全國專業(yè)技術(shù)資格考試《中級財務管理》試題及參考答案(修訂版).doc

2016年全國專業(yè)技術(shù)資格考試中級財務管理試題及參考答案（修訂版）一、單項選擇題（本類題共25小題，每小題1分，共25分。每小題備選答案中，只有一個符合題意的正確答案。請將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中題號1至25信息點。多選、錯選、不選均不得分）1.下列各種籌資方式中，最有利于降低公司財務風險的是（ ）。A.發(fā)行普通股B.發(fā)行優(yōu)先股C.發(fā)行公司債券D.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券2.下列各種籌資方式中，籌資限制條件相對最少的是（ ）。A.融資租賃B.發(fā)行股票C.發(fā)行債券D.發(fā)行短期融資券3.下列各項中，與留存收益籌資相比，屬于吸收直接投資特點的是（ ）。A.資本成本較低B.籌資速度較快C.籌資規(guī)模有限D(zhuǎn).形成生產(chǎn)能力較快4.下列各種籌資方式中，企業(yè)無需支付資金占用費的是（ ）。A.發(fā)行債券B.發(fā)行優(yōu)先股C.發(fā)行短期票據(jù)D.發(fā)行認股權(quán)證5.某公司向銀行借款2000萬元，年利率為8%，籌資費率為0.5%，該公司適用的所得稅稅率為25%，則該筆借款的資本成本是（ ）。A.6.00%B.6.03%C.8.00%D.8.04%6.確定股東是否有權(quán)領(lǐng)取本期股利的截止日期是（ ）。A.除息日B.股權(quán)登記日C.股利宣告日D.股利發(fā)放日7.下列各種財務決策方法中，可以用于確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)且考慮了市場反應和風險因素的是（ ）。A.現(xiàn)值指數(shù)法B.每股收益分析法C.公司價值分析法D.平均資本成本比較法8.某公司計劃投資建設(shè)一條新生產(chǎn)線，投資總額為60萬元，預計新生產(chǎn)線投產(chǎn)后每年可為公司新增凈利潤4萬元，生產(chǎn)線的年折舊額為6萬元，則該投資的靜態(tài)回收期為（ ）年。A.5B.6C.10D.159.某公司預計M設(shè)備報廢時的凈殘值為3500元，稅法規(guī)定凈殘值為5000元，該公司適用的所得稅稅率為25%，則該設(shè)備報廢引起的預計現(xiàn)金凈流量為（ ）元。A.3125B.3875C.4625D.537510.市場利率和債券期限對債券價值都有較大的影響。下列相關(guān)表述中，不正確的是（ ）。A.市場利率上升會導致債券價值下降B.長期債券的價值對市場利率的敏感性小于短期債券C.債券期限越短，債券票面利率對債券價值的影響越小D.債券票面利率與市場利率不同時，債券面值與債券價值存在差異11.某公司用長期資金來源滿足非流動資產(chǎn)和部分永久性流動資產(chǎn)的需要，而用短期資金來源滿足剩余部分永久性流動資產(chǎn)和全部波動性資產(chǎn)的需要，則該公司的流動資產(chǎn)融資策略是（ ）。A.激進融資策略B.保守融資策略C.折中融資策略D.期限匹配融資策略12.某公司全年需用X材料18000件，計劃開工360天。該材料訂貨日至到貨日的時間為5天，保險儲備量為100件。該材料的再訂貨點是（ ）件。A.100B.150C.250D.35013.某公司向銀行借款100萬元，年利率為8%，銀行要求保留12%的補償性余額，則該借款的實際年利率為（ ）。A.6.67%B.7.14%C.9.09%D.11.04%14.下列關(guān)于量本利分析基本假設(shè)的表述中，不正確的是（ ）。A.產(chǎn)銷平衡B.產(chǎn)品產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)穩(wěn)定C.銷售收入與業(yè)務量呈完全線性關(guān)系D.總成本由營業(yè)成本和期間費用兩部組成15.某公司生產(chǎn)和銷售單一產(chǎn)品，該產(chǎn)品單位邊際貢獻為2元，2014年銷售量為40萬件，利潤為50萬元。假設(shè)成本性態(tài)保持不變，則銷售量的利潤敏感系數(shù)是（ ）。A.0.60B.0.80C.1.25D.1.6016.某股利分配理論認為，由于對資本利得收益征收的稅率低于對股利收益征收的稅率，企業(yè)應采用低股利政策。該股利分配理論是（ ）。A.代理理論B.信號傳遞理論C.“手中鳥”理論D.所得稅差異理論17.下列各項中，受企業(yè)股票分割影響的是（ ）。A.每股股票價值B.股東權(quán)益總額C.企業(yè)資本結(jié)構(gòu)D.股東持股比例18.下列各項股利支付形式中，不會改變企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的是（ ）。A.股票股利B.財產(chǎn)股利C.負債股利D.現(xiàn)金股利19.下列成本項目中，與傳統(tǒng)成本法相比，運用作業(yè)成本法核算更具有優(yōu)勢的是（ ）。A.直接材料成本B.直接人工成本C.