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電大《企業(yè)集團(tuán)財務(wù)管理》考試必備-計算分析.doc

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電大《企業(yè)集團(tuán)財務(wù)管理》考試必備-計算分析.doc

電大企業(yè)集團(tuán)財務(wù)管理計算及分析題:1.假定某企業(yè)集團(tuán)持有其子公司60%的股份,該子公司的資產(chǎn)總額為1000萬元,其資產(chǎn)報酬率(也稱為投資報酬率,定義為息稅前利潤與總資產(chǎn)的比率)為20%,負(fù)債利率為8%,所得稅率為25。假定該子公司負(fù)債與權(quán)益(融資戰(zhàn)略)的比例有兩種情況:一是保守型30:70,二是激進(jìn)型70:30。對于這兩種不同的融資戰(zhàn)略,請分步計算母公司的投資回報,并分析二者的風(fēng)險與收益情況。1解: (1)息稅前利潤=總資產(chǎn)20% 保守型戰(zhàn)略=100020%=200(萬元)激進(jìn)型戰(zhàn)略=100020%=200(萬元)(2)利息=負(fù)債總額負(fù)債利率保守型戰(zhàn)略=100030%8%=24(萬元)激進(jìn)型戰(zhàn)略=100070%8%=56(萬元)(3)稅前利潤(利潤總額)=息稅前利潤利息保守型戰(zhàn)略=20024=176激進(jìn)型戰(zhàn)略=20056=144(4)所得稅=利潤總額(應(yīng)納稅所得額)所得稅稅率保守型戰(zhàn)略=17625%=44激進(jìn)型戰(zhàn)略=14425%=36(5)稅后凈利 (凈利潤)=利潤總額所得稅保守型戰(zhàn)略=17644=132激進(jìn)型戰(zhàn)略=14436=108(6)稅后凈利中母公司收益(控股60%)保守型戰(zhàn)略=13260%=79.2激進(jìn)型戰(zhàn)略=10860%=. 64.8(7)母公司對子公司的投資額保守型戰(zhàn)略=100070%60%=420激進(jìn)型戰(zhàn)略=100030%60%=180(8)母公司投資回報率 保守型戰(zhàn)略=79.2/420=18.86%激進(jìn)型戰(zhàn)略=64.8/64.8= 36%列表計算如下:保守型激進(jìn)型息稅前利潤(萬元)100020%=200100020%=200利息(萬元)3008%=247008%=56稅前利潤(萬元)200-24=176200-56=144所得稅(萬元)17625%=4414425%=36稅后凈利(萬元)176-44=132144-36=108稅后凈利中母公司收益(萬元)13260%=79.210860%=64.8母公司對子公司的投資額(萬元)70060%=42030060%=180母公司投資回報()79.2/420=18.8664.8/180=36分析:上述兩種不同的融資戰(zhàn)略,子公司對母公司的貢獻(xiàn)程度完全不同,保守型戰(zhàn)略下子公司對母公司的貢獻(xiàn)較低,而激進(jìn)型則較高。同時,兩種不同融資戰(zhàn)略導(dǎo)向下的財務(wù)風(fēng)險也是完全不同,保守型戰(zhàn)略下的財務(wù)風(fēng)險要低,而激進(jìn)型戰(zhàn)略下的財務(wù)風(fēng)險要高。這種高風(fēng)險高收益狀態(tài),是企業(yè)集團(tuán)總部在確定企業(yè)集團(tuán)整體風(fēng)險時需要權(quán)衡考慮的。2.已知某目標(biāo)公司息稅前營業(yè)利潤為4000萬元,維持性資本支出1200萬元,增量營運資本400萬元,所得稅率25%。請計算該目標(biāo)公司的自由現(xiàn)金流量。2解:自由現(xiàn)金流量息稅前營業(yè)利潤(1所得稅率)維持性資本支出增量營運資本 4000(125)1200400 1400(萬元)32009年底,某集團(tuán)公司擬對甲企業(yè)實施吸收合并式收購。根據(jù)分析預(yù)測,購并整合后的該集團(tuán)公司未來5年中的自由現(xiàn)金流量分別為-3500萬元、2500萬元、6500萬元、8500萬元、9500萬元,5年后的自由現(xiàn)金流量將穩(wěn)定在6500萬元左右;又根據(jù)推測,如果不對甲企業(yè)實施并購的話,未來5年中該集團(tuán)公司的自由現(xiàn)金流量將分別為2500萬元、3000萬元、4500萬元、5500萬元、5700萬元,5年后的自由現(xiàn)金流量將穩(wěn)定在4100萬元左右。