《中級財務管理》考前必做的計算題匯總.doc

中級財務管理考前必做的計算題匯總 1、某企業(yè)購入國債2500手，每手面值1000元，買入價格1008元，該國債期限為5年，年利率為6.5%(單利)，則到期企業(yè)可獲得本利和共為多少元?答：f =p(1+in) =25001000(1+6.5%5)=25000001.3250=3312500元2、某債券還有3年到期，到期的本利和為153.76元，該債券的年利率為8%(單利)，則目前的價格為多少元?答：p = f/(1+ i n)=153.76 / (1+8%3)=153.76 / 1.24=124元3、企業(yè)投資某基金項目，投入金額為1，280，000元，該基金項目的投資年收益率為12%，投資的年限為8年，如果企業(yè)一次性在最后一年收回投資額及收益，則企業(yè)的最終可收回多少資金?答：f =p(f/p，i,n)=1280000(f/p,12%,8)=12800002.4760=3169280元4、某企業(yè)需要在4年后有1，500，000元的現(xiàn)金，現(xiàn)在有某投資基金的年收益率為18%，如果，現(xiàn)在企業(yè)投資該基金應投入多少元?答：p =f(p/f，i ,n)=1500000(p/f,18%,4)=15000000.5158=773700元5、企業(yè)準備投資某項目，計劃項目經(jīng)營五年，預計每年分別可獲得投資收益為200，000元、250，000元、300，000元、280，000元、260，000元、在保證項目的投資收益率為12%的條件下，企業(yè)目前投資額應在多少元之內(nèi)?答: p =200000(p/f，12%，1)+250000(p/f，12%，2)+300000(p/f，12%，3)+280000(p/f，12%，4)+260000(p/f，12%，5)=2000000.8929+2500000.7972+3000000.7118+2800000.6355+2600000.5674=916884元6、某人參加保險，每年投保金額為2，400元，投保年限為25年，則在投保收益率為8%的條件下，(1)如果每年年末支付保險金25年后可得到多少現(xiàn)金?(2)如果每年年初支付保險金25年后可得到多少現(xiàn)金?答：(1)f =a(f/a，i ,n)=2400( f/a, 8%, 25)=240073.106=175454.40元(2)f =a(f/a，i ,n+1)-1=2400(f/a，8%，25+1)-1=2400(79.954-1)=189489.60元7、企業(yè)向租賃公司融資租入設備一臺，租賃期限為8年，該設備的買價為320，000元，租賃公司的綜合率為16%，則企業(yè)在每年的年末等額支付的租金為多少?如果企業(yè)在每年的年初支付租金有為多少?答：(1)每年年末支付租金=p1/(p/a ，16%，8)=3200001 /( p/a，16%，8)=320000 1 / 4.3436=73671.61元(2) 每年年初支付租金=p 1/(p/a，i ,n-1)+1=3200001/(p/a ,16%,8-1)+1=3200001/(4.0386+1)=63509.71元8、某校計劃建立教學獎學金，計劃年支付獎學金240000元，在市場資金收益率為8%的條件下，目前應投入多少資金?答：p=a/i=240000/8%=3000000元9、某人購買商品房，有三種付款方式。a：每年年初支付購房款80，000元，連續(xù)支付8年。b：從第三年的年開始，在每年的年末支付房款132，000元，連續(xù)支付5年。c：現(xiàn)在支付房款100，000元，以后在每年年末支付房款90，000元，連續(xù)支付6年。在市場資金收益率為14%的條件下，應該選擇何種付款方式?答：a付款方式：p =80000(p/a，14%，8-1)+ 1 =80000 4.2882 + 1 =423056元b付款方式：p =132000(p/a，14% ，7)(p/a，14%，2)=1320004.28821.6467=348678元c付款方式：p =100000 + 90000(p/a，14%，6)=100000 + 900003.888=449983元應選擇b付款方式。10、某投資項目每年有2萬元的投資收益,投資期限為10年,最后一年一次回收資金36萬元,則該投資項目的回報率為多少?答: f/a=36/2=18 用內(nèi)插法計算,列出等比例式:(i-12%)/(18-17.549)=(14%-12%)/(19.337-17.549)i=12.50%11、某投資項目目前投入資金20萬元，每年有4萬元的投資收益，投資年限為8年，則該項目的投資報酬率為多少?答： p/a=20/4=5 用內(nèi)插法計算,列出等比例式:(i-10%)/(5-5.3349)=(12%-10%)/(4.9676-5.3349)i=11.82%12、某投資項目每年有10萬元的投資收益,在投資收益率在10%的條件下,企業(yè)希望最后一次回收資金100萬元,則該投資項目投資年限不得少于多少年?答: f/a=100/10=10 用內(nèi)插法計算,列出等比例式:(n-7)/(10-9.4872)=(8-7)/(11.436-9.4872)n=7.26(年)13、某投資項目目前投資40萬元,計劃每年有8萬元的收益,在資金成本率為8%的條件下,投資回收期為多少年?答: p/a=40/8=5 用內(nèi)插法計算,列出等比例式:(n-6)/(5-4.6229)=(7-6)/(5.2064-4.6229)n=6.65(年)14、某投資項目，項目的投資收益率為14%，平均每年可獲得400000元的投資收益，就下列條件計算則項目的目前投資額應控制在多少元內(nèi)?