第三次 作業(yè)答案

第三次 作業(yè)答案第五章 項(xiàng)目投資決策1、某企業(yè)購(gòu)買機(jī)器設(shè)備價(jià)款20萬(wàn)元，可為企業(yè)每年增加凈利2萬(wàn)元，該設(shè)備可使用5年，無(wú)殘值，采用直線法計(jì)提折舊，該企業(yè)的貼現(xiàn)率為10%。 【要求】（1） 用靜態(tài)法計(jì)算該投資方案的投資利潤(rùn)率、投資回收期，并對(duì)此投資方案作出評(píng)價(jià)。解： 投資利潤(rùn)率=%20%1002202=?=平均投資總額年平均利潤(rùn)總額 設(shè)備年折舊額=520=4（萬(wàn)元）NCF15=2+4=6（萬(wàn)元） 投資回收期=620=年現(xiàn)金凈流量投資總額（年） （2）用動(dòng)態(tài)法計(jì)算該投資方案的凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報(bào)酬率，并對(duì)此投資方案作出評(píng)價(jià)。 解：設(shè)備年折舊額=520=4（萬(wàn)元） 年現(xiàn)金凈流量=2+4=6（萬(wàn)元）凈現(xiàn)值=6（P/A,10%,5）20 = 620 =（萬(wàn)元） 凈現(xiàn)值率=%724.1313724.0207448.2=投資總額凈現(xiàn)值現(xiàn)值指數(shù)=%724.11313724.1207448.22=投資現(xiàn)值現(xiàn)值經(jīng)營(yíng)期各年現(xiàn)金凈流量或=凈現(xiàn)值率+1=+1=%內(nèi)含報(bào)酬率：NPV=A P/A,IRR,N NCF0 = 0（P/A,IRR,5）=3333.3620(年) 內(nèi)含報(bào)酬率（IRR ）=15%+%)15%16(2743.33522.33333.33522.3-?-=% 該方案可行2、某企業(yè)投資15 500元購(gòu)入一臺(tái)設(shè)備，當(dāng)年投入使用。該設(shè)備預(yù)計(jì)殘值500元，可使用3年，按直線法計(jì)提折舊，設(shè)備投產(chǎn)后每年增加現(xiàn)金凈流量分別為6 000元、8 000元、10 000元，企業(yè)要求最低投資報(bào)酬率為18%?！疽蟆坑?jì)算該投資方案的凈現(xiàn)值、內(nèi)含報(bào)酬率，并作出評(píng)價(jià)。 解：NCF0= 15500（元）NCF1=6000（元） NCF2=8000（元）NCF3=10000+500=10500（元）凈現(xiàn)值=6000（P/F,18%,3）+8000（P/F,18%,2）+10000（P/F,18%,3）15500 =（元） 內(nèi)含報(bào)酬率：使NPV=0 則：當(dāng)i=20%時(shí)凈現(xiàn)值=6000 + 8000 + 10000 15500=842（元） 當(dāng)i=24%時(shí)凈現(xiàn)值=6000 + 8000 + 10000 15500 = （元）內(nèi)含報(bào)酬率（IRR ）=20%+%)20%24()8.212(8420842 = %該投資方案可行 3、某投資項(xiàng)目在期初一次投入全部的投資額，當(dāng)年完工并投產(chǎn)，投產(chǎn)后每年的利潤(rùn)相等，按直線法計(jì)提折舊，無(wú)殘值，項(xiàng)目有效期10年，已知項(xiàng)目靜態(tài)投資回收期為4年。 【要求】計(jì)算該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率。 解：內(nèi)含報(bào)酬率： 靜態(tài)投資回收期=（年）折舊利潤(rùn)投資總額4=+（P/A,IRR,10）= 4=+折舊利潤(rùn)投資總額 20% IRR 4 24%內(nèi)含報(bào)酬率（IRR ）=20%+%)20%24(6819.31925.441925.4-?- = % 4、某企業(yè)引進(jìn)一條生產(chǎn)流水線，投資100萬(wàn)元，使用期限5年，期滿殘值5萬(wàn)元，每年可使企業(yè)增加營(yíng)業(yè)收入80萬(wàn)元，同時(shí)也增加付現(xiàn)經(jīng)營(yíng)成本30萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)稅金及附加5萬(wàn)元。