安徽江淮汽車股份有限公司財務(wù)報表分析論文

本科生畢業(yè)論文（設(shè)計）題目：安徽江淮汽車股份有限公司財務(wù)報表分析系 部 經(jīng)濟與管理學(xué)院 學(xué)科門類 經(jīng)濟學(xué) 專 業(yè) 經(jīng)濟學(xué) 學(xué) 號 姓 名 指導(dǎo)教師 年 5 月 18 日安徽江淮汽車股份有限公司財務(wù)報表分析摘 要財務(wù)報表是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況的重要標志。隨著我國社會主義市場經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)財務(wù)報表分析越來越重要。財務(wù)報表分析是企業(yè)信息使用者了解企業(yè)價值的一種手段，健全的財務(wù)報表有助于投資者分析投資報酬率和風(fēng)險狀況，便于企業(yè)主管部門檢查企業(yè)有關(guān)資源配置情況和財經(jīng)政策的實施情況，提高企業(yè)的經(jīng)濟效益。江淮汽車股份有限公司是一家集商用車、乘用車及動力總成研發(fā)、制造、銷售和服務(wù)于一體的綜合型汽車廠商，公司于 2001 年在上海證券交易所上市，通過對安徽江淮汽車股份有限公司的財務(wù)報表分析，了解企業(yè)財務(wù)狀況，結(jié)合企業(yè)財務(wù)反映出的問題，提出改進意見，更好地促進其未來發(fā)展。關(guān)鍵詞：安徽江淮汽車股份有限公司 財務(wù)報表 分析 意見 ABSTRACTFinancial statements are important symbols of measure of business conditions. With the development of China's socialist market economy, financial statement analysis becomes more important. Financial statement analysis is the enterprise users a means to understand the business value of information, sound financial analysis report help investors return on investment and risk profile, a Department in charge of checking companies relating to resource allocation and implementation of financial policy, improve the economic efficiency of enterprises. Anhui Jianghuai Automobile Company is a set of commercial vehicles, passenger cars and Powertrain research and development, manufacturing, sales and service of integrated automobile manufacturer, in 2001, the company listed on the Shanghai Stock Exchange, through a financial statement analysis of Anhui jianghuai automobile company limited, understanding of enterprise's financial situation, enterprises finance reflect the problems, suggest improvements, better contribute to its future development.Key words: Anhui Jianghuai Automobile Company Finance report form Analysis Suggest 目 錄 一、企業(yè)概況1（一）安徽江淮汽車股份有限公司簡介 1（二）發(fā)展歷程 1（三）行業(yè)發(fā)展前景 1二、JAC 財務(wù)報表分析 2（一）資產(chǎn)負債表分析 2（二）利潤表分析 8（三）現(xiàn)金流量表分析11三、JAC 財務(wù)比率分析14（一）償債能力分析14（二）營運能力分析14（三）盈利能力分析14（四）發(fā)展能力分析14四、JAC 杜邦財務(wù)分析狀況16五、JAC 綜合分析18（一）存在的問題及改進意見18（二）小結(jié)18參考文獻 200一、 企業(yè)概況（一）安徽江淮汽車股份有限公司簡介安徽江淮汽車股份有限公司成立于 1999 年 9 月 30 日，是一家集商用車、乘用車及動力總成研發(fā)、制造、銷售和服務(wù)于一體的綜合型汽車廠商。公司于 2001 年在上海證券交易所上市，股票名稱為“G 江汽” ，股票代碼 600418。公司擁有員工 17000 余人，現(xiàn)占地面積 460 多萬平方米，具有年產(chǎn) 70 萬整輛車、50 萬臺發(fā)動機的生產(chǎn)能力。在“2011中國企業(yè) 500 強”中，以營業(yè)收入 347 億人民幣位居第 232 位。江淮的創(chuàng)業(yè)者們在左延安先生的帶領(lǐng)下，艱苦創(chuàng)業(yè)，取得了良好的經(jīng)營業(yè)績。（二）發(fā)展歷程1964 年 5 月 20 日，巢湖汽車配件廠成立，后改名為江淮汽車制造廠，1968 年 4 月第一輛江淮牌汽車誕生。1990 年江淮汽車公司研發(fā)出填補國內(nèi)空白的客車專用底盤，改寫了中國客車由貨車底盤改裝的歷史。通過技術(shù)創(chuàng)新，江淮汽車不斷推出新產(chǎn)品，并于2003 年推出江淮格爾發(fā)重卡，正式進軍重卡市場，不斷滿足市場需求、提升產(chǎn)品性能。發(fā)展至今，JAC 已經(jīng)發(fā)展成為商用車和乘用車并舉的綜合型汽車企業(yè)，發(fā)展國內(nèi)市場的同時，開始了國際市場的拓展。（三）行業(yè)發(fā)展前景江淮公司主營汽車配件、汽車開發(fā)及相關(guān)業(yè)務(wù)，三大核心業(yè)務(wù)為瑞風(fēng)商務(wù)車、輕卡和客車底盤，2003 年公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，底盤銷售量同比有所下降，但整車的銷量卻大幅提高，重點加大了整車的生產(chǎn)與銷售，2009 年 1-7 月，江淮乘用車連續(xù) 5 個月銷售產(chǎn)量超萬臺、累計銷量達到 65481 臺、同比增長幅度高居行業(yè)第一，標志著江淮乘用車經(jīng)過快速的發(fā)展，已經(jīng)成為車市主流品牌 1，2011 年作為自主品牌中堅力量的安徽江淮汽車集團公司，積極應(yīng)對國家發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，大力發(fā)展新能源汽車，成為了中國新能源汽車行業(yè)發(fā)展的領(lǐng)頭軍 2，中國是世界上汽車生產(chǎn)和消費大國，國家推出的新能源汽車補貼政策以及產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策，大大提升了汽車工業(yè)的發(fā)展空間。