《公司財務管理》試卷

編號：時間：2021年x月x日書山有路勤為徑，學海無涯苦作舟頁碼：第18頁 共18頁對外經濟貿易大學遠程教育學院20052006學年第一學期公司理財期末考試題型與復習題要求掌握的主要內容 一、掌握課件每講后面的重要概念 二、會做課件后的習題 三、掌握各公式是如何運用的，記住公式會計算，特別是經營杠桿和財務杠桿要求對計算出的結果給予正確的解釋。 四、掌握風險的概念，會計算期望值、標準差和變異系數，掌握使用這三者對風險判斷的標準。 五、了解財務報表分析的重要性，掌握常用的比率分析法，會計算各種財務比率。 六、會編制現金流量表，并會用資本預算的決策標準判斷項目是否可行。 七、最佳資本預算是融資與投資的結合，要求掌握計算邊際資本成本表，根據內含報酬率排序，決定哪些項目可行。 八、從資本結構開始后主要掌握基本概念（第八、九、十講），沒有計算題，考基本概念，類似期中作業(yè)。模擬試題注：1、本試題僅作模擬試題用，可能沒有涵蓋全部內容，主要是讓同學們了解大致題的范圍，希望同學們還是要腳踏實地復習，根據復習要求全面復習。最后考試題型或許有變化，但對于計算題，要回答選擇題，仍然需要一步一步計算才能選擇正確。 2、在正式考試時，仍然需要認真審題，看似相似的題也可能有不同，認真審題非常重要，根據題目要求做才能保證考試順利。預祝同學們考試順利！一、模擬試題，每小題2分，正式考試時只有50題，均采用這種題型一、單項選擇題 （每小題2分）1、下列哪個恒等式是不成立的？ C A. 資產=負債+股東權益 B. 資產-負債=股東權益 C. 資產+負債=股東權益 D. 資產-股東權益=負債2、從稅收角度考慮，以下哪項是可抵扣所得稅的費用？ A A. 利息費用 B. 股利支付 C. A和B D. 以上都不對3、現金流量表的信息來自于 C A. 損益表 B. 資產負債表 C. 資產負債表和損益表 D. 以上都不對4、以下哪項會發(fā)生資本利得/損失，從而對公司納稅有影響？ C A.買入資產 B.出售資產 C.資產的市場價值增加 D.資產的賬面價值增加5、沉沒成本是增量成本。 B A. 正確 B. 不對6、期限越短，債券的利率風險就越大。 B A. 正確 B. 不對7、零息債券按折價出售。 B A. 正確 B. 不對8、股東的收益率是股利收益率和資本收益率的和。 A A. 正確 B. 不對9、期望收益率是將來各種收益可能性的加權平均數，或叫期望值。 B A. 正確 B. 不對10、收益率的方差是指最高可能收益率與最低可能收益率之差。 B A. 正確 B. 不對11財務經理的行為是圍繞公司目標進行的，并且代表著股東的利益。因此，財務經理在投資、籌資及利潤分配中應盡可能地圍繞著以下目標進行。 C 利潤最大化 效益最大化 股票價格最大化 以上都行 12在企業(yè)經營中，道德問題是很重要的，這是因為不道德的行為會導致 D 中斷或結束未來的機會 使公眾失去信心 使企業(yè)利潤下降 以上全對13在凈現金流量分析時，以下哪個因素不應該考慮 A 沉沒成本 相關因素 機會成本 營運資本的回收14. 每期末支付￥1，每期利率為r，其年金現值為： C A. B. C. D.15. 據最新統(tǒng)計資料表明，我國居民手中的金融資產越來越多，這說明了居民手中持有的金融資產是D 現金 股票 債券 以上都對16.除了 ，以下各方法都考慮了貨幣的時間價值。 C A. 凈現值 B. 內含報酬率 C. 回收期 D. 現值指數17. 企業(yè)A的平均收賬期為28.41天，企業(yè)B的平均收賬期為48.91天，則 B A.企業(yè)B是一家付款長的客戶 B.應該將平均收賬期同使用的信用條件中的信用天數相比較 C.很難判斷18.為了每年年底從銀行提?。?,000，一直持續(xù)下去，如果利率為10%，每年復利一次，那么，你現在應該存多少錢？ A A.￥10,000 B. ￥8,243 C. ￥6,145 D. ￥11,00019. 大多數投資者是： A A. 規(guī)避風險的 B.對風險持中性態(tài)度的 C. 敢于冒險的 D. 以上都不對20. 財務拮據通常伴隨著 D A. 客戶和供應商的回避 B. 以較低的售價出售產品 C.大量的行政開支 D. 