股權(quán)眾籌平臺(tái)投后管理內(nèi)容初探

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股權(quán)眾籌平臺(tái)投后管理內(nèi)容初探 股權(quán)眾籌是一種投資人群分散的，投資額度小的通過第三方平臺(tái)中介的股權(quán)融資方式，自美國(guó)引入國(guó)內(nèi)以來，發(fā)展異常迅速。股權(quán)眾籌的資金募集方式和投資人群的自身特點(diǎn)決定股權(quán)眾籌不能依照風(fēng)險(xiǎn)投資投后管理理論和方法進(jìn)行投后管理，股權(quán)眾籌平臺(tái)必須站在中介的立場(chǎng),既行使部分投后管理的權(quán)力，也給投融資雙方提供必要的幫助。 股權(quán)眾籌既與VC、PE一樣為高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的權(quán)益類風(fēng)險(xiǎn)投資，又與VC、PE有著投資者投資經(jīng)驗(yàn)不足和風(fēng)險(xiǎn)承受能力弱的特點(diǎn)，筆者結(jié)合在股權(quán)眾籌平臺(tái)投后管理部門工作經(jīng)驗(yàn)，認(rèn)為股權(quán)眾籌平臺(tái)投后管理工作至少包涵以下5方面內(nèi)容。 一、督促眾籌成功企業(yè)按投資約定履行義務(wù) 投資人與股權(quán)眾籌發(fā)起方簽訂的投資協(xié)議書是雙方真實(shí)意愿的表達(dá)，雙方均理解和知曉協(xié)議全部條款的意義，協(xié)議雙方理應(yīng)按協(xié)議約定履行全部義務(wù)與權(quán)利。國(guó)內(nèi)各眾籌平臺(tái)均將眾籌企業(yè)募集資金達(dá)成或超過眾籌企業(yè)要求作為眾籌成功的關(guān)鍵指標(biāo)，該指標(biāo)意味著投資人部分或全部履行了投資協(xié)議的內(nèi)容。限于“貓論”在國(guó)內(nèi)形成共識(shí)，個(gè)別眾籌發(fā)起企業(yè)對(duì)契約的認(rèn)識(shí)嚴(yán)重落后于西方國(guó)民，這種只注重結(jié)果，不注重過程的思維方式使眾籌成功企業(yè)對(duì)已發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約，尚不能自覺。股權(quán)眾籌平臺(tái)投后管理應(yīng)當(dāng)及時(shí)督促和提醒眾籌成功企業(yè)嚴(yán)格履行協(xié)議約定，依照協(xié)議約定按時(shí)間、工作成果節(jié)點(diǎn)向投資人披露企業(yè)信息和發(fā)放投資收益。 二、建立投融資雙方信息交流渠道 發(fā)起股權(quán)眾籌企業(yè)多為初創(chuàng)型或成長(zhǎng)型企業(yè)，從制度和法規(guī)均沒有信息披露的強(qiáng)制性要求。絕大部分投資人只通過股權(quán)眾籌平臺(tái)網(wǎng)站了解眾籌企業(yè)信息，并沒有到眾籌企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查而發(fā)生實(shí)際投資。股權(quán)眾籌平臺(tái)一方面要搭建眾籌成功企業(yè)信息披露平臺(tái)，要求眾籌成功參照《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》進(jìn)行信息披露，另一方面要建立投融資雙方交流渠道，實(shí)現(xiàn)投融資雙方的信息對(duì)稱。 三、幫助眾籌成功企業(yè)提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力和建立穩(wěn)定供應(yīng)鏈、拓展銷售渠道 眾籌成功企業(yè)多為一、兩核心人員發(fā)起，提供的產(chǎn)品或服務(wù)均具有革命性和對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品的替代性，應(yīng)該說具有一定的核心競(jìng)爭(zhēng)力。筆者在實(shí)際工作中發(fā)現(xiàn)眾籌成功企業(yè)公司法人治理結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)制度均欠缺規(guī)范，實(shí)際控制人多站在自有核心競(jìng)爭(zhēng)力點(diǎn)上以點(diǎn)代面，大局觀不強(qiáng)。股權(quán)眾籌平臺(tái)投后管理部門應(yīng)加強(qiáng)具有企業(yè)高級(jí)管理經(jīng)驗(yàn)人員的配置，為眾籌成功企業(yè)提供企業(yè)管理咨詢服務(wù)，必要時(shí)派駐董、監(jiān)事，財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，幫助企業(yè)選聘高級(jí)管理人員，同時(shí)利用投資人分散的特點(diǎn)發(fā)動(dòng)擁有專業(yè)能力的投資人幫助企業(yè)建立穩(wěn)定供應(yīng)鏈渠道和拓展銷售網(wǎng)絡(luò)。 四、幫助眾籌成功企業(yè)開展再融資工作 眾籌成功企業(yè)多處于初創(chuàng)期或高速發(fā)展期，企業(yè)得不到供應(yīng)鏈金融支持，其次內(nèi)部研發(fā)費(fèi)用支出額度大，速度快，再次市場(chǎng)試錯(cuò)成本高，所以眾籌成功企業(yè)生存和進(jìn)一步發(fā)展離不開外部資金的支持。眾籌成功企業(yè)通過利潤(rùn)累積獲取發(fā)展資金，也會(huì)因速度慢而失去快速發(fā)展的機(jī)會(huì)，不利于投資人快速退出和投資收益最大化。投后管理部門對(duì)眾籌成功企業(yè)長(zhǎng)期的持續(xù)關(guān)注，對(duì)企業(yè)投資安全性、成長(zhǎng)性較明確，可幫助優(yōu)質(zhì)的眾籌成功企業(yè)在平臺(tái)上進(jìn)行配股、增發(fā)等再融資活動(dòng)。 五、幫助投資人尋找優(yōu)質(zhì)投資項(xiàng)目 參與眾籌的投資者多以個(gè)人名義使用家庭節(jié)余進(jìn)行投資，其一，資金總額較小，風(fēng)險(xiǎn)承受力較弱；其二，缺乏專業(yè)投資顧問機(jī)構(gòu)服務(wù)。股權(quán)眾籌平臺(tái)投后管理部門在眾籌成功項(xiàng)目管理中與投資人保持密切接觸，對(duì)他們可投資金額度和風(fēng)險(xiǎn)承受能力把握較為準(zhǔn)確，可按風(fēng)險(xiǎn)偏好和行業(yè)類別分別向投資人介紹新的優(yōu)質(zhì)眾籌項(xiàng)目，避免投資人因盲目投資，而引起投資虧損。 股權(quán)眾籌平臺(tái)投后管理工作是一項(xiàng)新穎的，尚無經(jīng)驗(yàn)可循的工作。投后管理部門因?qū)蓹?quán)眾籌企業(yè)沒有實(shí)際出資，導(dǎo)致工作無法可依，投融資雙方配合不力，建議股權(quán)眾籌平臺(tái)在與眾籌發(fā)起人之間引進(jìn)企業(yè)知情人制度或利用自有資金投資眾籌發(fā)起企業(yè)，使平臺(tái)投后管理部門獲得出資人義務(wù)和權(quán)利。