(1)無建設期,經(jīng)營期8年(2)無建設期,經(jīng)營期8年,最后一年另有250000元的回收額(3)建設期2年,經(jīng)營期8年(4)建設期2年,經(jīng)營期8年,最后一年另有回收額250000元答: (1)p =400000(p/a,14%,8)=4000004.6389 =1855560元(2)p =400000(p/a,14%,8)+250000(p/f,14%,8)=4000004.6389+2500000.3506=1943210元(3)p =400000(p/a,14%,10)-(p/a,14%,2)=400000(5.2161-1.6467)=1427760元(4)p =400000(p/a,14% ,10)-(p/a,14% , 2 )+250000(p/f ,14% ,10 )=400000(5.2161-1.6467)+2500000.2697=1495185元15、企業(yè)向銀行借入一筆款項480，000元，期限2年，年利率為8%，但銀行要求每季復利一次，則企業(yè)該筆借款的實際利率為多少?2年后的本利和為多少?答: 實際利率=(1+8%/4)4-1=8.24%本利和=480000(1+8%/4)42 =562416(元)16、某企業(yè)企業(yè)有甲、乙兩個投資項目，其市場狀況、投資收益以及概率分布情況如下：市場狀況 甲收益 甲概率 乙收益 乙概率好中差 15100 20%60%20% 2015-10 30%40%30%資金市場;利率為8%，風險價值系數(shù)為0.1，要求計算風險收益率和投資收益率。答：甲項目：期望值=1520%+1060%+020%=9萬元標準差=(15-9)220%+(10-9)260%+(0-9)220%1/2=4.90萬元標準差率=4.90/9=54.44%風險收益率=0.154.44%=5.44%投資收益率=8%+5.44%=13.44%乙項目:期望值=2030%+1540%+(-10)30%=9萬元標準差=(20-9)230%+(15-9)240%+(-10-9)230%1/2=12.61萬元標準差率=12.61/9=140.11%風險收益率=0.1140.11%=14.01%投資收益率=8%+14.01%=22.01%從計算結(jié)果看甲、乙項目期望值相同，但是乙項目風險大于甲項目，盡管乙項目有比甲項目高的收益率，還是選擇甲項目投資。17、某企業(yè)2003年的銷售收入為4，000，000元，凈利潤為480，000元，向投資者分配股利288，000元，年末資產(chǎn)負債表(摘要)如下：資產(chǎn)負債表資產(chǎn) 負債及所有者權益現(xiàn)金存款 160，000 短期借款 110，000應收帳款 320，000 應付帳款 240，000存 貨 480，000 應付票據(jù) 160，000待攤費用 120，000 應付費用 120，000固定資產(chǎn) 850，000 長期負債 202，000無形資產(chǎn) 150，000 股東權益 1248，000總 額 2080，000 總 額 2080，000公司計劃2004年實現(xiàn)銷售收入4，800，000元，銷售凈利率與股利發(fā)放率保持不變。就下列可能的事項分別預測公司2004年對外資金需求量：(1)，公司沒有剩余生產(chǎn)能力，當年有固定資產(chǎn)折舊86，000元，新增零星開支24，000元。對外資金需求量=(480400)(16 + 32+48+85)-(24+16+12) / 400 -480(48/400)(128.8/48)-8.6 + 2.4=-3.44(萬元)(2)，公司尚有剩余生產(chǎn)能力，當年有固定資產(chǎn)折舊86，000元，新增零星開支24，000元，并增加應收票占銷售收入的5%。(3.56萬元)對外資金需求量=(480400)(16+32+48)-(24+16+12)/400480(48/400)(1-28.8/48)8.6+2.4+4805%=3.56 (萬元)(3)，公司生產(chǎn)能力已經(jīng)飽和，當年有固定資產(chǎn)折舊86，000元，其中40%用于更新改造。新增零星開支24，000元，計劃存貨占銷售收入的百分比下降1%，應付票據(jù)占銷售收入的百分比上升2%。(-14.4萬元)對外資金需求量=(480- 400)(18152)/400480(48/400) (1- 28.8/48)-8.6(1-40%)+2.44801%-4802%=-14.40(萬元)18、某公司在2003年度的銷售收入為1，600，000元，銷售凈利率15%，股利發(fā)放率為40%，隨銷售收入變動的資產(chǎn)占銷售收入的比例為45%，隨銷售收入變動的負債占銷售收入的比例為35%，計劃2004年的銷售收入比1999年增加400，000元，銷售凈利率和股利發(fā)放率與2003年保持不變，隨銷售收入變動的資產(chǎn)占銷售收入的比例為42%，隨銷售收入變動的負債占銷售收入的比例30%，固定資產(chǎn)的折舊為40，000元，新增投資項目所需資金150，000元。要求計算(1)2004年資金需求量及對外資金需求量。(2)計劃2004年銷售凈利率上升1%對外資金需求量。