中小企業(yè)私募股權(quán)融資存在問題與對(duì)策.docx

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1、中小企業(yè)私募股權(quán)融資存在問題與對(duì)策 【摘 要】 本文從當(dāng)前中小企業(yè)融資現(xiàn)狀出發(fā)，分析了私募股權(quán)融資存在問題，在此基礎(chǔ)上，從完善法律法規(guī)、加強(qiáng)行業(yè)自律以及建立多層次交易市場(chǎng)等七個(gè)方面提出了解決對(duì)策。 【關(guān)鍵詞】 中小企業(yè) 私募股權(quán) 融資問題 私募股權(quán)融資是解決中小企業(yè)融?Y問題最好渠道，私募股權(quán)融資通常不會(huì)要求企業(yè)支付股息，因此不會(huì)對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流造成負(fù)擔(dān)。所以私募股權(quán)在短期內(nèi)為中小企業(yè)的成長(zhǎng)和發(fā)展提供了充足的資金，同時(shí)提高中小企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。本文就中小企業(yè)私募股權(quán)融資存在問題作以下探討 一、私募股權(quán)融資存在問題 近年來(lái)，私募股權(quán)基金在我國(guó)發(fā)展十分迅猛，但期間也暴露出以下諸多問題 。 1、缺乏立法

2、保護(hù)。我國(guó)目前還沒有制定專門規(guī)范私募股權(quán)基金的法律文件。規(guī)范私募股權(quán)基金運(yùn)作的是一系列部門規(guī)章，包括外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理規(guī)定、創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理辦法、信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法等。我國(guó)的公司法、證券法對(duì)私募股權(quán)基金的發(fā)行主體也制定了較高的標(biāo)準(zhǔn)，一定程度上限制了私募股權(quán)市場(chǎng)的擴(kuò)大。現(xiàn)行的有關(guān)法律與政策在許多方面未能從私募股權(quán)投資的行業(yè)運(yùn)作特點(diǎn)出發(fā)，為其提供必要的法律保障。 2、缺乏必要的私募股權(quán)融資運(yùn)作規(guī)范。對(duì)于私募股權(quán)基金的設(shè)立，缺乏嚴(yán)格的程序規(guī)范。沒有統(tǒng)一的設(shè)立程序，導(dǎo)致實(shí)踐中各地做法各異，私募股權(quán)基金設(shè)立者欺詐騙取主管部門核準(zhǔn)設(shè)立或故意隱瞞財(cái)務(wù)、投資等重要信息，侵犯投資人利益時(shí)，主

3、管機(jī)關(guān)享有哪些處罰權(quán)，當(dāng)前立法中也沒有明確的規(guī)定，使得投資者利益得不到及時(shí)救濟(jì)。 3、資本市場(chǎng)發(fā)育也不健全，私募股權(quán)投資基金的退出不順暢。私募股權(quán)投資的運(yùn)營(yíng)機(jī)制要求，通過(guò)投資潛力型企業(yè)，幫助其發(fā)展壯大，幫助企業(yè)上市，然后通過(guò)出售股票獲得收益，或是把企業(yè)出售給其他公司獲利。國(guó)外的私募股權(quán)投資發(fā)展比較成熟，已經(jīng)形成了IPO、產(chǎn)權(quán)交易、柜臺(tái)交易、并購(gòu)市場(chǎng)、資產(chǎn)證券化和內(nèi)部市場(chǎng)等無(wú)縫鏈接的資本市場(chǎng)，為私募股權(quán)基金的發(fā)展提供了良好健全的退出渠道。而我國(guó)多層級(jí)的資本市場(chǎng)發(fā)展比較落后，私募股權(quán)基金往往通過(guò)幫助企業(yè)上市的途徑退出，并且我國(guó)的股票市場(chǎng)對(duì)中小企業(yè)上市的條件要求較高，類似柜臺(tái)交易等方式的資本市場(chǎng)發(fā)育

4、也不健全，因而私募股權(quán)投資基金的退出存在較大的障礙。 4、私募股權(quán)投資融資渠道單一。私募股權(quán)資本來(lái)源主要為政府部門，渠道單一、資本規(guī)模小，只有社保基金和保險(xiǎn)公司允許一部分資金進(jìn)入私募股權(quán)投資領(lǐng)域，對(duì)銀行、證券公司等機(jī)構(gòu)投資者投資私募股權(quán)基金的限制尚未放開。無(wú)法滿足眾多中小企業(yè)發(fā)展的要求，從而阻礙私募股權(quán)投資業(yè)的發(fā)展規(guī)模與速度。因此必須繼續(xù)拓展私募股權(quán)投資資金渠道，實(shí)現(xiàn)私募股權(quán)投資資金來(lái)源的多元化。 二、解決中小企業(yè)私募股權(quán)融資問題所采取的對(duì)策 1、建立私募股權(quán)融資相關(guān)法律法規(guī)。形成法律法規(guī)配套、相應(yīng)操作環(huán)節(jié)規(guī)范、可操作性強(qiáng)、具有良好市場(chǎng)運(yùn)作環(huán)境，對(duì)于私募股權(quán)投資的雙方行為進(jìn)行約束，用法律法規(guī)保