1二、JAC 財務(wù)報表分析（一）資產(chǎn)負債表分析“總資產(chǎn)”反映了企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模，資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益，因此資產(chǎn)的增減與負債和所有者權(quán)益的變化息息相關(guān)。如果資產(chǎn)總額的增長低于企業(yè)股東權(quán)益的增長幅度，說明企業(yè)的資金實力有了相對的提高，這種經(jīng)營規(guī)模擴大是好事；反之則說明企業(yè)規(guī)模擴大的主要原因是負債的大規(guī)模上升，表明企業(yè)的資金實力、償還債務(wù)的安全性都在下降 3。2009-2010 年江淮公司資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益均呈現(xiàn)上升趨勢，總資產(chǎn)增加3161063127.52 元 ，增長率為 25.55%；負債增加 2100442932.52 元，增長率為 26.45%；所有者權(quán)益增加 1060620195.00 元，增長率為 23.93%，雖然總資產(chǎn)增加了，但實際上資產(chǎn)的增長水平低于負債的增長幅度，公司的資金實力下降，2011 年償債安全性有所提高，資產(chǎn)和負債同時減少了 798181380.33、1188746551.71 元，降低 5.14%、11.84%，所有者權(quán)益增加了 390565171.38 元，增長了 7.11%。0.005,000,000,000.0010,000,000,000.0015,000,000,000.0020,000,000,000.002009年 2010年 2011年資 產(chǎn)負 債所 有 者 權(quán) 益圖 1-1 資本結(jié)構(gòu)圖 單位：元1、 資產(chǎn)財務(wù)管理的目標是實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化，資金結(jié)構(gòu)的合理性影響著企業(yè)價值的實現(xiàn)，優(yōu)化企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)有助于企業(yè)的長遠發(fā)展。根據(jù)表 1-1 中的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，09-11年該公司流動資產(chǎn)占有率分別為 43.86%、53.83%、46.14%，表明該公司的資產(chǎn)流動性水平較高。判斷流動資產(chǎn)構(gòu)成比重是否合理，還必須與固定資產(chǎn)和其他資產(chǎn)構(gòu)成比重結(jié)合起來，聯(lián)系生產(chǎn)經(jīng)營額的變化進行分析 4，江淮公司 09-11 年流動資產(chǎn)占有率先升后降，固定資產(chǎn)向相反方向發(fā)展，占有率分別為 42.81%、37%、38.83%，無形資產(chǎn)所占比重較小且變化不大，因此該公司的資產(chǎn)流動性較大，有利于減少公司生產(chǎn)經(jīng)營面臨的風(fēng)險。2表 1-1 2009-2010 年資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 單位：元科目 2009 2010 2011貨幣資金 26.62% 24.35% 21.61%交易性金融資產(chǎn) 2.07%應(yīng)收票據(jù) 1.76% 8.53% 9.45%應(yīng)收賬款 2.47% 1.97% 1.88%預(yù)付款項 2.40% 3.49% 1.71%其他應(yīng)收款 0.26% 0.45% 0.59%應(yīng)收股利 0.01%存貨 10.34% 12.88% 9.80%其他流動資產(chǎn) 0.08% 1.10%流動資產(chǎn)合計 43.86% 53.83% 46.14%長期股權(quán)投資 0.21% 0.25% 0.30%固定資產(chǎn) 42.81% 37.00% 38.83%在建工程 5.70% 2.02% 6.10%無形資產(chǎn) 4.09% 5.18% 5.46%開發(fā)支出 1.96% 0.44% 1.77%遞延所得稅資產(chǎn) 1.38% 1.29% 1.41%非流動資產(chǎn)合計 56.14% 46.17% 53.86%資產(chǎn)總計 100% 100% 100%（1） 流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)中貨幣資金的占有率較高，2010 年貨幣資金占有率大大提高，這有利于增強企業(yè)的短期償債能力和滿足資產(chǎn)流動性需求，但在 2011 年貨幣資金又明顯呈下降趨勢；應(yīng)收票據(jù)在 2010 年大幅度上升，增加了 509.51%，應(yīng)收款項的管理狀況直接影響著企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量和資產(chǎn)營運能力，如果企業(yè)銷售前景良好，應(yīng)收款項安全性高，則可以進一步放寬信用政策，擴大賒銷量，獲取更大利潤，反之，則應(yīng)嚴格其信用政策，確保企業(yè)獲取最大收益的情況下，又使可能的損失降到最低點；存貨占有率并沒有太大變化，2010 年存貨數(shù)量增加，2011 年數(shù)量有所下降，應(yīng)注意過多的存貨會給企業(yè)帶來大量資金的占用，要追加管理費、倉儲費和保險費等支出，相反，企業(yè)持有應(yīng)收賬款，則無需上述支出。因此，要綜合企業(yè)情況，定期分析儲備情況，保證適量的存貨儲備，如果存貨過多，可以采用較為優(yōu)惠的信用條件進行賒銷，把存貨轉(zhuǎn)化為應(yīng)收賬款，節(jié)約相關(guān)的開支 5。30.