以上全是 21公司里的代理問題是由代理關系產生的，代理成本在一定程度上 A 減少了代理問題 增大了代理問題 對代理問題的解決沒有用 以上全不對 22半強式效率市場要求股票價格反映 B A. 股票價值的所有信息 B. 股票價值的所有公開信息 C. 過去股票價格的信息 D. 以上全不對 23. 最佳資本結構表明 A A. 企業(yè)應該適當舉債 B.資本結構與企業(yè)價值無關 C. 企業(yè)舉債越多越好 D.以上全錯24.僅考慮企業(yè)的融資成本的大小，企業(yè)通常融資的順序為： C A. 留存收益、債務、發(fā)行新股 B. 債務、發(fā)行新股、留存收益 C.債務、留存收益、發(fā)行新股 D. 留存收益、發(fā)行新股、債務25.可轉換債券是一種融資創(chuàng)新工具，這是因為通常它具有： A A. 看漲期權和美式期權的特征 B.看漲期權和歐式期權的特征 C. 看跌期權和歐式期權的特征 D. 看跌期權和美式期權的特征26下列哪些項是不可以抵減所得稅的。 D . 利息 . 優(yōu)先股股息 .普通股股息 . B和C27財務經理的行為是圍繞公司目標進行的，并且代表著股東的利益。因此，財務經理在投資、籌資及利潤分配中應盡可能地圍繞著以下目標進行。 C 利潤最大化 效益最大化 股票價格最大化 以上都行 28無風險證券的期望收益率等于 C 零 它本身 以上都不對29據最新統(tǒng)計資料表明，我國居民手中的金融資產越來越多，這說明了居民手中持有的金融資產是D 現金 股票 債券 以上都對30一項投資的系數是，則意味著該項投資的收益是 D 市場收益的倍 小于市場收益的倍 大于市場收益的倍 Drf +2(Rmrf )31現代企業(yè)主要的籌資途徑有二種，一種是間接融資，一種是直接融資。一般來說公司發(fā)行股票即是一種 B 間接融資 直接融資32公司里的代理問題是由代理關系產生的，代理成本在一定程度上 A 減少了代理問題 增大了代理問題 對代理問題的解決沒有用 以上全不對 33在企業(yè)經營中，道德問題是很重要的，這是因為不道德的行為會導致 D 中斷或結束未來的機會 使公眾失去信心 使企業(yè)利潤下降 以上全對34系數是度量 A A. 系統(tǒng)性風險 B. 可分散風險 C. 企業(yè)特定風險 D. 以上均不對35市場風險，即系統(tǒng)性風險，是可以通過證券的多元化組合 B 避免的 不可以避免的 可以部分的分散風險 以上都不對36在租賃中，當租金的現值等于資產的原始價值或大于資產的原始價值的90%時，以下哪種租賃必需要資本化，并直接表現在資產負債表上。 A. 服務性租賃 B. 舉債租賃 C. 融資租賃 37企業(yè)沒有固定成本，則企業(yè)的經營杠桿程度 A 等于 大于 小于 以上都不對38經營杠桿程度高的企業(yè) A 更容易適應經濟環(huán)境的變化 . 不容易適應經濟環(huán)境的變化 . 經濟環(huán)境對企業(yè)沒有影響 D. 以上都不對39一家企業(yè)的經營風險高，則意味著該企業(yè)的 A 經營杠桿程度可能高 銷售不穩(wěn)定 價格經常變化 以上因素都可能存在40企業(yè)具有正財務杠桿，則說明企業(yè) A A負債企業(yè)的高于不負債企業(yè)的 B舉債越多越好 不應該再舉債 以上都不對41一旦預算已經通過，在預算期間經理 B 就不應該改變預算報告 根據實際情況改變預算報告 以上全對 以上全不對42公司總裁在考慮接受和拒絕投資項目時， D 不應該考慮項目的規(guī)模 應該考慮項目的規(guī)模 考慮是否大于 考慮 B 和 C43若項目的是,元，并且它的是15。項目的是 ,元，則項目的 D 大于 等于 小于 說不清楚44利率水平的改變是 B 一種非系統(tǒng)風險 一種系統(tǒng)性風險 不是任何風險45半強式效率市場要求股票價格反映 B A. 股票價值的所有信息 B. 股票價值的所有公開信息 C. 過去股票價格的信息 D. 以上全不對 46假如投資就不能投資，則這兩項投資是 A 互斥項目 先決項目 獨立項目 可能項目 47一項具有回收期快的項目，則該項目 B . 凈現值大于 . 不一定可行 .