間接制造費用D.特定產(chǎn)品專用生產(chǎn)線折舊費20.產(chǎn)權(quán)比率越高，通常反映的信息是（ ）。A.財務結(jié)構(gòu)越穩(wěn)健B.長期償債能力越強C.財務杠桿效應越強D.股東權(quán)益的保障程度越高21.某公司向銀行借款1000萬元，年利率為4%，按季度付息，期限為1年，則該借款的實際年利率為（ ）。A.-2.01%B.4.00%C. 4.04%D.4.06%22.當某上市公司的系數(shù)大于0時，下列關(guān)于該公司風險與收益表述中，正確的是（ ）。A.系統(tǒng)風險高于市場組合風險B.資產(chǎn)收益率與市場平均收益率呈同向變化C.資產(chǎn)收益率變動幅度小于市場平均收益率變動幅度D.資產(chǎn)收益率變動幅度大于市場平均收益率變動幅度23.運用彈性預算編制成本費用預算包括以下步驟：確定適用的業(yè)務量范圍；確定各項成本與業(yè)務量關(guān)系；選擇業(yè)務量計量單位；計算各項預算成本。這四個步驟的正確順序是（ ）。A.B.C.D.24.隨著預算執(zhí)行不斷補充預算，但始終保持一個固定預算期長度的預算編制方法是（ ）。A.滾動預算法B.弱性預算法C.零基預算法D.定期預算法25.當一些債務即將到期時，企業(yè)雖然有足夠的償債能力，但為了保持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，仍然舉新債還舊債。這種籌資的動機是（ ）。A.擴張性籌資動機B.支付性籌資動機C.調(diào)整性籌資動機D.創(chuàng)立性籌資動機二、多項選擇題（本類題共10小題，每小題2分，共20分。每小題備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案。請將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中題號26至35信息點。多選、少選、錯選、不選均不得分）26.下列各項中，屬于剩余股利政策優(yōu)點的有（ ）。A.保持目標資本結(jié)構(gòu)B.降低再投資資本成本C.使股利與企業(yè)盈余緊密結(jié)合D.實現(xiàn)企業(yè)價值的長期最大化27.下列各項因素中，影響企業(yè)償債能力的有（ ）。A.經(jīng)營租賃B.或有事項C.資產(chǎn)質(zhì)量D.授信額度28.公司制企業(yè)可能存在經(jīng)營者和股東之間的利益沖突，解決這一沖突的方式有（ ）。A.解聘B.接收C.收回借款D.授予股票期權(quán)29.下列各項措施中，能夠縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的有（ ）。A.減少對外投資B.延遲支付貨款C.加速應收賬款的回收D.加快產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售30.根據(jù)責任成本管理基本原理，成本中心只對可控成本負責?？煽爻杀緫邆涞臈l件有（ ）。A.該成本是成本中心可計量的B.該成本的發(fā)生是成本中心可預見的C.該成本是成本中心可調(diào)節(jié)和控制的D.該成本是為成本中心取得收入而發(fā)生的31.某公司向銀行借入一筆款項，年利率為10%，分6次還清，從第5年至第10年每年末償還本息5000元。下列計算該筆借款現(xiàn)值的算式中，正確的有（ ）。A.5000（P/A，10%，6）（P/F，10%，3）B.5000（P/A，10%，6）（P/F，10%，4）C.5000（P/A，10%，9）-（P/A，10%，3）D.5000（P/A，10%，10）-（P/A，10%，4）32.下列各項預算中，與編制利潤表預算直接相關(guān)的有（ ）。A.銷售預算B.生產(chǎn)預算C.產(chǎn)品成本預算D.銷售及管理費用預算33.下列各項中，屬于盈余公積金用途的有（ ）。A.彌補虧損B.轉(zhuǎn)增股本C.擴大經(jīng)營D.分配股利34.下列各項因素中，影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策的有（ ）。A.企業(yè)的經(jīng)營狀況B.企業(yè)的信用等級C.國家的貨幣供應量D.管理者的風險偏好35.在考慮所得稅影響的情況下，下列可用于計算營業(yè)現(xiàn)金凈流量的算式中，正確的有（ ）。A.稅后營業(yè)利潤非付現(xiàn)成本B.營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅C.（營業(yè)收入-付現(xiàn)成本）（1-所得稅稅率）D.營業(yè)收入（1-所得稅稅率）非付現(xiàn)成本所得稅稅率三、判斷題（本類題共10小題，每小題1分，共10分。請判斷每小題的表述是否正確，并按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中題號36至45信息點。認為表述正確的，填涂答題卡中信息點；認為表述錯誤的，填涂答題卡中信息點。每小題答題正確的得1分，答題錯誤的扣0.5分，不答題的不得分也不扣分。本類題最低得分為零分）36.