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%2009 2010 2011貨 幣 資 金 應(yīng) 收 票 據(jù) 預(yù) 付 款 項 其 他 應(yīng) 收 款 存 貨 圖 1-2 流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)圖表 1-2 主要流動資產(chǎn)水平分析表2010 2011科目變動值 變動率 變動值 變動率貨幣資金 488,114,548.75 14.82% -597,989,667.63 -15.81%應(yīng)收票據(jù) 1,107,518,426.33 509.51% 67,222,951.85 5.07%預(yù)付款項 244,337,524.48 82.12% -289,188,369.26 -53.37%其他應(yīng)收款 37,368,554.12 115.01% 16,771,477.12 24.01%存貨 721,245,115.53 56.35% -557,590,110.49 -27.86%（2） 非流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)占有較大比例，2010 年增加了 450,290,353.01 元，增長率為 8.50%，占有率相應(yīng)提高，本期固定資產(chǎn)增加的主要原因是在建工程的減少，在建工程完工轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn) 392,144,714.99 元，如果建筑物、運輸設(shè)備以及機器設(shè)備等用于生產(chǎn)的固定資產(chǎn)增長，則有利于提高企業(yè)的生產(chǎn)能力，2011 年小幅下降；由圖 1-3 可以看出，無形資產(chǎn)所占比重較低，10 年無形資產(chǎn)增加了 299,572,028.62 元，增長率為 59.23%，11 年小幅下降，無形資產(chǎn)比重過低，說明企業(yè)的科研投入還不夠，研發(fā)力量不足，不利于公司產(chǎn)品科技含量的提高和新產(chǎn)品的開發(fā)。0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%2009 2010 2011長 期 股 權(quán) 投 資 固 定 資 產(chǎn) 在 建 工 程 無 形 資 產(chǎn) 開 發(fā) 支 出 遞 延 所 得 稅 資 產(chǎn) 圖 1-3 非流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)圖4表 1-3 主要非流動資產(chǎn)水平分析表2010 2011科目變動值 變動率 變動值 變動率固定資產(chǎn) 450,290,353.01 8.50% -24,940,786.059 -0.43%在建工程 -392,144,714.99 -55.60% 585,441,542.95 186.99%無形資產(chǎn) 299,572,028.62 59.23% -1,079,287.08 -0.13%開發(fā)支出 -174,365,590.59 -72.03% 193,455,894.94 285.72%遞延所得稅資產(chǎn) 29,942,408.19 17.55% 7,337,187.44 3.66%非流動資產(chǎn)合計 225,851,870.56 3.25% 764,760,505.39 10.66%2、 負債和所有者權(quán)益從表中可以看出負債是該公司主要的資本來源，負債占權(quán)益的比例較高，穩(wěn)定在 60%左右，負債與所有者權(quán)益相對比例的大小影響到債權(quán)人和所有者的相對投資風(fēng)險，以及企業(yè)的長期償債能力，負債比重越大，債權(quán)人所冒風(fēng)險越大，所有者所冒風(fēng)險越小，企業(yè)的償債能力越弱，除此之外，流動負債和長期負債的相對比例也會影響資本結(jié)構(gòu)的合理性 6。負債總額中 90%以上來自于流動負債，公司很好的運用了短期負債籌資快、富有彈性、成本低的特點，所有者權(quán)益中，未分配利潤占有率較高，保持增長狀態(tài)，并在 11年上升至 15.48%。表 1-4 權(quán)益結(jié)構(gòu)表科目 2009 年 2010 年 2011 年流動負債合計 57.93% 60.57% 53.71%非流動負債合計 6.25% 4.07% 6.36%負債合計 64.18% 64.64% 60.08%實收資本(或股本) 10.42% 8.30% 8.75%資本公積 10.63% 8.55% 8.97%盈余公積 3.95% 4.59% 5.64%未分配利潤 9.95% 13.13% 15.48%少數(shù)股東權(quán)益 0.88% 0.79% 1.09%所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)合計 35.82% 35.36% 39.92%負債和所有者(或股東權(quán)益)合計 100.00% 100.00% 100%5（1）流動負債2010 年流動負債增加了 2,240,889,373.79 元，比上年上升了 31.26%，其中應(yīng)付票據(jù)所占比重最大，其次是應(yīng)付賬款，其他幾項所占比重較小，從流動負債各項目變動來看：短期借款和應(yīng)交稅費增加較大，分別增加了 50,000,000.00、102,446,569.19，增長率分別為 100%、215.48%， ；應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付職工薪酬分別上升了39.55%、24.43%、59.29%；而一年內(nèi)到期的非流動負債下降了 19.37%。由此可見，2010年公司利用應(yīng)付款項進行資金融通，無息負債籌資額上升，降低了公司的籌資成本。2011 年由于應(yīng)付款項的減少，流動負債降低了 15.88%，短期借款大幅增加，應(yīng)交稅費在09 年大幅增加后，有所下降。0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%2009年 2010年 2011年短 期 借 款 應(yīng) 付 票 據(jù) 應(yīng) 付 賬 款 預(yù) 收 款 項 應(yīng) 付 職 工 薪 酬 應(yīng) 交 稅 費 其 他 應(yīng) 付 款 一 年 內(nèi) 到 期 的 非 流 動 負 債 圖 1-4 流動負債結(jié)構(gòu)圖表 1-5 流動負債水平分析表2010 2011科目變動值 變動率 變動值 變動率短期借款 50,000,000.00 100% 317,637,523.89 317.64%應(yīng)付票據(jù) 1,100,190,399.50 39.55% -934,111,309.50 -24.06%應(yīng)付賬款 575,615,014.92 24.43% -357,054,623.77 -12.18%預(yù)收款項 282,449,919.16 28.22% -597,636,893.04 -46.57%應(yīng)付職工薪酬 99,124,489.77 59.29% -8,319,187.78 -3.12%應(yīng)交稅費 102,446,569.19 