并購整合后的預(yù)期資本成本率為6%。此外,甲企業(yè)賬面負(fù)債為1600萬元。 要求:采用現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模式對甲企業(yè)的股權(quán)現(xiàn)金價值進(jìn)行估算。3.解:2010-2014年甲企業(yè)的增量自由現(xiàn)金流量分別為:-6000(-3500-2500)萬元|-500(2500-3000)萬元|2000(6500-4500)萬元、3000(8500-5500)萬元|3800(9500-5700)萬元; 2014年及其以后的增量自由現(xiàn)金流量恒值為2400(6500-4100)萬元。經(jīng)查復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表,可知系數(shù)如下:n1234560.9430.890.840.7920.747甲企業(yè)2010-2014年預(yù)計整體價值60000.9435000.8920000.8430000.79238000.7475658445168023762838.6791.6(萬元) 2014年及其以后甲企業(yè)預(yù)計整體價值(現(xiàn)金流量現(xiàn)值)29880(萬元)甲企業(yè)預(yù)計整體價值總額791.62988030671.6(萬元)甲企業(yè)預(yù)計股權(quán)價值=30671.6-1600=29071.6(萬元)4甲公司已成功地進(jìn)入第八個營業(yè)年的年末,且股份全部獲準(zhǔn)掛牌上市,年平均市盈率為15。該公司2009年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)如下:資產(chǎn)總額為20000萬元,債務(wù)總額為4500萬元。當(dāng)年凈利潤為3700萬元。甲公司現(xiàn)準(zhǔn)備向乙公司提出收購意向(并購后甲公司依然保持法人地位),乙公司的產(chǎn)品及市場范圍可以彌補甲公司相關(guān)方面的不足。2009年12月31日B公司資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)如下:資產(chǎn)總額為5200萬元,債務(wù)總額為1300萬元。當(dāng)年凈利潤為480萬元,前三年平均凈利潤為440萬元。與乙公司具有相同經(jīng)營范圍和風(fēng)險特征的上市公司平均市盈率為11。甲公司收購乙公司的理由是可以取得一定程度的協(xié)同效應(yīng),并相信能使乙公司未來的效率和效益提高到同甲公司一樣的水平。要求:運用市盈率法,分別按下列條件對目標(biāo)公司的股權(quán)價值進(jìn)行估算。(1)基于目標(biāo)公司乙最近的盈利水平和同業(yè)市盈率;(2)基于目標(biāo)公司乙近三年平均盈利水平和同業(yè)市盈率。(3)假定目標(biāo)公司乙被收購后的盈利水平能夠迅速提高到甲公司當(dāng)前的資產(chǎn)報酬率水平和甲公司市盈率。4.解:(1)乙目標(biāo)公司當(dāng)年股權(quán)價值=48011=5280(萬元)(2)乙目標(biāo)公司近三年股權(quán)價值=44011=4840(萬元)(3)甲公司資產(chǎn)報酬率=3700/20000=18.5%(4)乙目標(biāo)公司預(yù)計凈利潤=520018.5%=962(萬元)(5)乙目標(biāo)公司股權(quán)價值=96215=14430(萬元)5某集團(tuán)公司意欲收購在業(yè)務(wù)及市場方面與其具有一定協(xié)同性的甲企業(yè)60%的股權(quán),相關(guān)財務(wù)資料如下:甲企業(yè)擁有6000萬股普通股,2007年、2008年、2009年稅前利潤分別為2200萬元、2300萬元、2400萬元,所得稅率25%;該集團(tuán)公司決定選用市盈率法,以甲企業(yè)自身的市盈率20為參數(shù),按甲企業(yè)三年平均盈利水平對其作出價值評估。要求:計算甲企業(yè)預(yù)計每股價值、企業(yè)價值總額及該集團(tuán)公司預(yù)計需要支付的收購價款。5.