資金需求量=400000(45%-35%)=40000(元)對外資金需求量=40000-(1600000+400000)15%(1-40%)-40000+150000-2000000(45%-42%)+2000000(35%-30%)=10000(元)凈利率上升1%對外資金需求量=400000(45%-35%)-(1600000+400000)(15%+1%)(1-40%)-40000+150000-2000000(45%-42%)+2000000(35%-30%)=-2000(元)19、某公司根據(jù)歷史資料統(tǒng)計的經(jīng)營業(yè)務量與資金需求量的有關情況如下：經(jīng)營業(yè)務量(萬件) 10 8 12 11 15 14資金需求量(萬元) 20 21 22 23 30 28要求分別用回歸直線法和高低點法預測公司在經(jīng)營業(yè)務量為13萬件時的資金需求量。答: 回歸直線法: b =(nxy - xy)/(nx2 (x)=(6172770144)/(6850702)=1.41a =(y-bx)/ n=(1441.4170)/6=7.55所以，y = 7.55 + 1.41x,當經(jīng)營業(yè)務量為13萬時，對外資金需求量：y=7.55 + 1.4113=25.88(萬元)高低點法: b =(3021)/( 158)=1.29. a =30-1.2915=10.65所以，y = 10.65 + 1.29x,當經(jīng)營業(yè)務量為13萬時，對外資金需求量:y=10.65+1.2913= 27.42(萬元)20、某股份有限公司2004年末發(fā)行在外的普通股4000萬股，資產(chǎn)總額32500萬元，資產(chǎn)負債率60%。計劃2005年4月1日按10:3增資配股，當年實現(xiàn)凈利潤1536萬元。要求(1)按計劃市盈率20倍計算普通股發(fā)行價(2)按凈資產(chǎn)溢價2倍計算普通股發(fā)行價(1)按計劃市盈率20倍計算普通股發(fā)行價每股收益=1536/4000+400030%(12-4)/12=0.32元/股發(fā)行價=0.3220=6.40元/股(2)按凈資產(chǎn)溢價2倍計算普通股發(fā)行價每股凈資產(chǎn)=32500(1-60%)/4000=3.25元發(fā)行價=3.252=6.50元/股21、企業(yè)向銀行借入一筆款項，銀行提出下列條件供企業(yè)選擇：a，年利率為10%(單利)，利隨本清。b，每半年復利一次，年利率為9%，利隨本清。c，年利率為8%，但必須保持25%的補償性余額。d，年利率為9.5%按貼現(xiàn)法付息。企業(yè)該選擇和種方式取得借款?答：a:i=10%b:i=(1+9%/2)2-1=9.20%c:i=8%/(1-25%)=10.67%d:i=9.5%/(1-9.5%)=10.50% 應該選擇b條件。22、某公司準備發(fā)行面值為500元的企業(yè)債券，年利率為8%，期限為5年。就下列條件分別計算債券的發(fā)行價。(1)每年計息一次請分別計算市場利率在6%、8%、10%的條件下的企業(yè)債券發(fā)行價。(2)到期一次還本付息(單利)分別計算市場利率在6%、8%、10%的條件下的企業(yè)債券發(fā)行價。(3)到期一次還本付息分別計算市場利率在6%、8%、10%的條件下的企業(yè)債券發(fā)行價。(4)無息折價債券分別計算市場利率在6%、8%、10%的條件下的企業(yè)債券發(fā)行價。(1)每年計息一次:市場利率6%的發(fā)行價=500(p/f，6%，5)+5008%(p/a，6%，5)=5000.7473+5008%4.2124=542.15(元)市場利率8%的發(fā)行價=500(p/f，8%，5)+5008%(p/a，8%，5)=5000.6806+5008%3.9927=500.00(元)市場利率10%的發(fā)行價=500(p/f，10%，5)+5008%(p/a，10%，5)=5000.6209+5008%3.7908=462.37(元)(2)到期一次還本付息(單利):市場利率6%的發(fā)行價=500(1+8%5)(p/f，6%，5)=500(1+8%5)0.7473=523.11(元)市場利率8%的發(fā)行價=500(1+8%5)(p/f，8%，5)=500(1+8%5)0.6806=476.42(元)市場利率10%的發(fā)行價=500(1+8%5)(p/f，10%，5)=500(1+8%5)0.6209=434.63(元)(3)到期一次還本付息:市場利率6%的發(fā)行價=500(f/p,8%,5) (p/f,6%,5)=5001.46930.7473=549.00(元)市場利率6%的發(fā)行價=500(f/p,8%,5) (p/f,8%,5)=5001.46930.6806=500.00(元)市場利率10%的發(fā)行價=500(f/p,8%,5) (p/f,10%,5)=5001.46930.6209=456.14(元)(4)零息發(fā)行到期還本:市場利率6%的發(fā)行價=500(p/f,6%,5)=5000.7473=373.65(元)市場利率8%的發(fā)行價=500(p/f,8%,5)=5000.6806=340.30(元)市場利率10%的發(fā)行價=500(p/f,10%,5)=5000.6209=310.45(元)23、某公司融資租入設備一臺，該設備的買價為480，000元，租賃期限為10年，租賃公司考慮融資成本、融資收益極其相關手續(xù)費后的折現(xiàn)率為16%，請分別計算租賃公司要求企業(yè)在每年年末或年初等額支付的年租金。年末支付的租金=4800001/(p/a,16%,10)=99313.08元年初支付的租金=4800001/(p/a,16%,10-1)+1=85614.91元24、某企業(yè)賒購商品一批，價款800，000元，供貨商向企業(yè)提出的付款條件分別為：立即付款，付款780，800元。5天后付款，付款781，200元。