企業(yè)在初創(chuàng)期通常采用外部籌資，而在成長期通常采用內(nèi)部籌資。（ ）37.資本成本率是企業(yè)用以確定項目要求達到的投資報酬率的最低標準。（ ）38.某投資者進行間接投資，與其交易的籌資者是在進行直接籌資；某投資者進行直接投資，與其交易的籌資者是在進行間接籌資。（ ）39.營運資金具有多樣性、波動性、短期性、變動性和不易變現(xiàn)性等特點。（ ）40.對作業(yè)和流程的執(zhí)行情況進行評價時，使用的考核指標可以是財務指標也可以是非財務指標，其中非財務指標主要用于時間、質(zhì)量、效率三個方面的考核。（ ）41.當公司處于經(jīng)營穩(wěn)定或成長期，對未來的盈利和支付能力可作出準確判斷并具有足夠把握時，可以考慮采用穩(wěn)定增長的股利政策，增強投資者的信心。（ ）42.業(yè)績股票激勵模式只對業(yè)績目標進行考核，而不要求股價的上漲，因而比較適合業(yè)績穩(wěn)定的上市公司。（ ）43.企業(yè)財務管理的目標理論包括利潤最大化、股東財富最大化、公司價值最大化和相關(guān)者利益最大化等理論，其中，公司價值最大化、股東財富最大化和相關(guān)者利益最大化都是以利潤最大化為基礎(chǔ)的。（ ）44.必要收益率與投資者認識到的風險有關(guān)。如果某項資產(chǎn)的風險較低，那么投資者對該項資產(chǎn)要求的必要收益率就較高。（ ）45.企業(yè)正式下達執(zhí)行的預算，執(zhí)行部門一般不能調(diào)整。但是，市場環(huán)境、政策法規(guī)等發(fā)生重大變化，將導致預算執(zhí)行結(jié)果產(chǎn)生重大偏差時，可經(jīng)逐級審批后調(diào)整。（ ）四、計算分析題（本類題共4小題，每小題5分，共20分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計算結(jié)果有計量單位的，應予標明，標明的計量單位應與題中所給計量單位相同；計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)，百分比指標保留百分號前兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應的文字闡述）46.甲公司擬投資100萬元購置一臺新設(shè)備，年初購入時支付20%的款項，剩余80%的款項下年初付清；新設(shè)備購入后可立即投入使用，使用年限為5年，預計凈殘值為5萬元（與稅法規(guī)定的凈殘值相同），按直線法計提折舊。新設(shè)備投產(chǎn)時需墊支營運資金10萬元，設(shè)備使用期滿時全額收回。新設(shè)備投入使用后，該公司每年新增凈利潤11萬元。該項投資要求的必要報酬率為12%。相關(guān)貨幣時間價值系數(shù)如下表所示：表1 貨幣時間價值系數(shù)表年份（n）12345（P/F，12%，n）0.89290.79720.71180.63550.5674（P/A，12%，n）0.89291.69012.40183.03733.6048要求：（1）計算新設(shè)備每年折舊額。（2）計算新設(shè)備投入使用后第14年營業(yè)現(xiàn)金凈流量（NCF14）。（3）計算新設(shè)備投入使用后第5年現(xiàn)金凈流量（NCF5）。（4）計算原始投資額。（5）計算新設(shè)備購置項目的凈現(xiàn)值（NPV）。47.丙公司是一家上市公司，管理層要求財務部門對公司的財務狀況和經(jīng)營成果進行評價。財務部門根據(jù)公司2013年和2014年的年報整理出用于評價的部分財務數(shù)據(jù)，如下表所示：表2 丙公司部分財務數(shù)據(jù)單位：萬元資產(chǎn)負債表項目2014年期末余額2013年期末余額應收賬款6500055000流動資產(chǎn)合計200000220000流動負債合計120000110000負債合計300000300000資產(chǎn)合計800000700000表3單位：萬元利潤表項目2014年度2013年度營業(yè)收入420000400000凈利潤6750055000要求：（1）計算2014年末的下列財務指標：營運資金；權(quán)益乘數(shù)。（2）計算2014年度的下列財務指標：應收賬款周轉(zhuǎn)率；凈資產(chǎn)收益率；資本保值增值率。48.乙公司使用存貨模型確定最佳現(xiàn)金持有量。根據(jù)有關(guān)資料分析，2015年該公司全年現(xiàn)金需求量為8100萬元，每次現(xiàn)金轉(zhuǎn)換的成本為0.2萬元，持有現(xiàn)金的機會成本率為10%。要求：（1）計算最佳現(xiàn)金持有量。（2）計算最佳現(xiàn)金持有量下的現(xiàn)金轉(zhuǎn)換次數(shù)。（3）計算最佳現(xiàn)金持有量下的現(xiàn)金交易成本。（4）計算最佳現(xiàn)金持有量下持有現(xiàn)金的機會成本。（5）計算最佳現(xiàn)金持有量下的相關(guān)總成本。49.丁公司2014年末的長期借款余額為12000萬元，短期借款余額為零。該公司的最佳現(xiàn)金持有量為500萬元，如果資金不足，可向銀行借款。