大于資本成本 .I大于48在凈現金流量分析時，以下哪個因素不應該考慮 A 沉沒成本 相關因素 機會成本 營運資本的回收49若兩個互斥項目在分析是與發(fā)生矛盾時，應該以 A 為標準 為標準 為標準 回收期為標準50大多數企業(yè)在評估項目時，均使用了 A 多種評估方法 NPV一種方法 .一種方法 .回收期方法51. 優(yōu)先股的股息和債務利息都是固定支出，因此，在計算加權平均成本時均要做稅收調整。B A. 正確 B. 錯誤52. 邊際資本成本是指新籌資成本。B A. 正確 B. 錯誤53. 資本結構的凈收入理論揭示了這樣一種關系，即為了使企業(yè)價值最大，企業(yè)應該盡可 能多地舉債。BA. 正確 B. 錯誤54. MM理論說明，在無稅收和市場不完善條件下，兩個具有相同經營風險等級和不同資本 結構的企業(yè)，有相同的總資本成本（加權平均成本）。 BA. 正確 B. 錯誤55. 在除息日，股票價格將下降，下降的幅度與分派的股息價值大約相同。 A A. 正確 B. 錯誤56. 剩余股利政策說明只要公司當年有留存，則就應該分派股利，股利政策與投資機會沒有任何關系。 B A. 正確 B. 錯誤57. 經營性租賃和融資租賃最根本的區(qū)別在于：融資租賃有撤消條款，資產的所有成本要完全攤消。而經營性租賃則正好相反。 B A. 正確 B. 錯誤58. 在任何決策中，都要考慮風險和收益的權衡，承擔風險要給予補償，因此，敢于冒險的人，要求補償的就大。 A A. 正確 B. 錯誤59初級市場是指無形的市場，二級市場是有形的市場，企業(yè)可以在這些市場上籌集所需資金。B A. 正確 B. 錯誤60兩種證券之所以能構成無風險投資組合，是因為他們的收益呈反方向變化，即它們之間的相關系數為完全正相關。B A. 正確 B. 錯誤61在證券市場上買賣股票的價格就是賬面價值。B A. 正確 B. 錯誤62. 公司通過發(fā)放現金股利的同時還進行股票分割，則該公司運用了信號理論向投資者發(fā)出公司將持續(xù)發(fā)展的信號。A A. 正確 B. 錯誤63. 公司一旦發(fā)生財務拮據，公司的顧客和供應商都采取支持的態(tài)度，以幫助企業(yè)渡過難關。A A. 正確 B. 錯誤64. 凈營運資本 = 流動資產-流動負債 A A. 正確 B. 錯誤65. 多元化投資則意味著提高收益的同時降低了風險。A A. 正確 B. 錯誤66. A公司宣布該公司的普通股今年每股付股息1.17美元，公司未來的股息增長率為7。若投資者的要求收益率是12，該公司當前的股票價格為：B A. 25 B. 23.4 C. 9.75 D.10.43二、計算題（每小題2分） 根據下題回答67-69題。你的公司正準備一項投資，估計項目運營后每年初將產生1,000萬元的收益，連續(xù)十五年。若公司的投資收益率為967. 該問題屬于A.普通年金 B.復利現值 C.期初年金 D.復利終值68.在計算時，你需要的系數值是 A. B. C. (1+9%)15 = 3.6425 D. （1+9%）-15=0.274569. 請問公司的最大投資收益額是多少？ A.8060.70 B.29361 C. 3642.5 D. 8786.16根據以下題意回答70-71題。X公司的有關資產負債表如下所示： X公司資產負債表 （1000元）資產負債和股東權益現金￥ 2,000應付賬款￥ 13,000有價證券 2,500應付票據 12,500 應收賬款 15,000 流動負債小計￥ 25,500存貨 33,000 長期債務 22,000 流動資產小計 52,500負債小計￥ 47,500 固定資產（凈額） 35,000 普通股（面值）￥ 5,000 資產總額￥87,500 增收資本（超過面值部分）18,000 留存收益 17,000 股東權益小計￥ 40,000 負債和股東權益總額￥ 87,500 70. X公司的速動比率為： D A.2.08 B.1.84 C.2.06 D. 0.7671. X公司的負債比率為： D A.2.08 B.1.84 C.2.06 D. 0.54 根據以下題意回答72-74題。 海華公司估計在200X年的銷售額達4000萬元，公司在銷售中有20%是付現金。假設海華公司的平均賒銷期為45天（一年按365天算）72.海華公司在200X年的賒銷總額為： A A. 3200萬元 B.800萬元 C. 4000萬元73. 