折舊采用直線法計(jì)提，企業(yè)要求最低報(bào)酬率為10%，所得稅稅率25%。 【要求】計(jì)算該項(xiàng)投資的凈現(xiàn)值并判斷其可行性。 解：設(shè)備年折舊額=萬(wàn)元）(1955100=- NCF0= 100（萬(wàn)元）NCF14=（80305-19）(125%)+19 = (萬(wàn)元) NCF5=+5=（萬(wàn)元）凈現(xiàn)值=（P/A,10%,4）+（P/F,10%,5）100 = （萬(wàn)元） 所以，該方案可行5、某企業(yè)現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目可供選擇，其中甲項(xiàng)目投資20 000元，5年內(nèi)預(yù)計(jì)每年現(xiàn)值凈流量6 000元；乙項(xiàng)目投資50 000元，5年內(nèi)預(yù)計(jì)每年現(xiàn)金凈流量14 800元，假設(shè)這兩個(gè)項(xiàng)目的貼現(xiàn)率均為10%?！疽蟆空?qǐng)為企業(yè)作出決策，該投資于那個(gè)項(xiàng)目【互斥方案的投資額不相等，但項(xiàng)目計(jì)算期相等，可采用差額法】 解：NCF0= 50000(20000)=30000(元)NCF15=148006000=8800(元)差額凈現(xiàn)值（乙甲）=8800（P/ A,10%,5）30000=(元) 0 所以，應(yīng)選擇乙項(xiàng)目6、某投資項(xiàng)目，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇，兩方案各年現(xiàn)金凈流量如下表所示：?jiǎn)挝唬喝f(wàn)元 【要求】如果企業(yè)以10%作為貼現(xiàn)率，請(qǐng)判斷甲、乙兩方案哪一個(gè)為更優(yōu)的方案。 【互斥方案的投資額不相等，項(xiàng)目計(jì)算期也不相等，可采用年回收額法】 解：NPV 甲=40（P/F,10%,2） + 45（P/F,10%,3）+ 50（P/F,10%,.4）40 + 40（P/F,10%,1） = （萬(wàn)元）NPV 乙=30（P/A,10%,5）80=（萬(wàn)元）甲方案的年回收額凈現(xiàn)值=（萬(wàn)元）7764.71699.36505.244%,10,/(6505.24=A P乙方案的年回收額凈現(xiàn)值=（萬(wàn)元）8963.87908.3724.33)5%,10,/(724.33=A P因?yàn)榧追桨傅哪昊厥疹~凈現(xiàn)值乙方案的年回收額凈現(xiàn)值， 所以乙方案較優(yōu)。7、某企業(yè)擬租賃或購(gòu)買A 設(shè)備，A 設(shè)備市場(chǎng)價(jià)格50 000元（包括安裝調(diào)試等），可使用5年，殘值5 000元。假如租賃，每年稅前租賃費(fèi)用12 000元。折舊用直線法，所得稅稅率為25%，資本成本為10%。【要求】對(duì)于A 設(shè)備是購(gòu)買還是租賃作出決策。 解：購(gòu)買：年折舊額=元）(90005500050000=- NCF0= 50000（元）NCF14=900025%=2250（元） NCF5=2250+5000=7250（元） 租賃：NCF0=0NCF15= 12000（125%）= 9000（元）購(gòu)買-租賃：差額凈現(xiàn)金流量：NCF0= 50000（元）NCF14 = 2250(9000)=11250（元）NCF5 = 7250（9000）16250（元）差額凈現(xiàn)值：NPV = 11250(P/A,10%,4)+ 16250（P/F,10%,5） 50000 = -4249（元）0 所以，對(duì)于A 設(shè)備應(yīng)選擇租賃。8、某企業(yè)擬在計(jì)劃年度更新某設(shè)備。原有設(shè)備賬面凈值6 000元，尚可使用5年，5年后殘值為1 000元，每年付現(xiàn)成本為15 000元。