10天后付款，付款781，600元。20天后付款，付款783，000元。30天后付款，付款785，000元。45天后付款，付款790，000元。最后付款期為60天，全額付款。目前銀行短期借款年利率為12%。請分別計算企業(yè)放棄先進折扣的資金成本及決策企業(yè)應在何時支付商品款最合適。 計算放棄現(xiàn)金折扣的機會成本：立即付款：折扣率=(800000-780800)/800000=2.4%機會成本=2.4%/(1-2.4%)360/(60-0)=14.75%5天付款: 折扣率=(800000-7812000)/800000=2.35%機會成本=2.35%/(1-2.35%)360/(60-5)=15.75%10天付款:折扣率=(800000-781600)/800000=2.3%機會成本=2.3%/(1-2.3%)360/(60-10)=16.95%20天付款:折扣率=(800000-783000)/800000=2.125%機會成本=2.125%/(1-2.125%)360/(60-20)=19.54%30天付款:折扣率=(800000-785000)/800000=1.875%機會成本=1.875%/(1-1.875%)360/(60-30)=22.93%45天付款:折扣率=(800000-790000)/800000=1.25%機會成本=1.25%/(1-1.25%)360/(60-45)=30.37%企業(yè)應選擇在45天付款,因為放棄45天的現(xiàn)金折扣機會成本最大.25、某公司考慮給予客戶信用期限為60天的現(xiàn)金折扣，計劃的信用資金成本率為18%，a：如果考慮的現(xiàn)金折扣期為10天，則應給予客戶的現(xiàn)金折扣率為多少?b：如果考慮給予客戶的現(xiàn)金折扣率為2%，則應給予客戶的現(xiàn)金折扣期為多少天?x/(1-x) 360/(60-10)=18% x=2.44%2%/(1-2%)360/(60-x)=18% x=19.18(天)26、企業(yè)向銀行借入款項500，000元，借款利率為8%，銀行向企業(yè)提出該筆借款必須在銀行保持10%的補償性余額，并向銀行支付2，000元手續(xù)費，企業(yè)的所得稅率為30%，則該筆借款的資金成本是多少?資金成本=5000008%(1-30%)/500000(1-10%)-2000=6.25%27、某企業(yè)發(fā)行債券籌資，共發(fā)行債券200萬份，每份面值為1，000元，年利率8%，發(fā)行價為每份1，040元，手續(xù)費率為6%,企業(yè)所的稅率為33%，則該債券的資金成本為多少?資金成本=10008%(1-33%)/1040(1-6%)=5.48%28、某企業(yè)準備發(fā)行債券4，500萬份，每份面值為200元，期限為3年，目前市場利率為6%，而債券的票面利率8%，籌資費率為2%，企業(yè)的所得稅率為30%，則該債券的發(fā)行價和資金成本分別為多少?發(fā)行價=200(p/f，6%，3)+2008%(p/a，6%，3)=200 0.8396 + 162.6730=210.69元資金成本=2008%(1-30%)/210.69(1-2%)=5.42%29、某企業(yè)債券的發(fā)行價為94元，面值為100元，期限為1年，到期按面值償還，籌資費率為4%,企業(yè)所得稅率為33%，則該債券的資金成本為多少?資金成本=(100-94) (1-33%)/94(1-4%)=4.45%30、某企業(yè)通過發(fā)行股票籌措資金，共發(fā)行2，000萬股股票，每股面值20元，每股發(fā)行價為42元，發(fā)行手續(xù)費率為4%， 預計該股票的固定股利率為12%，企業(yè)的所得稅率為35%，則股票的資金成本為多少?Ib9? *,"=|2Ppt(本 文來 源于 我 的學 習網(wǎng)財會考試會計職稱考試 htTP:/WWw.GZu521.COmIb9? *,"=|2Ppt資金成本=2012%/42(1-4%)=5.95%31、某企業(yè)通過發(fā)行普通股股票籌措資金，共發(fā)行普通股4，000萬股，每股面值1元，發(fā)行價為每股5.80元，發(fā)行手續(xù)費率為5%，發(fā)行后第一年的每股股利為0.24元，以后預計每年股利增長率為4%，則該普通股的資金成本為多少? 資金成本=0.24/5.80(1-5%)+4%=8.36%32、某投資項目資金來源情況如下：銀行借款300萬元，年利率為4%，手續(xù)費為4萬元。發(fā)行債券500萬元，面值100元，發(fā)行價為102元，年利率為6%，發(fā)行手續(xù)費率為2%。優(yōu)先股200萬元，年股利率為10%，發(fā)行手續(xù)費率為4%。普通股600萬元，每股面值10元，每股市價15元，每股股利為2.40元，以后每年增長5%，手續(xù)費率為4%。留用利潤400萬元。該投資項目的計劃年投資收益為248萬元，企業(yè)所得稅率為33%。企業(yè)是否應該籌措資金投資該項目?個別資金比重：銀行借款比重= 300 / 2000 = 15% 債券資金比重=500 /2000=25%優(yōu)先股資金比重=200 / 2000=10% 普通股資金比重=600 / 2000 =30%留存收益資金比重=400 / 2000=20%個別資金成本：銀行借款成本=3004%(1-33%)/(300-4)=2.72%債券資金成本=1006%(1-33%)/102(1-2%)=4.02%優(yōu)先股資金成本=10% / 1(1-4%)=10.42%普通股資金成本=2.40 / 15(1-4%) +5%=21.67%留存收益資金成本=2.4/ 15 + 5%=21%加權平均資金成本=2.72% 15%+4.02%25%+10.42%10%+21.67%30%+21%20%=0.41%+1.01%+1.04%+6.50%+4.2%=13.16%年投資收益率=248/2000=12.4%資金成本13.15%>投資收益率12.4%,因此不該籌資投資該項目。