平均每天的賒銷額為： A A.87,671.23元 B.21,917.81元 C. 109,889.04元74.平均應收賬款余額為 A A.87,671.23元 B.21,917.81元 C. 109,889.04元 D.3,945,205元根據以下題意回答75-79題。 股票X和股票Y的預期概率分布如下股票A股票B概率收益率概率收益率0.1-10%0.22%0.2100.270.4150.3120.2200.2150.1400.11675. 股票A的期望收益率為： C A.10% B. 11.62% C. 15% D.4.94%76. 股票B的期望收益率為： AA.10% B. 11.62% C. 15% D.4.94%77. 股票A的標準差為： BA.10% B. 11.62% C. 15% D.4.94%78. 股票B的標準差為： D A.10% B. 11.62% C. 15% D.4.94%79. 哪只股票的風險較高？ A A. A的風險高于B B. B的風險高于A 根據以下題意，回答80-90題星海公司的目標資本結構是40%的債務和60%的普通股。該公司目前的投資項目為，A 項目IRR為13%，投資額為1,000萬元；B項目IRR為10%，投資額為500萬元；C項目IRR為11.5%，投資額為1,800萬元。公司能以10%的稅前成本增加500萬元的新債務，其它債務成本為12%；留存收益成本是12%，該公司能以15%的成本出售任意數量的新普通股。目前該公司有留存收益300萬元，邊際稅率為40%，80.用盡留存收益的間斷點是 B A. 1250萬 B.500萬 C.300萬 81.用盡債務的間斷點是 A A. 1250萬 B.500萬 C.300萬 82.在第一間斷點區(qū)間，債務成本和權益成本是： A A.10%和12% B.10%和15% C. 12%和12% D. 12%和15%83.在第二間斷點區(qū)間，債務成本和權益成本是： B A.10%和12% B.10%和15% C. 12%和12% D. 12%和15%84.在第三間斷點區(qū)間，債務成本和權益成本是： D A.10%和12% B.10%和15% C. 12%和12% D. 12%和15%85.在第一間斷點區(qū)間的加權平均資本成本是： B A. 11.2% B.9.6% C.11.4% D.13%86.在第二間斷點區(qū)間的加權平均資本成本是： C A. 11.2% B.9.6% C.11.4% D.13%87. 在第三間斷點區(qū)間的加權平均資本成本是： B A. 13.8% B.11.88% C.11.4% D.13% 88.最大的籌資額是： A A. 500萬 B.1000萬 C.1250萬 D.3300萬89. 最佳資本成本是： B A. 9.6% B.11.4% C.11.88% D.13%90.哪些項目可行： C A. A和C B. A和B C.只有A D.A、B、C項目都可行 根據以下題意回答91-93題。 海華公司估計在200X年的銷售額達4000萬元，公司在銷售中有20%是付現金。假設海華公司的平均賒銷期為45天（一年按365天算）91.海華公司在200X年的賒銷總額為： A A. 3200萬元 B.800萬元 C. 4000萬元92. 平均每天的賒銷額為： A A.87,671.23元 B.21,917.81元 C. 109,889.04元93.平均應收賬款余額為 A A.87,671.23元 B.21,917.81元 C. 109,889.04元 D.3,945,205元根據以下題意回答94-95題。你的公司正準備一項投資，估計項目運營后每年初將產生1,000萬元的收益，連續(xù)十五年。若公司的投資收益率為994.在計算時，你需要的系數值是 B A. B. C. (1+9%)15 = 3.6425 D. （1+9%）-15=0.274595. 請問公司的最大投資收益額是多少？ A A.8060.70 B.29361 C. 8786.16 D.3642.5根據以下題意回答96-111題。公司經理要求你對即將購買的分光儀進行評估。這臺機器的價格是5萬元，為專門的需要，公司要對這臺機器進行改造，耗資1萬元。