假設(shè)：銀行要求借款的金額是100萬元的倍數(shù)，而償還本金的金額是10萬元的倍數(shù)；新增借款發(fā)生在季度期初，償還借款本金發(fā)生在季度期末，先償還短期借款；借款利息按季度平均計提，并在季度期末償還。丁公司編制了2015年分季度的現(xiàn)金預算，部分信息如下表所示：表4 丁公司2015年現(xiàn)金預算的部分信息單位：萬元季度一二三四現(xiàn)金余缺-7500（C）-450長期借款6000050000短期借款260000（E）償還短期借款0145011500償還短期借款利息（年利率8%）52（B）（D）償還長期借款利息（年利率12%）540540690期末現(xiàn)金余額（A）503注：表中“”表示省略的數(shù)據(jù)。要求：確定上表中英文字母代表的數(shù)值（不需要列示計算過程）。五、綜合題（本類題共2小題，第1小題10分，第2小題15分，共25分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計算結(jié)果有計量單位的，應予標明，標明的計量單位應與題中所給計量單位相同；計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)，百分比指標保留百分號前兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應的文字闡述）50.乙公司是一家上市公司，該公司2014年末資產(chǎn)總計為10000萬元，其中負債合計為2000萬元。該公司適用的所得稅稅率為25%。相關(guān)資料如下：資料一：預計乙公司凈利潤持續(xù)增長，股利也隨之相應增長。相關(guān)資料如表5所示：表5 乙公司相關(guān)資料2014年末股票每股市價8.75元2014年股票的系數(shù)1.252014年無風險收益率4%2014年市場組合的收益率10%預計股利年增長率6.5%預計2015年每股現(xiàn)金股利（D1）0.5元資料二：乙公司認為2014年的資本結(jié)構(gòu)不合理，準備發(fā)行債券募集資金用于投資，并利用自有資金回購相應價值的股票，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低資本成本。假設(shè)發(fā)行債券不考慮籌資費用，且債券的市場價值等于其面值，股票回購后該公司總資產(chǎn)賬面價值不變，經(jīng)測算，不同資本結(jié)構(gòu)下的債務利率和運用資本資產(chǎn)定價模型確定的權(quán)益資本成本如表6所示：表6 不同資本結(jié)構(gòu)下的債務利率與權(quán)益資本成本方案負債（萬元）債務利率稅后債務資本成本按資本資產(chǎn)定價模型確定的權(quán)益資本成本以賬面價值為權(quán)重確定的平均資本成本原資本結(jié)構(gòu)2000（A）4.5%（C）新資本結(jié)構(gòu)40007%（B）13%（D）注：表中“”表示省略的數(shù)據(jù)。要求：（1）根據(jù)資料一，利用資本資產(chǎn)定價模型計算乙公司股東要求的必要收益率；（2）根據(jù)資料一，利用股票估價模型，計算乙公司2014年末股票的內(nèi)在價值；（3）根據(jù)上述計算結(jié)果，判斷投資者2014年末是否應該以當時的市場價格買入乙公司股票，并說明理由；（4）確定表6中英文字母代表的數(shù)值（不需要列示計算過程）；（5）根據(jù)（4）的計算結(jié)果，判斷這兩種資本結(jié)構(gòu)中哪種資本結(jié)構(gòu)較優(yōu)，并說明理由；（6）預計2015年乙公司的息稅前利潤為1400萬元，假設(shè)2015年該公司選擇債務為4000萬元的資本結(jié)構(gòu)，2016年的經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL）為2，計算該公司2016年的財務杠桿系數(shù)（DFL）和總杠桿系數(shù)（DTL）。51.戊公司生產(chǎn)和銷售E、F兩種產(chǎn)品，每年產(chǎn)銷平衡。為了加強產(chǎn)品成本管理，合理確定下年度經(jīng)營計劃和產(chǎn)品銷售價格，該公司專門召開總經(jīng)理辦公會進行討論。相關(guān)資料如下：資料一：2014年E產(chǎn)品實際產(chǎn)銷量為3680件，生產(chǎn)實際用工為7000小時，實際人工成本為16元/小時。標準成本資料如下表所示：表7 E產(chǎn)品單位標準成本項目直接材料直接人工制造費用價格標準35元/千克15元/小時10元/小時用量標準2千克/件2小時/件2小時/件資料二：F產(chǎn)品年設(shè)計生產(chǎn)能力為15000件，2015年計劃生產(chǎn)12000件，預計單位變動成本為200元，計劃期的固定成本總額為720000元。該產(chǎn)品適用的消費稅稅率為5%，成本利潤率為20%。資料三：戊公司接到F產(chǎn)品的一個額外訂單，意向訂購量為2800件，訂單價格為290元/件，要求2015年內(nèi)完工。要求：（1）根據(jù)資料一，計算2014年E產(chǎn)品的下列指標：單位標準成本；直接人工成本差異；直接人工效率差異；直接人工工資率差異。