33、某公司2004年末資金來源情況如下：債券400萬元，年利率8%。優(yōu)先股200萬元，年股利率12%。普通股50萬股，每股面值20元，每股股利3元，每年增長6%。公司計劃2005年增資400萬元，其中債券200萬元，年利率10%，普通股200萬元，發(fā)行后每股市價為25元，每股股利3.20元，每年增長6%。手續(xù)費忽略不計，企業(yè)所得稅率為30%。要求計算增資前后的資金加權平均成本。并說明財務狀況是否有所改善。增資前的資金總額=400+200+5020=400+200+1000=1600(萬元)增資后的資金總額=400+200+50*20+400=1600+400=2000(萬元)增資前個別資金成本：債券個別資金成本=8%(1-30%)/(1-0)=5.6%優(yōu)先股個別資金成本=12%/(1-0)=12%普通股個別資金成本=3/20(1-0) + 6%=21%增資前加權資金成本=5.6%400/1600+12%200/1600+21%1000/1600=16.025%增資后個別資金成本：債券個別資金成本=8%(1-30%)/(1-0)=5.6%債券個別資金成本=10%(1-30%)/(1-0)=7.0%優(yōu)先股個別資金成本=12%/(1-0)=12%普通股個別資金成本=3.20 / 25(1-0) +6%=18.8%增資后加權資金成本=5.6%400/2000+7.0%200/2000+12%200/2000+18.8%1200/2000=14.30%增資后的資金成本為14.30%比增資前的資金成本16.025%有所降低,因此企業(yè)財務狀況和資金結(jié)構有所改善。34、某企業(yè)目前資金結(jié)構已經(jīng)處于最優(yōu)狀態(tài)，其中長期負債、優(yōu)先股和普通股比重分別為20%、5%、75%。長期負債籌資額在020000元范圍的資金成本為6%;長期負債籌資額在2000080000元范圍的資金成本為8%;長期負債籌資額在80000元以上范圍的資金成本為10%;優(yōu)先股籌資額在05000元范圍的資金成本為12%;優(yōu)先股籌資額在5000元以上范圍的資金成本為14%;普通股籌資額在045000元范圍的資金成本為16%;普通股籌資額在45000150000元范圍的資金成本為17%;普通股籌資額在150000元以上范圍的資金成本為18%。要求計算籌資總額分界點及其企業(yè)籌資300000元的資金邊際成本?；I資總額分界點：20000/0.2=10000080000/0.2=40000095000/0.05=10000045000/0.75=60000150000/0.75=200000籌資總額的范圍：060000、60000100000、100000200000、200000400000、400000以上?；I資300000的資金邊際成本：8%20%+14%5%+18%75%=15.8%35、某公司2004年銷售商品12，000件，每件商品售價為240元，每件單位變動成本為180元，全年發(fā)生固定成本總額320，000元。該企業(yè)擁有總資產(chǎn)5，000，000元，資產(chǎn)負債率為40%，債務資金的利率為8%，主權資金中有50%普通股，普通股每股面值為20元。企業(yè)的所得稅稅率為33%。分別計算(1)單位貢獻毛益(2)貢獻毛益m(3)息稅前利潤ebit(4)利潤總額(5)凈利潤(6)普通股每股收益eps(7)經(jīng)營杠桿系數(shù)dol(8)財務杠桿系數(shù)dfl(9)復合杠桿系數(shù)DCl1、單位邊際貢獻m=240-180=60(元)2、邊際貢獻總額m=1200060 =720000(元)3、息稅前利潤ebit=720000320000=400000 (元)4、利潤總額 =息稅前利潤 利息=ebiti=400000500000040%8%=400000160000=240000(元)5、凈利潤 =利潤總額(1所得稅%)=(ebiti)(1t)= 240000(1- 33%)=160800(元)6、普通股每股收益eps =(ebiti)(1t)-d/n=1608000 /( 5 000 00060%50% )/20=1500000/75000 =2.144 (元/股)7、經(jīng)營杠桿系數(shù)dol=m/ebit=720000/400000=1.88、財務杠桿系數(shù)dfl= ebit/(ebit-i)= 400000/240000=1.679、復合杠桿系數(shù)dcl =doldfl=1.81.67=3.0136、某企業(yè)2004年全年銷售產(chǎn)品15，000件，每件產(chǎn)品的售價為180元，每件產(chǎn)品變動成本120元，企業(yè)全年發(fā)生固定成本總額450，000元。企業(yè)擁有資產(chǎn)總額5，000，000元，資產(chǎn)負債率為40%，負債資金利率為10%，企業(yè)全年支付優(yōu)先股股利30，000元，企業(yè)所得稅稅率為40%。分別計算經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)、復合杠桿系數(shù)。