這臺機器按3年折舊，折舊率分別是25，38和37，3年后按2萬元售出。使用該機器在最初需要增加庫存零件，價值2,000元。這臺機器不會對收入產生影響，因此，可將每年增量的收入視為0元。但使用該機器每年可以節(jié)省稅前經營成本2萬元。該公司邊際稅率是40， 96.為編制資本預算，該機器的凈投資額是多少？ C A. 5萬元 B. 6萬元 C.6.2萬元97.第一年的折舊額為： A A. 1.25萬元 B. 1.5萬元 C. 1.55萬元98.第二年的折舊額為： BA. 2.28萬元 B. 1.9萬元 C. 2.356萬元99. 第三年的折舊額為： A A. 1.85萬元 B. 2.294萬元 C. 2.22萬元100. 最后一年的殘值回收凈額為： A A. 2萬元 B.1.2萬元 C. 0萬元101.經營期間的第一年稅后收益為： B A. 0.3萬元 B.-0.28萬元 C. -0.022萬元 D. -0.168萬元102. 經營期間的第二年稅后收益為： B A. 0.3萬元 B.-0.28萬元 C. -0.022萬元 D. -0.168萬元103. 經營期間的第三年稅后收益為： B A.-0.132萬元 B.-0.28萬元 C. -0.022萬元 D. -0.168萬元104.經營期間的第二年稅收為： B A.0 B. -0.112萬元 C. -0.088萬元105. 經營期間的第三年稅收為： B A.0 B. -0.112萬元 C. -0.088萬元106. 經營期間的凈現金流量第一年為： A A. 1.8萬元 B. 2.112萬元 C.3.488萬元107. 經營期間的凈現金流量第二年為： A A. 1.8萬元 B. 2.112萬元 C.3.488萬元 D. 2萬元108. 經營期間的凈現金流量第三年為： B A. 3.4萬元 B. 3.288萬元 C.3.488萬元 D.3.2萬元109.最后一年的凈現金流量要考慮 A A. 零件庫存2000元的回收 B. 最后殘值的回收 C. A和B D.不考慮A和B110.如果此項目的資本成本是12， ,計算分光儀的凈現值 A A. 1.7439萬元 B. 2.4939 C.1.7166 D.-0.4111.該項目是否可行？ A A. 可行 B. 不可行 復習題1、什么是財務？公司財務管理的主要內容是什么？2、利潤最大化作為企業(yè)目標會涉及到哪些問題？股東財富最大化目標也同樣會涉及到這些問題嗎？二者的主要區(qū)別是什么？3、 么是代理問題？代理問題是怎樣產生的？4、代理成本是什么？誰承擔這些代理成本？有哪些機制使得公司經理盡力為股東的利益工作？5、會計與財務管理的區(qū)別是什么？6、企業(yè)常常涉及到一些與企業(yè)利潤沒有直接聯系的項目，如公益廣告。這樣的項目是否與股東財富最大化目標相矛盾？為什么？或為什么不7、直接融資與間接融資各有什么特點？8、什么是金融資產？9、貨幣市場和資本市場、初級市場和二級市場有什么不同？企業(yè)是否都可以利用這些市場籌集所需資金？10、三種效率市場是什么？ 11、在財務管理中，不對稱信息是什么意思？所有公司的信息不對稱程度都相同嗎？經理們可采用哪些方法向公眾傳遞公司發(fā)展前景不錯的信號？12、早期的資本結構理論是哪三種？13、MM理論的假設條件是什么？14、解釋財務拮據成本及其構成。權衡模型的含義是什么？15、簡述股利支付程序。16、簡述三種股利政策理論。17、什么是剩余股利政策？18、影響股利政策的因素有哪些？19、簡述股票回購的利與弊。20、股票股利和股票分割對股票價格有什么影響？21、租賃存在幾種類型？各有什么特點？22、租賃對所得稅有什么影響？23、 租賃對財務報表的影響是什么？24、 影響租賃或購買資產決策的因素有哪些？25、為什么企業(yè)愿意租賃？26、指出優(yōu)先認股權、認股權證和可轉換債券的相同之處和不同之處。27、持有現金的目的是什么？28、簡述現金管理的方法。29、什么是浮游量？公司如何利用浮游量提高現金管理效率？30、加速現金回收的方法有哪些？31、控制現金支付的方法有哪些？32、什么是補償性余額，它有什么作用？如果你作為公司的財務經理，對獲取的現金管理服務更愿意采用交納服務費的方式，還是補償性余額的方式？為什么？33、為什么公司應持有有價證券？公司在選擇有價證券組合時應考慮哪些因素？