215.48% -74,304,973.54 -49.54%其他應(yīng)付款 83,015,203.53 16.56% 122,308,316.71 20.93%一年內(nèi)到期的非流動負債 -51,610,000.00 -19.73% -40,000,000.00 -19.05%流動負債合計 2,240,889,373.79 31.26% -1,493,806,911.44 -15.88%6（2） 非流動負債江淮公司非流動資產(chǎn)主要由長期借款和其他非流動資產(chǎn)構(gòu)成，2010 年非流動負債減少了 140,446,441.27 元，降低了 18.17%，到 2011 年增加了 48.24%，遞延所得稅負債分別減少了 3,559,918.37、1,584,768.75 元，其他非流動負債增加了99,503,477.10、146,645,128.48 元，長期借款先降后升，因為財務(wù)杠桿的作用，在息稅前利潤減少時，會使稅后利潤以更大的幅度減少，所以長期借款的財務(wù)風(fēng)險較大 7，公司應(yīng)適當(dāng)減少長期借款，降低財務(wù)風(fēng)險和企業(yè)還本付息的壓力。0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%2009年 2010年 2011年長 期 借 款遞 延 所 得 稅 負 債其 他 非 流 動 負 債圖 1-5 非流動負債結(jié)構(gòu)圖表 1-6 非流動負債水平分析表2010 2011科目變動值 變動率 變動值 變動率長期借款 -236,390,000.00 -41.01% 160,000,000.00 47.06%遞延所得稅負債 -3,559,918.37 -27.60% -1,584,768.75 -16.97%其他非流動負債 99,503,477.10 54.20% 146,645,128.48 51.80%非流動負債合計 -140,446,441.27 -18.17% 305,060,359.73 48.24%（3） 所有者權(quán)益所有者權(quán)益中，未分配利潤占有相當(dāng)大的比重，2010 年達到 37.13%，09-10 年所有者權(quán)益上升了 23.93%，其中盈余公積和未分配利潤有較大增加，外幣報表折算價差下降了 16.66%。70.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%2009年 2010年 2011年實 收 資 本 資 本 公 積 盈 余 公 積 未 分 配 利 潤 少 數(shù) 股 東 權(quán) 益 圖 1-6 所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)圖表 1-7 所有者權(quán)益水平分析表2010 2011科目變動值 變動率 變動值 變動率資本公積 13，825，850.13 1.05% -7,255,852.94 -0.55%盈余公積 224，866，682.70 46.02% 118,298,755.18 16.58%未分配利潤 808，905，048.30 65.73% 241,592,091.24 11.85%少數(shù)股東權(quán)益 13，040，342.91 11.97% 38,673,577.36 31.70%外幣報表折算價差 -17，728.98 -16.66% -743,399.46 -838.37%所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)合計1，060，620，19500 23.93% 390,565,171.38 7.11%（二）利潤表分析從表 2-1 和圖 2-1、2-2 中可以看出，10 年江淮公司營業(yè)收入和凈利潤都呈現(xiàn)增長趨勢，2010 年營業(yè)收入增加了 9,612,653,185.71 元，增長率為 47.84%，凈利潤增加了834,213,859.65 元，上升了 243.81%，因此 10 年該公司凈利潤實現(xiàn)了大幅度增長，11年營業(yè)收入增長較小，利潤卻呈現(xiàn)大幅下降，需控制成本費用類的增長，從水平分析表看，10 年凈利潤增長主要由于營業(yè)收入增加、資產(chǎn)減值損失大大減少。利潤總額不僅反映企業(yè)的營業(yè)利潤，而且反映企業(yè)的對外投資收益，以及營業(yè)外收支情況 8，圖 2-2 中10 年利潤總額增加了 939,050,620.64 元，增長率為 221.68%，11 年減少了714,537,353.88，下降了 56.73%，主要受公司營業(yè)利潤增減影響。8表 2-1 江淮公司 2009-2010 年利潤水平分析表 單位：元2010 2011科目變動值 變動率 變動值 變動率一、營業(yè)收入 9,612,653,185.71 47.84% 769,425,586.09 2.59%減:營業(yè)成本 7,945,626,787.93 46.25% 1,313,632,457.12 5.23%營業(yè)稅金及附加 289,727,736.59 56.62% -76,516,106.48 -9.55%銷售費用 99,713,301.27 8.53% 176,149,143.65 13.89%管理費用 592,361,318.44 95.27% 192,899,048.07 15.89%財務(wù)費用 -25,167,537.92 672.22% -57,536,583.42 199.01%資產(chǎn)減值損失 -132,955,207.97 -56.07% -75,783,424.30 -72.76%加:公允價值變動凈收益 4,549,484.28 -9,098,968.56 -200.00%投資收益 31,205,308.64 946.47% 4,045,633.22 11.73%其中:對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資權(quán)益 2,890,729.59 87.68% 251,203.22 4.06%二、營業(yè)利潤 879,101,580.29 231.04% -714,537,353.88 -56.73%營業(yè)外收入 60,424,046.91 121.92% 57,086,957.56 51.91%減:營業(yè)外支出 475,006.56 7.36% -985,955.29 -14.23%其中:非流動資產(chǎn)處置凈損失 1,845,571.64 52.32% -463,888.80 -8.63%三、利潤總額 939,050,620.64 221.68% -656,464,441.03 -48.18%減:所得稅 104,836,760.99 128.73% -105,025,070.74 -56.38%四、凈利潤 834,213,859.65 243.81% -551,439,370.29 -46.88%歸屬于母公司所有者的凈利潤 826,958,746.13 246.35% -545,007,221.02 -46.88%少數(shù)股東損益 7,255,113.52 112.05% -6,432,149.27 -46.85%90.005,000,000,000.0010,000,000,000.0015,000,000,000.0020,000,000,000.0025,000,000,000.0030,000,000,000.0035,000,000,000.002009年 2010年 2011年營業(yè)收入營業(yè)成本圖 2-1 營業(yè)活動對比分析圖 單位：元0.00200,000,000.00400,000,000.00600,000,000.00800,000,000.001,000,000,000.001,200,000,000.001,400,000,000.001,600,000,000.002009年 2010年 2011年利 潤總 額凈 利潤圖 2-2 利潤對比分析圖 單位：元1、 收入結(jié)構(gòu)由表 2-2 知，公司的收益主要源于營業(yè)收入，營業(yè)收入占 99%以上。公司 09-10 年投資外收益和營業(yè)外收入均有大幅增長，在投資活動中獲利，營業(yè)收入增長了47.84%、2.59%。表 2-2 收入結(jié)構(gòu)表科目 2009 年 2010 年 2011 年營業(yè)收入 99.74% 9950% 99.34%公允價值變動凈收益 0.02% -0.01%投資收益 0.02% 0.12% 0.13%營業(yè)外收入 0.25% 0.37% 0.54%收入合計 100% 100% 100.00%102、 成本費用構(gòu)成該公司成本費用主要由營業(yè)成本構(gòu)成，比例占到 80%以上。09-11 年期間費用有所增長，期間費用隨著主營業(yè)務(wù)的增長而增長是正?，F(xiàn)象，財務(wù)費用卻一直為負，這是個很特殊的現(xiàn)象，09-11 年財務(wù)費用保持負增長，原因是公司沒有利息支出，反而為利息收入，說明公司資金實力充足 8，結(jié)合資產(chǎn)負債表可知，江淮公司充分利用了應(yīng)付賬款無息籌資的優(yōu)點，所得稅在 11 年減少了 105,025,070.74，可能與稅收政策有關(guān)。表 2-3 成本費用綜合分析表2010 2011科目 2009 年 2010 年 2011 年變動值 變動率 變動值 變動率營業(yè)成本 86.75% 87.61% 88.00% 7,945,626,787.93 46.25% 1,313,632,457.12 5.23%營業(yè)稅金及附加 2.58% 2.79% 2.41% 289,727,736.59 56.62% -76,516,106.48 -9.55%銷售費用 5.90% 4.42% 4.81% 99,713,301.27 8.53% 176,149,143.65 13.89%管理費用 3.14% 4.23% 4.68% 592,361,318.44 95.27% 192,899,048.07 15.89%財務(wù)費用 -0.02% -0.10% -0.29% -25,167,537.92 672.22% -57,536,583.42 199.01%資產(chǎn)減值損失 1.20% 0.36% 0.09% -132,955,207.97 -56.07% -75,783,424.30 -72.76%營業(yè)外支出 0.03% 0.02% 0.02% 475,006.56 7.36% -985,955.29 -14.23%所得稅 0.41% 0.65% 0.27% 104,836,760.99 128.73% -105,025,070.74 -56.38%（三）現(xiàn)金流量表分析公司現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)中，以經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量為主，90%左右為經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入，80%以上為經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出，說明公司對主營業(yè)務(wù)的依賴性很大，要密切關(guān)注企業(yè)主營業(yè)務(wù)的增減變化和收益前景 8。09-11 年，經(jīng)營活動和投資活動的現(xiàn)金流入、流出量有所上升，籌資活動現(xiàn)金流入量、流出量先降后升，10 年投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量遠遠超出了現(xiàn)金流入量，使得投資活動現(xiàn)金流量凈額為負數(shù)，表明公司投資狀況不佳，11 年投資活動有所改善，投資活動給公司帶來了一定的經(jīng)濟利益，10 年由于吸收的投資現(xiàn)金和借款減少，籌資活動現(xiàn)金流入出現(xiàn)了負數(shù)，償還的債務(wù)減少，造成了籌資活動現(xiàn)金流出量減少。總體看來，表 3-1 中的數(shù)據(jù)顯示公司現(xiàn)金凈流量狀況漸漸變差，10年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量減少了將近 18 億，11 年少了 23 億，說明公司的銷售能力削弱；10 年投資活動現(xiàn)金凈流量減少了 4 千萬，投資支付的現(xiàn)金大幅度上升，但在 11 年，投資活動現(xiàn)金凈流量增加了 6.3 億;10 年籌資活動現(xiàn)金凈流量減少了 2.4 億，主要是由于本年取得的借款減少、分配的股利增加所致，11 年籌資活動現(xiàn)金凈流量得到了大幅提高。11表 3-1 現(xiàn)金流量水平分析表2010 2011科目變動值 變動率 變動值 變動率銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 715,924,768.59 4.89% -277,525,102.59 -1.81%收到的稅費返還 63,171,925.24 63.64% 299,822,995.23 184.59%收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 48,574,086.26 31.36% 176,338,879.76 86.66%經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計 827,670,780.10 5.56% 198,636,772.39 1.26%購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 1,668,233,815.79 17.96% 1,936,311,046.49 17.68%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金 