（2）根據(jù)資料二，運用全部成本費用加成定價法測算F產(chǎn)品的單價。（3）根據(jù)資料三，運用變動成本費用加成定價法測算F產(chǎn)品的單價。（4）根據(jù)資料二、資料三和上述測算結(jié)果，作出是否接受F產(chǎn)品額外訂單的決策，并說明理由。（5）根據(jù)資料二，如果2015年F產(chǎn)品的目標利潤為150000元，銷售單價為350元，假設(shè)不考慮消費稅的影響。計算F產(chǎn)品保本銷售量和實現(xiàn)目標利潤的銷售量。參考答案及解析一、單項選擇題1.【答案】A【解析】普通股資本不用在企業(yè)正常營運期內(nèi)償還，沒有還本付息的財務壓力，因而財務風險小；優(yōu)先股一般需要支付固定的股利，存在一定的財務風險；可轉(zhuǎn)換公司債券屬于混合證券，在投資人行使轉(zhuǎn)換權(quán)后公司不再需要支付利息和歸還本金，所以其財務風險小于公司債券；公司債券存在支付固定利息和還本的壓力，財務風險較大。所以，選項A正確。2.【答案】A【解析】企業(yè)運用股票、債券、長期借款等籌資方式，都受到相當多的資格條件的限制，如足夠的抵押品、銀行貸款的信用標準、發(fā)行債券的政府管制等。相比之下，融資租賃籌資的限制條件很少。所以，選項A正確。3.【答案】D【解析】吸收直接投資的籌資特點包括：（1）能夠盡快形成生產(chǎn)能力；（2）容易進行信息溝通；（3）資本成本較高；（4）公司控制權(quán)集中，不利于公司治理；（5）不易進行產(chǎn)權(quán)交易。留存收益的籌資特點包括：（1）不用發(fā)生籌資費用；（2）維持公司控制權(quán)分布；（3）籌資數(shù)額有限。所以，選項D正確。4.【答案】D【解析】發(fā)行債券、發(fā)行短期票據(jù)需要支付利息費用，發(fā)行優(yōu)先股需要支付優(yōu)先股股利，這些籌資方式均需支付資金占用費。而發(fā)行認股權(quán)證不需要支付資金占用費。所以，選項D正確。5.【答案】B【解析】Kb=8%（1-25%）/（1-0.5%）=6.03%。所以，選項B正確。6.【答案】B【解析】股權(quán)登記日，即有權(quán)領(lǐng)取本期股利的股東資格登記截止日期。所以，選項B正確。7.【答案】C【解析】每股收益分析法、平均資本成本比較法都是從賬面價值的角度進行資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化分析，沒有考慮市場反應，也即沒有考慮風險因素。公司價值分析法，是在考慮市場風險基礎(chǔ)上，以公司市場價值為標準，進行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。所以，選項C正確。8.【答案】B【解析】靜態(tài)投資回收期=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量，該投資每年的現(xiàn)金凈流量=4+6=10（萬元），原始投資額為60萬元，靜態(tài)投資回收期=60/10=6（年）。所以，選項B正確。9.【答案】B【解析】該設(shè)備報廢引起的預計現(xiàn)金凈流量=報廢時凈殘值+（稅法規(guī)定的凈殘值-報廢時凈殘值）所得稅稅率=3500+（5000-3500）25%=3875（元）。所以，選項B正確。10.【答案】B【解析】長期債券對市場利率的敏感性會大于短期債券，在市場利率較低時，長期債券的價值遠高于短期債券，在市場利率較高時，長期債券的價值遠低于短期債券。所以，選項B錯誤。11.【答案】A【解析】在激進融資策略中，自發(fā)性負債、長期負債和股東權(quán)益為所有的非流動資產(chǎn)融資，僅對一部分永久性流動資產(chǎn)使用長期融資方式融資，而短期融資方式支持剩下的永久性流動資產(chǎn)和所有的波動性流動資產(chǎn)。所以，選項A正確。12.【答案】D【解析】再訂貨點=預計交貨期內(nèi)的需求+保險儲備=日平均需求量平均交貨期+保險儲備=18000/3605+100=350（件）。所以，選項D正確。13.【答案】C【解析】該借款的實際年利率=8%/（1-12%）=9.09%。所以，選項C正確。14.【答案】D【解析】量本利分析的主要假設(shè)前提有：（1）總成本由固定成本和變動成本兩部分組成；（2）銷售收入與業(yè)務量呈完全線性關(guān)系；（3）產(chǎn)銷平衡；（4）產(chǎn)品產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。所以，選項D不正確。15.【答案】D【解析】銷售量的利潤敏感系數(shù)即經(jīng)營杠桿系數(shù)，經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻/基期息稅前利潤=（402）/50=1.6。所以，選項D正確。16.【答案】D【解析】所得稅差異理論認為，資本利得收益與股利收益的稅率以及納稅時間存在差異。一般來說，對資本利得收益征收的稅率低于對股利收益征收的稅率，同時由于投資者對資本利得收益的納稅時間選擇更具有彈性，投資者仍可以享受延遲納稅帶來的收益差異。