34、應收賬款個人賬戶的監(jiān)控應使用哪些方法？ 35、公司的信用政策包括哪些方面？36、如何確定信用標準？37、信用條件有幾部分構成？從廣泛意義上看，信用條件有幾種？38、有哪些收帳方式？39、影響信用政策的其他因素是什么？40、持有存貨的目的是什么？41、與存貨持有水平相關的成本有哪些？42、什么是經濟訂購批量、安全儲備量和再訂貨點？公司為什么要準確地確定它們？43、什么是分存制、ABC制？對存貨控制有什么作用？44、預期股利D1 除以股票的現行價格P0定義為股票的預期股利收益率，對于常數增長股票來講，股利收益率與資本收益率的關系是什么？45、如何計算債務成本？優(yōu)先股成本？是否需要稅后調整？46、兩種普通股權益成本分別是什么？有什么不同？47、如何計算加權平均資本成本？計算中的權數是什么？48、分析項目的現金流量應該堅持哪些原則？49、舉例說明項目的現金流量與會計收益的區(qū)別。50、非現金費用、沉沒成本、機會成本以及處理固定資產業(yè)務對現金流量有什么影響？51、按照時間順序和產生來源，可以將項目的現金流量分為哪三大類？解釋每類中現金流量的組成和計算。52、對投資者來說，優(yōu)先股的風險大于債券。但是，大多數企業(yè)卻發(fā)行股利率比公司債券息票利率略低的優(yōu)先股，例如，公司可能給債券持有者提供12%的息票利率，而對優(yōu)先股的持有者提供11%的優(yōu)先股股息。要求：1）為什么風險較大的優(yōu)先股相對于風險較低的債券具有較低的收益率？2）哪種類型的投資者愿意購買優(yōu)先股？3）基于問題1），為什么大多數公司并不愿意使用優(yōu)先股融資？53、假如你現在投資1,000元，復利率為6。要求：計算1）第三年末、2）第五年末和3）第十年末的復利終值。54、李維打算今年退休，公司決定要么給她一筆退休金共50,000元，或每年初給她6,000元，直到她去世。她現在身體挺好，至少還能生活十五年。要求：如果年利率是8，說明她愿意選擇哪一種方式領取退休金。55、派克有限公司的永久債券面值是1,000元，息票率是4。要求：根據下列的要求收益率，計算在發(fā)行日的債券價值。1）4 2）5 3）656、聯合公司的息票率9、面值為1,000元的債券，到期日是2013年4月1日。假設利息是每年支付一次。要求：根據下列的要求收益率，計算投資者在2001年4月1日購買時該債券的價格。 1）7 2）9 3）1157、如果上題要求收益率是8，并且利息是每半年付一次。要求：計算該公司債券的價值。58、利德工業(yè)品公司每股股息是2元。要求： 如果投資者的要求收益率分別為 1）9 、2）10 和3）12%，計算累積優(yōu)先股的價值。59、通用土地開發(fā)公司的普通股預計明年付股息1.25元，現在的售價是25元，假設公司未來股息支付的增長率為常數。要求：如果投資者的要求收益率是12，計算該公司的股息增長率。60、海爾工業(yè)公司的董事長在財務分析會上講，他預測未來的六年該公司的收益和股息將翻一翻。目前（即0年）該公司的每股收益和每股股息分別是4元和2元。要求： 1） 估算未來六年股息的年復利增長率。2）根據股息常數增長價值模式，如果投資者的要求收益率是18，確定海爾工業(yè)公司每股普通股股票的現行價值。61、華特電子公司目前正在進行一項包括四個待選方案的投資分析工作。各方案的投資期都是一年，對應于三種不同的經濟狀態(tài)，估計收益率如下表所示：經濟狀態(tài)各種狀態(tài)出 現的概率方案A方案B方案C方案M衰退0.20 10% 6% 22% 5%一般0.6010111415繁榮0.201031-425要求：你作為華特電子公司的財務人員，公司財務主管要求你做以下分析：1）求出各方案期望值、標準差和變異系數。2）方案A是無風險投資嗎？3）若要淘汰其中一個方案，你認為是哪一個？為什么？62、 你正在考慮證券的組合投資，你所能獲得的證券收益如下：證券預期收益率（%）A14B 9C15D11要求：1) 如果將你的資金的20%投資于證券A，40%投資于B，20%投資于C，20%投資于D，請問：組合投資的預期收益率是多少？2) 如果你投資40%于A，10%于B，40%于C以及10%于D，你的組合投資的預期收益率有何變化？