392,151,643.22 57.03% 377,828,198.02 34.99%支付的各項稅費 407,154,955.10 37.15% 168,865,348.03 11.23%支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 156,726,530.83 33.13% 4,195,705.08 0.67%經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計 2,624,266,944.94 22.74% 2,487,200,297.62 17.56%經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 -1,796,596,164.84 -53.52% -2,288,563,525.23 -146.69%取得投資收益收到的現(xiàn)金 21,113,797.64 12,911,995.63 61.15%處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額 -4,490,976.54 -90.38% 16,652,929.50 3483.20%收到其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金 9,661,265.71 20.08% 73,253,798.53 126.81%投資活動現(xiàn)金流入小計 26,284,086.81 49.52% 412,957,483.85 520.38%購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金 -255,085,419.21 -37.98% 64,930,263.66 15.59%投資支付的現(xiàn)金 322,061,003.45 5504.97% -282,911,373.86 -86.28%投資活動現(xiàn)金流出小計 66,975,584.24 9.89% -217,981,110.20 -29.28%投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 -40,691,497.43 -6.52% 630,938,594.05 -94.88%吸收投資收到的現(xiàn)金 -12,478,367.55 -100.00%取得借款收到的現(xiàn)金 -520,715,653.19 -53.72% 1,529,954,177.31 341.01%籌資活動現(xiàn)金流入小計 -533,194,020.74 -54.30% 1,529,954,177.31 341.01%償還債務(wù)支付的現(xiàn)金 -414,697,725.98 -37.65% 841,868,930.30 122.60%分配股利、利潤或償還利息支付的現(xiàn)金 123,727,772.74 328.23% 140,523,224.17 87.05%支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金 -771,257.08 -100.00%籌資活動現(xiàn)金流出小計 -291,741,210.32 -25.60% 982,392,154.47 115.84%籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 -241,452,810.42 -152.85% 547,562,022.84 -137.09%四、匯率變動對現(xiàn)金的影響 -9,092,638.03 -595.18% 23,958,691.96 -316.71%12五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額 -2,087,833,110.72 -81.05% -1,086,104,216.38 -222.51%期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額 2,575,947,659.47 358.81% 488,114,548.75 14.82%期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額 488,114,548.75 14.82% -597,989,667.63 -15.81%表 3-2 現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)表2009 年 2010 年 2011 年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量 93.51% 96.75% 86.57%投資活動現(xiàn)金流入量 0.33% 0.49% 2.68%籌資活動現(xiàn)金流入量 6.16% 2.76% 10.76%經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量 86.40% 89.90% 87.60%投資活動現(xiàn)金流出量 5.07% 4.72% 2.77%籌資活動現(xiàn)金流出量 8.53% 5.38% 9.63%13三、JAC 財務(wù)比率分析（一）償債能力分析1、短期償債能力短期償債能力是指企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負債及時足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當(dāng)前財務(wù)能力的重要標志 9，衡量指標有流動比率和速動比率。由表 3-1 知江淮公司 09-11 年流動比率在 80%左右，低于一般公認標準，公司可能難以如期償還債務(wù)，短期償債能力低；速動比率低于 100%，公司將面臨很大的償債風(fēng)險，從前面對資產(chǎn)負債表的分析可以看到公司流動負債主要由應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款構(gòu)成，速動比率過低，對債權(quán)人不利；相較而言公司流動比率、速動比率，在穩(wěn)定的基礎(chǔ)上小幅上升，表明公司的短期償債能力有改善的趨勢。2、長期償債能力長期償債能力是指企業(yè)償還長期債務(wù)的能力，可從盈利能力和資產(chǎn)規(guī)模兩方面分析，衡量指標有：資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率和已獲利息倍數(shù)。