因此企業(yè)應采用低股利政策。17.【答案】A【解析】股票分割在不增加股東權(quán)益的情況下增加了股份的數(shù)量，股東權(quán)益總額及其內(nèi)部結(jié)構(gòu)都不會發(fā)生任何變化，變化的只是每股面值和每股市場價值。所以，選項A正確。18.【答案】A【解析】發(fā)放股票股利不會導致公司的資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益總額的增減變化，而只是將公司的未分配利潤轉(zhuǎn)化為股本和資本公積，所以不會改變公司資本結(jié)構(gòu)。選項A正確。19.【答案】C【解析】在作業(yè)成本法下，對于直接費用的確認和分配與傳統(tǒng)的成本計算方法一樣，而間接費用的分配對象不再是產(chǎn)品，而是作業(yè)活動。采用作業(yè)成本法，制造費用按照成本動因直接分配，避免了傳統(tǒng)成本計算法下的成本扭曲。所以，選項C正確。20.【答案】C【解析】產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/所有者權(quán)益總額100%，這一比率越高，表明企業(yè)長期償債能力越弱，債權(quán)人權(quán)益保障程度越低，所以，選項B、D不正確；產(chǎn)權(quán)比率高，是高風險、高報酬的財務結(jié)構(gòu)，財務杠桿效應強，所以選項C正確、選項A不正確。21.【答案】D【解析】實際年利率=（1+r/m）m-1=（1+4%/4）4-1=4.06%。22.【答案】B【解析】i=，根據(jù)系數(shù)的計算公式可知，系數(shù)的正負號取決于資產(chǎn)收益率與市場平均收益率的相關(guān)系數(shù)。當資產(chǎn)收益率與市場平均收益率呈同向變化時，其相關(guān)系數(shù)為正，則系數(shù)大于0。所以，選項B正確。23.【答案】C【解析】運用彈性預算法編制預算的基本步驟是：第一步，選擇業(yè)務量的計量單位；第二步，確定適用的業(yè)務量范圍；第三步，逐項研究并確定各項成本和業(yè)務量之間的數(shù)量關(guān)系；第四步，計算各項預算成本，并用一定的方法來表達。所以，選項C正確。24.【答案】A【解析】滾動預算法是指在編制預算時，將預算期與會計期間脫離開，隨著預算的執(zhí)行不斷地補充預算，逐期向后滾動，使預算期始終保持為一個固定長度的一種預算方法。所以，選項A正確。25.【答案】C【解析】調(diào)整性籌資動機，是指企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動機。當一些債務即將到期，企業(yè)雖然有足夠的償債能力，但為了保持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，仍然舉借新債以償還舊債，這是為了調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。所以，選項C正確。二、多項選擇題26.【答案】ABD【解析】剩余股利政策的優(yōu)點有：留存收益優(yōu)先保證再投資的需要，有助于降低再投資的資本成本，保持最佳的資本結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)企業(yè)價值的長期最大化。剩余股利政策的缺陷有：若完全遵照執(zhí)行剩余股利政策，股利發(fā)放額就會每年隨著投資機會和盈利水平的波動而波動。在盈利水平不變的前提下，股利發(fā)放額與投資機會的多寡呈反方向變動；而在投資機會維持不變的情況下，股利發(fā)放額將與公司盈利呈同方向波動。所以，選項A、B、D正確。27.【答案】ABCD【解析】影響企業(yè)償債能力的表外因素包括：（1）可動用的銀行貸款指標或授信額度；（2）資產(chǎn)質(zhì)量；（3）或有事項和承諾事項；（4）經(jīng)營租賃。所以，選項A、B、C、D均正確。28.【答案】ABD【解析】所有者和經(jīng)營者利益沖突通?？刹捎靡韵路绞浇鉀Q：（1）解聘；（2）接收；（3）激勵（股票期權(quán)、績效股等）。選項C屬于解決債權(quán)人和股東之間的利益沖突的方式。所以，選項A、B、D正確。29.【答案】BCD【解析】現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應收賬款周轉(zhuǎn)期-應付賬款周轉(zhuǎn)期。如果要減少現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期，可以從以下方面著手：加快制造與銷售產(chǎn)成品來減少存貨周轉(zhuǎn)期；加速應收賬款的回收來減少應收賬款周轉(zhuǎn)期；減緩支付應付賬款來延長應付賬款周轉(zhuǎn)期。選項A不影響存貨周轉(zhuǎn)期、應收賬款周轉(zhuǎn)期和應付賬款周轉(zhuǎn)期。所以，選項B、C、D正確。30.【答案】ABC【解析】可控成本是指成本中心可以控制的各項耗費，它應具備三個條件：第一，該成本的發(fā)生是成本中心可以預見的；第二，該成本是成本中心可以計量的；第三，該成本是成本中心可以調(diào)節(jié)和控制的。