3) 1) 問與2)問的組合投資有不同的組合預期收益率，你怎樣了解這兩種組合投資的不同風險？63、公司正在考慮兩項投資X和Y，有關這兩項投資的相關數據如下： 項目X項目Y預期收益率10%7%收益的標準差8%4%要求：1) 如果公司將資金的40%投資于項目X，60%投資于項目Y，并且兩個投資項目呈正相關，其相關系數為+0.5，請計算組合投資的預期收益率和標準差。2) 如果公司用70%投資于項目X，30%投資于項目Y，回答上面同樣的問題。3) 若投資項目X與Y的相關系數分別是+1，0和-0.7，請問，問題a 的預期收益率和標準差有何變化？64、華訊電子公司認識到多元化投資的好處，于是準備投資下列證券：ABC預期收益率12%14%9%收益的標準差3%5%3%b1.651.20.89每一證券的投資額（元）50,000125,00075,000要求：1) 計算組合投資的預期收益率。2) 計算組合投資的b值。65、布諾公司預計明年稅后收益為21萬美元，銷售額為400萬美元。產品售價為200美元，單位產品變動成本為150美元。公司所得稅率30%。要求：1) 公司明年的固定成本是多少？2) 計算企業(yè)在盈虧平衡點的銷售額和銷售量。66、邁思公司決定生產新產品。固定成本預計為每年100萬美元。 變動成本為每件200美元。市場定價為400美元。要求：1) 新產品的盈虧平衡點的產出是多少？2) 如果公司的目標利潤為20萬美元，應銷售多少產品？67、西美公司預計明年的固定成本是375,000元。公司產品售價為25元，單位產品變動成本為13元。如果公司購買新的裝訂機，則單位產品的變動成本將降為11元，但相應會增加固定成本。要求：在保持公司現有以銷售量計算的保本點不變的前提下，計算將增加的固定成本額。68、公司某年的收益表如下： 銷售額變動經營成本固定經營成本息稅前收益利息稅前收益所得稅(40%)凈收益優(yōu)先股股利可供普通股分派收益$2,500,000500,0001,000,0001,000,000250,000750,000300,000450,00050,000$400,000在外股數200,000 要求：1) 計算公司的DOL、DFL和DCL。2) 如果銷售額增長10%，預計EPS為多少？ 69、蒙格公司有1,000萬元的固定經營成本和65%的變動成本率。公司目前有2,000萬元、利率為10%的銀行貸款和對外發(fā)行了的600萬元、息票率為12%的公司債券，另外還有100萬股股息為5元的優(yōu)先股和200萬股面值為1元的普通股。公司的邊際稅率為40%，預計銷售收入是8,000萬元。要求：1) 計算該公司在8,000萬元的銷售水平上的DOL、DFL和DCL。2) 假如銷售下降到7,600萬元，預測公司的普通股每股凈收益。70、奧肯公司的財務數據為（百萬美元）： 現金和有價證券$100固定資產283.5銷售額1,000凈收益50速動比率2.0流動比率3.0應收賬款回收期40天權益報酬率12% 公司只有流動負債、長期負債和普通股，沒有優(yōu)先股。要求：1) 確定公司的應收帳款、流動負債、流動資產、總資產、資產報酬率、股東權益、和長期負債。2) 假設在上述答案中的應收賬款為111.11百萬美元。如果公司可在其他條件不變的情況下把應收賬款回收期從40天降到30天，企業(yè)將增加多少現金？如果將現金用來按面值購回普通股，從而減少了普通股權益，這對權益報酬率、資產報酬率和負債比率有什么影響？71、光明公司正使用一臺4年前購置的設備，現在的賬面價值為1,000元，它仍可以使用5年?，F在的市場價格為1,500元。公司準備購置一臺新設備更新舊設備，降低生產成本。新設備的買價為8,000元，安裝費為500元。預計使用7年。第7年后的處理收入預計為500元。新舊設備的納稅目的的折舊費用采用直線法，全額折舊。新設備的使用需要光明公司增加存貨1,500元，同時自發(fā)形成1,000元的應付賬款。它可以使公司每年節(jié)約生產成本1,200元。公司的所得稅率為33%。要求：1) 編制現金流量表。2)如果要求的收益率為10%，請問是否應該購買此設備替換原來的舊設備？72、怡新公司準備更新一臺技術落后的設備，現在的賬面價值為40,000元，它仍可以使用6年。