解:甲企業(yè)近三年平均稅前利潤(2200+2300+2400)/32300(萬元) 甲企業(yè)近三年平均稅后利潤2300(1-25%)1725(萬元)甲企業(yè)近三年平均每股收益 1725/60000.29(元/股) 甲企業(yè)每股價值每股收益市盈率 0.29205.8(元/股) 甲企業(yè)價值總額5.8600034800(萬元)集團(tuán)公司收購甲企業(yè)60%的股權(quán),預(yù)計需支付的價款為: 3480060%20880(萬元)6 A公司2009年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表(簡表)如下表所示。 資產(chǎn)負(fù)債表(簡表) 2009年12月31日 單位:萬元資產(chǎn)項目金額負(fù)債與所有者權(quán)益項目金額流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)50000100000短期債務(wù)長期債務(wù)實收資本留存收益40000100007000030000資產(chǎn)合計150000負(fù)債與所有者權(quán)益合計150000假定A公司2009年的銷售收入為100000萬元,銷售凈利率為10%,現(xiàn)金股利支付率為40%。公司營銷部門預(yù)測2010年銷售將增長12%,且其資產(chǎn)、負(fù)債項目都將隨銷售規(guī)模增長而增長。同時,為保持股利政策的連續(xù)性,公司并不改變其現(xiàn)有的現(xiàn)金股利支付率這一政策。要求:計算2010年該公司的外部融資需要量。6.解:(1)A公司2010年增加的銷售額為10000012%=12000萬元(2)A公司銷售增長而增加的投資需求為(150000/100000)12000=18000(3)A公司銷售增長而增加的負(fù)債融資量為(50000/100000)12000=6000(4)A公司銷售增長情況下提供的內(nèi)部融資量為100000(1+12%)10%(1-40%)=6720(5)A公司外部融資需要量=18000-6000-6720=5280萬元7甲公司2009年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表(簡表)如下表所示。 資產(chǎn)負(fù)債表(簡表) 2009年12月31日 單位:億元資產(chǎn)項目金額負(fù)債與所有者權(quán)益項目金額現(xiàn)金應(yīng)收賬款存貨固定資產(chǎn)5253040短期債務(wù)長期債務(wù)實收資本留存收益40104010資產(chǎn)合計100負(fù)債與所有者權(quán)益合計100甲公司2009年的銷售收入為12億元,銷售凈利率為12%,現(xiàn)金股利支付率為50%,公司現(xiàn)有生產(chǎn)能力尚未飽和,增加銷售無需追加固定資產(chǎn)投資。經(jīng)營銷部門預(yù)測,公司2010年度銷售收入將提高到13.5億元,公司銷售凈利率和利潤分配政策不變。要求:計算2010年該公司的外部融資需要量。7.解:(1)甲公司資金需要總量=(5+25+30)/12-(40+10)/12 (13.5-12)=1.25億元(2)甲公司銷售增長情況下提供的內(nèi)部融資量為13.512%(1-50%)=0.81億元(3)甲公司外部融資需要量=1.25-0.81=0.44億元8某企業(yè)集團(tuán)是一家控股投資公司,自身的總資產(chǎn)為2000萬元,資產(chǎn)負(fù)債率為30。該公司現(xiàn)有甲、乙、丙三家控股子公司,母公司對三家子公司的投資總額為1000萬元,對各子公司的投資及所占股份見下表:子公司母公司投資額(萬元)母公司所占股份()甲公司400100乙公司35075丙公司25060假定母公司要求達(dá)到的權(quán)益資本報酬率為12,且母公司的收益的80來源于子公司的投資收益,各子公司資產(chǎn)報酬率及稅負(fù)相同。要求:(1)計算母公司稅后目標(biāo)利潤; (2)計算子公司對母公司的收益貢獻(xiàn)份額; (3)假設(shè)少數(shù)權(quán)益股東與大股東具有相同的收益期望,試確定三個子公司自身的稅后目標(biāo)利潤。8.解:(1)母公司稅后目標(biāo)利潤2000(130)12168(萬元)(2)子公司的貢獻(xiàn)份額:甲公司的貢獻(xiàn)份額1688053.76(萬元) 乙公司的貢獻(xiàn)份額1688047.04(萬元) 丙公司的貢獻(xiàn)份額1688033.6(萬元)(3)子公司的稅后目標(biāo)利潤:甲公司稅后目標(biāo)利潤53.7610053.76(萬元) 乙公司稅后目標(biāo)利潤47.047562.72(萬元)丙公司稅后目標(biāo)利潤33.66056(萬元)9. 