所以，選項A、B、C正確。31.【答案】BD【解析】遞延年金現(xiàn)值的計算：方法一：PA=A（P/A，i，n）（P/F，i，m）方法二：PA=A（P/A，i，m+n）-（P/A，i，m）方法三：PA=A（F/A，i，n）（P/F，i，m+n）式中，m為遞延期，n為連續(xù)收支期數(shù)。本題遞延期為4年，連續(xù)收支期數(shù)為6年。所以，選項B、D正確。32.【答案】ACD【解析】利潤表預算中“銷售收入”項目數(shù)據(jù)來自銷售預算；“銷售成本”項目的數(shù)據(jù)，來自產(chǎn)品成本預算；“銷售及管理費用”項目的數(shù)據(jù)來自銷售及管理費用預算。所以，選項A、C、D正確。生產(chǎn)預算即產(chǎn)量預算，只涉及實物量指標，不涉及價值量指標，所以生產(chǎn)預算與利潤表預算沒有直接關(guān)系。33.【答案】ABC【解析】盈余公積金主要用于企業(yè)未來的經(jīng)營發(fā)展，經(jīng)投資者審議后也可以用于轉(zhuǎn)增股本（實收資本）和彌補以前年度經(jīng)營虧損。盈余公積不得用于以后年度的對外利潤分配。所以，選項A、B、C正確。34.【答案】ABCD【解析】影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的因素有：（1）企業(yè)經(jīng)營狀況的穩(wěn)定性和成長性；（2）企業(yè)的財務狀況和信用等級；（3）企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；（4）企業(yè)投資人和管理當局的態(tài)度；（5）行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期；（6）經(jīng)濟環(huán)境的稅收政策和貨幣政策。所以，選項A、B、C、D均正確。35.【答案】AB【解析】營業(yè)現(xiàn)金凈流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅=稅后營業(yè)利潤+非付現(xiàn)成本=收入（1-所得稅稅率）-付現(xiàn)成本（1-所得稅稅率）+非付現(xiàn)成本所得稅稅率。所以，選項A、B正確。三、判斷題36.【答案】【解析】處于成長期的企業(yè)，內(nèi)部籌資往往難以滿足需要，這就需要企業(yè)廣泛地開展外部籌資，如發(fā)行股票、債券，取得商業(yè)信用、銀行借款等。37.【答案】【解析】資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化程度的標準，也是對投資獲得經(jīng)濟效益的最低要求，通常用資本成本率表示。38.【答案】【解析】直接籌資，是企業(yè)直接與資金供應者協(xié)商融通資金的籌資活動；間接籌資，是企業(yè)借助于銀行和非銀行金融機構(gòu)而籌集的資金。直接投資是將資金直接投放于形成經(jīng)營能力的實體性資產(chǎn)，直接謀取經(jīng)營利潤的企業(yè)投資；間接投資是將資金投放于股票、債券等權(quán)益性資產(chǎn)上的企業(yè)投資。39.【答案】【解析】營運資金一般具有如下特點：營運資金的來源具有多樣性；營運資金的數(shù)量具有波動性；營運資金的周轉(zhuǎn)具有短期性；營運資金的實物形態(tài)具有變動性和易變現(xiàn)性。40.【答案】【解析】若要評價作業(yè)流程的執(zhí)行情況，必須建立業(yè)績指標，可以是財務指標，也可以是非財務指標，非財務指標主要體現(xiàn)在效率、質(zhì)量和時間三個方面，如投入產(chǎn)出比、次品率、生產(chǎn)周期等。41.【答案】【解析】采用固定或穩(wěn)定增長的股利政策，要求公司對未來的盈利和支付能力能夠做出準確的判斷。固定或穩(wěn)定增長的股利政策通常適用于經(jīng)營比較穩(wěn)定或正處于成長期的企業(yè)。42.【答案】【解析】業(yè)績股票激勵模式只對公司的業(yè)績目標進行考核，不要求股價的上漲，因此比較適合業(yè)績穩(wěn)定型的上市公司及其集團公司、子公司。43.【答案】【解析】利潤最大化、股東財富最大化、企業(yè)價值最大化以及相關(guān)者利益最大化等各種財務管理目標，都以股東財富最大化為基礎(chǔ)。44.【答案】【解析】必要報酬率與投資者認識到的風險有關(guān)，人們對資產(chǎn)的安全性有不同的看法。如果某公司陷入財務困難的可能性很大，也就是說投資該公司股票產(chǎn)生損失的可能性很大，那么投資于該公司股票將會要求一個較高的收益率，所以該股票的必要收益率就會較高。反之，如果某項資產(chǎn)的風險較低，那么投資者對該項資產(chǎn)要求的必要收益率就較低。45.【答案】【解析】企業(yè)正式下達執(zhí)行的預算，一般不予調(diào)整。預算執(zhí)行單位在執(zhí)行中由于市場環(huán)境、經(jīng)營條件、政策法規(guī)等發(fā)生重大變化，致使預算的編制基礎(chǔ)不成立，或者將導致預算執(zhí)行結(jié)果產(chǎn)生重大偏差的，可以調(diào)整預算。