擬購(gòu)置的新設(shè)備價(jià)款為35 000元，預(yù)計(jì)使用年限為5年，5年后的殘值為原價(jià)的5%，每年付現(xiàn)成本為1 500元。假如年初更新設(shè)備即可投入使用，原有設(shè)備即可變現(xiàn)，變現(xiàn)價(jià)值為800元，新、舊設(shè)備均采用直線法計(jì)提折舊，所得稅稅率為25%，貼現(xiàn)率為12%?！疽蟆恳詢衄F(xiàn)值指標(biāo)為決策依據(jù)，判斷該企業(yè)是否應(yīng)該采用售舊購(gòu)新方案。 解：原設(shè)備：舊設(shè)備出售損失少繳所得稅=（6000800）25%=1300（元） NCF0= 80013002100（元）NCF14= 15000（125%）+100025%= 11000（元） NCF5= 11000+1000= 10000（元）新設(shè)備：NCF0= 35000（元）年折舊額=元）(66505%)51(35000=-? NCF14= 1500（125%）+665025%=（元） NCF5=+350005%=（元）NCF0= 35000（2100）= 32900（元） NCF14=(11000)=(元) NCF5=（10000）=（元）NPV=（P/A,12%,4）+（P/F,12%,5）32900 = （元） 售舊購(gòu)新方案可行 9.某企業(yè)的舊機(jī)器原始價(jià)值9 875元，累計(jì)折舊1 875元，尚可使用4年，4年后清理殘值500元，現(xiàn)在清理殘值變現(xiàn)可得到價(jià)款收入3 000元，折舊采用直線法，每年可生產(chǎn)3 000件產(chǎn)品，均能銷售，每件單價(jià)20元，每件變動(dòng)成本12元，固定成本總額（含折舊）10 000元。如果購(gòu)買新機(jī)器其價(jià)格為17 000元，預(yù)計(jì)使用年限4年，4年后清理殘值1 000元，折舊采用直線法。使用新機(jī)器后，每年可產(chǎn)銷4 000件產(chǎn)品，售價(jià)與除折舊以外的成本不變。企業(yè)的貼現(xiàn)率為12，所得稅稅率為25。【要求】計(jì)算售舊購(gòu)新方案的凈現(xiàn)值指標(biāo)，并作出決策。 解：舊機(jī)器:舊設(shè)備出售損失少繳所得稅=（80003000）25%=1250(元) NCF0= 300012504250（元） 年折舊額=4500)18759875(-=1875（元）NCF13=3000（2012）10000（125%）+1875=12375（元） NCF4=12375+500=12875（元） 新機(jī)器:NCF0= 17000（元） 年折舊額=40004100017000=-（元）NCF13=4000（2012）（100001875+4000）（125%）+4000=（元） NCF4=+1000=（元）NCF0= 17000（4250）= 12750（元） NCF13=12375=（元） NCF4=12875=（元） NPV=（P/A,12%,3）+（P/F,12%,4）12750=（元） 售舊購(gòu)新方案可行 10.某公司擬生產(chǎn)一新產(chǎn)品，需購(gòu)買一套專用設(shè)備，預(yù)計(jì)價(jià)款900 000元，追加流動(dòng)資金145 822元。設(shè)備按5年計(jì)提折舊，采用直線法折舊，凈殘值為零。該新產(chǎn)品的預(yù)計(jì)銷售單價(jià)為20元每件，單位變動(dòng)成本為12元每件，固定成本500 000元（不包括折舊）。該公司所得稅稅率為25，投資的最低報(bào)酬率為10。【要求】計(jì)算凈殘值為零時(shí)的銷售量水平（計(jì)算結(jié)果保留整數(shù)） 解：設(shè)經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金凈流量為NCF因?yàn)镹PV=0所以NPV=NCF15（P/A,10%,5）+145822（P/F,10%,5）（900000+145822） =0NCF15=252000（元）又因?yàn)镹CF=稅后利潤(rùn)+折舊252000=稅后利潤(rùn)+5900000稅后利潤(rùn)=72000 設(shè)銷售額為x（2012）x （500000+180000）=72000125%-x=97000（件）