某企業(yè)2009年末現(xiàn)金和銀行存款80萬元,短期投資40萬元,應(yīng)收賬款120萬元,存貨280萬元,預(yù)付賬款50萬元;流動負(fù)債420萬元。試計算流動比率、速動比率,并給予簡要評價。9.解:流動資產(chǎn)80+40+120+280+50570(萬元)流動比率流動資產(chǎn)流動負(fù)債5704201.36速動資產(chǎn)流動資產(chǎn)存貨預(yù)付賬款570-280-50240(萬元)速動比率速動資產(chǎn)流動負(fù)債2404200.57由以上計算可知,該企業(yè)的流動比率為1.362,速動比率0.571,說明企業(yè)的短期償債能力較差,存在一定的財務(wù)風(fēng)險10. 某企業(yè)2009年有關(guān)資料如下:(金額單位:萬元) 項目 年初數(shù)年末數(shù)本年或平均存貨45006400流動負(fù)債37505000總資產(chǎn)937510625流動比率1.5速動比率0.8權(quán)益乘數(shù)1.5流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)4凈利潤1800要求:(1)計算流動資產(chǎn)的年初余額、年末余額和平均余額(假定流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)與存貨組成)。(2)計算本年度產(chǎn)品銷售收入凈額和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。(3)計算銷售凈利率和凈資產(chǎn)利潤率。10.解:流動資產(chǎn)年初余額=37500.8+4500=7500(萬元)流動資產(chǎn)年末余額=50001.5=7500(萬元)流動資產(chǎn)平均余額=7500(萬元)產(chǎn)品銷售收入凈額=47500=30000(萬元)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=30000/(9375+10625)2=3(次)銷售凈利率=180030000100%=6%凈資產(chǎn)利潤率=6%31.5=27%11.某企業(yè)2009年產(chǎn)品銷售收入12000萬元,發(fā)生的銷售退回40萬元,銷售折讓50萬元,現(xiàn)金折扣10萬元產(chǎn)品銷售成本7600萬元年初、年末應(yīng)收賬款余額分別為180萬元和220萬元;年初、年末存貨余額分別為480萬元和520萬元;年初、年末流動資產(chǎn)余額分別為900萬元和940萬元。要求計算:(1)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù);(2)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù);(3) 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)。11.解:銷售收入凈額12000-40-50-1011900(萬元)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)11900(180+220)259.5(次)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)36059.56.06(天)存貨的周轉(zhuǎn)次數(shù)7600(480+520)215.2(次)存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)36015.223.68(天)流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)11900(900+940)212.93(次)流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)天數(shù)36012.9327.84(次)12.不同資本結(jié)構(gòu)下甲、乙兩公司的有關(guān)數(shù)據(jù)如表所示:子公司甲子公司乙有息債務(wù)(利率為10%)700200凈資產(chǎn)300800總資產(chǎn)(本題中,即“投入資本”)10001000息稅前利潤(EBIT)150120利息7020稅前利潤80100所得稅(25%)2025稅后利潤6075假定兩家公司的加權(quán)平均資本成本率均為6.5%(集團(tuán)設(shè)定的統(tǒng)一必要報酬率),要求分別計算甲乙兩家公司的下列指標(biāo):1.