由表 1-3 知資產(chǎn)負債比率在 60%左右，國際上通常認為資產(chǎn)負債率等于 60%較為合適，說明江淮公司生產(chǎn)規(guī)模得到了擴大，09-10 年長期資產(chǎn)負債率有上升趨勢，企業(yè)經(jīng)營者給予了重視，增強資金實力，降低資產(chǎn)負債率，11 年下降為 60.08%；產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/所有者權(quán)益總額(3-1)=10,041,523,545.29/5,492,697,594.21=182.82%（2010 年） ，2011年產(chǎn)權(quán)比率為 150.47%，該公司產(chǎn)權(quán)比率較高，債權(quán)人的保障程度較低；已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤總額/利息支出(3-2)，江淮公司財務(wù)費用為負數(shù)，沒有利息支出。（二）營運能力分析江淮公司 09-11 年應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率分別為 56.09、97.31、104.61，2010 年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率增加，說明收賬速度加快，減少了公司收賬費用和壞賬損失；存貨周轉(zhuǎn)率在 16 左右，比率較高，表明其變現(xiàn)的速度較快，存貨的占用水平低；固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是衡量固定資產(chǎn)利用效率的一項指標，09-11 年公司固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為 4.00、5.38、5.31，其增長率有所加快，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)在不斷優(yōu)化；09-11 年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為1.89、2.13、2.01，大于標準值 0.8。（三）盈利能力分析觀察表 3-1 知：2010 年凈利潤率由 1.7%上升到 3.96%，總資產(chǎn)報酬率由 3.22%上升到 8.43%，說明公司的盈利能力有所增強，經(jīng)營管理水平提高,基本每股收益由 0.26 元增14加到 0.90 元，增長了 246.15%，2011 年盈利指標下降，盈利能力減弱。（四）發(fā)展能力分析1、營業(yè)增長率江淮公司 2011 年營業(yè)增長率為 2.59%，營業(yè)增長率是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有能力、預(yù)測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)擴展趨勢的重要標志 9，該公司營業(yè)增長率大于 0，2011 年的營業(yè)收入有所增長，企業(yè)市場前景較好。2、凈利潤增長率根據(jù)表 2-1 資料，該公司 2010 年的凈利潤增長率=-46.88%，營業(yè)增長率雖有所增長，但是凈利潤卻在下降，表明公司盈利能力并未得到良好發(fā)展。3、資本積累率資本積累率是企業(yè)當(dāng)年所有者權(quán)益總的增長速度，是企業(yè)發(fā)展強盛的標志，也是擴大再生產(chǎn)的源泉 9，江汽 2011 年資本積累率=7.11%,說明江汽應(yīng)付風(fēng)險、持續(xù)發(fā)展的能力大。4、總資產(chǎn)增長率2011 年度的總資產(chǎn)增長率=-5.14%,該公司 2011 年資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴張的速度降低，綜合權(quán)益情況分析，公司的資金實力下降。表 3-1 公司綜合能力指標項目 / 報告期 2009 2010 2011基本每股收益(元) 0.26 0.90 0.48每股凈資產(chǎn)(元) 3.35 4.17 4.44凈資產(chǎn)收益率加權(quán)平均(%)8.07 24.13 11.21投資與收益扣除后每股收益(元) 0.23 0.81 0.35流動比率(倍) 0.76 0.89 0.86速動比率 (倍) 0.58 0.68 0.68應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率(次) 56.09 97.31 104.61償債能力資產(chǎn)負債比率(%) 64.18 64.64 60.08凈利潤率(%) 1.70 3.96 2.03盈利能力總資產(chǎn)報酬率(%) 3.22 8.43 4.13存貨周轉(zhuǎn)率 16.48 15.32 15.35經(jīng)營能力固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 4.00 5.38 5.3115總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.89 2.13 2.01凈資產(chǎn)比率(%) 35.82 35.36 38.83資本構(gòu)成固定資產(chǎn)比率(%) 42.81 37.00 38.83四、JAC 杜邦財務(wù)分析狀況圖 4-1 被稱為經(jīng)過修正的杜邦分析圖，從該圖的下部開始向上分析，圖的左邊反映凈利率，右邊列出了各種類型的資產(chǎn)，加總這些資產(chǎn)，然后再由營業(yè)收入除以資產(chǎn)總額，就可以得出公司每年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的次數(shù)，通過凈利率乘以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以得到總資產(chǎn)凈利率，這被稱為杜邦等式（Du Pont equation） 10:ROA=凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(4-1)=2.05%*2.01=4.12%ROE=ROA*權(quán)益乘數(shù)(4-2) 4.12%*2.51=10.34%由圖 4-1 知江淮公司 2011 年權(quán)益收益率為 10.34%，同樣可以結(jié)合表 3-1 求出 2009年的權(quán)益收益率=總資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù)=凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*1/(1-資產(chǎn)負債率)= 23.86%，可以看出 2011 年該公司的權(quán)益收益率明顯下降，主要是因為凈利率下降引起的，同時總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度減慢，資產(chǎn)負債率降到了合適水平。