dol =15000(180-120)/15000(180-120)- 450000= 2dfl = 15000(180-120)450000/15000(180-120)450000 -(5 00000040%10%)-30000/(1-40%)=2.25dcl= doldfl=2 2.25=4.537、某公司擁有總資產(chǎn)2，500萬元，債務資金與主權資金的比例為4：6，債務資金的平均利率為8%，主權資金中有200萬元的優(yōu)先股，優(yōu)先股的股利率為6.7%，公司發(fā)行在外的普通股為335萬股。1999年公司發(fā)生固定成本總額為300萬元，實現(xiàn)凈利潤為348.4萬元，公司的所的稅稅率為33%。分別計算(1)普通股每股收益eps(2)利潤總額(3)息稅前利潤ebit(4)邊際貢獻(5)財務杠桿系數(shù)dfl(6)經(jīng)營杠桿系數(shù)dol(7)復合杠桿系數(shù)dcl利潤總額=348.4/(1-33%)=520(萬元)eps =(348.4-2006.7%)/335=1(元/每股)ebit=520+250040%8%=600(萬元)m=600+300=900(萬元)dol=900/600=1.5dfl=600/(600-250040%8%-13.4/(1-33%)=1.2dcl=doldfl=1.51.2=1.838、某公司擁有資產(chǎn)總額為4，000元，自有資金與債務資金的比例6：4。債務資金中有60%是通過發(fā)行債券取得的，債券的利息費用是公司全年利息費用的70%。在1999年的銷售收入為2，000萬元，凈利潤為140萬元，公司所得稅稅率為30%。企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務杠桿系數(shù)均為2。請計算(1)利潤總額(2)該公司的全年利息費用i(3)ebit(4)a(5)m(6)債券資金的資金成本率利潤總額=140/(1-30%)=200(萬元)i=(2-1)200=200(萬元)ebit=200+200=400a=(2-1)400=400m=400+400=800債券資金成本=20070%(1-30%)/400040%60%-0=10.21%39、某企業(yè)2004年銷售收入為6，000萬元，變動成本率為60%，當年企業(yè)的凈利潤為1，200萬元，企業(yè)所得稅稅率為40%。企業(yè)的資產(chǎn)負債率為20%，資產(chǎn)總額為7，500萬元債務資金的成本(假設利息)為10%，主權資金的成本為15%。分別計算：(1)利潤總額(2)ebit(3)m(4)a(5)經(jīng)營杠桿系數(shù)dol、財務杠桿系數(shù)dfl、復合杠桿系數(shù)dcl(6)企業(yè)綜合資金成本(7)權益乘數(shù)、已獲利息倍數(shù)(8)銷售利潤率、銷售凈利率利潤總額=1200/(1-40%)=2000(萬元)ebit=2000+750020%10%=2150(萬元)m=6000(1-60%)=2400(萬元)a=2400-2150=250(萬元)dol=6000(1-60%)/2150=1.12dfl=2150/2150-750020%10%=1.075dcl=1.121.075=1.204綜合資金成本=20%10%+80%15%=14%權益乘數(shù)=1/(1-20%)=1.25已獲利息倍數(shù)=2150/(750020%10%)=14.33銷售利潤率=1200/(1-40%)/6000=33.33%銷售凈利率=1200/6000=20%40、某公司2004年的資金結(jié)構如下：債務資金200萬元，年利率為10%;優(yōu)先股200萬元，年股利率為12%;普通股600萬元，每股面值10元。公司計劃增資200萬元。如果發(fā)行債券年利率為8%,如果發(fā)行股票每股市價為20元,企業(yè)所得稅率為30%,進行增資是發(fā)行債券還是發(fā)行股票的決策。(ebit 20010% -2008%)(1-30%)-20012% /(600/10)=(ebit 20010%)(1-30%)-20012% / (600/10) +( 200/20)求得： ebit =166.29(萬元)當盈利能力ebit>166.29萬元時，利用負債集資較為有利;當盈利能力ebit166.29萬元時，以發(fā)行普通股較為有利;當ebit=166.29萬元時，采用兩種方式無差別。41、某企業(yè)目前擁有債券2000萬元，年利率為5%。優(yōu)先股500萬元，年股利率為12%。普通股2000萬元，每股面值10元?，F(xiàn)計劃增資500萬元，增資后的息稅前利潤為900萬元。如果發(fā)行債券，年利率為8%;如果發(fā)行優(yōu)先股，年股利率為12%;如果發(fā)行普通股，每股發(fā)行價為25元。企業(yè)所得稅率為30%。分別計算各種發(fā)行方式下的普通股每股收益，并決策采用何種方式籌資。發(fā)行債券的eps=(900-20005%-5008%)(1-30%)-50012%/(2000/10)=2.36元/股發(fā)行優(yōu)先股eps=(900-20005%)(1-30%)-(500+500)12%/(2000/10)=2.20元/股發(fā)行普通股eps=(900-20005%)(1-30%)-50012%(2000/10+500/25)=2.27元/股42、某公司資產(chǎn)負債率為40%，債務資金全部是債券，面值800萬元，利率為8%。2004年全年發(fā)生固定成本總額784萬元，經(jīng)營杠桿系數(shù)為2。公司所得稅率為33%。公司股票為1.5，股票市場平均收益為14%，國債收益率為10%。