凈資產(chǎn)收益率(ROE); 2.總資產(chǎn)報酬率(ROA、稅后);3.稅后凈營業(yè)利潤(NOPAT); 4.投入資本報酬率(ROIC)。5. 經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)12.解:子公司甲:凈資產(chǎn)收益率企業(yè)凈利潤凈資產(chǎn)(賬面值) 6030020總資產(chǎn)報酬率(稅后)=凈利潤/平均資產(chǎn)總額100%6010006稅后凈營業(yè)利潤(NOPAT)=EBIT*(1-T)150(125)112.5投入資本報酬率=息稅前利潤(1T)/投入資本總額100% 150(125)1000112.5100011.25經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)=稅后凈營業(yè)利潤資本成本 = 稅后凈營業(yè)利潤投入資本總額*平均資本成本率=112.51000*6.5=47.5子公司乙:凈資產(chǎn)收益率企業(yè)凈利潤凈資產(chǎn)(賬面值) 758009.38總資產(chǎn)報酬率(稅后)=凈利潤/平均資產(chǎn)總額100%7510007.5稅后凈營業(yè)利潤(NOPAT)=EBIT*(1-T)120(125)90投入資本報酬率=息稅前利潤(1T)/投入資本總額100% 120(125)10009010009經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)=稅后凈營業(yè)利潤資本成本 =稅后凈營業(yè)利潤投入資本總額*平均資本成本率=901000*6.5=253已知某公司銷售利潤率為11%,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為5(即資產(chǎn)銷售率為500%),負(fù)債利息率25%,產(chǎn)權(quán)比率(負(fù)債/資本)31,所得稅率30%要求:計算甲企業(yè)資產(chǎn)收益率與資本報酬率。 3解:該企業(yè)資產(chǎn)收益率銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 11%555%該企業(yè)資本報酬率資產(chǎn)收益率負(fù)債/股權(quán)資本 (資產(chǎn)收益率 負(fù)債利息率 )(1所得稅率)55% (55%-25%)(1-30%)101.5%4已知某企業(yè)集團(tuán)2004年、2005年實現(xiàn)銷售收入分別為4000萬元、5000萬元;利潤總額分別為600萬元和800萬元,其中主營業(yè)務(wù)利潤分別為480萬元和500萬元,非主營業(yè)務(wù)利潤分別為100萬元、120萬元,營業(yè)外收支凈額等分別為20萬元、180萬元;營業(yè)現(xiàn)金流入量分別為3500萬元、4000萬元,營業(yè)現(xiàn)金流出量(含所得稅)分別為3000萬元、3600萬元,所得稅率30%。要求:分別計算營業(yè)利潤占利潤總額的比重、主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤占利潤總額的比重、主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤占營業(yè)利潤總額的比重、銷售營業(yè)現(xiàn)金流量比率、凈營業(yè)利潤現(xiàn)金比率,并據(jù)此對企業(yè)收益的質(zhì)量作出簡要評價,同時提出相應(yīng)的管理對策。4解:2004年:營業(yè)利潤占利潤總額比重580/60096.67%主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤占利潤總額比重480/60080%主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤占營業(yè)利潤總額比重480/58082.76%銷售營業(yè)現(xiàn)金流量比率3500/400087.5%凈營業(yè)利潤現(xiàn)金比率(3500-3000)/580(1-30%)123%2005年:營業(yè)利潤占利潤總額比重620/80077.5%,較2004年下降19.17%主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤占利潤總額比重500/80062.5%,較2004年下降17.5%主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤占營業(yè)利潤總額比重500/62080.64%,較2004年下降2.12%銷售營業(yè)現(xiàn)金流量比率4000/500080%,較2004年下降7.5%凈營業(yè)利潤現(xiàn)金比率(4000-3600)/620(1-30%)92.17%,較2004年下降30.83%由以上指標(biāo)的對比可以看出:該企業(yè)集團(tuán)2005年收益質(zhì)量,無論是來源的穩(wěn)定可靠性還是現(xiàn)金的支持能力,較之2004年都有所下降,表明該集團(tuán)存在著過度經(jīng)營的傾向。