16權(quán)益收益率10.34%總資產(chǎn)凈利率 4.12%權(quán)益乘數(shù)2.51凈利率2.05%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2.01資產(chǎn)負債率 60.08%凈利潤6.25營業(yè)收入304.74營業(yè)收入304.74資產(chǎn)平均總額 151.61負債總額88.53資產(chǎn)總額147.36總收入306.68總成本費用 300.43營業(yè)收入304.74公允價值變動收益-0.05營業(yè)外收入 1.67營業(yè)成本264.38營業(yè)稅金7.25期間費用27.65資產(chǎn)減值損失 0.28營業(yè)外支出 0.06所得稅0.81流動負債79.16非流動負債 9.37流動資產(chǎn)67.99固定資產(chǎn)57.22長期投資0.44遞延所得稅資產(chǎn) 2.08在建工程8.99無形資產(chǎn)8.04投資收益0.39開發(fā)支出2.60其他-0.07圖 4-1 杜邦分析圖17五、JAC 綜合分析（一）存在的問題及改進意見1、無形資產(chǎn)所占比重過低，應(yīng)加大產(chǎn)品研發(fā)投入研發(fā)技術(shù)是企業(yè)的一項核心競爭力，隨著我國汽車行業(yè)的車企不斷增加，外資車企的迅速發(fā)展，國內(nèi)的汽車行業(yè)競爭日益加劇，對此，江淮汽車應(yīng)該給予高度重視，突出新產(chǎn)品的研發(fā)力度，改進生產(chǎn)方式，以高質(zhì)量、高效率占據(jù)有利地位。我國商用車市場是自主品牌占據(jù)統(tǒng)治地位，從中國汽車工業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)得知，2010 年 1-11 月江淮汽車銷量在商用車生產(chǎn)企業(yè)中排名第四，如何在競爭激烈的環(huán)境下占據(jù)有利地位，成為了各個企業(yè)關(guān)注的重大難題，我們要在了解消費者物質(zhì)需求的基礎(chǔ)上，生產(chǎn)適應(yīng)需求的產(chǎn)品，針對目前的商用汽車發(fā)展形勢，江淮公司應(yīng)大力推動新能源汽車的發(fā)展，給消費者以追求綠色環(huán)保、科技領(lǐng)先的印象，通過樹立良好的品牌形象，贏得消費者的親睞；JAC已經(jīng)發(fā)展成為商用車和乘用車并舉的綜合型汽車企業(yè)，隨著居民生活水平的提高，乘用車市場需求加大，未來，江淮的產(chǎn)品規(guī)劃應(yīng)堅持汽車業(yè)“節(jié)能、環(huán)保、安全”的三大主題，并貫徹生產(chǎn)一代，儲備一代，研發(fā)一代的策略 11，打造出前衛(wèi)、時尚的乘用車，這些發(fā)展規(guī)劃都需要加大產(chǎn)品的研發(fā)力度，提高無形資產(chǎn)所占比用。2、取得借款降低，應(yīng)付款項增加，應(yīng)加大籌資力度籌資是企業(yè)擴大發(fā)展的基礎(chǔ)，從前面的財務(wù)報表分析來看：江淮汽車通過吸收投資、取得借款的資金較少，大部分流動負債來源于應(yīng)付款項，要加強企業(yè)的信用度，同時擴大企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，江汽必須增加籌資渠道。在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)資金的來源途徑很多，最根本的是通過資本循環(huán)積累自有資金，可以從利潤中提取生產(chǎn)發(fā)展基金，滿足企業(yè)自身的發(fā)展需求；吸收員工的集資，年底按投資比例給予分紅，這種通過鼓勵員工投資的籌資渠道，能夠在一定程度上加強員工的使命感和凝聚力；適當(dāng)擴大債務(wù)融資的水平，通過發(fā)行債券、租賃等籌資，發(fā)行債券必將增加企業(yè)的負債率和經(jīng)營風(fēng)險，需慎重決策，租賃籌資是企業(yè)作為承租人，根據(jù)與出租人簽訂的租賃契約，付出一定的租金，來獲得在規(guī)定時間內(nèi)租賃物的使用權(quán)或經(jīng)營權(quán)的一種籌資方式，租賃可分為經(jīng)營租賃和融資租賃，租賃往往比借款購置設(shè)備更迅速、更靈活，可避免資產(chǎn)無形損耗的損失，且限制條款少，稅收負擔(dān)輕，是企業(yè)一種新的資金來源，不過這種籌資方式，資金成本較高 12。（二）小結(jié)江淮汽車處于穩(wěn)定發(fā)展的階段，公司的財務(wù)狀況良好，獲利能力也比較強，其發(fā)展在業(yè)內(nèi)被稱為 “江淮現(xiàn)象” ，公司堅持不懈地進行技術(shù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新和制度創(chuàng)新，努力創(chuàng)建學(xué)習(xí)型組織，不斷強化以“學(xué)習(xí)力”為主要內(nèi)容的核心競爭力，先后與上海同濟大學(xué)和合肥工業(yè)大學(xué)聯(lián)合成立了研發(fā)中心，建立了技術(shù)開發(fā)的平臺，并與 2010 年秋季與18美國納威司公司簽署合作協(xié)議，與外企合作，登上了國際舞臺。面對中國強大的市場需求和激烈的競爭壓力，公司更應(yīng)該做好未來規(guī)劃，針對財務(wù)報表所體現(xiàn)出的問題做出正確的判斷，并給予良好的對策，繼續(xù)以整合全球資源造世界車的研發(fā)優(yōu)勢，不斷創(chuàng)新，塑造品質(zhì) JAC。19參考文獻1 孫坤.對話中國車企高層M.安徽：安徽人民出版社，2010：11-15.2 江文.江淮汽車開啟新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展新篇章J.中國工業(yè)報，2011， （1）：20-24.3 張俊杰.總經(jīng)理如何讀懂財務(wù)報表和業(yè)務(wù)進度表M.北京：石油工業(yè)出版社，2010:02-24.4 黃國良.會計報表分析M.江蘇:中國礦業(yè)大學(xué)出版社，2005：40-45.5 馬紅光.財務(wù)管理M.北京：人民郵電出版社，2009：189-208.6 戴欣苗.報表分析與會計評估M.上海：上海財經(jīng)大學(xué)出版社，2003：102-114.7 宋克勤.企業(yè)管理教程M.上海：上海人民出版社，2008：267-270.8 鄭亞光.企業(yè)財務(wù)報表分析M.四川：西南財經(jīng)大學(xué)出版社，2008：87-108.9 楊春甫.財務(wù)管理M.武漢：華中科技大學(xué)出版社，2007:29-47.10 (U)Brigham.Foundations of financial managementM.Beijing:higher education press,2005:96-100.11 郭小戈.江淮汽車六大平臺出爐，完善乘用車戰(zhàn)略布局J.南方日報，2010， （2）：12-13.12 胡元木.理財學(xué)M.山東：山東人民出版社，2009:330-335.