四、計算分析題46.【答案】（1）年折舊額=（100-5）/5=19（萬元）（2）NCF1-4=1119=30（萬元）（3）NCF5=30510=45（萬元）（4）原始投資額=10010=110（萬元）（5）凈現(xiàn)值=30（P/A，12%，4）45（P/F，12%，5）-10020%-10-10080%（P/F，12%，1）=303.0373450.5674-20-10-800.8929=15.22（萬元）。47.【答案】（1）營運資金=流動資產(chǎn)-流動負債=200000-120000=80000（萬元）權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)/股東權(quán)益=800000/（800000-300000）=1.6（2）應收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均應收賬款=420000/（65000+55000）/2=72013年末所有者權(quán)益=700000-300000=400000（萬元）2014年末所有者權(quán)益=800000-300000=500000（萬元）凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均所有者權(quán)益=67500/（500000+400000）/2100%=15%資本保值增值率=年末所有者權(quán)益/年初所有者權(quán)益100%=500000/400000100%=125%。48.【答案】（1）最佳現(xiàn)金持有量=（281000.2/10%）1/2=180（萬元）（2）現(xiàn)金轉(zhuǎn)換次數(shù)=8100/180=45（次）（3）現(xiàn)金交易成本=450.2=9（萬元）（4）最佳現(xiàn)金持有量下持有現(xiàn)金的機會成本=180/210%=9（萬元）（5）最佳現(xiàn)金持有量下的相關(guān)總成本=99=18（萬元）或：按照公式計算，最佳現(xiàn)金持有量下的相關(guān)總成本=（281000.210%）1/2=18（萬元）。49.【答案】A=-750060002600-52-540=508（萬元）B=26008%/4=52（萬元）C-1450-B-540=C-1450-52-540=503，求得：C=503540521450=2545（萬元）D=（2600-1450）8%/4=23（萬元）-450E-E8%/4-690500求得：E1673.47，由于銀行要求借款的金額是100萬元的倍數(shù)，所以，E=1700（萬元）。五、綜合題50.【答案】（1）必要收益率=4%+1.25（10%-4%）=11.5%（2）股票內(nèi)在價值=0.5/（11.5%-6.5%）=10（元）（3）由于股票內(nèi)在價值10元高于股票市價8.75元，所以投資者2014年末應該以當時的市場價格買入乙公司股票。（4）A=4.5%/（1-25%）=6%B=7%（1-25%）=5.25%C=4.5%（2000/10000）+11.5%（8000/10000）=10.1%D=5.25%（4000/10000）+13%（6000/10000）=9.9%（5）新資本結(jié)構(gòu)更優(yōu)，因為新資本結(jié)構(gòu)下的平均資本成本更低。（6）2015年的利息=40007%=280（萬元）2016年財務杠桿系數(shù)（DFL）=2015年息稅前利潤/（2015年息稅前利潤-2015年利息）=1400/（1400-280）=1.252016年總杠桿系數(shù)（DTL）=經(jīng)營杠桿系數(shù)財務杠桿系數(shù)=21.25=2.5。51.【答案】（1）單位標準成本=352+152+102=120（元）直接人工成本差異=實際產(chǎn)量下實際工時實際工資率-實際產(chǎn)量下標準工時標準工資率=700016-3680215=1600（元）（超支）直接人工效率差異=（實際產(chǎn)量下實際工時-實際產(chǎn)量下標準工時）標準工資率=（7000-36802）15=-5400（元）（節(jié)約）直接人工工資率差異=（實際工資率-標準工資率）實際產(chǎn)量下實際工時=（16-15）7000=7000（元）（超支）（2）全部成本費用加成定價法確定的F產(chǎn)品的單價：單位產(chǎn)品價格=單位成本（1+成本利潤率）/（1-適用稅率）=（200+720000/12000）（1+20%）/（1-5%）=328.42（元）（3）變動成本費用加成定價法確定的F產(chǎn)品的單價：單位產(chǎn)品價格=單位變動成本（1+成本利潤率）/（1-適用稅率）=200（1+20%）/（1-5%）=252.63（元）（4）由于額外訂單價格290元高于按變動成本費用加成定價法確定的F產(chǎn)品的單價252.63元，接受額外訂單在不增加固定成本的情形下增加邊際貢獻，即增加利潤，故應接受這一額外訂單。（5）保本銷售量=720000/（350-200）=4800（件）實現(xiàn)目標利潤的銷售量=（150000+720000）/（350-200）=5800（件）。