該企業(yè)集團(tuán)在未來經(jīng)營理財過程中,不能只是單純地追求銷售額的增加,還必須對收益質(zhì)量加以關(guān)注,提高營業(yè)利潤,特別是主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤的比重,并強化收現(xiàn)管理工作,提高收益的現(xiàn)金流入水平。5某企業(yè)集團(tuán)所屬子公司于2004年6月份購入生產(chǎn)設(shè)備A,總計價款2000萬元。會計直線折舊期10年,殘值率5;稅法直線折舊年限8年,殘值率8;集團(tuán)內(nèi)部折舊政策仿照香港資本減免方式,規(guī)定A設(shè)備內(nèi)部首期折舊率60,每年折舊率20。依據(jù)政府會計折舊口徑,該子公司2004年、2005年分別實現(xiàn)賬面利潤1800萬元、2000萬元。所得稅率33。要求:(1)計算2004年、2005年實際應(yīng)納所得稅、內(nèi)部應(yīng)納所得稅。(2)總部與子公司如何進(jìn)行相關(guān)資金的結(jié)轉(zhuǎn)?5解:2004年:子公司會計折舊額 (萬元)子公司稅法折舊額 (萬元)子公司實際應(yīng)稅所得額1800951151780(萬元)子公司實際應(yīng)納所得稅178033587.4(萬元)子公司內(nèi)部首期折舊額2000601200(萬元)子公司內(nèi)部每年折舊額(20001200)20160(萬元)子公司內(nèi)部折舊額合計12001601360(萬元)子公司內(nèi)部應(yīng)稅所得額1800951360535(萬元)子公司內(nèi)部應(yīng)納所得稅53533176.55(萬元)內(nèi)部應(yīng)納所得稅與實際應(yīng)納所得稅的差額176.55587.4-410.85(萬元)該差額(410.85萬元)由總部劃賬給子公司甲予以彌補。2005年:子公司會計折舊額 190(萬元)子公司稅法折舊額 (萬元)子公司實際應(yīng)稅所得額20001902301960(萬元)子公司實際應(yīng)納所得稅196033646.8(萬元)子公司內(nèi)部每年折舊額(20001360)20128(萬元)子公司內(nèi)部應(yīng)稅所得額20001901282062(萬元)子公司內(nèi)部應(yīng)納所得稅206233680.46(萬元)內(nèi)部應(yīng)納所得稅與實際應(yīng)納所得稅的差額680.46646.833.66(萬元)該差額(33.66萬元)由子公司結(jié)轉(zhuǎn)給總部。6某企業(yè)集團(tuán)下屬的生產(chǎn)經(jīng)營型子公司,2005年8月末購入A設(shè)備,價值1000萬元。政府會計直線折舊期為5年,殘值率10%;稅法直線折舊率為12.5%,無殘值;集團(tuán)內(nèi)部首期折舊率為50%(可與購置當(dāng)年享受),每年內(nèi)部折舊率為30%(按設(shè)備凈值計算)。2004年甲子公司實現(xiàn)會計利潤800萬元,所得稅率30%。要求:(1)計算該子公司2005年的實際應(yīng)稅所得額與內(nèi)部應(yīng)稅所得額。(2)計算2005年會計應(yīng)納所得稅、稅法應(yīng)納所得稅、內(nèi)部應(yīng)納所得稅。(3)說明母公司與子公司之間應(yīng)如何進(jìn)行相關(guān)的資金結(jié)轉(zhuǎn)。