要求分別計算：(1)ebit(2)利潤總額(3)凈利潤(4)財務杠桿系數(shù)(5)復合杠桿系數(shù)(6)股票資金成本(7)綜合資金成本(8)股票價值(9)公司價值ebit=784/(2-1)=784萬元利潤總額=784-8008%=720萬元凈利潤=720(1-33%)=482.4萬元del=784/720=1.09dcl=21.09=2.18股票資金成本=10%+1.5(14%-10%)=16%綜合資金成本=8%(1-33%)40%+16%(1-40%)=11.74%股票價值=482.4/16%=3015萬元公司價值=3015+800=3815萬元43、企業(yè)有a、b兩項資產(chǎn)的投資組合，其在市場各狀況下的收益和概率情況如下：市場狀況 a收益 a概率 b收益 b概率好 25% 30% 30% 20%中 10% 40% 15% 60%差 -5% 30% 0 20%已知a、b兩項資產(chǎn)的相關系數(shù)為-1，投資組合比率為4:6。要求分別計算：(1)a項目期望收益率、方差、標準差(2)b項目期望收益率、方差、標準差(3)投資組合的期望收益率、協(xié)方差、方差、標準差a期望值=25%30%+10%40%+(-5%)30%=10%a方差=(25%-10%)230%+(10%-10%)240%+(-5%-10%)230%=1.35%a標準差=(1.35%)1/2=11.62%b期望值=30%20%+15%60%+020%=15%b方差=(30%-15%)220%+(15%-15%)260%+(0-15%)220%=0.9%b標準差=(0.9%)1/2=9.45%投資組合期望收益率=10%40%+15%60%=13%投資組合協(xié)方差=11.62%9.45%(-1)=-0.011投資組合方差=40%21.35%+60%20.9%+240%60%(-0.011)=0.012%投資組合標準差=(0.012%)1/2=1.1%44、企業(yè)目前投資a、b、c三種股票，它們的系數(shù)分別為2.4、1.8、0.6它們的投資組合比重分別為30%、50%、20%，股票市場的平均收益率為24%，國債的平均投資收益率為8%，分別計算：(1)a、b、c股票必要收益率(2)組合系數(shù)(2)風險收益率(3)投資收益率a股票必要收益率=8%+2.4(24%-8%)=46.4%b股票必要收益率=8%+1.8(24%-8%)=36.8%c股票必要收益率=8%+0.6(24%-8%)=17.6%股票組合的系數(shù)=2.430%+1.850%+0.620%=0.72+0.90+0.12=1.74股票組合的風險收益率=1.74(24%-8%)=1.7416%=27.84%股票投資收益率=8% + 1.74(24%-8%)=8%+1.7416%=35.84%45、某投資項目，建設期二年，經(jīng)營期八年。投資情況如下：固定資產(chǎn)投資，在建設期初投入100萬元，在建設期的第二年的年初投入50萬元。第一年流動資產(chǎn)需要額80萬元，流動負債需要額50萬元，第二年流動資產(chǎn)需要額90萬元，流動負債需要額40萬元。30萬元的開辦費在項目初期投入，20萬元無形資產(chǎn)在建設期末投入。發(fā)生在建設期的資本化利息為30萬元。固定資產(chǎn)折舊按直線法計提折舊，期末有20萬元的殘值回收。開辦費、無形資產(chǎn)自項目經(jīng)營后按五年攤銷。在項目經(jīng)營的前四年每年歸還借款利息20萬元。項目經(jīng)營后，可生產(chǎn)a產(chǎn)品，每年的產(chǎn)銷量為1萬件，每件銷售價280元，每件單位變動成本140元，每年發(fā)生固定性經(jīng)營成本18萬元。企業(yè)所得稅稅率為30%。企業(yè)資金成本為14%。如果該投資項目折現(xiàn)率18%，凈現(xiàn)值為負62.37萬元。分別計算：(1)項目計算期(2)固定資產(chǎn)投資額、流動資金投資額(3)原始投資額、投資總額(4)固定資產(chǎn)原值、折舊額(5)回收額(6)經(jīng)營期的凈利潤(7)建設期、經(jīng)營期的凈現(xiàn)金流量(8)投資回收期(9)凈現(xiàn)值(10)凈現(xiàn)值率(11)獲利指數(shù)(12)年等額凈回收額(13)內(nèi)部收益率(14)計算期為30年的凈現(xiàn)值(15)計算期為8年的凈現(xiàn)值計算期=2+8=10年固定資產(chǎn)投資額=100+50=150萬元第一年流動資金投資額=80-50=30萬元第二年流動資金投資額=90-40-30=20萬元流動資金投資合計=30+20=50元原始投資額=150+50+30+20=250萬元投資總額=250+30=280萬元固定資產(chǎn)原值=150+30=180萬元年折舊額=(180-20)/8=20萬元無形資產(chǎn)年攤銷額=20/5=4萬元開辦費年攤銷額=30/5=6萬元回收額=20+50=70萬元3-6年的經(jīng)營期凈利潤=1(280-140)-18204620(130%)=50.4萬元第7年的經(jīng)營期的凈利潤=1(280-140)-182046(130%)=64.4萬元第8-10年的經(jīng)營期凈利潤=1(280-140)-1820(130%) =71.4萬元ncf0=-100-30=-130萬元ncf1=-50-30=-80萬元ncf2=-20-20=-40萬元ncf3-6=50.4+20+4+6+20=100.4萬元ncf7=64.4+20+4+6=94.4萬元ncf8-9=71.4+20=91.4萬元ncf10=91.4+20+50=161.4萬元投資利潤率=(50.44+64.4+71.43)/8/280=21.44%投資回收期=4+|-49.2000|/100.4=4+0.49=4.49年凈現(xiàn)值npv= ncf3-6 (p/a，14%，6)-(p/a，14%，2)+ncf7 (p/a，14%，7)-(p/a，14%，6)+ncf8-9 (p/a，14%，9)-(p/a，14%，7)+ncf10 (p/a，14%，10)- ( p/a，14%，9)-ncf0+ncf1(p/a，14%，1)+ncf2 (p/a，14%，2)-(p/a，14%，1)=100.4(3.8887-1.6467)+94.4(4.2882-3.8887)+91.4(4.9162 -4.2882)+161.4(5.21614.9164)+-130+(-80)0.8772+(-40)(1.64670.8772)=368.59230.96=137.63萬元凈現(xiàn)值率npvr=137.63/230.96=59.59%獲利指數(shù)pi=1+59.59%=1.5959年等額凈回收額=npv /(p/a，14%，10)=137.63/5.2161=26.39萬元內(nèi)部收益率：irr=14%+(137.630)/(137.63+62.37)(18%-14%)=14%+2.75%=16.75%計算期為30年的凈現(xiàn)值=137.63+137.63(p/f,14%,10)+137.63(p/f,14%,20)=137.63+137.630.2697+137.630.0728=184.77萬元計算期為8年的凈現(xiàn)值=137.63/(p/a,14%,10)(p/a,14%,8)=137.63/5.21614.6389=122.42萬元46、企業(yè)投資設備一臺，設備買價為1，300，000元，在項目開始時一次投入，項目建設期為2年，發(fā)生在建設期的資本化利息200，000元。設備采用直線法計提折舊，凈殘值率為8%。設備投產(chǎn)后，可經(jīng)營8年，每年可增加產(chǎn)品產(chǎn)銷4，200件，每件售價為150元，每件單位變動成本80元，但每年增加固定性經(jīng)營成本81，500元。企業(yè)所得稅率為30%。分別計算(1)項目計算期(2)固定資產(chǎn)原值、折舊額(3)經(jīng)營期的年凈利潤(4)建設期、經(jīng)營期的每年凈現(xiàn)金流量。項目計算期=2+8 =10 年固定資產(chǎn)原值=1300000 + 200000 =1500000 元殘值=15000008% =120000元年折舊額= 1500000(1 8%) / 8 =172500元ncf0 =-1300000元ncf1 =0元ncf2 =0元ncf3 - 9 =4200(15080)-81500172500 (130%)+172500=200500 元ncf10 =200500+120000=320500元 47、某企業(yè)準備更新一臺已用5年的設備，目前帳面價值為180302元，變現(xiàn)收入為160000元。取得新設備的投資額為360000元，可用5年。新舊設備均采用直線折舊，5年后新舊設備的殘值相等。設備更新在當年可以完成。更新后第1年增加營業(yè)收入100000元，但增加營業(yè)成本50000元。第25年增加營業(yè)收入120000元，增加營業(yè)成本60000元。所得稅率為33%。計算在計算期內(nèi)各年的差額凈現(xiàn)金流量(ncf)。原始投資=360000-160000=200000元差額折舊=(200000-0)/5=40000元舊設備提前報廢凈損失遞減的所得稅=(180302- 160000)33%=6700元ncf0 = -( 360 000 160 000)= - 200 000元ncf1 =(100 00050 00040000)(133%)+40000+6700=53400元ncf2-5 =(1200006000040000)(133%)+40000=53400元48、企業(yè)原有一臺設備。原值280000元，可用8年，已用3年，已提折舊100000元，目前變現(xiàn)收入160000元，如果繼續(xù)使用舊設備，期末有殘值5000元，如果更新設備，買價360000萬元，可用5年，期末有殘值8000元，更新不影響生產(chǎn)經(jīng)營。新舊設備均采用直線折舊。更新后，每年增加經(jīng)營收入120000元，增加經(jīng)營成本60000元，企業(yè)所得稅稅率為30%。要求：計算各年ncf。原始投資=360000-160000=200000元差額折舊=200000-(8000-5000)/5=39400元舊設備提前報廢凈損失遞減的所得稅=(280000-100000)-16000030%=6000元ncf0=-(360000160000)=-200000元ncf1=(1200006000039400)(1- 30%)+39400+6000=59820元ncf2-4=(1200006000039400)(1-30%)+39400=53820元ncf5 = 53820+(80005000)=56820元49、企業(yè)準備更新改造流水線一條，該流水線尚可使用5年。該流水線的原值為500000元，已提折舊200000元，目前變現(xiàn)價值為150000元。建設新的流水線的投資額為950000元，在建設期一次投入，建設期為1年，經(jīng)營期為5年。新舊流水線的期末凈殘值相等，折舊均采用直線法計提，不考慮更新對經(jīng)營的影響。新的流水線投入使用后，每年可增加產(chǎn)品的產(chǎn)銷8000件，產(chǎn)品每件售價為240元