早這一過(guò)程也會(huì)結(jié)束，上漲的指數(shù)仍會(huì)回到下降之中。如果兩個(gè)指數(shù)朝著同一個(gè)方向運(yùn)動(dòng)，那么市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)方向的判定就順理成章了。 通常情況下兩指數(shù)間的驗(yàn)證，指的是同一市場(chǎng)的兩個(gè)不同分類(lèi)指數(shù)的驗(yàn)證。在我國(guó)深滬兩市的綜合指數(shù)是同一市場(chǎng)

11、的兩個(gè)相同指數(shù)，而非同一市場(chǎng)的兩個(gè)分類(lèi)指數(shù)，然而在我國(guó)由于滬深兩指數(shù)相互影響，我們既可以運(yùn)用道氏理論的原則，單獨(dú)判定同一市場(chǎng)內(nèi)部不同樣本指數(shù)之間的相互驗(yàn)證狀況，也可以比較兩市的綜合指數(shù)或成份指數(shù)的變動(dòng)方向，從而發(fā)現(xiàn)基本運(yùn)動(dòng)軌跡的轉(zhuǎn)折。,當(dāng)然，兩種指數(shù)的驗(yàn)證并不是說(shuō)二者必須在時(shí)間上完全吻合，有時(shí)一種指數(shù)可能會(huì)滯后許多天、數(shù)周、甚至1-2個(gè)月，但只要二者趨于一致，就說(shuō)明市場(chǎng)總體運(yùn)動(dòng)方向是可靠的。當(dāng)然，更多的情況是兩種指數(shù)會(huì)同時(shí)達(dá)到新的高點(diǎn)(或低點(diǎn))。在不能相互驗(yàn)證的情況下，穩(wěn)健的投資者最好保持耐心，等待市場(chǎng)給出明確的反轉(zhuǎn)信號(hào)。,,,,,,,五、成交量驗(yàn)證價(jià)格趨勢(shì) “交易量跟隨趨勢(shì)”說(shuō)明成交量對(duì)價(jià)格

12、的驗(yàn)證作用，一般來(lái)說(shuō)當(dāng)價(jià)格沿著基本運(yùn)動(dòng)的方向發(fā)展時(shí)，成交量也應(yīng)隨之而遞增。例如基本牛市中價(jià)格上升，成交量增加；價(jià)格回調(diào)，成交量萎縮。這一規(guī)律在次級(jí)運(yùn)動(dòng)中也同樣適用，例如熊市中的次級(jí)反彈，價(jià)格上漲時(shí)，成交量增加；而反彈結(jié)束后，價(jià)格下降中成交量減少。 成交量并非總是跟隨趨勢(shì)，例外的情況也并非少見(jiàn)，尤其是僅僅從一天或幾天的交易量中得出有價(jià)值的結(jié)論，是缺乏依據(jù)的。道氏理論強(qiáng)調(diào)的是市場(chǎng)的總體趨勢(shì)，是基本運(yùn)動(dòng)，其方向變化的結(jié)論性信號(hào)，只能通過(guò)價(jià)格的分析得出，而交易量只是起輔助性的作用，是對(duì)價(jià)格運(yùn)動(dòng)變化的參照和驗(yàn)證。,,,,,,,六、唯有確切的反轉(zhuǎn)信號(hào)，才能判定原有趨勢(shì)的終結(jié) 市場(chǎng)的基本運(yùn)動(dòng)一經(jīng)確立，通常會(huì)

13、持續(xù)發(fā)展，但不管是牛市還是熊市，都不會(huì)永遠(yuǎn)持續(xù)。由此，隨著基本運(yùn)動(dòng)的進(jìn)程，其持續(xù)運(yùn)行的可能性會(huì)越來(lái)越小，但道氏理論告訴我們“在牛市當(dāng)中持有你的股票，直到出現(xiàn)相反的指令”。對(duì)于基本運(yùn)動(dòng)來(lái)說(shuō)，最困難的就是把基本運(yùn)動(dòng)中的次級(jí)調(diào)整與大趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)區(qū)分清楚，因?yàn)榇渭?jí)運(yùn)動(dòng)可以發(fā)展成為基本運(yùn)動(dòng)，從而改變?cè)汹厔?shì)的運(yùn)動(dòng)方向。雖然如此，在基本運(yùn)動(dòng)因調(diào)整而中斷的情況下，仍不能明確判定是否反轉(zhuǎn)，而只能看作是原有趨勢(shì)仍將繼續(xù)，除非明確的反轉(zhuǎn)信號(hào)出現(xiàn)，即頂和底的位置和次序發(fā)生根本性的改變，如牛市中頂和底由依次升高轉(zhuǎn)至依次下降或熊市中的頂和底由依次下降轉(zhuǎn)為依次上升。,根據(jù)道氏理論所確定的反轉(zhuǎn)信號(hào)雖然可信并且可靠，但一般投資者認(rèn)為信號(hào)出現(xiàn)得較晚，據(jù)此操作可能價(jià)格趨勢(shì)已走出了一大截，從而使投資者失去一些獲利的機(jī)會(huì)或招致利潤(rùn)損失。對(duì)此可引入其他方法對(duì)大趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)進(jìn)行判定，諸如支撐和阻擋水平，價(jià)格形態(tài)，趨勢(shì)線(xiàn)和移動(dòng)平均線(xiàn)以及擺動(dòng)指數(shù)等。不過(guò)要想作為一名成功的交易者，必須清楚的一點(diǎn)是：市場(chǎng)總是站在那些有耐心的人一邊，他們總是在明確的反轉(zhuǎn)信號(hào)出現(xiàn)之后才采取行動(dòng)，如同獵豹一般，總在最有把握的時(shí)候出擊，而不是過(guò)早地采取行動(dòng)。,C點(diǎn)買(mǎi)賣(mài)法則：,,,,,從B點(diǎn)到B點(diǎn)是市場(chǎng)整個(gè)的漲幅空間，被稱(chēng)之為“利潤(rùn)理想化”,,從C點(diǎn)到C點(diǎn)才是我們能夠拿到的，被稱(chēng)之為“利潤(rùn)最大化”,,去掉魚(yú)頭，去掉魚(yú)尾，吃魚(yú)吃中段！,