6解:(1)2005年:子公司會計折舊額 60(萬元)子公司稅法折舊額100012.5% 41.67(萬元)子公司內(nèi)部首期折舊額100050%500(萬元)子公司內(nèi)部每年折舊額(1000-500)30%150(萬元)子公司內(nèi)部折舊額合計500150650(萬元)子公司實際應(yīng)稅所得額8006041.67818.33(萬元)子公司內(nèi)部應(yīng)稅所得額80060650210(萬元)(2)2005年:子公司會計應(yīng)納所得稅80030%240(萬元)子公司稅法(實際)應(yīng)納所得稅818.3330%245.5(萬元)子公司內(nèi)部應(yīng)納所得稅21030%63(萬元)(3)內(nèi)部與實際(稅法)應(yīng)納所得稅差額63245.5182.5(萬元),應(yīng)由母公司劃撥182.5萬元資金給子公司。7已知目標(biāo)公司息稅前經(jīng)營利潤為3000萬元,折舊等非付現(xiàn)成本500萬元,資本支出1000萬元,增量營運資本300萬元,所得稅率30%。要求:計算該目標(biāo)公司的運用資本現(xiàn)金流量。7解:運用資本現(xiàn)金流量息稅前經(jīng)營利潤 (1 所得稅率)折舊等非付現(xiàn)成本資本支出增量營運資本 3000(130)5001000300 1300(萬元)10已知某公司2005年度平均股權(quán)資本50000萬元,市場平均凈資產(chǎn)收益率20%,企業(yè)實際凈資產(chǎn)收益率為28%。若剩余貢獻(xiàn)分配比例以50%為起點,較之市場或行業(yè)最好水平,經(jīng)營者各項管理績效考核指標(biāo)的有效報酬影響權(quán)重合計為80%。要求:(1)計算該年度剩余貢獻(xiàn)總額以及經(jīng)營者可望得到的知識資本報酬額。 (2)基于強化對經(jīng)營者的激勵與約束效應(yīng),促進(jìn)管理績效長期持續(xù)增長角度,認(rèn)為采取怎樣的支付策略較為有利。10解:(1)2005年剩余貢獻(xiàn)總額50000(28%20%)4000(萬元) 2005年經(jīng)營者可望得到的知識資本報酬額 剩余稅后利潤總額50 400050%80%1600(萬元)(2)最為有利的是采?。ü善保┢跈?quán)支付策略,其次是遞延支付策略,特別是其中的遞延股票支付策略。11某集團(tuán)公司2005年度股權(quán)資本為20000萬元,實際資本報酬率為18%,同期市場平均報酬率為12%,相關(guān)的經(jīng)營者管理績效資料如下:指標(biāo)體系指標(biāo)權(quán)重報酬影響有效權(quán)重營運效率3021財務(wù)安全系數(shù)1512成本控制效率107資產(chǎn)增值能力1511.5顧客服務(wù)業(yè)績107創(chuàng)新與學(xué)習(xí)業(yè)績106內(nèi)部作業(yè)過程業(yè)績1010要求:計算經(jīng)營者應(yīng)得貢獻(xiàn)報酬是多少?11解:經(jīng)營者應(yīng)得貢獻(xiàn)報酬20000(18%12%)50%(21%+12%+7%+11.5+7%+6%+10%) 60074.5% 447(萬元)12已知2004年、2005年某企業(yè)核心業(yè)務(wù)平均資產(chǎn)占用額分別為1000萬元、1300萬元;相應(yīng)所實現(xiàn)的銷售收入凈額分別為6000萬元、9000萬元;相應(yīng)的營業(yè)現(xiàn)金流入量分別為4800萬元、6000萬元;相應(yīng)的營業(yè)現(xiàn)金凈流量分別為1000萬元(其中非付現(xiàn)營業(yè)成本為400萬元)、1600萬元(其中非付現(xiàn)營業(yè)成本為700萬元)假設(shè)2004年、2005年市場上同類業(yè)務(wù)的資產(chǎn)銷售率平均水平分別為590%、640%,最好水平分別為630%、710%要求:分別計算2004年、2005年該企業(yè)的核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率、核心業(yè)務(wù)銷售營業(yè)現(xiàn)金流入比率、核心業(yè)務(wù)非付現(xiàn)成本占營業(yè)現(xiàn)金凈流量比率,并作出簡要評價。