5、障私募股權(quán)融資行為，進(jìn)一步完善我國(guó)私募股權(quán)投融資市場(chǎng)。 2、建立相應(yīng)運(yùn)作機(jī)制。完善民營(yíng)企業(yè)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度，公司破產(chǎn)制度等相關(guān)制度，建立第三方評(píng)估制度，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)銷售和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行評(píng)判，保證數(shù)據(jù)客觀真實(shí)，給投資方真實(shí)完整地判斷。 3、加強(qiáng)監(jiān)管和行業(yè)自律。加強(qiáng)部門監(jiān)管，在當(dāng)前法律法規(guī)體系并不完善的情況下，強(qiáng)調(diào)并明確監(jiān)管部門的職責(zé)，發(fā)揮銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保險(xiǎn)監(jiān)管部門監(jiān)管作用，重視信息披露，促進(jìn)私募股權(quán)投資健康發(fā)展。 4、 建立多層次交易市場(chǎng)解決退出難題。作為投資者，私募股權(quán)投資買入股權(quán)時(shí)所權(quán)衡的出發(fā)點(diǎn)之一，就是未來(lái)能否有通暢的退出渠道，在賣出股權(quán)時(shí)能實(shí)現(xiàn)資本增值。我國(guó)應(yīng)借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，健

6、全多層次的資本市場(chǎng)體制，不僅要發(fā)展場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)，而且要更加注重發(fā)展場(chǎng)外交易市場(chǎng)，加強(qiáng)場(chǎng)外交易市場(chǎng)的品種創(chuàng)新和服務(wù)創(chuàng)新。 5、吸引民間資本介入。發(fā)展私募股權(quán)投資，需要大量的資本介入。政府應(yīng)鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入私募股權(quán)投資，吸引民間資本進(jìn)入私募股權(quán)投資的不同階段。民間資本可以投資企業(yè)的創(chuàng)立期和成長(zhǎng)期，國(guó)有的金融機(jī)構(gòu)可以投資企業(yè)的擴(kuò)張期和成熟期，并發(fā)展不同形式不同體制的私募融資顧問，使這個(gè)產(chǎn)業(yè)細(xì)分化、專業(yè)化，發(fā)展投資不同行業(yè)和領(lǐng)域的私募股權(quán)投資公司，形成一種由優(yōu)惠政策推動(dòng)的誘發(fā)型制度變遷。讓中小企業(yè)家作為私募股權(quán)投資業(yè)的中堅(jiān)力量，形成投資企業(yè)不同階段的私募股權(quán)投資公司和基金，壯大私募股權(quán)投資行業(yè)。 6、

7、 鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)完成私募股權(quán)融資。私募股權(quán)投資要順利進(jìn)行，必須大力培育本土私募管理公司。我國(guó)私募機(jī)構(gòu)存在資本規(guī)模小、專業(yè)化管理人才缺乏、市場(chǎng)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)不足等問題，通過(guò)發(fā)展私募股權(quán)管理公司可以較好的解決這些問題。同時(shí)國(guó)家應(yīng)出臺(tái)相應(yīng)的優(yōu)惠政策，給予獲得私募股權(quán)投資的企業(yè)一定程度的稅收優(yōu)惠，對(duì)私募股權(quán)投資基金的投資實(shí)行必要的稅費(fèi)減免，鼓勵(lì)和引導(dǎo)私募股權(quán)資本流向最需要資本支持的中小企業(yè)，促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展。 【參考文獻(xiàn)】 楊晶.發(fā)展私募股權(quán)基金解決中小企業(yè)發(fā)展困境J.中國(guó)商界，2015，（2）： 54-56. 許鐵民.私募股權(quán)與我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展J.消費(fèi)導(dǎo)刊?財(cái)經(jīng)周刊，2014，（4）： 69. 作者簡(jiǎn)介：李宗欣，（1995.05-），女（漢族），山東泰安人，本科就讀于河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)繼續(xù)教育學(xué)院投資管理專業(yè)，主要從事投融資方向研究。