如果繼續(xù)使用舊設備，在使用的第3年末要進行一次性維修，維修支出為3,000元。舊設備的處理收入為1,000元。新設備的買價為200,000元，安裝費為10,000元，預計使用6年。第6年后的處理收入預計為5,000元。新設備的使用將占用公司原有的部分廠房，其中一間正在出租，預計每年的租金收入為5,000元，年末支付。舊設備的納稅目的的折舊費用采用直線法，新設備則采用年數總和法，都是全額折舊。新設備的使用需要怡新公司增加營運資本10,000元，隨著生產量的增加，營運資本均在上一年的基礎上增加5%。新設備為公司每年節(jié)約生產成本20,000元。公司的邊際所得稅率為33%。要求：1) 編制現金流量表。2) 如果要求收益率為10%，是否可以更新設備？73、思銳公司有兩個部門，輪胎部門和輪胎翻新材料部門。由于汽車工業(yè)受經濟基本面的影響，輪胎部門的收益變化同市場高度相關，若輪胎部門是一個獨立的企業(yè)，那么它的權益系數為1.60。而輪胎翻新材料部門的盈利變動與輪胎部門的變動是反向的，當人們不愿購買新輪胎時，就會翻新舊輪胎。翻新材料部門的權益系數為0.4。公司75%的現有資產投資到輪胎部門，25%投資到輪胎翻新材料部門。假設國債的現行利率為10%，市場股票平均預期收益率為15%。公司沒有舉債。假定項目的投資額為100,000元，10年期，每年的稅后現金流量為20,000元。要求：計算公司評價項目的貼現率并評價該項目。74、綠地公司的現有資本結構，即目標資本結構，負債占40%，普通股權益占60%。公司欲投資一個項目，它的內含報酬率為10.2%，投資額為2,000萬元。該項目投資是可分割的。公司預計下一年有留存收益300萬元。可以用稅前8%的成本貸款不超過500萬元的資金，若舉債在500萬元以上，債務成本為10%。留存收益成本為12%。發(fā)行任何金額的普通股股票，籌資成本均為15%。公司的所得稅率是33%。要求：確定公司的最佳資本預算。75、唐明公司預計下一年的凈收益是12,500元，股利支付率是50%。公司的凈收益和股利每年以5%的速度增長。最近一次的股利是每股0.50元，現行股價是7.26元。公司的債務成本：籌資不超過1萬元，稅前成本為8%；籌資第二個1萬元，稅前成本為10%；籌資2萬元以上，稅前成本為12%。公司發(fā)行普通股籌資發(fā)生股票承銷成本10%。發(fā)行價值1.8萬元股票，發(fā)行價格為現行市價；超出1.8萬元以上的股票只能按6.50元發(fā)行。公司的目標資本結構是40%的債務和60%的普通股權益。公司的所得稅率是33%。公司現有如下的投資項目，這些項目是相互獨立的，具有相同風險且不能分割。項目ABCD投資額(元)15,00020,00015,00012,000內含報酬率11%8%10%9%要求：確定公司的最佳資本預算。 （此題原課件有誤，這是正確答案： 資本種類目標資本結構各類資本籌資范圍(元)資本成本籌資突破點長期負債40%10,000以內8%×(1-33%)=5.36%10,000÷40%=25,00010,000-20,00010%×(1-33%)=6.7%20,000÷40%=50,00020,000以上12%×(1-33%)=8.04%普通股權益60%6,250*以內12.23%#6,250÷60%=10,4176,250-24,250*13.03%#24,250÷60%=40,41724,250以上13.97%#*12,500×50=6,250*6,250+18,000=24,250#籌資總額(萬元)資本成本邊際資本成本長期負債普通股權益0 10,4175.36%12.23%9.48%10,417 25,0005.36%13.03% 9.96%25,000 40,4176.70%13.03%10.50%40,417 50,0006.70%13.97%11.06%50,000以上8.04%13.97%11.60%投資組合表項目投資額(元)累計投資額內含報酬率A15,00015,00011%C15,00030,00010%D12,00042,0009%B20,00062,0008%項目A的內含報酬率高于所需籌資額相應的資本成本，應該選取。項目C的籌資額中需要經歷不同的資本成本。計算項目C的加權平均成本。第 18 頁 共 18 頁