12解:2004年:企業(yè)核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率 =6000/1000600%企業(yè)核心業(yè)務(wù)銷售營業(yè)現(xiàn)金流入比率 =4800/600080%企業(yè)核心業(yè)務(wù)非付現(xiàn)成本占營業(yè)現(xiàn)金凈流量比率 =400/100040%核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率行業(yè)平均水平590%核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率行業(yè)最好水平630%2005年:企業(yè)核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率 =9000/1300692.31%企業(yè)核心業(yè)務(wù)銷售營業(yè)現(xiàn)金流入比率 =6000/900066.67%企業(yè)核心業(yè)務(wù)非付現(xiàn)成本占營業(yè)現(xiàn)金凈流量比率 =700/160043.75%行業(yè)平均核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率640%行業(yè)最好核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率710%較之2004年,2005年該企業(yè)核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率有了很大的提高,不僅明顯高于行業(yè)平均水平,而且接近行業(yè)最好水平,說明A企業(yè)的市場競爭能力與營運效率得到了較大的增強。A企業(yè)存在著主要問題是收益質(zhì)量大幅度下降,一方面表現(xiàn)在核心業(yè)務(wù)銷售營業(yè)現(xiàn)金流入比率由2004年度80%下降為2005年的66.67%,降幅達(dá)13.33%,較之核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率快速提高,A企業(yè)可能處于了一種過度經(jīng)營的狀態(tài);另一方面表現(xiàn)為現(xiàn)金流量自身的結(jié)構(gòu)質(zhì)量在下降,非付現(xiàn)成本占營業(yè)現(xiàn)金凈流量的比率由2004年的40%上升為2005年的43.75%,說明企業(yè)新增價值現(xiàn)金流量創(chuàng)造能力不足。13、已知某企業(yè)2005年的有關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)如下:主營業(yè)務(wù)收入總額6000萬元;現(xiàn)金流入量3500萬元,其中營業(yè)現(xiàn)金流入量2100萬元;現(xiàn)金流出量2700萬元,其中營業(yè)現(xiàn)金流出量1200萬元,所得稅420萬元;該年需繳納增值稅370萬元;開支維持性資本支出360萬元;到期債務(wù)本息310萬元,其中本金160萬元;當(dāng)年所得稅率為30。根據(jù)以上資料,要求:(1)計算該企業(yè)2005年營業(yè)現(xiàn)金流量比率、營業(yè)現(xiàn)金流量納稅保障率、維持當(dāng)前現(xiàn)金流量能力保障率、營業(yè)現(xiàn)金凈流量償債貢獻(xiàn)率、自由現(xiàn)金流量比率;(2)對該企業(yè)2005年的財務(wù)狀況做出綜合評價。(1)營業(yè)現(xiàn)金流量比率營業(yè)現(xiàn)金流入量/營業(yè)現(xiàn)金流出量2100/1200175營業(yè)現(xiàn)金流量納稅保障率(營業(yè)現(xiàn)金凈流量+所得稅+增值稅)/(所得稅+增值稅) (900-420)+420+370/(420+370) 161 維持當(dāng)前現(xiàn)金流量能力保障率營業(yè)現(xiàn)金凈流量/必需的維持性資本支出額(900-420)/360 133 營業(yè)現(xiàn)金凈流量償債貢獻(xiàn)率 (營業(yè)現(xiàn)金凈流量-維持性資本支出)/到期債務(wù)本息(480-360)/310 39自由現(xiàn)金流量比率股權(quán)(自由)現(xiàn)金流量/營業(yè)現(xiàn)金凈流量480-360-150(1-30%)-160/48030注:自由現(xiàn)金流量為:營業(yè)現(xiàn)金凈流量維持性資本支出到期債務(wù)利息(1所得稅率)到期債務(wù)本金優(yōu)先股利優(yōu)先股票贖回額(2)從2005年的各項財務(wù)指標(biāo)來看,反映出企業(yè)的經(jīng)營狀況、財務(wù)狀況良好。但自由現(xiàn)金流量比率為30,說明該企業(yè)發(fā)生了財產(chǎn)的損失,需要進(jìn)一步提高收益的質(zhì)量,提高現(xiàn)金流入水平,并防止公司的財產(chǎn)損失。

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